Формирование неформальных источников финансирования инновационной деятельности в России

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Современный научно-технический  прогресс немыслим без интеллектуального  продукта, получаемого в результате инновационной деятельности. 

Под инновацией (англ. innovation нововведение, новаторство) понимается «инвестиция в новацию» как результат практического освоения нового процесса, продукта или услуги. 

Инновация представляет собой материализованный результат, полученный от вложения капитала в новую технику или технологию, в новые формы организации производства труда, обслуживания, управления и т.п.  
Процесс создания, освоения и распространения инноваций называется инновационной деятельностью. 

Финансирование инновационной  деятельности – направление и использование денежных средств на разработку и организацию производства новых видов продукции, услуг, на создание и внедрение новой техники, разработку новых технологий, новшеств в области социального обслуживания, разработку и внедрение новых организационных форм и методов управления.

Инновационная активность предприятий сдерживается многочисленными причинами объективного и субъективного характера (недостаточным финансовыми возможностями, высокой степенью риска, отсутствием собственной научно-исследовательской и опытно-конструкторской базы, кадров требуемой квалификации, необходимой научно-исследовательской и маркетинговой информации).

Таким образом, анализ и  прогнозирование развития экономики  становятся невозможными без изучения целей и источников инноваций, форм внутреннего и внешнего технологического обмена, оценки текущих и капитальных затрат на инновационную деятельность по её видам и источникам финансирования, объёма инновационной продукции.

Существует достаточно много различных видов формальных источников инновационного финансирования в России, но в последние годы предприятия, особенно новые, прибегают к привлечению неформальных источников. Это обусловлено тем, что стартовое финансирование инновационных предприятий обладает большими группами рисков, и большинство инвесторов не желают так рисковать.

В связи с этим целью данной работы является – изучение видов и источников неформального финансирования инновационной деятельности России.

Достижение поставленной в работе цели обусловлено решением следующих задач:

• изучить основные понятия и виды инновационного финансирования;
• рассмотреть источники финансирования инновационной деятельности и их классификацию;
• ознакомиться с неформальными источниками инновационного финансирования в России и дать им характеристику.

Объект исследования – неформальные источники инновационного финансирования в России. Предмет исследования – понятие инновационной деятельности, значение различных источников финансирования инноваций и инновационной деятельности в условиях рыночной экономики.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

Первая глава посвящена  теоретическим аспектам и основным понятиям финансирования инновационной деятельности в России, его видам и источникам.

Во второй главе проводится детальное рассмотрение основных неформальных источников инновационного финансирования и необходимость их существования.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ИННОВАЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

1.1. Основные понятия и виды инновационного финансирования

Финансирование – обеспечение денежными ресурсами текущих затрат и капитальных вложений; осуществляется за счет собственных средств предприятия, государства, привлеченных, заемных и других средств. Объектами финансирования могут быть предприятия, предприниматели, граждане, а также различные экономические программы и виды экономической деятельности. [30]

Финансирование – обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами всего хозяйства страны, регионов, предприятий, предпринимателей, граждан, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности. Финансирование осуществляется из собственных, внутренних источников и из внешних источников, в виде ассигнований из средств бюджета, кредитных средств, иностранной помощи, взносов других лиц. [29].

Финансирование инновационной  деятельности – это направление и использование денежных средств на проектирование, разработку и организацию производства новых видов продукции, услуг, создание и внедрение новой техники, новой технологии, разработку  
и внедрение новых организационных форм и методов управления.

Инновационная деятельность представляет собой взаимосвязанную совокупность видов работ по созданию и распространению инноваций.

В статистике выделяют несколько  видов инновационной деятельности:

1. Научные исследования и разработки, которые определяются как творческая деятельность, осуществляемая на систематической основе с целью увеличения объёма знаний, а также поиска новых областей применения этих знаний;
2. Приобретение овеществленных технологий - машин и оборудования, прочих основных средств, необходимых для внедрения инноваций;
3. Приобретение неовеществленных технологий со стороны в форме патентов и бесплатных лицензий, ноу-хау, новых технологий в разукомплектованном виде, не защищённых охранными документами, а также товарных знаков и других услуг технологического содержания;
4. Приобретение программных средств, связанных с осуществлением инноваций. Программные средства, помимо программ для ЭВМ, могут включать офисные приложения, языки программирования и средства для разработки приложений, издательские системы, коллекции изображений и т.п.;
5. Производственное проектирование, включая подготовку планов и чертежей, предусмотренных для определения производственных процедур, технических спецификаций, эксплуатационных характеристик, необходимых для создания концепции, разработки, производства и маркетинга новых продуктов;
6. Технологическая подготовка и организация производства, охватывающие приобретение средств технологической оснастки, дополняющей производственное оборудование для выполнения определённой части технологического процесса (инструмента, приспособлений и т.п.);
7. Обучение, подготовка и переподготовка персонала, обусловленные внедрением технологических инноваций;
8. Маркетинг, предусматривающий виды деятельности, связанные с выпуском на рынок технологически новых или усовершенствованных продуктов, работ, услуг к различным рынкам и рекламную компанию.

Научные исследования и  разработки охватывают три вида работ (деятельности):

1. Фундаментальные (понимают  экспериментальные или теоретические исследования, направленные на получение новых знаний, без какой-либо конкретной цели). Их результат - информация об открытых законах, новых теориях, гипотезах, методах;

2. Прикладные исследования  представляют собой оригинальные работы, направленные на получение новых знаний с целью решения практических задач, определяют возможные пути использования результатов фундаментальных исследований;

3. Разработки (понимаются  систематические работы, которые  основаны на существующих знаниях, полученных в результате научных исследований и (или) практического опыта, направлены на создание новых либо значительное усовершенствование существующих материалов, продуктов или устройств, процессов, услуг систем или методов). [2, c. 233-236]

Существуют следующие формы финансирования инновационной деятельности:

• Государственное финансирование;
• Акционерное финансирование;
• Банковские кредиты;
• Венчурное финансирование;
• Лизинг;
• Форфейтинг;
• Смешанное финансирование.[9, c. 105]

1.2. Источники  финансирования инновационной деятельности и их классификация

Инновационная деятельность, как правило, характеризуется достаточно высокой степенью неопределенности и риска, поэтому важными принципами системы финансирования инноваций  являются множественность источников, гибкость и адаптивность к быстро меняющейся, турбулентной среде инновационных процессов.[22, c.372]

Стартовое финансирование является наиболее сложным этапом в финансировании малых и средних инновационных предприятий. Подавляющее большинство финансовых учреждений (как в Российской Федерации, так и за рубежом) вообще не предоставляет стартового финансирования. Стартовый же инновационный бизнес находится в максимально сложном положении, так как помимо стандартного набора рисков он обладает дополнительным комплексом рисков, связанных с инновациями.

Самое простое решение - на первом этапе обойтись собственными средствами учредителей. Однако в подавляющем  большинстве случаев этих средств  не хватает, поэтому параллельно  приходится искать другие источники (табл. 1.1). Поэтому собственные средства следует инвестировать таким образом, чтобы повысить привлекательность компании для стороннего финансирования.

Таблица 1.1

Характеристика источников стартового финансирования

Продолжение таблицы 1.1

Источник: [26]

Основными  источниками финансирования инновационной деятельности являются:

1. бюджетные средства (средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов).

Финансирование инновационной деятельности за счет бюджетных средств осуществляется в соответствии с целями и приоритетами государственной инновационной политики и предназначается как для решения крупномасштабных научно-технических проблем, так и для поддержки малого и среднего инновационного предпринимательства.

Средства, выделяемые из федерального бюджета, направляются на финансирование:

• государственных инновационных фондов (РФФИ – Российский фонд фундаментальных исследований, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Федеральный фонд производственных инноваций);
• федеральных целевых инновационных программ и высокоэффективных инновационных проектов;
• программ государственной поддержки инновационной деятельности.

2. внебюджетные средства, включая собственные средства организаций, осуществляющих инновационную деятельность, средства инвесторов. Субъекты инновационной деятельности самостоятельно определяют источники, структуру и способы привлечения внебюджетных средств.[11, c.99]

Инновационную деятельность организация может вести как  за счет финансовых средств, привлекаемых со стороны, так и за счет собственных  средств.

Важными внутренними источниками финансирования инновационной деятельности организаций являются:

• фонд амортизационных отчислений
• фонд развития производства.

 Фонд амортизационных отчислений. В процессе производства стоимость основных фондов переносится по частям на производимую продукцию. При этом сами основные фонды обесцениваются в результате материального и морального износа. Стоимость этого износа в виде амортизационных отчислений аккумулируется в амортизационном фонде. Размеры амортизационных отчислений устанавливаются государственными органами в  процентах к балансовой стоимости основных средств и называются нормами амортизационных отчислений.

Фонд амортизационных  отчислений часто является основным внутренним источником предприятия  при приобретении нового оборудования, техники и т.п., необходимых для  осуществления инновационной деятельности. 

С одной стороны, государственные  органы жестко следят за тем, чтобы  предприятия соблюдали нормы  амортизационных отчислений, не завышали эту существенную компоненту себестоимости, т.е. не уменьшали налогооблагаемую прибыль предприятия. С другой стороны, для улучшения инновационного климата в различных отраслях и сферах многие государства разрабатывают и вводят схемы ускоренной амортизации. Это позволяет предприятиям быстрее формировать амортизационный фонд, и, как следствие, быстрее обновлять, модернизировать свои основные фонды, что, как правило, необходимо в ходе инновационных процессов. 

Фонд развития производства, как  другие фонды специального назначения, образуется за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Порядок  формирования этого фонда, нормы отчисления самостоятельно устанавливаются предприятием.

Цели и направления  использования фонда развития производства непосредственно определяются инновационной  политикой организации, пакетом  инновационных проектов, осуществляемой инновационной деятельностью. Во многих организациях проведение НИОКР, приобретение нового оборудования и приборов, финансирование затрат по техническому перевооружению, реконструкции действующего производства и строительству новых объектов осуществляется за счет средств фонда развития.[24, c.175-177]

Финансирование инновационной  деятельности за счет средств инвесторов реализуется в форме:

• кредитных инвестиций,
• инвестиций в ценные бумаги (акций, облигаций, векселей), эмитируемые субъектами инновационной деятельности;
• прямых вложений в денежной форме, в виде ценных бумаг, основных фондов, промышленной и интеллектуальной собственности и прав на них, осуществляемых на основе заключения партнерских соглашений о совместном ведении инновационной деятельности;
• путем использования лизинга и иных способов привлечения инвестиций.[6, c.52]

Одним из основных признаков  современной системы кредитования деятельности инновационных предприятий является ее договорная основа. Все вопросы, возникающие по поводу кредитования, решаются непосредственно сторонами, заключающими договор, скажем, предприятием-заемщиком и банком. При решении вопроса о выдаче инновационного кредита инвестор анализирует возможности реализации инновационной продукции на рынке, ожидаемый рост доходов инновационного предприятия и другие важные характеристики, а в случае долгосрочных кредитов оцениваются и перспективы экономического положения инновационного предприятия в целом. Для получения этих и других характеристик окупаемости финансовых вложений инвестор, как правило, при принятии решения о выделении кредита рассматривает соответствующий бизнес-план инновационного проекта. 

Инвесторы могут финансировать  инновационную деятельность, вкладывая средства в ценные бумаги (акции, облигации, векселя), эмитируемые субъектами инновационной деятельности. Инновационные предприятия часто прибегают к дополнительной эмиссии ценных бумаг в случае недостатка собственных средств для финансирования перспективных инновационных проектов, развития материально-технической базы, проведения необходимых НИОКР.[12, c.79-80] 

При осуществлении технологических  инноваций, требующих приобретения дорогостоящего оборудования, транспортных средств, энергетических установок, компьютерной и телекоммуникационной техники, часто прибегают к лизингу для привлечения дополнительных средств.

Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

По экономическому содержанию лизинг представляет собой прямые инвестиции, при которых лизингополучатель (арендополучатель) обязан возместить лизингодателю (инвестору) инвестиционные издержки (связанные с приобретением и использованием предмета лизинга) и выплатить вознаграждение (денежную сумму, предусмотренную договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат).

Следовательно, существенной особенностью лизинга как экономической  категории является разделение функций  собственности – отделение использования  имущества от владения. Это отчасти объясняет быстрое развитие рынка лизинговых услуг, поскольку все большее количество компаний во всем мире считает, что их задача состоит не в том, чтобы накапливать основные фонды с целью что-то производить, а производить. Поэтому они все больше склонны использовать аренду оборудования.[10, c.461-462]

Важную роль в создании инновационного климата в нашей  стране играют инновационные фонды, которые по сути основаны на смешанной  форме финансирования.

Инновационные фонды  формируются за счет средств организаций и предприятий, осуществляющих инновационную деятельность, средств банков, страховых компаний и иных финансовых институтов. В создании и деятельности инновационных фондов могут принимать участие заинтересованные государственные органы и государственные высокобюджетные фонды.

Основной целью инновационных  фондов обычно является концентрация средств на приоритетных направлениях инновационной деятельности для  финансовой поддержки перспективных  инноваций. Как правило, инновационные  фонды предоставляют прошедшим независимую экспертизу и конкурсный отбор инновационным проектам финансовые средства на возвратной или безвозвратной основе. Кроме этого, инновационные фонды часто выполняют функции поручителей и гарантов по обязательствам инновационных предприятий.

Таблица 1.2.

Характеристики различных  источников финансирования

Продолжение таблицы 1.2

Источник: [3]

При финансировании инновационных  проектов, реализация которых связана  с высоким уровнем финансового  риска и неопределенностью коммерческого  результата, инновационные предприятия  могут использовать различные формы  кооперации, включая создание венчурных фондов, а также заключение партнерских соглашений на всех стадиях разработки, освоения и внедрения инноваций.[3]

ГЛАВА 2. ВИДЫ НЕФОРМАЛЬНЫХ ИСТОЧНИКОВ ИНВЕСТИЦОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ

2.1.  Неформальный венчурный капитал – важный источник финансирования инновационных компаний в России

Сегодня трудно встретить  предприятие, которое не пыталось бы найти источник внешнего финансирования. Особенно если это вновь создаваемое  предприятие, пусть даже имеющее  уникальную бизнес-идею, которое не может предоставить никаких гарантий возврата инвестиций. Неформальный венчурный капитал играет важную экономическую роль, являясь одним из источников финансирования инновационных компаний на начальных этапах их развития.[1, c.238]

Венчурные инвестиции осуществляются посредством специально созданного рыночного механизма - венчурного комплекса (рис. 2.1.1).

Рис. 2.1 Структура венчурного фонда[17]

Инвестиции направляются либо в акционерный капитал акционерного общества в обмен на долю или пакет акций, или предоставляются в виде инвестиционного кредита. На практике очень часто встречается комбинированная форма инвестирования.

Доля венчурного инвестора  должна позволять контролировать деятельность компании через участие в Совете директоров (с целью снижения степени финансовых рисков). Снижение степени технических, рыночных и других рисков достигается за счет участия венчурной (управляющей) компании в процессе управления финансируемым предприятием. Таким образом, контроль над стратегической направленностью деятельности осуществляется через участие в Совете директоров, над текущей деятельностью - через систему бюджетирования (управления текущими финансовыми потоками).[7]

Остановимся на некоторых основных принципах венчурного инвестирования.

Венчурный фонд не вкладывает собственные средства в компании. Он является посредником между коллективными  инвесторами и предпринимателями. Это одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования.

С одной стороны, венчурный  фонд самостоятельно принимает решение  о выборе того или иного объекта  для внесения инвестиций, участвует  в управлении компанией и всячески способствует росту и расширению ее бизнеса. Венчурный инвестор, присутствуя в совете директоров, обеспечивает руководство компании консультационной поддержкой. Фактически существуют и определенные договоренности, дающие инвестору право на замену руководящей команды.

С другой стороны, окончательное  решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным фондом прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли.[23, c.64]

Венчурный фонд в российских условиях может быть зарегистрирован как самостоятельная компания. Директора и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и отдельной управляющей компанией. Управляющая компания, как правило, имеет право на ежегодную компенсацию, обычно составляющую 2-3 % от первоначальных обязательств инвесторов.

Отметим, что в условиях развитой рыночной экономики требуемая  отдача на венчурные инвестиции должна составлять 30-60 %. В России, конечно, ситуация несколько иная: с учетом всех существующих рисков норма отдачи должна быть выше. Венчурный инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и ожидает, что вложенные средства окупятся через 5-10 лет.[25, c.43]

Процесс взаимодействия предприятия с венчурным инвестором можно условно разделить на несколько стадий:

1. предварительная оценка проекта инвестором на основе резюме бизнес-плана;
2. внимательное изучение инвестором полного варианта бизнес-плана при появлении интереса к проекту;
3. предварительное обсуждение процесса выхода инвестора из проекта: когда предприятие достаточно разовьется и риск, а вместе с ним и доход, уменьшатся, венчурный инвестор пожелает перевести свои деньги в другой высокорисковый проект; предприятие должно подготовиться к этому событию, чтобы инвестор мог получить свои деньги, не замедлив при этом работы предприятия и не создавая больших финансовых проблем.[28]

Среди негосударственных  источников финансирования на этапах развития компании «создание концепции» и «регистрация компании» средства индивидуальных венчурных инвесторов занимают третье место по своей значимости после средств инициаторов проекта и источников финансирования «родственники, сослуживцы, друзья, соседи».

Кроме того индивидуальные венчурные инвесторы формируют  необходимый уровень инвестиционной привлекательности инновационных  компаний для получения ими формального венчурного капитала.

Индивидуальный венчурный  инвестор – это физическое лицо, осуществляющее из личных средств средне- и долгосрочное прямое достартовое, стартовое финансирование и финансирование расширения (этапы развития инновационной  компании в соответствии с классификацией Европейской ассоциации прямого и венчурного инвестирования) инновационных компаний, имеющих значительный потенциал роста, с целью содействия повышению капитализации компании и получения прибыли от продажи своей доли в ней.[4]

Неформальный рынок венчурного капитала – это особая форма реализации венчурного капитала посредством предоставления капитала индивидуальными венчурными инвесторами инновационным компаниям, имеющим значительный потенциал роста.

Экономические характеристики индивидуальных венчурных инвесторов обладают спецификой по сравнению с экономическими характеристиками представителей формального рынка венчурного капитала, состоящей в том, что индивидуальными венчурными инвесторами движут как коммерческие, так и некоммерческие мотивы, они предоставляют инвестиции относительно небольшого объема, для них характерны высокая скорость и относительно невысокая стоимость проведения экспертизы проекта, непродолжительные переговоры с инициатором проекта, они обычно оказывают значительную нефинансовую поддержку проинвестированному предприятию.[19]

Объем неформального  рынка венчурного капитала достиг в 2006 г. в США 25,6 млрд. долл. США, в Европейском  Союзе – 10,4 млрд. евро, в России –  около 300 млн. долл. США или около 8 млрд. руб., что составило 0,03 % валового внутреннего продукта в рыночных ценах за 2006 г. [14]

В России сложились необходимые  предпосылки для роста числа  индивидуальных венчурных инвесторов: повышение экономической стабильности в стране, рост доходов и увеличение инвестиционного потенциала населения.

Выявлены отличительные особенности российских индивидуальных венчурных инвесторов, состоящие в том, что большая их часть (90 %) инвестирует средства в инновационные проекты с высокой добавленной стоимостью, они поддерживают компании на самых ранних этапах их развития, большая их часть (90 %) приобретает в обмен на инвестиции относительно высокую долю в компании (25 % и выше), выживаемость проинвестированных ими проектов достаточно высока, их средний возраст составляет 41 год, среди них отсутствуют женщины [5, с.137].