Фондовый рынок. 5

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

РОССИЙСКАЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ АКАДЕМИЯ ТУРИЗМА

ВОЛЖСКО-КАМСКИЙ ФИЛИАЛ

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

По дисциплине «Экономическая теория»

На тему «Фондовый рынок»

Выполнила: студентка

Группы 13

Султанова Р.Ф.

Проверил:

Родничевский Г.П.

Оценка:

Дата:­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­

Набережные Челны

2008

СОДЕРЖАНИЕ

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

1.1 Понятие финансового рынка

1.2 Структура финансового рынка

2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК (РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ)

2.1 Фондовый рынок, его основные формы и элементы

2.2 Структура фондового рынка

2.3 Функции фондового рынка

3. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

4. ЦЕННЫЕ БУМАГИ

4.1 Признаки и функции ценных бумаг

4.2 Виды ценных бумаг

4.2.1 Акции

4.2.2 Облигации

4.2.3 Векселя

4.2.4 Банковские сертификаты

5. ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

5.1 Кассовые операции

5.2 Срочные операции

5.3 КУПЛЯ-ПРОДАЖА ЦЕННЫХ БУМАГ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

              Исторически появление и развитие фондового рынка (рынка ценных бумаг) было связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства для его развития ресурсов одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно. Поэтому возникала необходимость привлечения финансовых активов широкого круга лиц. В XIX веке значительный импульс рынок ценных бумаг (РЦБ) получил в связи с активным строительством железных дорог, которое требовало больших денежных затрат.

              Состояние фондового рынка играет важную роль для стабильного развития экономики. Крах фондового рынка, т.е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать спад и депрессию в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление. Спрос на товары и услуги падает. У предприятий накапливаются товарно-материальные запасы, и они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше снижает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости ценных бумаг уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг.

              В России же рынок ценных бумаг развит слабо и играет незначительную роль. Операции с ценными бумагами происходят в основном на первичном рынке и, как правило, с государственными ценными бумагами.

              Целью моего курсового проекта является изучение структуры и функций фондового рынка. Я рассмотрю некоторых его участников и несколько основных видов ценных бумаг, которые обращаются на фондовом рынке.

1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

1.1 Понятие финансового рынка

              Финансовый рынок[1] (рынок ссудных капиталов) – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

1.2 Структура финансового рынка

              Финансовый рынок включает денежный ранок и рынок капиталов (рис.1). Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок обычно подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки, а также рынок деривативов.

Рисунок 1. Структура финансового рынка

              К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

              Межбанковский рынок – часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – один, три и шесть месяцев, предельные сроки – от одного до двух лет (иногда до пяти лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

              Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса  и предложения.

              Рынок деривативов. Деривативами (финансовыми деривативами) называются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты – акции, облигации. Основными видами финансовых деривативов являются опционы (дающие их владельцу право продавать или покупать акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене).

              Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет  высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

              На рынке средне- и долгосрочных банковских кредитов заемные средства выдаются компаниям для расширения основного капитала (обновление оборудования и увеличение производственных мощностей). Такие кредиты, как правило, предоставляются инвестиционными банками, реже – коммерческими.

              Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК (РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ)

2.1 Фондовый рынок, его основные формы и элементы

Рынок ценных бумаг (РЦБ)[2] – это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых ресурсов таким путем является то обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет потенциальным инвесторам гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в те или иные финансовые инструменты, предоставляет широкие возможности для маневра.

Фондовый рынок включает в себя три основных элемента: продавцы, или эмитенты (от лат. emittere – выпускать), т.е. юридические лица, которые выпускают и продают ценные бумаги; покупатели, или инвесторы (от. англ. investor – вкладчик), т.е. физические и юридические лица, которые приобретают ценные бумаги; посредники, т.е. брокеры (от англ. broker – посредник) или маклеры ( от нем. makler – посредник).

              Рынок ценных бумаг имеет три основные формы:

1)     биржа-аукцион, где продаются и покупаются акции и другие ценные бумаги крупных корпораций и банков;

2)     уличный, или открытый рынок, т.е. купля-продажа ценных бумаг «с прилавка» населению;

3)     купля-продажа, точнее, переуступка акций в закрытых акционерных обществах.

Всего в мире насчитывается более 200 фондовых бирж, крупнейшими из которых являются Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская.

Рынок ценных бумаг подчиняется юридическим (регистрация, гласность, ликвидность) и экономическим законам (принципам), важнейшими из которых являются: ликвидность, т.е. создание благоприятных условий для сделок; эффективность, т.е. учет и снижение издержек по купле-продаже; информативность и надежность, или гарантированность.

2.2 Структура фондового рынка

              По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. В последние годы российские компании уделяют особое внимание такому перспективному способу привлечения долгосрочного капитала на первичном рынке, как IPO (Initial Public Offering, первичное публичное размещение акций). В процессе IPO закрытое акционерное общество превращается в акционерное общество открытого типа, его акции продаются публике, т.е. всем желающим их приобрести инвесторам.

              После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны в своем решении о продаже их следующим вкладчикам. Первая и последующая перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Таким образом, все последующие сделки с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. На нем уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов. Вторичный рынок выполняет важную роль. Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги, которые становятся ликвидными  и получают объективную рыночную оценку. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, т.к. многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

              В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически в начале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существуют определенное место, время и правила торговли ценными бумагами.

              Как уже было отмечено, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т.е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин – «листинг». Листинг – это процедура включения ценной бумаг эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, и отвечает предъявляемым критериям, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, то его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.

2.3 Функции фондового рынка

              Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

              Основные функции фондового рынка заключаются:

      в централизации временно свободных денежных средств и сбережений для финансирования экономики;

      в переливе капитала с целью его концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях и наиболее перспективных регионах;

      в ликвидации дефицита государственного бюджета, в его кассовом исполнении и сглаживании неравномерности поступления налоговых платежей;

      в информации о состоянии экономической конъюнктуры, исходя из состояния рынка ценных бумаг[3].

3. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ

НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

              Рассмотрим основных участников РЦБ на примере российского законодательства. Оказывать услуги на РЦБ могут только специальные организации или физические лица, получившие соответствующие лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Главным действующим лицом на рынке является брокер. Брокер – это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Физическое лицо также может осуществлять брокерские функции, если зарегистрируется в качестве предпринимателя. За оказанные услуги брокер получает комиссионные.

              Следующий участник РЦБ – дилер. Дилер – это лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок[4]. Наряду с ценами он может устанавливать другие обязательные условия, такие, как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен.

              Участником фондового рынка является и инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Инвестиционный фонд представляет собой организацию, которая только аккумулирует денежные средства. Для выполнения своих целей он заключает договоры с двумя лицами. Первое из них – это депозитарий. В случае с инвестиционным фондом – это организация, в которой хранятся его средства и ценные бумаги и которая обеспечивает взаиморасчеты фонда по сделкам. Второе лицо представлено управляющим: он управляет средствами фонда.

              По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвестиционный фонд, задача которого также сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. В то же время отличие паевого фонда состоит в том, что он представляет собой имущественный комплекс без создания юридического лица. Он создается при компании, которая имеет лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов и становится управляющей компанией фонда. Вкладчики паевого фонда приобретают инвестиционные паи. Прибыль инвестор получает только за счет прироста курсовой стоимости пая.

              Инфраструктуру РЦБ формируют такие профессиональные участники, как управляющие, депозитарии, регистраторы, клиринговые организации и организаторы торговли. Управляющие осуществляют профессиональную деятельность по доверительному управлению ценными бумагами в интересах клиентов за вознаграждение. Депозитарии являются юридическими лицами, которые предоставляют услуги по хранению ценных бумаг и учету перехода прав на ценные бумаги. Регистраторы ведут реестр владельцев ценных бумаг, и при количестве владельцев, превышающем 500, регистратором может быть только специализированная независимая организация, которая не имеет права совмещать эту деятельность с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ. Клиринговые организации занимаются профессиональной деятельностью по определению взаимных обязательств и расчетам по операциям с ценными бумагами и действуют, как правило, при фондовых биржах. Наконец, организаторы торговли своей деятельностью способствуют осуществлению сделок на рынке (организуют торги, предоставляют разнообразную информацию  участникам рынка). Ими могут быть или фондовые биржи (на организованном вторичном рынке), или брокерские фирмы (на внебиржевом рынке). 

4. ЦЕННЫЕ БУМАГИ

              Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое-либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае ограничится одной или несколькими бумагами.

              Выпуск ценных бумаг играет большую роль в финансировании венчурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки большей частью являются консервативными организациями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха их ожидают и большие доходы. Например, такое предприятие как IBM появилось как венчурное. Таким образом, наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технических разработок.

4.1 Признаки и функции ценных бумаг

Ценная бумага – это финансовый документ, удостоверяющий право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматривающий выплату дохода в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этого документа, другим лицам[5].

              Эмитируют (выпускают) ценные бумаги фирмы, банки, государство, называемые эмитентами. Порядок эмиссии ценных бумаг регулируется законодательством.

              Ценные бумаги принято называть фиктивным капиталом по той причине, что они являются представителями реального капитала (реальных фондов) и в определенной мере отражают их величину.

              Основными признаками ценных бумаг являются:

а)   ликвидность –  способность к легкой реализации и превращению их в наличные деньги;

б)   доходность – способность приносить доход в виде процента, дивиденда или роста курсовой цены. Это свойство ценных бумаг наиболее ценно, именно оно в первую очередь привлекает к себе покупателей;

в)   надежность – свойство ценных бумаг избегать возможности потерь. Наибольшей надежностью обладают облигации, наименьшей – обыкновенные акции. Чем меньше надежность ценных бумаг, тем ниже их ликвидность;

г)   обращаемость – способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также быть самостоятельным платежным документом.

Ценные бумаги могут быть:

      предъявительскими (передаются другому лицу посредством вручения);

      ордерными (передаются путем совершения надписи, удостоверяющей передачу);

      именными (передаются в порядке, установленном для уступки требований).

Ценные бумаги выполняют следующие основные функции: регулирующую, контрольную, информационную, функцию механизма, связывающего различные сферы и отрасли народного хозяйства, включая реальную экономику и финансы.

4.2 Виды ценных бумаг

              В рыночной экономике функционирует множество видов ценных бумаг. Их можно классифицировать по нескольким признакам.

              Один из них – различные группы эмитентов. Обычно выделают три такие группы:

              государство (государственные ценные бумаги выпускаются и гарантируются правительством, министерствами  и ведомствами или муниципальными органами власти);

              частный сектор:

                   корпоративные (выпускаются негосударственными предприятиями и организациями);

                   частные (выпускаются физическими лицами, например, векселя или чеки);

              иностранные субъекты (иностранные ценные бумаги эмитируют нерезиденты[6] страны).

Еще один признак классификации ценных бумаг – по их экономической природе. В этом случае выделяются:

              свидетельства о собственности (акции, чеки, денежные сертификаты);

              свидетельства о займе (облигации, векселя);

              контракты на будущие сделки (фьючерсы, опционы).

Все эти три вида ценных бумаг существуют и обращаются в России (см. табл. 1 в Приложениях).

Ценные бумаги с нефиксированным доходом – это прежде всего акции.

4.2.1 Акции

Акция – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она является бессрочной бумагой, т.е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее акционерное общество. АО не обязано ее выкупать. Выделяют две категории акций: обыкновенные (простые) и привилегированные.

Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

а)    они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров; такое право возникает после полной оплаты акции;

б)    выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

Одной из основных характеристик акции является ее номинал, или нарицательная стоимость. Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставной капитал АО. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала АО. Номинальная стоимость всех  обыкновенных акций должна быть одинаковой. Одинаковой должна являться также номинальная стоимость привилегированных акций одного типа.

              Следующей характеристикой акции является доход, который она приносит акционеру. Доход по акции может быть представлен в двух формах – в виде прироста курсовой стоимости и в качестве периодических выплат по акции. Во втором случае доход называется дивидендом.

              Ценные бумаги с фиксированным доходом (их также называют долговыми обязательствами) представлены облигациями, депозитными и сберегательными сертификатами, чеками и векселями.

4.2.2 Облигации

              Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать: государство в лице общегосударственных и местных органов власти, АО, частные предприятия. Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что она представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями, и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

              Облигация является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени, и по его истечении должна выкупаться. Как правило, эмитент выкупает его по номиналу. Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашении.

              Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, не ограничен. В отношении государственных ценных бумаг Закон «О государственном внутреннем долге РФ» предусматривает, что они не могут выпускаться на срок более 30 лет. По времени обращения они подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет).

              Существуют различные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом, или купоном. Существуют также и бескупонные облигации.

4.2.3 Векселя

              Вексель – это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь вексель – это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства. Векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита, называются коммерческими. Векселя, оформляющие денежные обязательства, именуются финансовыми.

              Коммерческий вексель возникает в связи с тем, что у покупателя продукции в момент поставки ее продавцом отсутствуют необходимые денежные средства, и поэтому сделка оформляется с помощью векселя. Покупатель выписывает продавцу вексель, в соответствии с которым он берет на себя обязательство уплатить ему определенную сумму денег по истечении определенного периода времени. Такая операция фактически является кредитованием покупателя, так как ему предоставляется отсрочка платежа. В связи с этим в вексельной сумме находит отражение процент за предоставленный кредит. Для покупателя вексель удобен тем, что он позволяет отодвинуть сроки платежа. Привлекательность векселя для продавца состоит в том, что он может сразу получить определенную сумму денег с помощью учета (продажи) его у другого лица, обычно банка. Банк, покупая вексель, удерживает определенный процент от вексельной суммы как плату за риск и предъявляет вексель к погашению должнику-покупателю товара при наступлении срока платежа. Какую часть вексельной суммы получит продавец при учете векселя и пожелает ли банк учесть вексель, зависит от кредитного рейтинга векселедателя.

4.2.4 Банковские сертификаты

              Банковский сертификат – это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке и удостоверяет право инвестора (бенефициара) на получение суммы номинала  бумаги и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат – это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Сберегательный сертификат – это ценная бумага, предназначенная для физических лиц.

              Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

              В настоящее время в большинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов:

1)        казначейские векселя со сроком погашения, как правило, 91 день;

2)        казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет;

3)        казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет.

Эти виды ценных бумаг выпускают для кредитования кратко-, средне- и долгосрочного государственного долга. Соответственно различаются и процентные выплаты по ним.

5. ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

              При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сделки, являющиеся сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.