Функции страхования. 3

Функции страхования:

1. Рисковая - состоит в обеспечении страховой защитой от различного рода рисков - случайных событий, ведущих к потерям. В рамках этой функции происходит перераспределение ден.ресурсов между всеми участниками страхования.

2. Инвестиционная - страховые компании накапливают у себя большие суммы ден.средств, которые предназначены на возмещение ущерба, но до тех пор, пока не наступил страховой случай, они могут быть временно инвестированы в различные ценные бумаги, недвижимость и по другим направлениям.

3. Предупредительная - за счет части средств страх.фонда финансируются мероприятия по уменьшению страхового риска.

4. Сберегательная - происходит накопление по договорам страхования определенных страховых сумм.

5. Контрольная - заключена в строго целевом формировании и использовании средств страхового фонда. На основании законодательн и инструктивных документов осуществляется финансовый страховой контроль за правильным проведением страховых операций.

23.

Аудиторский контроль вместе с внутрихозяйственным  контролем относится к негосударственным  видам финансового контроля.

Внутрихозяйственный (внутрифирменный, корпоративный) финансовый контроль проводится самим предприятием, его экономическими службами — бухгалтерией, финансовым отделом, службой финансового менеджмента  — за финансовохозяйственной деятельностью своего предприятия, его филиалов и дочерних предприятий.

Внутрихозяйственный контроль можно  разделить на оперативный (текущий) и стратегический. Оперативный производится главным бухгалтером в процессе повседневной хозяйственнофинансовой деятельности с помощью четкой организации бухгалтерского учета и контроля за движением денежных средств. Подпись главного бухгалтера обязательна на всех денежных документах. Главный бухгалтер отвечает за соблюдение государственной финансовой дисциплины и финансового законодательства. Стратегический финансовый контроль предполагает разработку оптимальных решений по использованию финансовых ресурсов и вложению капитала, обеспечивающих экономическую эффективность и максимизацию прибыли.

Аудиторский контроль является новым  видом финансового контроля, возникшим  в Российской Федерации с конца 1980х гг., когда было принято постановление  Правительства в 1987 г. о создании на территории нашей страны совместных предприятий. С переходом к рыночной системе управления экономикой и  появлением различных коммерческих структур (коммерческие банки, страховые  фирмы, корпорации) резко повышаются требования к их финансовой надежности и объективности при оценке финансового  состояния.

Аудиторский контроль — независимый  вневедомственный финансовый контроль. Его могут проводить как отдельные  физические лица, прошедшие государственную  аттестацию и зарегистрированные в  качестве предпринимателейаудиторов, так и аудиторские фирмы (в том числе иностранные), которые могут иметь любую организационноправовую форму, предусмотренную российским законодательством, кроме акционерного общества открытого типа. После получения лицензии на право осуществления аудиторской деятельности они включаются в Государственный реестр аудиторов и аудиторских фирм. Аудиторские фирмы и аудиторы не имеют права одновременно заниматься какойлибо другой предпринимательской деятельностью. задачи аудиторского контроля — установление достоверности бухгалтерской и финансовой отчетности и соответствия произведенных финансовых и хозяйственных операций нормативным актам, действующим в Российской Федерации; проверка платежнорасчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований проверяемых экономических субъектов. Аудиторские службы могут оказывать и другие услуги: постановку и ведение бухгалтерского учета; составление бухгалтерской отчетности и деклараций о доходах; анализ и прогнозирование финансовохозяйственной деятельности; обучение работников бухгалтерских служб и консультирование в вопросах финансовохозяйственного законодательства; проработка рекомендаций, полученных в результате аудиторских проверок.

Все услуги аудиторских организаций  платные. Как правило, отношения  аудитора (аудиторской фирмы) с клиентами  оформляются договором с оплатой  услуг по договорным ценам. Если аудиторская проверка проводится на основе поручения судебных органов при наличии уголовного дела, принятого к производству, или дела, подведомственного арбитражному суду, то оплата аудиторских услуг производится за счет проверяемой организации по тарифам, утверждаемым Правительством РФ, а в случае финансовой несостоятельности — за счет средств бюджета с последующим возмещением из имущества проверяемой организации, признанной судом банкротом.

Аудиторская проверка может быть обязательной и инициативной. Инициативная проверка осуществляется по решению самого экономического субъекта. Обязательная проводится в установленном порядке во всех случаях, предусмотренных Федеральным законом от 7 августа 2001 г. № 119ФЗ "Об аудиторской деятельности".

Ежегодному аудиторскому контролю подлежат предприятия (за исключением  государственных и муниципальных), отдельные финансовые показатели которых  превышают критерии, установленные  Правительством. Обязательная проверка может быть проведена и по поручению  государственных органов — прокурора, казначейства, налоговой службы и  налоговой полиции. Уклонение экономического субъекта от проведения обязательной аудиторской проверки либо препятствование  ее проведению влечет за собой взыскание  штрафа по решению суда.

Результат аудиторской проверкиоформляется в виде заключения аудитора (аудиторской фирмы). Этот документ имеет юридическую силу для всех юридических и физических лиц, государственных и судебных органов. Различают четыре варианта заключения: заключение без замечаний — аудитор подтверждает достоверность показателей финансовой отчетности и бухгалтерского баланса;

заключение с замечаниями (оговорками), свидетельствующее об общем положительном  мнении аудитора о достоверности показателей финансовобухгалтерской отчетности, но им установлены отдельные упущения, которые излагаются в аналитическом разделе заключения;

отрицательное заключение составляется в тех случаях, когда, по мнению аудитора, бухгалтерский учет не соответствует  требованиям нормативного законодательства, а финансовая отчетность не дает достоверного представления о финансовом положении проверяемого предприятия;

заключение не составляется в том  случае, если аудитор не смог выразить свое мнение о качестве учета и  отчетности ввиду неполучения от проверяемого субъекта достаточно убедительных доказательств.

25.

настоящий бум в Теории Финансов произошел с развитием вероятностных  методов, возникших вместе с предположением неопределенности цены, спроса, предложения. В первой половине 20 века, начиная  с диссертации Л.Башелье, появилась серия работ, в которых проводился эмпирический анализ различных финансовых характеристик с целью получения ответа на вопрос о предсказуемости движения цен. С этого времени достаточно активно обсуждается гипотеза о том, что логарифмы цен ведут себя как случайное блуждание (их приращения - независимые случайные величины). Гипотеза случайного блуждания была не сразу принята экономистами, но впоследствии именно она привела к концепции эффективного рынка (EMH - efficient market hypothesis).

Одной из целей инвестиционного  анализа является оценка справедливой стоимости ценных бумаг, так называемой инвестиционной стоимости.

Инвестиционная стоимость ценной бумаги (investment value) - текущая стоимость ожидаемых доходов в будущем, оценка которой дана хорошо информированными и высококвалифицированными аналитиками.

Рассмотрим идеализированный рынок, обладающий следующими свойствами:

все инвесторы имеют бесплатный доступ к информации, в которой  отражена абсолютно вся существующая информация касающаяся данной ценной бумаги;

все инвесторы являются хорошими аналитиками;

все инвесторы внимательно следят за рыночными курсами и мгновенно  реагируют на их изменения;

не сложно предположить, что на таком рынке курс ценной бумаги будет  хорошей оценкой её инвестиционной стоимости, именно это свойство является критерием эффективности финансового  рынка.

Эффективный рынок (абсолютно эффективный  рынок) - это такой рынок, на котором  цена каждой ценной бумаги всегда совпадает  с её инвестиционной стоимостью.

На таком идеализированном рынке  каждая ценная бумага всегда продается  по справедливой стоимости, все попытки  найти ценные бумаги с неверными  ценами оказываются тщетными, информационное множество является полным, новая  информация мгновенно отражается в  рыночных ценах, все действия участников рынка являются рациональными и  все участники рынка едины  в своих целевых установках.

Принято выделять три степени эффективности  рынка, в соответствии со степенью информационной эффективности рынка.

Говорят, что рынок является эффективным  в отношении какой-либо информации, если данная информация сразу и полностью  отражается в цене, т.е. невозможно построить  инвестиционную стратегию, использующую исключительно эту информацию, которая  позволяла бы на постоянной основе получать сверхприбыль (прибыль отличную от нормальной). В зависимости от объема информации, которая сразу и полностью отражается в цене, принято выделять три формы эффективности рынка.

Всю информацию разделим на три группы:

прошлая информация - прошлое состояние  рынка (динамика курсов, объемы торгов, спрос, предложение);

публичная информация - информация, опубликованная в доступных источниках (прошлое состояние рынка, отчеты компаний, объявление о выплате дивидендов, макроэкономическая статистика, экономические и политические новости);

вся информация - включает как публичную, так и внутреннюю информацию, которая  известна лишь узкому кругу лиц (например, в силу служебного положения).

Выделяют три формы эффективности  рынка:

слабая форма эффективности (weak-form efficiency) - в стоимости ценных бумаг полностью отражена прошлая информация;

средняя форма эффективности (semistrong efficiency) - в стоимости ценных бумаг полностью отражена публичная информация;

сильная форма эффективности (strong efficiency) - в стоимости ценных бумаг отражена вся информация.

Данное определение степени  эффективности рынка не полностью  формализовано и отчасти носит  интуитивный характер - в частности, не указано ни значение нормальной прибыли, ни целевые установки участников рынка (например, их отношение к риску). Тем не менее, если принять некоторую  модель формирования цен (например, ставшую  уже классической модель CAPM), данные определения легко формализуются, что позволяет проверять гипотезу эффективности рынка совместно  с выбранной моделью формирования цен. Все эти понятия - эффективность  рынка, сверхприбыль, нормальная прибыль, риск - мы еще проиллюстрируем, когда  будем рассматривать модель CAPM.

26

2. Участники финансового рынка

Основные участники финансовых рынков (рынок ссудного капитала и  рынок банковских ссуд):

1. инвесторы - государство, юридические  и физические лица, располагающие свободными финансовыми ресурсами;

2. распорядители - специализированные  финансовые структуры (банки,  страховые компании, посредники  на фондовом рынке), осуществляющие  мобилизацию финансовых ресурсов;

3. пользователи - государство, юридические,  физические лица, приобретающие  на различных основаниях необходимые  им финансовые ресурсы.

28

Финансовые риски связаны с  вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в  ситуации неопределенности условий  финансовой деятельности организации.

Финансовые риски подразделяются на три вида:

1.         риски,  связанные с покупательной способностью  денег; 

2.         риски,  связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);

3.         риски,  связанные с формой организации  хозяйственной деятельности организации.

1 группа финансовых рисков. К  рискам, связанным с покупательной  способностью денег, относятся  следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные  риски, валютные риски, риски  ликвидности.

Инфляционный риск характеризуется  возможностью обесценения реальной стоимости каптала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.

Инфляционные риски действуют  в двух направлениях:

-сырье и комплектующие, используемые в производстве дорожают быстрее, чем готовая продукция

-готовая продукция предприятия   дорожает быстрее, чем цены  конкурентов на эту      продукцию.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических  условий предпринимательства и  снижения доходов.

Валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса  валютной цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием  внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. В основе валютного  риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства  в указанный период. Экспортер  несет убытки при понижении курса  валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую  реальную стоимость по сравнению  с контрактной. Для импортера валютные риски возникают, если повысится курс валюты цены по отношению к валюте платежа. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм. Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам.

Риски ликвидности - это риски, связанные  с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров  из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

2 группа финансовых рисков. Инвестиционный  риск выражает возможность возникновения  непредвиденных финансовых потерь  в процессе инвестиционной деятельности  предприятия. В соответствии с  видами этой деятельности выделяются  и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенной  структурой капитала (чрезмерной долей  используемых заемных средств), т.е. слишком высоким коэффициентом  финансового рычага. В составе  финансовых рисков по степени опасности  этот вид риска играет ведущую  роль.

Риск  упущенной выгоды - это  риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

Риск снижения доходности может  возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам  и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с  формированием инвестиционного  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаги других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского "portofolio", означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности:

процентные риски;

кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность  потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средст средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (так как он не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях). Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и  процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится  также риск такого события, при котором  эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии  выплачивать проценты по ним или  основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также  разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой  опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа  по коммерческим сделкам, риск неплатежа  комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его  рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

3 группа финансовых рисков. К  рискам, связанным с формой организации  хозяйственной деятельности, относятся:

- авансовые

-оборотные риски.

Авансовые риски возникают при  заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых  изделий против денег покупателя. Суть риска - компания – продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты,  которые на момент производства ( или закупки ) нечем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.

Оборотный риск - предполагает наступление  дефицита финансовых ресурсов в течение  срока регулярного оборота: при  постоянной скорости реализации продукции  у предприятия могут возникать  разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

Портфельный риск- заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, системные и несистемные.

Риск ликвидности – это способность  финансовых активов оперативно обращаться в наличность.

Системный риск- связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции и поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи (корреляция) между биржевым курсом акции и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.

Несистемный риск- не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемно- портфельного риска, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие. Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.

30. Факторы:

1. Экономический – огромная  концентрация и централизация  капитала, рост мощи международных  корпораций, интенсификация международной  специализации производства и  кооперации, международный маркетинг,  электронная торговля, международная  логистика.

2. Политический – государственные  границы постепенно становятся  все более прозрачными, предоставляя  все больше возможностей для  свободы передвижения людей, товаров,  услуг и капитала.

3. Международный – увязывает  динамику глобализации с датами  крупных международных событий,  стимулирующих процесс глобализации. Речь идет о Конференции Европейских сообществ в Люксембурге в 1985 г., которая приняла Европейский акт (вступил в силу в 1987 году), провозгласивший четыре свободы в международном движении товаров, людей, услуг и капитала; Конференции ГАТТ в Пунта дель Эсте в 1986 г., открывшей Уругвайский раунд переговоров (главным образом о снижении тарифов и других ограничений в торговле), который продолжался восемь лет; воссоединении Германии; ликвидации СЭВ и Варшавского пакта.

4. Технический – развитие современных средств транспорта, информационных систем и технологий, связи и телекоммуникаций, гибких автоматизированных производств, которые создают невиданные прежде возможности для быстрого распространения информации, технологий, товаров, финансовых ресурсов. В итоге снижаются издержки настолько, что стало не только возможным, но и выгодным для предприятий размещать свои подразделения в разных странах.

5. Общественный – ослабление роли традиций, социальных связей и обычаев способствует нарастанию мобильности людей в географическом, духовном и эмоциональном смысле.

6. Либерализация, дерегулирование рынков товаров и капитала, смягчение и унификация либерализация таможенного, торгового, налогового законодательства многих стран также усилили экономическую взаимозависимость национальных хозяйств и их хозяйствующих субъектов.

34. Биржевые индексы – это ключевые показатели, используемые для оценки, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и в отдельных отраслях.

Одни индексы являются простыми средними величинами (средние арифметические) движения курсов акций; другие же рассчитываются как средневзвешенные величины, где  весы представляют собой показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав компании. С точки  зрения основы измерения, одни индексы  могут представлять рынок в целом, а другие – только конкретную отрасль  или сектор рынка.

К наиболее главным и популярным в мире индексам относятся:

– индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной – простые средние показатели);

– индексы «Стэндард энд пурз» («Стэндард энд пурз-500» – взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, «Стэндард энд пурз-100» – взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов).

В нашей стране одними из наиболее известных индексов являются фондовые индексы AK & M, рассчитанные акционерной  компанией «AK & M», которая специализируется на информационно-аналитическом обеспечении  рынка ценных бумаг.

Существует три индекса AK & M для  различных типов эмитентов:

индекс банковских акций, рассчитывается по ценным бумагам 10 крупнейших коммерческих банков;

индекс акций приватизированных  промышленных предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных  отраслей;

сводный индекс AK & M, учитывает котировки  акций банков, промышленных предприятий  различных отраслей экономики (включая  транспорт, торговлю, связь).

Чтобы провести более подробный  анализ экономики, используют отраслевые индексы, строящиеся на базе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.

Индекс взвешенной по объемам рыночной капитализации имеет вид:

где p 0, p t– цена акции в t и базисный момент;

g 0– количество акций в обращении;

J 0– начальное значение индекса.

Российскими индексами являются:

– индекс РТС;

– индекс российского внебиржевого рынка акций не корпоративных предприятий.

40

Акции обладают следующими свойствами:

 • акция - это титул собственности,  т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются  до тех пор, пока существует акционерное  общество;

• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве  инвестор не потеряет больше того, что  вложил в акцию;

• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано  с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как  одно лицо;

• акции могут расщепляться и  консолидироваться. При расщеплении  одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций  может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

Виды акцийВ зависимости от этапа жизненного срока:

• Объявленные акции по российскому  законодательству представляют собой  акции, которые общество вправе размещать  дополнительно к размещенным  акциям. То есть объявленные акции  указывают максимальный объем дополнительных акций, которые можно выпустить.

• Акции выпущенные – составляют величину уставного капитала общества. Это те акции, которые были выпущены корпорацией и которые в настоящее  время обращаются на рынке или  выкуплены самой корпорацией.

• Акции невыпущенные – представляют собой акции, выпуск которых был  разрешен корпорации в соответствии с разрешением регулирующего  государственного органа на создание корпорации или разрешением на изменение  капитала, но которые пока еще не выпущены.

• Выкупленные акции – акции, выкупленные самим обществом. Они  значатся в балансе в отдельной  строке, как выкупленные собственные  акции.

• Акции в «обращении» – количество акций компании, находящихся во владении инвесторов (включая служащих и высших должностных лиц компании). В их число не входят “выкупленные”  и “разрешенные, но не выпущенные”  акции.

По характеру владения:

• Именные акции;

• На предъявителя.

В зависимости от степени участия  в управлении обществом:

• Акции обыкновенные – это  акции, представляющие основные права  на собственность корпорации; держатели  обыкновенных акций имеют право  выбирать совет директоров и влиять на ключевые вопросы, участвовать в  доходах корпорации (в виде дивидендов), участвовать в активах в случае ликвидации корпорации на остаточных правах (после того как будут уплачены все долги, и привилегированные  акционеры получат свою долю).

• Акции привилегированные –  это акции, обладатель которых пользуется определенными привилегиями по сравнению  с обладателем простых акций. Привилегии могут заключаться: (а) в  получении дивидендов фиксированного, гарантированного размера; (б) в преимущественном получении остатков имущества корпорации в случае ликвидации. Однако привилегированные  акции, как правило, не дают права  голоса на собрании акционеров, в обмен  на обещание фиксированного дивиденда. Однако есть разновидности привилегированных  акций, по которым, если происходит невыплата  дивидендов, то акции временно получают право голоса и голосуют до тех  пор, пока не будут выплачены дивиденды (например, кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции).

• Акции младшие – так обычно называются акции компаний, не дающие своим держателям право голоса или  дающие неполное право голоса и участия  в дивидендах, не обладающие полной ликвидностью и подлежащие обмену на обычные акции лишь в будущем, при условии, что компания достигнет  определенных успехов.

• Золотая акция – эта акция, которую сохраняет за собой государство  при приватизации компании. По этой акции не начисляются дивиденды, по общим вопросам она обычно не принимает участия в голосовании, но она предоставляет государству  право «вето» в случае реорганизации  компании и иных существенных случаях.