Государственный внутренний долг: проблемы и перспективы

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

( ФГБОУ ВПО)

Костромской государственный технологический университет

Кафедра финансов и кредита

 

 

 

К У Р С О В А Я    Р А Б О Т А

 

по курсу  «ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ»

 

 

Государственный внутренний долг: проблемы и перспективы

 

 

 

Выполнила:   Агашкова Ангелина Сергеевна

         Группа:   11-ЭФ-3 а

 

                                          Научный руководитель

Королева Марина Леонидовна

                             

 

 

 

 

 

 

 

Кострома   2014  год 

Аннотация

     В курсовой работе приведен анализ государственного внутреннего долга, проблемы и перспективы его развития на федеральном и региональном уровнях. Курсовая изложена на  35 страницах, состоит из введения, двух глав, общих выводов, библиографического списка. Работа содержит 4 таблицы и 5 рисунков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях особое значение приобретает вопрос об источниках финансирования государственной деятельности, их структуре и способности регулирования. Одним из таких источников являются правительственные займы (другими словами, финансирование за счет государственного долга).

Во всем мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды собственного становления не сталкивалось бы с проблемой растущей задолженности. Почти все страны привлекают заемные ресурсы и имеют непогашенные долги. Их образование, прежде всего, обусловлено противоречиями между потребностями государства и его возможностями финансирования их.

Растущий государственный долг имеет для страны как положительные, так и отрицательные последствия. Он может быть связан с осуществлением государственного регулирования экономики, направленного на положительные сдвиги в структуре общественного производства, а с другой стороны сможет повлечь ряд негативных явлений и последствий, связанных с угрозой инфляции в будущем, снижением эффективности экономики и производственного потенциала страны, углублением дефицита бюджета, а также с опасностью долгового кризиса. Поэтому, важность изучения проблемы государственного долга трудно переоценить. 

Чтобы не допустить таких отрицательных последствий государственного долга, необходим постоянный и тщательный контроль, проведение осмысленной политики в сфере управления государственным долгом. Правильно управлять государственным долгом – одна из основных задач современных государств.

В этом и заключается актуальность рассматриваемой темы курсовой работы.

Цель курсовой работы: на основе теоретического материала рассмотреть сущность и структуру государственного долга, причины и последствия его образования, а также проанализировать проблемы и перспективы на региональном и федеральном уровне.

Объектом исследования курсовой работы является государственный долг.

Предметом исследования являются проблемы и перспективы государственного долга на региональном и федеральном уровне

В связи с целью, необходимо решить следующие задачи курсовой работы:

1. Раскрыть экономическое содержание государственного долга;
2. Обосновать необходимость управления государственного долга;
3. Рассмотреть особенности формирования долговой политики государства;

Экономическая теория и практика уделяют большое внимание проблемам дефицита бюджета и государственного долга. В работах А. Вавилова, Г. Трофимова, Б. Хейфец, А. Илларионова исследованы особенности стабилизации государственного  долга   России. Управление государственным  долгом  освещалось в трудах Н. Попковой, А. Улюкаева, Ю. Вавилова, М. Куликова, К. Астапова, Ю. Воронина. Кроме того, информационной базой исследования послужили законодательные акты РФ, нормативно-правовые акты исполнительных и представительных органов государственной власти субъектов РФ.

В теоретической части данной курсовой работы раскрывается понятие государственного долга, его правовая основа, характеристика методов управления государственным долгом. В аналитической части работы представлен анализ динамики и структуры государственного долга на примере Костромской области, а также проведена оценка эффективности долговой политики Костромской области.

 

1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ  И ЗНАЧЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО  ДОЛГА

1.1 Сущность государственного  долга

Для последующего анализа государственного долга и его воздействия на экономику страны нужно сформулировать понятие государственного долга. В этой связи, были рассмотрены несколько точек зрения относительно сущности государственного долга.

По определению К. Р. Макконнелла и С. Л. Брю, «государственный долг  – это общая сумма всех дефицитов и положительных сальдо федерального бюджета, накопленная за всю историю страны»1.

Согласно Ю. В. Вавилову, «государственный долг выражает собой результат взаимосвязей исполнительных органов государственной власти РФ с физическими и юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), исполнительными органами других государств и международными финансовыми организациями в части формирования фонда заимствования средств для удовлетворения государственных потребностей Российской Федерации»2.

В.М. Федосов, С.Я. Сутормина, в свою очередь, считают, что «государственный долг – это сумма задолженности по непогашенным внутренним государственным займам, а также сумма финансовых обязательств страны по отношению к иностранным кредиторам на определенную дату»3.

В российском законодательстве также сформулировано понятие государственного долга. Так, согласно статье 97 Бюджетного кодекса Российской Федерации, «к государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие настоящего Кодекса»4.

Необходимо заметить, что мнения относительно государственного долга различаются. Со всеми этими определениями можно согласиться, однако они не являются достаточно полными и содержательными.

В своей статье С.А. Полидуц сформулировал определение государственного долга следующим образом: «государственный долг представляет собой результат денежно-кредитных отношений, которые возникают, в свою очередь, с перемещением временно свободных финансовых ресурсов из национального частного сектора или из-за рубежа, в государственный бюджет на основе принципов заимствования. Государственный долг - это результат денежно-кредитных отношений, в которых государство выступает заемщиком, а весь объем заемного капитала представляет собой величину государственного долга. Данное определение наиболее глубоко выражает смысл этой категории.

Долговые обязательства могут быть в форме кредитов, государственных займов, осуществляемых посредством выпуска ценных бумаг, а также других долговых обязательств.

Специфика государственного долга как финансового явления состоит в возвратности, срочности и платности предоставляемых взаймы средств. Однако отношения, связанные с государственными заимствованиями, нельзя смешивать с банковским кредитом. В случае государственного долга взятые взаймы денежные средства поступают в распоряжение органов публичной власти, преобразовываясь в их дополнительные финансовые ресурсы.

Целью государственных заимствований является именно получение дополнительных средств. Поэтому государственные заимствования можно определить как отношения по поводу перераспределения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц, правительств иностранных государств и международных финансовых организаций в виде государственных займов и кредитов, в результате которых у государства-заемщика формируются дополнительные финансовые ресурсы.

Можно перечислить основные причины привлечения государством заемных финансовых ресурсов. Государственный долг может быть вызван использованием заемных денежных средств для  расширения воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. Причиной возникновения государственного долга также является дефицит государственного бюджета, особенно в периоды экономических спадов. В долгосрочной исторической перспективе причинами были войны и  спады. Во время войны главная задача состоит в  переориентировании значительной части экономических ресурсов на нужды военного производства.

Исходя из вышеизложенного, можно сказать однозначно, что появление  государственного долга может быть связано не только с ухудшением экономической  ситуации в стране. Грамотно распорядившись возможностью привлечения денежных средств, можно не только улучшить экономическую ситуацию в стране, но и просто использовать их с пользой для страны.

Государственный долг играет многогранную роль в развитии страны. Его рост оказывает как позитивное, так и негативное влияние на социально-экономические процессы (см. табл. 1), протекающие внутри страны.

 

 

 

 

Таблица 1

Социально-экономические последствия государственного долга5

Положительные последствия

Отрицательные последствия

1. Укрепление международного  сотрудничества и взаимопонимания; 2. Государственные обязательства  не являются инфляционным источником финансирования бюджетного дефицита; 3. Посредством предоставления  государственного кредита перспективным  организациям может способствовать  ускорению социально-экономического  развития в стране; 4. Выпуская долговые обязательства, предназначенные для покупки физическими и юридическими лицами, государство воздействует на процесс целесообразной организации сбережений населения и инвестирования хозяйственными субъектами временно свободных денежных средств.

1. Сумма государственных  заимствований является акцептированными налогами; 2. При чрезмерном развитии  рынка государственного долга  правительство вынуждено ограничивать  инвестиционные капиталовложения  в национальное хозяйство. Это  имеет место при привлечении  государством заемных средств  путем снятия с рынка части финансовых ресурсов, которые можно было бы направить в реальный сектор экономики; 3. Государство может попасть  в чрезмерную зависимость от  состояния международных финансов  и потерять свою политическую  независимость; 4. Бремя выплаты долга возлагается на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния.

 

В вопросе влияния государственного долга на экономику страны мнения экономистов расходятся. В разных направлениях экономической мысли по-разному относятся к долговому финансированию.

Традиционный подход к оценке последствий государственного долга подразумевает обсуждение положительных и отрицательных последствий государственного долга. К положительным последствиям сторонники данного подхода относят его стимулирующий эффект для экономики в краткосрочном периоде, а к отрицательным - долгосрочное вытеснение инвестиций и чистого экспорта, уменьшенный запас капитала, достающийся будущим поколениям6.

Однако часть экономистов не разделяют данной точки зрения. Они полагают, что бюджетный дефицит, финансируемый за счет долга, не оказывает существенного влияния на экономику. Например, Р. Борро высказал идею, которая состоит в следующем: «если государство сегодня продает облигации для финансирования бюджетного дефицита, возникшего, например, из-за снижения налогов, то в будущем оно увеличит налоги, чтобы выплатить образовавшийся долг. Рациональный потребитель понимает, что снижение налогов сегодня означает их увеличение в будущем, т. е. рассматривает возникшее увеличение дохода как временное и поэтому не увеличивает потребление, а сберегает образовавшийся излишек для выплаты в будущем возросшего налога. Таким образом, снижение государственных сбережений будет в точности компенсировано увеличением частных сбережений, текущее потребление и национальные сбережения не изменятся, поэтому никакого влияния на экономику снижение налогов не окажет»7.

Среди современных экономистов зачастую можно встретиться с мыслью, что проблемы государственного долга во многом мнимые и государство не может обанкротиться. В обоснование этой точки зрения приводятся следующие доводы:

1. Государство не может  обанкротиться, поскольку оно может  рефинансировать свой государственный  долг;

2. Правительство имеет  конституционное право облагать  население налогами и собирать их. Повышение налогов – один из способов получить достаточные доходы для выплаты процентов и общей суммы государственного долга;

3. Только государство  обладает монопольным правом  на эмиссию, то есть государство  вправе печатать деньги, которыми можно выплатить и основную сумму долга, и проценты по нему.

Данные положения довольно спорные. Обращаться к рефинансированию государство может лишь до известных пределов. Если все новые и новые выпуски государственных облигаций идут не на решение проблем государства, стимулирование научно-технического прогресса и на  все того, что расширяет базу налогообложения и дает источник выплат процентов по государственным займам, то вскоре это может привести к отрицательным последствиям. А финансирование государственного долга с помощью печатного станка - это прямой путь к гиперинфляции8.

Таким образом, вопрос о последствиях государственного долга остается актуальным и довольно спорным.

Необходимо заметить, что государственный долг можно классифицировать по ряду признаков (см. табл. 2).

Таблица 2

Виды государственного долга9

Признак	Вид государственного долга	Примечание
1	2	3
Набор слагаемых элементов (экономический признак)	Капитальный государственный долг	Представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.
	Основной государственный долг	Включает номинальную стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований.
	Текущий государственный долг	Его составляют предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам, принятым на себя государством, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.
Форма долговых обязательств	Кредитные соглашения и договора
	Государственные и муниципальные займы
	Договора и соглашения о получении бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от других уровней бюджетной системы
	Договора о предоставлении государственных и муниципальных гарантий
	Соглашения и договора о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет
Тип заемщика	Государственный долг РФ
	Государственный долг субъектов РФ
	Муниципальный государственный долг
Срок долговых обязательств	Краткосрочные долговые обязательства	Срок: до одного года.
	Среднесрочные долговые обязательства	Срок: от одного года до пяти лет.
	Долгосрочные долговые обязательства	Срок: свыше пяти лет.

 

Согласно статьям 98 и 99 Бюджетного Кодекса РФ, долговые обязательства Российской Федерации и субъектов Российской Федерации могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно). Согласно статье 100 Бюджетного Кодекса РФ, долговые обязательства муниципального образования могут быть краткосрочными, среднесрочными  и долгосрочными (от пяти до 10 лет включительно).

Участниками  правоотношений  по  государственному   внутреннему   долгу   являются, с одной стороны, государство в лице Правительства РФ как получателя средств, на него возлагается обязанность возврата  долга  и процентов по нему, с другой, – юридические и физические лица, которые являются кредиторами. На уровне субъекта РФ в правоотношении по  государственному   кредиту  участвует уполномоченный орган исполнительной власти субъекта РФ, а при муниципальном кредите — уполномоченный орган местного самоуправления. Субъектами правоотношений по  государственному   кредиту, согласно действующему законодательству, являются также Центральный банк РФ, Министерство финансов РФ10.

Центральный банк совместно с Правительством РФ представляет предложения по  государственному   кредиту  представительному органу власти РФ для определения им политики в этой сфере. На Центральный банк также возложена функция по обслуживанию государственного внутреннего долга РФ. Банк России осуществляет операции по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате доходов кредиторам. В соответствии со статьей 119 Бюджетного кодекса РФ Банку России отводится роль генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга11.

Основными участниками рынка государственного внешнего долга РФ являются физические и юридические лица, иностранные государства, международные финансовые организации. Право на осуществление государственных внешних заимствований находится в компетенции Правительства РФ12.

По государственным заимствованиям может быть предусмотрено предоставление государственных гарантий. Гарантии могут предоставлять органы власти всех уровней другим лицам по их обязательствам перед третьими лицами. В частности, федеральные органы государственной власти могут выдавать гарантии по займам, привлекаемым субъектами Российской Федерации, органами местного самоуправления, государственными и негосударственными хозяйствующими субъектами. От имени Российской Федерации государственные гарантии предоставляет Правительство Российской Федерации.

По каждому случаю предоставления государственной гарантии принимается постановление Правительства Российской Федерации, в соответствии с которым заключается гарантийное соглашение, в котором детально оговариваются все условия сделки, включая источники и порядок погашения обязательства и выплаты дохода по займу.

Гарантированным займам отводится большое социально-экономическое значение, так как они содействуют решению экономических и социальных задач, усиливают доверие внутренних и внешних инвесторов к заемщику, содействуют организации перемещения финансовых потоков в желаемом направлении и привлечении внешних вложений в национальную экономику13.

1.2 Структура государственного долга

Структура государственного долга Российской Федерации является группировкой долговых обязательств Российской Федерации по указанным выше видам долговых обязательств.

В зависимости от рынка заимствований, типа кредитора или валюты заимствований, государственный долг можно поделить на:

• Внешний государственный долг;

• Внутренний государственный долг.

«Внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований)»14.

В объем государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

1) Номинальная сумма долга  по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

2) Объем основного долга  по кредитам, которые получены  Российской Федерацией и обязательства  по которым выражены в иностранной  валюте, в том числе по целевым  иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные гарантии Российской Федерации;

3) Объем обязательств  по государственным гарантиям  Российской Федерации, выраженным  в иностранной валюте.

«Внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований)»15.

В объем государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

1) Номинальная сумма долга  по государственным ценным бумагам  Российской Федерации, обязательства  по которым выражены в валюте  Российской Федерации;

2) Объем основного долга  по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

3) Объем основного долга  по бюджетным кредитам, полученным  Российской Федерацией;

4) Объем обязательств  по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации;

Структура государственного внутреннего долга РФ:

• Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).
• Облигации федерального займа (ОФЗ) – облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными. Облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости.
• Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Облигации федерального займа с амортизацией долга впервые выпущены в мае 2002 года. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Срок обращения облигаций может быть от 1 года до 30 лет. При этом, по этим облигациям, как и по обычным ОФЗ, в период их обращения производятся регулярные выплаты накопленного купонного дохода.
• Государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС).

ГСО –  государственные сберегательные облигации с индексированным по уровню инфляции доходом. Основным отличием государственных сберегательных облигаций от облигаций федеральных займов является то, что ГСО на вторичном рынке не обращаются, залог облигаций не допускается16. Инвестирование средств в ГСО дает институциональным инвесторам ряд преимуществ по сравнению с другими низкорискованными инструментами размещения средств, в частности позволяет избежать переоценки таких вложений при изменении рыночной стоимости, а также соответствует зарубежной практике использования подобными категориями инвесторов аналогичных нерыночных инструментов. Инвесторы имеют право на предъявление облигаций к выкупу в даты, определенные в решении о выпуске облигаций, и к обмену на федеральные государственные ценные бумаги в соответствии с решением о выпуске облигаций. ГСО-ППС – это вид ГСО, по которым процентная ставка купонного дохода является постоянной и фиксируется на весь срок обращения облигации.

• Государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС).

Это вид ГСО, по которым процентная ставка купонного дохода является фиксированной на каждый купонный период и может различаться для различных периодов выплат.

• Облигации внутренних облигационных займов (ОВОЗ).

ОВОЗ являются  государственными  именными  ценными  бумагами. Минимальный срок обращения облигаций – 1 год, максимальный – 30 лет. В зависимости от эмитента различают: облигации, выпускаемые Правительством или Министерством финансов РФ, органами государственной власти субъектов РФ, и облигации, выпускаемые органами местного самоуправления. Средства, полученные от реализации облигаций внутренних займов, направляются в бюджет и внебюджетные фонды либо на специальные цели, определенные при их выпуске17.

1.3 Правовая основа  государственного долга

До введения в действие Бюджетного кодекса Российской Федерации в сфере управления государственным долгом применялись следующие законы: «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» от 13 ноября 1992 года №3877-1 и «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям» от 17 декабря 1994 года №76-ФЗ18.

После введения  Бюджетного кодекса Российской Федерации впервые на законодательном уровне было прописано понятие единой системы учета и регистрации государственных долговых обязательств. Однако в настоящее время еще не создано единой, целостной системы управления государственным долгом.

В действующем российском законодательстве, касающемся регулирования государственного   долга  и реализации долговой политики, законодательно недостаточно разработаны отдельные вопросы.

К примеру, в Бюджетном кодексе Российской Федерации не раскрывается ряд основных понятий, используемых в сфере государственного долга. В частности, в статье 101 закреплено, что  управление  государственным долгом осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов, но четкого определения  понятия « управление   государственным   долгом » нет. Данная статья ограничивается только организационным аспектом  управления   государственным   долгом. Это несовершенство значительно осложняет правовое регулирование и применение, так как понятие «управление государственным долгом» широко применяется на практике19.

Кроме этого, в законодательстве отсутствует система ответственности за эффективность принимаемых решений при осуществлении  государственной  политики заимствований и  управления   государственным   долгом20.