Оценка финансового состояния предприятия. 26

1. Понятие, содержание и задачи анализа финансового состояния предприятия. 

      Финансовое  состояние предприятия  выражается в образовании, размещении и использовании финансовых ресурсов: денежных средств, поступающих за реализованную продукцию (товары, работы и услуги), кредитов банка и займов, временно привлеченных свободных средств специальных фондов. С переходом предприятий на рыночные условия работы остро встал вопрос о устойчивости его финансового состояния и изыскания путей его оздоровления. Актуальность этих вопросов предопределяется необходимостью создания нормальных условий работы как отдельных предприятий, так и промышленности в целом.

      Следует различать понятия  «финансовый анализ»  и «анализ финансового состояния». Финансовый анализ – более широкое понятие, так как оно включает наряду с анализом финансового состояния еще и анализ формирования и распределения прибыли, себестоимости продукции, реализацию и другие вопросы. Анализ финансового состояния – это часть финансового анализа. Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности предприятия, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Способность предприятия своевременно производить платежи свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

      Финансовое  состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Бесперебойный выпуск и реализация высококачественной продукции положительно влияют на финансовое состояние предприятия. Сбой в производственном процессе, ухудшение качества продукции, затруднения с ее реализацией ведут к уменьшению поступления средств на счета предприятия, в результате чего ухудшается его платежеспособность. Имеется и обратная связь, так как отсутствие денежных средств может привести к перебоям в обеспеченности материальными ресурсами, а следовательно, и в производственном процессе.

      В практике работы предприятий  нередки случаи, когда  и хорошо работающее предприятие испытывает финансовые затруднения, связанные с недостаточно рациональным размещением и использованием имеющихся финансовых ресурсов. Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение систематического поступления и эффективного использования финансовых ресурсов, соблюдение расчетной и кредитной дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования предприятия. Следовательно, финансовое состояние предприятия является результатом взаимодействия  не только совокупности производственно-экономических факторов, но и всех элементов его финансовых отношений.

      Финансовое  состояние характеризуется  системой таких показателей, как текущая и перспективная платежеспособность, оборачиваемость, наличие собственных и заемных средств, эффективность их использования и другие. Существенная роль в достижении стабильного финансового состояния принадлежит анализу. Различают внутренний и внешний анализ финансового состояния предприятия.

        Внутренний анализ осуществляется для нужд управления предприятием. Его результаты используются также для планирования, контроля и прогноза финансового состояния. Внешний анализ производится всеми субъектами анализа, использующими публикуемую информацию. Содержание этого анализа определяется  интересами собственников финансовых ресурсов и контролирующих органов.

      Основными задачами как внутреннего, так и внешнего анализа являются:

      - общая оценка финансового  состояния и факторов  его изменения;

      - изучение соответствия  между средствами  и источниками,  рациональности их размещения и эффективности использования;

      - соблюдение финансовой, расчетной и кредитной  дисциплины;

      - определение ликвидности  и финансовой устойчивости  предприятия;

      - долгосрочное и  краткосрочное прогнозирование  устойчивости финансового состояния.

      Для решения этих задач  изучаются:

      - наличие, состав  и структура средств  предприятия; причины  и последствия их изменения; наличие, состав и структура источников средств предприятия; причины и последствия их изменения;

      - состояние, структура  и изменение долгосрочных активов;

      - наличие, структура  текущих активов  в сфере производства  и обращения, причины и последствия их изменения:

      - ликвидность и  качество дебиторской  задолженности;

      - наличие, состав  и структура источников  средств, причины  и последствия их изменения;

      - ликвидность и  качество дебиторской  задолженности;

      - наличие, состав  и структура источников  средств, причины  и последствия их изменения;

      - платежеспособность  и финансовая гибкость;

      - эффективность использования  активов и окупаемость инвестиций. 
 
 

1.2. Анализ активов  предприятия. 

      Финансовое  состояние предприятия  и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

      Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная  статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую – оборотные средства, в том числе в сфере производства и в сфере обращения. (рис. 1).

      Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).

      Средства  предприятия могут  использоваться как  в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

      Средства,

      используе-

     мые за

      пределами

      пред-

      приятия 

                        рис. 1. Группировка активов предприятия

           Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно и финансовое состояние предприятия. Если созданные

производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут  быть

быстро  переработаны на имеющихся  производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложи их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

      Поэтому в процессе анализов активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

      В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в долгосрочных активах. Долгосрочные активы или основной капитал – вложение средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д. Большое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных фондов, так как они занимают основной удельный вес в долгосрочных активах предприятия. При изучении состава основных средств нужно выяснить соотношения их активной и пассивной части, силовых и рабочих машин, так как от оптимального их сочетания во многом зависят фондоотдача и финансовое состояние предприятия. 

1.3. Анализ пассивов предприятия.  

   Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлеченных) источников.

      Для понимания происходящих  на предприятии процессов формирования и изменения пассивов необходимо более детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия дает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники: внеоборотных активов с различной степенью  детализации, оборотных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и др.

      Проводя анализ источников внеоборотных активов, следует  иметь в  виду, что это, как правило, долгосрочные кредиты  банка, займы, собственные источники. Причем здесь соблюдается принцип целевого назначения, т. е. покрытие определенных активов осуществляется определенными источниками. В основном это характерно для государственных предприятий. Однако возможны случаи финансирования внеоборотных активов и за счет других источников, например краткосрочных кредитов банка, займов и др.

      Если  есть необходимость, можно более детально изучить источники покрытия отдельных видов внеоборотных активов. Целесообразно в аналитической таблице подразделить внеоборотные активы на финансируемые за счет заемных источников и собственных. За счет заемных (долгосрочных кредитов  банка и займов), как правило, покрываются незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке, а за счет собственных – в основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Однако в практике работы бывают и отклонения.

      Очень большое значение для устойчивости финансового состояния  имеет наличие  собственных  оборотных  средств (собственный  и оборотный капитал) и их изменение, целесообразно изучить образующие его факторы.

      В экономической практике используется несколько методик оценки и анализа собственного или чистого оборотного капитала. Если абстрагироваться от  частностей, т. е. не уточнять состав постоянного капитала и внеоборотных активов, то применительно к действующему в Республике Беларусь бухгалтерскому балансу алгоритм расчета будет иметь вид: 

ЧОК = (III + IV) – I     (1)                                            

      где: ЧОК – чистый (собственный) оборотный капитал; III – итог раздела III баланса (собственный капитал); IV – итог раздела IV баланса (долгосрочные обязательства;  III +  IV – постоянный (перманентный капитал); I – итог раздела I баланса (внеоборотные активы).

      Согласно  зарубежной практике чистый оборотный  капитал рассчитывается как разность между текущими (оборотными) активами и текущими пассивами (краткосрочными обязательствами). Алгоритм расчета по нашему балансу: 

ЧОК = II – V      (2) 

      где: II  - итог раздела II баланса (оборотные активы); V – итог раздела V баланса (краткосрочные обязательства).

      Согласно  Правилам по анализу  финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности, установленным Минфином, Минэкономики, Минстатистики и анализа Республики Беларусь, наличие собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) определяется как разность между собственными и приравненными к ним средствами и внеоборотными активами: 

ЧОК = III + стр. 550 + стр. 560 – I       (3) 

      где: стр. 550 – фонд потребления; стр. 560 – резервы  предстоящих расходов и платежей.

      Как видно из формулы (3), факторами, влияющими на величину собственных оборотных средств, являются в первом приближении: собственный капитал, фонд потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, внеоборотные активы. И только последние находятся с собственным оборотным капиталом в обратной зависимости, т. е. их увеличение на конец года влечет за собой уменьшение собственного оборотного капитала, и наоборот. Поэтому при расчете их воздействия результат умножается на  минус 1, другими словами берется с обратным знаком. 

1. 4. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. 

      Одним из индикаторов финансового  положения предприятия является его платежеспособность, т. е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

      Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей  немедленного погашения.

      Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течении прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

      При внутреннем анализе  платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.

      Ликвидность предприятия – способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная времени превращения активов в денежные средства.

      Понятие платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит  платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. 

рис. 2. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия. 

      Целесообразно рассчитывать следующие  показатели ликвидности: коэффициент текущей ликвидности (текущее отношение), коэффициент «критической» (быстрой) ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.

      Коэффициент текущей ликвидности – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Рассчитывается по формуле: 

        II – стр. 217

                               Ктл =   V – стр. 540 – стр. 550 – стр. 560     

      где: II  - итог раздела II баланса; стр. 217 – расходы будущих периодов; V – итог раздела V баланса; стр. 540 – доходы будущих периодов; стр. 550 – фонды потребления; стр. 560 – резервы предстоящих расходов и платежей. 
 

      Нормативное значение этого показателя для промышленных предприятий составляет 1,7.

      Коэффициент «критической»  ликвидности исчисляется как отношение денежных средств, легкореализуемых ценных бумаг и кредиторской задолженности к сумме краткосрочных обязательств за вычетом доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей. 

       стр. 260 + стр. 250 + стр. 240

                               Ккр. =   V – стр. 540 – стр. 550 – стр. 560   

      где: стр. 260 – денежные средства; стр. 250 –  краткосрочные финансовые вложения; стр. 240 – дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты).

      Теоретически  его величина считается  достаточной при  уровне 0,7 – 0,8.

      Коэффициент абсолютной ликвидности  определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Рассчитывается по формуле: 

                 стр. 260 + стр. 250

                               Кабс. =   V – стр. 540 – стр. 550 – стр. 560    

      Теоретически  этот показатель считается  достаточным, если его  величина больше 0,2 – 0,25.

      Для оценки долгосрочной платежеспособности (более  одного года) наиболее важное значение  имеют прибыль и способность ее зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

      Коэффициент достаточности денежных средств отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. 

            Выручка от реализации продукции

Кддс  =   Капитальные  расходы + выплаченные  дивиденды +

прирост оборотных средств 

      Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

      Коэффициент капитализации денежных средств используется при определении уровня инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле: 

               Выручка от реализации продукции – выплаченные дивиденды

Кддс  =   Основные средства по первоначальной стоимости + инвестиции                               

                + другие активы + чистый оборотный капитал 

      Уровень капитализации денежных средств считается  достаточным в пределах 8 – 10 %. 

1. 5. Анализ финансовой  устойчивости. 

      Финансовая  устойчивость предприятия  – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесия своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

      Если  текущая платежеспособность – это       внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

      рис. 3. Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. 

      Устойчивое  финансовое состояние  достигается при  достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

      Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.  Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости, уменьшение ее выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

      Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

      Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру  источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

      1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) - показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия: 

            Собственный капитал

 КСК =

                    Итог баланса-нетто 

         Высокий коэффициент финансовой независимости свидетельствует о хороших возможностях возврата кредитов и о низкой вероятности неплатежеспособности.

      2. Коэффициент финансовой зависимости характеризует долю заемного капитала в валюте бухгалтерского баланса: 

                    Итог баланса-нетто

 КФЗ =

                           Собственный капитал

      3. Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. По величине этого коэффициента можно судить о финансовой независимости предприятия, то есть о способности не оказаться в положении банкротства в случаи длительного технического перевооружения  или трудности со сбытом продукции. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние.