Оценка финансового состояния предприятия. 10

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Волгоградский государственный социально - педагогический университет»

(ФГБОУ ВПО «ВГСПУ»)

Факультет экономики и управления

Кафедра экономики и менеджмента

Оценка финансового состояния предприятия

Курсовая работа

по финансам и кредиту

«Допущена к защите»                                  Исполнитель:

Капралов Игорь Николаевич

студент группы Э-4

Научный руководитель:

доцент Насонова Л.И.

Волгоград, 2011

Содержание

Введение………………………………………………………………………….......3

Глава 1. Оценка финансового состояния и улучшение его на основе

управления стоимостью (теоретический аспект)…………………………….........5

              1.1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия…………5

              1.2. Основные показатели финансового состояния предприятия………….8

              1.3. Методические основы оценки финансового состояния предприятия...............................................................................................................12

Глава 2. Современное состояние оценки финансов предприятия………………18

2.1. Практика  оценочной деятельности в России и за рубежом…………18

2.2. Международные стандарты оценки……………………………………23

Глава 3. Перспективы развития оценки финансового состояния предприятия в современных условиях……………………………………………..………………28

Заключение………………………………………………………………………….32

Список использованной литературы …………………………………………..…34

Приложение ...………………………………………………………………………36

Введение

Постепенный переход России от централизованно-плановой системы хозяйствования к рыночной по-новому ставит вопрос о методах ведения экономики предприятия. Традиционные структуры и уклады меняются. В этих условиях руководство предприятий, изучая и формируя то, что называется цивилизованными формами рыночных отношений, становятся своеобразными «архитекторами» развития новых методов ведения экономики предприятия.

Важнейшими показателями хозяйственной деятельности любого предприятия являются платежеспособность баланса, финансовая устойчивость и вероятность банкротства.

Эти показатели являются отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирова­ние денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предпри­ятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежес­пособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Оценка  финансового  состояния предприятия,  а  в  более  широком  смысле  финансово–экономического,  является  крайне  важной и актуальной  проблемой, как  для  отдельного  предприятия,  так  и   для  России   в целом.

Совершенно очевидно, что в этом случае финансовая устойчивость страны,  в  конечном счете, непосредственно зависит от  финансовой  устойчивости  отдельно  взятого  предприятия.

Выбор  темы  курсовой работы  обоснован  тем, что в рыночных условиях  залогом  выживаемости  и  основой  стабильного положения  предприятия служит  его  финансовое состояние.  Если  предприятие  финансово устойчиво,  платежеспособно, то оно  имеет  ряд  преимуществ  перед  другими  предприятиями  того  же  профиля  для  получения  кредитов,  привлечения  инвестиций,  в  выборе  поставщиков  и  в  подборе  квалифицированных  кадров.  Чем выше  устойчивость  предприятия,  тем  более  оно  независимо  от  неожиданного  изменения  рыночной  конъюнктуры  и,  следовательно,  тем  меньше  риск оказаться  на  краю  банкротства.

Разработанность темы. Проблема оценки финансового состояния предприятия рассмотрена многими современными учеными и экономистами, на эту тему написан ряд книг и учебных пособий.

Объектом исследования служит действующие в рыночных условиях предприятия.

Предметом исследования в курсовой работе выступают экономические отношения, возникающие по поводу финансов предприятий.

Цель работы - оценить финансовое состояние предприятий, действующих в данных рыночных условиях.

Для достижения поставленной цели предполагается решить задачи следующего содержания:

1. рассмотреть теоретические аспекты оценки финансового состояния;

2. дать описание методик оценки финансового состояния предприятия, применяемых за рубежом;

3. проанализировать современное состояние данного вопроса;

4. выявить перспективы развития оценки финансового состояния предприятия.

При выполнении работы применены экономический, логический, аналитический методы исследования.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения. В заключении сформулированы основные выводы по работе..

Глава 1. Теоретический аспект оценки финансового состояния предприятия

1.1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия

Проблема оценки стоимости промышленного предприятия для его владельцев, потенциальных инвесторов, страховых организаций, налоговых органов и др. субъектов существует постоянно в условиях рыночной экономики.

Оценка стоимости имеет большое значение для потенци­ального покупателя или продавца при определении обосно­ванной цены сделки, для кредитора - при принятии решения о предоставлении ипотечного кредита, для страховой компа­нии - при возмещении ущерба в преддверии потерь, для инвесторов - при определении исходной и будущей стоимости проекта развития бизнеса. Если правительство отчуждает соб­ственность, собственнику может потребоваться ее оценка, чтобы оспорить предложение правительства о «справедливой компенсации» при переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащими государству. Если одна компания стремится приобрести другую, то ей мо­жет потребоваться оценка текущей стоимости бизнеса, при­надлежащего последней. Оценка может проводиться в целях оптимизации налогообложения, вывода хозяйствующих субъектов из состояния банкротства, формирования и прове­дения антикризисной политики по предотвращению банкрот­ства. При этом процедура оценки позволяет сбалансировать структуру активов предприятия, навести порядок в начисле­ниях амортизации и оптимизировать структуру себестоимости продукции. В итоге проведение оценки стоимости предпри­ятия способствует оптимизации системы его управления и ус­пеху применения современных методов финансового менедж­мента для управления кризисными хозяйственными ситуаци­ями и при реструктуризации производства.

Оценку объектов собственности проводят и в других целях:

- реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, т.к. необходимо определить цену покупки или выкупа акций, величину премии, выплачи­ваемой акционерам поглощаемой фирмы и т.п.;

-  определения стоимости ценных бумаг в случае купли-про­дажи акций предприятия на фондовом рынке;

-  повышения эффективности текущего управления предпри­ятием, фирмой;

-   определения кредитоспособности предприятия и стоимос­ти залога при кредитовании. В данном случае оценка тре­буется в силу того, что величина стоимости активов по бух­галтерской отчетности может резко отличаться от их ры­ночной стоимости;

-  принятия обоснованных управленческих решений. Оценка предприятия представляет собой упорядоченный целенаправленный процесс определения в денежном выраже­нии стоимости объекта с учетом потенциального и реального времени в условиях конкретного рынка. Целью этого процес­са является расчет в денежном выражении стоимости, кото­рая может быть наиболее вероятной продажной ценой и ха­рактеризовать свойства предприятия как товара, т.е. его по­лезность и затраты, необходимые для этой полезности [14, c. 5-6].

В соответствии с российскими и международными стан­дартами при оценке рыночной стоимости различных объек­тов, и, в частности, предприятия (компании, фирмы), ре­комендуется использовать три основных подхода (концепции), исходя из области применения оценки. Это - затратный, до­ходный и рыночный подходы.

Суть затратного (имущественного) подхода состоит в оцен­ке стоимости предприятия с точки зрения издержек на его создание при условии, что предприятие останется действую­щим. Назначение оценки, определенной затратным подхо­дом, разноплановое, например, для целей имущественного и подоходного налогообложения, страхования, технико-эко­номического анализа, обновления, итогового согласования стоимости и пр. [9, c. 32; 10, c. 80-81].

Наряду с задачами затратного подхода, другими задачами оценки стоимости промышленного предприятия являются определение будущих преимуществ и выгод от владения оце­ниваемыми активами, поскольку при определении, в частности, инвестиционной стоимости (привлекательности) пред­приятия инвестора прежде всего интересуют будущие доходы от владения бизнесом. Поэтому суть доходного подхода к оцен­ке стоимости - в определении времени и размеров доходов, которые будет получать собственник, и с каким риском это сопряжено [14, c. 7]. Концепция предполагает составление прогноза доходов и их приведение к текущей стоимости Доходный под­ход всегда применяется для инвестиционной оценки стоимос­ти бизнеса (стоимости для конкретного инвестора), опреде­ляемой мотивами поведения типичного покупателя и продав­ца, в частности, индивидуальными требованиями к инвести­циям, исходя из оценки затрат, степени риска, налоговой ситуации и прочих условий.

Суть сравнительного (рыночного) подхода состоит в сопос­тавлении стоимости оцениваемого предприятия со стоимос­тью других аналогичных предприятий. В рамках этого подхо­да используются один или более методов, основанных на срав­нении данного предприятия с аналогичными предприятия­ми, долями акционеров в капитале предприятий и ценными бумагами, уже реализованными на рынке. Данные о рыноч­ных сделках по компаниям, долям акционеров в капитале ком­паний или ценным бумагам могут служить источником объек­тивной информации для выведения стоимостных показателей, применимых в оценке бизнеса. Этот подход можно использо­вать и для оценки стоимости предприятия, акции которого не участвуют в купле-продаже на фондовом рынке или они мало­ликвидны, с аналогичными по своей производственной дея­тельности предприятия, акции которых участвуют в бирже­вых операциях [13, c. 28-30].

Очевидно, что оценка стоимости предприятия должна осу­ществляться как с учетом показателя затратности, определяе­мого одним из методов затратного подхода, так и с учетом стоимости, рассчитанного с точки зрения методологии доход­ного подхода. При этом в случае существования активного рынка сопоставимых объектов собственности необходимо учи­тывать рыночную (сравнительную) оценку стоимости анало­гичных предприятий. Другими словами, для более точной и обоснованной оценки стоимости предприятия необходим ком­плексный метод, базирующийся на одновременном использовании трех подходов к оценке, что позволит устранить односторонность рассматриваемых оценок.

Решение данной проблемы может быть осуществлено по аналогии с решениями многокритериальных задач принятия решений, в частности, посредством формирования интеграль­ного критерия качества оценки, учитывающего разные аспек­ты оценки, в том числе затратную, доходную и сравнитель­ную (рыночную).

1.2. Основные показатели финансового состояния предприятия

Практика анализа финансового состояния выработала основные методы его проведения [15, c. 68-70; 16, c. 45; 18, c. 208]:

-  горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с соответствующей позицией предыдущего периода, заклю­чается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относитель­ными темпами роста (снижения);

-  вертикальный (структурный) анализ определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой по­зиции отчетности на результат в целом. Такой анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, по­средством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику ее отдельных показателей.

-  трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с позициями ряда предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С по­мощью тренда формируются возможные значения показателей в буду­щем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ;

-  анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений отчетности, определение взаимосвязи показателей;

-  сравнительный (пространственный) анализ - анализ отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подразделений, цехов, а так­же сравнение финансовых показателей предприятия с показателями предприятий-конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэко­номическими данными;

-  факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (при­чин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть пря­мым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показате­ля на составные части, и обратным (синтез), когда его отдельные эле­менты соединяются в общий результативный показатель.

В качестве инструментария для анализа финансового состояния предпринимательской фирмы широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим. Финансовые коэффициенты исполь­зуются:

-  для сравнения показателей финансового состояния конкрет­ной фирмы с базисными (нормативными) величинами, аналогич­ными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями;

-  выявления динамики развития показателей и тенденций измене­ния финансового состояния фирмы;

-  определения нормального ограничения и критериев различных сторон финансового состояния предпринимательской фирмы [11, c. 115-116].

В качестве базисных величин используются теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения стабильности финансового положения предприятия значения финансо­вых коэффициентов. Кроме того, базой сравнения могут служить ус­редненные по временному ряду значения показателей данного пред­приятия, относящиеся к благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам, среднеотраслевые значения показателей, значе­ния показателей, рассчитанные по данным отчетности аналогичных предприятий. Такие базисные величины фактически выполняют роль нормативов для коэффициентов, рассчитываемых в ходе анализа фи­нансового состояния.

Согласно классификации Н.А. Болотова - одного из основателей балансоведения, относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации. Коэффициенты распределения применяются в тех случа­ях, когда требуется определить, какую часть от итога включающей его группы абсолютных показателей составляет тот или иной абсолютный показатель финансового состояния. Коэффициенты координации ис­пользуются для выражения отношений, по существу, разных абсолют­ных показателей финансового состояния или их линейных комбина­ций, имеющих различный экономический смысл.

Кроме того, анализ финансового состояния по субъектам его про­ведения делится на внутренний и внешний, следует отметить, что они существенно отличаются по своим целям и содержанию. Внутренний финансовый анализ - исследование механизма формирования, разме­щения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания соб­ственного капитала предприятия. Внешний финансовый анализ пред­ставляет собой процесс исследования финансового состояния пред­приятия с целью прогнозирования степени риска инвестирования ка­питала и уровня его доходности [4, c. 115].

Основным источником информации для проведения анализа финансового состояния предприятия является финансовая отчетность, представляющая собой формы, показатели и пояснительные матери­алы к ним, в которых отражаются результаты хозяйственной деятель­ности предприятия. Финансовая отчетность составляется на основе до­кументально подтвержденных и выверенных записей счетов бухгалтер­ского учета. Для этого первоначально бухгалтерией и финансовой службой предприятия уточняется оценка активов и пассивов, прово­дится начисление всех необходимых сумм, предусмотренных стандар­тами бухгалтерского учета, образовываются соответствующие резервы и фонды, списываются по назначению расходы отчетного периода, от­ражаются полученные доходы. Для сравнения в финансовой отчетно­сти приводятся показатели предыдущего периода функционирования предприятия.

Основными документами, используемыми для проведения анализа финансового состояния предприятия, является бухгалтерская отчет­ность, включающая:

-  бухгалтерский баланс (форма № 1);

-  отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

-  отчет об изменениях капитала (форма № 3);

-  отчет о движении денежных средств (форма № 4);

-  приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5);

-  отчет о целевом использовании полученных средств                              (форма № 6) [8, c. 205; 12, c. 50-51].

В соответствии с Методическими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации, утвержденными приказом Министерства финансов РФ от 28 июня 2000 г.       №60н, в бухгалтерскую отчетность должны включаться данные, необходимые для формирования достоверного и полного представления о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении.

1.3. Методические основы оценки финансового состояния предприятия

Переход к рыночной экономике, организация производства с различными формами собственности и хозяйствования потребовали более тщательного и системного (комплексного) подхода к анализу финансового состояния предприятия.

Финансовый анализ предприятия включает анализ: финансовой устойчивости; ликвидности баланса; финансовых результатов; коэффициентов рентабельности и деловой активности.

Анализ проводится на основе ряда экономических показателей. Набор экономических показателей, характеризующих финансовое положение предприятия и активность компании, зависит от глубины исследования; однако большинство методик анализа финансового положения  предполагает расчет следующих групп индикаторов: финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности.

Результатом предварительного анализа является общая оценка финансового состояния, а также определение платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса предприятия. Для выявления причин сложившейся финансовой ситуации, перспектив и конкретных путей выхода из нее проводится детальный, углубленный и комплексный анализ деятельности предприятия. Анализируются динамика валюты баланса, структура пассивов, источники формирования оборотных средств и их структура, основные средства и прочие внеоборотные активы, результаты финансовой деятельности предприятия.

При анализе структуры пассивов реализуются следующие цели:

а) определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия;

б) выявляется обеспеченность запасов и затрат предприятия собственными источниками, а также с учетом долгосрочного, а затем и краткосрочного кредитов; этот анализ дает наиболее полное представление об обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования;

в) рассматриваются причины образования кредиторской задолженности (зависящие и независящие от предприятия), ее удельный вес в обязательствах предприятия, динамика, структура, доля просроченной задолженности.

Анализ структуры пассивов проводится во взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных средств. При проведении анализа долгосрочный кредит может быть приравнен к собственным источникам предприятия, так как он используется, в основном, для формирования основных фондов. Кроме того, прочие источники формирования оборотных средств (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам) при определенных условиях следует также учитывать в составе собственных источников.

По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о надежности предприятия с точки зрения платежеспособности. В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты; встречается крайне редко;

2) нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и краткосрочными заемными источниками;

3) неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

4) кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, то есть способность рассчитаться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценные бумаги предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности); быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) - больше или равны краткосрочным пассивам; медленно реализуемые активы (запасы и затраты за исключением расходов будущих периодов) - больше или равны долгосрочным пассивам; трудно реализуемые активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование к установке) - меньше или равны постоянным пассивам (источникам собственных средств).

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае если хоть одно из условий не выполнятся, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. Следует иметь в виду, что в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Первоочередными задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются оценки:

      динамики показателей прибыли (обоснованности образования и распределения ее фактической величины, выявление и измерение действия различных факторов на прибыль, оценка возможных резервов дальнейшего роста прибыли);

      деловой активности и рентабельности предприятия.

Таким образом, схематично анализ финансового состояния предприятия можно представить следующим образом (рис.1).

Рис. 1. Схема анализа финансового состояния предприятия.

Анализ финансового состояния проводится с помощью следующих основных приемов: сравнения и группировки, цепных подстановок, разниц. В отдельных случаях могут быть использованы методы экономико-математического моделирования (регрессионный анализ, корреляционный анализ).

Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями и с показателями предшествующего периода. Для того чтобы результаты сравнения дали правильные выводы анализа, необходимо обеспечить сопоставимость сравниваемых показателей, то есть их однородность.

Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы. Это дает возможность сделать необходимые сопоставления и выводы. Аналитические группировки позволяют в процессе анализа выявить взаимосвязь различных экономических явлений и показателей; определить влияние наиболее существенных факторов и обнаружить те или иные закономерности и тенденции в развитии финансовых процессов.

Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового показателя. Этот прием используется в тех случаях, когда связь между показателями можно выразить математически в форме функциональной зависимости. Сущность приема цепных подстановок состоит в том, что, последовательно заменяя каждый отчетный показатель базисным, все остальные показатели рассматриваются при этом как неизменные. Такая замена позволяет определить степень влияния каждого фактора на совокупный финансовый показатель. Применение приема цепных подстановок требует строгой последовательности определения влияния отдельных факторов. Эта последовательность заключается в том, что в первую очередь определяется степень влияния количественных показателей.

Прием разниц состоит в том, что предварительно определяется абсолютная  или относительная разница (отклонение от базисного показателя) по изучаемым факторам и совокупному финансовому показателю. Затем это отклонение (разница) по каждому фактору умножается на абсолютное значение других взаимосвязанных факторов. Прием разниц и прием цепных подстановок являются разновидностью приема, получившего название “элиминирование”. Элиминирование - логический прием, используемый при изучении функциональной связи, при котором последовательно выделяется влияние одного фактора и исключается влияние всех остальных.

Таким образом, можно сделать вывод, что оценка финансового состояния представляет собой существенный элемент управления организацией. В рыночной экономике финансовое состояние организации по сути дела отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников самой организации, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы. Практически все пользователи финансовых отчетов организации используют методы анализа финансового состояния организации для принятия решений по оптимизации своих интересов. Анализ финансового состояния организации является многомерным процессом. Существует множество методов, методик, способов и приёмов его проведения, что с разных сторон характеризует деятельность организации.