Характеристика воздействия посткризисных факторов на инвестиционный процесс в России
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Санкт-Петербургский
филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования
«Санкт-Петербургский
в г. Череповце (филиал СПбГЭУ в г. Череповце)
Кафедра «Финансы и кредит»
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине «Инвестиции»
«Характеристика воздействия посткризисных факторов на инвестиционный процесс в России»
Студентки 2 курса
Череповец,
2013
Оглавление
Введение…………………………………………………………
1. Основные определения…………………………
2. Факторы, влияющие на
3. Современное состояние
4. Методы повышения
Заключение……………………………………………………
Список литературы…………………………………
Введение
Как показал экономический кризис, одновременное взаимовлияние
таких факторов, как отсутствие соответствующего объема денежной массы и
высокая зависимость от внешнего денежного спроса, принимающего форму
иностранных инвестиций (в капитал, долговых, прямых и портфельных
инвестиций), способно сформировать высокорисковую и неэффективную
модель финансового рынка. Основной курс инвестиционной политики РФ прошедшего десятилетия был направлен не на накопление внутренних инвестиций, а на заимствование внешних (иностранных) инвестиций, служивших стабильным источником денежной базы и внутренних кредитных ресурсов для экономики, что обусловило высокую волатильность финансового рынка.
Статистические
исследования достаточно
наметившийся их незначительный рост в последнее время. Так, доля
инвестиций в основной капитал по итогам 2011 г. в России составила 20% от
объема ВВП (в Китае в 2010 г. этот показатель достиг почти 50%). При этом в 2010 г. чистый отток капитала из России составил 38 млрд. долл., по
итогам 2011 г. – более 80 млрд. долларов, а за первый квартал 2012 г. – более
35 млрд. долл. И главная причина такой ситуации заключается в
сложившемся инвестиционном процессе в России, в его характеристиках,
которые не стимулируют финансовый рынок направлять свои ресурсы в
реальный сектор экономики.
Учитывая изложенное выше, можно сказать, что актуальность данного
исследования обусловлена
инвестиционного процесса в России, охватывающего все фундаментальные и
научные аспекты развития финансового рынка с учетом посткризисных
изменений в финансовой архитектуре мира. Инвестиционный процесс в рамках задач развития финансового рынка объединяет несколько целевых ориентиров для экономики России: во-первых, рост долгосрочных инвестиций в реальный сектор, в модернизацию, в обеспечение устойчивого экономического роста; во-вторых, диверсификацию собственности в российской экономике, переход к массовой модели инвестирования в процессе формирования среднего класса; в-третьих, рост конкурентоспособности российского финансового рынка в целях снижения уровня оттока торговой активности эмитентов и инвесторов за рубеж.
Объект исследования - инвестиционный процесс в России.
Предмет исследования - влияние посткризисных факторов на инвестиционный процесс в России.
Цель данной работы - исследование
воздействия посткризисных
Задачи исследования:
- раскрыть теоретические аспекты воздействия посткризисных факторов на инвестиционный процесс в России;
- провести анализ характеристики воздействия посткризисных факторов на инвестиционный процесс в России.
Методы исследования - научные методы экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.
Теоретической и методологической основой послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации.
1. Основные определения.
Инвестиции – это социально-
В экономической литературе отечественными и зарубежными авторами предлагаются различные классификации инвестиций по тем или иным признакам.
По форме:
- Материальные инвестиции (связанные с приобретением хозяйствующими субъектами материальных ценностей);
- Финансовые инвестиции (связанные с вложением средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, в уставные фонды других организаций);
- Нематериальные инвестиции (связанные с приобретением прав пользования природными ресурсами, объектами и интеллектуальной собственностью и иных аналогичных прав).
По назначению:
- Портфельные инвестиции (вложение средств в группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий);
- Реальные инвестиции (финансовые вложения в конкретный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов).
По величине коммерческого риска:
- Надёжные;
- Рискованные.
Инвестору не безразличны срок возмещения вложенных средств и, соответственно, получение дохода. Промежуток времени от момента начала вложения капитала до момента завершения получения доходов или иных результатов от вложенного капитала называют инвестиционным периодом.
Основным источником инвестиций являются сбережения. Сбережения – это распределяемый доход за вычетом расходов на личное потребление.
Инвестиционный процесс
Выделяют следующие этапы
1. Разработка инвестиционной
2. Формирование и управление портфелем инвестора. В рамках доверительного управления именно управляющий, обладая необходимым опытом и квалификацией принимает на себя функции по формированию и управлению портфелем.
Инвестиционный процесс
Главным участником инвестиционного процесса являются инвесторы. Инвестор – это юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заёмные или иные привлечённые средства в инвестиционные проекты и обеспечивающее их целевое использование. Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик. Заказчиком могут быть инвесторы, а также любые иные юридические и физические лица, уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом
заказчик не должен вмешиваться
в предпринимательскую
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников инвестиционного процесса.
Граждане и юридические лица Российской Федерации вправе осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом, руководствуясь российским законодательством, законодательством иностранных государств и международными соглашениями.
Инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства, должно быть запрещено.
2. Факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности в России
Инвестиции - это особый сегмент экономики, предопределяющий направления и интенсивность всего экономического процесса в обществе. Инвестиции в России происходят за счет внутреннего и внешнего притока средств. На уровень внутреннего притока оказывают влияние коммерческая прибыль, амортизационные отчисления, бюджетное финансирование, банковские кредиты и собственные средства населения. На уровень внешнего притока существенное влияние оказывают иностранные инвестиции в России. Некоторая часть инвестиций осуществляется непосредственно государством. Специалисты расходятся во мнении, хорошо это или плохо, должно ли государство подменять собой частных инвесторов, но едины в одном – важен не объем государственных инвестиций, а их эффективность, то, насколько они дополняют частные инвестиции. Государственные инвестиции в первую очередь определяются государственной инвестиционной программой, в которой отражается, сколько и каких инвестиций нужно экономике, как для достижения текущих целей, так и в контексте долгосрочного развития. Государственные инвестиции в виде прямого финансирования инвестиционных проектов из государственного бюджета или предоставления льготных инвестиционных кредитов государственными финансовыми институтами – это важная составляющая инвестиционной деятельности. Именно поэтому исследование сущности и основ инвестиционного процесса позволяет формировать эффективный хозяйственный механизм в национальной экономике. Помимо государственного регулирования, существенное влияние на инвестиционную деятельность в обществе оказывает внутренняя обстановка на финансовых рынках, наличие инструментов инвестирования, достаточное количество квалифицированных участников сделок, развитость соответствующей инфраструктуры. Каждое из названных направлений в отдельности не способно создать благоприятного инвестиционного климата в обществе. Для этого необходимо формирование цельного, единого инвестиционного механизма, основанного на рыночной свободе хозяйствующих субъектов и действенной системе государственного регулирования и контроля. Данный механизм может быть создан на основе комплексной целевой концепции стимулирования инвестиционной деятельности в российском обществе. Отсутствие данной концепции существенно снижает эффективность инвестиционной деятельности в России.
Актуальность использования
масштабы рынка, насчитывающего около 140 млн. потенциальных потребителей; наличие относительно высококвалифицированной и дешевой рабочей силы; начавшийся экономический рост; сокращение бюджетного дефицита и снижение инфляции; осуществление налоговой реформы, предусматривающей снижение налогов с юридических и физических лиц;
дальнейшая либерализация
Основными мотивами, которыми руководствуются
иностранные инвесторы при
Вследствие инвестиционного «
Растущий потребительский
спрос оказывает слабое воздействие на
инвестиции, поскольку в первую очередь
удовлетворяется постоянно увеличивающимся
импортом. Также отрицательное воздействие
на инвестиционный процесс оказывает
ряд правовых факторов. К ним можно отнести
несовершенство и нестабильность экономического
законодательства; слабость судебно-правовой
системы страны; отсутствие надлежащих
гарантий защиты частных инвестиций от
некоммерческих рисков; низкий уровень
исполнения законодательных актов на
всех уровнях.
По оценкам специалистов,
российская экономика не является инвестиционно
дефицитной. Напротив, она инвестиционно
избыточна, о чем свидетельствует непрекращающийся
вывоз капитала за рубеж, где он может
быть использован более эффективно и рационально.
Другими словами, значительные капиталы
уходят за границу в ожидании роста доходности
валютных накоплений в России вследствие
падения уровня инфляции, а также снижения
инвестиционных и кредитных рисков.
Инвестиции в основной капитал в России в 2010 году выросли на 6,0% по сравнению с 2009 годом, превысив официальный прогноз Минэкономразвития в 5,9%, при этом в декабре прошлого года показатель увеличился на 10,1% к декабрю 2009 года, говорится в оперативном докладе Росстата. По оценке ведомства, общий объем инвестиций в основной капитал в РФ по итогам 2010 года составил 9,105 триллиона рублей. В декабре показатель составил 1,625 триллиона рублей. Согласно данным Росстата, в декабре 2010 года инвестиции выросли на 69,7% к ноябрю 2010 года. Исходя из этого инвестиционная ситуация в России постепенно изменяется к лучшему, однако пока рано считать, что эти улучшения носят устойчивый характер. Успешное развитие российской экономики невозможно без решения целого круга проблем отраслевого, регионального, институционального и инструментального характера, что и является приоритетной задачей современной инвестиционной политики, призванной обеспечить интеграцию страны в мировую хозяйственную систему. Как уже отмечалось выше, в последние годы в России наблюдалась постепенная активизация инвестиционных процессов. В то же время в абсолютном выражении суммарный объем инвестиций явно не удовлетворял реальной потребности российской экономики в средствах. По мнению аналитиков, к основным факторам, сдерживающим инвестиционную активность, относятся:
высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП; избыточные административные барьеры для предпринимателей; недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика; достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке; отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции; недостаточный уровень развития фондового рынка.
Наиболее серьезной проблемой, с точки зрения инвесторов, являлось неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Затем следовали проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией. Отраслевые проблемы привлечения иностранных инвестиций тесно стыкуются с не менее острыми региональными. В России возможности экономической регионализации и имеющиеся ресурсы были должным образом не задействованы во многом именно из-за недостаточного учета специфики региональных условий и факторов, что стало одной из основных причин невысокой результативности рыночных реформ и вытекающей из этого недостаточной конкурентоспособности экономики. Недостаточное участие государства в инвестиционном процессе в итоге не стимулирует иностранного инвестора в финансировании развития реального сектора экономики. Низкий кредитный рейтинг, высокие инвестиционные риски также негативно влияют на инвестиционный климат и сдерживают осуществление заимствований кредитных ресурсов на мировых рынках капиталов и привлечение иностранных инвестиций. Кроме того, неблагоприятное состояние инвестиционного климата предопределяется: значительными, размерами неплатежей, высоким удельным весом кредиторской задолженности предприятий по отношению к объему произведенной продукции; значительным по объемам вывозом отечественного капитала, существенно превышающим приток прямых иностранных инвестиций; низким уровнем реальных доходов и накоплений населения; несовершенством российского законодательства, регулирующего инвестиционную сферу. Общие инвестиции в России в 2009 году показали явную тенденцию к снижению. На снижение уровня инвестиций оказало значительное воздействие последствия финансового кризиса, а также внешнеполитическое положение России: конфликт между Грузией и Южной Осетией. Среди внутренних факторов, которые привели к снижению роста инвестиционного притока, наиболее существенными оказались увеличенные процентные ставки по кредитам и отрицательная динамика экспорта – импорта продукции обрабатывающих отраслей. Например, доля общего объема экспорта продукции машиностроения снизилась до 4,7%, в то время как в 2008г она составляла 5,1%. А доля импорта машиностроительной продукции в общем объеме увеличилась до 52,8%, что выше предыдущего года на 4,6%. Кризис повлиял и на банковскую систему, но меньше всего пострадали банки Москвы, в отличие от региональных банков, многие из которых лишились лицензий. Снижение темпов и объемов производства и увеличение импорта наблюдается также в других отраслях. Повсеместная отрицательная динамика, прежде всего, связана с низким технологическим уровнем производства и конкурентоспособности. Происходит инфляция издержек, снижается процентная кредитная ставка, а также катастрофически не хватает ресурсов для проведения модернизации производства и, как следствия, снижения его эффективности. Успешное развитие российской экономики невозможно без решения целого круга проблем отраслевого, регионального, институционального и инструментального характера, что и является приоритетной задачей современной инвестиционной политики, призванной обеспечить интеграцию страны в мировую хозяйственную систему.
3. Современное состояние инвестиционного климата
Российская экономика в 2010 - 2012 годах прошла стадию посткризисного восстановления и вступила в новый этап своего развития. Уже в 2011 году ВВП России вернулся на предкризисный уровень и составил 4,3% по сравнению с 2010 годом. В 2012 году экономическое развитие замедлилось - прирост ВВП составил 3,4% к предыдущему году. Замедление было связано с некоторым снижением как инвестиционного, так и потребительского спроса, на фоне усиления негативных тенденций в мировой экономике и ослабления внешнего спроса. При этом основным фактором экономического роста в 2012 году оставался внутренний спрос на товары и услуги, поддерживаемый ростом реальной заработной платы, объемов банковского кредитования и увеличением численности занятых.
Промышленное производство в 2012 году по сравнению с прошлым годом увеличилось на 2,6 процента. На протяжении всего 2012 года опережающими темпами росли обрабатывающие производства (за год прирост составил 4,1 процента). Лидером роста стало производство транспортных средств и оборудования (прирост за год на 12,7 процента). Наиболее высокие темпы прироста по итогам 2012 года отмечены также в производстве резиновых и пластмассовых изделий (7,4%), прочих неметаллических минеральных продуктов (5,6%), пищевых продуктов, включая напитки, и табака (5,1 процента).
Инвестиции в основной капитал в 2012 году увеличились на 6,7% по отношению к уровню 2011 года. Рост инвестиций в основной капитал был поддержан ростом кредитования реального сектора экономики. По данным Банка России, прирост кредитных средств, предоставленных нефинансовым организациям-резидентам в рублях и иностранной валюте, составил 12,7%, по состоянию на 1 января 2013 г., по сравнению с уровнем на соответствующую дату прошлого года.
По данным на конец 2010 года, общий объём накопленных иностранных инвестиций в российской экономике составлял $300,1 млрд, что на 12 % превысило показатель 2009 года. Из этой суммы:
прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 58,3 %
прямые инвестиции — 38,7 %
портфельные инвестиции — 3,0 %
По данным на 31 декабря 2011 года, по объёму накопленных иностранных инвестиций Россия находится на 16-м месте в мире.
Посткризисным позитивным изменениям в экономике способствовали реализуемые Правительством Российской Федерации меры, направленные на стимулирования экономической активности и экономического роста, а также на улучшение предпринимательского климата, поддержку инновационного развития, повышение качества государственного и муниципального управления.
4. Методы повышения инвестиционной активности
Планы правительства России по развитию инвестиционной деятельности во многом были нарушены финансово-экономическим кризисом, и в начале 2009 г. падение промышленного производства продолжилось – на 16% в январе и на 13% в феврале по сравнению с соответствующими периодами предыдущего года. Сокращение кредитных ресурсов, сокращение глобального спроса, чрезвычайная неопределенность в мировой экономике и рост безработицы оказали отрицательное воздействие на рост инвестиций и потребления в России. Восстановление цен на нефть в 2010 году не вернуло в Россию иностранных инвесторов. По данным Росстата, прямые иностранные инвестиции в Россию в 2010 году составили 13,8 миллиарда долларов, что даже меньше кризисных 15,9 миллиарда 2009 года. Прямые иностранные инвестиции являются лучшим из имеющихся показателей притока или оттока долгосрочных инвестиций в Россию. В этом смысле 2010 год был для российской экономики провальным. 2010 год должен был продемонстрировать, в какой степени посткризисная экономика России привлекательна для инвесторов в ситуации, которая, как предполагается, будет продолжаться в течение многих лет, – при относительно дорогой нефти, медленных институциональных реформах и темпах роста ВВП 3-4 процента в год. В январе 2011 года Россия вошла в число десяти самых опасных стран мира для инвестиций. Россия занимает десятую строку рейтинга, подготовленного независимой компанией Maplecroft, и входит в число стран с "чрезвычайно высокими" политическими рисками и самой нестабильной бизнес-средой. На современном этапе развития национальной экономики необходимо применение методов денежно-кредитного регулирования для стимулирования инвестиционных процессов. В зависимости от степени воздействия государства на инвестиционную деятельность методы можно разделить на пассивный и активный.
Пассивный метод связан с ориентацией предпринимателей на выбор наиболее эффективных вариантов инвестирования путем разработки индикативных планов инвестиций, активный же метод связан с прямым государственным инвестированием, а также проведением государственными органами мероприятий в налоговой и бюджетной сфере, направленных на активизацию инвестиционной активности предпринимателей. При обосновании рационального плана инвестиций и приоритетных направлений государственной поддержки капиталовложений используются такие инструменты, как динамическая модель межотраслевого баланса, системы балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные аспекты. Государство реализует функцию по формированию в стране благоприятной инвестиционной среды через активный метод, связанный с повышением эффективности инвестиционной деятельности, через инструменты активного метода, которые обобщенно можно представить в следующем виде: создание благоприятных условий для деятельности частных предпринимателей; прямое участие государства в эффективных и значимых для страны проектах; внедрение принятых в международной практике критериев оценки финансовой эффективности инвестиций, таких как текущая приведенная стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости; стимулирование инвестиционной активности частного сектора экономики посредством налоговых льгот. Существуют и другие методы денежно-кредитной политики, которые оказывают определенное влияние на уровень деловой активности субъектов экономических отношений. Выделяют прямые, косвенные, общие и селективные методы денежно-кредитного регулирования экономических процессов. Инструменты воздействия на частные инвестиционные решения условно можно разделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные. К первой группе относятся инструменты, которые создают общеэкономический климат инвестиций: влияют на процентную ставку, темпы роста экономики и внешнеторговый режим. Наиболее эффективными среди микроэкономических инструментов регулирования инвестиций являются меры, непосредственно влияющие на объем фондов, остающихся в распоряжении предприятия. Финансирование внутренних инвестиций обычно осуществляется из амортизационного фонда и прибыли. Из этого вытекают налоговые инструменты воздействия государства на инвестиционный процесс. В рамках налогового регулирования существуют такие формы стимулирования инвестиций, как ускоренная амортизация, инвестици-онный налоговый кредит, выведение из-под налогообложения части прибыли, направляемой на финансирование капиталовложений производственного и не-производственного назначения.
Специальным инструментом поощрения частных инвестиций являются государственные гарантии осуществляющему финансирование проекта учреждению. Положительным в данном инструменте является то, что в условиях высокого риска государство может эффективно повысить заинтересованность инвесторов, уровень инвестиций и взимать плату, которая может стать существенным источником поступлений в бюджет, отрицательным – гарантии могут превратиться в реальные долги, а также наличием целого ряда ограничителей. Институциональные инструменты инвестиционной политики заключаются в создании механизмов координации инвестиционных решений частных компаний между собой и с государственными инвестиционными программами. Существует множество форм институциональных механизмов – от создания картелей в экспортных или переживающих кризис отраслях до политических и неформальных контактов. Создание финансово-промышленных групп позволяет свести вместе финансовый капитал и реальный сектор. Привлекает инвестиции и своевременная и качественная информация и консультации между правительством и деловыми кругами. Важно отметить, что модель управления экономикой зависит от текущей ситуации в той или иной стране в конкретный исторический период. Она не представляет собой застывшее образование. В современной экономике происходят постоянная корректировка целей и методов, смена приоритетов, но, как правило, во всех концепциях всегда четко выделяются несколько ключевых направлений: необходимость государственного регулирования материального производства, рынка труда, отношений собственности и частного предпринимательства, финансово-кредитной сферы и внешней экономической деятельности. Ряд ученых указывают, что фактически современное государство вынуждено прямо или косвенно регулировать все сферы экономической деятельности. Следовательно, главными требованиями, предъявленными к государственному регулированию экономики, служат оправданность применения тех или иных мер воздействия в конкретный период времени и гибкость данных мероприятий. Несомненно, характеристикой страны с развитой экономикой является не наличие государственного вмешательства самого по себе, а его обоснованность и эффективность. Задача государства заключается в создании благоприятных условий для производственной и инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов и для индивидуальных хозяйств, от которых ожидается активность, как в сфере потребления, так и сбережения доходов. Насколько успешными будут мероприятия государства данной области, зависит от целого ряда причин, но одной из самых важных выступает эффективность проводимого в стране финансового и денежно-кредитного регулирования. В целях создания благоприятного инвестиционного климата целесообразно осуществить меры по стимулированию иностранных инвесторов. Первоочередными среди них являются: