Фондовые биржи в экономике России, их роль и значение

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО « Тверской Государственный университет»

 Факультет  прикладной математики и кибернетики

Кафедра экономики

Направление «Прикладная информатика»

Курсовая работа

по экономической теории

на тему «Фондовые биржи в экономике России, их роль и значение»

Автор

 Лусникова Г С, 22гр.

Научный руководитель

Кандидат  экономических наук, доцент

 Смородова Анна Александровна

Оценка

Тверь 2012

Содержание

Содержание

Введение 3

1. История фондовых бирж 4

2. Сущность, функции и цели фондовой биржи 8

3 Фондовые биржи в России, проблемы их развития 12

4.1.Политика бирж 19

4.2.Политика государственных органов 21

Заключение 22

Список литературы…….…………………………………………………………...23

Введение

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков, одним из них является финансовый рынок — рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ ) или фондовый рынок, частью которого является фондовая биржа.

 Фондовая биржа - это центр экономической жизни государства; это место, где совершаются сделки с ценными бумагами, где конвертируются различные валютные единицы; где цены на золото или нефть изменяются ежесекундно. От того, какие сделки заключат дилеры или брокеры зависит экономика государства. На фондовой бирже происходят процессы мирового масштаба. Её роль в формировании национальной экономики трудно переоценить.

Актуальность  данной темы очевидна. Накопление денежного  капитала играет важную роль в капиталистическом  хозяйстве. После того как денежный капитал создан или произведен, его  необходимо разделить на часть, которая  вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

    Цель курсовой работы состоит в раскрытии понятия Фондовых бирж и изучение их развития в России.

Для этого поставлены следующие задачи:

1. Раскрыть сущность фондовых бирж;
2. Определить задачи и функции российских бирж;
3. Сделать анализ российских фондовых бирж.

1. История фондовых бирж

Точно сказать, когда родилась биржа, трудно. Ещё  с давних времен купцы собирались в определенном месте, чтобы найти  покупателя, получить деловую информацию, и, прежде всего сведения о последних  ценах на те или иные виды товаров. Такие собрания проходили в Древнем Риме с конца II в. до нашей эры.

В 1653 г. марсельские  купцы потребовали себе "место, которое служило бы им помещением для встреч, дабы избавиться от неудобств, каковые они испытывают, пребывая на улице, кою они столь долгое время использовали как место  для ведения своих коммерческих дел".[4]

Постепенно  складывался порядок проведения биржевых торгов. Их участники пришли к выводу, что им вовсе не обязательно  привозить товар с собой. Достаточно лишь договориться о его цене.

Все остальное  должно быть оговорено в заключенном  договоре. На биржевых толкучках, помимо купли-продажи, решались вопросы страхования, перепродажи векселей и так далее. Со временем средневековая биржа приобретала современные черты.

Первое  специальное здание для биржи  было сооружено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд  колонн этой постройки в течение  многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: "Для торговых людей всех стран  и наречий".[4]

В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Именно здесь в 1608 г. Была создана одна из знаменитых бирж мира. Амстердам считается также и родоначальником рынка ценных бумаг. Здесь в том же XVII в. возникла первая фондовая биржа. Хотя ещё раньше облигациями государственных займов торговали в Венеции и Флоренции. В Генуе существовал активный рынок расписок и платежных обязательств, а в ганзейских городах – рынок рент. [5]

К началу XVIII в. центром торговли становится Лондон. Дело в том, что ещё в 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в Амстердаме с целью получения кредита в 3000 тыс. фунтов. С 1695 г. лондонская Королевская биржа начала осуществлять сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь ещё больше[5]

История биржи в России насчитывает более  двух столетий. Первая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей - товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской.[3] Видя отставание России в развитии рыночных отношений, Петр I попытался активизировать их политическим путем, внеся в существовавшие купеческие собрания элементы организации и техники западноевропейского биржевого торга: включение в оборот ценных бумаг - векселей, заключение фрахтов и сделок на крупные партии привозимых товаров, а также регулярность этих торгов в специально сооружаемых для этого помещениях. Но, как и многие новшества петровского периода, "биржа оказалась чересчур высоким по своей коммерческой структуре институтом для русской торговли". Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли.[5]

Самостоятельная фондовая биржа возникла в 1900 году. Фондовые отделы русских бирж развивались  по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. 16 июля 1914 г. фондовые биржи были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли  вновь.В конце 80-х в Советском Союзе начался биржевой бум. В 1992 году только в России было несколько сотен бирж. К концу 1992 года, по данным Минфина РФ, количество биржевых фондовых площадок достигло 22. На крупнейших товарных биржах возникают фондовые отделы. В 1992 году учреждается Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая сначала стала центром организованной торговли валютой, а затем и главной фондовой биржей страны.[17]

С началом процесса приватизации в 1993 г. в Москве открылась Московская международная фондовая (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржи (МЦФБ). Учреждается Ленинградская фондовая биржа. К торговле ценными бумагами приступили Сибирская, Балтийская и Нижегородская фондовые биржи. Первое время фондовые биржи часто были открыты для всех, с правом платного участия посетителей, не являющихся членами биржи. Иногда практиковался обычный аукцион.[17] 

 Классического фондового рынка тогда еще не было. Биржам надо было бороться за выживание. Большинство товарных бирж стали в 1993 году торговать всенародно известными ваучерами (свидетельствами о приватизации), кредитами и денежными ресурсами, брокерскими местами, ценными бумагами на предъявителями, а также суррогатами ценных бумаг. К таким, например, относились печально известные билеты МММ. В мае 1993 года ММВБ открыла биржевой рынок государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). В конце этого года она приступила к проекту единого электронного финансового рынка «ЭФИР» — начались межрегиональные биржевые торги в системе валютных бирж. С 1994 года ММВБ ввела новый технический и торгово-депозитарный комплекс, а с июля 1994 начала распространение удаленных терминалов, подключенных к торгово-депозитарной системе ММВБ.[17] 

 Таким было ее начало. В итоге в России появилась биржевая площадка, обладающая современной электронной торговой системой, серьезным потенциалом развития и поддерживающая возрастающий рынок ценных бумаг — ГКО, ОФЗ, затем корпоративных ценных бумаг и срочных инструментов. Затем торги валютой также переводятся в систему электронных торгов (СЭЛТ). Введение удаленных терминалов давало возможность создать универсальную компьютерную биржу, где в режиме реального времени работали не только московские инвесторы, но и участники из других регионов страны.

В 1994 году начинает работать Центральная республиканская универсальная биржа (ЦРУБ) в Москве. Она была открыта для совершения сделок широкой публикой, в том числе частными лицами. На ней торговали примерно 50 видами предъявительских ценных бумаг и суррогатами, большая часть которых потом бесследно исчезла из обращения. В 1995 г. начала свою деятельность Российская торговая система (РТС), на которой торговались акции первых приватизированных российских предприятий.[17]

В начале 1997 г. была создана Московская фондовая биржа (МФБ). Ее деятельность ограничивалась торговлей акциями газового гиганта — ОАО «Газпром» и московскими муниципальными займами.  

В настоящее время в России существует более 40 фондовых и товарно-фондовых отделов товарных бирж. Таких как Московская, Санкт-Петербургская, Екатеринбургская и др.[4]

2. Сущность, функции и цели фондовой биржи

Согласно  действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг).[13]

Признаки классической фондовой биржи:

1) это  централизованный рынок, с фиксированным  местом торговли, т.е. наличием  торговой площадки;

2) на  данном рынке существует процедура  отбора наилучших товаров (ценных  бумаг), отвечающих определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и крупные размеры эмитента  массовость ценной бумаги как  однородного и стандартного товара, массовость спроса и т.д.);

3) существование  процедуры отбора лучших операторов  рынка в качестве членов биржи;

4) наличие  временного регламента торговли  ценными бумагами и стандартных  торговых процедур;

5) централизация  регистрации сделок и расчетов  по ним;

6) установление  официальных (биржевых) котировок;

7) надзор  за членами биржи (с позиций  их финансовой устойчивости, безопасного  ведения бизнеса, соблюдения этики  фондового рынка). [2]

Фондовая  биржа создается в форме некоммерческого  партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий  для широкомасштабной и эффективной  торговли ценными бумагами. А эта  цель несовместима с коммерческим подходом работы фондовой биржи. Ведь если ее организаторы будут стремиться получить прибыль  за счет увеличения вступительных взносов, отчислений от вознаграждений, получаемых ее членами за участие в торгах, и прочих платежей, то субъекты рынка  ценных бумаг в конечном итоге  отдадут предпочтение внебиржевой  торговле. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения  ее нормального функционирования и  развития. Они не используются на выплату  дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.[11]

Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.

Фондовая  биржа выступает одним из регуляторов  финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные  структуры - с другой.[12]

Биржа должна предоставить место для торговли фондовыми ценностями. Для этого  необходимо разработать правила  регулирования купли-продажи ценных бумаг, а также предъявлять жесткие  требования к компаниям, членам биржи. Фондовая биржа должна располагать  обученным, высококвалифицированным  персоналом, способным не только проводить  самостоятельные торги, но и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.[9]

Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг  как ее участник.

Функции фондовой биржи:

• мобилизации и концентрации временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевым посредникам на фондовых рынках
• -кредитования и финансирования государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке
• концентрации операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.
• создание постоянно действующего рынка
• информационная - распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения
• выработка правил;
• индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.
• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок.
• регулятивная — организация торговли ценными бумагами
• посредническая — создает необходимые условия [8]

Биржа может  выполнять все выше перечисленные  функций. Если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам  обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда  огромные суммы денег будут без  труда «переливаться» из отрасли  в отрасль, а торговля ценными  бумагами идти без заминок.

Фондовые  биржи помогают быстро собрать деньги для наращивания производства товаров  повышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих  товары, по которым предложение превысило  спрос. Таким образом, фондовые биржи  согласуют размеры спроса и предложения  на товарных рынках и тем самым обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.[9]

Важной  задачей биржи является обеспечение  гласности и открытости биржевых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сетей. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится и обслуживание:

1. предоставление места для рынка;
2. выявление равновесной цены;
3. аккумулировать временно свободные средства и способствовать передаче прав собственности;
4. обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
5. обеспечение арбитража, беспрепятственного разрешения споров;
6. обеспечение гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
7. разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.[9]

3 Фондовые биржи в России, проблемы их развития

Российские фондовые биржи по своему развитию еще очень сильно отстают от крупнейших фондовых бирж развитых стран. В целом в России наметилась неблагоприятная тенденция сокращения числа фондовых бирж и фондовых отделов. [7, с 5].

Среди российских фондовых бирж позицию  монопольного лидера занимает московская фондовая биржа (МФБ). Объемы торгов ценными  бумагами на МФБ в 4 раза больше, чем  в среднем по стране. Здесь обращаются наиболее ликвидные акции. МФБ обладает эксклюзивными правами на торговлю ценными бумагами некоторых компаний, имеющих высокий рейтинг не только у нас, но и за рубежом «(ценные бумаги ОАО «Газпром» занимают 95% в операциях МФБ)». Она стала первой фондовой биржей в России, т.е. биржей, торгующей только ценными бумагами и при этом окупающей свои расходы.

Таблица 1

Список ликвидных ЦБ за 2011г

[http://www.mse.ru/]

Продолжение таблици 1

Еще одной крупной биржевой структурой России является Санкт-Петербургская  биржа, основы которой были заложены еще при Петре І.

С 1994 года на Бирже "Санкт-Петербург" начал  функционировать рынок фьючерсных контрактов. В августе 1995 г. на биржевом рынке были введены в обращение  опционы.[16]

В середине 1997 года на срочном рынке  Биржи была введена в действие электронная торговая система, в которой первоначально проводились торги фьючерсными контрактами. Торги опционами в электронной торговой системе стали проводиться с января 1999 года.[16]

В период кризиса 1998 года Биржа ни на один день не останавливала торги и выполнила  все обязательства перед участниками  рынка. Это позволило ей сохранить  доверие профессионалов рынка и  обеспечило основу развития в настоящее  время. В рамках реализации соглашения о создании единого срочного рынка Фондовой биржи РТС и Биржи Санкт-Петербург в сентябре 2001 года состоялось открытие единой торговой сессии срочного рынка РТС.

В 2007 году Биржа победила в проведенном  Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации  конкурсе по отбору бирж для размещения заказов на поставку нефти и нефтепродуктов.[16]

В 2011 году было продолжено развитие региональной сети Биржи «Санкт-Петербург» - 29 марта  начало работу представительство в  Уральском федеральном округе в  г. Челябинск.

В настоящее  время Биржа предоставляет участникам торгов услуги по организации торгов на товарном и фондовом рынках, а  также по заключению фьючерсных и  опционных контрактов.

За 2011 год  общий оборот обслуживаемых Биржей «Санкт-Петербург» торгов на фондовом, фьючерсном и товарном рынках превысил 55,6 триллиона рублей. На товарных рынках Биржи «Санкт-Петербург» работает более 300 компаний. Участниками торгов на финансовых рынках Биржи «Санкт-Петербург» являются более 200 банков и инвестиционных компаний. Участники торгов Биржи «Санкт-Петербург» обслуживают более 193 000 клиентов.[16]

 Главной задачей работников  фондового отдела Санкт-Петербургской  валютной биржи на сегодняшний  день состоит в разработке  «стратегии коллективной безопасности»,  комплекса мер, направленных на  оптимизацию управления инвестиционным  риском, уровень которого в этом  сегменте рынка возрастает вместе  с расширением круга эмитентов.

Таблица 2

Участники торгов ОАО "Санкт-Петербургская  биржа"по состоянию на 29.05.2012 г.[16]

Продолжение таблици 2

В 2011 году две крупнейшие российские биржи ММВБ и РТС, спустя почти  два десятка лет самостоятельного развития решили объединить свои усилия в совершенствовании интегрированной  биржевой инфраструктуры и способствовать становлению в Москве международного финансового центра.

В результате объединения бирж в  России появился мощный международный  рыночный институт, обладающий неоспоримыми технологическими, профессиональными  и интеллектуальными ресурсами, способный стать региональным центром  биржевой торговли и уверенно конкурировать  с самыми крупными мировыми финансовыми  холдингами.

Каждая из двух площадок до объединения  с "нуля" создала уникальный технологический  и технический потенциал организации  биржевых торгов всеми видами ценных бумаг, валютой, производными финансовыми  инструментами. Специалисты ММВБ и  РТС разработали и внедрили производительные и надежные системы торгов, клиринга, риск-менеджмента и расчетов, которые позволяют предоставлять российским и зарубежным инвесторам полный комплекс современных услуг по торговле биржевыми инструментами. [14]

Суммарный объем торгов двух бирж по итогам 2011 года достиг рекордных 10,1 трлн долларов США или 297,9 трлн рублей.

Слияние ММВБ и РТС позволит внедрить самые современные технологии и  качественно улучшить организацию  взаимодействия между структурами  объединенной компании и участниками  рынка. Интеграция будет способствовать сокращению издержек участников на управление позициями, сделает прозрачной систему  управления рисками и заложит  основу для развития центра ликвидности. [14]

Рис1. Схема расчетно-клиринговой инфраструктуры фондового рынка ММВБ-РТС

Таблица 3

Итоги торгов, 09.06.2012[14]

Немаловажную роль в формировании биржевого оборота России играет Екатеринбургская фондовая биржа (ЕФБ). Ее основу составляют областные краткосрочные  облигации правительства Свердловской области. Ситуация на местном рынке  ценных бумаг постепенно меняется в  сторону корпоративного

сектора. Основной объем операций приходится на акции ОАО «Газпром», но уже есть возможность открыть регулярные торги акциями «Свердловзнерго», «Уралтелекома».

В настоящее время стоит вопрос об укрупнении российских бирж, создании такой системы, в которой все  операций, происходящие через биржу, были бы безрисковые для клиентов. Ведь дальнейшие перспективы российского рынка ценных бумаг во многом зависят от степени развития фондовых бирж в нашей стране. А для этого необходимо устранить ряд первоочередных проблем.

Россия на данный момент находится  в положении страны с невысоким  инвестиционным уровнем. Поэтому главной  задачей страны является достижение роста экономики, а это позволит увеличить объемы вложений в ценные бумаги. Необходимо расширить инфраструктуру фондового рынка: возродить фондовые биржи и создать внебиржевые  организационные системы.

Успех деятельности на фондовой бирже  во многом зависит от оперативности  получения финансовой информации. А  в настоящее время на биржах России информация об эмитентах и их ценных бумагах раскрывается недостаточно полно. Особенности национального  фондового рынка в решающей мере зависит от его мощности как своеобразного  генератора информации. Согласно классическому определению Юджина Фамы «эффективный фондовый рынок» - это рынок перспективный в переработке информации. Информационная эффективность российского фондового рынка на три порядка ниже американского, и даже на порядок ниже украинского рынка» [6, с 37].

В будущем необходимо повысить уровень  организации фондовых бирж, создать  прекрасно действующую систему  защиты инвесторов от мошенничества, усовершенствовать  государственное регулирование  фондовой биржи, расширить связи  с фондовыми биржами развитых стран.

Только при решении этих проблем  российский фондовый рынок может  стать инструментом для перелива капитала из финансовой сферы в промышленную.

Анализ мировых тенденций развития рынка ценных бумаг страдал бы излишней абстракцией, если не попытаться оценить мировой опыт с точки  зрения его использования в России. В настоящее время рынок ценных бумаг, как и вся российская экономика, поражен глубоким кризисом. Он был  вызван целым комплексом как объективных, так и субъективных факторов. В  России продолжают функционировать  многие биржи и организаторы торгов, будущее которых в настоящее  время является весьма туманным. В  отличие от рынка ценных бумаг, который  в том или ином виде будет в  России сохранен, судьба организаторов  торгов может сказаться более  драматичной. Если существующие институты  не смогут выжить до периода оживления  рынка, или им не будет сказана  поддержка (причем под поддержкой мы понимаем не только и не столько собственно их финансирование), то в будущем российский рынок ценных бумаг может перейти под контроль иностранных бирж и организаторов торгов. Тем более что уже сегодня ими предпринимаются весьма активные шаги в этом направлении «(так, в Вене создана биржа, которая будет специализироваться на организации рынков акций восточноевропейских эмитентов, включая Россию; уже сейчас депозитарные расписки на акции российских эмитентов торгуются в Нью-Йорке, Лондоне, Берлине)»[10, с 137].