Оценка эффективности инновационного проекта. 2. 2

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Департамент профессионального  образования 

ГОУ ВПО «Алтайский государственный  технический университет

им. И.И. Ползунова»

Институт текстильной  и легкой промышленности

Кафедра «Менеджмент, предпринимательство  и информационные

технологии»

Курсовая работа по дисциплине «Экономическая оценка

инвестиций»

на тему «Оценка  эффективности инновационного проекта»

КР 080502.07.000 ПЗ

Курсовая работа защищена

с оценкой«                          » 

«     »                         2011 г.

Студент группы                                                              Караваева Е.В.

                                                                                          Вариант 13

Преподаватель, зав.кафедрой МПИТ,

д.э.н., профессор        Маркина Т.В.

Барнаул 2011 г.

Содержание.

Введение……………………………………………………………………3

1.Понятие  и содержание инвестиций и  инвестиционного проекта…….4

2.Экономическая  оценка эффективности инвестиционных  проектов…9

3. Входная информация……. …………………………………………….11

Заключение………………………………………………………………...24

Список  использованных источников…………………………………….25

Введение

  Одним из фундаментальных понятий рыночной экономики является понятие инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов.

Инвестиции - это наиболее важный и дефицитный ресурс любой экономики, использование  которого позволяет совершенствовать производство, улучшать продукцию, увеличивать  количество рабочих мест и т.д.

Исторически сложилось так, что в хозяйственной  практике наблюдается недооценка вопросов финансового управления как в  текущей работе, так и при разработке долгосрочных инвестиционных проектов. В рыночных условиях решение об инвестировании предприятие принимает самостоятельно и ему нужен инструмент для  оценки эффективности этих вложений.

Объектом исследования данной работы является инвестиционный процесс на предприятии.

Цель работы заключается в определении способов наилучшего распоряжения имеющимися инвестиционными ресурсами, умении рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов, выбрать лучшие варианты вложений.

Для реализации поставленной цели предусматривается  решение следующих задач:

· определить понятия инвестиций и  инвестиционного проекта как  одного из направлений финансового  менеджмента;

· раскрыть сущность современной методики экономической эффективности инвестиций и показателей оценки эффективности;

1.ПОНЯТИЕ И СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ  И ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с  необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта [№5, с.451].

Инвестиции - это то, что «откладывается»  на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские  блага, не используемые в текущем  периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую - ресурсы, направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.). Инвестициями могут  быть как денежные средства, так  и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права, ноу-хау и др. По финансовому определению инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды); по экономическому - расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала [№5, с.451].

Объектами инвестирования могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.). Они различаются по объемам производства, направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию этапов осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные, иногда их называют прямыми, - это в основном долгосрочные вложения средств непосредственно в средства производства и предметы потребления (непосредственно участвуют в производственном процессе), согласно американской методологии к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы; и портфельные - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов.

Различают финансовые инвестиции - вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм, например, приобретение их акций, других ценных бумаг, а также долговых прав; и интеллектуальные нематериальные инвестиции - это затраты на покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала. Кроме того, имеют место начальные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе с реинвестициями они образуют брутто-инвестиции.

Реинвестиции - это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели [№5, с.453]. Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию, а также на пополнение товарно-материальных запасов, составляют валовые инвестиции.

Нематериальные активы - это условная стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности, иных аналогичных имущественных прав, признаваемых объектом права собственности конкретного юридического или физического лица, и приносящих ему доход [№5, с.453]. Они неосязаемы, их основными характерными чертами является отсутствие материально-вещественной (физической) структуры, использование в течение длительного времени, способность приносить пользу предприятию, высокая степень неопределенности относительно размеров возможной в будущем прибыли от их использования. Они подразделяются на: финансовые активы - валюта, кассовая наличность, депозиты в банках, вклады, чеки, и т.п.; и нематериальные активы - патенты, торговые марки, авторские права, и т.п.

Физическое  или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет, называют инвестором. Им могут быть как государство, так и частные предприниматели. Инвестор - это всегда определенное лицо, в т.ч. и осуществляющее инвестиции от имени и за счет средств юридического лица, тех или иных государственных или общественных организаций.

В процессе инвестиционной деятельности инвесторы могут преследовать различные  цели, которые подразделяют на выражаемые в денежной форме, например, стремление к максимуму прибыли, рентабельности личного дохода предпринимателя, объема выплачиваемых дивидендов и т.д., и не выражаемые в денежной форме-стремление к престижу, власти, завоеванию того или иного сегмента рынка. Цели, выражаемые в денежной форме, имеют преимущество, поскольку могут быть выражены количественно, в других случаях оценка может осуществляться путем различных опросов экспертов, клиентов, поставщиков, специалистов и др.

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги, займы, государственные доходы) и других ассигнований; частные - за счет собственных средств предпринимателя или другого физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять и акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные и другие фонды.

Понятие «инвестиционный проект» принято рассматривать в двух аспектах:

· как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса  каких-либо действий, которые бы обеспечивали достижение определенных целей, результатов;

· как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления  каких-либо действий или описывающих  такие действия [№9].

Период  времени между началом осуществления  проекта и его ликвидацией  принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии., каждая из которых имеет свои цели и задачи: прединвестиционную - от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта; инвестиционную - проектирование, заключение договора; производственную -стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта) и ликвидационную. Каждая из них, в свою очередь, подразделяется на этапы, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации. Прединвестиционная и инвестиционная стадия относятся к области инвестиционного проектирования, а производственная - к области изучения специальных организационно-управленческих дисциплин (организация производства и труда, планирование, финансирование, анализ, менеджмент и др.).

  Затраты на выполнение прединвестиционной стадии проекта в индустриально развитых странах при нормальном стечении обстоятельств составляют примерно 1,5-5,5% от стоимости проекта, в том числе на формирование инвестиционных возможностей (замысла, идеи проекта) - 0,2-1,0, на обоснование инвестиций - 0,25 -1,5, на технико-экономические исследования для небольших проектов - 1,0-3,0 и для крупных - 0,2-1,2%.

На  начальных стадиях проекта важно  избежать неожиданностей и возможных  рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения заданных результатов; оценить  эффективность проекта и разработать  его бизнес-план. При этом следует  придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться.

Принятие  окончательного решения об инвестировании возможно лишь после выполнения технико-экономического обоснования - это комплект расчетно-аналитических  документов, содержащих как исходные данные, так и основные технические  и организационные решения, расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие  рассматривать целесообразность и  эффективность инвестиционного  проекта [№5, с.461]. Его разработка является обязательной при полном или частичном (например, на долевых началах) финансировании проекта из бюджета и внебюджетных фондов, централизованных ресурсов министерств  и ведомств, собственных средств  государственных предприятий. Решение  о разработке технико-экономического обоснования эффективности инвестиций, осуществляемых за счет других источников финансирования, принимается инвестором самостоятельно. Именно ТЭО подтверждает экономическую целесообразность и  хозяйственную необходимость инвестиций, используется для подтверждения  инвестору финансовой устойчивости и платежеспособности будущего предприятия в части выполнения им долговых обязательств, для разработки бизнес-плана.

На  каждом этапе работы над инвестиционным проектом выполняется его стоимостная  оценка. В зарубежной практике их насчитывают  по меньшей мере четыре вида и их степень точности возрастает в порядке  разработки проекта. Так, на стадии исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25-40%.На стадии разработки ТЭО выполняется первичная, или факторная, оценка, имеющая целью сравнить планируемые затраты с возможностями финансирования, ее допустимая погрешность составляет 15-20%. На стадии рабочего проектирования осуществляется приближенная оценка, предназначенная для подготовки плана финансирования работ, допустимая погрешности такой оценки - 10-15%. И наконец, для подготовки и проведения торгов (на завершающей стадии детального проектирования, заключения договора) делается окончательная оценка с допустимой погрешностью 5-6%.

Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность  проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

Следует иметь в виду, что ошибки и просчеты, допущенные в предин-вестиционный и  инвестиционный периоды проявляются  на производственной стадии, так как  издержки производства и доходы (прибыль) от реализации продукции находятся  в прямой зависимости от прогнозных оценок и принятых решений на прединвестиционной стадии.

Инвестиционное предложение - результат технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта.

Масштаб инвестиционного проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних (или внешних) рынков: финансовых, материальных продуктов  и услуг, труда, а также на экологическую  и социальную обстановку. Различают  глобальные (реализация которых существенно  влияет на экономическую, социальную или  экологическую ситуацию на Земле), крупномасштабные (оказывает существенного влияния на ситуацию в других странах) и региональные (городские, отраслевые).

Понятие «инвестиционная программа» может  употребляется в двух смыслах [№9]:

· как инвестиционная программ приватизируемого предприятия, разрабатываемая в  соответствии с планом приватизации для представления на инвестиционный конкурс;

· как совокупность унифицированных  данных о системе инвестиционных проектов или предложений с определенной целевой направленностью.

2. Эффективность инвестиционных  проектов.

  Любой инвестиционный проект должен, во-первых, сам себя обеспечить деньгами ( т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с осуществлением проекта), а во-вторых, сохранять и преумножать вложенные в него средства. Эти два подхода носят название финансовая и экономическая оценки.

Финансовая состоятельность означает, что проект всегда имеет достаточно средств, чтобы осуществлять платежи (учитывает финансовые последствия реализации проекта для непосредственных участников). Достаточным можно считать такое количество собственного и привлеченного капитала, при котором на всех интервалах планирования приток денежных средств будет больше оттока или равен ему, т.е.баланс денежных средств во все периоды деятельности положительный. Инвестиционный процесс, с финансовой точки зрения, объединяет два противоположных процесса - создание производственного или иного объекта, на который затрачиваются определенные средства и последовательное получение дохода. Оба эти процесса протекают последовательно или параллельно. Отдача от инвестиций может начаться до завершения процесса вложений. Наряду с термином « прогноз денежных потоков» встречается также термин «прогноз движения денежных средств». Оба они являются русскими эквивалентами английского термина «прогноз кэш флоу» (cash flow).Cash - «звонкая монета», т.е. деньги, реально приходящие на счет или в кассу, а flow - «поток». Слово «поток» означает, что деньги связаны со временем их прохода. Существует достаточно распространенное заблуждение, что инвестора в первую очередь интересует баланс предприятия. Это верно только отчасти. Для банка и любого другого инвестора очень важны потоки денежных средств. Принципы построения прогноза денежных потоков абсолютно просты: доходы за определенный период минус расходы за тот же период.

Бюджетная эффективность характеризует финансовые последствия осуществления проекта для республиканского, местного бюджетов.

Экономическая эффективность учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды. Социальные результаты в большинстве случаев поддаются стоимостной оценке и включаются в состав общих результатов проекта в рамках определения его экономической эффективности. При определении коммерческой и бюджетной эффективности проекта социальные результаты проекта не учитываются.

 Оценка предстоящих  затрат и результатов при определении  эффективности ИП осуществляется  в пределах горизонта расчета,  продолжительность которого устанавливается  с учетом:

• Продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта;
• Средневзвешенного срока службы основного технологического оборудования;
• Достижение заданных характеристик доходности(нормы и массы прибыли);
• Требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов. В качестве шага выбирают: месяц, квартал или год.

  Затраты, осуществляемые  участниками, бывают первоначальные, текущие и окончательные. Эти  расходы соответствуют функциям: строительной, функциональной и  ликвидационной.

  Для стоимостной оценки  результатов и затрат могут  быть использованы базисные, мировые,  прогнозные и расчетные цены.

  Базисные - сложившиеся  в национальной экономике цены  на определенный момент времени.  Базисная цена на любую продукцию  или услугу, а также инвестиционные  ресурсы считается неизменной  в течение всего расчетного  периода. 

• Мировые – цены, которые устанавливаются на товары или услуги в межгосударственной торговле.
• Прогнозные – базисные цены скорректированные на товары или услуги в межгосударственной торговле.
• Расчетные – прогнозные цены с поправкой на общий индекс инфляции в текущем периоде времени.

Цены на ресурсы, продукцию  и услуги в процессе инвестирования можно выражать в национальной(рубли) или устойчивой валюте(доллары, евро).

3.Входная информация

Информация отдела маркетинга

Данные, необходимые для  работы отдела маркетинга, приведены  в таблице 1.

таблице 1.

Информация бухгалтерии

Данные, необходимые для  работы бухгалтерии, приведены в  таблице 2.

Таблица2

Информация отдела труда 

Данные, необходимые для  работы отдела труда, приведены в  таблице 3.

Таблица 3

Информация собрания акционеров

Данные, необходимые для  работы собрания акционеров, приведены  в таблице 4.

Таблица 4

4. Выходная информация

Информация отдела маркетинга

Данные, получаемые в результате работы отдела маркетинга, приведены  в таблице 5.

Таблица5

Информация бухгалтерии

Данные, получаемые в результате работы бухгалтерии, приведены в таблице 6.

Таблица 6