федеральное государственное  образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

Российский  государственный  аграрный университет  – 

МСХА  имени К.А. Тимирязева

Учетно-финансовый факультет 
 
 
 

Курсовая  работа

по финансам и кредиту

на тему:

«Фондовые биржи и фондовый рынок в России» 
 
 
 
 

МОСКВА-2010

Оглавление

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1. История  становления и развития фондовых бирж и фондового рынка России……………………………………………………………………………...5

1.1 Понятие, структура и виды фондовых рынков. Организация фондового рынка……………………………………………………………………………….5

1.2 Понятие, функции, управление и организация фондовых бирж…………18

Глава 2. Фондовый рынок России………………………………………………26

2.1 Участники  и торговые площадки российского  фондового рынка………..26

Глава 3. Фондовые биржи России………………………………………………35

3.1 Особенности  возникновения и функционирования фондовых бирж в России. Виды фондовых бирж………………………………………………….35

Глава 4. Проблемы и перспективы развития фондовых бирж и фондового рынка России……………………………………………………………………..40

4.1 Проблемы и  перспективы развития фондового рынка России…………...40

4.2 Проблемы и  перспективы развития фондовой биржи России……………44

Заключение……………………………………………………………………….61

Библиографический список……………………………………………………62 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

       Рынки ценных бумаг являются одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования роста производства.

       Фондовый  рынок, существующий в данное время  в России, до сих пор не сложился окончательно вследствие своего недавнего возрождения. Общеизвестно, что в 1917-1918 годах советская власть запретила всякую деятельность с ценными бумагами. Восстановление фондового рынка в России началось в конце 80-х - начале 90-х годов. Естественно, отсутствие опыта организации и функционирования такого вида рынка заставило российских предпринимателей обратить свои взоры к западным странам, история рынка ценных бумаг которых насчитывает уже не одно столетие. Но в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике России рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску.

         В России, как и в других странах, огромную роль в становлении рыночной экономики сыграло развитие рыночной инфраструктуры.

       Проблемной  остается роль государства на рынке  ценных бумаг, его деятельность на рынке  нуждается в расширенном реструктурировании (наравне с рынком ценных бумаг  как системой).

       Анализ  конкурентной среды, в которой действует  российский фондовый рынок и фондовые биржи, осуществляется в ограниченном объеме, не рассматриваются возможности роста его конкурентоспособности в сравнении с другими формирующимися рынками за счет осуществления программы специальных мер, направленных на решение этой задачи.

       Целью исследования является изучение состояние  российского рынка ценных бумаг.

       Для достижения этой цели поставлены следующие  задачи:

       - изучить теоретические взгляды  на сущность ценных бумаг и  формы ее проявления во взаимосвязи  с движением периодически высвобождаемой  из оборота стоимости; 

       - осуществить анализ динамики  основных фондовых индексов на  рынке ценных бумаг.

       - охарактеризовать основные проблемы  на рынке ценных бумаг и  наметить основные направления  по выходу из кризиса.

       Объектом  исследования в работе выступает  российский рынок ценных бумаг, рассматриваемый  на основе анализа воздействующих на него фундаментальных факторов.

       Предметом исследования служат причинно-следственные связи и тенденции, определяющие развитие российского рынка ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. История становления и развития фондовых бирж и фондового рынка России

1.1 Понятие, структура и виды фондовых рынков. Организация фондового рынка

       Фондовый  рынок - составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то есть на внебиржевом рынке.

       Фондовый  рынок представляет собой абстрактное  понятие, служащее для обозначения  совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными  бумагами (акции, облигации, производные  финансовые инструменты и т. д.). Его  не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места  для совершения торговых сделок и  сведение вместе покупателей и продавцов  ценных бумаг.

       Любой фондовый рынок состоит из следующих  компонентов:

• субъекты рынка;
• собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);
• органы государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);
• саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).

       Инфраструктура  рынка

• правовая;
• информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);
• депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
• регистрационная сеть.

       Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости  от банковского или небанковского  характера финансовых посредников:

• Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
• Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.
• Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

       Виды  фондовых рынков.

       Любой фондовый рынок делится на первичный  и вторичный. Первичный рынок  объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное  размещение. Вторичный рынок —  это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном  рынке ценные бумаги. В свою очередь, вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки  можно классифицировать по другим критериям:

• по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),
• по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.),
• по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.),
• по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.),
• по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),
• по отраслевому и другим критериям

          Первичный рынок ценных бумаг  - это рынок, на котором торговля  идет акциями, которые не были  еще в обороте, и была проведена  их эмиссия впервые. Как правило,  это происходит когда молодая  компания либо уже работающая  на бирже, но не имевшая своих  акций, требует дополнительных  финансовых вливаний инвесторов. Данный механизм помогает привлечь  на свою сторону инвестиции, и  получить дополнительные средства  либо для развития, либо для  поддержания производства. Первичный  вид является индикатором накопления  инвестиций в стране. Эмитентами  так же могут выступать и  государственные институты.

          Вторичный рынок ценных бумаг  - это рынок, на котором основная  масса это не инвесторы, а  спекулянты, целью которых является  желание удачно купить и перепродать  акции (ценные бумаги) для получения  максимальной прибыли. Работа  на данном рынке ведется с  акциями компаний, которые находятся  в обороте достаточно давно.  Преследуя цель заработка, прибыль  получают за счет курсовой  разницы. Вторичный вид является, механизмом, регулирующим перераспределение  капитала, обеспечивая "перетекание"  капитала от одних участников  к другим. Еще одну важную функцию,  которую выполняет вторичный  рынок ценных бумаг - это формирование  действительной стоимости акции.  Он своего рода "барометр" цены бумаги той или иной компании, который реагирует на изменение ситуации быстрее, чем первичный вид.

          Очень долго фондовый рынок  был недоступен обычному обывателю,  поэтому вокруг биржевой торговли  возникало много непонятных и  невообразимых историй. В действительности  же работа на фондовом рынке  сводится к покупке и продаже  акций разных компаний и получении  выгоды. Правило "покупай дешевле  и продавай дороже" является, пожалуй,  точным описанием сути работы  на биржах. В последствии, когда  доступ к торговле на мировых  фондовых площадках получили  практически все желающие это  для некоторых стало одной  из важных статей дохода и  заработка. Сегодня внушительный  финансовый оборот, который проходит  через мировые фондовые биржи  составляет не один триллион  долларов. Такие объемы способны  влиять не только на капитал,  который  присутствует на торгах  и цену на отдельные фондовые  инструменты, но и оказывать  сильное влияние на экономику  разных стран.

          В период финансовой нестабильности  фондовый рынок играет так  же не последнюю роль. Инвестирование  в ценные бумаги более устойчивых  к потрясениям компаний используется  как страховка от возможных  рисков и потерь.

          На сегодняшний день большинство  стран с развивающейся и развитой  экономикой имеют свои биржевые  площадки. Среди крупнейших рынков, со значительными финансовыми  объемами операций проводимых  ежедневно отметим фондовый рынок  США, фондовый рынок Европы  и Азиатские фондовые биржи.

       Важнейшие преимущества рынка ценных бумаг  состоят в следую-щем.

       1. При получении банковского кредита  компания ограничена временем, жесткими  обязательствами по выплате высоких  процентов вне зависимости от  размера полученной прибыли, в  то время как продажа ценных  бумаг позволяет в короткие  сроки использовать привлеченные  ресурсы, по объему значительно  превышающие те, которые можно  получить по кредитам.

       2. На рынке ценных бумаг, в  отличие от рынка банковских  ссуд, можно получить капиталы  на несколько десятилетий (при  выпуске облигаций) и даже в  бессрочное пользование – при  выпуске акций.

       3. Доходы по некоторым видам  ценных бумаг выплачиваются в  зависимости от размера полученной  прибыли, в то время как проценты  по кредитам номинально фиксированы.

       4. Средства, инвестированные в ценные  бумаги, продолжают оставаться в  распоряжении эмитента на протяжении всего жизненного цикла фондовых ценностей, даже если владельцы ценных бумаг передают их друг другу.

       5. Рынок ценных бумаг дает возможность участвовать в управлении производством.

       6. Операции с ценными бумагами  снижают уровень налогообложения  инвесторов – держателей ценных  бумаг.

       Итак, фондовый рынок зачастую оказывается  эффективнее и выгоднее рынка  банковских ссуд. Но, дополняя друг друга, они, безусловно, решают аналогичные  задачи.

       Несмотря  на огромные достоинства и преимущества рынка ценных бумаг, не следует все  же идеализировать этот экономический  механизм рыночных отношений, необходимо трезво и взвешенно подходить  к его возможностям и оценивать его потенциал. В связи с этим выделяют основные недостатки рынка ценных бумаг:

       1. Рынок ценных бумаг чувствителен  к различного рода манипуляциям  и прочим действиям, искажающим  ценообразование и решения о  размещении, что уменьшает предложение  ценных бумаг на фондовых рынках. С этой проблемой сталкиваются  как развивающиеся рынки ценных  бумаг, так и развитые финансовые  рынки. Подтверждением может выступить  мировой опыт, например, манипуляции  с ценами на малопроцентные  облигации (Нью-Йорк), биржевые ошибки  в сделках на срок и опционах (Чикаго), манипуляции на рынке  государственных облигаций США  (Нью-Йорк), жульническая практика  слияния корпораций (Лондон), неправильное  использование средств корпораций  во вред вкладчикам (Лондон).

       2. Внутренние рынки ценных бумаг  подвержены сильному влиянию  со стороны международного рынка  ценных бумаг.

       3. Рынок ценных бумаг может оказать  отрицательное воздействие на платежные системы и на банковские удельные капитальные показатели, которое может возникнуть из-за нестабильности цен и объемов на рынке ценных бумаг. Такое воздействие ощущается в двух направлениях: эффекты потоков, подтверждающих движение денег в ответ на движение ценных бумаг (возникающие от наличия платежных обязательств, сопровождающих сделки с ценными бумагами), эффекты капитала. Участники рынка ценных бумаг должны адекватно реагировать на движение цен. Это выражается в необходимости быстрой реализации или приобретения финансовых инструментов, до внесения дополнительных средств для покрытия своих текущих обязательств на рынке ценных бумаг, возникающих оттого, что при уменьшении стоимости портфеля ценных бумаг, принадлежащих посредникам, они должны быстро получить дополнительный капитал, чтобы соответствовать требованиям адекватности капитала.

       4. Рынок ценных бумаг приводит  к созданию мощного механизма  перемещения богатства, что может  привести к общественно нежелательным  результатам. Подобные процессы  могут происходить двояко. Во-первых, движение цен на рынке в  условиях изначально неравной  профессиональной подготовки участников  ведет к перераспределению финансовых  активов в пользу наиболее квалифицированных, к концентрации капиталов, к монополизации рынка (часть инвесторов, предположительно наименее подготовленных, имеет тенденцию терять деньги в пользу инвесторов, обладающих лучшими знаниями). Во-вторых, доступ к списку на фондовой бирже может быть ограничен, и «проход» к нему может использоваться как направленный кредит, обеспечивая фонды фирмам, находящимся в более благоприятном положении.

       Фондовый  рынок - это особым образом организованное пространство, где встречаются владельцы  ценных бумаг и инвесторы, готовые  эти бумаги приобрести. Всевозможные сделки, какие как купля-продажа  осуществляются здесь при помощи членов биржи, таких как брокеры, маклеры и т. д., которые выступают в роли посредников.

       Главная (и глобальная) цель рынка - способствовать созданию механизма привлечения  в экономику инвестиций. Механизм этот как раз и начинает действовать, когда те, кто испытывает потребность  в дополнительных средствах (предприятия, выпускающие акции на биржу), получают деньги от тех, кто хочет вложить  избыточный капитал и получить от него доход (простые граждане, выступающие  как частные инвесторы, инвестиционные фонды и прочие покупатели ценных бумаг).

       Для частных инвесторов фондовый рынок  обладает следующими преимуществами:

       • позволяет вкладывать сбережения в  весьма широкий круг финансовых инструментов;

       • дает инвестору прямой доступ к предприятию (его ценным бумагам) и позволяет  ему извлекать доход из активного  роста компании;

       • дает возможность получить доход, опережающий  инфляцию;

       • ведет операции с ликвидными ценными  бумагами: инвестор может продать  и купить бумаги в любой момент;

       • торговля на фондовом рынке позволяет  при малых средствах заработать крупные суммы.

       Работу  фондового рынка ограничивают определенные строгие правила, следовать которым  необходимо неукоснительно, так как  здесь осуществляются многомиллионные  сделки. Цели и задачи биржи также  выстроены в соответствии с этими  правилами.

       1. Правила проведения торгов и  правила допуска к участию  в них определяет биржа. В  том числе она следит за  тем, чтобы в ходе торгов  его участники не пользовались  служебной информацией с целью  получения прибылей. Биржа устанавливает  также правила допуска ценных  бумаг к торгам (листинг).

       2. Цена бумаг также выявляется  на бирже. Ее определяют покупатели  и продавцы во время торгов. На стоимость бумаг предварительно  влияют различные экономические  факторы, например, информация о  эмитенте.

       3. Биржа функционирует как саморегулируемая  организация (СРО). В этом качестве  она обычно устанавливает правила  торговли и осуществляет контроль  за их исполнением.

       4. Кодекс поведения участников  торговли и этические правила  также разрабатывает биржа. В  нем не только описываются  особенности проведения торгов, но и указываются особые слова  и термины, которые применимы  на этой бирже, приводится их  трактовка.

       5. Временно свободные деньги также  аккумулирует биржа. Благодаря  бирже предприятия, выпускающие  ценные бумаги, получают необходимые  финансовые средства, а их покупатели - возможность вложить свои свободные  денежные ресурсы, чтобы получить  прибыль от роста стоимости  бумаг.

       6. Обеспечение гласности и открытости  торгов также осуществляется  под контролем биржи. Биржа  обязана предоставить всем участникам  торгов равный доступ к информации  о стоимости бумаг, времени  проведения торгов, результатах  торговых сессий, а также давать  комментарии относительно высказываний  представителей власти и их  влияния на биржевые котировки,  анализировать происходящие в  экономике процессы и т. д.

       7. За гарантией исполнения сделок  также следит биржа. Проблема  исполнения сделок очень существенна,  так как биржа не может проверить,  способен ли каждый продавец  представить заявленные ценные  бумаги, а каждый покупатель заплатить  за них. Участники биржевых  торгов в обязательном порядке  проходят жесткую проверку во  избежание недоразумений.

       8. Биржа обеспечивает оперативный  способ разрешения споров. Для  этих целей на многих биржах  создаются специальные арбитражные  комиссии, включающие в свой состав  независимые лица.

       Биржевые  стандарты:

       • Все сделки на бирже стандартизированы  и проводятся на одних и тех  же условиях, заранее обозначенных в договорах купли-продажи

       • Чаще всего сделка заключается на определенное стандартное количество акций, 100 штук, эта партия носит название «лот»

       • Сроки поставки и платежа тоже строго оговорены - от 1 до 3 дней

       • Оформлением документов по сделкам  занимается либо сама биржа, либо брокерские компании

       Участники фондового рынка:

       Среди покупателей акций можно выделить два типа людей: инвесторов и спекулянтов, их различает стратегия инвестирования. Инвесторы предпочитают долгосрочные инвестиции, спекулянты же зарабатывают на краткосрочных.

       Статистика  фондового рынка свидетельствует, что до 90 % людей, занимающихся спекуляцией, теряют свои деньги на рынке, 7-8 % держатся на плаву с небольшим процентом  прибыли и только 2-3 % зарабатывают на колебаниях рынка действительно  неплохие суммы. Стратегия инвесторов приносит им более стабильный и зачастую также весьма высокий доход - обычно 30-50 % в год, а иногда и больше. Основной задачей спекулянта является намерение  купить как можно более дешево и продать максимально дорого в кратчайшие сроки. Поэтому активные трейдеры постоянно отслеживают  новости фондового рынка. Кроме  этого, большинство спекулянтов используют для построения прогнозов технический анализ фондового рынка, этот процесс можно сравнить с азартными играми. У инвестора иная задача: долгосрочное капиталовложение в развитие отрасли, предприятия с целью получения прибыли, основанной на росте этого предприятия или отрасли. У тех и у других важную роль в принятии решений играет аналитика фондового рынка. Кто-то анализирует рынок самостоятельно, большинство же читает ежедневные прогнозы экспертов инвестиционных компаний.

       Начинающие  инвесторы часто спрашивают: могут  ли они присутствовать на бирже во время торговой сессии и самостоятельно передавать заявки своему трейдеру? Ответ - да. Именно для этого на биржах и  существуют центры фондовых операций, где клиент может следить за реальными  биржевыми котировками и в  необходимый момент давать поручение  трейдеру на покупку или продажу  ценных бумаг.

       Вообще, надо заметить - фондовый рынок для  начинающих полон интереса, вызова и многочисленных вопросов. Никогда  не стесняйтесь спрашивать более  опытных коллег и своего брокера  – всех тех, кто хорошо знает фондовый рынок. Обучение новому – бесценный  этап в становлении успешного  трейдера.

       Безусловно, в роли продавцов ценных бумаг  так или иначе выступают и  инвесторы - те, кто, купив ценные бумаги, их продает, желая получить прибыль. Однако существует часть участников рынка, которая всегда выполняет  функцию продавца. Это эмитенты - те, кто выпускает ценные бумаги с целью продать их и привлечь в развитие своего бизнеса дополнительные средства. Следующие субъекты могут  быть эмитентами:

       • Государство, которое выпускает  облигации, чтобы покрыть часть  государственных расходов. Инвестиции в государственные облигации  традиционно считаются безрисковыми, потому доходность по ним будет чаще всего заведомо ниже, чем по корпоративным облигациям.

       • Субъекты федерации, которые занимаются выпуском облигаций с теми же целями, что и государство. Бумаги Санкт-Петербурга и Москвы традиционно отличаются лучшими показателями. Благодаря  хорошей кредитной истории этих городов надежность их облигаций  приравнивается к облигациям государства, при этом доходность по ним несколько  выше• Акционерные общества (среди  которых корпорации, кредитные организации, международные компании, биржи и  т. д.) - могут выпускать акции, облигации  и другие ценные бумаги• Частные  предприятия (чей капитал не поделен  на акции) - могут выпускать только долговые облигации и векселя

       • Частные лица, которые могут заниматься только выдачей долговых расписок или  чеков.

       Продавцами  ценных бумаг, помимо уже названных, становятся и профессиональные участники  рынка - фондовые посредники, то есть брокеры  и дилеры. Брокер - это агент по купле-продаже ценных бумаг, имеющий  лицензию на осуществление этой деятельности, сделки на рынке обычно осуществляются через него. Брокером, как правило, выбирают брокерскую компанию, но иногда им может стать и частный предприниматель. Он всегда совершает сделки по поручению  клиента и, соответственно, за его  счет. При необходимости брокер консультирует  клиента по вопросам вложения и информирует  об изменении рыночной ситуации.

       Брокер  может также выступать в качестве дилера. Дилер может совершать  сделки за свой счет и от своего имени. Дилерами могут являться только юридические  лица, чаще всего это банки или  инвестиционные компании.

       Брокеры осуществляют сделки при помощи клиентских денег, таким образом, они обязаны  обеспечивать прибыль для своих  клиентов. Их доход складывается за счет комиссий.