Фондовый рынок Республики Беларусь

1 Общая история  фондовых рынков

В средние века, в период с XIII по XIV вв, прототипом сегодняшнего фондового рынка были ярмарки, но не ярмарки вещей или продовольствия. Те ярмарки получили название вексельных.

Вексель (от нем. Wechsel – обмен, размен денег) – это ценная бумага строго обусловленной формы, один из самых ранних видов платежных  обязательств. Такие ярмарки загорались и гасли так же быстро, как день сменяет ночь, и носили они в  своей основе не постоянный, а сезонный характер.  Хочется упомянуть  и о том, что именно участие  векселей в торговом обороте и  послужило предпосылкой к возникновению  первых в своём роде валютных бирж. Причём именно на таких биржах и  появились профессионалы, которые  совершали валютные операции, как  с векселями, так и с основной продукцией, которая пользовалась спросом  у потребителя.

Первыми биржами, на которых  производились операции с ценными  бумагами, считаются созданные в XVI в. учреждения в Антверпене (1531 г.) и Лионе. В силу различных обстоятельств  эти биржи прекратили существование  во второй половине XVI в. Тем не менее  фондовый рынок в современном  понимании зародился лишь в конце XVI в. в связи с усилением эмиссионной  активности государства и появлением акционерных компаний.

Первыми акционерными обществами традиционно считаются созданные  в XVI — XVII вв. в Англии Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индская компании, а  также голландская Объединенная Ост-Индская компания. Акции торговых компаний вскоре после их создания стали объектом сделок купли-продажи  как в Англии, так и в Голландии.

С 1600 по 1657 г. английская Ост-Индская компания действовала на основе системы постоянно возобновляемого капитала. Паи участников возвращались им после каждого плавания (экспедиции). Лишь в 1657 г. устав компании был изменен таким образом, что она превратилась в акционерное общество в современном понимании. Компания приступила к выплате дивидендов, а не к разделу валовой прибыли. Существенно упростился и выход из компании.

В голландской Ост-Индской  компании в течение 40 лет дивиденды  по акциям очень редко выплачивались  деньгами — в основном товаром (специями). Лишь с 1644 г. компания приступила к выплате  дивидендов исключительно в денежной форме. На протяжении 200 лет своего существования  компания регулярно выплачивала  дивиденды, среднегодовая ставка которых  была равна 18% от номинала.

Однако вплоть до XIX в. акционерные  общества оставались редкостью и  их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота.

Большая часть операций с  ценными бумагами приходилась на государственные ценные бумаги —  именно торговля государственными долговыми  обязательствами способствовала возникновению  современных фондовых бирж и инвестиционных институтов.

Старейшей фондовой биржей из сохранившихся до настоящего времени  считается Амстердамская биржа, которая была организована в 1611 г. Амстердамская  биржа вплоть до 1913 г. была биржей универсальной, осуществлявшей торговлю как различными товарами, так и ценными бумагами. Именно здесь прошли "обкатку" все методы торговли ценными бумагами, существующие и поныне, — срочные  сделки, в том числе сделки с  премией (опционы), репортные и депортные  операции, маржевые сделки и др.

Техника торговли ценными  бумагами поначалу была аналогичной  технике биржевой торговли товарами, но постепенно выработались специфические  нормы поведения. По свидетельству  современников, особую трудность представил запрет, введенный в 1621 году, "не сквернословить и не употреблять оскорбительных выражений".  Тогдашним торговцам  трудно было что-то продать без «крепкого  слова». В первые годы допуск на биржу  был свободный, любой ее посетитель имел право заключить сделку с  кем угодно. Заключение сделки завершалось  обязательным рукопожатием, что входило  в правила торговли.

Что касается акций, то регулярные торги на протяжении длительного  времени обеспечивали лишь акции  Объединенной Ост-Индской компании — первой акционерной компании в  Нидерландах. В число прочих фондовых ценностей входили облигации  правительства Голландии, администрации  Амстердама и некоторых других голландских  городов.

Второй акционерной компанией, чьи акции стали обращаться на Амстердамской бирже, стала Вест-Индская  компания.

В XVIII в. среди эмитентов  появились английские компании: Ост-Индская, Компания Южных морей, Банк Англии, а также правительства некоторых  европейских государств. В 1747 г. на Амстердамской  бирже котировалось 44 вида ценных бумаг.

Вторым по времени возникновения  фондовым рынком мира является рынок  Великобритании. Именно на территории Англии появилась первая специализированная фондовая биржа, когда в 1773 г. лондонские брокеры, осуществлявшие операции с  различными финансовыми инструментами  в кофейне Джонатана в Сити, в районе Королевской биржи (Royal Exchange) и улицы Треднидл, арендовали для  своих встреч специальное помещение, впервые названное фондовой биржей — Stock Exchange. Членство на бирже, как и  в Амстердаме, вначале не было ограничено — любой желающий мог принять  участие в торгах, заплатив за это 6 пенсов в день.

Фондовые биржи возникли также в Ливерпуле (специализация  на акциях страховых компаний и американских эмитентов), Манчестере (железные дороги и текстильные предприятия), Глазго (судостроение и металлургия), Кардифе (добывающая промышленность), однако центральное  место на фондовом рынке занимал  Лондон, и в начале XIX в. мировым  финансовым центром считался уже  не Амстердам, а Лондон.

Вплоть до середины позапрошлого века основными видами ценных бумаг  на Лондонской фондовой бирже являлись государственные облигации, поскольку в Англии в течение длительного времени (с 1720 г. до середины XIX в.) существовало законодательное ограничение на создание акционерных обществ. Связано оно было со следующими обстоятельствами.

Преимущества акционерной  формы собственности, продемонстрированные Ост-Индскими компаниями, способствовали повальному увлечению созданием  акционерных обществ в начале XVIII в. Своего апогея "учредительская лихорадка" достигла во втором десятилетии, когда возникли английская Компания Южных морей (1711 г.) и французская  Компания "Миссисипи" (1717 г.), вскоре лопнувшие.

После краха Компании Южных  морей в Англии в 1720 г. был принят закон, согласно которому статус "ограниченной ответственности" можно было получить лишь на основании специального акта парламента.

История Компании Южных морей  давно стала хрестоматийной. Во все  учебники, в которых затрагиваются  правовые вопросы, связанные с деятельностью  компаний, вошло такое понятие, как "Пузырь Южных морей"— пример выпуска необеспеченных акций или  создания финансовой пирамиды.

Пузырь Южных морей - это  название спекулятивной лихорадки, закончившейся первым великим крахом рынка акций в Англии, в 1720 году. Это занимательная история массовой истерии, политической коррупции и  переворота в сознании публики. Это  собрание тысяч историй, описывающих  персональную судьбу бесчисленных персонажей, которые "скакали" на волнах спекуляций акциями в течение шести неистовых  месяцев 1720 года. "Год пузыря", как его называют, в действительности, включал в себя несколько отдельных  пузырей, поскольку все типы мошеннических  акционерных компаний старались  извлечь выгоду из мании к спекуляциям.

С 1708 до 1826 г. только Банк Англии имел привилегию быть акционерным обществом, все остальные банки могли  действовать как индивидуальные предприятия или товарищества. Эти  запреты, естественно, препятствовавшие появлению акций на рынке ценных бумаг, окончательно были отменены лишь в начале второй половины XIX в., после  чего акционерная компания стала  преобладающей формой организации  крупного бизнеса и одновременно неизмеримо возросла роль фондовой биржи  как специализированного рынка  акций.

Во Франции предшественниками  современных специалистов по ценным бумагам были средневековые менялы. Еще в 1304 г. король Филипп IV Красивый специальным указом ввел профессию  менялы (Courratier de Change; позже это название сократилось до Courtier). С 1639 г. эти  специалисты стали именоваться  агентами по обмену.

В 1724 г. специально для совершения сделок между торговыми посредниками было построено здание, где совершали  сделки и агенты по обмену. Впрочем, их деятельность мало соответствовала  современным принципам биржевой торговли: отсутствовали механизм гласного объявления цен и процедура биржевой торговли. Лишь в 1777 г. для агентов  по обмену была выделена специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены.

В 1801 г. Наполеон издал указ о строительстве специального здания Парижской фондовой биржи, которое  было завершено в 1826 г.

Основными ценными бумагами, с которыми работали агенты по обмену в XVIII в., были векселя, а не акции  или облигации. Однако уже к 1840 г. на Парижской фондовой бирже имели  котировку примерно 130 долговых и  долевых ценных бумаг.

Аналогичную эволюцию претерпели фондовые биржи на американском континенте. Первая фондовая биржа в Америке  возникла в 1791 г. в Филадельфии. В 1792 г. 24 нью-йоркских брокера, работавшие с финансовыми инструментами  и заключавшие сделки, как и  их лондонские коллеги, в кофейнях (самая  известная — кофейня "Тонтин"), подписали "соглашение под платаном" о создании Нью-йоркской фондовой биржи. Основными положениями этого  соглашения были заключение сделок только между членами фондовой биржи  и фиксированный размер комиссионных (последнее положение было отменено лишь в 1975 г.).

Как и в Лондоне, вначале  основными объектами торговли на Нью-йоркской фондовой бирже были долговые обязательства государства, и лишь после окончания гражданской  войны Севера и Юга акции заняли главенствующее место.

Пожалуй, ни одно другое учреждение не привлекало к себе столько внимания ученых, журналистов и писателей, как Нью-йоркская фондовая биржа. Это  связано с той огромной ролью, которую она сыграла во второй половине XIX — начале XX в. в развитии американского капитализма. Именно здесь создавались империи финансовых магнатов прошлого — Вандербильта, Моргана, Гарримана, Рокфеллера — империи, часть которой существует и поныне.

Позволяя сколотить фантастические состояния отдельным индивидуумам, биржа выполняла также важнейшую  макроэкономическую роль, являясь одним  из ключевых элементов инвестиционного  механизма. Создание железнодорожной  сети в США в XIX в., например, неразрывно связано с Нью-Йоркской биржей.

Фондовые биржи в англосаксонских  странах (США, Великобритании и др.) в связи с особенностями социально-экономического развития этих стран изначально играли более заметную роль, чем в государствах континентальной Европы или в  Японии. Эта особенность сохраняется  и поныне (за исключением Японии).

2 Крупнейшие фондовые  биржи мира

Фондовые биржи на сегодняшний  день играют ведущую роль в мировом  биржевом обороте. Во всем мире насчитывается  порядка 200 фондовых бирж, крупнейшие из которых располагаются в США, Великобритании, Германии и Японии.

Крупнейшими фондовыми рынками  США считаются следующие: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), Система электронного котирования акций, получившая название “Автоматизированные котировки  Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам” (NASDAQ), Американская фондовая биржа (AMEX).

На территории Великобритании насчитывается 22 фондовые биржи, крупнейшими  из которых считаются биржи городов  Бирмингема, Глазго, Ливерпуля и  Лондона. Лондонская фондовая биржа (LSE) является крупнейшей и старейшей  биржей Великобритании и Европы в  целом. Официальное наименование биржи  – Международная фондовая биржа  Соединенного Королевства Великобритании и Республики Ирландия.

На территории Германии размещается 7 фондовых бирж: Франкфуртская, Дюссельдорфская, Гамбургская, Мюнхенская, Штутгартская, Бременская и Ганноверская. Крупнейшей немецкой фондовой биржей является Франкфуртская  фондовая биржа (FWB).

В Японии имеется 9 фондовых бирж, расположенных в городах: Токио, Нагоя, Киото, Осака, Хиросима, Коба, Ниигата, Фукуока и Саппоро. Токийская  фондовая биржа (TSE) является главным  фондовым рынком Японии и в настоящее  время занимает четвертое место  в мировом рейтинге по объему капитализации.

Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange) находится по адресу Wall Street 11.

 Ее торговая площадка  поделена на пять больших залов,  где торгуют акциями как американских, так и иностранных компаний. В  главном помещении происходит  открытие и закрытие торгов, четыре  других предоставляют брокерам  место размером более 48 тысяч  кв. футов.

 Фондовая биржа NYSE занимает первое место в мире  по объемам торгов и второе  по количеству компаний в листинге.

 В США в конце  1700-ых торговали только двумя  видами ценных бумаг: облигациями  (бондами), которые выпускало правительство  для возмещения военных долгов, и акциями первого национального  банка – Банка США. Покупались  и перепродавались они в заведениях, находящихся на улице Wall Street в  южной части Манхеттена. Но процесс  торговли был медленен и сложен, потому что не было, ни определенного  места для встреч купцов, биржевых  маклеров и аукционистов, ни определенного  времени.

Биржа основана 17 мая 1792 года, когда 24 нью-йоркских брокера, работавшие с финансовыми инструментами  и заключавшие сделки подписали  «Соглашение под платаном» (Buttonwood Agreement) о создании Нью-Йоркской фондовой биржи. Основными положениями этого  соглашения были заключение сделок только между членами фондовой биржи и фиксированный размер комиссионных (последнее положение было отменено лишь в 1975 г.).

 Первоначально на NYSE торговались  преимущественно государственные  долговые обязательства, но постепенно, основным инструментом торгов  стали акции. На бирже котируются  ценные бумаги более чем 3 тысяч   компаний. Общая капитализация компаний, торгующихся на NYSE, к концу 2006 г. составила $26,5 трлн.

1 октября 1934 г. Комиссия  по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) зарегистрировала NYSE в качестве общенациональной фондовой биржи. 17 декабря 2003 г. SEC утвердила поправки к Конституции NYSE, призванные изменить структуру управления биржи и усилить функцию саморегулирования.

 Нью-Йоркская фондовая  биржа (New York Stock Exchange, NYSE) является крупнейшей биржей мира.

С декабря 2005 года, слившись с электронной биржей Аричипелаго (Archipelago), НФБ (NYSE) открыла систему электронных торгов и начала продажу собственных акций. Новое объединение называется NYSE Group, Inc., а его акции торгуются с символом NYX.

Каждой ценной бумаге выделено четкое место в торговом зале. Если инвестор желает принять участие  в торговом процессе, он может передавать ордеры (заказы) через брокера, который  является членом биржи. Сами брокеры, сосредотачиваясь вокруг компьютерных экранов, покупают и продают акции.

 Для того чтобы гарантировать  бесперебойную, эффективную и  надежную работу, биржа NYSE подчиняется  строгим правилам и инструкциям.  Несмотря на то, что торговля  идет в виде непрерывного и  беспокойного аукциона, активность  подвергается тщательной проверке  и строго соблюдается порядок  проведения операций. Работники  биржи применяют самые современные  технологии для выполнения заказов  покупателей и продавцов. Они  используют законы спроса и  предложения, чтобы определят  цену на рынке.

Основные категории членов биржи:

• Специалисты. Работают на торговых местах. Их основная функция — непосредственное заключение контрактов. Доход получают за счёт комиссии (если они выступают как брокеры)  или в форме спрэда (если они выступают как дилеры).
• Комиссионные брокеры. Заключают сделки в торговом зале и обслуживают брокерские фирмы, исполняя приказы их клиентов.
• Брокеры в зале биржи. Их задача — помогать другим членам биржи исполнять приказы без права работать непосредственно с внешними клиентами.
• Зарегистрированные трейдеры. Торгуют ценными бумагами за свой счёт, освобождены от уплаты комиссионных.

На Нью-Йоркской бирже  для прохождения листинга надо иметь  показатели не ниже:

• Доход до выплаты налогов за последний год — 2,7 млн. долл.
• Прибыль за 2 предыдущих года — 3,0 млн. долл.
• Чистая стоимость материальных активов — 18,0 млн. долл.
• Количество акций в публичном владении — на 1,1 млн. долл.
• Курсовая стоимость акций — 19,0 млн. долл.
• Минимальное число акционеров, владеющих 100 акциями и более, — не менее 2 тыс.
• Среднемесячный объём торговли акциями данного эмитента должен составлять не менее 100 тыс. долл. в течение последних 6 мес.

NASDAQ (сокр. от  англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation — Автоматизированные котировки  Национальной ассоциации дилеров  по ценным бумагам) — американский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.).

Основана 5 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ торгуют акциями более 3 200 компаний, в том числе и российских.

В 1968 году по инициативе Конгресса  США Комиссия по ценным бумагам и  биржам провела специальное исследование по поводу «неудовлетворительного состояния  внебиржевого рынка ценных бумаг». Дело в том, что финансовая отчётность по компаниям зачастую отсутствовала  или публиковалась нерегулярно, а сам внебиржевой рынок, несмотря на достаточно высокие прибыли, имел низкую ликвидность.

По результатам расследования, проведенного комиссией, Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами (NASD) была поручена систематизация и  автоматизация всего розничного рынка ценных бумаг.

Как раз в конце 60-х  годов началось активное развитие компьютерных технологий, которые позволили решить эту задачу. В итоге была создана  внебиржевая электронная система  торговли ценными бумагами NASD Automated Quotations (NASDAQ). Первые сделки на бирже NASDAQ были заключены 8 февраля 1971 года.

Изначально NASDAQ представлял  собой лишь информационную базу, «доску объявлений», в которой транслировались  усреднённые, а потом лучшие котировки  дилеров внебиржевого рынка.

Схема, по которой ведется  торговля на бирже NASDAQ следующая: несколько  маркетмейкеров здесь соревнуются  за исполнение ордера клиента. На данный момент на бирже их около шестисот. Основная функция маркетмейкера  в NASDAQ (так же, как и в NYSE) — непрерывное  выставление котировок и поддержание  ликвидности по определенной группе акций во время торговли. То есть, маркетмейкер обязан исполнить поступивший ордер клиента за счёт собственных резервов в случае отсутствия на рынке соответствующего противоположного ордера. Некоторые маркетмейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие — несколько тысяч. В итоге, в среднем, по одному виду акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркетмейкеров, а по другим — до пятидесяти. Котировки системы NASDAQ по данной акции — результат сопоставления котировок, предоставляемых маркетмейкерами и альтернативными торговыми системами.

В июне 2000 года NASD осуществила  отделение NASDAQ посредством частного размещения акций и снижения своей  доли собственности в NASDAQ примерно до 27%.

Одновременно NASD передала NASDAQ Stock Market юридические полномочия на проведение операций в качестве фондового рынка.

Первая в своем роде, NASDAQ Stock Market, является крупнейшей в мире электронной биржей: в настоящее  время листинг на ней имеют  около 3300 компаний различных отраслей экономики, в том числе сферы  информационных технологий, биотехнологий, телекоммуникаций, финансовых услуг, розничной  торговли и ряда других. В плане  объема торговли акциями NASDAQ является крупнейшим фондовым рынком в мире, способным справляться с оборотом, достигающим 4 млрд. акций в день.

Введение в 1860 году формальных требований относительно участия в  торгах и процедуры сделок по государственным  долговым обязательствам и ценным бумагам  американских предприятий, в конечном счете, привело к объединению  неорганизованных сегментов рынка  и появлению Американской фондовой биржи (AMEX).

Основана Американская фондовая биржа в 1911 году. Ее организаторами стали уличные торговцы Нью-Йорка, решившие объединиться и создать  собственную ассоциацию. Географически  она находится в нижней части  Манхэттена, на улице Trinity Place, дом 86.

AMEX представляет собой  уникальный рынок, на котором  ведутся торги по широкому  спектру инновационных финансовых  инструментов. Помимо акций и  облигаций на AMEX торгуются бумаги  фондов закрытого типа, биржевых  фондов, или ETF, а также депозитарные  расписки холдинговых компаний, или HOLDRS.

Сегодня Американская фондовая биржа считается одной из наиболее популярных в мире, так как посредством  нее совершается около 10 процентов  всех мировых сделок с акциями.

Лондонская  фондовая биржа (англ. London Stock Exchange) – одна из крупнейших и старейших бирж Европы и один из наиболее известных мировых рынков ценных бумаг.

Официально основана в 1801 году, однако фактически её история  началась в 1570-м, когда королевский  финансовый агент и советник Томас  Грешэм построил Королевскую биржу  на собственные деньги.

Ценные бумаги, котирующиеся на Лондонской бирже, распределяются на два рынка: основной и альтернативный. На основном рынке акций обращаются ценные бумаги крупных эмитентов, отвечающие жестким требованиям листинга. Альтернативный рынок акций характеризуется  менее строгими нормами и служит площадкой для торговли ценными  бумагами молодых компаний, специализирующихся на инновационных технологиях. Более 50% торгуемых на бирже акций принадлежат  иностранным эмитентам, что позволяет  отнести Лондонскую фондовую биржу  к классу международных бирж.

Основные функции:

• Организация и регулирование центрального рынка ценных бумаг в Великобритании.
• Организация и регулирование рынка международных акций на LSE.
• Определение механизма листинга в Великобритании.
• Определение фондовых индексов FTSE совместно с газетой Financial Times.
• Создание возможностей для привлечения капитала.

Для получения котировки  или листинга Лондонской фондовой биржи  компания должна раскрыть коммерческую, финансовую и управленческую информацию, а также отвечать следующим условиям:

1. Рыночная капитализация не менее 700 000 фунтов стерлингов.
2. Выпущенные акции должны быть свободно обращающимися.
3. Как минимум 25 % акций должны принадлежать акционерам, не являющимся директорами организации.
4. Ни один из акционеров не должен иметь более 30 % голосов.

19 октября 1987 года на  Лондонской фондовой бирже случился  финансовый крах. Этот день стали  называть «черный понедельник», так как многие компании обанкротились   и тысячи простых людей потеряли  работу.  Индекс FTSE 100  упал более чем на 30 %. В результате этого резкого падения акции компаний обесценились на 63 миллиарда долларов США. Этот финансовый крах положил начало новому мировому экономическому кризису, который длился около пяти лет. «Черный понедельник » показал, что акции крупнейших мировых компаний могут обесценится всего лишь за один день! Как избежать потерь при торговли акциями на крупнейших мировых биржах? Ответ заключается в том, что при торговле акциями необходимо всегда ограничивать свои потери. Это можно сделать при помощи установки стоп лосса (stop loss в переводе с английского дословно «остановить потери»).

5 апреля 2000 года торги  на LSE  (Лондонская фондовая биржа) были полностью парализованы почти на восемь часов из-за сбоя в работе электронной системы. Убытки составили несколько миллионов фунтов. Тем не менее, снижение ведущего индекса FTSE 100 составило лишь 0,74 %.

Торговля на Лондонской бирже.

Сегодня для того, чтобы  начать торговать акциями крупнейших компаний мира, которые котируются на Лондонской фондовой бирже, вам не надо ехать в Лондон и покупать там акции. Вы можете купить акции, не выходя из дома. Это стало возможно благодаря интернету и брокерским компаниям, которые предоставляют  выход на мировые биржи. Вам нужно  выбрать брокерскую компанию, открыть  в этой компании торговый счет, перевести  деньги для начала торгов. Начать торговлю можно всего лишь одной тысячи рублей. Счета можно открывать  в разной валюте, чтобы избежать инфляции. Брокерские компании даже открывают  торговые счета в драгоценных  металлах, например «золотой счет».

Франкфуртская фондовая биржа( FWA)

Крупнейшая немецкая и  одна из крупнейших мировых бирж, которая  была основана в 1585 году. Основным назначением  в период создания была установка  единого курса обмена золотых  и серебряных монет, которые использовались в торговле на рыночной площади Франкфурта.

 На сегодня оператором  Франкфуртской фондовой биржи  является Deutsche Börse Group. Это организация с публично-правовой деятельностью, которая позволяет наиболее "прозрачно" и оптимально организовать ход торгов. На сегодняшний день около 90 процентов оборота акций Германии приходится на Франкфуртскую фондовую биржу.

Из 300 компаний участвующих  в листинге 140 являются заграничными компаниями, что дает право считать  фондовую биржу международной. На сегодняшний  день это самая крупная фондовая биржа по показателям выручки, прибыли  и рыночной капитализации в мире.

Биржа является оператором системы Xetra– одной из наиболее ликвидных электронных торговых систем на мировом рынке кассовых сделок, в которой задействовано свыше 650 участников, включая 270 международных банков и 4 500 трейдеров и занимающая 1-ое место в Европе по концентрации ликвидности. Основная валюта сделок-евро.

 На Франкфуртской фондовой  бирже проводят торги по следующим  инструментам: акции, облигации,  еврооблигации, ПИФы.

Токийская фондовая биржа( TSE)

Основана  в мае 1878 года, когда в Токио было открыто  первое здание нового для Японии финансового  учреждения — фондовой биржи. Первыми  владельцами и менеджерами Токийской  биржи были японский министр финансов тех лет Окума Шигенобу и юрист, занимавшийся корпоративным правом, Шибусава Ейичи.

На данный момент данный рынок акций является крупнейшим в стране и одной из главных  фондовых бирж мира. Токийская биржа (Tokyo Stock Exchange - TSE) является неприбыльной членской организацией, являющейся юридическим лицом и обладающая широкими правами в области самоуправления.

На данный момент на ней  представлены 2271 японская и 31 иностранная  компании.

Членами биржи являются:

1. регулярные члены (компании по ценным бумагам, которые могут вести операции, как за свой счет, так и в интересах клиента);
2. сайтори члены (компании по ценным бумагам, являющиеся посредниками между регулярными членами биржи);
3. специальные члены (компании, связывающие биржевые рынки, выполняющие на Токийской фондовой бирже те приказы, которые не могут быть выполнены на региональных биржах) и другие члены;
4. небанковские компании по ценным бумагам (находящиеся в ассоциированной связи с банками);