Фондовая биржа и ее значение на рынке ценных бумаг



ИНСТИТУТ эконОМИКИ, УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА (г. Казань)

 

Экономический факультет

 

 

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

 

ФОНДОВАЯ БИРЖА 

И ЕЕ ЗНАЧЕНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Курсовая работа по дисциплине

«Финансы»

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: _____________________

студент гр. 111у заочного отделения

Бухмина Наталья Сергеевна

 

Научный руководитель: _________

Герасимова Татьяна  Всеволодовна

 

 

 

 

 

 

 

 

Зеленодольск – 2013

Содержание

 

Введение 3

1. Теоретические основы функционирования фондовой биржи 5

1.1. Понятие, значение и функции фондовой биржи 5

1.2. Органы управления биржей 8

1.3. Организационно-правовая форма фондовой биржи 15

2. Анализ современного состояния фондовых бирж и тенденции совершенствования рынка ценных бумаг в России 19

2.1. Основные индексы и методы анализа фондовой биржи 19

2.2. Анализ состояния рынка ценных бумаг России 22

2.3. Основные направления повышения роли фондовой биржи на российском рынке ценных бумаг 35

Выводы  и предложения 39

Список  использованной литературы 41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность изучения данной темы непосредственно связана со значимостью функционирования рынка ценных бумаг для экономического развития любой страны.

Рынки ценных бумаг являются одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования роста производства. Вместе с тем мировые рынки ценных бумаг, как показывает опыт многих десятилетий, могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений. Особенно проблемными являются формирующиеся фондовые рынки, к числу которых принадлежит российский, являвшийся в 90-е годы при незначительных масштабах одним из самых рискованных фондовых рынков мира.

Большинство публикаций, относящихся к области фондового  рынка, появившихся в последнее десятилетие, имеет микроэкономический характер, либо рассматривает зарубежные рынки ценных бумаг, отдельные аспекты становления этого рынка в России. Отечественной наукой не решена задача прогноза структуры и динамики рынка ценных бумаг, основанного на исследовании воздействующих, на него фундаментальных факторов и сложившейся модели рынка. Не дан ответ и на вопрос о долгосрочной макроэкономической политике, ее приоритетах и механизме ее реализации, обеспечивающих устойчивое развитие рынка ценных бумаг, снижение его рисков, рост доли ресурсов, перераспределяемых через этот рынок на цели инвестиций в реальный сектор.

Проблемной остается роль государства на рынке ценных бумаг, его деятельность на рынке  нуждается в расширенном реструктурировании (наравне с рынком ценных бумаг как системой).

Анализ конкурентной среды, в которой действует российский фондовый рынок, осуществляется в ограниченном объеме, не рассматриваются возможности  роста его конкурентоспособности  в сравнении с другими формирующимися рынками за счет осуществления программы специальных мер, направленных на решение этой задачи.

Целью исследования является изучение состояние российского  рынка ценных бумаг.

Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

- изучить теоретические основы функционирования фондовой биржи;

- осуществить анализ состояния рынка ценных бумаг России на примере рынка акций;

- охарактеризовать основные направления повышения роли фондовой биржи на российском рынке ценных бумаг.

Объектом исследования в работе выступает российский рынок ценных бумаг, рассматриваемый на основе анализа воздействующих на него фундаментальных факторов.

Предметом исследования служат причинно-следственные связи  и тенденции, определяющие развитие российского рынка ценных бумаг.

В процессе написания  данной работы нами в основном была использована учебная и монографическая  литература.

Первая глава посвящается  исследованию теоретических вопросов. Во второй главе раскрываются методы анализа и проводится сам анализ функционирования рынка ценных бумаг.

 

  1. Теоретические основы функционирования фондовой биржи

 

1.1 Понятие,  значение и функции фондовой  биржи

Фондовая биржа –  это учреждение финансового типа, главной задачей которого является сосредоточение в одном месте  спроса и предложения ценных бумаг и других видов финансовых ресурсов. Этим достигается установление цен, курса ценных бумаг и выявление потребностей у одних лиц в получении нужных им финансовых ресурсов и у других – в выгодном инвестировании, вложении свободных денежных средств.

На фондовой бирже  осуществляется мобилизация и концентрация временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг. Там же осуществляется кредитование и финансирование государственного и частного сектора путем покупки  ценных бумаг. Выполняя свои функции, биржа регулирует процесс перелива финансовых ресурсов и капиталов. Концентрация операций с ценными бумагами в одном организационно оформленном учреждении – бирже позволяет установить цены на бумаги, отражающие уровень спроса и предложения.

Биржевой торг имеет  ряд особенностей, заключающихся  в том, что, во-первых, для совершения сделок не требуется наличности продаваемых  ценных бумаг, а во-вторых, процесс  образования цен протекает под  особым контролем биржевых органов.

Биржа как организационно оформленная структура имеет в своем составе ряд звеньев и подразделений.

Всеми делами биржи руководит  биржевой комитет, избираемый общим  собранием и руководствующийся  в своей деятельности уставом  биржи и постановлениями общего собрания. В подчинении биржевому комитету находится ряд биржевых органов. Котировочные комиссии устанавливают курс обращающихся на бирже ценностей.

Арбитражные комиссии разрешают  возникающие споры между членами  биржи.

Биржевые брокеры, маклеры  выступают в роли посредников при совершении сделок и оформляют их посредством маклерской записки.

Кроме того, на бирже обычно представлены справочные и консультационные бюро, работают нотариусы, оформляющие  сделки, и аукционисты, ведущие и  координирующие процесс труда.

К основным задачам биржи относятся: предоставление места для рынка и обязательное для всех участников торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами; выявление равновесной цены в силу того, что биржа собирает как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг.

Следующая задача биржи  — аккумулировать временно свободные  денежные средства и способствовать передаче прав собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, то есть обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих временно свободные денежные средства.

В задачи биржи входит также обеспечение арбитража. Под  арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии. К задачам биржи относится также обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Это достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней, так как к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Значение фондовой биржи  для рыночной экономики выходит  за рамки организованного рынка  ценных бумаг. Фондовые биржи произвели  переворот в проблеме ликвидности  капитала. "Чудо" состояло в том, что для инвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой момент могут быть проданы на бирже.

Помимо унифицированных  услуг по операциям с ценными  бумагами, фондовые биржи играют сегодня важную информационную роль, снабжая держателей и потенциальных покупателей акций как оперативной информацией, так и подробными аналитическими отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка, оказывающих на них свое влияние. [17, С.231]

Таким образом, на сегодняшнем  этапе все большее внимание уделяется  ценным бумагам и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики  эти понятия все теснее входят в нашу жизнь. В связи с утратой  наших традиций, мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности.

 

1.2 Органы управления биржей

Для того чтобы фондовая биржа эффективно выполняла поставленные перед ней задачи и функции  необходимо сформировать такую организационную  структуру, которая могла бы обеспечить ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, необходимый объем торгов, возможность получения участниками торгов объективной и точной информации о ценах, объемах заключенных сделок, и видах финансовых инструментов, торгуемых на бирже.

С организационной точки зрения фондовая биржа представляет собой финансово-посредническое учреждение, с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам, которые регламентируются уставом биржи и действующим законодательством. Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны членов и участников рынка, т.е. она должна иметь демократически избранные органы управления. Органы управления биржей образуют структуру управления биржей, которая делится на общественную и стационарную. Необходимо отметить, что процесс коммерциализации коренным образом меняет организационную структуру фондовой биржи. Данный аспект можно рассмотреть на примере российского законодательства.

Согласно федеральному закону Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа может быть организована в форме некоммерческого партнерства или в форме акционерного общества.

Высшим органом управления фондовой биржи - некоммерческого партнерства, в соответствии с учредительными документами, является общее собрание ее членов. Его основная функция заключается в обеспечение соблюдения некоммерческой организацией целей, в интересах которых она была создана.

К компетенции высшего  органа управления некоммерческого партнерства относится решение стратегических вопросов деятельности организации, таких как изменение устава некоммерческой организации, определение приоритетных направлений деятельности некоммерческой организации, принципов формирования и использования имущества, образование исполнительных органов и досрочное прекращение их полномочий, реорганизация и ликвидация некоммерческой организации.

Высшим органом управления фондовой биржи, созданной в форме  акционерного общества, является общее собрание акционеров. К исключительной компетенции общего собрания акционеров относятся такие основные вопросы деятельности общества, как утверждение устава общества, внесение в него изменений и дополнений, реорганизация и ликвидация общества, определение количественного состава совета директоров, определение количества, номинальной стоимости, категории объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями, увеличение и уменьшение уставного капитала, образование исполнительного органа общества, избрание членов ревизионной комиссии, назначение аудитора и т.д. [3]

По закону «Об акционерных  обществах» для решения вопросов общего руководства деятельности общества общее собрание акционеров выбирает членов совета директоров или наблюдательного совета. К компетенции совета директоров относится решение таких вопросов, как определение приоритетных направлений деятельности общества, созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров, увеличение уставного капитала общества путем размещения обществом дополнительных акций в пределах количества и категорий (типов) объявленных акций, размещение обществом облигаций и иных ценных бумаг, образование исполнительного органа и досрочное прекращение его полномочий.

Главным отличием некоммерческого  партнерства от акционерного общества является то, что интересы акционеров в акционерном обществе представляет совет директоров, а интересы членов – общее собрание членов.

В соответствии со статьей 66 ФЗ “Об  акционерных обществах” члены коллегиального исполнительного органа общества не могут составлять большинство в совете директоров. Членом совета директоров может быть только физическое лицо, которое может и не быть акционером. Для открытого общества с числом акционеров - владельцев обыкновенных и иных голосующих акций общества более одной тысячи количественный состав совета директоров не может быть менее семи членов, а для общества с числом акционеров более десяти тысяч - менее девяти членов.

Члены совета директоров, в свою очередь, выбирают председателя совета директоров, который организует его работу, созывает заседания совета директоров и председательствует на них, организует на заседаниях ведение протокола, председательствует на общем собрании акционеров.

В соответствии с ФЗ РФ «О некоммерческих организациях» исполнительный орган некоммерческой организации может быть коллегиальным или единоличным. Он осуществляет текущее руководство деятельностью и подотчетен высшему органу управления некоммерческой организацией. Обычно исполнительным органом биржи- некоммерческого партнерства является биржевой совет.

Как правило, на биржевой совет возлагаются такие функции  как, заслушивание и оценка отчетов правления; внесение изменений в правила торговли на бирже; подготовка решений общего собрания членов биржи; установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов; подготовка решения о приеме или исключении членов биржи; руководство биржевыми торгами; распоряжение имуществом биржи; наем и увольнение персонала биржи.

Руководство текущей  деятельностью фондовой биржи - акционерного общества осуществляется либо единоличным исполнительным органом общества (директором, генеральным директором), либо совместно единоличным исполнительным органом общества (директором, генеральным директором) и коллегиальным исполнительным органом общества (правлением, дирекцией). Исполнительные органы подотчетны совету директоров и общему собранию акционеров. Законодательно закреплено, что единоличный исполнительный орган общества (директор, генеральный директор) без доверенности действует от имени общества: представляет его интересы, совершает сделки от имени общества, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками общества.

Коллегиальный исполнительный орган общества (правление, дирекция) действует на основании устава общества, а также утверждаемого советом директоров внутреннего документа общества (положения, регламента), в котором устанавливаются сроки и порядок созыва и проведения его заседаний, а также порядок принятия решений.

Оперативное руководство биржей, организованной в форме некоммерческого партнерства, и представление ее интересов в организациях и учреждениях осуществляет Правление фондовой биржи, сформированное из членов Биржевого совета. [3]

В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций общества более ста- создается счетная комиссия, количественный и персональный состав которой утверждается общим собранием акционеров по предложению совета директоров общества. В составе счетной комиссии не может быть менее трех человек. В счетную комиссию не могут входить члены совета директоров, члены ревизионной комиссии общества, члены коллегиального исполнительного органа общества, единоличный исполнительный орган общества, а равно управляющая организация или управляющий, а также лица, выдвигаемые кандидатами на эти должности.

Согласно статье 56 ФЗ “Об акционерных обществах” счетная  комиссия определяет кворум общего собрания акционеров, разъясняет вопросы, возникающие в связи с реализацией акционерами права голоса на общем собрании, разъясняет порядок голосования по вопросам, выносимым на голосование, обеспечивает установленный порядок голосования и права акционеров на участие в голосовании, подсчитывает голоса и подводит итоги голосования, составляет протокол об итогах голосования, передает в архив бюллетени для голосования.

Контроль финансово-хозяйственной  деятельности биржи осуществляет ревизионная комиссия. Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. Ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи и состояние кассы и фондов биржи. Ревизионная комиссия проводит проверки деятельности фондовой биржи не реже одного раза в год. Члены ревизионной комиссии вправе потребовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Стационарная структура фондовой биржи необходима для ведения  хозяйственной биржевой деятельности и определяется ей. От того, на сколько умело осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи. Стационарная структура биржи представлена исполнительными (функциональными) и специализированными подразделениями.

Исполнительные (функциональные) подразделения – это аппарат  биржи, занимающийся подготовкой и  проведением биржевого торга. Их количество зависит от глубины биржевого рынка. Обязательными являются такие подразделения, как: отдел по организации торговли, информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, аналитический отдел, служба безопасности.

Регистрационное бюро обеспечивает регистрацию биржевых посредников, ведение учета реквизитов и кадрового состава биржевых посредников, осуществляет выдачу паролей биржевым посредникам, осуществляет аккредитацию брокеров. Отдел регистрации в праве лишить аккредитации нарушителя правил биржи. [16, С.34]

Отдел по организации  торговли обычно осуществляет разработку проектов документов, регламентирующих биржевую торговлю; определение перспективных  направлений развития биржевой торговли, введение новых секций, определение инструментов, представляющих интерес для участников торгов; разработку рекомендаций по совершенствованию биржевой компьютерной системы, требований к профессиональной подготовке профессиональных участников, установление контактов с эмитентами, привлечение их ценных бумаг к обращению; разработку стратегий по повышению ликвидности ценных бумаг на биржевых торгах, по процедурам, проводимым в случае возникновения во время торгов чрезвычайных ситуаций.

Аналитический отдел разрабатывает  методы анализа биржевой деятельности, собирает и обрабатывает биржевую информацию, занимается подготовкой аналитических материалов для средств массовой информации.

Отдел листинга решает вопросы о  листинге и делистинге ценных бумаг  и может осуществлять следующие функции:

- рассмотрение заявлений о включении ценных бумаг в котировальные листы биржи;

- определение состава и форм представления данных и документов о включении ценных бумаг в котировальные листы;

- проведение экспертизы представленных документов;

- принятие решения о включении ценных бумаг в котировальные листы биржи;

- принятие решения об исключении ценных бумаг из котировального листа биржи;

- уведомление заявителя, эмитента и участников биржевых торгов о включении и исключении ценных бумаг из котировального листа фондовой биржи;

- работа с эмитентами, регистраторами и иными лицами в целях получения

информации об эмитентах  и ценных бумагах, обращающихся на бирже.

Информационный отдел  занимается распространением биржевой информации. Биржа сообщает каждому заинтересованному лицу о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг являющихся предметом сделки, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) акций. Служба безопасности – это служба обеспечивающая поддержания порядка и сохранность имущества в помещениях биржи, а так же соблюдение пропускного режима на территорию фондовой биржи.

Специализированные подразделения  – это комиссии биржи (арбитражная, котировальная, по приему в члены  биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике) и ее коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий. [3]

Котировальная комиссия организует учет различных видов  цен при заключении биржевых сделок. На их основе определяются котировальные цены, которые публикуются в биржевых бюллетенях. Обязанностями котировальной комиссии являются наблюдение за своевременным представлением участниками торгового процесса полных и объективных сведений; определение списка котируемых ценных бумаг и других финансовых инструментов; предоставление данных о ценах и тенденциях их движения; устанавливает цены при возникновении споров совместно с арбитражной комиссией.

Арбитражная комиссия занимается разрешением  споров возникающих между продавцами и покупателями ценных бумаг. Она  является своего рода согласительной комиссией, т.к. не наделена правом принимать решения. В случае, если какая–либо из сторон не удовлетворена итогами разбирательства арбитражной комиссии, то дело может быть передано в судебные инстанции.

Важным подразделением стационарной структуры является расчетная палата. Ее функции заключаются в оперативном и точном проведении расчетов по биржевым сделкам, в регулировании и формализации процедуры платежа.

 

1.3. Организационно-правовая форма фондовой биржи

Важным аспектом определения  понятия фондовая биржа является ее организационно – правовая форма. Обычно особенности организационно-правовой формы фондовой биржи определяются законодательством той страны, где эта биржа функционирует.

С учетом правового статуса в  мировой практике выделяют три типа фондовых бирж.

1) Публично – правовые  фондовые биржи – это биржи,  находящиеся под государственным  контролем. Государство участвует  в составлении правил биржевой  торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров и т.д.

2) Фондовые биржи - частные компании, создаются в форме акционерных  обществ. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению гарантии исполнения сделок и стабильности биржевой торговли. Биржа самостоятельно строит свою работу в соответствии с законодательством данной страны. Этот тип характерен для англосаксонских стран.

3) К смешанному типу относятся  фондовые биржи, созданные как  акционерные общества, 50% капитала которых принадлежит государству. Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы.

Раньше большинство  фондовых бирж относилось к первому  типу. Это было связано с тем, что в мире господствовал традиционный взгляд на биржи. По нему биржа должна была быть нейтральной, некоммерческой организацией, которая не ставит перед собой целью получение прибыли. Основой существования биржи являлись взносы ее членов, которые должны были покрывать затраты биржи на ее функционирование и развитие. Фондовая биржа рассматривалась только как форма, инфраструктура, призванная обеспечивать поставленные задачи и функции. На практике же оказалось, что на данном этапе развития фондовые биржи должны выйти за рамки некоммерческой природы. Многие биржи уже изменили или находятся в процессе изменения своего юридического статуса. [15, С.18]

Процесс такого изменения  является одной из основных тенденций  развития фондовых бирж и называется – коммерциализация (или в американском варианте - demutualization). Коммерциализация – это процесс перехода от понимания биржи как неприбыльной, некоммерческой организации, находящейся в собственности членов, к пониманию биржи как коммерческой компании, находящейся в собственности акционеров.

Смена организационно-правовой формы вызвана тем, что биржи во всех странах сталкиваются с конкуренцией со стороны иностранных бирж, а так же альтернативных торговых систем. Развитие коммуникационных и компьютерных технологий позволяет биржам полностью автоматизировать процесс биржевой торговли и предоставлять инвесторам прямой доступ к системе торгов в режиме on-line, что приводит к снижению стоимости услуг и еще более обостряет конкуренцию. Наиболее действенным фактором в конкурентной борьбе является технологическая модернизация фондовых бирж, которая требует немалых затрат. Именно для того, чтобы привлечь капитал биржи и становятся компаниями.

Изменение организационно-правовой формы отвечает также целям расширения структуры управления биржей. Сторонний собственник, в отличие от ''внутреннего'', руководствуется, прежде всего, целью получения прибыли. Результаты последних исследований показывают, что участие в управлении биржей других организаций позволяет сделать управление биржей более эффективным, что важно в условиях конкурентной среды.

До 28 декабря 2002г. по российскому  законодательству фондовая биржа могла  создаваться только в форме некоммерческого  партнерства. Это было связано с  тем, что в период разработки закона среди российских специалистов была распространена точка зрения, что биржа обязательно должна быть бесприбыльной организацией, как было раньше во всем мире. Однако мировая тенденция состоит в том, что все больше бирж становятся

коммерческими компаниями.

Теперь в законе установлено, что фондовая биржа может быть организована как в форме некоммерческого партнерства, так и в форме акционерного общества. Причем одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 % и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 % и более голосов на общем собрании членов такой биржи. Указанные ограничения не применяются к акционерам (членам) фондовой биржи, которые являются фондовыми биржами. [3]

Сейчас в России все фондовые биржи являются некоммерческими партнерствами, а валютные и товарные биржи, в которых есть фондовые секции – акционерными обществами закрытого типа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ современного состояния фондовых бирж и тенденции совершенствования рынка ценных бумаг в России

 

2.1. Основные индексы и методы анализа фондовой биржи

        На фондовом рынке обращается большое количество ценных бумаг. Цены их постоянно изменяются. Однако существует некоторый тренд, т.е. вектор движения рынка, который говорит о том, наблюдается ли на нем общий подъем или падение курсовой стоимости ценных бумаг. Обобщающую динамику рынка можно получить с помощью фондовых индексов.