Фондовый рынок. 4

Содержание

Введение

Что такое рынок вообще? Существует несколько классических определений рынка. Например, любой  рынок, как определял А. Маршал, складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. К. Р. Макконелл и С. Л. Брю определяли рынок как «институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг»¹.

Кроме того, рынок - это способ функционирования экономической системы, которая базируется на действии объективных экономических законов (в первую очередь закона спроса и предложения). Когда мы говорим о фондовом рынке, то в этом случае товаром, который обращается на рынке, являются ценные бумаги. Необходимо усвоить, что понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. В литературе используются оба эти термина, и речь идет об одном и том же.

В любой экономической  системе постоянно возникают  ситуации, когда в одних ее сегментах  имеется недостаток средств, а в  других излишек (временно свободные денежные средства). У одних предприятий, например, идет смена оборудования и срочно нужны деньги, а у других после продажи партии товара появляются временно свободные денежные средства. Или другой пример. Государство (федеральные органы власти) имеет дефицит бюджета, ему срочно необходимы дополнительные средства, но если включить печатный станок, это вызовет всплеск инфляции, то есть денежную эмиссию производить нельзя. А в это время достаточно большая группа населения держит деньги «в чулке», она не прочь их приумножить, но боится всевозможных мошенников, которых сегодня немало.

Каким образом можно  разрешить эти противоречия? В  рыночной экономике существует механизм перераспределения денежных накоплений через фондовый рынок. Основное назначение фондового рынка состоит в том, чтобы аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их в перспективные отрасли экономики, на государственные нужды и т.д.

Лица и организации, имеющие временно свободные денежные средства и желающие их преумножить, называются инвесторами. Эмитентами являются юридическое лицо либо орган исполнительной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательство перед владельцем ценной бумаги. Эмитент заинтересован в привлечении денег либо для какого-то вида деятельности, либо под какую-то программу. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) находится между эмитентами и инвесторами как посредник, то есть он помогает эмитентам аккумулировать денежные средства, а инвесторам - приумножить их путем вложения денег в ценные бумаги.

Целью настоящей работы является рассмотрение фондового рынка  и его роли в формировании финансовых ресурсов.

В соответствие с поставленной целью задачами настоящей работы является:

- рассмотреть понятие,  значение и функции фондового  рынка;

- изучить виды и классификации фондовых рынков;

- проанализировать проблемы и перспективы развития фондовых рынков в условиях мирового кризиса.

1. Общая характеристика  фондовых рынков

1.1. Понятие, значение и функции фондового рынка

Фондовый рынок входит как элемент в систему финансового рынка и, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, а вторичный - на биржевой и внебиржевой.

Рынок банковских ссуд определяется деятельностью банков, связанной  с кредитными и депозитными операциями. Когда же банки работают с ценными бумагами, они входят в систему фондового рынка. Первичный рынок - это рынок первичной и последующих эмиссий, то есть первичное размещение ценных бумаг; на вторичном рынке обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Биржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, проходящими через фондовую биржу; операции внебиржевого рынка совершаются вне фондовой биржи.

Подводя некоторый итог, можно дать более полное определение фондового рынка:

Фондовый рынок - это часть финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого (оперативного) перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций².

Фондовый рынок занимает чрезвычайно важное (ключевое) место в системе рыночных отношений; без него нормальные рыночные отношения невозможны. Основные функции фондового рынка:

1. Регулирует и направляет финансовые потоки (если представить рынок как живой организм, то фондовый рынок регулирует кровообращение; без постоянного движения капитала и инвестиций рынок умрет, как организм без кровообращения).

2. Является механизмом привлечения инвестиций (как физических, так и юридических лиц), прежде всего через покупку корпоративных ценных бумаг.

3. Служит механизмом привлечения денег в бюджет государства (в основном через государственные ценные бумаги).

4. Является механизмом естественного отбора в экономике (в основном за счет борьбы за контрольный пакет акций).

Кроме всего вышесказанного, фондовый рынок является объективным механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли экономики и предприятия.

Цена акций зависит  от многих факторов, но один из главных - величина дивидендов. Чем больше дивиденд, тем выше цена акции, а величина дивиденда зависит от прибыли предприятия. Высокую прибыль имеют те предприятия, у которых хорошие технико-экономические показатели. Для этого нужно выпускать качественную продукцию с низкими затратами. Если на продукцию есть спрос - значит, данное производство в данный момент обществу необходимо. Прибыль предприятия растет, увеличивается дивиденд и повышается цена акции этого предприятия - естественно, население и различные корпорации скупают его акции. Тем самым финансовые потоки перекачиваются в отрасли, которые нужны обществу в данный момент. Таким образом:

1) деньги населения  работают на рост общественного  производства и сферы услуг; 

2) происходит инвестирование  нужных обществу отраслей;

3) все эти процессы  находятся в постоянном движении  и мгновенно реагируют на изменение  ситуации.

Это классический пример действия закона экономической заинтересованности через фондовый рынок. При таком процессе мало кто думает об общественном благе, но объективные экономические законы как бы заставляют работать в указанном направлении.

В общем виде фондовый рынок можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле понятие фондового рынка не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура фондового рынка соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги - своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз. Фондовый рынок - это составная часть рынка любой страны. Основой фондового рынка являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Фондовый рынок имеет  целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков³. К общерыночным функциям относятся такие, как:

• Коммерческая функция, то есть функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• Ценовая функция, то есть рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
• Информационная функция, то есть рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• Регулирующая функция, то есть рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям фондового рынка можно отнести следующие:

• Перераспределительную функцию;
• Функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита  на три подфункции:

• Перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• Перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• Финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

1.2. Классификации и  виды фондовых рынков

Классификации видов фондовых рынков имеют много сходства с классификациями видов ценных бумаг. Так различают:

• Международные и национальные фондовые рынки;
• Национальные и региональные (территориальные) рынки;
• Рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т. п.)
• Рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• Рынки первичных и производных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации фондового рынка определяется ее практической значимостью.

Поскольку одной из основополагающих целей товарной экономики является получение прибыли, постольку любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Денежные средства могут  быть вложены в производственную и торговую деятельность, в недвижимость, антиквариат, драгоценные металлы и т. п. Во всех случаях эти денежные средства с течением времени могут иметь свой прирост, то есть принести прибыль и весьма значительную, если правильно выбраны направления и условия, на которых вкладываются деньги как капитал. Однако в рассмотренных случаях отсутствует сам процесс предварительного накопления необходимой для капитального вложения денежной суммы. Ведь прежде, чем вложить капитал, его надо накопить или откуда-нибудь получить.

Сфера, где можно накопить капитал или его получить - есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

• Рынок банковских капиталов;
• Фондовый рынок;
• Валютный рынок;
• Рынок страховых и пенсионных фондов.

Итак, следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются в конечном счете в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов, - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку далеко не все  ценные бумаги ведут свое происхождение  от денежных капиталов, постольку фондовый рынок не может в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой фондовый рынок основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своем качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть фондового рынка. Оставшаяся часть фондового рынка в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия фондового рынка и фондового рынка считаются синонимами.

Составные части фондового рынка имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в фондовом рынке необходимо выделять рынки:

• Первичный и вторичный;
• Организованный и неорганизованный;
• Биржевой и внебиржевой;
• Традиционный и компьютеризированный;
• Кассовый и срочный

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок - это обращение раннее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организованный фондовый рынок - это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками-участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный фондовый рынок, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В  последнем случае торговля ведется  через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

Отсутствие физического  места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

Полная автоматизация  процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый фондовый рынок (иностранное название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 - 2 рабочих дней. Срочный фондовый рынок - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

2. Особенности функционирования  биржевых и внебиржевых фондовых рынков

2.1. Деятельность коммерческих банков и других кредитных организаций на фондовых рынках

Банк имеет право  осуществлять и профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами, но на основе специальных лицензий, выдаваемых Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Особенность деятельности российских банков на фондовом рынке заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех его участников, но при этом они должны еще соблюдать и дополнительные правила, устанавливаемые для них Банком России.

Деятельность банков на данном рынке можно разделить на четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при проведении определенных операций с ценными бумагами:

• деятельность банков как  эмитентов;

• деятельность банков как  инвесторов;

• деятельность банков как  профессиональных участников фондового рынка;

• деятельность по осуществлению  традиционных банковских операций, связанных с обслуживанием фондового рынка⁴.

Каждый из этих видов  включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из них.

Деятельность  банков как эмитентов включает в себя операции по эмиссии (выпуску) собственных ценных бумаг и их первичному размещению, а также операции и другую деятельность по обеспечению реализации прав инвесторов, удостоверенных эмитированными банками ценными бумагами. К последним относятся выплата процентов и дивидендов, погашение долговых ценных бумаг при наступлении срока, создание условий для участия владельцев акций в управлении банком, включая проведение общих собраний акционеров, предоставление информации о деятельности банка-эмитента в соответствии с действующим законодательством.

Деятельность  банков как инвесторов предполагает проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг в свой портфель, привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг, операции по реализации банком-инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами (получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг), участие в управлении акционерным обществом-эмитентом, участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера, получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества. В рамках инвестиционной деятельности банки осуществляют также операции с производными финансовыми инструментами (фьючерсными и форвардными контрактами, опционами), которые подразделяются на спекулятивные и хеджинговые.

Деятельность  банков как профессиональных участников фондового рынка предполагает осуществление следующих видов профессиональной деятельности:

• брокерской — совершение банком гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре;

• дилерской — совершение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством их покупки и (или) продажи по объявленным им ценам;

• по управлению ценными бумагами — осуществление банком от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления последними;

• клиринговой — осуществление деятельности по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

• депозитарной — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них.

Все виды профессиональной деятельности на фондовом рынке осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, которая выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Деятельность профессиональных участников фондового рынка лицензируется тремя видами лицензий: профессионального участника фондового рынка, на осуществление деятельности по ведению реестра, фондовой биржи. Банки в настоящее время имеют лицензию первого вида, в которую включаются такие виды профессиональной деятельности на фондовом рынке, как брокерская, дилерская, по доверительному управлению ценными бумагами, депозитарная, клиринговая.

Традиционные  банковские операции, связанные с  обслуживанием фондового рынка, включают предоставление клиентам кредитов на приобретение ценных бумаг и под их залог, предоставление банковских гарантий по выпускам облигаций и иных ценных бумаг (например жилищных сертификатов), выполнение функций платежных агентов эмитентов, ведение счетов участников фондового рынка и осуществление денежных расчетов по итогам операций на последнем.

2.2. Проблемы и перспективы развития фондовых рынков в период кризиса

Уже сейчас подавляющее  большинство экспертов называют минувший год периодом стабилизации на мировых фондовых рынках. После  глобального обвала во второй половине 2012 года, который наблюдался практически на всех фондовых рынках мира, вне зависимости от типа (развитый или развивающийся), в начале 2009 года темпы падения замедлились. К середине года принятые правительствами многих стран антикризисные меры начали приносить свои плоды, фондовые рынки стали стабилизироваться, и уже во второй половине 2009 года на биржевых площадках восстановился устойчивый рост (табл. 1)⁵.

Таблица 1

Во второй половине 2012 и в начале 2009 года наибольшее падение было отмечено на ранках именно развивающихся стран, тем самым полностью исключив даже саму идею возникновения неких "островков стабильности", в качестве которых, по мнению некоторых экспертов, могли выступать как раз развивающиеся рынки. Более того, именно emerging markets, в виду возросших опасений относительно дальнейшей судьбы системообразующих финансовых институтов мира, а также связанная с этим возможность дальнейшей национализации финансовых компаний, у многих инвесторов стали ассоциироваться с неоправданно высокими рисками, что подталкивало их стремительно выводить средства. В авангарде падения оказался российский рынок акций, потерявший по итогам 2012 года около 70% своей капитализации.

В начале года, "масло  в огонь" добавила и угроза пандемии свиного гриппа, однако здесь наиболее сильно пострадали преимущественно страны Латинской Америки.

Появление первых признаков  восстановления экономики вернули  аппетит инвесторов к покупкам бумаг  на развивающихся рынках, которые, ко всему прочему, оказались весьма и весьма дешевы, даже с учетом продолжающегося финансового кризиса. Уже по итогам первого квартала 2009 года некоторые ведущие биржевые индексы emerging markets вновь смогли продемонстрировать положительный результат, а по итогам первого полугодия уже все без исключения развивающиеся рынки вышли в зеленую зону. В красной оставались только некоторые рынки стран с развитой экономикой, которые, впрочем, за оставшиеся полгода наверстали упущенное. 

Первое место в рэнкинге мировых фондовых рынков - за Россией. Индекс РТС в последний рабочий день минувшего года установился на уровне 1444.61 пункта, прибавив за 12 месяцев более 128% (631.89 пунктов на конец декабря 2012 года). Индекс ММВБ за аналогичный период вырос на 121.14%, что соответствует третьему месту в рэнкинге. Вторая строчка - за рынком Шри-Ланки, индекс Sri Lanka All Share (CSE) за год прибавил 125.25%⁶.

Как уже было отмечено выше, наибольший рост продемонстрировали рынки развивающихся стран, первые 11 строчек принадлежат исключительно emerging markets, среди которых и фондовые рынки стран БРИК. Помимо России, занимающей в таблице, как уже было отмечено выше, 1 и 3 места, на 8 разместилась Бразилия (+88.66%), на 9 - Индия (+81.03%) и на 10 - Китай, индекс China Shanghai Comp (SSEC) за год вырос на 79.98%. Лучший результат среди стран с развитой экономикой показал сингапурский Singapore Straits Times (STI)⁷.

Впрочем, сильный рост на развивающихся рынках и, прежде всего, стран БРИК, который наблюдался в  прошлом году, у многих экспертов вызывает некоторые опасения. По словам заместителя генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрея Верникова, в последнее время появились опасения того, что фондовые рынки многих стран БРИК растут быстрее, чем экономика. После того как стало известно, что крупнейшая компания эмирата Дубай Dubai World попросила у инвесторов отсрочку платежей сроком на шесть месяцев, эти беспокойства усилились. При этом некоторые эксперты не исключают, что некоторые рынки Китая и Индии могут стать "следующим Дубаем".

Вместе с тем, по мнению аналитиков, вероятнее всего, это  будут не общенациональные кризисы, а изолированные очаги проблем. Они могут появиться из-за чрезмерного  инвестирования или избыточного  кредитования в предыдущие периоды.

На сегодняшний день эйфория и впечатления от резких падений на фондовых рынках, и спадов в мировой экономики, отходят  на задний план. Время расставило все  на свои места и первый этап кризиса, заметим что не только финансового, а процесса под названием рецессия, можно считать завершенным. Многие аналитики уже спешат вздохнуть с облегчением лишь от того, что спад мировой экономики приостановился. Является ли это подтверждающим фактором того что мировая экономика будет восстанавливаться? Возможно. Но на сегодня можно сказать, что процесс под названием "рецессия" не раскрыл нам всех последствий своего проявления. И следующим этапом который будет заметен уже в ближайшее время скорее всего будут трудности, связанные с последствиями от стабилизационных мер, которые принимались в период стагнации. А факторов которые будут влиять именно сейчас предостаточно. Для того, чтоб немного понимать о чем речь, вспомните многократные "вливания" в рынки для увеличения ликвидности. Посчитайте сколько раз, финансовые структуры разных государств делали эти вливания⁸. В момент серьезных рецессионных процессов, финансовые рынки охотно принимали это "донорство", и все это уходило и уходило бесследно, ну а оттуда распределялось по разным странам и финансовым структурам, в масштабах государств разумеется. Рынок научился жить с постоянной поддержкой, что в свою очередь давало возможность держать баланс на финансовых рынках и в мировой финансовой системе в целом, дабы она не ушла и вовсе из под контроля. И вот здесь надо отметить, что опасаться на самом деле надо не кризиса, а скорее тех действий и мер, которые принимаются для искусственного удержания ситуации под контролем. И что же сейчас?

Допустим прогнозы аналитиков сбудутся и фондовый рынок, а так  же вся мировая финансовая система начнет потихоньку восстанавливаться и как принято говорить отталкиваться от "дна". Первое, что  предпримут большая часть государств на фоне восстановления, это ужесточение финансово кредитной политики. Причем если в борьбе с кризисом вроди как призывы к открытости подействовали, и многие страны действовали сообща и согласованно, то вот сейчас каждая страна будет заинтересована как можно быстрее вернуться к исходным докризисным временам. В этой связи те действия, которые будут приняты, могут существенно и очень негативно повлиять как на мировой финансовый баланс так и на финансовые рынки, и фондовый рынок в частности. Резкое повышение процентных ставок к примеру, приведет к удорожанию кредитов так необходимых для предприятий. Искусственная ликвидность, которая создавалась на рынке форекс сдерживала процесс, но несомненно скоро проявится в инфляционных ожиданиях, и тогда чтобы урегулировать ситуацию деньги должны стать дороже. А это можно сделать двумя способами. Первый, это увеличение процентных ставок ну а второй менее быстрый, но более качественный, дать возможность и условия предприятиям начать полноценно оправиться и запустить производство и деловые отрасли экономики. И на, что в этом случае пойдут охотнее трудно сказать.

Проблема заключается еще и в том, что ощущение кризиса в производстве и деловом секторах в полной мере мы еще не видели, процесс ведь не заканчивается на достижении "дна" фондовыми рынками. А поэтому корпоративные отчеты, которые начнутся уже в ближайшее время будут очень важными для трейдеров и инвесторов, потому как прошлая отчетность была неоправданно заниженной, и из-за внутренней оптимизации операционных затрат на предприятиях, смогла показать позитивную динамику. А вот сейчас после того как все меры были приняты мы сможем увидеть реальное положение вещей и проанализировать начался ли процесс восстановления или все это небольшой перерыв переделе большими снижениями и обесцениванием мировой финансовой системы.

Что же касается фондовых рынков, то для скорейшего восстановления предприятий нужен инвестор, а он как вы понимаете именно здесь на фондовых рынках, и покупает бумаги предприятий, инвестируя свои свободные средства в производство. Поэтому очень важно, чтобы инвестор возвратился на фондовый рынок, чтобы предприятия получали средства на восстановление.

Стремительное развитие и углубление кризисных явлений  в стране показало высокую значимость инструментов фондового рынка в  вопросе обеспечения устойчивости финансовой системы страны в целом. Именно с фондового рынка, как  с наиболее динамичного сегмента финансового рынка страны, начался текущий кризис. Во многом и выход из кризиса будет связан со стабилизацией ситуации на нем.