Оценка эффективности управления центром инвестиций

I Теоретическая часть. Оценка эффективности управления центром инвестиций

Введение

Одной из важнейших сфер деятельности любой предпринимательской фирмы  является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия  направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции.

Оценка  эффективности  управления   инвестициями  —  оценка  деятельности менеджера, преследующая две цели:    

1) определить, сумел ли он добиться лучшего по сравнению с установленным эталонным уровнем результата;

2) определить, каким образом был  достигнут этот результат.

В системе воспроизводства  инвестициям принадлежит важнейшая  роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста.

Инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли  экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).

Инвестиции - важный фактор обеспеченности высоких и устойчивых темпов развития экономики, внедрения достижений научно-технического прогресса, развития инфраструктуры. В деле развития особая роль принадлежит банкам, специализирующимся на финансировании и долгосрочном кредитовании предприятий, и инвестиционным фондам, создаваемым для непосредственного проведения процесса создания акционерных обществ, распоряжения принадлежащим государству пакетов акций, проведения обмена и реализации акций предприятий. Тем самым фонды способствуют переливанию капитала в наиболее доходные отрасли экономики и предприятий. Они имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъекта хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы производства продукции, улучшать условия труда и быта работников. От них зависит себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность.

Целью инвестиционной деятельности в конечном итоге является: внедрение новых технологий, передовой техники и «ноу-хау», насыщение внутреннего рынка высококачественными товарами и услугами; государственная поддержка и стимулирование отечественных товаропроизводителей; развитие экспортоориентированных и импортозаменяющих производств. Важная роль в деле подъема и развития отраслей экономики республики принадлежит иностранным инвестициям.

1 Инвестиции: сущность и классификация

Инвестиции (от лат. investio – одеваю) означают вложение государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.

Инвестиции являются неотъемлемой составной частью современной экономики. Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

Источником инвестиций является вновь созданная стоимость  или, так называемая, сберегаемая часть чистого дохода. Предприятия мобилизуют его за счет собственного дохода (т.е. самофинансирования) и на рынке ссудных капиталов (привлеченные средства).

Многообразие объектов финансирования предопределяет классификацию  инвестиций по различным критериям (см. рисунок 1).

по критерию назначения                                                        по характеру участия 

                                                              Критерии                 в инвестиционном        процессе

по периоду инвестирования         классификации

                                                             инвестиций                                                                                          

в зависимости от формы                                                           по региональной

        собственности                                                                    принадлежности                                   

Рисунок 1 – Классификация  инвестиций по различным критериям

По критерию назначения и цели приобретения, различают реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.) и финансовые (покупка ценных бумаг), что показано на рисунке 2.

Рисунок 2 – Классификация  инвестиций по критерию назначения

Рассмотрим каждый вид  инвестиций подробнее.

Реальные инвестиции (прямые инвестиции) представляют собой  вложения капитала в какую-либо отрасль  экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.). Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения.

Финансовые инвестиции (портфельные) – вложения капитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги, выпущенные государством и частными компаниями, размещенные на депозитных счетах банков и других финансовых учреждений, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности.

Финансовые инвестиции – это активы, используемые субъектом в целях получения дохода (например, роялти, процентов, дивидендов и арендной платы), прироста инвестированного капитала или получения прочей выгоды (например, в результате коммерческих сделок).

Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так  и предметом биржевой игры на рынке  ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. К финансовым инвестициям также относятся инвестиции в недвижимость, которая не находится в эксплуатации.

По периоду инвестирования, на основании его выделяют краткосрочные  и долгосрочные инвестиции (см. рисунок 3).

Рисунок 3 – Классификация  инвестиций по периоду инвестирования

Краткосрочные инвестиции — вложения денежных средств на период до одного года.

Долгосрочные инвестиции — вложения денежных средств в  реализацию проектов, которые будут  обеспечивать получение фирмой выгод  в течение периода, превышающего один год.

По характеру участия  фирмы в инвестиционном процессе, выделяют прямые и непрямые инвестиции  (см. рисунок 4).

Рисунок 4 – Классификация  инвестиций по характеру участия  в инвестиционном процессе

В случае прямых инвестиций подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг.

Непрямые инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги.

В зависимости от формы  собственности инвестируемых средств, различают частные и государственные  инвестиции (см. рисунок 5).

Рисунок 5 – Классификация инвестиций в зависимости от формы собственности инвестируемых средств

Частные инвестиции характеризуют  вложения средств физических лиц  и предпринимательских организаций  негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции — это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

По региональной принадлежности, представленной в рисунке 6, делятся  на национальные и иностранные.

Рисунок 6 – Классификация  инвестиций по региональной принадлежности

Иностранные инвестиции могут осуществляться в форме  участия в уставном капитале юридических  лиц, а также путем предоставления займов юридическим лицам, в отношении  которых иностранные инвесторы имеют право определять решения, принимаемые такими юридическими лицами.

Более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности использования инвестиций позволяет не только данная классификация и структура предприятия.

2 Структура и планирование  инвестиций на предприятии

Оценка  эффективности  управления   инвестициями  —  оценка  деятельности менеджера, преследующая две цели:

1) определить, сумел ли он добиться лучшего по сравнению с установленным эталонным уровнем результата;

2) определить, каким образом был  достигнут этот результат. 

Структуру инвестиций можно представить  при помощи следующей схемы (см. рисунок 7).

Рисунок 7 - Структура инвестиций

В силу чисто экономических  причин существуют различия в доходах  от инвестиций. При этом доходы на производственные инвестиции должны быть больше доходов  по альтернативным видам вложений, таким, например, как вложения в антиквариат, золото, бриллианты, банковские вклады и т.п. Так как, в противном случае, нет экономической выгоды от вложения средств в производство, которое всегда связано с риском, а более предпочтительным выступает получение дохода от более гарантированных операций.

Инвестиционные вложения необходимо делать таким образом, чтобы  приращения прибыли или полезности от последней единицы инвестиционного  ресурса было по всем реализуемым  проектам и их слагаемым, одинаковым

План инвестиций является одним  из разделов плана экономического и социального развития предприятия, поэтому этот план в первую очередь зависит от запланированной производственной программы предприятия, от научно-технической и инвестиционной политики предприятия.

План инвестиций должен вытекать из стратегии предприятия на будущее, из научно-технической и инвестиционной политики на предприятии (см. рисунок 8).

Рисунок 8 - Взаимосвязь стратегии  предприятия с планом инвестиций

В современных условиях методика планирования вложений на предприятии должна быть существенно изменена по следующим причинам:

1) в связи с переходом на  рыночные отношения;

2) предприятия в настоящее время должны планировать не только капитальные вложения, реальные инвестиции, но и финансовые (портфельные) инвестиции

Планирование инвестиций на предприятии - очень важный и сложный процесс.     Его сложность заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Важность этого процесса для  предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, тем самым  закладывается основа его работы на будущее. Если хорошо спланирован и организован план инвестиций, предприятие будет работать хорошо, плохо - в будущем оно может стать банкротом.

Таким образом, структура инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

Что касается планирования инвестиций, то следует отметить, что правильное экономическое обоснование инвестиций и разработка на этой основе оптимального плана инвестиций на предприятии являются необходимым, но недостаточным условием для их рационального использования, так как после этого идет процесс осуществления плана инвестиций, и от того, как он будет реализован на предприятии, будет зависеть эффективность использования инвестиций.

3 эффективное управление центром инвестиций и его влияние на экономические результаты работы предприятия

Центр инвестиций - предприятие или подразделение предприятия; центр финансовой ответственности, отвечающее за эффективное использование инвестиций и извлечение прибыли, и обладающее необходимыми ресурсами и полномочиями, влияющими на доходность и окупаемость инвестиций, увеличение доходов и уменьшение расходов в рамках своего подразделения.

Руководитель этого подразделения  отвечает не только за выручку и  затраты, но и капиталовложение. Например: дочернее предприятия, имеющее право инвестировать собственную прибыль.

Поскольку применительно к центрам  инвестиций исходят из допущения, что  они являются отдельными организациями, это центры составляют обычные формы  бухгалтерской (финансовой) отчетности, в том числе отчет по прибыли.

В настоящее время для оценки деятельности центров инвестиций в  странах с рыночной экономикой используют четыре абсолютных показателя (см. рисунок 9).

                                                                                                                         экономическая

прибыль                      рентабельность                остаточная                         добавленная

                                         активов                           прибыль                            стоимость   

                                                                                                                                (ЭДС)

Рисунок 9 - Показатели оценки деятельности центров инвестиций

В качестве показателя прибыли в зависимости от конкретных условий деятельности используют показатели прибыли до налогообложения, прибыли от обычной деятельности или чистой прибыли.

Показатель рентабельности активов (РА) определяют по формуле 1:

                                                        Прибыль

                                          РА=                                                                            (1)

                                                         Активы

В настоящее время  наблюдаются различные подходы к выбору числителя и знаменателя приведенной формулы.

В зарубежной практике в  качестве числителя чаще всего используют показатели прибыли до налогообложения  и остаточного дохода до косвенных  затрат. Наряду с ними некоторые  организации в расчет принимают показатели чистой прибыли.

В качестве активов (знаменателя формулы) используют следующие показатели (см. рисунок 10)

        стоимость активов по балансу +

+ суммы амортизации

      по амортизируемым активам

                            стоимость активов            АКТИВЫ               действующие

                                    по балансу                                                        активы                          

            оборотный капитал +

        +  внеоборотные активы

Рисунок 10 - Показатели, входящие в состав активов

В стоимость активов  по балансу амортизируемые активы (основные средства, нематериальные активы и  доходные включения в материальные ценности) включают в остаточной стоимости, т.е. за вычетом начисленной по ним амортизации.

Достоинство показателя балансовой стоимости  активов заключается в том, что  при его использовании обеспечивается согласованность с отражением активов  в балансе и с прибылью, исчисляемой  с учетом начисляемой амортизации. Вместе с тем значение показателя рентабельности активов может постоянно увеличиваться вместе с увеличением сроков использования амортизирующих активов. У менеджера, которого поощряют за высокий показатель рентабельности активов, может возникнуть стремление к использованию имеющихся активов, а не к замене их новыми, более эффективными.

В показатель стоимость активов  по балансу плюс суммы амортизации  по амортизируемым активам амортизируемые активы включают не в остаточной, а  в первоначальной стоимости. Благодаря  этому исключается влияние сроков использования амортизируемых активов на величину рентабельности активов, а также методов начисления амортизации. У менеджера исчезает противодействие к приобретению новых активов.

Однако показатель первоначальной стоимости активов не согласуется ни с балансом, ни с отчетом по прибыли, поскольку не включает суммы начисленной амортизации, а также приводит к двойному счету начисленной амортизационной суммы по амортизируемым активам (при начислении амортизации она уже была отнесена на активы), что искажает величину показателя рентабельности активов.

Эти недостатки показателя первоначальной стоимости активов оказываются  более существенными, чем недостатки показателя их балансовой стоимости. Поэтому  большая часть организаций при  расчете рентабельности активов использует в качестве знаменателя балансовую стоимость активов.

Следует отметить, что при высокой  инфляции первоначальная или остаточная стоимость амортизируемых активов  не отражает их реальную стоимость. В  этих условиях при расчете показателя рентабельности активов амортизируемые активы целесообразно включать в расчет по восстановительной стоимости.

Оборотный капитал исчисляют можно  рассчитать по формуле 2:

                 Оборотные активы -  Краткосрочные обязательства +               (2)  + Внеоборотные активы

Данный показатель в  расчетах рентабельности активов применяют  сравнительно редко.

Таким образом, показатель рентабельности активов может исчисляться с  использованием различных показателей  прибыли и активов. Для сравнительной оценки деятельности отдельных центров инвестиций головные организации должны применять единую методику расчета показателей рентабельности во всех центрах. Вместе с тем для оценки деятельности отдельного центра инвестиции можно применять любой из рассмотренных вариантов расчета показателя рентабельности активов или одновременно несколько вариантов.

Например, показатель рентабельности продаж широко используют торговые организации, отличающиеся сравнительно невысоким  удельным весом внеоборотных активов в общей их стоимости.

Показатель остаточной прибыли  определяют  по формулам 3 и 4:

                        Прибыль - Минимально необходимая прибыль *                (3)

                                        * Используемые активы         

                        Используемые активы = Стоимость активов *                      (4)

                                         * Норма прибыли по активам     

Пример расчета показателей  остаточной прибыли и рентабельности активов приведен в таблице 1.

Таблица 1 - Оценка деятельности центров инвестиций по показателям рентабельности активов и остаточной прибыли

Приведенные в таблице  данные о показателях прибыли  и рентабельности активов не позволяют объективно оценить деятельности центров А и Б, поскольку в центре Б выше сумма прибыли (300 000 против 200 000 руб.), а в центре А - выше рентабельность (20% против 16,7%). Показатель остаточной прибыли позволяет дать более высокую оценку деятельности центра Б.

Показатель остаточной прибыли показывает, какую прибыль  приносит соответствующий центр  инвестиций для организации сверх  минимально необходимой прибыли  на активы. Он отражает вклад соответствующего центра в общие результаты деятельности организации.

Организации могут устанавливать  разные нормы прибыли на используемые активы для различных центров  инвестиций. При этом более высокие  нормы прибыли обычно устанавливают  для видов деятельности с более  высоким уровнем риска.

Начиная с 1980-х гг. во многих странах с рыночной экономикой широко применяется показатель экономической добавленной стоимости (ЭДС), который определяют вычитанием из экономической прибыли отчетного года экономической прибыли предыдущего года. При этом показатель экономической прибыли исчисляют вычитанием из чистой прибыли суммы платы за активы.

Величину платы за активы (капитал) устанавливают умножением стоимости активов на их цену. Цена активов - это сумма денежных средств, которую нужно заплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Каждый источник финансовых ресурсов имеет свою цену. Если, например, цена активов определена на уровне 10% их стоимости, то величина платы за активы стоимостью в 1 млн руб. составит 100 000 руб.

Чистая прибыль центра определяется вычитанием из прибыли  от обычной деятельности суммы налога на прибыль. К полученному остатку  прибавляют чрезвычайные доходы и вычитают чрезвычайные расходы.

Пример расчета ЭДС  за 2009 и 20010 гг. приведен в таблице 2:

Таблица 2 - расчет экономической добавленной стоимости

Показатель ЭДС показывает прирост стоимости акционерного капитала за отчетный период.

 Следует отметить, что при расчете показателя  ЭДС в расчет нужно принимать  лишь те активы, которые действительно  контролируются менеджерами бизнес-единиц. В связи с этим в состав  активов бизнес-единиц не следует  включать деловую репутацию и  организационные расходы нематериальных активов, стоимость административного здания компании, финансовые вложения компании, если управление ими осуществляется централизованно, и т.п.

Подводя итог можно сказать, что инвестиционные центры играют важную роль в эффективном использовании инвестиций и необходимы для того, чтобы сберечь деньги, теряющие свою покупательскую способность из-за инфляции.

Заключение

В данной курсовой работе были рассмотрены особенности инвестиций, структура и планирование и эффективное управление ими с помощью центра инвестиций.

Само понятие инвестиции означает вложение государственного или  частного капитала с целью получения дохода. Инвестиции являются неотъемлемой составной частью современной экономики. Обязательное правовое регулирование инвестиционной деятельности носит комплексный характер и представляет собой нормативные правовые акты различного уровня и ряда отраслей законодательства.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике. Инвестирование определяют экономический рост государства, занятость населения и составляют существенный элемент базы на которой основывается экономическое развитие общества, поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания.

II Расчетное задание №1 «Анализ поведения затрат», «Формирование себестоимости продукции и системы учет затрат»

Вариант 3

Предприятие "Сластена" производит конфеты трех видов: "Ласточка", "Маска" и "Буревестник". Цена соответственно: 90 руб./кг., 100 руб./кг., 120 руб./кг. Структура предполагаемой реализации изделий на основе исследования рынка: "Ласточка"-45%, "Маска"-25%, "Буревестник"-30%. Предприятие предполагает получить прибыль в размере  - 120 тыс. руб. Информация о расходах на предстоящий месяц представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Расходы на предстоящий месяц