СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Актуальность рассматриваемой темы курсовой работы заключается в том, что в настоящее время российские предприятия стоят перед необходимостью активизации уровня инвестиционной деятельности, причем для многих из них это еще не проблема развития, а вопрос выживания. В связи с этим изучение и практическое применение форм долгосрочного финансирования становится все более актуальным.

     _{Актуальность  развития основных форм долгосрочного финансирования инвестиций (лизинг и кредит) в России, включая формирование финансового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.}

     Целью _{данной работы является изучение форм долгосрочного финансирования инвестиций и их практическое применение.}

     Для достижения поставленной цели необходимо решить рад задач:

1. изучить формы и методы долгового финансирования долго формы и методы долгового финансирования инвестиционных проектов;
2. проанализировать предприятие,
3. определить эффективность лизинга и сравнении с кредитом.

     Объект работы - ООО «Спецэнергомонтаж».

     Предмет работы – формы долгосрочного финансирования инвестиций.

     Курсовая  работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

     Теоретическую базу курсовой работы составили труды российских и зарубежных специалистов.

1 Формы и методы  долгового финансирования  инвестиционных проектов

1.1 Сущность и особенности  инвестиционных проектов

     Инвестиции  – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта¹

     Под инвестиционной политикой понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Она разрабатывается руководством банка (возможно, совместно с консультирующим его по этим вопросам учреждением). Важнейший элемент инвестиционной политики – разработка стратегии и тактики управления валютно-финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций²

     Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые  фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

     Субъектами  инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

     Все инвесторы имеют равные права  на осуществление инвестиционной деятельности. Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами.

     По  объектам инвестиционной деятельности различаются реальные и финансовые инвестиции.

     Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы – как материальные, так и нематериальные (так, вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса называют инновационными инвестициями).

     Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные  финансовые инструменты, среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги³.

     Таким образом, инвестиционная деятельность, осуществляемая в российских банках аналогична инвестиционной деятельности в предприятиях, вместе с тем есть и свои особенности.

     Сегодня инвестиции вкладываются как на краткосрочный  так и на долгосрочный период. Основными  формами долгосрочных инвестиций принято  считать кредит и лизинг. Рассмотрим и охарактеризуем эти два направления  долгосрочных инвестиций далее.

1.2 Основные формы долгового финансирования

1.2.1 Лизинг

     Лизинг - один из реальных вариантов обновления материально-технической базы предприятия  в условиях нестабильной экономической  ситуации⁴.

     Лизинг  выступает объектом инвестиционных затрат, поэтому он рассматривается также как разновидность инвестиционной деятельности. В лизинг можно получить любое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. К примеру, здания, спецтехника, оборудование, транспорт, самолеты, средства связи.⁵⁴

     В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров  длительного пользования. В зависимости  от срока, на который заключается  договор аренды, различают три  вида арендных операций:

     - краткосрочная аренда (рентинг) - на  срок от одного дня до одного  года;

     - среднесрочная аренда (хайринг) - от  одного года до трех лет;

     - долгосрочная аренда (лизинг) - от  трех до 20 лет и более. ¹³

     Таким образом, под лизингом понимают долгосрочную аренду машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования, при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

     Существует  довольно много разновидностей лизинга, и в зависимости от того или иного вида в сделке могут участвовать от двух до четырех (или даже более) сторон. Лизинговая сделка представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

     Предметом лизинга могут быть любые неупотребляемые  вещи, в том числе предприятия  и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.¹²

     Лизинг отличается от аренды по следующим критериям:

     1) В отличие от арендатора лизингополучатель  оплачивает страховку имущества,  его техобслуживание, возмещает  потерю собственнику в случае  гибели или порчи имущества;

     2) В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингополучатель предъявляет не лизингодателю, а поставщику оборудования. В связи с этим на срок лизинговой сделки параллельно предусматривается гарантия поставщика по техническому обслуживанию оборудования.¹⁴

     С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования.

     Для инвесторов лизинг обеспечивает, необходимую  прибыль на вложенный капитал  при более низком риске (по сравнению  с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента. Лизинг обладает высоким потенциалом активизации экономического сотрудничества с зарубежными странами, в связи, с чем международный лизинг получает все большее распространение⁶.

     Основу  лизинговой сделки составляют:

     1. Объект сделки. Объектом лизинговой  сделки может быть любой вид  материальных ценностей, если  он не уничтожается в производственном  цикле. По природе арендуемого  объекта различают лизинг движимого  и недвижимого имущества. 

     2. Субъект лизинга. Субъектами лизинговой сделки являются стороны, имеющие непосредственное отношение к объекту сделки. При этом их можно подразделить на прямых и косвенных участников.¹⁷

     К прямым участникам лизинговой сделки относятся:

     - лизинговые фирмы и компании (лизингодатели  или арендодатели);

     - производственные (промышленные и  сельскохозяйственные), торговые и  транспортные предприятия и население  (лизингополучатели или арендаторы);

     - поставщики объектов сделки - производственные (промышленные) и торговые компании.

     Косвенными  участниками лизинговой сделки являются коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок, страховые компании, брокерские и другие посреднические фирмы⁷.

1.2.2 Кредит как форма долгового финансирования

     Кредит - сделка, оформленная кредитным договором, по которой банк или  иная  кредитная организация  (кредитор) обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее⁸.

     Заемщик - получатель кредита, займа, принимающий  на себя обязательство, гарантирующий  возвращение полученных средств, оплату предоставленного кредита; или лицо, предприятие или организация, которые  приобретают деньги или любые  другие активы.

     Кредитор - субъект (юридическое или физическое лицо), предоставляющий ссуду и  имеющий право на этой основе требовать  от дебитора ее возврата или исполнения других обязательств⁹.

     кредит  обеспечивает трансформацию денежного  капитала в ссудный и выражает отношения между кредиторами и заемщиками. При его помощи свободные денежные капиталы и доходы предприятий, личного сектора и государства аккумулируются, превращаются в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование¹⁰.

     Капитал физически, в виде средств производства, не может переливаться из одних отраслей в другие. Этот процесс осуществляется обычно в форме движения денежного капитала. Поэтому кредит в рыночной экономике необходим, прежде всего, как эластичный механизм перелива капитала из одних отраслей в другие и уравнивания нормы прибыли. Кредит разрешает противоречие между необходимостью свободного перехода капитала из одних отраслей производства в другие и закрепленностью производственного капитала в определенной натуральной форме. Он позволяет также преодолевать ограниченность индивидуального капитала. В то же время кредит необходим для поддержания непрерывности кругооборота фондов действующих предприятий, обслуживания процесса реализации производственных товаров. Ссудный капитал перераспределяется между отраслями, устремляясь с учетом рыночных ориентиров в те сферы, которые обеспечивают получение более высокой прибыли или которым отдается предпочтение в соответствии с общенациональными программами. Поэтому кредит выполняет перераспределительную функцию. Эта функция носит общественный характер и активно используется государством в регулировании производственных пропорций и управлении совокупным денежным капиталом. Кредит способен оказывать активное воздействие на объем и структуру денежной массы, платежного оборота, скорость обращения денег. Благодаря кредиту происходит более быстрый процесс капитализации прибыли, а, следовательно, концентрации производства¹¹.

     Кредит  стимулирует развитие производственных сил, ускоряет формирование источников капитала для расширения воспроизводства на основе достижений научно-технического прогресса. Регулируя доступ заемщиков на рынок ссудных капиталов, предоставляя правительственные гарантии и льготы, государство ориентирует банки на преимущественное кредитование тех предприятий и отраслей, деятельность которых соответствует задачам осуществления общенациональных программ социально экономического развития. Государство может использовать кредит для стимулирования капитальных вложений, жилищного строительства, экспорта товаров, освоения отсталых регионов¹².

     Рассмотрев  основные параметры кредитования, его  основные принципы и функции, можно  сделать вывод о том, что кредитование – сложный и многогранный процесс, являющийся одной из форм долгосрочного финансирования бизнеса, требующий глубоких нормативно-правовых знаний банковских специалистов.

1.3 Показатели оценки эффективности форм долгового финансирования 

     Основные  преимущества лизинга - предоставление сервиса по переданному в лизинг оборудованию и отсутствие требования залога. В задачи лизинговой компании входят поиск необходимого клиенту оборудования, его закупка, обеспечение гарантийного ремонта предмета лизинга и сервисный контроль.

     Кроме того, при лизинге сохраняется  право на возврат имущества лизингодателю с тем, чтобы взять взамен новое оборудование или технику, то есть совершить операцию так называемого повторного лизинга. Это удобно как компаниям, уверенным, что завтра на рынке появятся интересные новинки, так и тем фирмам, которые не исключают возможности со временем заняться другим видом бизнеса¹³.

     Финансовый  лизинг актуален для предприятий, не желающих обременять баланс собственностью. Он позволяет оптимизировать финансовые потоки и налогообложение, поскольку  амортизация и начисленные проценты относятся к валовым затратам.

     Новый этап социально-экономических реформ закономерно акцентирует внимание на процессах, происходящих на микроуровне, Возрастные самостоятельности предприятий, увеличение их роли в формировании и распоряжении инвестициями, многообразие складывающихся в рыночной экономике экономических взаимоотношений предполагают необходимость поиска, изучения и внедрения новых форм и методов хозяйственной деятельности.

     В условиях жесткой конкуренции за внутренние и внешние рынки все  более важным становится улучшение не только технических характеристик оборудования, но и финансовых условий, на основе которых оно предлагается потребителям. Эти дополнительные требования позволяет удовлетворить лизинг. Эффективность лизинговых операций связана с возможностью обеспечить дополнительные каналы сбыта своей продукции производителем.

     Для пользователей лизинг является инструментом оперативной замены производственных фондов и оборудования без больших  начальных вложений, что способствует высвобождению финансовых средств. Лизинг позволяет пользователю получить налоговые льготы, более гибко осуществлять арендные платежи, для мелких и средних фирм, он более доступен, чем получение кредита¹⁴.

     Быстрое и широкое распространение лизинга  в деловой практике обусловлено, с одной стороны, выгодами и преимуществами его применения участниками хозяйственного оборота, с другой стороны - поощрением его развития государством, рассматривающим лизинг как эффективное средство стимулирования научно-технического прогресса, инструмент инвестиций. Реформы в России для многих отраслей проходят неоднозначно.

     В состав любого лизингового платежа  входят следующие основные элементы:

     1) амортизация и плата за ресурсы,  привлекаемые лизингодателем для  осуществления сделки;

     3) лизинговая маржа, включающая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1-3 %);

     4) рисковая премия, величина которой  зависит от уровня различных  рисков, которые несет лизингодатель.

     Плата за ресурсы, лизинговая маржа и рисковая премия составляют лизинговый процент. Для расчета суммы арендных платежей используется формула аннуитетов (ежегодных платежей по конкретному займу), которая выражает взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения: суммы и срока контракта, уровня лизингового процента, периодичности платежей. Эта формула имеет вид ⁹ :

     Р = А · [ (И:Т) : (1 - 1:(1 + И:Т)^{Т · П}) ] ,                                                  

     где Р - сумма арендных платежей;

     А - сумма амортизации или стоимость арендуемого имущества;

     П - срок контракта;

     И - лизинговый процент;

     Т - периодичность арендных платежей.

     Для определения суммы платежа, скорректированного на величину выбранной клиентом остаточной стоимости, применяется формула  дисконтного множителя ⁹ :

     1 : [ 1 + ОС · 1:(1 + И:Т)^Т·П ],                                                                   

     где ОС - остаточная стоимость.

     Если  первый арендный платеж осуществляется авансом, т.е. в момент подписания арендатором  протокола о приемке оборудования, следовательно, не в конце, а в  начале процентного периода при ежеквартальной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа вносится еще один корректив по формуле ⁹ :

     1 : (1+ И:Т)                                                                                               

     В общем случае предусматривается  определение суммы лизинговых платежей, рассчитываемой по формуле ⁹ :

     S = A + B + Q + R + D,                                                                           

     где S - общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга;

     А - сумма, возмещающая стоимость лизингового  имущества за период лизинга;

     B - комиссионное вознаграждение лизингодателю; 

     Q - плата лизингодателю за кредитные  ресурсы, используемые для приобретения  лизингового имущества; 

     R - сумма, выплачиваемая лизингодателю за страхование имущества;

     D - иные затраты лизингодателя  предусмотренные контрактом.

     В дальнейшем, для упрощения расчетов, суммы страховки и иных затрат в расчетах не учитываются, а сумма  лизинговых платежей определяется по формуле ⁹:

     S = A + B + Q,                                                                                        

     Сумма возмещаемого лизингового имущества  равняется сумме амортизационных  отчислений за период лизинга. Комиссионное вознаграждение лизингодателю в i-ом периоде определяется по формуле ⁹ :

     Bi = ( A - (i - 1) * Ai ) * Pb / m, i = 1, N;                                            

     где Pb - годовая процентной ставки комиссионного  вознаграждения.

     Плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные для приобретения лизингового имущества в i-ом периоде, определяется по формуле ⁹ :

     Кi = ( К - [i - 1] *Ai) *Pk / m, i = 1, N;                                                 

     где К - величина кредитных ресурсов;

     Ki - плата за кредитные ресурсы  в i-ом периоде;

     Pk- годовая процентная ставка по  кредитам. Значения в квадратных  скобках представляют неоплаченную  стоимость кредита.

     Величина  лизингового платежа в i-ом периоде  рассчитывается по формулам ⁹ :

     Ci = Ai + Bi + Ki , I = 1, N;                                                                 

     Ci = Ai + (A - (i - 1) * Ai ) * Pb / m + [K - (i - 1) * Ai] * Pk / m, i = 1, N.

     Общая сумма лизинговых платежей вычисляется  как сумма платежей всех периодов. Остаточная стоимость лизингового  имущества определяется как разность балансовой и неоплаченной стоимостей имущества.

     Таким образом, можно сделать вывод, что  лизинг стал эффективным инструментом обслуживания инвестиционных проектов «своих» клиентов банка. Но потенциал лизинга в России очень велик и государством и лизинговыми компаниями проделана огромная работа.

     Перейдем  к практической части работы.  
 
 
 
 
 

2 Анализ использования  форм долгосрочного  финансирования в  ООО «Спецэнергомонтаж»

2.1 Краткая характеристика  предприятия

     В настоящее время всё больше появляется предприятий, деятельность которых направлена на производство товаров и оказание услуг, а не на «куплю-продажу», как это было в начале развития рыночных отношений в стране. Сейчас стала очевидной роль малого бизнеса, который может быстро реагировать на изменение спроса, насыщая рынок необходимыми товарами и услугами.

     В этой связи очень необходимым  является существование предприятия  по оказанию строительных услуг. Для  такого предприятия наиболее важно  противостоять конкуренции, ведь в  городе есть много строительно-отделочных организаций, но все они являются крупными организациями с большим штатом административных работников, что увеличивает стоимость их работ. Задачей ООО «Спецэнергомонтаж» является оказание по возможности недорогих услуг, а рекламой ему служат отзывы заказчиков.

     Специализированное  управление отделочных работ ООО  «Спецэнергомонтаж» является обществом  с ограниченной ответственностью, образованным в порядке реорганизации арендного  предприятия специализированного  управления отделочных работ путем выкупа.

     Уставная  деятельность ООО «Спецэнергомонтаж» предусматривает:

     - максимальное удовлетворение спроса  на строительную продукцию, повышение  ее качества и удешевление  себестоимости, ускорение создания  и реконструкции основных фондов, сокращение незавершенного строительства;

     - повышение эффективности и стабилизации  экономического положения предприятия;

     - решение вопросов научно-технического  прогресса и ускорения обновления  собственных производственных фондов, достижения их полного использования  в соответствии с назначением;

     - решение проблем социального  развития коллектива, включая строительство  собственного жилья, объектов  социально-культурного быта.

     ООО «Спецэнергомонтаж» самостоятельно планирует  свою деятельность и определяет перспективы  развития с учетом спроса и предложения на строительную продукцию и конъюнктуру рынка. Основу планов составляют договора. ООО «Спецэнергомонтаж» имеет право пользоваться кредитами банков в т.ч. и зарубежных, коммерческим кредитом в иностранной валюте, а также приобретать валюту на аукционах, валютных биржах, у юридических лиц в порядке, установленном законодательством РФ.

2.2 Анализ основных  финансовых показателей  предприятия

     Основными направлениями деятельности ООО  «Спецэнергомонтаж» являются: отделка жилых, промышленных, культурно-бытовых и социальных объектов и других услуг, касающихся капитального строительства; сдача в аренду оборудования, автомобилей, недвижимого имущества, нежилых помещений, в том числе складских; снабженческо-сбытовая деятельность. В таблице 2.1 проведем вертикальный анализ активов баланса предприятия.

Таблица - Анализ активов баланса за 2007-2009 гг.