Оценка эффективности инвестиционного проекта. 36

 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

По  дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» 

"Оценка эффективности инвестиционного проекта" 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Екатеринбург 2010

Содержание 

 

      2. Практическая часть

     Реализация  инвестиционного  проекта на перерабатывающем предприятии характеризуется следующими параметрами:

 

2.1.Определение  размера инвестиции  в оборотный капитал

Таблица 1

Определение размера инвестиции в оборотный капитал

 

 

 

Для определения размера инвестиции в оборотный капитал используется следующий алгоритм: 

1. Определяется потребность в оборотных средствах, путем нормирования текущих активов:

, где

А₁ – нормирование оборотных средств: запасы сырья и материалы (руб.);

МАТ – стоимость  материалов, сырья, расходуемых за рассматриваемый  период (руб.);

Д – длительность рассматриваемого периода (дней);

t₁ – норматив складских запасов сырья и материалов. 

(на весь период) 

, где

А₂ – норматив оборотных средств в незавершенном производстве (руб.);

РОТ – расход на оплату труда за рассматриваемый  период (руб.);

t₂ – норматив незавершенного производства (дней). 

(начиная со второго года  реализации проекта) 
 

, где

А₃ – норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе (руб.);

РЕАЛ –  выручка от реализации продукции  без НДС и акцизов за рассматриваемый  период(руб.);

t₃ – норматив хранения продукции на складе, равный интервалу между отгрузками готовой продукции потребителю (дней). 

(начиная со второго года  реализации проекта) 
 

, где

А₄ – норматив дебиторской задолженности (руб);

В – выручка  от реализации продукции с НДС  за рассматриваемый период (руб);

t₄ – норматив дебиторской задолженности, равный периоду времени между отгрузкой продукции потребителю и получением от него денежных средств на расчетный счет (дней). 

(начиная со второго года  реализации проекта) 
 
 
 

 

, для первого года строительства 

 
 
 

, где

А₅ – норматив денежных средств в кассе или на расчетном счете (руб.);

З_ПР.СБ. – затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период (руб.);

t₅ – норматив резерва денежных средств (дней). 

(начиная со второго года  реализации проекта) 
 
 

, где

Т_А – текущие активы. 

 (на весь период реализации проекта)  

2. Определяется потребность в оборотных средствах, путем нормирования текущих пассивов:

, где

П₁ – кредитная задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию и инвестора перед поставщиками (руб.);

Т₁ – норматив кредиторской задолженности, равной периоду времени между поступлением материалов и расчетом за них (дней); 

(начиная со второго года  реализации проекта) 

, где

П₂ – задолженность по оплате труда персоналу (руб.);

ФЗП – фонд заработной платы персонала за рассматриваемый период (руб.);

Т₂ – норматив задолженности по заработной плате, равной периоду времени между выплатами заработной платы (дней). 

(начиная со второго года  реализации проекта) 

, где

П₃ – норматив задолженности перед бюджетами по налогам (руб.);

ПБ – сумма  платежей в бюджет за рассматриваемый  период.

  Включает:

   1. НДС,  уплачиваемый в бюджет (руб.);

   2. налоги, включаемые в себестоимость без  ЕСН (руб.);

   3. налог  на имущество (руб.);

   4. налог  на прибыль (руб.).

Т₃ – норматив задолженности по налогам перед бюджетом, равной периоду времени между перечислениями налогов в бюджет (дней). 

                                 

                            

                            

                          

                      

, где

П₄ – норматив задолженности перед пенсионным фондом, по медицинским и социальным  выплатам (руб.);

ВФ – сумма  платежей во внебюджетные фонды (ЕСН) за рассматриваемый период (руб.);

Т₄ – норматив задолженности, равный периоду времени между перечислениями средств во внебюджетные фонды (дней). 

(начиная со второго года  реализации проекта) 
 

, где

Т_П – текущие пассивы. 

         

      

      

      

 
 
 
 

 

3. Расчет чистого оборотного капитала:

 

, где 

   ЧОК –  чистый оборотный капитал;

   Т_А – Текущие активы;

   Т_П – Текущие пассивы; 

                              

                      

                      

                    

               

                                                                                   
 

4. Определение размера инвестиции в оборотный капитал:

 

, где 

И_ОК – инвестиции в оборотный капитал;

 ЧОК_1,2 – чистый оборотный капитал, соответственно за исследуемый и предыдущий периоды. 

(на весь оставшейся период)

  

Расчет  налоговых отчислений 

1. Расчет налога  на имущество:  

, где

Н_ИМ – сумма  налога на имущество;

ОФ_НГ,ОФ_КГ – стоимость основных фондов, соответственно, на начало и конец рассматриваемого периода;

2,2% - ставка  налога на имущество; 
 

2. Расчет налога на прибыль: 

, где 

Н_ПР – налог на прибил.(руб.);

РЕАЛ –  выручка от реализации продукции  без НДС и акцизов за рассматриваемый  период (руб.);

З_ПР.СБ. – затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период (руб.);

Н_ИМ – сумма  налога на имущество.

 

3. Расчет платежей в бюджет 

, где 

 ПБ –  сумма платежей в бюджет за  рассматриваемый период;

Н_ИМ – сумма  налога на имущество (руб.);

Н_ПР – налог на прибил.(руб.);

НДС – НДС, уплачиваемый в бюджет (руб.). 
 

 

Расчет  амортизационных отчислении: 
 

, где

А – амортизация  основных фондов;

ОФ – стоимость  основных фондов;

Т – срок использования  основных фондов. 

 

Расчет  НДС уплачиваемого в бюджет 

, где

НДС_Б– НДС уплачиваемый в бюджет;

РЕАЛ –  выручка от реализации продукции  без НДС и акцизов за рассматриваемый  период(руб);

МАТ – стоимость  материалов, сырья, расходуемых за рассматриваемый  период (руб);

18% – ставка налога 

 
 
 
 

 

 

2.2. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Финансовая  оценка проекта. 

Таблица 2

 
 
 
 

График  погашения кредита 

      Таблица 3

 

 

Для расчета финансовой оценки проекта используется следующий алгоритм: 

1. Инвестиционная  деятельность:

 

Притоки от продажи активов, инвестиции в основной и оборотный капитал, определяются на основании  предыдущих расчетов;

Сальдо  инвестиционной деятельности определяется как разность между притоками и оттоками от инвестиционной деятельности:  

 

(Сумма сохраняется до 8 года)

(в результате продажи активов) 

2. Операционная  деятельность:

 

Выручка от реализации указана в условии задачи, амортизация  рассчитана раннее.

Притоки от операционной деятельности определяются как сумма выручки от реализации и амортизации: 

(на весь период выпуска  продукции)

Полная себестоимость  указана в условиях задачи, налог  на имущество и налог на прибыль, рассчитаны раннее.

Оттоки  от операционной деятельности рассчитываются как сумма полной себестоимости и налогов на прибыль и налогов на имущество:

 

          

          

                

              

             
 

Сальдо  операционной деятельности определяется как разность между притоками и оттоками операционной деятельности: 

                  

                  

                  

                  

                   
 

3. Финансовая  деятельность:

Притоки формируются как сумма собственных и заемных средств:

Собственные средства составляют 80% от стоимости проекта (по условию задачи).

Заемные средства составляют 20% от стоимости проекта (по условию задачи).

Стоимость проекта определяется как сумма инвестиции в основной и оборотный капитал: 

, т.о. получаем:

Собственные средства = 28484,14*0,80=22787,31

Заемные средства = 28484,14*0,2=5696,83 

  

Оттоки формируются как сумма выплат процентов по кредиту и возврат основного долга. Возврат кредита осуществляется в течение 3 лет, 1 год льготный.

Выплаты процентов по кредиту: 

, где 

В_П – выплаты процентов по кредиту (руб.);

К – сумма  кредита(руб.);

0,1 – ставка кредитования (доли); 

, где 

Д – остаток  основного долга (руб.); 

 

Возврат основного долга:

, где 

В_Д – возврат основного долга (руб.);

Д_П.О. – Денежные средства, направленные на погашения и обслуживания кредита (руб.) (таб.3);

В_П – выплаты процентов по кредиту (руб.). 

Для последнего года выплаты кредита В_Д  рассчитывается по формуле: 

, где

З_С – сумма заемных средств;

О_О.Д. – остаток основного долга (таб.3). 

 
 
 
 
 
 
 

Оттоки  финансовой деятельности: 

 

 
 

Сальдо  финансовой деятельности определяется как разность между притоками и оттоками: 

 

Общее сальдо рассчитывается как сумма трех сальдо: 

                           

             

                  

                       

                          
 
 

 

2.3. Определение основных показателей эффективности

Таблица 4