Международная валютная система. 2

Введение.

Финансы имеют большую  историю. Но только Х1Х в. можно считать  началом первого этапа курсообразования, так как именно тогда была официально оформлена первая валютная система. Одна и та же валютная система со своими стандартами не может существовать долго, так как ее развитие начинает отставать от развития экономики. Результатом  возникающих противоречий становятся кризис. При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных  принципов и резко обостряются  валютные противоречия, существующая валютная система заменяется на новую. В истории валютных отношений  было несколько валютных систем.

Интернационализация и глобализация мировой экономики способствуют развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между  странами. С середины XX столетия международные  валютные отношения получают новый  импульс развития. Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний  по отношению друг к другу и  резервным валютам становятся важнейшими проблемами мирового хозяйственного развития. Создание эффективного валютного механизма  для бесперебойного осуществления  мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной  финансовой системы.

Международные валютные отношения  представляют совокупность экономических  отношений, связанных функционированием  денег как мировых денег. Деньги, как мировые деньги, обслуживают  внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные  и частные денежные переводы.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном  уровнях. На национальном уровне они  охватывают сферу национальной валютной системы (НВС). НВС представляет часть  денежной системы страны. Национальная валютная система — это форма  организации валютных отношений  страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических  связей той или иной страны.

Национальная валютная система  включает следующие основные составляющие:

• национальную денежную единицу (национальная валюта);

• состав официальных золотовалютных резервов;

• паритет национальной валюты и механизм формирования валютного  курса;

• условия обратимости  национальной валюты;

• наличие или отсутствие валютных ограничений;

• порядок осуществления  международных расчетов стран;

• режим национального  валютного рынка и рынка золота;

• национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения  страны.

Связующим звеном между национальными  валютными системами является паритет  и валютный курс. Здесь необходимо пояснить, что же это такое.

Паритет — это соотношение  валют, соответствующее их золотому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти  никогда не совпадает с паритетом.

Валютный курс представляет собой соотношение между валютами отдельных стран или "цену" валюты данной страны, выраженную в  валютах других стран.

Международная валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства  и юридически закреплена межгосударственными  соглашениями. Основными элементами международной валютной системы  являются:

• национальные и коллективные резервные валютные единицы;

• состав и структура  международных ликвидных активов;

• механизм валютных паритетов  и курсов;

• условия взаимной обратимости  валют;

• формы международных  расчетов;

• режим международных  валютных рынков и мировых рынков золота;

• межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.). Международная валютная система включает и комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Главная задача международной валютной системы — регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. МВС является одним из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение.

Международная валютная система  – динамичная развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации  экономики стран Запада, изменения  ими условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии международная  валютная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные  валютные системы.

1. Этапы развития международной валютной системы.

Международная валютная система - динамичная, развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации  экономики стран Запада, изменениями  условий и потребностей мирового хозяйства в целом.  
 
В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы.  
 
Первая система, так называемого золотого стандарта, стихийно сложилась к концу 19 века. При нем валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран. Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами:

1. определенным золотым содержанием валютной единицы;
2. конвертируемостью каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;
3. золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото - свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;
4. поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

Механизм международных  расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Разновидностями золотого стандарта  являлись золотомонетный, золотослитковый  и отчасти золотодевизный стандарты. Эволюция от одной формы золотого стандарта к другой протекала  в ходе развития мировой системы  капитализма.  
 
Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мирохозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс, определяемый механизмом золотого стандарта, отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции, стал меняться на систему регулируемых связанных валютных курсов.  
 
Вторая система - система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов.  
 
Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.  
 
Система золотовалютного стандарта возникла в 30-е годы и полностью сформировалась в конце 50-х годов. В условиях этой системы бумажные деньги перестали обмениваться на золото.  
 
Свое юридическое оформление эта система получила на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Основные черты Бреттонвудской валютной системы включают в себя следующие:

• за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;
• резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности- валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;
• доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу. (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;
• приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;
• каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты.

Рыночные курсы валют  не должны были отклоняться от фиксированных  золотых или долларовых паритетов  более чем на 1% в ту или другую сторону. Изменение паритетов могло  производиться в случае устойчивого  нарушения платежного баланса. Доллар занял центральное лидирующее место, масштабы использования золота резко  упали; - межгосударственное регулирование  валютных отношений осуществлялось главным образом через Международный  валютный фонд, созданный на Бреттонвудской конференции. Он призван обеспечивать соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют.  
Бреттонвудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. Закрепив систему золотодолларового стандарта, Бреттонвудская система сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно развитых странах.  
 
К концу 60-х годов Бреттонвудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золотодолларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара в мире к концу 60-х годов заметно пошатнулись в результате собственных экономических неурядиц, войны во Вьетнаме, но, главным образом, в результате возрастания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии. Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя огромный рынок евродолларов. Дефицит платежного баланса США превысил допустимые размеры. Требование Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото оказалось обременительным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечивалась. В начале 70-х годов Бреттонвудская система фактически развалилась. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Цена на золото на мировых рынках резко подскочила. Сохранять систему твердых валютных курсов практически стало невозможным.  
 
С начала 1973 г. для международной валютной системы становится характерным постоянное изменение обменных курсов различных валют. Большинство промышленно развитых стран используют систему плавающих валютных курсов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы своих денежных единиц относительно доллара, либо других ведущих стабильных валют.  
Энергетический кризис 1973-1974 гг. "добил" Бреттонвудскую валютную систему. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся на "золотых" биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на международную валютную систему.  
 
Ямайская валютная система - современный международный валютный механизм.  
 
В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы капиталистического мира. Международная валютная жизнь по-прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав исправлялся два раза - в 1969 г. (создание СДР) и поправкой, предусмотренной Ямайскими соглашениями.  
 
Основные составляющие современного международного валютного механизма сводятся к следующему:

• Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным  
  активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.

Странам предоставлялось  право выбора любого режима валютного  курса. Валютные отношения между  странами стали основываться на "плавающих" курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя  основными факторами:

а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

б) соотношением спроса и  предложения национальных валют  на международных рынках.

К началу 90-х годов в  связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема  организации МВС на основе следующих  элементов:

 
а) подбираются главные опорные  единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой валютный курс;

 
б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк.

 При этом поддерживается  валютный курс лишь в отношении  некоторых валют в рамках определенного  диапазона, в отношении же остальных  валют он свободно меняется.  
На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: 39 к американскому доллару , 14 к французскому франку (стран зоны франка) или к другим валютам 5. Другие страны (17) привязали свою валюту к СДР или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

Вводится стандарт СДР - "специальных  прав заимствования" (special drawing rights) с  целью сделать их основным резервным  авуаром и уменьшить роль резервных  валют.

2. История валюты.

Предпосылкой к  возникновению денег послужил обыкновенный бартер, когда товары обменивались друг на друга, но ни один не представлял особой важности и ценности. В большинстве своем, обмен был неравноценный, и общество испытывало нужду в таком товаре, который мог бы использоваться в качестве универсального платежного средства.

В скором времени  бронза, серебро и золото стали  занимать ведущие позиции в товарообменной сфере, т.к. по сравнению с другими  товарами имели достаточно стабильную стоимость. Поначалу купцы переплавляли металлы в бруски и диски, на которые  ставилось клеймо с указанием  веса и чистоты металла, однако, спустя какое-то время, функции по переплавке взяли на себя органы государственной  власти.

До XIX века во всеобщем обороте была серебряная и биметальная валюты, роль денежного металла в последней выполнял сплав серебра и золота. Распространение золота как основного международного средства обращения произошло в 1696 г. в связи с переходом Великобритании от серебряного стандарта к золотому в процессе перечеканки истертых серебряных монет.

15 унций серебра  приравнивались к 1 унции золота, недооцененные полновесные серебряные  монеты стали переплавлять или  попросту вывозить из страны, так постепенно золото заняло  главенствующую позицию в денежном  обращении Англии. В 1816 г. золото  было признано "единственной стандартной  мерой стоимости и законным  платежным средством без каких-либо  ограничений по сумме платежей". В других странах серебро все  еще оставалось ведущей валютой  и удерживало доминирующие позиции  до обнаружения золотых месторождений  в Калифорнии в середине XIX века.

В XVIII веке широкое  распространение в Европе получила бумажная валюта, хотя ее возникновение  приписывают к более раннему  периоду. Ученые предполагают, что бумажные деньги использовались еще древними китайскими купцами вместо золотых. В Европе роль бумажной валюты исполняли  расписки о принятии на хранение товаров  и золота, которые положили начало также ценным бумагам в форме  векселей. В 1716 г. шотландец Джон Ло, ставший министром финансов во Франции, для приумножения богатства страны с помощью эмиссии банкнот выпустил кредитные деньги в виде банковских билетов. Его проект с грохотом провалился, но это стало первым импульсом к массовому выпуску и использованию бумажных ассигнаций.

Главной проблемой  бумажной валюты стал ее отрыв от реального  золотого содержания, количество денег  не соответствовало количеству подкрепляющих  их номинальную стоимость драгоценных  металлов. В золотых и серебряных монетах металл являлся их неотъемлемой сутью, т.е. деньги и металл были сплавлены  в единое целое и были неотделимы друг от друга. Бумажная же валюта оторвалась как товарный эквивалент от тех наиболее ценных товаров, в которых она долгое время воплощалась. Это создало благодатную почву для чересчур большого выпуска бумажных денег, что нарушило их стабильность как товарного эквивалента.

Международная система  курсов валют в начале XX века была все еще привязана к золоту. Вследствие длительных экономических  кризисов и Второй мировой войны, которая была уже на исходе, в июле 1944 года было принято решение провести встречу "Реформирование традиционной системы золотых стандартов национальных валют" в Бреттон-Вудсе, где собрались представители правительств 41 страны. По результатам этой встречи наряду с золотом в качестве резервной валюты стал использоваться доллар США. Была установлена цена за унцию золота равная 35 долларам, колебания которой Америка обязалась удерживать в пределах +/-1%, а другие страны дали обязательство удерживать колебания своих валют в пределах +-1% от их номинальной стоимости.

Сначала такой расклад  был выгоден для европейских  стран, т.к. вложение резервов в долларовые облигации приносили дополнительный доход. С другой стороны, доверие  к американской валюте должно было быть такое же, как к золоту, и  количество выпускаемых долларов должно было быть достаточным, чтобы обеспечить обслуживание возрастающего количества международных сделок денежными  массами.

Долларовые запасы Центральных Банков к концу 1964 г. выросли до величины золотого запаса США, был достигнут теоретический  порог неконвертируемости, и система  золотого стандарта потерпела крах. После отмены Бреттон-вудского соглашения, основные мировые валюты прекратили зависеть от золота, их курсы стали определяться спросом и предложением на рынке.

1. Валюта и ее виды.

Термин «валюта» применяется в трояком понимании:

1. Валюта — это денежная единица данной конкретной страны.
2. Валюта — это иностранные денежные средства и расчетные единицы.
3. Валюта — это международные расчетные единицы типа «евро», СДР и пр.

Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует качество валюты. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.

1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта  товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений  при осуществлении любых операций с ней.

Свободно-конвертируемыми  валютами признаны американский доллар (USD), английский фунт стерлингов (GBF), швейцарский  франк (CHF) и др.

2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.

3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Разряд валюты определяет Международный валютный фонд.

Кроме этого, в международной  торговле применяются валютные единицы, существующие только в безналичной  форме — клиринговые валюты.

Клиринговые валюты — это расчетные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами -участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.

В мировой экономике существует понятие резервных валют.

Резервная валюта — это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран — участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.

Исторически первоначально  роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в Англии активно развивалась  промышленность и торговля. Кроме  того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако впоследствии, в связи с  бурным развитием США, их национальная валюта (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на Бреттон-Вудской  конференции.

В настоящее время американский доллар — основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных  расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена  на USD.

Большое влияние на международные  экономические отношения оказывает  валютный курс. Необходимо отметить, что  в настоящее время на валютный курс может оказывать большое влияние денежно-кредитная политика государства. С целью поддержания национальной валюты центральный банк любой страны может проводить валютные интервенции.

Валютные интервенции — это воздействие на курс национальной денежной единицы путем купли или продажи значительного объема иностранной валюты государственными органами. Например, Центральный банк России (ЦБР) для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов.

2. Валютный курс.

Валютный паритет.

Деньги выполняют функции меры стоимости и средства обращения только в пределах соответствующего государства. Вне этих функций покупательная способность определяется сопоставлением с иностранными валютами, и внешняя стоимость денег выражается в единицах иностранных валют. При определении внешней стоимости денег возникают следующие проблемы: определение валютного паритета государственными органами; формирование курсов на валютных рынках.

Валютный паритет — это законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе специальных прав заимствования СДР. СДР — это международная расчетная коллективная валюта, используемая странами — членами МВФ.

Паритет покупательной способности — соотношение между денежными единицами различных стран по их покупательной силе к определенному набору товаров и услуг — удостоверяет, что на мировом рынке один и тот же товар должен иметь во всех странах одинаковую цену, если она исчисляется в одной и той же валюте. Но на мировом рынке товары продаются и покупаются за разные деньги, поэтому между валютами должно существовать определенное соотношение. Это соотношение выражается формулой Кесселя:

Например, 1 доллар = 1,5 евро, или 1 евро = 0,75 доллара, что  означает возможность купить одинаковое количество полезной продукции как  на 1 доллар, так и на 1,5 евро.

Оба паритета используются при установлении официальных курсов валют.

Валютным курсом называется соотношение между двумя валютами или это цена одной валюты выраженной через другую валюту.

Номинальный валютный курс представляет собой собой фактическую цену одной валюты в единицах другой валюты. Например, цена 1 долл. США на российском рынке в январе 2002 г. была равна 30 руб., а цена одного рубля примерно 0,33 долл. США.

Различают следующие виды валютного  курса:

• фиксированный валютный курс - это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке;
• плавающий — устанавливается на торгах на валютной бирже;
• кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте;
• текущий — это курс наличной, т. е. кассовой сделки. По нему производятся расчеты в течение двух дней;
• форвардный или курс срочной сделки, — это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.

Стоимость валюты выражается в цене, которая определяется величиной валюты в относительных  единицах другой валюты — национальной или иностранной. Цена иностранной  валюты называется валютным курсом.

Для обозначения  валют при заключении сделок применяются ISO-коды валют. Код отдельной валюты состоит из трех букв: первые две буквы обозначают страну, третья — валюту. Примеры ISO-кодов для некоторых валют представлены в таблице.

Валютные курсы  отображаются парой валют, участвующих  в сделке, например GBP/USD или USD/CHF, где GBP/USD показывает, сколько долларов США  содержится в 1 английском фунте (сколько  долларов США можно купить за 1 английский фунт), а USD/CHF показывает, сколько швейцарских  франков содержится в 1 долл. США (сколько  швейцарских франков можно купить за 1 долл. США).

Валюта, которая  покупается или продается, т. е. торгуется, называется торгуемой валютой, а валюта, которая служит для оценки торгуемой валюты, — валютой котировки. Так, при отображении валютной пары, первая из указываемых валют является торгуемой валютой, а вторая — валютой котировки.

Обычно при обозначении  валютного курса иностранная  валюта выступает в качестве торгуемой, а местная — в качестве валюты котировки. Такая котировка называется прямой, или оценочной: цена определенной величины иностранной валюты выражается в переменных единицах национальной. Такая система котировки используется, в частности, в Швейцарии, Японии, Канаде. Например, котировка USD/JPY106,4 показывает, что в1 долл. США содержится 106,4 японских иен.

Косвенная (обратная) котировка курса — это цена стандартной единицы местной валюты, выраженная в переменных единицах иностранной валюты.

Систему косвенных  котировок своей валюты, в частности, применяют Великобритания и Австралия (GBP/USD и AUD/USD). Косвенную котировку  используют и при расчете курса  евро (EUR/USD).

Например, котировка EUR/USD1,23 показывает, что в 1 евро содержится 1,23 долл. США.

В межбанковской  торговле валютой банк, котирующий валюту, обычно называет курсы покупки  и продажи. Курс покупки обозначается как курс Bid, курс продажи — Offer(Ask).

При прямой котировке  курс Bid является курсом, по которому банки  покупают торгуемую (иностранную) валюту и продают национальную. Курс Offer(Ask) является курсом, по которому банк продает торгуемую валюту и покупает национальную. Величина, на которую курс Bid отличается от курса Offer(Ask), называется спредом.

Наибольший объем  сделок, совершаемых на валютном рынке, приходится на сделки спот. Сделками спот называются все валютные операции, платежи по которым осуществляются на второй банковский день после заключения сделки. Если этот день приходится на выходной, то датой исполнения (датой валютирования) становится ближайший рабочий день. Курс, по которому заключаются сделки спот, называется спот-курсом.