Формирование инвестиционного портфеля. 12

Введение

      Высокая конкуренция на финансовом рынке, большое  предложение инвестиционных проектов вводит в замешательство инвесторов. Инвестиционная деятельность связана  с множеством рисков. Для принятия правильного решения, профессионально  обоснованного  необходимо основывать свои решения на анализе и оценке эффективности инвестиционного предложения. В связи с этим, вопросы, связанные с принятием решения об инвестировании денежных средств в тот или иной инвестиционной проект, приобретают все большую актуальность.

     Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения.

     Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

     При принятии решения о вложении средств в долгосрочные инвестиции возникает потребность в прогнозировании эффективности данного вложения, оценки всех возможных рисков, с которым может столкнуться инвестор.

      Для оценки инвестиционной привлекательности  проекта инвестору необходимо рассмотреть  все преимущества и возможные  недостатки проекта, на основе разработанного бизнес-плана или технико-экономического обоснования.

     Для формирования оптимального инвестиционного  портфеля необходимо применить для  оценки проектов основные методы оценки инвестиционных проектов, а именно:

1. Первичная экспертиза проектов;
2. Экспертиза проектов по критериям эффективности (NPV, PI, IRR, MIRR, DPP);
3. Экспертиза проектов по критерию риска;
4. Экспертиза проектов по критерию ликвидности;
5. Временная и пространственная оптимизация инвестиционного портфеля.

     Главной целью формирования инвестиционного  проекта является обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия  путем отбора наиболее эффективных  и безопасных инвестиционных проектов и возможных финансовых инструментов.

     Основными целями формирования инвестиционного  портфеля являются:

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала
2. Обеспечение высоких темпов роста доходов предприятия
3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков
4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля

     Целью курсовой работы является изучение принципов  расчета инвестиционных показателей  и определение на их основе наиболее привлекательных инвестиционных проектов. 
 
 
 
 
 
 

1. Описание  инвестиционных проектов

     Для формирования инвестиционного портфеля были выбраны следующие инвестиционные проекты:

1. ООО «ЭкоLife»;
2. ОАО «Паркет+»
3. ООО «Меркурий»
4. ООО «Lady»
5. ООО «Insa»
6. ООО «Kreativ»

1.1 ООО «ЭкоLife»

     ООО «ЭкоLife» зарегистрировано 1 ноября 2009 года учредителем Одинцовым Евгением Олеговичем по адресу г.Уфа, ул.Инициативная, д.12.

     Основными видами деятельности предприятия являются  предоставление услуг по организации  раздельного сбора и сортировки мусора, вывоза промышленных и бытовых  отходов, утилизации отходов производства и потребления, утилизация бытового мусора.

     Источниками финансирования проекта являются собственные финансовые ресурсы в размере 1 000 000 руб. и заемные средства – 1 920 000 руб. Долгосрочный кредит взят в банке Уралсиб на 3 года под 11 % годовых. Кредит выплачивается ежемесячно равными суммами, т.е. по аннуитету.

     Таблица 1 – Потребность в инвестиционных ресурсах ООО «ЭкоLife»

     Рассчитаем  ставку дисконтирования для проекта ООО «ЭкоLife»

     Таблица 2  – Цена заемного капитала

     Таблица 3 – Цена собственного капитала

     Таблица 4 – Расчет ставки дисконтирования  с учетом премии за риск

     Таблица 5 – Расчет денежного потока ООО «ЭкоLife»

     Таблица 6 - Количественная оценка инвестиционных качеств отдельных проектов, намеченных к реализации

     По  результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе рассмотренных показателей и их характеристик видно, что уровень инвестиционной качеств ООО «ЭкоLife» выше, чем у остальных проектов, сумма его баллов составила 81, что относится к высокоэффективным проектам, т.е. по первичной экспертизе именно этот проект является предпочтительнее остальных.

     Таблица 7 - Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «ЭкоLife»

     На  основе рассчитанных показателей можно  сделать вывод о том, что затраты  по данному проекту достаточно оправданы.

     Чистый  дисконтированный доход больше 0, что  говорит о доходности проекта, т.е. при его принятие ценность и благосостояние инвестора увеличится.  Индекс рентабельности существенно выше 1, что свидетельствует о высокой отдаче каждого рубля, инвестированного в данный проект. Инвестиции, направленные на реализацию проекта будут погашены суммарными дисконтированными денежными потоками за 0,33 года, срок окупаемости достаточно короткий, что также является весьма положительным моментом. Значения внутренней доходности и модифицированной внутренней нормы прибыли превышают значение цены капитала, что говорит о том, что проект следует принять.

     Таким образом, можно  сказать, что проект прибыльный.

1.2 ООО «Паркет+»

     Предприятие по производству паркета «Паркет +»  зарегистрировано 1 января 2010 года в  Орджоникидзевско районе города Уфы. Расположено по адресу: город Уфа, улица Федоровская 16. Генеральным директором является Малышев Евгений Владимирович.

     Фирма «Паркет +» специализируется на производстве штучного паркета – это паркет, состоящий из отдельных деревянных планок обычно прямоугольной формы, которые имеют на торцах и кромках  специальный соединительный профиль  – шпунт-гребень.

     Общий объем инвестиционных ресурсов, требующийся  реализации проекта, составляет 1025000 руб.  Предполагается взять кредит в размере      1 000 000 руб. сроком на 3 года (36 месяцев) под ставку 20% годовых. Кредит взят в Сбербанке, выплаты по методу аннуитета. Погашение основного долга по кредиту будет производится по следующей схеме: ¼  суммы погашается в конце 2010 года, а остальная часть выплачивается равными долями в конце 2011 и 2012 года.

     Таблица 8 - Потребность в инвестиционных ресурсах ООО «Паркет+»

     Рассчитаем  ставку дисконтирования для проекта ООО «Паркет+»

     Таблица 9  – Цена заемного капитала

     Таблица 10 – Цена собственного капитала

     Таблица 11 – Расчет ставки дисконтирования  с учетом премии за риск

     Таблица 12  – Расчет денежного потока ООО «Паркет+»

      По  результатам проведения первичной экспертизы проект ООО «Паркет+» можно отнести к проектам с уровнем инвестиционных качеств выше среднего, т.к. общая сумма баллов по проекту составила 76 баллов¹, что означает, что проект принимается к дальнейшей экспертизе.

     Таблица 13 - Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «Паркет+»

     На  основе рассчитанных показателей можно  сделать вывод о том, что по всем показателям проект является успешным и эффективным.

     Все условия оценки показателей выполняются, следовательно, при его принятии инвестор увеличит свое благосостояние.

1.3 ООО «Меркурий»

     ООО «Меркурий» зарегистрировано 15.01.2010 г.по адресу г. Уфа, ул. Проспект Октября 63. Учредителем данного предприятия является один человек, который является единственным вкладчиком уставного капитала.

     Основной деятельностью предприятия является реализация электроприборов бытового назначения.

       Для организации деятельности магазина «Меркурий» на предварительном этапе необходимы привлеченные со стороны средства – кредит в банке «Уралсиб» на сумму  637 000 руб. на срок 3 года с годовой процентной ставкой 18%. Согласно кредитному договору порядок погашения следующий: 1/5 суммы погашается в конце 2010 года, остальная часть выплачивается равными долями в конце 2011 г. и 2012 г.  
 
 

     Таблица 14 - Потребность в инвестиционных ресурсах ООО «Меркурий»

     Рассчитаем  ставку дисконтирования для проекта ООО «Меркурий»

     Таблица 15  – Цена заемного капитала

     Таблица 16 – Цена собственного капитала

     Таблица 17 – Расчет ставки дисконтирования  с учетом премии за риск

     Таблица 18 – Расчет денежного потока ООО «Меркурий»

     По  результатам проведения первичной  экспертизы проект ООО «Меркурий» можно  отнести к проектам с уровнем  инвестиционных качеств выше среднего, т.к. общая сумма баллов по проекту  составила 76 баллов², что означает, что проект принимается к дальнейшей экспертизе.

     Таблица 19 - Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «Меркурий»

     На  основе рассчитанных показателей можно  сделать вывод о том, что затраты  по данному проекту достаточно оправданы.

     Чистый  дисконтированный доход больше 0, что  говорит о доходности проекта, т.е. при его принятии ценность и благосостояние инвестора увеличится.  Индекс рентабельности существенно выше 1, что свидетельствует  о высокой отдаче каждого рубля, инвестированного в данный проект. Инвестиции, направленные на реализацию проекта будут погашены суммарными дисконтированными денежными потоками за 0,35 года или примерно за 4 месяца. При принятии этого проекта инвестор останется в плюсе.

     IRR и MIRR больше значения цены капитала, что также свидетельствует о прибыльности проекта.

     1.4 OOO «Lady»

     OOO «Lady» зарегистрировано 17.02.2010 г. в Советском районе г. Уфы. по адресу г. Уфа ул. Пархоменко 156/3.

     Основной  вид деятельности – предоставление рекламных услуг.

     Основной  деятельностью фирмы является создание и выпуск модного журнала «Lady». На страницах журнала каждый месяц публикуются эксклюзивные новости, освещающие события в национальной и мировой индустрии моды, регулярно выходят статьи,  анонсы важных событий в мире российской индустрии моды.

     Для организации деятельности необходимо взять кредит в размере 452 258 руб. в ОАО «Акционерный коммерческий банк «Банк Москвы» под 18% годовых  на 3 года. Согласно кредитному договору порядок погашения следующий: 1/5 суммы погашается в конце 2010г., оставшаяся часть будет погашаться 1 раз в полгода в 2011 и в 2012гг.

     Таблица 20 - Потребность в инвестиционных ресурсах ООО «Lady»