Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг

Содержание

Введение…………………………………………………………………………2

Глава 1 Фундаментальный анализ…………………………………………4

Предмет и методы фундаментального анализа…………………………..4

1.2 Анализ макроэкономической ситуации в стране………………………....5

1.3 Анализ отраслей…………………………………………………………….7

1.4 Анализ компании…………………………………………………………....8

Глава 2 Технический анализ………………………………………………..10

2.1 Предмет и методы технического анализа…………………………………10

2.2 Построение столбиковых диаграмм……………………………………...11

2.3 Японские свечи……………………………………………………………..15

2.4 Анализ ценных бумаг с помощью индикаторов………………………..16

Заключение……………………………………………………………………18

Литература…………………………………………………………………….21

Введение

С того момента как Россия вступила на рыночный путь развития - рынок ценных бумаг занял лидирующее место среди институтов новой экономики. В настоящее время на рынке ценных бумаг торгуются акции представляющие разные сектора экономики. Востребованность рынка ценных бумаг экономикой не вызывает сомнений. Пенсионные накопления, сбережения населения, страховые резервы попадают на рынок в виде портфельных инвестиций. За свою небольшую, но насыщенную историю российский рынок стал одним из лидеров по росту капитализации среди развивающихся рынков, при этом оставаясь самым волантильным. Продолжающийся рост рынка только увеличивает опасения инвесторов, не желающих покупать акции на пике роста. Многочисленные дискуссии поднимают вопросы о том, на сколько оправдан данный рост рынка, есть ли фундаментальные предпосылки роста рынка в будущем. Таким образом, рынок ставит перед инвесторами вопросы и возникает проблема анализа инвестиционной привлекательности, как всего рынка ценных бумаг, так и отдельных акций.

В распоряжении инвестора есть два инструмента прогнозирования рынка ценных бумаг: технический и фундаментальный анализ. Исторически так сложилось, что технический анализ зародился раньше фундаментального, в начале 20-х годов прошлого века. В то время информацию о деятельности компаний найти было почти невозможно, особенно для миноритарных акционеров. В дальнейшем, с ростом законодательной базы и усилением регулирования, компании обязали раскрывать данные о своей производственной и финансовой деятельности, и у инвесторов появилась возможность глубже ознакомиться с текущим состоянием компании. Это послужило толчком к зарождению фундаментального анализа.

В совокупности фундаментальный и технический анализ представляют мощный инструмент для принятия инвестиционного решения. Фундаментальный анализ может дать знать о том, когда рынок или отдельная акция переоценена или недооценена. А технический анализ, в свою очередь, позволяет предсказать рост или падение отдельной акции или всего индекса на основе исторических данных.

Цель курсовой работы - выявить фундаментальные факторы, влияющие на цену акций, а также выделить методы технического анализа, на которых основывается большинство других инструментов последнего.

Для достижения поставленной цели предполагается решить ряд задач:

- описать природу, различные стороны и аспекты технического и фундаментального анализа;

- изучить теоретические особенности фундаментального и технического анализа;

- проанализировать фундаментальные факторы, влияющие на цену акций;

- изучить разнообразие методов технического анализа;

Новизна курсовой работы состоит в том, что были выявлены и описаны основные фундаментальные факторы, влияющие на цену акций, а также были систематизированы методы технического анализа по критерию используемых индикаторов.

Практическая значимость курсовой работы заключается в возможности применения выявленных фундаментальных факторов и методов аналитиками непосредственно на российском рынке акций.

1.Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг.

1.1 Предмет и метод фундаментального анализа.

Существуют два вида анализа рынка ценных бумаг – фундаментальный и технический. Фундаментальный анализ – изучение основных факторов, влияющих на прибыль и дивиденды компаний и фондовый рынок в целом. Эти факторы можно разделить на две группы:

1)фундаментальные условия предпринимательства, или экономические факторы;

2)политические фундаментальные условия.

Концепция фундаментального анализа методически строится на так называемом подходе «сверху - вниз». Анализ начинается не с компании, а со среды, в которой протекает ее деятельность. Схема проведения фундаментального анализа представлена на рисунке 1.

Таким образом, фундаментальный анализ - это оценка множества внешних и внутренних факторов, существенно влияющих на финансовую и хозяйственную деятельность компании, результаты которой находят отражение в рыночной стоимости ее ценных бумаг. Таких факторов великое множество. Это и деятельность конкурентов, и политическая ситуация в стране, и эффективность менеджмента, и неукоснительное соблюдение прав акционеров общества, и финансовое положение компании.

Как следует из приведенных выше определений, главной целью применения фундаментального анализа является определение текущей рыночной стоимости ценной бумаги и последующий ее мониторинг для принятия соответствующих инвестиционных решений.

1.2 Анализ макроэкономической ситуации в стране.

На первом уровне фундаментального анализа изучаются показатели, характеризующие динамику производства, потребление и накопление, движение денежной массы, уровень инфляционных процессов, финансовое состояние государства. Задача прогноза коньюктуры – оценка кратко- и среднесрочного развития как всей экономики, так и отдельных отраслей.

Рис. 1. Схема проведения фундаментального анализа.

Сопоставление фондовых индексов с показателями экономической активности (объемом валового национального продукта или индексом объема промышленного производства) свидетельствует о взаимосвязи между направлением движения цен на фондовом рынке и состоянием экономики. Цены, как правило, растут в период динамического развития экономики и снижаются в период экономического спада. Вместе с тем, изменения цен на те или иные акции могут существенно различаться, отражая финансовое состояние компаний-эмитентов.

В период экономического роста наблюдается увеличение заказов, улучшение загрузки производственных мощностей, снижение финансовых затрат на производство продукции, и в итоге компании имеют стабильную прибыль, что не может оказывать влияния на движение курса акций. Однако на рынок акций воздействует не только выросшая прибыль компаний, но и низкий процент по ценным бумагам с твердой процентной ставкой, что делает привлекательным вложение капитала в акции.

При этом рынок акций опережает во времени изменение коньюктуры, т.е. курсы акций опережают фактическое экономическое развитие в среднем на 6-9 месяцев. Это позволяет выявить рынки, на которых в результате прогнозируемого развития коньюктуры биржевые сделки могут быть успешными.

Следует также учитывать изменение коньюктуры в зарубежных странах, поскольку большинство из них являются составной частью мирового хозяйства и зависят от тенденций его развития. Инвестор должен ориентироваться на мировой рынок и изучать основные показатели экономического развития отдельных, прежде всего промышленно развитых, стран, лидирующих на мировых рынках и определяющих их состояние.

Зарубежные исследования свидетельствуют о влиянии на движение курса акций денежно-кредитной политики центральных банков. Учетные и ломбардные ставки определяют уровень процентных ставок в стране, объем предоставляемых кредитов и в конечном итоге- рост денежной массы. В этом направлении действует и политика минимальных резервов коммерческих банков хранящихся в центральных банках.

Движение денежной массы аналогично движению курса акций при небольшом опережающем движении курса акций.

В современных условиях на курс акций большое влияние оказывает движение валютного курса.

К политическим фундаментальным факторам следует отнести события в сфере управления обществом и государственной политики, влияющие на курсы ценных бумаг.

В последние время роль политических факторов в развитии экономики стран заметно возросла, усиливаются государственное регулирование и контроль в одних отраслях и ослабевают в других, что сказывается на результатах их деятельности.

Зависят условия хозяйственной деятельности и от политики в области государственных расходов, налогообложения, тарифов.

Большое влияние на фондовый рынок оказывает контроль центрального банка за кредитной системой и банками, затрагивающий не только кредитную и инвестиционную деятельность банков, но и их клиентов и экономику в целом.

1.3 Анализ отраслей.

Второй уровень фундаментального анализа- исследование особенностей отраслевой деятельности.

Отросли при этом принято делить на устойчивые, циклические и растущие. В зависимости от влияния коньюктуры они могут развиваться с опережением, параллельно или с отставанием от движения общеэкономических показателей. В соответствии с этим различается и движение курсов акций отдельных отраслей.

Движение биржевых курсов зависит от отраслевой прибыли, а также от поступления отраслевых заказов и объемов производства, влияющих на динамику товарооборота и прибыли в этой или иной отросли.

С помощью индикатора поступления заказов можно заранее судить о движении акций компаний соответствующей отрасли. Объем промышленного производства зависит от индикатора поступления заказов, так как «заказы сегодня- это продукция завтра», поэтому индикатор объема промышленного производства носит запаздывающий характер и менее пригоден для прогнозирования движения курсов акций, чем индикатор поступления заказов.

Вместе с тем указанные индикаторы позволяют судить о будущей отраслевой прибыли и соответственно об изменениях биржевых курсов акций этой отросли.

Однако следует помнить, что прибыль зависит от валютных курсов, а также ориентации отрасли на импорт или на экспорт.

1.4 Анализ компании.

Третий уровень- анализ отдельных компаний. После выбора отросли, для вложения средств наступает этап определения способов наиболее полной реализации разработанной инвестиционной политике.

Задача анализа отдельных компаний- исследование динамики будущих доходов. В данном случае наиболее важны показатели динамики товарооборота и прибыли, обеспеченность компании собственными и заемными средствами, а также показатель кэшфлоу, т.е. достигнутое в отчетном году положительное кассовое сальдо( разница между приходными расходными платежами).

При всем многообразии показателей, характеризующих деятельность компаний, аналитиков обычно интересуют

- оборот, поток наличности;

- размер дивиденда на одну акцию, кэшфлоу на одну акцию;

- фактический дивидендский доход, отношение курс/ прибыль.

В ходе анализа производится сопоставление значений указанных показателей данной компании с другими за ряд лет.

Анализируя долговые инструменты, следует иметь в виду, что их цены зависят не только от состояния дел эмитентов, но и от рынка ссудных капиталов. Существуют специальные рейтинговые фирмы, которые ведут работу по оценке долговых инструментов.

Кредитные рейтинги дают возможность ориентироваться при формировании портфеля ценных бумаг, поскольку они :

- показывают степень риска, связанного с вложением средств в долговые ценные бумаги;

- позволяют судить о ликвидности различных видов ценных бумаг;

- отражают соотношение различных видов ценных бумаг;

- служат одним из факторов формирования курса ценных бумаг.

Важный этап фундаментального анализа- прогноз будущего развития отраслей и компаний, включающий следующие компоненты:

- уровень развития менеджмента;

- финансовые возможности;

- будущее развитие сбыта.

Фундаментальный анализ позволяет оценить акции в данный момент и спрогнозировать их будущее движение. Однако не все явления можно раскрыть с помощью фундаментального анализа. И тогда прибегают к техническому анализу.

2. Технический анализ рынка ценных бумаг.

2.1 Предмет и метод технического анализа.

Технический анализ рынков ценных бумаг зачастую рассматривается как самостоятельный вид, в отрыве от фундаментального, его условий и факторов. Однако оба эти метода взаимосвязаны и дополняют друг друга. Если фундаментальный анализ сосредоточен на движении рынка в целом под влиянием внешних факторов, то технический анализ связан с изучением динамики цен, он отражает потребн6ости покупателей и продавцов, спрос и предложение, определяющие курс ценной бумаги.

Технический анализ исходит из предложения, что :

- на динамике цен сказываются изменения внешних факторов;

- поведение биржевого курса подчиненного определенным закономерностям, которые могут носить устойчивый характер.

На основе выявленных закономерностей прогнозируется движение биржевого курса в будущем с учетом влияния на него других факторов.

Содержание технического анализа представлено на рис. 2.

Рис. 2. Содержание технического анализа.

Технический анализ называют графическим, ибо графическое представление анализируемой информации- основной метод изучения состояния рынка ценных бумаг.

2.2 Построение столбиков диаграмм.

При построение столбиковых диаграмм по оси абсцисс(горизонтальной линии графика) откладывается время, а по оси ординат(вертикальной линии)- цены. Цена изображается в виде вертикальной линии, которая соответствует определенному периоду времени(дню, неделе, месяцу, и т.д.) Длина линии зависит от амплитуды колебаний цены за анализируемый отрезок времени- от самой высокой до самой низкой. При необходимости нартист делает на графике(вертикальной линии, относящейся к соответствующему периоду) отметки разовых изменений цены- максимальной, минимальной, цены открытия и закрытия. Данные состояния цен за последующий период наносится на графике правее предшествующего(рис.3.)

Рис.3. Гистограмма.

Совокупность вертикальных отрезков отражает уровень и амплитуду колебаний цен за какой-либо период на фондовом рынке.

Вариантов построения столбиковых диаграмм множество. Один из них связан с определением критических дней, когда общая динамика цен меняет свое направление на противоположное. В этом случае на нижнем вале диаграммы размещают данные, отражающие объем сделок(рис.4.)

Рис.4. Ключевые дни на гистограмме.

Другая разновидность графиков – изображение курса фондовых инструментов с помощью крестиков и ноликов. На этом графике фиксируется только повышение(понижение) курса, а промежуток времени, за который одно значение цены меняется на другое, во внимание не берется. Не учитывается и объем торгов.

Выбирается определенная величина колебаний цены(в пунктах или денежном выражении); каждая клетка на графике представляет выбранную величину изменения. При возрастании цены на установленную величину в соответствующей клетке ставится значок «х», при дальнейшем повышении цены появляются все новые значки «х», которые ставятся строго над предыдущими. В том случае, если цена падает на установленную величину, открывается новый столбик, и на графике появляется знак «0» ниже предыдущего значения(рис.5.)

Рис.5. Движение курса фондовых инструментов.

После появления на графике значков «0» говорят, что рынок пошел в обратном направлении, поэтому график «крестики-нолики» называют еще «графиком точек поворота». Указанные графики предназначены для анализа рынков с четко выраженной тенденцией.

Случайного движения курса ценных бумаг не бывает: их курс не может повышаться в десятки раз в течении биржевого дня, а на следующий день снижаться в той же пропорции.

Движения курсов происходит волнообразно(вверх или вниз) в течении достаточно длительного периода. Подъем расценивается как повышательный тренд, снижение- как понижательный. Когда курс изменяется волнообразно, говорят об отклоняющемся тренде. В зависимости от времени действия различают долго-, средне- и краткосрочный повышательный и понижательный тренды.

Линия повышательного тренда позволяет инвестору понять, что торопиться с продажей акций, находящихся в повышательном тренде, не следует.

Цены на фондовые инструменты зависят от различных факторов, среди которых следует выделить взаимодействие между разными группами инвесторов: теми, которые продают ценные бумаги, опасаясь падения их курса, и теми, кто покупает их, надеясь на повышение цен.

При падении цен на акции какой-либо компании начинается их продажа всеми участниками рынка, но до определенного момента, после которого число лиц, скупающих эти акции в надежде на повышение их курса, начинает увеличиваться и стоимость акций начинает расти.

Может возникнуть другая ситуация: цены на акции компании растут, и число лиц, желающих их купить, увеличивается. Одновременно появляется группа участников рынка, которые считают, что цены достигли своего пика, и начинают продавать имеющиеся у них акции. В связи с этим возникли такие понятия, как «поддержка» и «сопротивление».

Графики цен всегда отражают понижение или повышение цен. Сегодня точки максимумов колебаний цен, получают так называемые линии сопротивления, а точки минимумов колебаний- линии поддержки. Приближение курсового графика к одной из линий свидетельствует о скором изменении цен в противоположном направлении(рис.6.).

Рис.6. Колебание цен.

2.3 «Японские свечи».

В техническом анализе все чаще применяются японские чарты- свечи, которые представляют вариацию современных столбиковых диаграмм. В отличии от обычных столбиковых диаграмм они отражают все уровни цены- начальную, высшую, низшею и цену закрытия. Курс акций отмечается разными цветами: если он выше на момент открытия биржи по сравнению с курсом на момент закрытия, то свеча черная, если ниже- бе6лая(рис.7.)

Рис.7. Кусы акций.

Этот метод изображения движения биржевых курсов имеет давнюю историю. Еще в 17 веке японские поселенцы, возделывающие рис, пытались так прогнозировать будущие цены на него.

В отличии от других методов период прогнозирования с помощью свечей значительно короче. Анализ однодневной свечки позволяет судить о возможном движении биржевых курсов на следующий день, а неделная свеча- прогнозировать движение курса на следующий неделе.

Анализ японских чартов содержит много различных изображений свечей с экзотическими названиями: «черный монах», «белый монах», «фонари», «Южный крест» и т.д. При этом здесь всегда присутствует черный или белый цвет. Белая свеча предвещает на ближайший день повышение курса, черная свеча сигнализирует о неблагоприятной ситуации, т.е. курсам не удалось достичь уровня, который имел место на момент открытия биржи, а в конце биржевого дня они понизились. График построенный в японских свечах, представлен на рис.8.

Рис.8. Пример дневного графика акций «Газпром», построенный в японских свечах с использованием программы MetaStock.

Для определения момента продажи(покупки) ценных бумаг важно наряду с анализом чартов использовать индикаторы, дающие дополнительную информацию для участников фондового рынка.

2.4 Анализ ценных бумаг с помощью индикаторов.

Движение курсов ценных бумаг сопровождается резкими колебаниями. Аналитики обычно пытаются сгладить экстремальные значения курсов для того, чтобы легче проводить анализ трендов. Для этого используются средняя линейно-арифметическая, экспоненциально взвешенная средняя и просто взвешенная скользящая средняя. На практике наиболее часто используется метод расчета скользящей средней на линейно-арифметической основе по формуле:

Для интерпретации полученной линии скользящих средних используют многие методы. В частности, «прорыв» курса акций через горизонтальную линию средних значений- первый сигнал к продаже (рис.8).

Число индикаторов чрезвычайно велико. Источниками большинства показателей, используемых для выбора времени тех или иных операций на фондовом рынке, служат:

- финансовая информация;

- анализ инвестиционной активности;

-состояние рынка.

Между ценами на акции и движением денежной массы в стране существует взаимосвязь. Исследования зарубежных аналитиков показали, что при увеличении денежной массы в постоянном темпе и не вызывающем беспокойстве уровне инфляции цены акций проявляют тенденцию к росту; замедление роста денежной массы и повышением темпов инфляции- неблагоприятные события для рынка(рис.9).

Возможности использования индикаторов в техническом анализе ограничиваются лишь изображением; на цены акций влияют порой необъяснимые силы. Следует также учитывать и «психологию рынка».

Рис.9. Влияние изменения денежной массы на цены акций.

Заключение

Центральное положение фундаментального анализа основывается на том, что внутренняя стоимость фирмы может быть соотнесена с ее финансовыми характеристиками: перспективами роста, характером роста и денежными потоками, которые она будет генерировать в будущем Отклонение от рыночной стоимости становиться сигналом, что акции фирмы недооценены или переоценены рынком. В этом состоит долгосрочная стратегия инвестирования, и предположения, лежащие в ее основе, заключаются в следующем: связь между стоимостью и основными финансовыми показателями может иметь количественное значение, эта связь устойчива во времени, отклонения от этой взаимосвязи корректируются за некоторый период времени.

Применение фундаментального анализа должно себя оправдывать, то есть в долгосрочном плане квалифицированный инвестор, принимающий решения на основе фундаментального анализа должен получить доходность большую, чем рынок, за одинаковый промежуток времени при равных рисках. В то же время некоторые экономисты уверены, что рынок эффективен, и никакие методы анализа не позволят в долгосрочном периоде получить большую доходность, чем покажет сам рынок.