Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Формирование финансовой политики предприятия в условиях инфляции

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Уфимский государственный нефтяной технический университет»

Кафедра экономики и управления на предприятии нефтяной и газовой промышленности

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине:

«Финансовый менеджмент»

на тему:

ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ

Выполнил: ст.гр. БЭГ-10 подпись, дата А.А.Хафизова

Принял: к.э.н., доцент подпись, дата М.А.Халикова

Уфа - 2013

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО Уфимский государственный нефтяной технический университет

кафедра «Экономика и управление на предприятии нефтяной и газовой промышленности»

Задание на курсовую работу

по дисциплине

Финансовый менеджмент

студенту _____Хафизовой А.А. ________ группы_______БЭГ-10________

1. Тема курсовой работы______Формирование финансовой политики предприятия в условиях инфляции_____

_________________________________________________________________

2. Содержание расчетно-пояснительной записки (примерный перечень вопросов подлежащих разработке):

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ

2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Татнефть»

3. Анализ и оценка финансовой политики ОАО «Татнефть»

Заключение

Список использованных источников

Дата оформления: “_23_”___апреля___2013_г.

Задание к исполнению принял

______________________________________

подпись студента

Руководитель

_______________/_________________/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 4

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ 5

1.1.Понятия, состав и цели финансовой политики 8

1.2.Влияние инфляционных процессов на финансовую деятельность предприятия 8

2.АНАЛИЗ ФИНАНСОВО - ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «татнефть» 12

2.1.Экономическая характеристика ОАО «ТАТНЕФТЬ» 12

2.2.Анализ технико-экономических показателей 14

2.3.Анализ финансового состояния предприятия 19

3.АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОАО«ТАТНЕФТЬ» 27

3.1.Влияние инфляции на доходность инвестиций предприятия 27

3.2.Повышение эффективности управления предприятием в условиях инфляции 30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 36

ПРИЛОЖЕНИЕ………………………………………………………………….37

ВВЕДЕНИЕ

Понятие временной стоимости денег приобрело особую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложения временно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношении формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др.

Проблема «деньги-время» не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции – один из факторов, которые всегда должны учитываться при финансовом планировании, даже если темпы роста цен и невысоки.

Целью курсовой работы является анализ и оценка финансовой политики предприятия ОАО «Татнефть» в условиях инфляции и разработка мероприятий по повышению эффективности деятельности в условиях инфляции.

Задачи:

раскрытие сущности финансовой политики;
анализ финансового состояния предприятия ОАО «Татнефть»;
анализ основных технико-экономических показателей ОАО «Татнефть»;
анализ и оценка финансовой политики предприятия ОАО «Татнефть».

Объект исследования - ОАО «Татнефть».

Предмет исследования –формирование финансовой политики предприятия в условиях инфляции ОАО «Татнефть».

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ

Понятие, состав и цели финансовой политики

Экономическая политика фирмы включает в себя производственную, коммерческую, инвестиционную, финансовую и другую политику.

Финансовая политика - это форма реализации экономической стратегии фирмы в сфере финансов. Отсюда следует, что финансовая политика подчинена задачам экономической политики предприятия.

Финансовая политика охватывает нахождение и распределение капитала, финансовую коммуникативность и аналитическо-контрольную сферу деятельности. Финансовая политика должна отвечать определенным принципам и требованиям, быть научно обоснованной, рациональной, гибкой, адекватной экономической стратегии предприятия, его финансовому и рыночному положению и др. Только в этом случае она способствует реализации стоящих перед предприятием задач.

Целями финансовой политики могут являться:

- политические цели, т.е достижение целей в области внешней и внутренней политики;

- экономические цели, то есть достижение целей в области экономики на различном уровне;

- социальные цели, то есть достижения целей в сфере общественных отношений (общественные классы и слои населения, социальные блага, распределение социальных благ).

Структурными элементами финансовой политики фирмы выступают амортизационная, кредитная, валютная, дивидендная, налоговая, заемная, инвестиционная, учетная политика, политика страхования финансовых рисков, ценовая, политика в области оплаты труда, расчетов, операций с ценными бумагами и др.

Финансовая стратегия - это целевая функция финансовой политики, направленная на привлечение и эффективное размещение финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, определение форм, методов и направлений их последующего использования, организацию финансовой работы с контрагентами, клиентами и государством, осуществление аналитическо-контрольной и других функций финансового менеджмента, а также совокупность долговременных целей финансового менеджмента.

Финансовая стратегия есть одновременно главный элемент финансовой политики предприятия и элемент его общей экономической стратегии. Она охватывает деятельность предприятия как минимум в течение года и вырабатывается на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия[7]. Если финансовая политика тесно связана с функциями финансового менеджмента, то финансовая стратегия - с его целями. Процесс выработки финансовой стратегии хозяйствующим субъектом включает:

- анализ предшествующей финансовой стратегии;

- обоснование стратегических целей финансовой политики;

- координацию финансовой стратегии с другими элементами экономической стратегии предприятия на основе их непротиворечивости друг другу;

- определение сроков действия финансовой стратегии;

- конкретизацию стратегических целей и периодов их выполнения;

- определение структурных единиц и персоналий, ответственных за ее выполнение.

Финансовое планирование. Разработка, доведение до исполнителей, осуществление и корректировка совокупности финансовых планов предприятия являются составными частями финансового планирования. Его объект - финансовая деятельность предприятия. Финансовое планирование осуществляется в целях реализации финансовой политики предприятия и ее составных элементов. Содержание финансовых планов конкретизирует финансовую политику предприятия. Особенностью планирования в современных условиях являются отсутствие директивности плана (по отношению к предприятию в целом) и широкое использование его индикативного (вероятностного) характера.

Финансовые планы составляются на основе планируемой производственно-коммерческой программы, объемов инвестиционной деятельности, финансовых нормативов на предстоящий период, тенденций развития финансового рынка и его сегментов[4]. Одним из источников информации для составления финансовых планов выступает баланс ликвидности предприятия. Разработка финансовых планов осуществляется по следующим этапам:

- конкретизация финансовой стратегии предприятия;

- установление взаимосвязи финансовой стратегии с конкретными направлениями деятельности;

- анализ финансового состояния предприятия;

- определение предстоящих объемов производственно-коммерческой и инвестиционной деятельности;

- разработка смет, финансовых нормативов на планируемый период;

- составление бюджетов;

- выявление потребностей в финансовых ресурсах;

- конкретизация источников финансирования;

- корректировка планов;

- прогноз динамики финансовых рынков.

Финансовые планы обычно включают в себя:

1) прогнозы положения компании на рынке определенного товара;

2) прогнозы ее доходов и расходов, а также другие прогнозы;

3) политику управления оборотным капиталом (финансирование запасов, политика относительно дебиторов, краткосрочных финансовых вложений);

4) ценовую политику;

5) инвестиционную политику (финансирование внеоборотных активов, осуществление долгосрочных финансовых вложений);

6) политику в области доходов, оплаты труда персонала;

7) учетную политику и др.

В зависимости от сроков составления различают следующие виды финансовых планов. Финансовое планирование может быть долгосрочным, стратегическим (на срок свыше 2 лет); среднесрочным (1-2 года); краткосрочным, или текущим (на срок до одного года), и оперативным (менее одного месяца).

В силу специфики российской экономики наиболее распространены краткосрочное и оперативное финансовое планирование.

Влияние инфляционных процессов на финансовую деятельность предприятия

Инфляция - переполнение каналов денежного обращения избыточной денежной массой, проявляемое в росте товарных цен.

Влияние инфляционных процессов на финансовую отчетность и учет. Умеренная инфляция оказывает малозаметное влияние на финансовую деятельность предприятия[6]. В этих условиях влияние инфляции может быть проигнорировано (особенно в краткосрочном аспекте). Но повышение темпов инфляции, галопирующая и гиперинфляция оказывают пагубное влияние на хозяйственную деятельность, предприятия. Бухгалтерская отчетность теряет объективность, а элементы актива и пассива баланса обесцениваются. Одни статьи актива баланса оцениваются ниже их действительной стоимости (в первую очередь основные средства), а другие (денежные невалютные счета, дебиторская задолженность) показываются по завышенной стоимости с учетом инфляционных процессов, приводя к негативным последствиям: понижению кредитоспособности, уменьшению амортизационных отчислений, снижению возможностей обновления производственного парка, завышению прибыли, переплате налогов и пр.

Анализируя отчетность в период инфляции, пользователи искаженной информации могут принимать неадекватные экономической обстановке решения. Для устранения влияния инфляции на отчетность статьи последней могут быть скорректированы при помощи общего индекса инфляции[4]. Это достигается и путем пересчета каждой статьи отчетности (статьи актива баланса) в текущих ценах. Кроме того, инфляция осложняет работу не только с собственной отчетностью, но и с отчетностью контрагентов, которую необходимо также «очищать» от влияния инфляции.

Влияние инфляции на рентабельность достаточно своеобразно. Если ценовая динамика расходов и доходов предприятия одинакова, то цены на готовую продукцию, работы и услуги, сырье, материалы, топливо и другие показатели растут одинаково и рентабельность остается без изменений. Если цены на поставляемые предприятию товары растут опережающими темпами, то рентабельность падает. Негативное влияние также оказывает рост процентов по ссудам и займам, ценовое стимулирование потенциальных потребителей, рост стоимости рабочей силы и пр. Осуществление инвестиций в этих условиях еще более снижает рентабельность (так как вложения осуществляются в настоящее время, а доходы по ним могут быть получены в будущем обесцененными деньгами). Инфляция, занижая величину себестоимости, в то же время оказывает повышающее влияние на размеры прибыли, т.е. искусственно завышает ее.

Влияние инфляции на экономический рост предприятия и на оценку стоимости капитала. Как известно, рост производства может быть как реальным (связанным с ростом физических объемов реализации), так и инфляционным (вследствие повышения цен). Их соотношение зависит от темпов инфляции. При этом экономический рост может быть завышен, т.е. чем выше темпы инфляции, тем более завышен экономический рост. Поэтому для исчисления реального роста производства нужна поправка на темпы инфляции. Прирост собственного капитала под влиянием инфляции состоит из двух частей[8]. Одна часть отражает общее повышение цен, способствует сохранению рыночных позиций предприятия. Другая часть в силу той или иной динамики цен на активы предприятия может отражать как его инфляционную прибыль, так и убыток. В целом влияние инфляции на экономический рост предприятия негативное. Кроме того, при инфляции повышается налогообложение прибыли. Инфляция искажает стоимость капитала предприятия и его составных частей; занижает стоимость материальных внеоборотных активов, производственных запасов относительно их действительной стоимости (завышает величину денежных средств, кроме дебиторской задолженности и валютных счетов; заметим, что они корректировке не подлежат). С целью преодоления влияния инфляции стоимость первых необходимо переоценивать. Это также касается товарных запасов, стоимость которых можно корректировать (переоценивать) в текущие цены ежемесячно. Покупные цены сырья, материалов, топлива и других товарно-материальных запасов требуют корректировки к моменту их отпуска в производство или при реализации готовой продукции

Влияние инфляции на процесс инвестирования. Это влияние в основном негативно. Оно проявляется в том, что происходит обесценение амортизационного фонда, а, следовательно, выявляется недостаток средств для обновления основных фондов. В результате уменьшается инвестиционный фонд, снижаются инвестиционные возможности предприятий. Чем длительнее период амортизации основных фондов, тем меньше размеры перенесенной стоимости. Подобное влияние можно элиминировать, используя метод ускоренной амортизации основных фондов, а также ограничивая рост фондов потребления.

Для того чтобы в этих условиях долгосрочные инвестиции могли состояться, необходимо предусмотреть значительную разницу объемов вложенных (нынешних) и будущих денег, компенсирующую обесценение, опережающую темпы инфляции, включающую в себя инфляционную премию. Необходима очень высокая норма доходности вложений.

В то же время инвесторы порой вынуждены осуществлять вложения в проекты с доходностью, не включающей в себя инфляционной премии, что приносит им дополнительные убытки. Но какой должна быть эта разница неизвестно, так как неизвестны темпы будущей инфляции. В этом проявляется высокая степень инвестиционного риска при инфляции, которая ведет к уменьшению источников финансирования инвестиционных проектов. Последнее происходит и при завышении финансовых результатов производства при инфляции (что завышает и размеры налогов на прибыль).

В условиях инфляции предпочтение должно отдаваться инвестиционным проектам с быстрым сроком окупаемости. Проектов, окупаемость которых может растянуться на годы, следует избегать. В этих условиях при анализе инвестиционных проектов будущие денежные потоки должны быть скорректированы на предполагаемые темпы инфляции. Это, в частности, касается используемого в расчетах коэффициента дисконтирования. Необходима также индексация амортизационного фонда в соответствии с темпами инфляции[5]. В условиях инфляции разумны инвестиции в наиболее защищенные от нее сферы - с быстрым оборотом капитала. Это финансовые рынки, спекулятивные операции с ценными бумагами, сфера обращения, торговля (в т.ч. внешняя), сфера обслуживания, операции с недвижимостью и т.п. Вложения должны быть достаточно диверсифицированы. Таким образом, можно утверждать, что в целом инфляция при неправильной финансовой политике предприятия оказывает негативное влияние на результаты производственно-экономической деятельности предприятия.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ТАТНЕФТЬ»

Экономическая характеристика предприятия ОАО «Татнефть»

ОАО "Татнефть" — одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной группы.

Компания является холдинговой структурой, в состав которой входит нефтегазодобывающий комплекс, нефтегазоперерабатывающие и нефтехимические предприятия, а также предприятия, реализующие продукты нефтепереработки и нефтехимии, банковские, страховые и сервисные компании. Основная территория деятельности Компании - Российская Федерация, преимущественно Республика Татарстан.

Основные виды деятельности — поиск, разведка, бурение скважин и обустройство нефтяных месторождений, добыча, переработка нефти, сервисное обслуживание нефтедобывающего производства, реализация нефтепродуктов через собственную розничную сеть из более 540 автозаправочных станций и комплексов в различных регионах России и Украины; выпуск металлопластмассовых и труб с полимерным покрытием, лидирующие позиции в российском производстве автомобильных шин, выпуск синтетических моторных масел, кабельной и другой продукции.

Уставный капитал "Татнефти" - 2,33 миллиарда рублей, разделен на 2,18 миллиарда обыкновенных и 147,51 миллиона привилегированных акций номиналом 1 рубль. Основной акционер "Татнефти" - госхолдинг ОАО "Связьинвестнефтехим", владеет 32,5% акций в уставном капитале компании. Татарстану принадлежит "золотая акция" "Татнефти".

ОАО "Татнефть" - шестая по объему добычи нефтяная компания в России. Объемы добычи компании достаточно стабильны. На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана.

Акции ОАО «Татнефть» входят в группу наиболее востребованных на ведущих российских фондовых площадках: Лондонской фондовой бирже и в германской системе группы Дойче Бурс АГ.

ОАО «Татнефть» взаимодействует с крупнейшими международными инвесторами, такими как:

— BNP Paribas;

— Dresdner Bank AG;

— Credit Suisse;

— Berliner Bank AG;

— SociétéGénérale;

— Credit Agricole Indosuez;

— BHF-BANK AG;

— Сбербанк;

— Банковская группа «Зенит» — «Девон-Кредит».

Компании принадлежат пакеты акций ряда нефтехимических предприятий ("Нижнекамскшина", Ефремовский завод синтетического каучука, "Нижнекамсктехуглерод"), которыми управляет "Татнефть-нефтехим", а также институт ТатНИПИнефть. Также "Татнефть" владеет 24,56% акций банка "ЗЕНИТ".

Ежегодный объем нефтедобычи — более 25 млн. тонн, газа — более 700 млн. м куб. Накопленная добыча нефти — свыше 2,8 млрд. тонн. При существующих темпах разработки месторождений Компания обеспечена запасами более чем на три десятилетия.

"Татнефть" ведет добычу на 77 лицензионных нефтяных месторождениях, основное из которых — Ромашкинское — является одним из крупнейших в мире.

ОАО «Татнефть» уделяет повышенное внимание привлечению высококвалифицированных специалистов, развитию профессионализма сотрудников для укрепления своих позиций в нефтегазовом бизнесе.

Одним из приоритетных направлений работы кадровой службы Компании является многосторонняя и последовательная подготовка руководителей высшего и среднего звена управления. Повышение их квалификации осуществляется в образовательных заведениях, обладающих высоким рейтингом в подготовке специалистов нефтегазодобывающего сектора промышленности.

Анализ технико-экономических показателей

В таблице 1 представлены основные технико-экономические показатели предприятия за 3 года, по которым мы рассчитали абсолютные и относительные отклонения и выяснили, что:

Добыча нефти и газа показывают положительную динамику роста в 2011 и в 2012 году. Компания за три года улучшила свои показатели, заметно увеличилась выручка и чистая прибыль, следствием этого стало увеличение добычи нефти на 0,34 млн. тонн и 5,66 млн. тонн соответственно. В 2012 году сократилась среднесписочная численность персонала. Заметно увеличилась прибыль до налогообложения. Это говорит о том, что величина прибыли от продаж, приходящаяся на каждый рубль выручки с каждым годом увеличивается. Оборотные активы в 2011 году выросли, но в 2012 году упали. Это говорит о замедлении деятельности предприятия. Капитал и резервы как в 2011 так и в 2012 году выросли примерно на один уровень, что благоприятно сказывается на деятельности предприятия. Долгосрочные обязательства уменьшаются, что говорит о покрытии обязательств и роста прибыли. Увеличение внеоборотных активов в 2012 году связано с увеличением основных средств, финансовых вложений.

Показатели	Годы			Отклонение 2011г. от 2010г.		Отклонение 2012г. от 2011г.
Показатели	2010	2011	2012	Абс.	Отн., %	Абс.	Отн.,%
Добыча нефти, млн.т	25,86	26,20	31,86	0,34	1,30	5,66	21,60
Добыча газа, млн. куб.м	770,00	790,40	818,60	20,40	2,65	28,20	3,57
Среднесписочная численность персонала, чел.	21300,00	21036,00	21048,00	-264,00	-1,24	12,00	0,06
Прибыль до н/о, млрд.руб	52,34	75,12	86,93	22,78	43,52	11,81	15,72
Чистая прибыль, тыс.руб	38931381,00	54880875,00	66707360,00	15949494,00	40,97	11826485,00	17,73
Оборотные активы, тыс.руб	283375264,00	322081904,00	307369374,00	38706640,00	13,66	-14712530,00	-4,57
Выручка, тыс.руб	257954943,00	318594183,00	344563268,00	60639240,00	23,51	25969085,00	8,15
Капитал и резервы, тыс.руб	283744029,00	327287447,00	378499810,00	43543418,00	15,35	51212363,00	15,65
Долгосрочные обязательства, тыс.руб	80492368,00	67080367,00	41483798,00	-13412001,00	-16,66	-25596569,00	-38,16
Краткосрочные обязательства, тыс.руб	51191650,00	63618256,00	54579052,00	12426606,00	24,27	-9039204,00	-14,21
Внеоборотные активы, тыс.руб	132052783,00	135914166,00	167193286,00	3861383,00	2,92	31279120,00	23,01

Таблица 1-Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «Татнефть» за 2010-2012 гг.

2.3. Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Проведем анализ финансового состояния ОАО «Татнефть» за 2010-2012 год, составив агрегированный баланс (таблица 2). Базой для составления агрегированного баланса будут являться: форма №1 - Бухгалтерский баланс и форма №2 – Отчет о прибылях и убытках.

Таблица 2- Агрегированный баланс ОАО «Татнефть» за 2010-2012 год, млн. руб.

Актив	Усл. Обозн	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Пассив	Усл. Обозн	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.

1.Внеоборотные активы	F (A4)	132052	135914	167193	3.Капитал и резервы	Ис (П4)	283744	327297	378499
2.Оборотные активы, в т.ч.	Z	283375	322081	307369	4.Долгосрочные пассивы	КТ (П3)	80492	67080	41483
-запасы	z (A3)	14199	20120	25283	5.Краткосрочные пассивы, в т.ч.:	Кt+Rp	51191	63618256	54579

-ден.средства и краткосрочные финансовые вложения	d (А1)	188449	216191	202773	-краткосрочные кредиты и займы	Kt(П2)	33052	37977	26861

-дебиторская задолженность и прочие активы	r (A2)	80726	85769	79311	-кредиторская задолженность и прочие пассивы	Rp(П1)	18138	25640	27717
БАЛАНС	B	415428	457996	474562	БАЛАНС	В	415428	457996	474562