Формирование портфеля акций. 2
ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»
ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА
КАФЕДРА «ФИНАНСЫ И ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ»
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовые рынки»
на тему «ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ»
Выполнила студентка
гр.
Проверил преподаватель
кафедры Гузикова Л.А.
«______»_______________2012г.
Санкт-Петербург
2012
Оглавление
ЗАДАНИЕ 3
ЭТАПЫ РАБОТЫ 5
1. Анализ динамики цен акций 5
2. Анализ доходности акций 12
3. Расчет и анализ прогнозной доходности и ожидаемого риска акций 21
4. Анализ зависимости между доходностью акций 23
5. Формирование портфеля акций 24
6. Анализ динамики доходности портфеля 26
7. Оценка результатов пассивной стратегии управления 28
ВЫВОДЫ 29
ЗАДАНИЕ
Целью данного курсового проекта является освоение методов анализа доходности и риска операций с ценными бумагами, в частности, акций, и принятия решений по формированию портфеля ценных бумаг.
Исходными данными для выполнения курсового проекта являются: Дата формирования портфеля 21.07. Тип формируемого портфеля - максимальная доходность при ограниченном риске. Длительность периода инвестирования составляет 20 дней. Начальный объем денежных средств, предназначенных для инвестирования равен 100 000 у.е. Вариант расчета ограничения 3. Цены акций приведены в таблице 1, представленной ниже.
Таблица 1.
Цены акций, доступных для инвестирования. (д.е.)
NN |
Дата |
Компания | ||||
Альфа |
Бета |
Гамма |
Йота |
Дзета | ||
Pi(-39) |
11.06 |
34,50 |
103,75 |
67,75 |
45,23 |
152,05 |
Pi(-38) |
12.06 |
34,60 |
148,63 |
81,20 |
46,85 |
152,00 |
Pi(-37) |
13.06 |
34,71 |
121,19 |
77,45 |
46,16 |
151,95 |
Pi(-36) |
14.06 |
34,81 |
141,63 |
70,44 |
46,51 |
151,90 |
Pi(-35) |
15.06 |
34,92 |
143,15 |
86,09 |
48,55 |
151,85 |
Pi(-34) |
16.06 |
35,02 |
123,12 |
66,98 |
45,89 |
151,80 |
Pi(-33) |
17.06 |
35,13 |
103,47 |
83,55 |
49,94 |
151,75 |
Pi(-32) |
18.06 |
35,23 |
131,14 |
75,00 |
49,76 |
151,70 |
Pi(-31) |
19.06 |
35,34 |
106,47 |
72,92 |
44,73 |
151,65 |
Pi(-30) |
20.06 |
35,44 |
125,67 |
85,11 |
47,58 |
151,60 |
Pi(-29) |
21.06 |
35,55 |
126,53 |
66,88 |
40,95 |
151,55 |
Pi(-28) |
22.06 |
35,66 |
104,78 |
85,43 |
42,80 |
151,50 |
Pi(-27) |
23.06 |
35,76 |
133,22 |
72,68 |
48,05 |
151,45 |
Pi(-26) |
24.06 |
35,87 |
118,79 |
75,67 |
45,23 |
151,40 |
Pi(-25) |
25.06 |
35,98 |
141,67 |
83,54 |
43,04 |
151,35 |
Pi(-24) |
26.06 |
36,09 |
134,16 |
67,49 |
41,57 |
151,30 |
Pi(-23) |
27.06 |
36,19 |
131,23 |
86,71 |
47,35 |
151,25 |
Pi(-22) |
28.06 |
36,30 |
135,90 |
70,66 |
40,84 |
151,20 |
Pi(-21) |
29.06 |
36,41 |
103,66 |
78,52 |
45,67 |
151,15 |
Pi(-20) |
30.06 |
36,52 |
137,87 |
81,52 |
47,45 |
151,10 |
Pi(-19) |
01.07 |
36,63 |
129,16 |
68,77 |
43,70 |
151,05 |
Pi(-18) |
02.07 |
36,74 |
140,62 |
87,32 |
45,17 |
151,00 |
Pi(-17) |
03.07 |
36,85 |
146,73 |
69,09 |
46,38 |
150,95 |
Pi(-16) |
04.07 |
36,96 |
120,60 |
81,28 |
49,27 |
150,90 |
Pi(-15) |
05.07 |
37,07 |
145,13 |
79,20 |
42,76 |
150,85 |
Pi(-14) |
06.07 |
37,18 |
138,79 |
70,65 |
49,08 |
150,80 |
Pi(-13) |
07.07 |
37,30 |
134,49 |
87,23 |
48,63 |
150,75 |
Pi(-12) |
08.07 |
37,41 |
119,58 |
68,11 |
49,35 |
150,70 |
Pi(-11) |
09.07 |
37,52 |
102,66 |
83,76 |
41,85 |
150,65 |
Pi(-10) |
10.07 |
37,63 |
112,70 |
76,76 |
40,73 |
150,60 |
Pi(-9) |
11.07 |
37,74 |
112,34 |
73,00 |
42,69 |
150,55 |
Pi(-8) |
12.07 |
37,86 |
109,50 |
86,45 |
40,47 |
150,50 |
Pi(-7) |
13.07 |
37,97 |
127,27 |
67,78 |
44,36 |
150,45 |
Pi(-6) |
14.07 |
38,09 |
104,73 |
85,81 |
49,95 |
150,40 |
Pi(-5) |
15.07 |
38,20 |
149,05 |
74,38 |
48,60 |
150,35 |
Pi(-4) |
16.07 |
38,31 |
138,18 |
75,68 |
42,73 |
150,30 |
Pi(-3) |
17.07 |
38,43 |
133,34 |
85,07 |
42,07 |
150,25 |
Pi(-2) |
18.07 |
38,54 |
124,53 |
68,16 |
43,33 |
150,20 |
Pi(-1) |
19.07 |
38,66 |
123,89 |
87,30 |
44,87 |
150,15 |
Pi(0) |
20.07 |
38,78 |
125,87 |
72,24 |
46,49 |
150,10 |
Pi(01) |
21.07 |
38,89 |
114,80 |
78,52 |
47,17 |
150,05 |
Pi(02) |
22.07 |
39,01 |
133,64 |
83,19 |
41,58 |
150,00 |
Pi(03) |
23.07 |
39,13 |
122,11 |
69,22 |
45,52 |
149,95 |
Pi(04) |
24.07 |
39,74 |
114,92 |
88,14 |
49,00 |
149,90 |
Pi(05) |
25.07 |
39,36 |
143,29 |
70,50 |
47,92 |
149,85 |
Pi(06) |
26.07 |
39,48 |
125,85 |
81,33 |
48,16 |
149,80 |
Pi(07) |
27.07 |
39,60 |
143,15 |
80,95 |
41,53 |
149,75 |
Pi(08) |
28.07 |
39,72 |
120,68 |
70,91 |
45,12 |
149,70 |
Pi(09) |
29.07 |
39,84 |
103,32 |
88,28 |
48,61 |
149,65 |
Pi(10) |
30.07 |
39,96 |
102,98 |
69,31 |
45,70 |
149,60 |
Pi(11) |
31.07 |
40,08 |
122,14 |
83,92 |
40,63 |
149,55 |
Pi(12) |
01.08 |
40,20 |
102,99 |
78,52 |
41,19 |
149,50 |
Pi(13) |
02.08 |
40,32 |
120,62 |
73,12 |
43,33 |
149,45 |
Pi(14) |
03.08 |
40,44 |
112,82 |
87,73 |
47,25 |
149,40 |
Pi(15) |
04.08 |
40,56 |
132,81 |
68,76 |
44,59 |
149,35 |
Pi(16) |
05.08 |
40,68 |
149,28 |
86,13 |
47,74 |
149,30 |
Pi(17) |
06.08 |
40,80 |
100,55 |
76,10 |
40,59 |
149,25 |
Pi(18) |
07.08 |
40,92 |
129,23 |
75,71 |
44,40 |
149,20 |
Pi(19) |
08.08 |
41,05 |
101,97 |
86,54 |
49,06 |
149,15 |
Pi(20) |
09.08 |
41,17 |
141,13 |
68,90 |
49,02 |
149,10 |
ЭТАПЫ РАБОТЫ
- Анализ динамики цен акций
Дата формирования портфеля акций - 27 июля.
Анализ динамики цен проводится на основе построении графиков цен акций, доступных для инвестирования, за период, предшествующий дате формирования портфеля, вдвое превышающий период инвестирования.
График цен акций, доступных для инвестирования, компании Альфа представлении на рис.1.
Рис.1 Цены акций компании Альфа
График цен акций, доступных для инвестирования, компании Бета представлении на рис.2.
Рис.2 Цены акций компании Бета
График цен акций, доступных для инвестирования, компании Гамма представлении на рис.3.
Рис.3 Цены акций компании Гамма
График цен акций, доступных для инвестирования, компании Йота представлении на рис.4.
Рис.4 Цены акций компании Йота
График цен акций, доступных для инвестирования, компании Дзета представлении на рис.5.
Рис.5 Цены акций компании Дзета
Описание характера изменения цен представлено в таблице 2.
Поведение цен акций в период с 11.06 по 20.07.
NN |
Компания |
Общая тенденция |
Плавность изменения |
Периодичность |
1 |
Альфа |
Повышение |
Плавно |
|
2 |
Бета |
Нет |
Резко |
|
3 |
Гамма |
Нет |
Резко |
|
4 |
Йота |
Нет |
Резко |
|
5 |
Дзета |
Снижение |
Плавно |
Минимальные и максимальные значения цен представлены в таблице 3.
Минимальные и максимальные цены акций в период с 11.06 по 20.07.
№ |
Компания |
Максимальная цена |
Минимальная цена | ||
Дата |
Цена |
Дата |
Цена | ||
1 |
Альфа |
20.07 |
38,78 |
11.06 |
34,50 |
2 |
Бета |
15.07 |
149,05 |
09.07 |
102,66 |
3 |
Гамма |
02.07 |
87,32 |
21.06 |
66,88 |
4 |
Йота |
14.07 |
49,95 |
12.07 |
40,47 |
5 |
Дзета |
11.06 |
152,05 |
20.07 |
150,10 |
- Анализ доходности акций
Доходность Т - дневной операции купли/продажи с акциями i- ой компании, завершившейся в k-й день относительно даты формирования портфеля, вычисляется по формуле:
Y (T,k)=
Результаты расчета доходности каждой из доступных для инвестирования акций показаны в табл. 4.
Доходность операций с акциями за период с 11.06 по 20.07.
№ |
Дата покупки |
Дата продажи |
Доходность операции | ||||
Альфа |
Бета |
Гамма |
Йота |
Дзета | |||
1 |
11.06 |
01.07 |
0,061739 |
0,244916 |
0,015055 |
-0,03383 |
-0,00658 |
2 |
12.06 |
02.07 |
0,06185 |
-0,05389 |
0,075369 |
-0,03586 |
-0,00658 |
3 |
13.06 |
03.07 |
0,061654 |
0,210743 |
-0,10794 |
0,004766 |
-0,00658 |
4 |
14.06 |
04.07 |
0,061764 |
-0,14849 |
0,15389 |
0,059342 |
-0,00658 |
5 |
15.06 |
05.07 |
0,061569 |
0,013832 |
-0,08003 |
-0,11926 |
-0,00659 |
6 |
16.06 |
06.07 |
0,061679 |
0,127274 |
0,054792 |
0,069514 |
-0,00659 |
7 |
17.06 |
07.07 |
0,061771 |
0,299797 |
0,044045 |
-0,02623 |
-0,00659 |
8 |
18.06 |
08.07 |
0,061879 |
-0,08815 |
-0,09187 |
-0,00824 |
-0,00659 |
9 |
19.06 |
09.07 |
0,061686 |
-0,03578 |
0,148656 |
-0,06439 |
-0,00659 |
10 |
20.06 |
10.07 |
0,061795 |
-0,10321 |
-0,09811 |
-0,14397 |
-0,0066 |
11 |
21.06 |
11.07 |
0,061603 |
-0,11215 |
0,091507 |
0,042491 |
-0,0066 |
12 |
22.06 |
12.07 |
0,061694 |
0,045047 |
0,01194 |
-0,05444 |
-0,0066 |
13 |
23.06 |
13.07 |
0,061801 |
-0,04466 |
-0,06742 |
-0,0768 |
-0,0066 |
14 |
24.06 |
14.07 |
0,06189 |
-0,11836 |
0,134003 |
0,104356 |
-0,00661 |
15 |
25.06 |
15.07 |
0,061701 |
0,052093 |
-0,10965 |
0,129182 |
-0,00661 |
16 |
26.06 |
16.07 |
0,061513 |
0,029964 |
0,121351 |
0,027905 |
-0,00661 |
17 |
27.06 |
17.07 |
0,061896 |
0,016079 |
-0,01891 |
-0,11151 |
-0,00661 |
18 |
28.06 |
18.07 |
0,061708 |
-0,08366 |
-0,03538 |
0,06097 |
-0,00661 |
19 |
29.06 |
19.07 |
0,061796 |
0,195157 |
0,111819 |
-0,01752 |
-0,00662 |
20 |
30.06 |
20.07 |
0,061884 |
-0,08704 |
-0,11384 |
-0,02023 |
-0,00662 |
График изменения доходности операций с акциями, доступными для инвестирования компании Альфа представлен на рис.6
Рис.6 График изменения доходности операций с акциями компании Альфа
График изменения доходности операций с акциями, доступными для инвестирования компании Бета представлен на рис.7
Рис.7 График изменения доходности операций с акциями компании Бета
График изменения доходности операций с акциями, доступными для инвестирования компании Гамма представлен на рис.8
Рис.8 График изменения доходности операций с акциями компании Гамма
График изменения доходности операций с акциями, доступными для инвестирования компании Йота представлен на рис.9
Рис.9 График изменения доходности операций с акциями компании Йота
График изменения доходности операций с акциями, доступными для инвестирования компании Дзета представлен на рис.10
Рис.10 График изменения доходности операций с акциями компании Дзета
Описание характера
изменения доходности операций
с акциями, доступными для
Динамика доходности операций
с акциями
за период с 11.06 по 20.07.
Таблица 6
№ |
Компания |
Общая тенденция |
Плавность изменения |
Периодичность |
1 |
Альфа |
Нет |
Резко |
|
2 |
Бета |
Нет |
Резко |
|
3 |
Гамма |
Нет |
Резко |
|
4 |
Йота |
Нет |
Резко |
|
5 |
Дзета |
Снижение |
Скачками |
Раз в 4-5 дней |
Данные о максимальных
и минимальных
значениях доходности представлены в
таблице 7.
Таблица 7
Максимальная и минимальная
доходность акций
за период с 11.06 по 20.07.
Максимальная и минимальная доходность акций за период с по | |||||||||||
№ |
Компания |
Максимальная доходность |
Минимальная доходность | ||||||||
Дата покупки |
Дата продажи |
Цена покупки |
Цена продажи |
Доходность |
Дата покупки |
Дата продажи |
Цена покупки |
Цена продажи |
Доходность | ||
1 |
Альфа |
27.06 |
17.07 |
36,19 |
38,43 |
0,06189555 |
26.06 |
16.07 |
36,09 |
38,13 |
0,06151288 |
2 |
Бета |
17.06 |
07.07 |
103.47 |
134,49 |
0,299797 |
14.06 |
04.07 |
141,63 |
120,60 |
-0,14849 |
3 |
гамма |
14.06 |
04.07 |
70,44 |
81,28 |
0,15389 |
30.06 |
20.07 |
81,25 |
72.24 |
-0,11384 |
4 |
Йота |
25.06 |
15.07 |
43,04 |
48,60 |
0,129182 |
20.06 |
10.07 |
47,58 |
40,73 |
-0,14397 |
5 |
дзета |
11.06 |
01.07 |
152,05 |
151,05 |
-0,006576 |
30.06 |
20.07 |
151,10 |
150,10 |
-0,0066181 |
- Расчет и анализ прогнозной
доходности
и ожидаемого риска акций
В качестве ожидаемого значения доходности операции с акциями определенной компании за период инвестирования примем среднее значение доходности операций с акциями этой компании за предшествующий период. Для расчета среднего значения доходности Т – дневной операции купли-продажи акции i-й компании используется формула:
Мерой риска служит среднее квадратичное отклонение доходности операции с акциями за период, предшествующий формированию портфеля, которое рассчитывается по формуле:
Данные соотношения риск/
Оценка доходности и риска
Таблица 8
№ |
Компания |
Прогнозная доходность |
Оценка риска |
Рейтинг доходности |
Рейтинг риска | |||||
1 |
Альфа |
0,061744 |
0,000106778 |
1 |
2 | |||||
2 |
Бета |
0,017975 |
0,129615 |
2 |
5 | |||||
3 |
Гамма |
0,011964 |
0,093469 |
3 |
4 | |||||
4 |
Йота |
-0,01069 |
0,072203 |
4 |
3 | |||||
5 |
Дзета |
-0,0066 |
0,00001255 |
5 |
1 | |||||
- Анализ зависимости между доходностью акций
Для анализа зависимости между доходностью инвестиций в разные виды доступных акций строится корреляционная матрица доходности
С=
где с
а
Корреляционная матрица доходности представлена на рис.11.
Компания |
Альфа |
Бета |
Гамма |
Йота |
Дзета |
Альфа |
1 |
-0,2115 |
-0,1315 |
-0,1249 |
-0,1717 |
Бета |
-0,2115 |
1 |
-0,0353 |
-0,0546 |
0,24458 |
Гамма |
-0,1315 |
-0,0353 |
1 |
0,27701 |
0,07994 |
Йота |
-0,1249 |
-0,0546 |
0,27701 |
1 |
-0,1283 |
Дзета |
-0,1717 |
0,24458 |
0,07994 |
-0,1283 |
1 |
Рис.11 Корреляционная матрица доходности
5. Формирование портфеля акций
Задача
максимизации доходности в
при ограничениях
Microsoft Excel 12.0 Отчет по результатам |
||||||
Рабочий лист: [юлия начать курсач.xls]Лист3 |
||||||
Отчет создан: 24.05.2012 2:00:42 |
||||||
Целевая ячейка (Максимум) |
||||||
Ячейка |
Имя |
Исходное значение |
Результат |
|||
$A$3 |
0 |
2578 |
||||
Изменяемые ячейки |
||||||
Ячейка |
Имя |
Исходное значение |
Результат |
|||
$A$1 |
0 |
2578 |
||||
$B$1 |
0 |
0 |
||||
Ограничения |
||||||
Ячейка |
Имя |
Значение |
Формула |
Статус |
Разница | |
$A$5 |
3,50252E-20 |
$A$5<=$B$5 |
не связан. |
722027105,6 | ||
$A$6 |
0,9997484 |
$A$6<=$B$6 |
не связан. |
0,0002516 | ||
$A$1 |
2578 |
$A$1=целое |
связанное |
0 | ||
$B$1 |
0 |
$B$1=целое |
связанное |
0 | ||
$A$1 |
2578 |
$A$1>=0 |
не связан. |
2578 | ||
$B$1 |
0 |
$B$1>=0 |
связанное |
0 | ||
6. Анализ динамики доходности портфеля
В течение всего периода существования портфеля следует контролировать его состояние и в случае необходимости принимать решения по изменению его структуры и/или состава. Каждый день рассчитывается и сопоставляется с прогнозной достигнутая фактическая доходность портфеля.
Фактическая доходность портфеля в j-й день рассчитывается по формуле
а годовая доходность портфеля, достигнутая на j-й день равна
Так как при формировании прогноза рассчитывалась только доходность T-дневной операции, для сравнения фактической и прогнозной доходности последнюю необходимо представить в сопоставимом виде. Отклонение годовых значений фактической доходности от прогнозной в j-й день равно
где - ожидаемая доходность портфеля за период инвестирования.
Результаты расчета и сопоставления представлены в табл. 9
Динамика доходности портфеля за период управления (%)
Таблица 9
№ |
Дата |
Фактическая |
Фактическая |
Отклонение от прогнозного значения годовой доходности (%) |
1 |
21.07 |
0,283580 |
103,506700 |
-9,1651 |
2 |
22.07 |
0,592940 |
108,211550 |
-4,4602 |
3 |
23.07 |
0,902300 |
109,779833 |
-2,8919 |
4 |
24.07 |
1,229540 |
112,195525 |
-0,4762 |
5 |
25.07 |
1,495240 |
109,152520 |
-3,5192 |
6 |
26.07 |
1,804600 |
109,779833 |
-2,8919 |
7 |
27.07 |
2,113960 |
110,227914 |
-2,4438 |
8 |
28.07 |
2,423320 |
110,563975 |
-2,1078 |
9 |
29.07 |
2,732680 |
110,825356 |
-1,8464 |
10 |
30.07 |
3,042040 |
111,034460 |
-1,6373 |
11 |
31.07 |
3,351400 |
111,205545 |
-1,4662 |
12 |
01.08 |
3,660760 |
111,348117 |
-1,3236 |
13 |
02.08 |
3,970120 |
111,468754 |
-1,2030 |
14 |
03.08 |
4,279480 |
111,572157 |
-1,0996 |
15 |
04.08 |
4,588840 |
111,661773 |
-1,0100 |
16 |
05.08 |
4,898200 |
111,740188 |
-0,9316 |
17 |
06.08 |
5,207560 |
111,809376 |
-0,8624 |
18 |
07.08 |
5,516920 |
111,870878 |
-0,8009 |
19 |
08.08 |
5,852060 |
112,421153 |
-0,2506 |
20 |
09.08 |
6,161420 |
112,445915 |
-0,2258 |
7.Оценка результатов пассивной стратегии управления
Пассивная стратегия управления
портфелем заключается в том,
что в момент формирования создается
оптимальный с точки зрения выбранного
критерия (максимальная доходность или
минимальный риск) портфель, состав
и структура которого остаются неизменными
в течение всего периода
Результаты управления портфелем за период с 21.07 по 09.08
Таблица 10
№ |
1 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Вид актива |
2 |
Альфа |
Бета |
Гамма |
Йота |
Дзета |
Остаток |
Количество, шт. |
3 |
2578 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Цена, д.е. |
4 |
38,78 |
141,13 |
68,90 |
49,02 |
149,10 |
|
Объем вложения, д.е. |
5 |
99974,84 |
0 |
0 |
0 |
0 |
25,16 |
Доля в общем объеме, % |
6 |
0,9997484 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0,0002516 |
Цена продажи, д.е. |
7 |
41,17 |
141,13 |
68,90 |
49,02 |
149,10 |
0 |
Сумма выручки, д.е. |
8 |
106136,26 |
0 |
0 |
0 |
0 |
25,16 |
Доля выручки, % |
9 |
0,999763 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0,000237 |
Изменение доли, % |
10 |
0,00001460 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Прогнозная доходность,% |
11 |
0,06176903 |
0,01033295 |
0,01412953 |
0,03172898 |
-0,006539176 |
0 |
Фактическая доходность, % |
12 |
0,06162971 |
0,1212362 |
-0,0462348 |
0,05442031 |
-0,006662225 |
0 |
Отклонение доходности, % |
13 |
-0,00013932 |
0,11090324 |
-0,06036430 |
0,02269133 |
-0,00012305 |
0 |
ВЫВОДЫ
Результаты формирования портфеля, достигнутые по всем составляющим, представлены в таблице 10. По данным таблицы можно легко проследить вклад каждой составляющей портфеля в общий результат инвестирования.
Единственную долю акций в портфеле составляют акции компании Альфа. Акции других компаний не представлены вовсе. Прогнозная доходность акций этой компании предполагалась на уровне 6,177 %, а на день продажи составила 6,163%, доходность акций компании альфа оказалась ниже ожидаемой.