Формирование механизма финансовой стабилизации при угрозе банкротсва предприятия
Содержание
Приложения……………………………………………………
Введение
Экономическая ситуация
которая сложилась сегодня в
России заставляет руководителей предприятий
постоянно принимать
Очевидно, что существует множество реорганизационных процедур, применяемых при банкротстве. Вместе с тем, существует также ряд смежных вопросов реструктуризации предприятия. Реорганизационные процедуры – это борьба за сохранение жизни предприятию, находящемуся на грани банкротства. К сожалению, необходимо признать, что огромный потенциал, заложенный в реорганизационных процедурах, до сих пор не используется практикой в полной мере.
Сегодня в России около 80% всех предприятий по существующим меркам давно следует считать несостоятельными, об этом говорит и растущее количество дел о банкротстве. Можно сказать, что разработка теории антикризисной политики и финансового оздоровления предприятия − это заказ практики, причем потребность в антикризисном управлении возникает не только в российской экономике переходного периода, но в развитых рыночных экономиках западных стран. Особую роль в антикризисной политике играет финансовый менеджмент, представляющий сочетание стратегических и тактических элементов финансового обеспечения предпринимательства, позволяющих управлять денежными потоками и находить оптимальные денежные решения. Усиление контроля над денежными средствами крайне необходимо любому предприятию, тем более находящемуся в стадии кризиса.
Из всего вышесказанного, очевидно, что тема данной курсовой работы сегодня актуальна как никогда, в связи с недавним мировым финансовым кризисом очень многие предприятия находятся в состоянии упадка, и только грамотное управление и финансовое оздоровление может помочь предприятиям выйти из кризиса с наименьшими потерями.
Целью данной работы является оценка финансовой устойчивости объекта исследования, являющегося кризисным предприятием, а также разработка программы его оздоровления.
Объектом исследования является Омутнинский лесхоз – филиал КОГУП «Кировлес». Предметом исследования является финансовое состояние предприятия.
В соответствии с целью при написании работы были поставлены следующие задачи:
- изучить теоретические и методические основы оценки финансовой устойчивости предприятия;
- дать организационно-экономическую характеристику предприятия;
- рассмотреть динамику и структуру баланса;
- оценить финансовую устойчивость предприятия;
- определить тип финансовой устойчивости предприятия;
- выявить признаки кризисного предприятия;
- дать рейтинговую оценку предприятия по уровню финансового риска;
- спрогнозировать вероятность банкротства предприятия;
- разработать программу финансового оздоровления.
Теоретической базой исследования явились труды отечественных и зарубежных специалистов в области финансов, а также законодательные и нормативно-инструктивные акты, учебно-методическая и периодическая литература. Кроме того, использовались справочно-информационные системы «Консультант Плюс» и «Гарант».
В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы и приемы экономического анализа:
- неформализованные: разработка системы показателей, построение аналитических таблиц и графиков, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, сравнение;
- формализованные: балансовый, метод детерминированного факторного анализа, традиционные методы экономической статистики.
В работе использовались
компьютерные программы анализа
финансового состояния – «БЭСТ-
Источниками конкретной информации при выполнении практической части работы послужили:
1) бухгалтерская отчетность предприятия за 2010 −2012 гг.:
- бухгалтерский баланс (форма № 1);
- отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
- приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);
2) нормативно-правовые акты:
- Гражданский кодекс РФ;
- Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ (ред. от 06.12.2011) «Несостоятельности (банкротстве)»;
- Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утверждённые распоряжением ФУДН от 12 августа 1994 года №31-р;
- устав КОГУП «Кировлес»;
- штатное расписание Омутнинского лесхоза;
- положение о премировании работников.
1 Теоретические и методические основы оценки финансовой устойчивости кризисного предприятия
1.1 Понятие и задачи анализа финансового состояния предприятия
Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
Г.В. Савицкая определяет финансовую устойчивость как «способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платёжеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска» [30].
Гиляровская дает следующее определение финансовой устойчивости: «финансовая устойчивость — это экономическое финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности» [35].
Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче – увеличению активов предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платёжеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.
Основные задачи анализа:
- Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платёжеспособности.
- Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заёмных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
- Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:
- Наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;
- Оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;
- Оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;
- Оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;
- Платёжеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;
- Риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;
- Запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объёма продаж).
Анализ финансового
состояния предприятия
1.2 Методы оценки финансовой устойчивости предприятия
На практике основными методами анализа финансового состояния предприятия являются горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ.
Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Данный метод позволяет выявить тенденции изменения статей отчетности или их групп и на основании этого исчислить базисные темпы прироста. Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.
Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом, т. е. расчет удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и оценка его влияния. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.
Горизонтальный и вертикальный
виды анализа взаимно дополняют
друг друга. Поэтому на практике можно
построить аналитические
Вариантом горизонтального анализа является трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей периодов. Этот анализ носит перспективный или прогнозный характер. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей.
Сравнительный анализ - это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении данных конкурентов со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и стохастических приемов исследования.
Все перечисленные методы анализа относятся к формализованным. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические и т.п., которые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.
Использование приемов анализа для конкретных целей изучения состояния анализируемого хозяйствующего субъекта составляет в совокупности методику анализа.
Различные авторы предлагают
разные методики финансового анализа.
Детализация процедурной
1.3 Анализ равновесия между активами предприятия и источниками их формирования
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса.
Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.
Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части:
а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;
б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.
Недостаток собственного
оборотного капитала приводит к увеличению
переменной и уменьшению постоянной
части текущих активов, что также
свидетельствует об усилении финансовой
зависимости предприятия и
Несмотря на кажущуюся
простоту задачи количественного оценивания
финансовой устойчивости предприятия,
единого общепризнанного
В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь неявно предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любой источник, в принципе, может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия. Иными словами, анализируется структура источников баланса нетто, в основе которого лежит следующее балансовое уравнение:
LTA+CA=E+LTD+CL (1)
где LTA - внеоборотные активы;
СА - оборотные активы;
Е - собственный капитал;
LTD - долгосрочные заемные средства (пассивы);
CL - краткосрочные пассивы.
Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер.
Здесь речь идет об анализе пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление: LTA+(CF-CL)=E+LTD (2)
В третьем случае анализируется структура всех источников финансового характера. В основу такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера (названия условные). Привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным и, во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.
При такой градации источников именно краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера и сопоставляется с оборотными активами как источник их покрытия. Иными словами, анализу подвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовым уравнением:
LTA+(CA-NFL)=E+LTD+STD (3)
где STD - краткосрочные заемные средства финансового характера;
NFL - краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера.
Таким образом, в зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала (правая часть соответствующего балансового уравнения), а следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников [22].
1.4 Относительные показатели финансовой устойчивости
Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.
Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это - соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств [23].
Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели.
- Коэффициент автономии (финансовой независимости)
Где Ес – Собственный капитал предприятия; В – валюта баланса [9]
Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Рекомендуемое значение – 0,5-0,6.
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие [23].
2.Коэффициент финансовой зависимости
Где, Kd – долгосрочный заёмный капитал; Pt – краткосрочный заёмный капитал [9]
Является обратным к
коэффициенту автономии. Рост этого
показателя в динамике означает увеличение
доли заемных средств в
3.Коэффициент устойчивого финансирования
Показывает долю постоянного капитала в сумме всех источников финансирования и характеризует степень устойчивости финансирования.
Рекомендуемое значение – 0,7-0,8 [11].
4.Соотношение собственных
и заёмных средств (
Показывает, сколько заёмного капитала приходится на 1 рубль собственного. Рекомендуемое значение - , <Кти.
5.Коэффициент сохранности собственного капитала (8)
Где, Ескг – сумма собственных средств на конец года
Еснг – сумма собственных средств на начало года
Показывает, во сколько раз изменилась величина собственного капитала за год. Рекомендуемое значение - >1, >Jинф, TPF.
6.Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств (9)
Где, At – всего текущих активов; F – Иммобилизованные средства
Показывает, сколько текущих активов приходится на 1 рубль внеоборотных активов. Значение его в целом определяется отраслевой принадлежностью. Но в любом случае он должен быть больше коэффициента финансового левериджа. Если неравенство не выполняется, это свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств.
7.Коэффициент иммобилизации активов (постоянного актива) (10)
Зависит от отраслевой принадлежности.
8.Коэффициент иммобилизации собственного капитала (11)
Рекомендуемое значение – 0,6-0,8.
9.Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала
Где, Ac – собственные оборотные средства [11]
Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия [22]. Рекомендуемое значение – 0,2-0,4.
10.Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счёт собственного капитала. Рекомендуемое значение – 0,3-0,5 (нижняя граница 0,1).
11.Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками.
Где, Z – запасы и затраты
Показывает, какая часть запасов сформирована за счёт собственного капитала. Рекомендуемое значение – 0,6-0,8, нижняя граница – 0,5.
- Оценка финансовой устойчивости предприятия
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса.
Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заёмные средства.
Оборотные (текущие) активы образуются за счёт собственного капитала, так и за счёт краткосрочных заёмных средств.
В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов принято делить на две части:
а) переменную, которая создана за счёт краткосрочных обязательств предприятия;
б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счёт собственного капитала.
Недостаток собственного
оборотного капитала приводит к увеличению
переменной и уменьшению постоянной
части текущих активов, что также
свидетельствует об усилении финансовой
зависимости предприятия и
Рассчитывается также
структура распределения
Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).
Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия [31].
А.Д.Шеремет [34] и В.В.Ковалёв [23] выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
- Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты меньше суммы плановых источников их формирования, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств больше единицы.
- Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платёжеспособность предприятия, если запасы и затраты равны сумме плановых источников, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат равен единице.
- Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платёжный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платёжных средств и платёжных обязательств за счёт привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия, кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, повышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.
- Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства).
Равновесие платёжного баланса в данной ситуации обеспечивается за счёт просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджетам и т.д.
Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путём:
- Ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдёт относительное его сокращение на рубль товарооборота;
- Обоснование уменьшения запасов и затрат (до норматива);
- Пополнение собственного оборотного капитала за счёт внутренних и внешних источников.
Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углублённое изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.
1.6 Основания необходимости реформирования предприятия. Признаки кризисного предприятия
Согласно рекомендациям Минэкономики, целью реформирования предприятия является обеспечение его успешной работы в условиях рыночной экономики.
Решение о реформировании
предприятия и программа
Представляется, что рекомендации Минэкономики несколько упрощают структуру подготовки и принятия решений, касающихся реформирования. Такие решения должны приниматься собственником в два этапа: на первом этапе должно быть принято решение о необходимости реформирования и подготовке программы, на втором этапе собственником утверждается представленный проект программы реформирования. Первый этап необходим в силу того, что подготовка программы и необходимая для этого диагностика предприятия связаны с затратами, выходящими за пределы обычных производственных издержек. Оплата работ по диагностике и подготовке программы будет частично или полностью осуществляться из прибыли, а принятие решения о выделении части прибыли на эти цели выходит за пределы компетенции руководителя. Необходимо иметь в виду и то обстоятельство, что реформированию, в основном, будут подвергаться предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом положении, и дополнительные расходы на разработку программы могут привести к возникновению или увеличению убытков. С другой стороны, принятие и реализация недостаточно обоснованных программ могут привести к обратному эффекту и еще более усугубят положение предприятия. Поэтому к решению об организации разработки программы реформирования следует подходить очень ответственно [33].