Макроэкономическая политика государства в условиях плавающего валютного курса

ВВЕДЕНИЕ

Макроэкономическая политика в том виде, в котором она  присутствует в развитых открытых рыночных экономиках, разработана как инструмент, пригодный для использования  именно в этих странах и выполняемых  именно в них. Как средство воздействия  на экономических агентов она  предполагает наличие развитой рыночной экономики, большого количества эффективных  производителей и сеть высокоразвитых экономических и общественных институтов, в том числе развитых форм института  финансового посредничества. Причем для успеха этой политики необходимо, чтобы у всех участников этой достаточно сложной системы взаимоотношений  был накоплен большой позитивный опыт, позволяющий с достаточной  долей уверенности предвидеть последствия  той или иной регулирующей меры и  реагировать на нее, во-первых, предсказуемо, а во-вторых, в ощутимых масштабах.

Целью курсовой работы является изучение макроэкономической политики в открытой экономике при плавающем  валютном курсе.

Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

1. Изучена бюджетно-налоговая, денежно-кредитная и внешнеторговая политика в условиях плавающего валютного курса при низкой мобильности капитала.
2. Изучена бюджетно-налоговая, денежно-кредитная и внешне торговая политика в условиях плавающего валютного курса при низкой мобильности капитала.
3. Проанализирована эффективность макроэкономической политики при  плавающем валютном курсе в условиях кризисного состояния и стабильного экономического роста Республики Беларусь.

Объектом исследования в  курсовой работе является макроэкономическая политика в открытой экономике.

Информационной базой  для написания курсовой работы послужили  работы отечественных экономистов, учебная, методическая литература.

В работе применяются такие методы исследования как логический, монографический и метод сравнения.

1. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ,  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ И ВНЕШНЕТОРГОВАЯ  ПОЛИТИКА В УСЛОВИЯХ ПЛАВАЮЩЕГО  ВАЛЮТНОГО КУРСА ПРИ ВЫСОКОЙ  МОБИЛЬНОСТИ КАПИТАЛА

1.1. Бюджетно-налоговая  политика при высокой мобильности капитала

В экономике с высокой  мобильностью капитала плавающий валютный курс начинает работать против проводимой государством бюджетно-налоговой политики, не усиливая, а наоборот, ослабляя ее эффективность (рисунок 1.1). Стимулирующая  бюджетно-налоговая политика (например, рост государственных закупок товаров  и услуг), увеличивая совокупный спрос (сдвиг кривой IS1 вправо в положение IS2) и уровень дохода (до уровня Y2), одновременно приводит к росту процентной ставки (до уровня r2). В условиях высокой мобильности капитала масштабы его притока и, соответственно, размеры активного сальдо счета капитала более чем достаточны для компенсации отрицательного сальдо торгового баланса, возникшего из-за роста дохода. Платежный баланс в целом сводится с положительным сальдо (новая точка внутреннего равновесия В лежит выше кривой ВР). При плавающем обменном курсе стоимость национальной валюты будет повышаться для выравнивания сальдо платежного баланса [7, с. 326].

Результатом повышения валютного  курса будет сокращение чистого  экспорта. Кривые IS и ВР сдвигаются влево. Чистый экспорт будет сокращаться  и кривые сдвигаться влево до тех  пор, пока будет существовать активное сальдо платежного баланса, то есть пока кривая ВР не "догонит" пересечение  кривых IS и LM и три графика не пересекутся  в одной точке. Внутреннее и внешнее  равновесие восстанавливаются в  точке С, где уровни дохода (Y3) и процентной ставки (r3) незначительно выше своих первоначальных значений. Возрастание дохода в результате роста государственных расходов в значительной мере нейтрализуется последующим сокращением чистого экспорта, и эффект бюджетно-налоговой политики в условиях высокой мобильности капитала оказывается незначительным.

Рисунок 1.1 – Бюджетно-налоговая  политика при плавающем валютном курсе и высокой мобильности  капитала

1.2. Денежно-кредитная  политика при высокой мобильности капитала

Рассмотрим теперь результаты стимулирующей денежно-кредитной  политики при высокой мобильности  капитала. Как и в случае с низкой мобильностью капитала, рост денежной массы приводит к росту совокупного  спроса (кривая LM1 сдвигается вправо до положения LM2), понижая процентную ставку до r2 и способствуя тем самым росту инвестиций и увеличению дохода до Y2 (рисунок 1.2). Однако теперь в ответ на такое же снижение процентной ставки возникает гораздо больший отток капитала и, следовательно, платежный баланс сводится с большим дефицитом. Понижение курса национальной валюты и стимулы к увеличению чистого экспорта, а значит, и дохода, в новой точке внутреннего равновесия  В еще больше, чем в случае низкой мобильности капитала. Кривые IS1 и ВР1 сдвигаются вправо в большей степени.

Рисунок 1.2 – Денежно кредитная  политика при плавающем валютном курсе и высокой мобильности  капитала

Таким образом, высокая мобильность  капитала способствует повышению эффективности  денежно-кредитной политики. Доход  значительно возрастает, что является результатом, как прироста денежной массы, так и увеличения чистого  экспорта вследствие снижения курса  национальной валюты (рубля). Подчеркнем также, что в данном случае увеличение денежной массы стимулирует главным  образом не внутренний, а внешний  спрос. Как и в рассмотренном  выше случае низкой мобильности капитала, ставка процента сначала падает, потом  возрастает, но в итоге оказывается  ниже первоначального уровня. Однако при высокой мобильности капитала это отклонение будет небольшим, и, следовательно, основным фактором увеличения дохода станет рост не инвестиций, а  чистого экспорта [1, с. 358].

1.3. Внешнеторговая  политика при высокой мобильности капитала

Как мы уже видели, режим  плавающего валютного курса при  низкой мобильности капитала делает внешнеторговую политику неэффективной  с макроэкономической точки зрения, поскольку прирост чистого экспорта вследствие протекционистских мер  государства полностью компенсируется его последующим сокращением в результате повышения курса национальной валюты. Изменится ли ситуация при высокой мобильности капитала?

Протекционистские меры (например, повышение таможенных пошлин на импорт) приводят к росту чистого экспорта, что увеличивает доход и процентную ставку. На рисунке 1.3 показано, что  кривые IS1 и ВР1 сдвигаются вправо (величина сдвига кривой ВР больше), и возникает  активное сальдо платежного баланса (новая  точка внутреннего равновесия В расположена выше кривой ВР). Однако поскольку теперь степень мобильности капитала выше, то приток капитала в результате повышения процентной ставки будет значительно больше. Соответственно больше будет и величина активного сальдо платежного баланса. Это значит, что при высокой мобильности капитала протекционистская внешнеторговая политика приводит к резкому росту валютного курса, что, с одной стороны, снижает эффективность экспорта, а с другой стороны делает импортные товары дешевле по сравнению с отечественными. Величина чистого экспорта сокращается, уровни дохода и процентной ставки снижаются, и кривые IS2 и ВР2 сдвигаются обратно влево. Внутреннее и внешнее равновесие восстанавливаются в исходной точке А. Отличие от ситуации при низкой мобильности капитала состоит лишь в том, что степень удорожания национальной валюты в данном случае больше, и следовательно, возврат экономики в исходное состояние происходит быстрее точке С, где доход значительно выше, а процентная ставка немного ниже их первоначальных значений.

Рисунок 1.3 – Внешнеторговая политика государства при плавающем  валютном курсе и высокой мобильности  капитала

Таким образом, в условиях плавающего валютного курса при  высокой мобильности капитала плавающий  валютный курс начинает работать против проводимой государством бюджетно-налоговой  политики, не усиливая, а наоборот, ослабляя ее эффективность, так как стимулирующая  бюджетно-налоговая политика, увеличивая совокупный спрос и уровень дохода, одновременно приводит к росту процентной ставки r. В то же время высокая мобильность капитала способствует повышению эффективности денежно-кредитной политики, так как рост денежной массы приводит к росту совокупного спроса, понижая процентную ставку и способствуя тем самым росту инвестиций и увеличению дохода.

Влияние высокой мобильности  капитала в условиях плавающего валютного  курса оказывает неоднозначное  влияние на внешнеторговую политику государства: с одной стороны, приводит к резкому росту валютного  курса, что, с одной стороны, снижает  эффективность экспорта, а с другой стороны делает импортные товары дешевле по сравнению с отечественными [7, с. 328].

2. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ,  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ И ВНЕШНЕТОРГОВАЯ  ПОЛИТИКА В УСЛОВИЯХ ПЛАВАЮЩЕГО  ВАЛЮТНОГО КУРСА ПРИ НИЗКОЙ  МОБИЛЬНОСТИ КАПИТАЛА

2.1. Бюджетно-налоговая  политика при низкой мобильности капитала

Рассмотрим в качестве примера результаты стимулирующей  бюджетно-налоговой политики — повышения  государственных расходов или снижения налогов.

В модели IS-LM-BP увеличение совокупного  спроса, происходящее в результате стимулирующей бюджетно-налоговой  политики, сдвигает кривую IS1 вправо до положения IS2 и повышает доход до уровня Y2, (рисунок 2.1). Более высокий уровень дохода означает и большие объемы импорта, что ведет к образованию дефицита торгового баланса. И хотя возросшая до уровня r2 ставка процента обеспечивает дополнительный приток капитала в страну, однако в условиях низкой мобильности капитала основное влияние на состояние платежного баланса оказывает изменение текущего счета. Поэтому в целом платежный баланс сводится с отрицательным сальдо. Этому состоянию экономики соответствует точка  В, лежащая правее (ниже) графика ВР1. При плавающем курсе, как только начинает формироваться дефицит платежного баланса, автоматически происходит снижение стоимости национальной валюты. Падение курса валюты (доллара) стимулирует снижение чистого экспорта, что приводит к дальнейшему возрастанию совокупного спроса и сокращению дефицита платежного баланса, а это сдвигает вправо как кривую IS, так и кривую ВР до положения IS, и ВР соответственно.

Рисунок 2.1 – Бюджетно–налоговая политика государства при плавающем курсе и низкой мобильности капитала

Курс национальной валюты будет снижаться до тех пор, пока будет существовать отрицательное  сальдо платежного баланса. Это значит, что и кривая ВР будет сдвигаться вправо до тех пор, пока точка внутреннего  равновесия экономики будет находиться справа (снизу) от нее. Поскольку, как нам известно, при экзогенном изменении чистого экспорта кривая ВР сдвигается в большей степени, чем кривая IS, поэтому в конечном итоге кривая ВР "догонит" пересечение кривых IS и LM и все три кривые пересекутся в одной точке — точке С. Только здесь сальдо платежного баланса будет равно нулю, что и должно быть при плавающем курсе.

В принципе аналогичные процессы происходили бы в экономике и  при полном отсутствии мобильности  капитала. Что меняется в наших  рассуждениях при учете международной  мобильности капитала? Более высокая  процентная ставка (r) начинает привлекать капитал из-за границы. Улучшается состояние счета движения капитала, что частично компенсирует ухудшение торгового баланса. Но поскольку степень мобильности капитала относительно низка, то дефицит платежного баланса продолжает сохраняться. Вместе с тем, даже небольшой приток капитала означает, что дефицит платежного баланса, возникающий в результате стимулирующей бюджетно-налоговой политики, оказывается не столь значительным, а значит, и масштабы обесценения национальной валюты, необходимые для восстановления равновесия платежного баланса, будут меньше.

В целом мы видим, что при  плавающем валютном курсе стимулирующая  бюджетно-налоговая политика усиливается  эффектом обесценения национальной валюты, что приводит к большему повышению дохода, чем при фиксированном  курсе [10, с. 262].

2.2. Денежно-кредитная  политика при низкой мобильности капитала

Как мы уже знаем, денежно-кредитная  политика при фиксированном валютном курсе оказывается неэффективной  с точки зрения воздействия на основные макроэкономические показатели, поскольку любые целенаправленные изменения объема денежной массы  затем компенсируются в ходе интервенций  Центрального банка на валютном рынке (при условии, что не проводится политика стерилизации). Ситуация принципиально  меняется при режиме плавающего валютного  курса. На рисунке 2.2 показаны результаты стимулирующей денежно-кредитной  политики (увеличения предложения денег). Возросшее предложение денег  приводит к увеличению совокупного  спроса, и кривая LM сдвигается вправо до положения LM2. Непосредственными следствиями увеличения денежной массы становятся возрастание уровня дохода до r1, снижение процентной ставки до r2. Более высокий уровень дохода стимулирует увеличение расходов на импортную продукцию, что ведет к возникновению дефицита торгового баланса. Одновременно происходит отток капитала из страны в ответ на снижение уровня национальной процентной ставки, становящийся ниже мировой, и по счету капитала также возникает отрицательное сальдо. Поскольку и текущий счет, и счет капитала изменяются в одном направлении, в результате общий платежный баланс сводится со значительным дефицитом [7, с. 330].

Рисунок 2.2 – Денежно-кредитная  политика при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала

При плавающем обменном курсе  для устранения дефицита платежного баланса курс национальной валюты должен понизиться. Поскольку Центральный  банк теперь не вмешивается в функционирование валютного рынка и позволяет  обменному курсу свободно колебаться, то происходящее обесценение валюты стимулирует возрастание чистого  экспорта, и, следовательно, дальнейшее увеличение совокупного спроса и  дохода. Как и в рассмотренном  выше случае стимулирующей бюджетно-налоговой  политики, кривые ВР и IS сдвигаются вправо до тех пор, пока все три графика  не пересекутся в одной точке С [11, с. 243].

Итак, при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика становится эффективной с точки  зрения воздействия на доход, а наличие  международной мобильности капитала способствует повышению ее эффективности. Кроме того, что увеличение денежной массы способствует росту инвестиций и других компонентов внутреннего  спроса, чувствительных к снижению процентных ставок, стимулирующая денежно-кредитная  политика также поощряет и внешний  спрос, а, следовательно, экспорт в  результате снижения стоимости национальной валюты. Обесценение валюты усиливается  из-за понизившихся процентных ставок, оттока капитала и возрастания дефицита платежного баланса, что создает  еще более благоприятные условия  для роста чистого экспорта и  совокупного дохода [4, с. 354].

Отметим, что хотя ставка процента сначала снижается, а потом  возрастает, она в новой точке  внутреннего и внешнего равновесия С будет все же ниже своего первоначального значения (r1< r2). Чем это объясняется? Допустим, что первоначально сальдо счета капитала и текущего счета равны нулю. Если процентная ставка в конечном итоге превысит первоначальный уровень, то сальдо счета капитала вследствие притока капитала будет положительным, а чистый экспорт, соответственно, отрицательным (поскольку NX = —КА). Одновременно сократятся инвестиции, отрицательно зависящие от ставки процента. Если и инвестиции, и чистый экспорт сократятся, а потребление и государственные расходы экзогенно не изменялись, то совокупный доход также должен будет сократиться. Однако, как мы видели, доход возрос. Это оказалось возможным именно потому, что увеличились чистый экспорт и инвестиции, а новый уровень равновесной процентной ставки оказался ниже, чем был раньше.

2.3. Внешнеторговая  политика при низкой мобильности капитала

Стимулирующее воздействие  на экономику может также оказать  протекционистская внешнеторговая политика, когда государство, вводя  ограничения на импорт или поощряя  экспорт, целенаправленно изменяет величину чистого экспорта и таким  образом способствует увеличению совокупного  спроса. Как мы уже знаем, в условиях фиксированного валютного курса такая политика может быть оправданной, поскольку происходящие в ее результате изменения сальдо торгового и платежного баланса требуют вмешательства Центрального банка для поддержания курса национальной валюты, и последующее увеличение денежной массы приводит к росту совокупного дохода. Как меняются последствия внешнеторговой политики при плавающем валютном курсе?

На рисунке 2.3 показано, что  воздействие государства на объемы внешней торговли так же, как в  случае с фиксированным валютным курсом, изменяет величину совокупного  спроса (сдвиг кривой IS вправо в положение IS). Одновременно меняется структура  платежного баланса, так как увеличивается  чистый экспорт (сдвиг кривой ВР вправо в положение ВР). Кроме того, возникает  приток капитала в страну, поскольку  рост совокупного спроса приводит к  увеличению процентной ставки. В результате платежный баланс сводится с положительным  сальдо (новая точка внутреннего  равновесия В находится слева, или сверху от кривой ВР), что неизбежно подталкивает курс национальной валюты в сторону повышения. Однако теперь Центральный банк не вмешивается в функционирование валютного рынка, и обменный курс будет расти в той мере, в какой это будет необходимо для уравновешивания платежного баланса. По мере роста обменного курса национальной валюты экспорт будет сокращаться, а импорт увеличиваться. Другим словами, процессы в экономике пойдут в обратном направлении: после того, как чистый экспорт увеличился, он начнет уменьшаться, что в конечном итоге сдвинет кривые IS2 и ВР2 влево до их первоначального положения. Только в точке А сальдо платежного баланса будет равно нулю, прекратится рост обменного курса и будет восстановлено внутреннее и внешнее равновесие [7, с. 327].

Рисунок 2.3 – Внешнеторговая политика при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала

Таким образом, мы видим, что  в условиях свободно плавающего валютного  курса внешнеторговая политика не оказывает  воздействия на доход, поскольку  тенденция роста чистого экспорта в результате проведения протекционистских  мер нейтрализуется снижением чистого  экспорта, вызванным соответствующим  ростом обменного курса валюты.

3. СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ  МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ПРИ  ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ В  УСЛОВИЯХ КРИЗИСНОГО СОСТОЯНИЯ  И СТАБИЛЬНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО  РОСТА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

От уровня и динамики валютного  курса зависят многие параметры  экономики. Изменение валютного  курса, как правило, оказывает влияние  на уровень внутренних цен. Это влияние  первоначально идет по двум направлениям: через непосредственное изменение  цен импортных готовых товаров  и услуг, а также через изменение  цен отечественных товаров и  услуг, в издержки производства которых  входят затраты на импортные компоненты. Изменение валютного курса также  оказывает влияние на объемы экспорта, что в свою очередь может воздействовать на уровень внутренних цен. С увеличением экспорта при прочих равных условиях цены на экспортные товары в стране повысятся, а при сокращении экспорта могут понизиться.

Динамику внешней торговли Республики Беларусь рассмотрим в таблице 3.1.

Таблица 3.1 – Динамика внешней  торговли Республики Беларусь, млн. дол. США [1]

Следует отметить, что объем  внешней торговли в 2011 году значительно  вырос по сравнению с предыдущими  годами: по сравнению с 2010 годом на 44,9%, по сравнению с 2007 годом –  на 64,6%. В целом за исследуемый  период в стране наблюдается отрицательное  сальдо внешней торговли, за исключением  торговли с странами вне СНГ. Однако следует отметить, что в 2011 году, несмотря на отрицательное значение, сальдо внешней торговли сократилось практически вдвое по сравнению с 2010 годом и составило -4340 млн. дол. США.

Динамика экспорта в Республике Беларусь представлена в таблице 3.2.

Таблица 3.2 – Динамика экспорта Республики Беларусь, млн. дол. США[1]

В целях наглядности представим данные таблицы 3.2 за 2011 г. в структурной  диаграмме (рис. 3.1).

Рис. 3.1 – Структура экспорта Республики Беларусь в 2011 г.

Согласно данным таблицы 3.2 и рис. 3.1 следует, что основными  партнерами Республики Беларусь в части  экспорта являются Россия, Украина  и Нидерланды.

Рис. 3.1 – структура экспорта Республики Беларусь по странам-партнерам  в 2011 году[1]

Согласно данным таблицы 3.2 и рис. 3.1 следует, что основными  партнерами Республики Беларусь в части  экспорта товаров и услуг являются Россия с удельным весов в общем  объеме экспорта 38,0%, Нидерланды – 16,0% и Украина  - 11,0%.

По  методологии  платежного  баланса  объем  внешней  торговли товарами  за  январь-сентябрь 2012 г.  составил 69 375,3 млн.  долларов,  в  том

числе  экспорт – 35 519,8 млн.  долларов,  импорт – 33 855,5 млн.  долларов.

Стоимостной объем экспорта  республики по сравнению с январем-сентябрем 2011 г.  из  расчета в текущих ценах увеличился  на 19,3%, или на 5 740,5 млн. долларов, импорта – на 3,9%, или на 1 278,7 млн. долларов.

Сальдо внешней торговли товарами в январе-сентябре 2012 г. сложилось  положительным в размере 1 664,3 млн. долларов.

По  методологии  статистики  внешней  торговли  товарами объем  внешней  торговли  товарами  за  январь-сентябрь 2012 г.  составил 70 879 млн.

долларов, в том числе  экспорт – 36 096,4 млн. долларов, импорт – 34 782,6 млн. долларов. Стоимостной объем  экспорта республики  по сравнению  с 

январем-сентябрем 2011 г. из расчета  в текущих ценах увеличился на 19,2%, или на 5 825,5 млн. долларов, импорта  – на 3,3%, или на 1 127 млн. долларов.

Увеличение  стоимостных  объемов  экспорта  и  импорта  товаров в январе-сентябре 2012 г. обусловлено  ростом физических объемов поставок. По  сравнению  с  январем-сентябрем 2011 г.  товарная  масса  экспорта увеличилась на 19,2%, импорта –  на 11,4%. Средние цены экспорта остались на уровне января-сентября предыдущего  года, импорта – уменьшились  на 7,2%.

В  январе-сентябре 2012 г.  сложилось  благоприятное  для Республики

Беларусь  соотношение  цен  во  внешней  торговле  товарами.  Индекс  ценовых условий  торговли составил 107,8%. Это означает, что в январе-сентябре 2012 г. по  сравнению  с  аналогичным  периодом  прошлого  года  на  сумму  выручки  от экспорта  Республика  Беларусь  могла  импортировать  товаров  на 7,8% больше. С учетом роста физических  объемов  поставок  товаров  за  пределы  Республики Беларусь покупательная  способность экспорта увеличилась  на 28,4%.