ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

     ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

     ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

     УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 

     ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И БИЗНЕСА 

     КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА 
 
 
 
 

     КУРСОВАЯ РАБОТА

     По дисциплине: «Финансовый менеджмент»

     На тему

     Формирование инвестиционной политики предприятия 

     Выполнил:

     студент 3 курса

     ускоренного отделения,

     заочной формы обучения,

     бизнес-факультета

     специальность: «Финансы и кредит»

     Чулакова Г.А. 
 

     Ульяновск

     2010 г.

      Содержание 

Введение

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной политики предприятия

1.1 Понятие, классификация и роль инвестиционной политики

1.2 Формирование инвестиционной политики предприятия

1.3 Механизм реализации инвестиционной политики

Глава 2. Анализ инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

2.1 Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия

2.2 Инвестиционная политика ОАО «УАЗ»

2.3 Оптимизация металлургического производства на ОАО “УАЗ”

Глава 3. Развитие инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

3.1 Совершенствование инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

3.2 Улучшение системы инвестиционного планирования на ОАО «УАЗ»

Заключение

Список литературы 
 

      Введение 

     Трудно выделить более или менее острые проблемы, требующие неотложного решения, и задачи, которые можно отложить на будущее. В любом случае их решение невозможно без преодоления кризисных явлений и возобновления экономического роста. А ситуация в экономике такова, что сколько-нибудь существенный, а главное, базирующийся на повышении эффективности производства экономический рост недостижим без инвестиционной поддержки. Активизация инвестиционной деятельности на современном этапе является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту.

     Предприятия, действующие в условиях конкуренции как самостоятельные производители, заинтересованы в расширении своих сегментов рынка и получении дополнительной прибыли. Каждое из них стремится четко ориентироваться в сложных переплетениях рыночного механизма, правильно оценивать производственный и экономический потенциал, перспективы развития, финансовую устойчивость. Управление будущим производственным потенциалом - важнейший фактор успеха компании. Деятельность, направленная на создание, изменение будущего производительного потенциала, активов компании, и является инвестиционной. Таким образом, будущее предприятия, его развитие определяется сегодняшней инвестиционной деятельностью.

     Отсюда вытекает большое значение методов управления этой деятельностью. Необходима активная, четкая и продуманная инвестиционная политика на всех уровнях управления, которая должна обращать серьезное внимание на формирование соответствующей инвестиционной структуры рынка.

     Целью курсовой работы является рассмотрение и изучение теоретических вопросов и выявление наиболее важных проблем в области формирования инвестиционной политики предприятия в условиях современной экономики, а также практических рекомендаций по ее совершенствованию.

     Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие основные задачи:

• Определить цели инвестиционной политики предприятия, исследовать систему формирования инвестиционной политики и основы организации инвестиционного процесса на предприятии;
• Исследовать особенности формирования инвестиционной политики действующего предприятия и предложить меры, направленные на ее улучшение, рассмотреть инвестиционный проект с точки зрения оценки его эффективности.

     Объектом данного исследования выступает ОАО «Ульяновский автомобильный завод».

      1. Теоритические основы инвестиционной политики предприятия

     1.1 Понятие, классификация и роль инвестиционной политики предприятия

     Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии.Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны. Фирма, которая заранее прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Заметим, однако, что если фирма прогнозирует увеличение спроса и расширяется в соответствии с ожидаемым спросом, но прогноз оказывается ошибочным, она будет обременена избытком мощностей и слишком высокими затратами. Это может привести к убыткам или даже банкротству. Итак, очевидный вывод - прогноз объема реализации крайне необходим.Ошибочный прогноз в отношении необходимого и достаточного объема инвестиций может привести к трем проблемам. Первая - инвестиции предприятия могут быть недостаточно современными, что не обеспечит ей производство в условиях конкуренции. Вторая - если они недостаточны, фирма может потерять часть своего рынка, уступив его конкурентам. Третья - инвестиции избыточны, что приведет к необоснованному росту затрат, цен, снижение объемов производства и др. Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.Таким образом, инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала.

     Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

     - расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

     - приобретение новых предприятий;

     - диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).

     Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:- консервативная инвестиционная политика. - компромиссная (умеренная) инвестиционная политика. - агрессивная инвестиционная политика. Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных. Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям. Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов. Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации.

     Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:- денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности. - денежный поток по инвестиционной деятельности. - денежный поток по финансовой деятельности. Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток. В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

     - полное самофинансирование;

     - акционирование;

     - кредитное финансирование;

     - финансовый лизинг;

     - смешанное финансирование.

     Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов. С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:

     - государственные органы управления;

     - местные органы управления;

     - финансово-кредитные институты;

     - коммерческие организации;

     - граждане Российской Федерации;

     - иностранные юридические и физические лица.

     Субъекты управления инвестициями:

     - собственники;

     - государство;

     - иностранные инвесторы.

     Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

     -вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;

     - ценные бумаги

     - научно-техническая продукция;

     - имущественные права

     - права на интеллектуальную собственность 

     1.2 Формирование инвестиционной политики предприятия 

     Инвестиционная политика предприятия определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, повышение его конкурентоспособности, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.

     Как отмечают, российские предприятия, сумевшие раньше других адаптироваться к условиям перехода к рынку, проводили достаточно активную инвестиционную политику, что сыграло немаловажную роль в их достижениях, устойчивом, доходном развитии

     Субъекты хозяйствования могут иметь свои цели, отличные от целей, которые преследует государство в своей экономической политике.

     Из цели фирмы первого порядка (высшего) вытекает цель инвестиционной политики - цель второго порядка. Рассматривая цель предприятия, отмечают, что природа вопроса о цели такова, что дать однозначное или единственное толкование нельзя. Более реально говорить о нескольких целях предприятия. Среди наиболее часто выдвигаемых выделяют следующие:

• Выживание компании в условиях конкурентной борьбы;
• Максимизация рыночной стоимости компании;
• Максимизация прибыли;
• Рост предприятия (в виде определенного ежегодного процентного увеличения оборота и определенной процентной доли рынка);
• Рост объемов производства и реализации;
• Производительность;
• Прибыльность (определяется в виде нормы прибыли от инвестиций);
• Разработка новой продукции;
• Социальная ответственность, отношения с обществом.

     Цели разных предприятий различны; более того, на одном и том же предприятии в разные моменты времени приоритеты в целях могут меняться. Но при всем множестве целей предприятия доминирующим является все же достижение наилучших экономических результатов.

     Классическая теория фирмы предполагает, что любая компания существует для того, чтобы максимизировать прибыль (обычно подразумевают долгосрочное получение прибыли). Приведем некоторые, на наш взгляд, обоснованные аргументы против данного утверждения.

     Во-первых, заметим, что в идеале, при равнодоступности информации и наличия, например, опытного руководства, достичь максимума прибыли невозможно. Это утверждает микроэкономический анализ, рассматривая экономику совершенной конкуренции и свободное вхождение фирм в отрасль. Во-вторых, с позиций финансового менеджмента, господствующий в настоящее время подход определяет цель фирмы как максимизацию ее рыночной стоимости, а конкретнее - биржевого курса её акций. Максимизация стоимости предприятия в целом признается более предпочтительной по сравнению с задачей максимизации прибыли, так как она учитывает риски и неопределенность, распределение во времени поступления прибыли и доходы акционеров.

     В третьих, прибыль - это абсолютный показатель, характеризующий положительный результат от деятельности, но не эффективность фирмы. Поэтому согласимся с теми авторами, которые наиболее приемлемым считают подход, обосновывающий цель бизнеса как максимизацию прибыли от вложенного капитала то есть - максимизацию рентабельности (причем желательно на значительном временном промежутке в 3-5 лет). На наш взгляд, максимизация прибыли на вложенный капитал является необходимым условием достижения всех остальных вышеперечисленных целей, в том числе выдвигаемой финансистами -теоретиками. Таким образом, из цели фирмы вытекает цель инвестиционной политики, как составной части ее общей экономической политики. Она может быть сформулирована как получение максимума прибыли фирмы на единицу вложенного (инвестированного) капитала, направляемой на конечное потребление в длительной перспективе. Осуществлению инвестиционной деятельности предшествует формирование инвестиционной политики. Инвестиционная политика может быть представлена в виде следующих взаимосвязанных и последовательных блоков (рисунок 1). Рассмотрим выделенные блоки более подробно.

     Инвестиционная политика фирмы находится под определяющим влиянием государственной инвестиционной политики. Поэтому при ее формировании логичным представляется в максимально возможной степени «задействовать» те направления инвестиций, в которых государство проявляет заинтересованность и, следовательно, будет оказывать поддержку (финансами, гарантиями; в виде льгот, в том числе налоговых, и т.п.) и наоборот, воздерживаться от тех инвестиций, по которым проводится дискриминационная политика.

     Фирма должна прогнозировать ожидаемые изменения экономической и политической конъюнктуры в той ее части, которая оказывает влияние на затраты и результаты инвестиционной деятельности. Ввиду сложности этой работы при значительных размерах инвестиций может оказаться целесообразным привлечение для ее выполнения высококвалифицированных исполнителей специализированных организаций.

     Основополагающая база формирования инвестиционной политики

     Рисунок 1- Схема формирования инвестиционной политики фирмы

     Среди ограничений, задаваемых внутренней средой, хотелось бы особо выделить следующее. Для формирования инвестиционной политики предприятия на начальном этапе необходим анализ его финансового состояния. Необходимость его обусловлена следующим. Во-первых, с помощью финансового анализа оценивается не просто деятельность предприятия по реализации инвестиционной политики, но и сама принципиальная возможность ее осуществления. Во-вторых, в своей инвестиционной деятельности фирма непосредственно связана с банками и кредиторами, а также с потенциальными инвесторами, которые с помощью анализа могут оценить перспективность отдачи вкладываемых средств. Как для банков, кредиторов, так и для инвесторов готовится анализ и оценка ликвидности предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости; оценка эффективности использования собственного и заемного капитала; анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, анализ и оценка эффективности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений за счет собственных средств предприятия. В настоящее время методика проведения финансового анализа тщательно проработана и законодательно регламентирована, и предусматривает анализ состава и структуры оборотных средств, источников формирования и эффективности использования. Разумное управление собственными средствами в перспективе может привести предприятие к частичному отказу от использования заемных и привлеченных источников средств (которые в настоящее время рассматриваются очень часто как единственный источник финансирования проектов), к осуществлению проектов, которые ранее казались для предприятия нереальными, так как его внутренний потенциал не позволял сделать это.

     Исходя из заявленных целей инвестиционной политики фирмы, формируется портфель потенциально возможных инвестиций, направленных на их достижение. Здесь под инвестицией будем понимать инвестиционную идею или предложение об осуществлении вложений. В условиях рыночной экономики упустить возможность реализации эффективного инвестиционного проекта значит ослабить рыночные позиции предприятия в долгосрочной перспективе, поэтому источников формирования таких идей должно быть много. Разумно, если инвестиционные предложения будут стекаться в специально сформированный центр или отдел.

     Естественно положение, когда количество инвестиционных предложений намного больше, чем возможности их реализации. Поэтому закономерным является их отбор в зависимости от приоритетов инвестирования. Система приоритетов зависит от проводимой фирмой инвестиционной стратегии и складывающейся экономической ситуации. Стратегия в свою очередь, зависит от финансового состояния предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное), от имеющихся финансовых возможностей. Очевидно, что чем меньшими средствами для инвестирования располагает фирма, тем менее эффективной будет реализуемая ею инвестиционная политика. Также следует оценить технический (технологический) уровень производства, какому технологическому укладу он соответствует; чем он ниже, тем меньше у фирмы шансов на «выживание».

     Большинство предприятий резко снизили объемы производства, что привело к росту условно-постоянных затрат в себестоимости продукции и, как следствие этого, к убыточности производства. Такие предприятия в состоянии реализовать только антикризисную стратегию.

     Затраты по проекту ограничиваются финансовыми возможностями фирмы, а результаты должны обеспечивать достижение целей инвестиционной политики. В противном случае весь процесс повторяется с начала.

     Формирование портфеля реально реализуемых проектов завершается, когда исчерпан лимит финансовых ресурсов.

     Уточним, что вкладывают в понятия инвестиционной программы и инвестиционного портфеля. Под инвестиционной программой понимается комплекс инвестиционных проектов и мероприятий по их реализации, увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам и обеспечивающий эффективное решение целевых задач. Чаще всего используется для обозначения совокупности реальных инвестиций. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией. В данной работе мы говорим об инвестиционном портфеле, как совокупности реальных проектов и программ, принятых к реализации. Вообще, на наш взгляд, формирование инвестиционного портфеля - основа всей инвестиционной политики фирмы, а успешная реализация входящих в него проектов - залог развития и роста предприятия. Под инвестиционной стратегией предприятия будем понимать процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий осуществления этой деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и на отдельных его сегментах.

     В свою очередь процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов.

     При выборе источника финансирования важно помнить, что качество используемого источника, его соответствие специфике инвестиционного проекта - немаловажный фактор успеха инвестиционной деятельности, поскольку этим во многом определяется, насколько продумана и обоснована инвестиционная политика фирмы.

     Важнейшим этапом организации инвестиционного процесса является реализация инвестиционных программ и проектов. Намечаемые к реализации проекты должны быть выполнены как можно быстрее, поскольку тем самым достигается:

• Ускорение экономического развития предприятия в целом;
• Скорейшее формирование дополнительного денежного потока в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений, который служит одним из источников возмещения первоначальных инвестиций;
• Сокращение сроков использования заемных средств, что позволяет инвестору экономить на процентных платежах кредиторам;
• Снижение инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, а также потерь от инфляции.

     Итоги реализации инвестиционных проектов, решающих поставленные задачи, способствуют достижению инвестиционных целей и изменяют состояние внутренней и внешней среды предприятия. Фактически они оказывают влияние на основополагающие факторы формирования инвестиционной политики фирмы.

     Не вызывает сомнений необходимость контроля и мониторинга хода реализации проектов. Основной целью контроля проекта является обеспечение выполнения плановых показателей, оперативное реагирование на изменения внешнего окружения проектов и повышение общей эффективности функций планирования и контроля проекта. Содержание контроля проекта состоит в определении результатов деятельности на основе оценки и документирования фактических показателей выполнения работ и сравнения их с плановыми. Хотя данный этап многими исследователями рассматривается как составная часть процесса управления проектами/ инвестициями, на наш взгляд он является основой для анализа всей инвестиционной политики предприятия, а следовательно его можно вынести в общую схему формирования инвестиционной политики.