Фондовый рынок его место и роль в экономике

Нижегородский институт менеджмента  и бизнеса. 
 
 

Кафедра «Экономики и финансов» 
 
 
 

Курсовая  работа 

на  тему: 
 

« Фондовый рынок, его место и роль в экономике » 
 
 
 
 
 

             Выполнила: студентка  2 курса

                         ФЭФ гр.2.1. Бабакаева Н.А.

      Проверила: Широнова Н.П. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

г. Нижний Новгород 2010г.

Содержание 

Введение           

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ.

1. Фондовый рынок: понятие, функции и становление.     2-8
1. Понятие фондового рынка        2-4
2. Современный этап развития российского фондового рынка   6-8
2. Факторы, определяющие современное состояние российского фондового рынка. 9-15
1. Современные политические факторы развития  российского фондового рынка 9-11
2. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России    11-14
3. Традиционные ценности населения России как фактор влияние на развитие   российского фондового рынка         14-15
3. Перспективы развития  российского фондового рынка      16-18

Заключение              19

Список литературы             20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

    Современный этап развития фондового рынка начался  уже после развала СССР и связан с проводимыми экономическими реформами. Фондовый рынок является непременным  элементом любой рыночной системы. России пришлось создавать свой фондовый рынок фактически «с нуля». Поэтому на сегодняшний день самым важным, пожалуй, является тот факт, что в России действует рынок ценных бумаг с развитой инфраструктурой, технологически оборудованной на современном уровне и почти ни в чем не уступающей в этом смысле зарубежным аналогам.

    Не  менее важным является то, что России за прошедшие 10 лет успела накопить довольно-таки богатый опыт работы на фондовом рынке и стало возможным  проводить некоторые исторические параллели, делать выводы и строить  прогнозы, что делать дальше.

    Данная  работа имеет своей целью обобщение опубликованного в последние 3 года материала, в том числе в периодических изданиях и научных монографиях по вопросу становления, развития и будущих перспектив фондового рынка в России.

    В ней рассматриваются такие вопросы, как влияние основных политических, социально-экономических факторов на динамику развития рынка и его будущее, перспективные направления развития рынка в ближайшем будущем, его роль и место в экономике России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Фондовый  рынок: понятие, функции и становление.

1. Понятие фондового рынка, его функции.

    В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место. В настоящий  момент фондовый рынок остается самым  динамично развивающимся сектором российской экономики.

    Ценные  бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный  набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам  ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав. Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми владельцами называется эмиссией. Эмиссия ценных бумаг обычно производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью финансирования дефицита бюджета.

    К особенностям формирования российского фондового рынка следует отнести выпуск акций при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества в процессе приватизации. В России массовая приватизация привела к появлению в обороте огромного количества ценных бумаг, однако для мирового рынка такой путь расширения фондового рынка не характерен. Обычно в странах с развитой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которых (т.е. пакет, дающий возможность полного контроля над предприятием) принадлежал до приватизации государству.

    Еще одной особенностью формирования фондового  рынка в России стала эмиссия  федеральными органами части государственных  ценных бумаг не для  привлечения  денежных средств, а с целью придания более цивилизованно- рыночной (как следствие, и более ликвидной) формы государственным долгам.

      Фондовый рынок является частью  финансового рынка и в условиях  развитой рыночной экономики  выполняет ряд важнейших макро-  и микроэкономических функций. Можно выделить следующие основные функции рынка ценных бумаг. Их шесть:

1. Рынок ценных бумаг исполняет роль  регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.
2. Фондовый рынок обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.
3. Рынок ценных бумаг очень чутко реагирует  на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.
4. С помощью ценных бумаг реализуются принципы демократии в управлении экономикой на микроуровне, когда решения принимается путем голосования владельцев акций.
5. Через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.
6. Фондовый рынок является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП. (5,369-370)

1.2. Современный этап развития российского фондового рынка. 

    Новейший  период становления фондового рынка  в России можно  условно подразделить на 3 этапа:

1. Первый этап эволюции российского рынка ценных бумаг в современной России начался в 1990 г. с появлением приватизационных чеков. По сути, рынок ценных бумаг пришлось создавать абсолютно «с нуля». Только со временем у рынка появилась необходимая инфраструктура, существенно расширился набор торгуемых эмитентов. Определяющим ценовым фактором была политическая ситуация. Общий настрой определялся как радужный, на западных рынках появилась «мода на Россию». Большинство западных инвесторов считали своим долгом вложить средства в быстроразвивающийся российский рынок. Однако ожидания и реальная жизнь двигались в разные стороны- инвесторы « ставили на Россию», цены на акции уверенно ползли вверх, а промышленное производство,  реальная экономика – падали. Этот этап новейшей истории российского рынка закончился в 1998 г.
2. Основным фактором начала второго этапа было ожидание положительной динамики макроэкономической ситуации в стране, чего не произошло, и как следствие, результатом явились разочарование западных инвесторов и крах рынка. На этом этапе ситуация была обратной: ожидания инвесторов были крайне пессимистичными, а реальная ситуация начала выправляться. В данный момент Россия находится именно на этом этапе развития. Характерная особенность текущей ситуации заключается в том, что политический фактор перестал быть решающим, на 4 смены правительства, произошедшие в прошлом году, рынок уже реагировал значительно спокойнее.
3. На сегодняшний день в деятельности фондового рынка России можно выделить ряд дефектов и положительных качеств.

    К дефектам большинство участников фондового рынка относят следующие моменты:

• Низкая капитализация рынка, проявляющаяся в том, что небольшие объемы сделок ставят рынок в зависимость от относительно слабых возмущения, т.е. даже незначительные спекулятивные операции могут существенно повлиять на котировки ценных бумаг и спровоцировать лавинообразные эффекты.
• Слишком высокая зависимость от иностранных инвесторов. Как следствие, рынок слишком сильно реагирует на поведение западных инвесторов, которые в свою очередь рассматривают рынок как чисто спекулятивный и не стремятся к долгосрочным вложениям в российские ценные бумаги.
• Недостаточное количество инструментов на рынке. Профессиональные участники российского фондового рынка имеют весьма узкий спектр доступных для работы финансовых инструментов. Этот дефект связан с несколькими обстоятельствами:
• сами эмитенты -  акционерные общества, появившиеся после приватизации,  не слишком стараются вывести свои акции на рынок
• все существующая инфраструктура и система регулирования ориентированы на крупных эмитентов, масштабы которых позволяют работать с ними иностранным инвесторам.

   Но при всех этих дефектах современного фондового рынка, следует отметить ряд положительных моментов, таких как:

• создание устойчивой и вполне современной инфраструктуры, которая способна обслуживать все сегодняшние нужды рынка и легко может быть развернута до масштабов на порядок больших.
• Для работы на фондовом рынке требуется большое количество профессиональных специалистов – брокеров, трейдеров, организаторов торговли и учета ценных бумаг, наконец, банковских служащих. Все они появились за весьма короткий период, и в настоящее время рынок можно считать вполне укомплектованным кадрами. В случае расширения деятельности, их число может быть быстро увеличено благодаря созданной системе подготовки и аттестации специалистов рынка ценных бумаг.
• Создана многоуровневая система регулирования рынка, включающая в себя Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг России (ФКЦБ России) с двумя десятками региональных отделений, саморегулирующиеся организации профессиональных участников рынка (НАУФОР, ПАРТАД).

4. Это этап, на который должен выйти фондовый рынок России в своем дальнейшем развитии.  Он будет характеризоваться значительным расширением емкости рынка и его ликвидности, существенным возрастанием количества торгуемых бумаг, и становлением в качестве «всенародного».

Предпосылки перехода к 3 этапу в России уже  появились. К ним можно отнести, в частности:

• Перемену в сознании населения по отношению к собственному бизнесу, образованию, карьере;
• Появлению значительного числа новых, динамично развивающихся компаний, созданных « с нуля», которые на Западе представляют собой наиболее привлекательную возможность для вклада средств, т.к. это наиболее «дешевые» деньги.

2. Факторы, определяющие современное состояние российского фондового рынка.

2.1. Современные политические  факторы  развития  российского фондового  рынка 
 

    Политические  факторы, воздействующие на российский фондовый рынок, можно разделить  на 4 группы:

1. Политика государства непосредственно в отношении фондового рынка;
2. Экономическая политика в целом;
3. Политическая ситуация в стране. Эта группа факторов объединяет наиболее «популярные» факторы, такие как:

• Отношения между влиятельными группами капиталов

• Отношения между центром и регионами
• Отношения между преступностью и легальной частью общества
• Состояние государственной власти
• Преобладающие настроения общества

4. Факторы, связанные с международной конкуренцией. Их роль по мере развития процессов глобализации  постепенно становится определяющей. (2, 10-13)

    Проблемой последних нескольких лет является качественное изменение факторов этой группы: если раньше Россия конкурировала  за инвестиции с другими «развивающимися  рынками», то сегодня она оказалась  вовлеченной в значительно более жесткую конкуренцию с США.

    Особо важными качествами, определяющими  характер влияния на фондовый рынок  каждого из перечисленных факторов,  являются прозрачность, предсказуемость, разумность «правил игры» и склонность к их выполнению. Все эти качества в совокупности  и создают «доверие» инвесторов.

    Это тем более важно, потому что по сути фондовый рынок является рынком ожиданий: главное не сама ситуация с описанными факторами, а направление  и интенсивность ее изменения. Надежда  на успех, как правило, оказывается важнее самого успеха.

    В России же политическая ситуация была и остается крайне нестабильной вот  уже на протяжении длительного периода, что крайне негативно сказывается  на ожиданиях потенциальных инвесторов, результатом  чего является продолжение оттока капитала из страны. Внешне это проявляется:

• В росте популярности «серых» схем вывоза капиталов из страны
• Во взлете  популярности «конверсионных» бумаг Министерства Финансов РФ:  так в мае 2000 г. инвесторы были готовы платить 8.5-9% от их номинала, чтобы в ноябре конверсировать в валюту по текущему курсу и вывезти средства из страны
• в «скачке доходности» при удлинении срока государственных бумаг (12, 11)

    На  основании вышесказанного, можно  сделать вывод, что субъекты экономики  не доверяют российскому государству и боятся его, чем и объясняется отсутствие роста на фондовом рынке России.

    Необходимо  также учитывать, что политические факторы, определяющие состояние российских фондовых рынков, переместились за ее пределы. Сегодня  на российский фондовый рынок впервые начали оказывать определяющее влияние не отдельные внешнеэкономические события, а внешние отношения сами по себе, политический курс других стран как таковой.

    Прежде  всего, в 2000 г. начнется общее ухудшение  состояния фондовых рынков развивающихся стран, вызванное ориентацией США на привлечение иностранных капиталов для компенсации растущего торгового дефицита.

    В 1998 г. он составлял 280 млрд. $, в 1999 г. – 340 млрд. долл., а в 2000 г. прогнозируется уже на уровне 420 млрд. олл., соответственно это составляет 2.5, 3.7 и 4.3% ВВП. В 2001 г. дефицит торгового баланса США, как предполагается, возрастет до 4.4%. (9, 15)

    Это потребует нарастания притока капиталов  в США, осуществляемых, в первую очередь, в виде портфельных вложений. Неустойчивость этих потоков, с одной стороны, и видимое отсутствие резервов дальнейшего роста фондового рынка США, с другой  -  определяют объективную задачу, стоящую перед США: добиться того, чтобы при любом состоянии американского фондового рынка, он все равно оставался бы наиболее привлекательным для капиталов всего мира.

    В этой ситуации Россия окажется в значительно  худшем положении по сравнению с  другими развивающимися странами не только из-за сложившейся неустойчивой политической ситуации в стране, но и в силу особенностей внутриполитической жизни самой Америки, в первую очередь, из-за президентской кампании.

    На  данный момент, ситуация такова, что  победа демократов вовсе не является очевидной, и этому в немалой  степени поспособствовали ряд политических скандалов, связанных с Россией и одним из кандидатов в президенты США от демократической партии А. Гором.

    Даже  если победа останется за демократами, слово «Россия» появится в словаре  инвесторов не ранее 21.01.2001 г. – дня  инаугурации президента США. Соответственно, до этого момента не стоит ждать оживления на российском фондовом рынке…

    В случае же победы республиканской партии, такого оживления в будущем может  и не произойти никогда.

    Из  всего вышесказанного следует сделать  вывод, что сегодня, чтобы работать на российском фондовом рынке, нужен учет процессов не только российской и международной, но и внутриамериканской политики, оказывающей на нас достаточно ощутимое влияние. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2.2. Тенденции развития  мировой экономики  и фондовый рынок России. 

    При оценке возможной динамики фондового  рынка России необходимо учитывать  не только внутренние, но и внешние  факторы, связанные с состоянием и развитием мировой экономики. В свою очередь внешние факторы  можно рассматривать с точки  зрения мировой конъюктуры (состояние и динамика основных макроэкономических показателей) и с точки зрения институциональных изменений.

1. Мировая конъюктура.

    1999 г. оказался в целом весьма  благоприятным для большинства  стран мира. Рост мировой экономики  (мирового ВВП в неизменных ценах) в 1999 г. составил 3,3%.

    «Локомотивом» выступали США, новые индустриальные страны Азии (Корея, Тайвань, Сингапур), страны АСЕАН. Россия показала прирост  ВВП в размере 3,2%.

    В целом перспективы развития мировой  экономики в 2000 г. оцениваются по наиболее вероятному сценарию как радужные – рост мировой экономики прогнозируется на уровне 4,2%. (9, 10)

    Для развития российского фондового  рынка, а также для развития России в общем, такая динамика макроэкономических показателей мировой экономики  является благоприятной. Связь здесь прежде всего по линии экспорта: рост промышленности в зарубежных странах-> рост спроса на энергетические и сырьевые товары российского экспорта->рост экспортных поступлений->облегчение бремени расходов по внешнему долгу и т.д.

    По  России экспертами МВФ прогнозируется рост ВВП в 2000 г. в 1,5%, тогда как  наши специалисты оценивают его  в 4-5%. (9, 15)

    Однако  этот весьма благоприятный для России расклад могут «подпортить» ряд  факторов:

1. Дефицит текущего платежного баланса США, который продолжает расти и абсолютно, и относительно. Дефицит « питается» в основном за счет капитала, привлеченного ростом фондового рынка США, как правило, портфельными инвестициями.
2. Очевидное несоответствие курсов ведущих валют между собой по сравнению с фундаментальными функциями (прежде всего, курс доллара к курсу евро, который, по мнению многих экспертов, завышен)
3. Завышенные цены акций и недвижимости в большинстве развитых стран, в первую очередь, в США (9, 15)

    Из  всего вышеописанного эксперты делают выводы, что фондовый рынок США «перегрет», причем уже довольно длительное время. Существуют опасения резкого обвала фондового рынка США, что теоретически может спровоцировать общеэкономический кризис. Однако, правительством США предпринимается ряд коррекционных мер, так что осуществление такого сценария  довольно сомнительно, но есть вероятность, что ожидания могут спровоцировать некоторое ухудшение общеэкономической ситуации на мировом рынке.

Какие последствия  эти обстоятельства будут иметь  для фондового рынка России?

Общеизвестен  факт взаимосвязи фондовых индексов США и России в краткосрочном  плане: падение рынка в США  приводит к падению рынка в  России, и наоборот. В то же время  в долгосрочной перспективе, это  может переориентировать инвесторов на формирующиеся рынки, в том числе на Россию. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение.

      В данной работе мы рассмотрели некоторые аспекты развития современного российского фондового рынка, в частности, такие как влияние исторически сложившихся традиционных ценностей населения, политических факторов и сложившейся в мировой экономике макроэкономической ситуации. Также были рассмотрены наиболее перспективные направления развития фондового рынка России в ближайшем будущем.

    На  основании всего вышенаписанного  можно сделать некоторые выводы. Так, несомненно, необходимы кардинальные перемены  в ситуации, сложившейся в макроэкономике России. Пока не будет проведен хотя бы необходимый минимум экономических реформ, направленных на улучшение ситуации в этом направлении, на появление в России серьезных инвесторов вряд ли стоит рассчитывать. А самим внутренним инвесторам вряд ли по силам удержать российский рынок даже в данном более-менее стабильном состоянии, не говоря уже о подъеме. России необходим приток серьезных инвесторов, которые могли бы привести за собой в страну крупные потоки капитала и собирались бы оставаться на российском рынке надолго. Но таким инвестором прежде всего необходима гарантия хотя бы относительной стабильности, необходима большая прозрачность деятельности предприятий, в которые они собираются инвестировать деньги, потому что при существующем положении вещей западный инвестор по сути лишен должной информации о состоянии предприятия, о его деятельности, об уровне доверия к этому предприятию. Кроме того, западные инвесторы уже имеют негативный опыт работы на российском фондовом рынке, и после памятного кризиса 1998 года они уже не будут такими доверчивыми. Им нужны будут твердые гарантии в том, что в России можно вести бизнес на фондовом рынке.

    Немаловажную  роль играет также привлечении отечественного инвестора на фондовый рынок. Это потенциально перспективная группа участников рынка ценных бумаг. По сути, мелкий инвестор в большинстве развитых стран является базовым участником финансового рынка. Несомненно, в России у большинства граждан есть свои денежные «заначки», необходимо извлечь этот капитал и заставить его работать. Но только извлечение это должно происходить не методом «экспроприирования экспроприированного», а созданием благоприятного климата для инвестирования мелкими участниками своих капиталов в реальный сектор экономики на основе платности и возвратности. Важную роль также будет играть внедрение современных технологий в развитии фондового рынка, таких как организация торгов в Интернет, совершенствование путей удаленного доступа, электронных торговых систем и методов расчета.

    Список  литературы: 

1. Баташов Д, Смолькин И., Фиолетов Е. Системы регулирования  рынка ценных бумаг в России и  за рубежом//Рынок ценных бумаг, 1999 г., № 22
2. Делягин М. Современные политические факторы развития фондового рынка, 2000, № 12
3. Каренов Р.С. Терминология рыночной экономики и бизнеса. – Алматы: Гылым, 1994г. – 312 с
4. Кафиев Ю., Мишин Ю. Что должен знать частный инвестор//Рынок ценных бумаг, 1999 г., №7
5. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. – ИНФРА-М, 1997. – 720 с.
6. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг, 2000, № 11
7. Миркин Я. Как структура собственности определяет фондовый рынок?//Рынок  ценных бумаг, 2000 г., №1
8. Миркин Я. Традиционные ценности населения и фондовый рынок.// Рынок ценных бумаг, 2000, № 7
9. Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России, 2000, № 12
10. Рынок ценных бумаг: шаг России в информационное общество / Н.Т. Клещев, А.А. Федулов, В.А. Симонов и др.; под ред. Н.Т. Клещева. – М.: ОАО «Издательство «Экономика»», 1997. – 559 с.
11. Самуэльсон П.А., Нордхаус В.Д. Экономика: пер. с англ. – М.: «Издательство БИНОМ», 1997. – 800 с.
12. Тарачев В. Время сложных решений//Рынок ценных бумаг, 1999 г., № 19
13. «Три этапа эволюции» Интервью с Д. Старенко //Рынок ценных бумаг, 1999, № 19