Оценка финансовой устойчивости предприятия. 9

Курсовая  работа

По Экономике  предприятия

Тема: «Оценка финансовой устойчивости предприятия» 
 

Москва 2010 
 
 
 

Содержание.

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1 Теория финансовой устойчивости предприятия.

1.1 Теория финансовой  устойчивости предприятия……………………………4

Глава 2. Общая  оценка финансовой устойчивости ООО «Канцеляр Групп» и анализ долгосрочных перспектив

2.1. Общая оценка  финансовой устойчивости ООО «Канцеляр Групп»…………………………………………………………………………………………..….17

2.2. Основные рекомендации по увеличению финансовой устойчивости…………………………………………………………………..…23

Заключение……………………………………………………………………….27

Список использованной литературы…………………………….……………..30

Приложение 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Ведение 

      В рыночной экономике элементы финансового  механизма являются основными регуляторами экономики, а финансовые результаты наиболее полно отражают общие итоги деятельности отдельных предприятий.

      Финансовая  деятельность предприятий включает:

• обеспечение потребности в финансовых ресурсах;
• оптимизацию структуры финансового капитала по источникам его преобразования;
• обеспечение финансовой дисциплины во взаимоотношениях с другими предприятиями (поставщиками и потребителями), банками, налоговыми службами;
• регламентацию финансовых отношений предприятия с собственниками (акционерами), наемным персоналом, между подразделениями (филиалами) и др.

     Для определения финансового положения  предприятия используется ряд характеристик, которые наиболее полно и точно  показывают состояние предприятия  как во внутренней, так и во внешней  среде.

     Финансовая устойчивость предприятия является одной из таких характеристик. Она связана с зависимостью от кредиторов, инвесторов, т.е. с соотношением “собственный капитал — заемный капитал”. Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств.

     Но  одновременно вложение заемных средств  позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому, очень важно при анализе финансовой устойчивости предприятия использовать систему показателей, отражающих риск и доходность фирмы в перспективе.

         Цель данной работы — общая характеристика нескольких методов оценки финансовой устойчивости предприятия и выбор основных критериев, которые должны учитываться при анализе и оценке финансовой устойчивости.

         Основной задачей  данной работы является рассмотрение одного из методов оценки финансовой устойчивости предприятия на примере ООО «Канцеляр Групп»”, выводы по устойчивости финансового положения данного предприятия и предложения по анализу и функционированию предприятия в целом. 
 
 
 
 
 

Глава1 Теория финансовой устойчивости предприятия

1.1 Теория финансовой  устойчивости предприятия.

Финансовая  устойчивость — одна из характеристик  соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовая  устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей  собственного капитала в составе  источников финансирования. Достаточная  доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Доля  перечисленных элементов оборотных  активов в общей стоимости  активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных  заемных средств в составе  источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого   определяется  достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода.

1. Необходимая  (достаточная) доля собственного  капитала в составе источников  финансирования индивидуальна для  каждого предприятия и на каждую  отчетную или планируемую дату; она не может оцениваться с  помощью каких-либо нормативных  значений.

2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования — это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов.                                                                             

Для анализа  финансовой устойчивости традиционно  применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой  уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако с некоторыми оговорками и уточнениями.

Рассмотрим  традиционные коэффициенты, а также способы их использования для оценки финансовой устойчивости предприятия.

1. Коэффициент  автономии (К_а). Он рассчитывается следующим образом:

где   С_к — собственный капитал;

А   — стоимость всех активов.

Коэффициент показывает фактическую или плановую долю собственного капитала в составе  всех источников финансирования.

2. Коэффициент  финансирования (Кф). Формула для его расчета:

где З_к — сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

Коэффициент показывает соотношение заемных  и собственных источников финансирования без разделения заемных источников на долгосрочные и краткосрочные.

Прежде  чем переходить к другим коэффициентам, рассмотрим коэффициент автономии  и коэффициент финансирования во взаимосвязи. Очевидно, что они находятся  в функциональной зависимости:

Таким образом, как для расчетов, так  и для оценки достаточно любого из двух коэффициентов финансовой устойчивости. Каждый из них указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования. Однако зависимость от долгосрочных заемных источников — это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из двух рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные. Отсюда — следующий коэффициент финансовой устойчивости.

3. Коэффициент  долгосрочной финансовой независимости.  (К_дн). Он рассчитывается по формуле 

где З_кд — долгосрочные заемные средства.

Коэффициент показывает, какая часть общей  стоимости активов предприятия  сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит  от краткосрочных заемных средств. По существу, это уточненный коэффициент автономии. Если в составе пассивов предприятия есть долгосрочные обязательства, целесообразно вместо коэффициента автономии использовать коэффициент долгосрочной финансовой независимости. В этих условиях возможен и уточненный коэффициент финансирования (Кфу): 

где З_кк — краткосрочные заемные средства.

Следующие два коэффициента отражают другой аспект финансовой устойчивости — долю собственных оборотных средств, т.е. источника финансирования оборотных активов, в составе собственного капитала. Собственные оборотные средства — наиболее мобильная часть собственного капитала, поэтому коэффициенты, связанные с оценкой их доли, называются коэффициентами маневренности.

4. Коэффициент  маневренности собственного капитала  (К_м). Он рассчитывается следующим образом:

а) при наличии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств:

где А_в — балансовая стоимость внеоборотных активов;

б) при  отсутствии в составе источников финансирования долгосрочных

обязательств:

Таков универсальный набор общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости. Из перечисленных пяти коэффициентов  самостоятельное значение имеют  лишь два: коэффициент долгосрочной финансовой независимости либо заменяющий его уточненный коэффициент финансирования (при отсутствии долгосрочных заемных средств они превращаются соответственно в коэффициент автономии и коэффициент финансирования) и коэффициент маневренности собственного капитала.

Выберем для дальнейшего рассмотрения соотношения  заемных и собственных источников финансирования уточненный коэффициент финансирования (как можно было бы выбрать для этой цели любой другой из названных коэффициентов). Таким образом, в дальнейшем мы будем рассматривать уточненный коэффициент финансирования и коэффициент маневренности собственного капитала как показатели, с помощью которых можно оценить уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оба коэффициента, рассчитанные по фактическим или  плановым данным баланса активов  и пассивов, лишь отражают сложившийся их уровень. Главное же — ответ на вопрос, каким должен быть их уровень в условиях данного предприятия и как привести коэффициенты в соответствие с необходимым уровнем, обеспечивающим действительную финансовую устойчивость.

Необходимый уровень любого показателя, измеряемого в форме относительной величины, может быть установлен лишь в увязке с целевым назначением показателя. Начнем с уточненного коэффициента финансирования. Он измеряет степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств. Но в его расчете участвуют только данные пассива баланса без сопоставления с данными актива. Между тем каждая форма финансирования активов соответствует по своей сути определенным элементам самих активов, о чем говорилось выше.

Если  доля краткосрочных заемных средств не в составе пассивов не превышает долю ликвидных активов — либо в форме денежных средств и финансовых вложений, либо непосредственно предназначенных для превращения в деньги в составе активов, уточненный коэффициент финансирования можно считать нормальным. В случае, когда уровень уточненного коэффициента финансирования выше доли названных ликвидных активов, краткосрочные заемные источники финансирования надо уменьшать за счет соответствующего увеличения собственного капитала или долгосрочных обязательств. Иначе предприятие окажется в ситуации, когда в счет погашения краткосрочных долгов придется' продавать элементы активов, предназначенные не для продажи, а для использования в процессе осуществления деятельности (запасы, внеоборотные активы).

Коэффициент маневренности собственного капитала базируется на величине собственных оборотных средств. Однако доля последних в собственном капитале при суммарной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств не отвечает на вопрос о достаточности или недостаточности собственных источников финансирования оборотных активов. На этот вопрос может ответить лишь сопоставление той части стоимости оборотных активов, которые по своей сути должны финансироваться за счет собственных источников, с фактическим наличием собственных оборотных средств. Если их соотношение близко к единице, коэффициент маневренности собственного капитала можно считать достаточным для данного предприятия на определенную дату.

При составлении  отдельных элементов активов  с отдельными видами источников финансирования следует принимать во внимание особенности отражения в балансе стоимости запасов дебиторской и кредиторской задолженности, а в соответствии с новым Планом счетов бухгалтерского учета, вводимым в действие с 1 января 2001 г., — и финансовых вложений.

Запасы. В зависимости от учетной политики, принятой предприятием, они могут отражаться в балансе по себестоимости каждой единицы — либо по средней себестоимости, либо по себестоимости последних по времени приобретения запасов, либо по себестоимости первых по времени приобретения запасов. С точки зрения рассматриваемого вопроса последний вариант оценки, как правило, приводит к занижению стоимости запасов, а следовательно, и к заниженной оценке необходимой величины собственных оборотных средств. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимые запасы целесообразно принимать в расчет по одному из первых трех методов их учета.

Дебиторская задолженность. В ее составе может иметь место долгосрочная задолженность покупателей и других дебиторов, которая по существу является (внеоборотным активом и поэтому не может иметь в качестве источника финансирования краткосрочные заемные средства.

Кредиторская  задолженность. Она может включать и долгосрочные долги {кредиторам, которые при оценке финансовой устойчивости должны рассматриваться как долгосрочные обязательства.

Финансовые  вложения. С 2001 г. в оборотные активы включаются не только Краткосрочные, но и долгосрочные финансовые вложения. Последние по своей сути должны иметь в качестве источника финансирования либо собственный Капитал, либо долгосрочные обязательства.

С учетом изложенного оценим уровень финансовой устойчивости предприятий на конкретных примерах (табл. 1).

Таблица 1

Расчет и оценка показателей финансовой устойчивости (собственные величины — в тыс. руб.)

*В составе,  соответствующем Плану счетов  бухгалтерского учета, введенному в действие с 1 января 2010 г.

В соответствии с приведенными в таблице 1 данными  стоимость активов и величина источников финансирования у обоих  предприятий одинакова — 1700 тыс. руб. Одинакова также суммарная  величина краткосрочных кредитов и  займов и кредиторской задолженности. Это определяет равенство уровней уточненного коэффициента финансирования. Более высокий коэффициент маневренности собственного капитала на предприятии № 2 обеспечивается наличием долгосрочных обязательств в составе источников финансирования.

Рассчитав уровни коэффициентов, мы не получаем ответа на вопросы, достаточна ли финансовая устойчивость каждого из предприятий и какое из них более финансово устойчиво. Первым признаком достаточной финансовой устойчивости является обеспечение финансирования необходимых запасов собственными оборотными средствами. Их нельзя финансировать за счет краткосрочной задолженности предприятия, так как необходимые запасы — элемент оборотных активов, который не подлежит превращению в денежные средства для погашения долгов, а служит основой обеспечения бесперебойной деятельности предприятия. Методы расчета необходимых запасов подробно рассматривались в предыдущей статье, поэтому здесь мы приводим лишь результат расчета.

Стоимость необходимых запасов — это  и есть необходимая величина собственных оборотных средств. Если фактический размер собственных оборотных средств, рассчитанный по данным баланса, не ниже необходимого, предприятие можно считать финансово устойчивым. Это означает, что собственный капитал и долгосрочные обязательства обеспечивают финансирование как внеоборотных активов, так и необходимых запасов. Остальные элементы активов обеспечиваются краткосрочной задолженностью предприятия с этой точки зрения и определяются максимально допустимой величиной краткосрочной задолженности: она не должна превышать стоимость тех оборотных активов, которые либо уже находятся в форме денежных средств, либо подлежат превращению в деньги в течение данного периода. Вследствие этого те элементы оборотных активов, которые практически функционируют как внеоборотные, вычитаются при расчете максимально допустимых краткосрочных долгов.

Реальная  величина собственных оборотных  средств отличается от рассчитываемой традиционным методом: с одной стороны, она меньше за счет внеоборотных элементов  в составе оборотных активов (предприятие № 2); с другой стороны, она больше в результате наличия в составе кредиторской задолженности долгосрочной (предприятие № 1). На предприятии № 1 уточненная величина собственных оборотных средств полностью обеспечивает финансирование необходимых запасов, а на предприятии № 2 собственных оборотных средств в их реальном измерении недостаточно.

Сопоставление реального коэффициента финансирования с максимально допустимым показывает, что краткосрочная задолженность  в составе источников финансирования у обоих предприятий может быть и больше имеющейся, т.е. ликвидных активов, предназначенных для ее погашения, достаточно. Необходимый коэффициент маневренности на предприятии № 1 ниже реального, т.е. собственные оборотные средства не нуждаются в увеличении. На предприятии № 2 — противоположная ситуация: коэффициент маневренности нуждается в повышении. Очевидно, что эти вы воды можно было бы сделать, не пользуясь коэффициентами, а сопоставляя абсолютные величины таблицы 1: реальная краткосрочная задолженность на обоих предприятиях меньше максимально допустимой; реальная величина собственных оборотных средств на предприятии № 1 превышает необходимую, а на предприятии № 2 — ниже необходимой.

Таким образом, необязательно использовать коэффициенты финансовой устойчивости. Для ее оценки достаточно расчета реальных и необходимых сумм собственных оборотных средств и краткосрочной задолженности.

Перед обоими предприятиями стоит задача увеличения балансовых запасов до необходимых  размеров. Первое предприятие должно повысить стоимость запасов на 200 тыс. руб., второе — на 150 тыс. руб. На те же суммы надо будет увеличить источники финансирования. Проблема состоит в том, чтобы принять решение, какие виды источников финансирования целесообразно увеличить, чтобы сохранить необходимую финансовую устойчивость — собственные и долгосрочные заемные или краткосрочные заемные.

Сделаем расчеты, используя данные таблицы 1. Те показатели, которые не меняются по сравнению с их величинами в  этой таблице, мы не будем повторять в таблице 2.

Таблица 2

Расчет  и оценка показателей финансовой устойчивости при увеличении запасов  за счет собственных источников финансирования или долгосрочных обязательств (тыс. руб.)

При прочих неизменных показателях увеличение собственного капитала привело к увеличению собственных оборотных средств на те же суммы — соответственно 200 и 150 тыс. руб. Между тем необходимый размер собственных оборотных средств целесообразно иметь в размере, равном стоимости необходимых запасов. Поэтому на предприятии № 1 можно сохранить собственный капитал в прежних размерах, соответственно увеличив на 200 тыс. руб. краткосрочные заемные источники. На предприятии № 2 требуется увеличение собственного капитала лишь на 30 тыс. руб. (450 - 420 = 30), а остальные 120 тыс. руб. профинансировать за счет прироста краткосрочной задолженности. Критерием финансовой устойчивости в этом случае будет полное обеспечение необходимых производственных запасов собственными оборотными средствами.

Обоснованные  суммы увеличения источников финансирования прироста производственных запасов и вытекающие из них уровни показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 3.

Таблица 3

Расчет  и оценка показателей финансовой устойчивости при регулировании  источников финансирования прироста производственных запасов (тыс. руб.)