Холдинги

Содержание

Введение…………………………………………………………….…………....3

1. Концепции происхождения и развития холдингов………………….....5
1. Первые холдинги в мире……………………………………………..5
2. Становление холдингов в России……………………………………8
2. Исследование холдингов………………………………………………..13
1. Понятие и структура холдинга……………………………………..13
2. Способы создания и цели холдинга…………………………………19
3. Классификации холдингов …………………………………………..23
4. Преимущества, недостатки холдинга………..…………………….31
5. Управление холдингом………………………………………………34
3. Сибирская Аграрная Группа – как пример Российского холдинга…41
1. История компании……………………………………………………41
2. Деятельность компании в период финансового кризиса…………54

Заключение…………………………………………..…………………………...58

Список  используемой литературы……………...............................................60

Приложение 1.Структура холдинга с вертикальной интеграцией………….63 
 
 
 
 
 
 

Введение

    Рынок и собственность – древнейшие человеческие институты, возникшие  на заре цивилизации, с которыми прожило  свою жизнь абсолютное большинство  человечества. Здоровая рыночная экономика основывается на капитализме свободного предпринимательства. Однако, при появлении монополии, на лицо неэффективное распределение ресурсов и резкое увеличение цен. Как писал известный русский специалист в области зарубежного гражданского права Михаил Иванович Кулагин: «Для современной капиталистической экономики характерными являются разнообразные формы зависимости между участниками хозяйственного оборота»¹.

    Для борьбы с монополиями, а также для развития, взаимодействия и конкуренции в рыночной экономике, предприятиям чаще всего необходимо соединиться. Так появляются различного рода объединения юридически самостоятельных субъектов (обычно юридических лиц), связанных отношениями экономической зависимости. В то же время нередко компании не идут на полное слияние, а создают тот или иной механизм взаимодействия, позволяющий им сохранить статус юридического лица и при этом сотрудничать с другими предприятиями. В связи с этим возникает принципиально новый вид компаний - точнее говоря, речь идет уже не об отдельных предприятиях, а об объединениях юридических лиц.

    Данная  курсовая работа посвящена исследованию холдингов (холдинговых компаний), как в России, так и во всем мире. За последние десятилетия холдинги, как прогрессивная форма организации бизнеса, получили широкое распространение в России. Несмотря на существующие законодательные ограничения, холдинги образуются не только в крупном, но и в среднем и даже в малом бизнесе, поэтому актуальность данной темы очевидна.

    Цель  данной курсовой работы – рассмотреть деятельность холдингов в Российской Федерации. Для этого необходимо решить ряд задач:

• исследовать понятие и происхождение термина «холдинг»
• определить сущность и структуру холдинга
• рассмотреть особенности Российского законодательства.

    Автор пользовался научными трудами И.С.Шиткиной, в которых подробно освящена данная тема. Также были задействованы и другие авторы, такие как М.И.Кулагин, И.А.Покровский, и др., полный перечень которых представлен в списке использованной литературы.

    Данная  курсовая работа включает три главы. В первой главе теоретической  части работы автор рассмотрел историю появления и создания холдингов, вторая глава посвящена исследованию холдингов. В практической части рассмотрена деятельность холдинга «Сибирская Аграрная Группа» (Томский холдинг). Также, в работе представлены схемы и таблицы, которые автор использовал или составил при исследовании. 
 
 

1. Концепции происхождения и развития холдингов.

    1.1. Первые холдинги в мире.

    Задача  выживания, необходимость прокормить себя и свою семью заставляла людей  объединяться еще в глубокой древности. Такие объединения лиц для достижения определенных целей не являются порождением современной экономики и права. И.А. Покровский писал: « Уже всякое древнее общество характеризуется разнообразными формами коллективизма; оно всё состоит из таких или иных союзов-родов, общин и т.д., вне которых индивид находиться не может»².

    Вот только в древности такие союзы  чаще носили принудительный характер, и на определённой стадии развития стали замедлять дальнейший прогресс. Возникновение частной собственности, и как следствие, возникновение товарно-денежных отношений потребовало замены союзов принудительных союзами добровольными, создаваемыми для достижения определенных согласованных целей участников.

    Английское  слово "Hold", от которого и произошло слово "холдинг", переводится на русский язык как "владеть, вмещать, содержать в себе, удерживать"³.

    Существуют  две концепции происхождения  холдингов - одна, более распространенная, называет родиной холдинговых образований  Соединенные Штаты Америки, другая связывает возникновение холдингов  с континентальной Европой или  Великобританией.

    Согласно  первой версии, холдинговые компании появились в США в конце XIX в. как особый тип финансовой компании, которая создавалась для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью. Правовая основа создания холдинговых компаний была создана  в 1889 г., когда в штате Нью-Джерси, одном из наиболее свободных для  предпринимательства, с целью расширения корпоративной системы были разрешены к созданию холдинговые компании в вышеуказанном смысле данного термина.

    Организация трестов, ставших крупными монопольными корпорациями, при помощи холдинговой  структуры позволяла предпринимателям обходить антитрестовский закон  Шермана. Акт Шермана  — первый антитрестовский (антимонопольный) закон США 1890 года, провозгласивший преступлением препятствование свободе торговли созданием треста (монополии) и вступление в сговор с такой целью. Акт обязывал федеральных прокуроров преследовать такие преступные объединения и устанавливал наказание в виде штрафов, конфискаций и тюремных сроков до 10 лет. Акт Шермана действует, в существенной части, по сей день, включен в федеральный Кодекс Соединённых Штатов.⁴ Антитрестовский закон Шермана был направлен не против трестов (монополий) как таковых, но против явных ограничений свободы торговли (как между штатами США, так и международной). Поэтому после 1889 г. многие тресты в США преобразовались в холдинги. В числе первых оказалась Standart Oil Trust, зарегистрировавшая холдинговую компанию в штате Нью-Джерси на базе одной из своих корпораций.⁵

    Бурное  формирование холдингов было вызвано  также стратегией присоединений, поглощений независимых компаний, приобретения финансовыми компаниями контрольных  пакетов акций промышленно-транспортных корпораций. Новая форма объединения  корпоративных компаний (акционерных  обществ) оказалась очень жизнеспособной и стала расти быстрыми темпами. Уже к 1928 г. из 513 крупнейших корпораций США, акции которых котировались на Нью-Йоркской фондовой бирже, 487 имели  холдинговую организацию, причем 92 компании являлись чистыми холдингами и 395 смешанными холдингами. К середине 80-х гг. ХХ в. в США было зарегистрировано 6000 холдингов (не считая их отделений в количестве 35,5 тыс.), контролирующих активы на суммы, превышающие 2200 млрд. долларов.⁶

    Возникновение холдинговых компаний в Европе связывают  с основанием в 1822 г. компании Societe Generale de Belgique и последующим учреждением в Швейцарии в 1879 и 1890 гг. холдинговых компаний "Банк Восточных железных дорог" и "Швейцарский железнодорожный банк". Происхождение холдинговых компаний в Европе было ориентировано на вложение капиталов, в современном понимании - это финансовые холдинги в отличие от классических американских холдингов, ориентированных на управление дочерними обществами.

    В настоящее время практически  все крупнейшие компании США и  Западной Европы имеют холдинговую  структуру. В США, Англии, Ирландии, принадлежащих к англосаксонской  системе права, такие объединения  так и называются холдингами. В  континентальном законодательстве Германии они получили наименование связанных предприятий, к числу  которых относятся, в частности, концерны. Во Франции объединенные отношениями экономической зависимости  и контроля юридические лица именуются  группами товариществ или холдинговыми группами

    Во  многих развитых странах распространены холдинги в форме государственных  организаций. В Италии, например, это  крупнейшие государственные холдинги: Институт промышленной реконструкции (ИРИ), Национальное управление жидкого  топлива (ЭНИ) и Управление акционерных  участий и финансирования обрабатывающей промышленности (ЭФИМ). Примечательно, что ИРИ и ЭНИ входят в список 50 крупнейших по обороту корпораций мира. В настоящее время многие из крупных итальянских холдингов  находятся в состоянии приватизации и представляют собой акционерные общества со смешанным государственно-частным капиталом.⁷ 
 

1.2. Становление холдингов в России.

    В последнее время в России появилось  огромное количество предприятий, использующих в своих названиях термины  «холдинг» или «холдинговая компания». Но, зачастую, не многие могут дать определение  этим понятиям и, прежде всего, здесь  обнаруживается пробел в законодательном  регулировании таких предпринимательских  структур, каковыми являются холдинги. До сих пор не принят закон «О холдингах», проект которого был отклонен президентом Российской Федерации в июле 2002 года.

    Первые  холдинги в России возникли на сто  с лишним лет позже, чем в странах  Европы или США. Кроме того, их появление  носило более стихийный характер.   Анализируя российское холдинговое законодательство, необходимо рассмотреть его краеугольный камень - Федеральный закон "О холдингах" (его основные положения, проблемы, причины отклонения). Также следует проанализировать действующее на данный момент Временное положение о холдинговых компаниях.

    Впервые возможность создания холдинговых  структур была закреплена в Законе Российской Федерации от 3 июля 1991 г. «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации». Холдинги могли организовываться на основе предприятий, входящих в объединение (ассоциацию, концерн) или находящихся в ведении органов государственного управления и местной администрации с согласия антимонопольных органов.⁸

    Первая  холдинговая компания АО "Автосельхозмашхолдинг" ("АСМ-холдинг") была создана в октябре 1991 г. на основе отраслевой системы бывшего Министерства автотракторного и сельскохозяйственного машиностроения СССР. Созданный холдинг оказался практически неуправляемым вследствие своих гигантских размеров, территории (это была транснациональная корпорация) и численности входящих в состав субъектов.⁹

    Проект  Закона "О холдингах" был вынесен 14 мая 1999 г. на рассмотрение Госдумы. С 20 октября по 1 декабря 1999 г. Закон "О  холдингах" был принят Госдумой в 3 чтениях; 22 декабря Совет Федерации  отклонил закон со словами: "холдинги ущемят интересы регионов". Впрочем, Согласительная комиссия сняла опасения сенаторов, а 7 июля 2000 г. Совет Федерации  одобрил согласованный с Думой  вариант закона. Однако уже через  две недели, 20 июля, Закон "О холдингах" был отклонен президентом по причине "наличия в законопроекте большого количества неясных положений". В  июле 2001 г. Дума повторно приняла Закон "О холдингах" с учетом поправок Президента РФ, однако Совет Федерации  с подачи главы Минэкономразвития  Германа Грефа отклонил проект закона. В октябре 2001 г. была создана Согласительная комиссия, призванная снять очередные противоречия, но и в редакции Согласительной комиссии, уже с учетом предложений главы государства, закон был отклонен в феврале 2002 г.¹⁰

    На  пленарном заседании 7 июня 2002 г. Государственная  дума сняла проект Закона "О холдингах" с повторного рассмотрения. На этом была прекращена работа над законопроектом, который, по оценке разработчиков, носил "рамочный" характер, а на взгляд специалистов, был недоработанным документом, слишком общим, отсылочным, не имеющим  механизмов реализации многих содержащихся в нем положений (в последней  редакции проекта было всего 13 статей). В законопроекте совсем не затрагивались  вопросы взаимоотношений холдингов с антимонопольными, налоговыми органами, не рассматривались аспекты внутренних взаимоотношений в холдинге, не было уделено внимания вопросам корпоративного управления и корпоративного контроля.

    Закон "О холдингах" был отклонен, и в сфере интегрированных  холдинговых структур до сих пор  действует "Временное положение  о холдинговых компаниях", создаваемых  при преобразовании государственных  предприятий в акционерные общества, утвержденное Указом Президента Российской Федерации от 16 ноября 1992 г. "О  мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных  предприятий".

    Это Положение распространяет свое действие только на те холдинговые компании, доля уставного капитала которых, находящаяся в государственной собственности, в момент создания превышает 25%. Рассматриваемое Положение носило временный характер (но нет ничего более постоянного, чем временное) и должно было быть заменено другим, более фундаментальным и юридически проработанным нормативным актом. Однако этого до сих пор не произошло, и нормы Положения, являющегося, по сути, единственным системным нормативным актом, регулирующим деятельность холдингов в России, справедливо подвергаются жесткой критике экспертов.¹¹

    Таким образом, правовое регулирование холдингов, возникшее в России в рамках приватизационного  законодательства, является противоречивым и отставшим от требований современной  предпринимательской практики. Положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, остается единственным действующим нормативным актом, в котором предпринята попытка системного правового регулирования этого вида предпринимательских объединений.

    На  данный момент в сфере холдингового законодательства частично сложился правовой вакуум, так как Временное положение  уже не в полной мере соответствует  предпринимательским реалиям современной  России, а Федеральный Закон "О холдингах" так и не был принят. Отсутствие данного системного законодательного акта порождает правовые и управленческие проблемы организации и деятельности холдинговых компаний, не позволяет четко определить организационную форму бизнеса. Нарушается возможность максимально извлечь из нее возможные преимущества и избежать ответственности за нарушение требований действующего законодательства, установленных применительно к холдинговым образованиям (для нормального функционирования компании часто стремятся вывести себя из-под действия Временного положения).

    Что касается перспективы принятия Федерального Закона "О холдингах", то к его рассмотрению Государственная дума, скорее всего, вернется, когда будут внесены изменения в другие законодательные акты, затрагивающие данную проблематику (в частности, в налоговые и банковские законы), и когда будет соответствующее его лоббирование(намеренное установление связей с любым должностным лицом или служащим любого исполнительного ведомства от имени другой стороны с намерением повлиять на принятие выгодных официальных решений) со стороны государства и бизнес-элиты.¹²

         Холдинги возникли в России не только в рамках приватизационного законодательства в соответствии с Временным положением о холдинговых компаниях, но и в результате естественных процессов интеграции производства и концентрации капитала, восстановления разрушенных технологических взаимосвязей хозяйствующих субъектов, входивших ранее в промышленные и производственные объединения. Холдинги возникли также и в результате обратного процесса - разукрупнения организаций, когда в результате реорганизации или учреждения на месте одного юридического лица появляется группа хозяйственных обществ, включая основное и дочерние.

    Среди возможных способов образования  холдингов в российской предпринимательской  практике следует также перечислить  следующие:

    - создание холдингов в результате  приватизации государственного  и муниципального имущества путем  внесения контрольных пакетов  акций, принадлежащих государству,  в уставные капиталы хозяйственных  обществ, приобретающих, таким  образом, статус основных (материнских)  обществ

    - образование холдингов вследствие  приобретения и концентрации  пакетов акций (долей участия)  в уставных капиталах хозяйственных  обществ. При этом способы укрупнения  пакетов акций могут быть различны - от скупки, мены акций до увеличения  уставного капитала и "размывания" мелких пакетов акций

    - создание холдинга вследствие  заключения договора (ов)

    - образование холдинга на базе  имущественного комплекса единой  коммерческой организации путем  ее реорганизации в форме выделения  или учреждения дочерних хозяйственных  обществ  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Исследование  холдингов.

    2.1 Понятие и структура холдинга.

    Поскольку понятия "холдинг", "холдинговая  компания" российским законодательством  надлежащим образом не определены, соответственно и в правовой области и предпринимательской практике отсутствует единообразное понимание этого явления. Что же обозначают эти понятия?

    Обзор зарубежного законодательства и  литературы показывает, что в мировой практике под холдингом или холдинговой компанией традиционно понимают особый тип компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью. Этимология слова "холдинг" объясняет исторические корни этого правового понятия. В ст. 144 Закона о компаниях Великобритании 1989 г. холдинг определяется путем выявления оснований дочерности одной компании по отношению к другой: «Одна компания (А) является дочерней компанией другой компании (Б), являющейся по отношению к ней холдингом, если выполняется хотя бы одно из следующих четырех условий:

    1. Б обладает большинством голосов  в А;

    2. Б является участником А и имеет право назначать и увольнять большинство из членов совета директоров А;

    3. Б является участником А и осуществляет в соответствии с соглашением с акционерами или участниками А контроль за большинством голосов в А;

    4. А является дочерней компанией  какой-либо компании, которая в  свою очередь, является дочерней  компанией Б»¹³

    Таким образом, исходя из приведенного определения, законодательство Великобритании понимает холдинг как компанию, имеющую  экономическую власть над другой компанией и осуществляющую контроль над ней.

    Классическое  определение холдинговых компаний дали американские ученые-экономисты Г. Гутман и Г. Дугалл: "В наиболее общепринятом определении этого термина холдинговая компания есть корпорация, которая владеет пакетом акций другой корпорации, дающим право голоса, достаточным для того, чтобы иметь над нею деловой контроль"¹⁴

    Немецкий  ученый Т. Келлер дает следующее определение холдинга: "Под холдингом или холдинговой компанией следует понимать предприятие, главной областью деятельности которого является рассчитанное на длительный срок долевое участие в одном или нескольких самостоятельных в правовом отношении других предприятиях".

    При определенной распространенности в  зарубежном законодательстве понятий "холдинга" и "холдинговой компании" как держательской компании очень часто в научных трудах и в бизнес-практике многих стран термин "холдинг" используется для обозначения не только материнской, а всей совокупности компаний, имеющих холдинговые связи.

    Определение "холдинговой компании" было дано в Указе Президента РФ от 16 ноября 1992 г. "О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий", утвердившем Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Согласно этому Временному положению холдинговая компания рассматривается как предприятие независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий.¹⁵

    С современных позиций совершенно очевидно, что приведенное определение  безнадежно устарело и, будучи подвергнутым, критике подавляющим большинством специалистов, представляет интерес скорее для исследования в сравнительно-историческом аспекте, чем для понимания сущности современных российских холдингов. Однако идея этого документа - рассматривать холдинговую компанию только как материнское (основное) общество (или головную организацию), без определения в законодательстве всей совокупности юридических лиц, формирующих эту форму предпринимательского объединения, в определенной степени сохранилась и в законодательных актах, и в судебной практике, и во взглядах отдельных специалистов.

    Вызывает  сожаление тот факт, что российское законодательство часто не делает смысловых  различий между терминами "холдинг" и "холдинговая компания", употребляя в нормативных актах то одно, то другое понятие. Хотелось бы остановить на этом внимание, так как западные специалисты различают эти термины.

    Холдинговая компания – это держательская организация, которым принадлежат акции (доли) в уставных капиталах других предприятий. Холдинговые компании широко распространены в зарубежных странах. Однако термин "холдинговая компания" применяется в основном в странах англо-американской правовой системы. В составе такой группировки предприятий основное предприятие (материнская компания) имеет возможность через принадлежащий ей пакет акций руководить деятельностью дочерних предприятий.

    Активы холдинговой компании практически полностью представлены акциями другого юридического лица или лиц. Контроль осуществляется через механизмы корпоративных (акционерных) полномочий. Как правило, холдинговые компании представлены в руководстве своих дочерних компаний, чаще всего в составе совета директоров.

    Холдинговую компанию следует отличать от инвестиционной компании, т.к. инвестиционная компания вкладывает средства в приобретение акций (долей) других обществ с целью  извлечения дохода, а холдинговая  компания - с целью получения контроля над их деятельностью. 

    Структура холдинга.

    С точки зрения гражданского права, холдинг  – это совокупность основного («материнского») общества и его дочерних обществ, а также их дочерних обществ и  так далее. Определение основного  и дочернего обществ дается в  ст. 105 ГК РФ.

    Хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным  между ними договором, либо иным образом  имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом.¹⁶

    Таким образом, ключевым моментом для определения отношения «основное общество – дочернее общество» является возможность определять решения другого лица (то есть именно экономическая субординация). Кодекс предусматривает три возможных основания такой субординации. Во-первых, это преобладающее участие в капитале дочернего общества. Слово «преобладающее» здесь не несет какого-либо количественного смысла: для акционерного общества с распыленным капиталом определять решения может и акционер с 10% акций. Во-вторых, это договорные отношения. Подразумевается так называемый договор подчинения, то есть договор, предполагающий выполнение дочерним обществом указаний основного. Здесь не имеется в виду тот тип договора, который заключается между управляющей организацией и управляемым ею юридическим лицом, а скорее тот, что может быть заключен (хотя и не обязательно заключается), например, между крупным заводом и поставщиком каких-то специфических комплектующих для выпускаемой им продукции: по договору поставщик обязан выполнять требования своего генерального партнера. Наконец, в-третьих, это «иные» основания субординации. Таковыми могут быть формальные или неформальные отношения административного характера. Например, физическое лицо, учредившее несколько юридических лиц, может распределить роли между ними роли руководства и подчинения в соответствии со своими собственными экономическими соображениями, никак не связанными с отношениями владения юридическими лицами акциями (долями) друг друга или заключаемыми ими между собой договорами.

    Кроме отношения «основное – дочернее», Гражданский кодекс определяет также  отношение «преобладающее – зависимое». Хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.¹⁷ Как видим, в данном случае речь идет о строгом количественном критерии; при этом определения дочернего и зависимого общества не коррелируют (Корреляция - взаимосвязь двух или нескольких величин, при которой изменения одной или нескольких из них приводят к изменению другой)¹⁸ между собой: зависимое общество может быть, а может и не быть дочерним, и наоборот. Гражданско-правовых последствий данного отношения Кодекс, по существу, не предусматривает: далее следуют лишь отсылочные нормы о том, что сведения о факте зависимости «незамедлительно» публикуются в порядке, предусмотренном законом, а пределы взаимного участия обществ в уставных капиталах и соответствующее число голосов на собрании участников тоже определяются законом. 
 
 
 
 
 

    Схема №1. Структура холдинга.

    Итак, с точки зрения субъектного состава  в соответствии с действующим  российским законодательством основным может быть как хозяйственное  общество: акционерное, с ограниченной или дополнительной ответственностью, так и товарищество: полное или  коммандитное (на вере); дочерним может  быть только хозяйственное общество.

    Запрет  на возможность быть дочерним хозяйственному товариществу вытекает из самой сущности данной организационно-правовой формы  предпринимательской деятельности, представляющей собой объединение  лиц, а не объединение капиталов. Согласно законодательству коммерческая организация или индивидуальный предприниматель может быть участником только одного товарищества, поскольку  участник товарищества, как правило, должен принимать личное участие  в его деятельности, а самое  главное - полный товарищ несет неограниченную имущественную ответственность  по долгам товарищества. 
 

    2.2 Способы создания и цели холдинга.

    Холдинговые компании могут быть созданы одним  из следующих способов:

    1) при преобразовании крупных компаний  с выделением из их состава  подразделений в качестве юридически  самостоятельных (дочерних) компаний, контрольные пакеты акций которых  закрепляются в собственности  головных компаний;