Формирование оптимальной политики управления денежными активами предприятия

ВВЕДЕНИЕ

 

Для осуществления хозяйственной  деятельности каждое предприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах собственности. Имущество во всех его видах, которое  принадлежит предприятию, называется его активами. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме принадлежащих ему совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения дохода.

В зависимости от характера участия  в хозяйственном процессе и скорости оборота выделяют внеоборотные и  оборотные активы предприятия.

Внеоборотные активы (или основной капитал) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою стоимость частями.

Оборотные активы (или оборотный капитал) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла.

В составе внеоборотных и оборотных  активов различают отдельные  их виды.

В составе внеоборотных активов выделяют:

1. Основные средства.

2. Нематериальные активы.

3. Долгосрочные финансовые вложения (финансовые инвестиции).

4. Прочие виды внеоборотных активов.

В составе оборотных активов выделяют:

1. Запасы товарно-материальных  ценностей (материальные оборотные  активы).

2. Дебиторская задолженность (расчеты  с дебиторами).

3. Денежные активы.

4. Краткосрочные финансовые вложения.

5. Прочие виды оборотных активов.

Так, в данной курсовой работе мне предстоит уделить внимание именно денежным активам, являющимся составной частью оборотных активов.

Целью курсовой работы является рассмотрение способов формирования оптимальной политики управления денежными активами коммерческого банка.

Для достижения данной цели необходимо решение следующих задач:

    • рассмотреть понятие и классификацию денежных активов банка;
    • охарактеризовать денежные активы как объект управления;
    • проанализировать состояние денежных активов Сбербанка;
    • исследовать способы оптимизации и формы регулирования среднего остатка денежных активов;
    • выявить возможные направления использования временно свободного остатка денежных активов.

 Предметом курсовой работы  является процесс движения денежных средств .

 Объектом изучения является политика управления денежными активами ОАО «Сбербанк».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОЛИТИКИ

УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ  АКТИВАМИ

 

    1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ

 

 

 

Денежные активы – наиболее ликвидная часть оборотного капитала. Они представляют собой денежную наличность, находящуюся в кассе предприятия и/или на текущих, специальных счетах в банке, ведущем его расчетно-кассовые операции. Они необходимы предприятию для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения текущих обязательств – выплаты заработной платы сотрудникам, уплаты налогов, покупки сырья и материалов, выплаты процентов, дивидендов, погашения различных обязательств и т.д. [3, c.48]

  В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех формах), но и денежные эквиваленты. Под денежными эквивалентами понимают краткосрочные финансовые вложения, которые легко обращаются в заранее известную сумму денежных средств и подвергаются незначительному риску изменения стоимости. Они предназначены не для инвестиций, а для обеспечения краткосрочных денежных обязательств. Обычно к этой категории относят ценные бумаги со сроком погашения не более трех месяцев, реже - банковские овердрафты.

Компания должна самостоятельно установить и закрепить в учетной  политике, что именно будет включаться в состав денежных эквивалентов, основываясь на определении их краткосрочности, ликвидности и подверженности незначительному риску изменения стоимости.

Денежные эквиваленты  имеют меньшую ликвидность, чем  денежные средства.

Денежные активы предприятия  иногда называют авуарами. Этот термин пользуется специалистами во всех областях финансовой деятельности. Пришел он к нам с французского языка и в дословном переводе означает «имущество, актив».[9, с.336]

Однако целью курсовой работы является рассмотрение способов формирования оптимальной политики управления денежными активами банка, поэтому сформулируем определение денежных активов банка.

Денежные активы банка  – это объекты собственности, имеющие денежную оценку и принадлежащие  банку. Основными источниками средств для образования активов являются собственный капитал банка и средства вкладчиков. Увеличение активов банка происходит за счет проведения активных операций, таких как кредитование, инвестиционные операции, прочие операции банка по размещению собственных и привлеченных средств. Важным качеством денежных активов банка является принесение прибыли. [10]

В активы банка входят: кассовая наличность, ссуды, инвестиции, ценные бумаги и др.

Активы банка отражаются в активе бухгалтерского баланса  банка.

Денежные активы банка по степени их ликвидности можно разделить на 4 группы:

  1. Высоколиквидные (первоклассные) средства, находящиеся в немедленной готовности. К ним относятся:
    • непосредственно денежные средства банка, находящиеся в его кассе или на корреспондентских счетах;
    • государственные ценные бумаги, находящиеся в портфеле банка, к реализации которых он может прибегнуть в случае недостаточности денежной наличности для погашения обязательств перед кредиторами.

Поддержание объема первой группы активов на определенном уровне есть необходимое условие для  обеспечения ликвидности банка.

  1. Ликвидные средства в распоряжении банка, которые могут быть превращены в денежные средства. Здесь речь идет о кредитах и платежах в пользу банка, со сроками исполнения ближайшие 30 дней. Это краткосрочные ссуды физическим и юридическим лицам, межбанковские кредиты, факторинговые операции, коммерческие ценные бумаги акционерных обществ.
  2. Группа активов, охватывающая долгосрочные вложения и инвестиции банка, в том числе долгосрочные ссуды, лизинговые операции, инвестиционные ценные бумаги.
  3. Неликвидные активы – это просроченные кредиты и ненадежные долги.[15].

Таким образом, денежные активы представляют собой денежные средства и их эквиваленты, используемые предприятием для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения текущих обязательств. Важное качество денежных активов банка – принесение дохода, что и является основным признаком их классификации.

 

 

    1. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ

АКТИВАМИ

 

 

Управление денежными  потоками является одним из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятия.

Управление денежными  потоками представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.[5]

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1) Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех её аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2) Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3) Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4) Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для новых предприятий, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5) Управление денежными  потоками является важным финансовым  рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6) Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. Даже у предприятий,  успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7) Активные формы управления  денежными потоками позволяет  предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

Управление денежными  потоками предприятия является важной составной частью общей системы  управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели. [2]

Эффективность управления денежными  потоками предприятия обеспечивается соблюдением следующих принципов:

  • Интегрированность с общей системой управления предприятием. Данный принцип предполагает, что управление денежными потоками должно быть интегрировано с другими видами функционального менеджмента, такими как операционный, инвестиционный, инновационный и др., а также с общей системой управления предприятием.
  • Комплексный характер формирования управленческих решений. Управление денежными потоками должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность хозяйственной деятельности предприятия.
  • Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения, связанные с формированием и использованием денежных средств, разработанные в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его хозяйственной деятельности. Это связано с высокой динамикой факторов внешней среды, и в первую очередь – с изменением конъюнктуры финансового и товарного рынков. Кроме того, меняются и внутренние условия функционирования предприятия. Поэтому системе управления денежными потоками должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение различных факторов.
  • Вариативность подхода к разработке отдельных управленческих решений. То есть предполагается, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования денежных средств и организации их оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия по отдельным аспектам его хозяйственной деятельности.
  • Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области организации денежных потоков в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими решениями.

Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает  основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости. [9]

С точки зрения современной  экономической теории, главной целью  финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Для ее достижения все рассмотренные выше задачи должны быть оптимизированы между собой.

Для решения основных задач, направленных на достижение главной  цели управления денежными потоками, необходимо, чтобы финансовый менеджер был обеспечен всей необходимой, полной и достоверной информацией, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов.

Эффективность каждой управляющей  системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения.

Информационная система  управления денежными потоками представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки оперативных управленческих решений по всем аспектам их формирования на предприятии.[5]

Конкретные показатели этой системы формируются за счет:

  • внешних,
  • внутренних источников информации.

Для анализа денежных потоков  внутренними источниками информации являются бухгалтерский баланс, отчет  о прибылях и убытках, отчет о  движении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к балансу, Главная книга, журналы-ордера, справки  бухгалтерии и др.

В бухгалтерском балансе  содержится информация об остатках денежных средств предприятия на начало и конец периода. Анализируя данные баланса, следует учитывать, что его показатели не являются непосредственными показателями денежных потоков предприятия, так как это статические показатели.

Показатели «Отчета о  прибылях и убытках» имеют довольно важное значение для проведения анализа денежных потоков косвенным методом. Именно в этой форме отчетности содержатся такие показатели, как: выручка от продажи товаров; валовая прибыль, прибыль до налогообложения; чистая прибыль и другие показатели.

В форме №3 «Отчет об изменениях капитала» раскрываются частные  показатели движения собственного капитала предприятия, отражаются поступление и расходование всех его составляющих, а также оценочных резервов.

Главный информационный источник – это «Отчет о движении денежных средств». При формировании информации указанного отчета, по российским правилам, используется только прямой метод, в  отличие от МСФО 7, который разрешает  использовать как прямой, так и  косвенный метод. Сведения о движении денежных средств предприятия представляются в данном отчете в валюте Российской Федерации.

Отчет о движении денежных средств должен раскрывать информацию о денежных потоках организации, характеризующую источники поступления  денежных средств и направления их расходования.

Отчет содержит информацию, в которой заинтересованы как  собственники, так и кредиторы.

Собственники, располагая информацией о денежных потоках, имеют возможность более обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли.

Кредиторы могут оставить заключение о достаточности средств у потенциального заемщика и его способности зарабатывать денежные средства, необходимые для погашения обязательств.

В отчете о движении денежных средств должна быть представлена информация о потоках денежных средств и их эквивалентов за период в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. [14]

Принципиально важным является то, что согласно международным стандартам перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение денежных средств, а как способ управления ими. Поэтому такое перемещение не включается в расчет оттоков и притоков денежных средств.

В форме №5 «Приложение  к бухгалтерскому балансу» дается развернутая  количественная характеристика показателей  движения заемных средств; дебиторской и кредиторской задолженности; амортизируемого имущества; расходов по обычным видам деятельности и др.

Основной целью организации  учета и формирования отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.[25, c.387]

Итак, политика управления денежными активами заключается в выполнении следующих задач:

  • формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности;
  • оптимизации распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования;
  • обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.
  • поддержание постоянной платежеспособности предприятия;
  • максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования;
  • обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их использования на предприятии.

Формирование данной политики представляет собой разработку эффективных методов управления денежными средствами, что требует четкого анализа их состояния. В связи с этим на предприятиях сформирована информационная система управления денежными потоками, представляющая собой совокупность показателей, которые необходимы для этого анализа. Источниками необходимых показателей служат документы, такие как: Отчет о прибылях и убытках, Отчет о движении денежных средств, Бухгалтерский баланс и др.

 

 

    1. ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ

 

 

Управление денежными  средствами включает в себя несколько  этапов:

  1. Анализ движения денежных средств (денежного потока);
  2. Расчет времени обращения денежных средств (финансового цикла);
  3. Прогнозирование денежных потоков и их синхронизация;
  4. Определение оптимального уровня денежных средств. [12]

Подробнее рассмотрим каждый из этапов.

Денежный поток предприятия  представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

В целях обеспечения эффективного  целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков специалисты предлагают осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

1.1.   Денежный поток по предприятию в целом;

1.2.  Денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия; 
1.3.  Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия.   
1.4. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. 

 2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков: 
2.1.  Денежный поток по текущей деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в текущем процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.  Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств о покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.

2.2.   Денежный поток по  инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией  долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия. 
2.3  Денежный поток по  финансовой деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия. 
3. По направленности движения денежных средств:


3.1. Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется  термин «приток денежных средств»). 
3.2. Отрицательный  денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»). 
4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков: 
4.1. Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени; 
4.2.Чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.  Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле: 
 
 
где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;


ПДП – сумма положительного денежного потока (поступления денежных средств) в рассматриваемый период времени;


ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, величина чистого денежного потока может быть как отрицательной, так  и положительной, что зависит  от соотношения объемов поступления и расходования денежных средств в рассматриваемом периоде хозяйственной деятельности предприятия.

5. По уровню достаточности объема:

5.1. Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является наличие высокой положительной величины денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

5.2.  Дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании  денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.  
6. По методу оценки во времени:

6.1. Настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток, как величину, приведенную к текущему моменту времени.  
6.2. Будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток, как величину, приведенную к конкретному моменту в будущем. 
7.  По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия: 
7.1. Регулярный денежный поток.  Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.  Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах и т.п. 
7.2.  Дискретный денежный поток.  Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит  одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретение предприятием целостного имущественного комплекса; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п. [11, c. 339]

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся  практикой используются два основных метода расчета денежных потоков  – прямой и косвенный. [13]

Прямой метод. Его основой является анализ Отчета движения денежных средств (ОДДС, форма №4 финансовой отчетности организации, отражающая движение денежных потоков). Для анализа денежных средств при данном методе совокупный денежный поток делится на три компонента, характеризующих движение денег, связанное с операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Для каждого из них определяется сумма входящих и исходящих денежных средств, что позволяет рассчитать чистые денежные потоки (ЧДП) по каждому виду деятельности, определив их как разницу между притоком и оттоком денежных средств.