Оценка экономической эффективности инновационного проекта

     ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

     ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

     ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

     Донской Государственный Технический Университет

     Кафедра «Экономика и менеджмент» 
 
 
 

     Курсовая  работа

     по  дисциплине: «Экономическая оценка инвестиций»

     на  тему: «Оценка экономической  эффективности инновационного проекта»

     Выполнила: ст. гр. ЗГУS-12

     Сидорова  Ю.М. 

     Проверила: Бармута К.А. 
 
 
 
 

     Ростов-на-Дону

     2008 г

      Содержание: 

Введение 

1.Прогнозирование  денежных потоков инновационного  проекта

1.1. Расчет  потребности в ресурсах и определение  источников финансирования.

1.2. Построение  прогноза текущих издержек и  отчета о чистых доходах

1.3. Прогнозирование  движения денежных потоков для  финансового планирования и оценки  инвестиционной привлекательности.

1.4. Расчет  показателей эффективности инновационного  проекта.

2. Анализ  чувствительности критических параметров  проекта к изменению внешних и внутренних факторов.

2.1. Расчет средних показателей и создание базовой модели зависимости результативного показателя от влияния внешних и внутренних факторов.

2.2. Выводы  по анализу инвестиционной привлекательности  и чувствительности.

Заключение

Список  литературы.

      Введение: 

     Многие  инновации требуют финансовых затрат, вложений капитала в новые здания, сооружения, станки, оборудование, запасы сырья и материалов, используемых в производстве, а также в научно-техническую деятельность, проведение исследований и проектирование изделий, в оплату работы сотрудников на начальном этапе, в рекламную кампанию и др.

     В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Наиболее распространено инвестирование средств в основной капитал. Такое инвестирование происходит в форме капитальных вложений и включает в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной документации и иные расходы капитального характера. Высокая привлекательность инвестиций в инновации определяется возможностью получения сверхприбыли.В работе рассматривается инвестирование в производство нового изделия (одного из условных изделий А, Б, В,Г, Д или Е).

     Основная  цель инновационного проекта - обоснование  экономической целесообразности объема и сроков проведения вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

     Принятие  инновационного решения невозможно без учета ряда факторов: вид инвестиций, стоимость инновационного проекта, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием решения и др.

     Эффективность инновационного проекта может быть оценена с различных позиций, в том числе с технической, технологической, экологической, социальной, организационной. Однако важнейшим критерием для обоснования эффективности проекта служат экономические показатели. От правильной и объективной оценки эффективности реальных инвестиций зависят сроки возврата вложенного инвестором капитала и перспективы развития предприятия.

     Поскольку большинство инвестиций являются долгосрочными, то при оценке инновационных проектов следует учитывать:

     а) временную стоимость денег (с течением времени деньги теряют свою стоимость вследствие инфляции);

     б) рискованность проектов (чем длительнее срок окупаемости, тем выше риск);

     в) привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций при минимальном уровне риска.

     Эффективность инвестирования определяется, прежде всего, соотношением результатов осуществления  проекта и затрат, необходимых  для достижения этих результатов. С  этой целью в первой части работы проводится расчет капитальных вложений, издержек производства, дохода от реализации продукции, чистой прибыли предприятия (после выплаты налогов) и нераспределенной прибыли (после выплаты дивидендов). Необходимым критерием принятия инновационного проекта является положительное значение накопленного потока наличности на любом шаге расчетного периода. Появление отри нательных значений свидетельствует о дефиците финансирования.

     В заключение первой части работы определяются основные показатели эффективности  инновационного проекта (с учетом процентов по банковскому кредиту, кредиту поставщиков и инфляции): чистый дисконтированный доход, рентабельность инвестиций; срок окупаемости капитальных вложений; величина внутренней нормы прибыли.

     При оценке инновационных проектов необходимо учитывать фактор риска. Инновационная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому для принятия решения необходимо провести анализ чувствительности и оценить возможный риск проекта. С этой целью во второй части работы проводится расчет критических параметров инновационного проекта и отклонения плановых значений основных показателей проекта (объема производства, цены изделия, издержек производства, начальных инвестиций и др.) от их критического значения. 

     Таблица 1. Исходная информация.

      Вариант В 4. 

     1. Прогнозирование  денежных потоков  инновационного проекта. 

     1.1. Расчет потребности  в ресурсах и  определение источников  финансирования 

     Необходимость осуществления издержек выступает  как основной признак инновационного проекта. Расчет единовременных затрат проводится в таблице 2 «Общие инвестиции», которая заполняется по исходным данным.

     Величина  первоначальных инвестиций включает:

     - капитальные вложения на подготовку производства (предпроизводственные расходы);

     - капитальные вложения в основные  средства;

     - капитальные вложения в оборотные  средства.

       В состав предпроизводственных расходов включаются затраты на проведение маркетинговых исследований, опытно-конструкторских и технологических работ по созданию технической документации на новую продукцию, проведение других работ по созданию предприятия и организации производственного процесса.

       К основным средствам относятся средства труда, функционирующие в сфере производства в течение длительного времени. В состав основных средств включаются здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, прочие производственные средства длительного пользования.

       Для нормальной организации процесса производства и реализации продукции, наряду с основными, предприятию необходимы оборотные средства. От обеспеченности оборотными средствами во многом зависит ритмичность, слаженность и результативность производства.

       Оборотные средства включают в себя:

     - стоимость предметов груда, находящихся  в сфере производства - производственных  запасов (сырье, материалы, комплектующие изделия) и незавершенного производства (детали и сборочные единицы, находящиеся на разных стадиях производственного процесса);

     - денежные средства на счетах и в кассе предприятия;

     - себестоимость готовой продукции, находящейся на складе предприятия и ожидающей отгрузки потребителям, а также продукции отгруженной, но не оплаченной потребителями.

     Прирост оборотного капитала распределяется следующим  образом: в 0-ой год (на стадии строительства) он составляет 75% общей величины оборотных средств на месяц (таблица 1), в 1-ый год (на стадии освоения) - остальные 25%.

     Таблица 2.

     Общие инвестиции, млн. руб. 

     После определения величины первоначальных инвестиций необходимо рассмотреть  источники финансирования. Источники  финансирования приводятся в таблице 3.

     В качестве основных источников финансирования в работе выступает акционерный  капитал и кредиты поставщиков (таблица 1), при необходимости берется  банковский кредит.

     Банковский  кредит необходим, если результирующая величина инвестиций в таблице 2 (итого) оказалась больше величины акционерного капитала и кредита поставщиков. В этом случае банковский кредит равен недостающей величине капитала:

     Величина  банковского кредита = Графа 8 табл.2 -Акционерный капитал - Кредиты поставщиков

     Рекомендуется взять кредит с небольшим превышением

     Таблица 3.

     Источники финансирования, млн. руб. 

     1.2.Построение  прогноза текущих  издержек и отчета о чистых доходах 

     Для построения прогноза текущих издержек заполняется таблица 4 «Издержки  производства».

     Стоимость сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, основная заработная плата производственных рабочих заданы на единицу продукции  в исходных данных. Единый социальный налог рассчитываются в процентах от основной заработной платы (26%). Величина накладных расходов (без амортизации) и административных издержек задана в таблице 1.

     Общезаводские издержки определяются как сумма  издержек на материалы, заработную плату, накладных и административных издержек.

     Величина  амортизации определяется как сумма  амортизационных отчислений на здания, сооружения и оборудование. Амортизационные отчисления рассчитываются умножением балансовой (первоначальной) стоимости зданий, сооружений и оборудования на норму амортизации.

     Общие производственные издержки определяются как сумма общезаводских издержек, амортизации, издержек на сбыт и распределение.

     Таблица 4.

     Издержки  производства, млн, руб. 

     Прогнозный  отчет о чистых доходах (таблица 5) раскрывает доходы проекта за определенный период времени и дает представление  о факторах, влияющих на доходы на каждом шаге расчетного периода.

     Цель  данного отчета - увязка расходов с  доходами по периодам, а, следовательно, и оценка эффективности текущей (хозяйственной) деятельности проекта. Анализ соотношения доходов с  расходами позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала проекта.

     Доход от продаж рассчитывается умножением цены единицы продукции на полную мощность производства (таблица 1) во 2—5 годах в размере 100%, в 1-ом году в  размере 75% от полной мощности.

     Прибыль к налогообложению определяется как разность доходов проекта и общих производственных издержек.

     Таблица. 5.

     Отчет о чистых доходах, млн. руб. 

     Разница между доходами и расходами проекта после уплаты налогов составляет чистая прибыль. Именно этот показатель дает наилучшее представление об эффективности функционирования проекта. В строке «Налоги» учитывается только налог на прибыль в размере 24% от величины валовой прибыли. Налоги выплачиваются с 3-го года, так как в первые два года реализации инновационных проектов предприятия освобождаются от налога на прибыль.

     Нераспределенная  прибыль определяется как чистая прибыль после выплаты дивидендов. Дивиденды целесообразно выплачивать  при условии эффективности проекта, то есть его окупаемости в течение экономического срока жизни инвестиций 

     1.3. Прогнозирование  движения денежных  потоков для финансового  планирования и  оценки инвестиционной  привлекательности 

     При осуществлении инновационного проекта  выделяют три основных вида деятельности:

• инвестиционную;
• финансовую;
• производственную.

     Отчет о чистых доходах дает информацию только о производственной деятельности. Все три вида деятельности находят  отражение в отчете о движении денежных средств.

     Потоком наличности называется разность между  притоками и оттоками денежных средств  от всех видов деятельности, то есть это сумма результатов инвестиционной, финансовой и производственной деятельности.

     Следует обратить внимание, что в качестве оттока средств выступают не все текущие издержки. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшение денежных средств проекта. Наоборот, накопленный износ основных средств - это один из источников финансирования инновационного проекта. Поэтому в статье общие производственные издержки таблиц 6 и 7 амортизационные отчисления не учитываются.

     Таблица б «Денежные потоки для финансового  планирования» и таблица 7 «Таблица денежных потоков» предполагают определение ликвидационной стоимости в 5-м году.

     Ликвидационная  стоимость = Стоимость земли (таблица.2) +

     Остаточная  стоимость зданий, сооружений + Остаточная стоимость оборудования

     Остаточная  стоимость определяется как разность между первоначальной стоимостью зданий, сооружений, оборудования (таблица 1) и произведением амортизационных отчислений в размере 4% и 10% соответственно (таблица 1) на общий период производства, равный 5-ти годам.

     Общие активы для финансового планирования в 1-м году равны приросту оборотного капитала (таблица 2, 1-й год)

     Таблица 6

     Денежные  потоки для финансового планирования, млн, руб.