Формирование валютных курсов развивающихся стран в современном мире

Министерство образования  и науки

ФГБОУ ВПО «САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра «Мировая экономика»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по  дисциплине: «Международные валютно-кредитные  отношения»

на  тему:

«Формирование валютных курсов развивающихся стран в современном мире»

Выполнила: студентка 4 курса, 3 группы

специальности  «экономика (бакалавриат)»

Гильмитдинова А.Н

Проверила: Преподаватель

Влезкова Виктория Игоревна

Самара 2013

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

I. Теоретические основы изучения валютных курсов…………………………5

1.1. Классификация и виды  валютных курсов…………………………………5

1.2. Факторы, влияющие на  формирование валютных курсов………………11

1.3. Взаимосвязь валютного  курса и национальной кредитно-денежной  политики…………………………………………………………………………….15

II. Особенности механизма формирования валютного курса: опыт развивающихся стран………………………………………………………………17

III. Валютная политика развивающихся стран………………………………..20

Заключение……………………………………………………………………….24

Список используемой литературы…………………………………………….26

Введение

Важнейшая особенность международной торговли по сравнению с торговлей внутренней состоит в том, что ее обслуживают разные денежные единицы, то есть разные национальные валюты.

Каждая страна требует  при этом, чтобы на ее территории все расчеты осуществлялись только в денежных знаках этой страны и  только ими иностранные покупатели платили за приобретаемые для  импорта товары производителей этой страны. Из-за этого международная  торговля всегда требует решения  проблем, связанных с:

1) организацией собственно  купли-продажи товаров;

2) валютным обеспечением  торговых операций.

Валюта и деньги понятия  близкие, но не совпадающие. Деньги - это  билеты ЦБ, чеки, монеты, обращающихся в стране. Валюта - иностранные банкноты, чеки и монеты. Валюта - это тоже деньги, но сфера ее действия нацелена на мировой  рынок.

Но понятие денег и  валюты не тождественны еще и потому, что не всякие национальные знаки  стоимости могут выступать в  качестве валюты. Валютой становятся те деньги, которые признаны мировыми сообществами в качестве общих эквивалентов. В отношении банковских билетов, выполняющих функции меры стоимости  и средства накопления как у себя дома, так и на мировом рынке, понятие  валюты и денег совпадают. На практике они свободно пересекают границу  и возвращаются обратно. Но неконвертируемые денежные знаки валютой быть не могут.

Но почему нельзя отказаться от многовалютности и создать  единые деньги для всего мирового рынка? Ведь это бы существенно облегчило  международную торговлю, в которой  заинтересованы все страны планеты.

 Причин тому несколько:

-наличие национальной  валюты облегчает правительству  поиск средств для расчетов  с теми, кто получает деньги  напрямую от государства. К  ним относятся служащие, включая  армию, беднейшие граждане и  фирмы, поставляющие товары и  услуги для государственных нужд. В крайнем случае, государство  может просто осуществить дополнительную  эмиссию бумажных знаков;

-наличие национальной  валюты позволяет государству  управлять ходом дел в экономике  страны;

-национальная валюта  позволяет обеспечить полный  суверенитет страны,ее независимость  от воли правительств других  стран.

-наличие собственной  валюты помогает избежать инфляции, которой "больны" валюты других  стран.

 Целью курсовой работы  является изучение формирования валютного курса в развивающихся странах.

 Задачи исследования:

-- проанализировать теоретические основы валютного курса;

-- Изучить особенности механизма формирования валютного курса: опыт развивающихся стран

   -- раскрыть специфику валютной политики развивающихся стран

Объектом исследования являются экономические отношения, регулирующие валютный курс.

Предмет исследования – изучение валютного курса, в развивающихся странах

Глава 1. Теоретические  основы изучения валютных курсов

1.1. Классификация и виды  валютных курсов

Международные расчётные  или обменные операции предполагают обязательное сопоставление между  собой цен (стоимостей) национальной и иностранной валют, поскольку  за каждым покупаемым или продаваемым  товаром стоит цена, выраженная в  деньгах. Это приводит к возникновению  валютного курса и необходимости  определения его уровня. Валютный курс необходим для взаимного  обмена валютами при торговле товарами и услугами, а также при учёте  взаимного движения капиталов и  кредита. В частности, экспортер  обменивает вырученную иностранную  валюту на национальную, поскольку  валюты других стран не могут обращаться в качестве законного платежного и покупательного средства на территории данного государства. В свою очередь, импортер обменивает национальную валюту на иностранную с целью оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник  приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности  и выплаты процентов за иностранный  кредит. Валютный курс необходим для  сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в различных  денежных единицах. Посредством валютного  курса происходит периодическая  переоценка счетов в иностранной  валюте фирм и банков.

 Различают следующую  классификацию видов валютных курсов:

 По способу  фиксации (режим ВК) различают следующие  виды валютных курсов:

а) Фиксированный валютный курс – это официально установленное  соотношение между национальными  валютами на основе взаимного паритета. При режиме фиксированного курса  центральный банк устанавливает  курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана»  валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или  к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения). Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны. Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1)   курс национальной  валюты фиксирован по отношению  к одной добровольно выбранной  валюте. Курс национальной валюты  автоматически изменяется в тех  же пропорциях, что и базовый  курс. Обычно фиксируют курсы  своих валют развивающиеся страны  по отношению к доллару США,  английскому фунту стерлингов.

2)   курс национальной  валюты фиксируется к СДР.

3)   «корзинный» валютный  курс. Курс национальной валюты  привязывается к искусственно  сконструированным валютным комбинациям.  Обычно в данные комбинации (или  корзины валют) входят валюты  основных стран – торговых  партнеров данной страны.

4)   курс, рассчитанный  на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс  по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального  и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально  оговоренной формуле, учитывающей  различия (например, в темпах роста  цен).

б) Колеблющийся валютный курс – это валютный курс, который  свободно изменяется под воздействием спроса и предложения. Разновидность  колеблющегося валютного курса  –плавающий валютный курс, который  предполагает использование механизма  валютного регулирования со стороны  ЦБ страны.

Размеры спроса и предложения  на валютном рынке зависят от трех факторов:

-     от объемов  взаимной торговли между странами. Чем больше торговый обмен  с Японией, например, тем больше  спрос на йену;

-     от масштабов  инфляции и состояния экономики  страны;

-     от покупательной  способности каждой национальной  валюты.

Режим «плавающего» или колеблющегося  курса характерен для стран, где  валютные ограничения отсутствуют  или незначительны. Режим плавающего курса не исключает проведение центральным  банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного  курса. С марта 1973 г. страны перешли  к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют. Данный режим  имеет два вида.

Так, в системе «свободного  плавания» валютный курс формируется  под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок при  этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и  на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе  мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных  банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное  влияние центральные банки стран, а также различные временные  рыночные искажения.

в) К промежуточным между  фиксированным и плавающим вариантами режима валютного курса можно  отнести: режим «скользяще фиксации», при котором центральный бан  ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных  золотовалютных резервов и др.

- режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

-  режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

2. По способу  расчета выделяют:

Паритетный и фактический  валютные курсы

Покупательная способность  валюты определяется количеством одинаковых товаров и услуг, которые можно  купить на стандартную сумму различных  национальных валют. Например, на 100 долларов, евро и т.д. Но соотношение валют  по их покупной способности в разных странах различно по различным товарам. Поэтому в мировой практике в  настоящее время валютный курс определяется на основе так называемого паритета покупательной способности. Этот паритет  есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на рынках различных стран в национальной валюте. В этом случае в корзину  отбирают одинаковый набор товаров  и определяют сумму денег, необходимую  для приобретения этого набора в  различных странах.

Объективность сравнения  может быть достигнута только при  использовании очень большого числа  товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину двух стран. Так, если, например, в России такая  корзина стоит 2000 рублей, а в США 100 долларов, то цена одного доллара (валютный курс) будет равна 20 рублям, а цена одного рубля 5 центов. Поэтому если в России цены удвоятся, а в США  останутся прежними, то при прочих равных условиях обмена курс доллара  к рублю вырастет в два раза. Однако валютный курс в действительности может значительно отклоняться  в ту или другую сторону в зависимости  от многих причин.[10] Например, чем больше спрос на данную валюту, тем больше будет повышаться курс обмена этой валюты на денежную единицу другой страны и наоборот.

Но самая большая сложность  заключается в том, что не существует единого способа определения  состава потребительской корзины. В разных странах структура потребления  разных товаров и услуг, входящих в корзину весьма различна. Но, тем  не менее, другого способа определения  валютного курса, чем корзинный, не существует.

3. По видам сделок  выделяют:

а)  курсы наличных сделок (курс «спот»), при которых валюта поставляется немедленно (в течение  двух рабочих дней). Курс «спот» –  базовый курс валютного рынка. По нему происходит урегулирование текущих  торговых и неторговых операций.

б)  курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты осуществляется через  четко определенный период времени. Форвардный курс устанавливается участником валютной сделки, которая реально  будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную  дату.

4. По видам платежных  документов которые являются  объектом обмена, различают:

а) курсы телеграфного перевода – курсы валютных сделок (заключительных), публикуемых в котировальных  таблицах (курсы продавцов и курсы  покупателей). На их основе определяются курсы других платежных средств. Курс телеграфного перевода обычно выше курса почтового перевода, чека, срочной тратты, банкноты, поскольку  банк выплачивает валюту немедленно или на следующий день после получения  перевода от банка-партнера.

б) курс чека, как и курс почтового перевода, ниже курса телеграфного перевода на величину процентов за число дней, необходимых для доставки этого платежного документа авиапочтой из одной страны в другую. Обычно курс чека выше курса тратты, т.к. при  определении курса последней  учитываются срок ее оплаты, надежность, валюта платежа.

Выплата по чеку производится после его пересылки в страну – место платежа, где он будет  оплачен по предъявлении.

в)   курс срочной тратты ниже курса телеграфного перевода на величину, равную сумме процентов  за число дней с момента покупки  векселя до его оплаты. Проценты обычно определяются по ставке страны, в валюте которой выписан вексель. Для первоклассных торговых векселей проценты могут определяться на основе учетной ставки ЦБ, а если тратта является банковским акцептом, то по рыночной учетной ставке, которая несколько  ниже официальной.

г)    курс иностранных  банкнот приближается к курсу  почтового перевода, отклоняясь от него вверх или вниз в зависимости  от спроса и предложения этого  платежного средства. При покупке  курс банкнот ниже курса чека, а  при продаже – выше.

5. В зависимости  от учета инфляции выделяют  следующие валютные курсы:

1. Номинальный валютный  курс показывает обменный курс  валют, действующий в настоящий  момент времени на валютном  рынке страны. Он не учитывает  уровень инфляции.

2. Реальный валютный курс. Учет уровня инфляции в обеих  странах при определении валютного  курса позволяет перевести номинальный  валютный курс в реальный. Его  можно определить как отношение  цен товаров двух стран, взятых  в соответствующей валюте.

6.  По способу установления  ВК

1.  Официальный

2. Неофициальный

7.  По отношению к  паритету покупательной способности  валют выделяют

1.  Завышенный ВК

2. Заниженный ВК

3.  Паритетный ВК

8.  По отношению к  участникам сделки.

1. Курс покупки

2.   Курс продажи

1.2. Факторы, влияющие  на формирование валютных курсов

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной  основы - покупательной способности  валют - под влиянием спроса и предложения  валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди  них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции.

Соотношение валют по их покупательной способности (паритет  покупательной способности), отражая  действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем  выше темп инфляции в стране, тем  ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение  денег в стране вызывает снижение покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его  в соответствие с паритетом покупательной  способности происходят в среднем  в течение двух лет. Это объясняется  тем, что ежедневная котировка курса  валют не корректируется по их покупательной  способности, а также действуют  иные курсообразующие факторы.[9]

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется  тем, что наиболее тесная связь между  динамикой валютного курса и  относительным темпом инфляции проявляется  при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной  стоимости. Что касается импортных  цен, то они менее приемлемы для  расчета относительного паритета покупательной  способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение  уровней цен России и США. Это  обусловлено тем, что международные  расчеты осуществляются путем купли-продажи  необходимой ино­странной валюты участниками  внешнеэкономических связей.

2. Состояние платежного  баланса.

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  сни­жению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения  своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному  изменению спроса на соответствующие  валюты и их предложение. В современных  условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный  баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных  ставок в разных странах.

 Влияние этого фактора  на валютный курс объясняется  двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных  ставок в стране воздействует  при прочих равных условиях  на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повы­шение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования  определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах.

Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в  долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования  в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней  задолженности, в частности развивающихся  стран. Поэтому периодическое повышение  мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое  соотношение валют воздействует  также ускорение или задержка  международных платежей.

В ожидании снижения курса  национальной валюты импортеры стремятся  ускорить платежи контрагентам в  иностранной валюте, чтобы не нести  потерь при повышении ее курса. При  укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая  тактика, получившая название «лидз  энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия  к валюте на национальном и  мировых рынках.

Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой  в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие  на валютный курс. Причем дилеры учитывают  не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной  способности валюты, соотношение  спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных  данных о торговом и платежном  балансах или результатах выборов  сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров  и т.д.

8. Валютная политика.

Соотношение рыночного и  государственного регулирования валютного  курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения  валюты обычно сопровождается резкими  колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики  и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  рассмотренные курсообразующие  факторы и их неоднозначное влияние  на соотношение валют в зависимости  от конкретной обстановки.

1.3. Взаимосвязь  валютного курса и национальной  кредитно-денежной политики

Изменения процентных ставок в значительной степени зависят  от денежно-кредитной политики государства  и действий центрального банка той  или иной страны по регулированию  валютного курса.

При ужесточении денежно-кредитной  политики ограничивается рост денежной массы, а значит, относительно сокращается  предложение национальной валюты на валютных рынках, что соответственно должно вести к повышению ее курса.[5]

 Смягчение денежно-кредитной  политики создает тенденцию к  понижению курса национальной  валюты. Ужесточение налоговой политики  в целом и особенно по отношению  к нерезидентам или введение  каких-либо ограничений по отдельным  видам операций также однозначно  ведет к падению курса национальной  валюты.

 Одним из инструментов  валютной политики официальных  органов являются валютные интервенции  центрального банка с целью  корректировки динамики валютного  курса. Интервенции достаточно  эффективны, если речь идет о  временной несбалансированности  международных расчетов страны, например под воздействием каких-либо  сезонных факторов или кратковременных  переливов краткосрочного (особенно спекулятивного) капитала. Однако в случае глобальной несбалансированности интервенции не в состоянии противостоять падению или повышению валютного курса.

Подводя итог, можно формализовать  общие закономерности изменения  валютных курсов в зависимости от различных факторов следующим образом:

 Курс иностранной валюты  по отношению к национальной r повысится, если:

 • увеличится денежная  масса в данной стране М1

 • уменьшится денежная  масса в иностранном государстве  M2;

 • повысится ВВП  в данной стране N1;

 • снизится ВВП  в иностранном государстве N 2;

 • понизятся процентные ставки в данной стране i1;

 • повысятся процентные ставки в иностранном государстве i2;

 • повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране р1,

 • понизятся ожидаемые темпы инфляции в иностранном государстве p2,

 • ухудшится торговый баланс данной страны Т

II. Особенности механизма формирования валютного курса: опыт развивающихся стран

Развивающиеся страны проводят свою валютную политику единолично, т.е. не в едином взаимосвязанном пространстве, как это имеет место с развитыми капиталистическими странами. Выбор средств валютного регулирования становится более сложным.

 Главная проблема –  проблема выбора политики валютного  курса, т.е. делать его фиксированным  или «плавающим».

Те страны, которые в  своем развитии пользуются помощью  МВФ. т.е. согласуют свои экономические программы с программами Международного Валютного Фонда, вводят «плавающие» курсы.[8]