Особенности монетарной политики в России

                                                                                    32

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ (ТУСУР)

Кафедра экономики

Монетарная политика: цели, задачи, инструменты

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика»

                                                 Томск 2010г

Содержание

1 Введение………………………………………………………………………..3

2 Монетаризм как основа формирования денежно-кредитной политики…..5

2.1 Общая характеристика концепции.              5

2.2 Эволюция монетаризма и его разновидности              7

3 Теоретические аспекты монетарной политики……………………………..10

3.1 Цели, объекты и субъекты денежно-кредитной политики.              10

3.2 Основные концепции денежно-кредитной политики              15

3.3 Методы и  инструменты денежно-кредитной политики….…………...17

4 Особенности монетарной политики в России…………….…………………19

4.1 Цели и принципы монетарной политики………………………………19

4.2 Основные инструменты денежно-кредитной политики в России……22

4.3 Направление совершенствования денежно-кредитной политики …...24

4.4 Результаты монетарной политики в России ………………………..…28

5 Заключение…………………………………………………………………..…29

Список использованных источников……….………………………………… .31

Приложение А …………………………………………………………………...32

1 Введение

Монетаризм - это концепция развития зрелой рыночной экономики с хорошо отработанным денежным хозяйством. Монетаристы - сторонники конкурентного капитализма, предполагающего организацию экономической деятельности на основе частных предприятий, действующих на свободном рынке.

Монетаризм выступает против централизованного контроля над экономической деятельностью. Тем не менее, монетаристы полагали, что существование свободного рынка не устраняет необходимость во вмешательстве государства. Последнее, по их мнению, должно вступать посредником между субъектами рыночных отношений, принимать законы и следить за их соблюдением. Рынок значительно уменьшает количество вопросов, которые требуют политических решений и тем самым минимизирует степень прямого участия правительства в регулировании экономики.

Главным направлением правительственной деятельности, которые способствуют стабильности экономики, считали монетаристы, является денежная и фискальная политика.

Итак, монетаризм выходит на передний край в 70-80-е годы как отражение бед бюрократизации экономики, ослабления рыночного механизма и конкуренции. Монетаризм предложил шоковую терапию для западных стран. Последняя в известных пределах оздоровила экономику[1]. 

Цель данной курсовой работы: раскрыть полностью понятие монетарной политики и рассмотреть особенности денежно-кредитной политики в России.

Для осуществления этой цели необходимо выполнить следующие задачи:

– рассмотреть монетаризм как основу формализации монетарной политики;

– выяснить основные концепции и эволюцию монетаризма;

– изучить теоретические аспекты монетарной политики;

– выяснить цели, объекты и субъекты денежно-кредитной политики;

– разобраться в методах и инструментах денежно-кредитной политики;

– изучить влияние денежно-кредитной политики на изменение ВВП;

– определить особенности монетарной политики в России.

Для написания работы использовались труды следующих российских и зарубежных профессоров: Грязнова А.Г., Думна Н.Н., Автономова В., Аканьин О., Макащева Н., Фетисов Г., Улюкаев А., Куликов М., Некипелов А., Голанд Ю., Данилова  А. и других авторов, опубликованных в журналах: «Деньги и кредит», «Денежно-кредитная политика»,  «Макроэкономическая политика», «ЭКО», «Вопросы экономики».

2 Монетаризм как основа формализации монетарной политики

2.1 Общая характеристика концепции

Термин «монетаризм» был введен в 1968 г. Американским экономистом Карлом Бруннером, чтобы обозначить подход, выделяющий денежную массу в качестве ключевого фактора, определяющего экономическую конъюнктуру [2].

В настоящее время под монетаризмом понимают общетеоретический подход, признающий важность денег в экономике и отдающий приоритет особому типу кредитно-денежной политики - прямому регулированию темпов роста денежной массы – в противоположность иным методам воздействия фискальной, а также денежно-кредитной политике, но воздействующей на экономику через процентные ставки.

Монетаризм ассоциируется с именем нобелевского лауреата Милтона Фридмена, большой вклад в развитие этой концепции внесли также А. Шварц, К. Бруннер, А. Мелцер, Д. Лейдлер, Р. Селден, Ф. Кейган.

При широкой трактовке монетаризма его суть можно охарактеризовать следующими положениями.

1.Экономическая теория служит целям прогнозирования динамики  экономических показателей и во вторую очередь является инструментом анализа. Для достижения этих целей следует активно использовать эконометрические макромодели, причем заданные в приведенной, а не в структурной форме.

2.Капиталистическая экономика внутренне устойчива относительно некоего оптимального уровня производства, который определяется развитием производительных сил, запасом ресурсов и т.д. Этот оптимальный уровень производства не исключает наличия некоторой безработицы, которая связана с институциональными особенностями экономики, например недостаточной гибкостью заработной платы. Речь идет о естественном уровне безработицы.

3.Деньги играют ключевую роль в экономике. Изменение их массы через эффект реальных кассовых остатков приводит к изменению расходов и номинальных доходов. Следствием чего может быть в рамках краткосрочного периода изменение как уровня цен, так и объема производства, а в долгосрочном периоде - лишь общего уровня цен. Иными словами, за исключением короткого периода связь между безработицей и инфляцией отсутствует.

4.Одним из важнейших проявлений устойчивости экономики является устойчивость зависимости между массой денег в обращении и важнейшими экономическими показателями. Функция, выражающая эту зависимость, является инструментом анализа воздействия денежной политики на экономику.

5.Поддержание стабильного уровня цен - главная цель экономической политики. Она достигается, если обеспечена стабильность денежного обращения. Последнее достигается, если выполняется правило: масса денег растет постоянным умеренным темпом, который зависит от соотношения долгосрочного темпа роста производства и скорости обращения денег.

6.Объем денежной асы находится под контролем центрального банка (ЦБ), воздействующего на величину денежной базы, которая является основным индикатором денежной политики и ее главным инструментом.

Перечисленные характеристики дают самые общие контуры монетаризма: классического или фридменовского, притом существуют несколько ее разновидностей, представители которых не всегда разделяют все перечисленные выше утверждения.

2.2 Эволюция монетаризма и его разновидности

Монетаристские представления корнями уходят в количественную теорию денег, опираются на исследования экономистов ΧΧ в., И. Фишера и А. Пигу. Начало монетаристской концепции можно датировать 1956 г., когда вышла работа «Исследование в области количественной теории денег»,

Фридмен и его коллеги рассматривали вопросы: об устойчивости функции спроса на деньги и как часть этого вопроса - влияние процента на скорость обращения денег; о запаздываниях, т.е. о временных интервалах, через которые изменения в массе денег сказываются на тех или иных характеристиках экономической конъюнктуры; о статистических измерителях денежной массы, т.е. о том, какой из многочисленных статистических показателей денежной массы следует использовать, и т.д.

Эти и некоторые другие исследования позволили сделать несколько выводов. Во-первых, количество денег является фактором, значительно влияющим на конъюнктуру. Во-вторых, устойчивые характеристики этого воздействия можно получить лишь применительно продолжительным периодам. В-третьих, именно потому, что деньги важны, а лаги непостоянны, наилучшей стратегией денежной политики является поддержание стабильного умеренного темпа роста денежной массы, соответствующего долгосрочному росту экономики. Фридмен оценивал этот целевой параметр роста денежной массы в 3-4% в год. В этом состоит так называемое «денежное правило» Фридмена.

В конце 60-х-начале 70-х годов произошли важные для монетаризма изменения. Они были связаны с развитием собственно концепции, так и событиями в реальной экономике. Усиление инфляции при одновременном росте безработицы и неудачные попытки справиться с ситуацией методами фискальной политики в духе кейнсианских рецептов, усиление нестабильности валютной системы в результате отказа от конвертации доллара и краха системы, фиксированных валютных курсов ‒ все это способствовало повышению интереса исследователей к проблемам, которыми традиционно занимались монетаристы.

На фоне драматических событий в экономике и экономической политике важные изменения произошли и в самом монетаризме.

1.Сформировалось новое направление - так называемый глобальный монетаризм.

2.Эмпирические исследования вышли на новый рубеж - были созданы большие эконометрические модели, позволяющие установить статистические характеристики важнейших макроэкономических зависимостей, прежде всего тех, которые в той или иной форме отражали влияние денег на экономику. Наиболее известной моделью такого рода, построенной в соответствии с монетаристскими представлениями о характере взаимосвязей между денежной массой, объемом производства, ценами, процентными ставками и т.д., была так называемая сент-луисская модель.

3.Фридмен предложил модель номинального дохода, которая стала теоретической основой монетаризма.

4.Американские экономисты К. Брунер и А. Мелцера отказались от использования моделей в приведенной форме и обратились к структурным моделям с целью более детального изучения механизма трансмиссии -последовательности воздействия изменения денежной массы на экономику. При этом они особое внимание уделили процессу замещения активов различных типов в портфеле экономических субъектов в ответ на изменение процентных ставок.

5.Были предприняты попытки, используя гипотезу об адаптивных ожиданиях, соединить фридменовскую гипотезу о естественной норме безработицы с кривой Филлипса.

6.Был поставлен вопрос о факторах, определяющих естественную норму безработицы, и о способах воздействия на нее, а также о наилучшей стратегии борьбы с инфляцией. В ходе обсуждения этих вопросов выявилась специфическая позиция ряда экономистов, которые представляют особое крыло монетаризма, так называемый неортодоксальный, или английский монетаризм[2].

3 Теоретические аспекты монетарной политики

3.1 Цели, объекты и субъекты денежно-кредитной политики

Государственная денежно-кредитная политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической политики государства.

Высшая цель государственной денежно-кредитной политики заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на года и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, на определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п.

В зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной политики. Приведем несколько вариантов.

1.Сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменениями, и он нежелателен. С помощью денежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае циклического «перегрева» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае циклического спада следует добиться снижения нормы процента и тем самым – повышения деловой активности в результате увеличения инвестиционного спроса.

2.Сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно ростом цен. В таком случае любое увеличение денежного предложения будет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно-кредитной политики будет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном, фиксированном уровне. Графически денежное предложение при этом будет отображаться вертикальной прямой.

3.Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Но она ведь меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что сказывается и на норме процента, и на объеме производства, и на ценах. Если ЦБ ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, он придерживается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой же уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег. Графическим отображением денежного предложения в таком случае будет горизонтальная прямая[3].

Итак, объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке. Субъектами денежно-кредитной политики выступают, прежде всего, центральный банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки.

Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.

Под предложением денег (money supply - MS) понимается денежная масса, находящаяся в обращении и складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов.

Предложение денег обычно отображается вертикальной прямой, поскольку предлагается, что на каждые данный момент задано определенное, фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис.3.1).

Реально предложение денег зависит от целей, которые ставятся в рамках денежно-кредитной политики конкретной страны.

1.Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то рисунком денежного предложения будет действительно вертикальная прямая (рис.3.1).

2.Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержание фиксированной ставки процента, которая называется гибкой. Она отображена на рисунке 3.1 горизонтальной линией.

3.Третий вариант графического отображения денежного предложения – наклонная кривая (рис.3.1). Она показывает, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и нормы процента[3].

Рисунок 3.1-Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики: Ms1 – денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении: Ms2 – денежное предложение гибкой денежно-кредитной политике; Ms3 – денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента.

Спрос на деньги (Md – money demand) формируется:

1)из спроса на деньги как на средство обращения (т.е.деловой, операционный, транзакционный или спрос на деньги для совершения сделок);

2)из спроса на деньги как на средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимости или спекулятивный спрос).

Спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денежного или номинального валового национального продукта (прямо пропорционально). Чем больше доходов в обществе потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики.

Операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда графическое отображение спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом (рис.3.2).

Рисунок 3.2 - Операционный                          Рисунок 3.3 - Спрос на деньги

спрос на деньги.                                              как на активы

              На рисунке 3.3 спрос на деньги как средство сохранения стоимости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально).

Распределение финансовых активов зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги и наоборот.

Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального валового национального продукта (рис.3.4). На рисунке 3.4 номинальная процентная ставка –на вертикальной оси, общий спрос на деньги –на горизонтальной оси. Функциональная зависимость этих параметров даст совокупность кривых, каждая из которых соответствует определенному уровню номинального ВВП. Перемещения вдоль криво              й показывают изменения процентной ставки. При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги. Спрос же на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента. 

Рисунок 3.4-Общий спрос на деньги

Субъектами денежно-кредитной политики выступают банки, прежде всего ЦБ. Для непосредственного регулирования массы денег в обращении он использует различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется ЦБ и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции. Кредитная экспансия ЦБ пополняет ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым – по насыщению экономики денежными ресурсами[3].

3.2 Основные концепции денежно-кредитной политики

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, которая включает исследования процессов воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Кейнсианский подход. Сторонники кейнсианства утверждают, что рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно, активно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе финансовые и денежно-кредитные. Механизм денежно-кредитного регулирования действует следующим образом. Изменение денежного предложения является причиной повышения или понижения процентной ставки, что приводит к колебаниям инвестиционного спроса и через мультипликативный эффект инвестиций – к изменению в уровне национального производства.

Кейнсианцы отмечают, что цепь причинно-следственных связей между предложением денег и уровнем национального производства достаточно велики. ЦБ при проведении денежно-кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг.

Кейнсианцы считают денежно-кредитное регулирование не столь эффективным средством стабилизации экономики, как например, использование инструментов фискальной или бюджетной политики.

Монетаристский подход. Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаризм особое значение придает денежно-кредитной сфере: «деньги – главная движущая сила рыночной экономики». Наиболее известный теоретик монетаризма – М. Фридмен.

М. Фридмен и его сторонники утверждали, что:

- монетаристский подход базируется на убеждении, что рыночная экономика – внутренне устойчивая система. Все негативные моменты, возникающие в рыночной экономике, имеют экзогенный характер. Они являются результатом некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое блокирует, действие стихийных рыночных сил и в то же время «раскачивает лодку».

- Монетаристы предлагают свести к минимуму государственное регулирование экономики, ограничив его денежно-кредитным регулированием, осуществляемых совместно с центральным банком, так как «ни одно правительство не может быть мудрее рынка»; «за неизбежные ошибки государства мы отвечаем своими деньгами, а оно – нищими»; «чем меньше доля государственных расходов в ВНП, тем лучше жизнь людей»;

- для стимулирования деловой активности, стабилизации экономической системы необходимо поддержать устойчивый и обоснованный уровень инфляционных ожиданий. В этом случае уровень безработицы будет независим от уровня инфляции, поскольку «безработица связана не с инфляцией, а с неожидаемой инфляцией; устойчивого компромисса между инфляцией и безработицей не существует». Таким образом, приоритет принадлежит регулируемому росту денежной массы;

-   монетаристы считают, что корреляция между денежным фактором и объемом национального производства обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и валовым национальным продуктом. При умеренном (слабовыраженном) снижении цен (умеренном дефляции) наблюдается рост общественного богатства. Однако при более значительной дефляции очевидны чистые убытки.

Таким образом, динамика валового национального продукта следует за динамикой денег. Существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики.

«Денежное правило» Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении – в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста валового национального продукта будет падать.

3.3 Методы и инструменты денежно-кредитной политики

Прямое и косвенное регулирование денежно-кредитной сферы. Прямые методы имеют характер административных мер в форме различных директив ЦБ, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрых эффект с точки зрения контроля ЦБ за ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно  в условиях кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на них деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую экономику» или за рубеж.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействует на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапа преобразований, используется как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторым.

Общие и селективные методы денежно-кредитного регулирования ЦБ.

Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом.

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и имеют в основном директивный характер. Их название связано с решением частных задач, например, как ограничение выдачи ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д. Используя селективные методы, ЦБ сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов. Подобные функции несвойственны ЦБ стран с рыночной экономикой. Применение в практике ЦБ селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков (КБ) типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства.

Инструменты денежно-кредитного регулирования. В мировой экономической практике ЦБ используют следующие инструменты денежно-кредитного регулирования в рамках монетарной политики:

- изменение норматива обязательных резервов или «резервных требований»;

- процентная политика ЦБ, т.е. изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в ЦБ.

- операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами[3].

4 Особенности монетарной политики в России

4.1 Цели и принципы монетарной политики

В ближайшие десятилетия в России должны быть обеспечены высокие темпы экономического роста, которые позволят значительно повысить уровень жизни населения. Низкая инфляция является основой для обеспечения устойчивости рубля, формирования позитивных ожиданий экономических агентов, снижение рисков и принятия обоснованных решений относительно сбережений, инвестиций и потребительских расходов. Поэтому денежно-кредитная политика, направленная на устойчивое снижение инфляции, вносит существенный вклад в усилие потенциала экономического роста и модернизацию структуры экономики.

В 2005 году Банк России будет следовать принципам единой государственной денежно-кредитной политики и политики валютного курса. Снижение инфляции до запланированного уровня (7,5-8,5% в 2005 году, 6,0-7,5% -в 2006 году и 5,0-6,5% -в 2007 году) является главной целью денежно-кредитной политики. При реализации политики, Банк России будет учитывать влияние динамики обменного курса национальной волюты на состояние российской экономики[4].

По мере создания необходимых условий Банк России будет постепенно сокращать свое участие на внутреннем валютном рынке, осуществляя тем самым переход к режиму свободно плавающего валютного курса и сосредотачивая свои усилия на максимально точном достижении целей по уровню инфляции. В последние годы наблюдается ослабление краткосрочной взаимосвязи между денежными агрегатами и индексом потребительских цен. Поэтому границы прироста денежной массы не являются жестко заданными. Тем не менее, монетарные условия, инфляционные ожидания и определение среднесрочного тренда инфляции остаются важным ориентиром.