Оценка финансовой устойчивости предприятия. 3
Федеральное агентство по образованию и науке РФ
Самарский Государственный Экономический Университет
Кафедра маркетинга
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине "Экономика предприятия"
на тему: " Оценка финансовой устойчивости предприятия."
студентки Ереминой Ю.О.
4 курса, спец. «Маркетинг», очный факультет
Научный руководитель Крячков А.Ф.
Дата защиты ___________________________
Оценка ______________________________
Самара 2010
Введение
В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно манипулируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также минимизировать затраты на его расширение и обновление.
Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а избыточная устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Цель анализа состоит в том, чтобы оценить финансовое состояние предприятия, а также в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.
Цель курсовой работы заключается в том, чтобы дать сводную систему показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, необходимых для принятия деловых производственно-хозяйственных и управленческих решений по улучшению или стабилизации положения.
Вместе с тем, финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Поэтому система приводимых показателей имеет целью показать его состояние для внешних потребителей, так как при развитии рыночных отношений количество пользователей финансовой информации значительно возрастает.
Работа состоит из трех глав.
В первой главе раскрывается сущность и значение финансовой устойчивости в рыночной экономике.
Вторая глава начинается с обзора методов проведения анализа финансовой устойчивости и далее анализируется финансовое состояние предприятия путем расчетов финансовых показателей (коэффициентов).
Третья глава посвящена рекомендациям по укреплению финансовой устойчивости предприятия.
Исследование базируется на методологии финансово-экономического анализа, на системном подходе, на методах статистики, а также на экономико-математических методах.
При написании курсовой работы были использованы труды отечественных и зарубежных учёных: Ковалева В. В., Шеремет А. Д., Артеменко В. Г., Дж. К. Ван Хорн, а также были применены нормативно-законодательные акты.
2. Методы анализа финансовой устойчивости предприятия.
2.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости.
Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал.
В первую очередь финансовое состояние предприятия оценивается его
финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособность отражает
способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в
конкретный период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда
предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность
отвечать по своим долгам в любой момент времени.
Под финансовой устойчивостью следует понимать его платежеспособность во
времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и
заемными финансовыми средствами.
Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и
заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств
полностью погашаются прежние и новые долги. Рассчитанная по определенным
правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной
стороны, увеличивать заемные средства, а с другой – нерационально
использовать уже накопленные собственные средства.
Если принимать во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы
проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их конечная
величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа финансовой
устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность установить условия
укрепления или потери финансового равновесия.
Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия необходим
анализ:
- состава и размещения активов и пассивов хозяйствующего субъекта;
- динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
- наличия собственных оборотных средств;
- кредиторской задолженности;
- наличия и структуры оборотных средств;
- дебиторской задолженности;
- платежеспособности.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели,
характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей
«Запасы» II раздела актива баланса.
З = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр.140
Для характеристики источников формирования запасов определяют три
основных показателя:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между
собственным капиталом (I раздел пассива баланса) и необоротными активами
(I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный
капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом
свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В
формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.
СОС = IрП – IрА = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1
где IрП – I раздел пассива баланса;
IрА – I раздел актива баланса.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего
показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО – III раздел пассива
баланса):
СД = СОС + ДО = IрП – IрА + IIIрП = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1 + стр.
480 ф.1
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ),
определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму
краткосрочных кредитов банков (КК):
ОИ = СД + КК = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1 + стр. 480 ф.1 + стр.500 ф.1
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют
три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Фсос):
Фсос = СОС – 3,
где 3 – запасы.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников
формирования запасов (Фсд):
Фсд = СД – 3
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников
формирования запасов (Фои):
Фои = ОИ – 3
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой
устойчивости.
1, если Ф > 0
S (Ф) =
0, если Ф < 0
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре
типа финансовой устойчивости:
Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель
типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип
финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия
покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит
от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того,
она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что
руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности
использовать внешние источники средств для основной деятельности.
Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой
устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие
использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также
и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов
является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная
финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.
Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой
устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением
платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления
равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения
дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и
заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и
готовой продукции.
Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой
устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие
находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные
ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его
кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим
рассчитанные показатели в табл. 1.
Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости.
|Показатели |Тип финансовой устойчивости
| |абсолютная |нормальная |неустойчивое |кризисное |
| |устойчивость |устойчивость |состояние |состояние |
|Фсос = СОС – 3 |Фсос ( 0 |Фсос < 0 |Фсос < 0 |Фсос < 0 |
|Фсд = СД – 3 |Фсд ( 0 |Фсд ( 0 |Фсд < 0 |Фсд < 0 |
|Фои = ОИ – 3 |Фои ( 0 |Фои ( 0 |Фои ( 0 |Фои < 0 |
2.2. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых
коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей
актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов рыночной
устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а
также в изучении их динамики. Данные коэффициенты можно разделить на два
блока: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние
предприятия с позиций структуры источников средств; 2) коэффициенты
покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов,
связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.
Рассматриваются следующие основные показатели:
1. Коэффициент автономии (Kа) представляет собой одну из важнейших
характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость
от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге
баланса:
Kа = Собственный капитал (стр. 380) / Общий итог средств (стр.640)
Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее,
стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На
практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать
сумму общественных источников финансирования, т.е. источники финансирования
должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств,
т.о. минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на
уровне 0,5.
2. Коэффициент финансовой зависимости (Kзав) является обратным
коэффициенту автономии.
Kзав = Общий итог средств (стр. 640 ) / Собственный капитал (стр. 380)=
=1/Kа
Рост этого коэффициента в динамике означает увеличение доли заемных
средств в финансировании предприятия. Если его значение приближается к 1,
то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие,
если превышает – наоборот.
3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или
коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных
средств и собственного капитала.
Kфр = Привлеченные средства / Собственный капитал = (стр. 430 + стр. 480
+ стр. 620 + стр. 630) / стр. 380
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он
имеет довольно простую интерпретацию: показывает сколько единиц
привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост
показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия
от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости
и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента – Kфр [pic] 0,5,
критическое – 1.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает какая часть
собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме,
которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая
капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы
обеспечить гибкость в использовании собственных средств.
Kман = Собственные оборотные средства / Собственный капитал = (стр. 380 –
стр. 080) / стр. 380
В зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности этот
показатель может изменяться (однако нормативом является – 0,4 … 06).
Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике
незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может
свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение
этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала,
либо при уменьшении собственных источников финансирования.
5. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов характеризует
структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – негативная
тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних
инвесторов.
Kпривл .д. к. и з. = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные
обязательства + Собственный капитал) = стр. 480 / (стр. 480 + стр. 380)
6. Коэффициент независимости капитализированных источников
Kнезав. к. и.= Собственный капитал / (Долгосрочные обязательства +
Собственный капитал) = стр. 380 / (стр. 480 + стр. 380)
Сумма коэффициентов 5 и 6 равна 1. Рост коэффициента 5 в динамике
является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной
перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних
инвесторов.
7. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений показывает, какая
часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована
внешними инвесторами.
Kпдв= Долгосрочные обязательства / Необоротные активы= стр. 480 / стр.
080
Рост показателя в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от
внешних инвесторов.
8. Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами
Kмз=Собственные оборотные средства / Запасы = (стр. 380 – стр. 080) /
(стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр.140)
Оптимальное значение данного коэффициента – 0,6[pic]0,8.
9. Коэффициент соотношения необоротных активов и собственного капитала.
Kна/ск= Необоротные активы / Собственный капитал = стр. 080 / стр. 380
Этот показатель характеризует обеспечение необоротных активов
собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента [pic]
0,5[pic]0,8. Если показатель меньше 0,5, то это говорит о том, что
предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных
средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя более
0,8, то делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования
части необоротных активов, что является абсолютно оправданным для любого
предприятия.
10. Коэффициент структуры привлеченного капитала.
Kстр.привл кап = Долгосрочные обязательства / Привлеченный капитал
(Текущие обязательства) = стр. 380 / стр. 620
11. Коэффициент обеспечения оборотных средств собственными оборотными
средствами рассчитывают как отношение собственных оборотных средств ко всей
величине оборотных средств.
K оос= (стр. 260 - стр. 620) / стр. 260
Минимальное значение данного коэффициента – 0,1. Когда показатель
опускается за это значение, то структура определяется как
неудовлетворительная, а предприятие – неплатежеспособным. Увеличение
показателя говорит о неплохом финансовом состоянии предприятия, его
состоянии проводить независимую финансовую политику.
12. Коэффициент отношения производственных активов и стоимости имущества:
Kпа/си = (Производственные активы (основные средства, животные на
выращивании, незавершенное производство) + Расходы будущих периодов) /
Балансовая стоимость имущества
Минимальное значение показателя – 0,5. Более высокий показатель говорит
об увеличении производственных возможностей предприятия.
13. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:
K сс/зс = (Привлеченный капитал + Краткосрочные кредиты банков) /
Собственный капитал = (стр. 480 + стр. 500) / 380
14. коэффициент окупаемости процентов по кредитам:
Kокуп%= (Чистая прибыль + Затраты на выплату процентов) / Затраты на
выплату процентов по кредитам
Он показывает сколько раз на протяжении года предприятие зарабатывает
средства для оплаты процентов и характеризует уровень защищенности
кредиторов. Этот коэффициент должен быть не менее 3.
Для оценки финансовой стабильности предприятия используют также
коэффициенты стабильности экономического роста и чистой выручки. Для этих
показателей коэффициенты не установлены.
15. Коэффициент стабильности экономического роста рассчитывают как
отношение разницы между чистой прибылью (ЧП) и дивидендами (ДА),
выплаченными акционерам, к собственному капиталу (СК):
К с. эк. р.=(ЧП - ДА) / СК
Рассчитанный коэффициент сравнивают с коэффициентом за предыдущий
отчетный период, а также с аналогичными предприятиями. Этот коэффициент
характеризует стабильность получения прибыли, которая остается на
предприятии для его развития и создания резерва.
Если этот коэффициент составляет, например, 0,185, то это означает, что
прибыль в размере 18,5% собственного капитала за год направлена на развитие
и на создание резервов предприятия.
16. Коэффициент чистой выручки рассчитывают как отношение суммы чистого
дохода и амортизационных отчислений к выручке от реализации, товаров и
услуг.
17. Показатель чистой прибыли на одну акцию рассчитывают как отношение
чистой прибыли к количеству акций; дивидендов на одну акцию – как отношение
суммы дивидендов выплаченных акционерам, к количеству акций; дивидендов на
одну акцию по рыночному курсу акций – как отношение суммы дивидендов,
выплаченных акционерам на одну акцию, к рыночному курсу акций.
Т.о. анализ коэффициентов – это нахождение соотношения между двумя
отдельными показателями. Коэффициентов много, но всех их можно объединить в
5 групп по характеристикам:
а) возможности погашения текущих обязательств;
б) движения текущих активов;
в) собственного капитала;
г) результатов основной деятельности;
д) информации о состоянии рынка.
Методика анализа названных выше коэффициентов состоит в сравнении:
- фактических коэффициентов текущего года с прошлогодними;
- фактических коэффициентов с нормативами;
- фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов
- фактических коэффициентов с отраслевыми показателями.
Факторный анализ финансовой устойчивости
6. Собственный капитал и факторный анализ финансовой устойчивости.
Факторный анализ финансовой устойчивости предполагает построение такой цепочки показателей, на основании которой можно судить о финансово-экономическом состоянии предприятия. Для этого собственный капитал предприятия раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых может оказывать определенное влияние на результирующий показатель:
Следует отметить, что данная цепочка показателей может составляться для анализа статики и динамики (см. табл. 4). Подставляя в эту формулу данные только на начало или только на конец отчетного периода, а также их приростные значения, будем получать характеристику собственной составляющей имущества на тот или иной период времени.
Важность собственной составляющей имущества объясняется тем, что данное соотношение объективно характеризует достигнутый экономический потенциал для дальнейшего развития, что, при прочих равных условиях, дает оценку и индикатору абсолютной платежеспособности предприятия, и финансовому рычагу как в структуре капитала, так и в структуре активов.
Оценка приведенного факторного анализа финансовой устойчивости однозначно дает понять, что финансовый рычаг в структуре капитала значительно превышает финансовый рычаг в структуре активов (в 4,8 раза на начало и в 9,8 раза на конец отчетного периода), несмотря на уменьшение одного и другого рычага в конце отчетного периода по сравнению с начальными значениями.
Таблица 4
Исходные данные для факторный анализ финансовой устойчивости, тыс. руб.
7. Определение тенденции экономического роста.
С другой стороны, рост собственного капитала полностью зависит от темпов изменения одноименных показателей (Т ), каждый из которых занимает строго определенное место (ранг):
Т СК > Т Идф > Т И > Т Индф > Т ЗК.
Такое расположение темпов роста объясняется тем, что:
1) все имущество должно развиваться наибольшими темпами по сравнению с заемным капиталом, но не так быстро, как собственный капитал:
Т СК > Т И > Т ЗК;
2) темпы роста имущества в денежной форме должны опережать в своем развитии все экономические активы, которые, в свою очередь, должны опережать темпы роста имущества в неденежной форме:
Т Идф > Т И > Т Индф;
3) для достижения абсолютной платежеспособности должно соблюдаться довольно строгое ограничение:
Т СК > Т Индф или Т Идф > Т ЗК.
Отсюда видно, что приведенная цепочка представляет собой нормативную последовательность показателей, каждый из которых имеет свой нормативный ранг, при этом наибольший ранг (1) присваивается собственному капиталу, а наименьший ранг (5) – заемному капиталу. В свою очередь, подставив фактические значения темпов (см. табл. 4), можно оценить по ним и фактические ранги, присвоив наибольшему темпу наибольший ранг (1), а наименьшему темпу – наименьший ранг (5):
нормативный темп Т СК > Т Идф > Т И > Т Индф > Т ЗК
нормативный ранг (R) #9; 1 2 3 4 5
фактический темп 4,476 1,381 3,437 4,331 2,936
фактический ранг (F) 1 5 3 2 4
Для удобства сравнения нормативных рангов с фактическими можно построить шахматную таблицу (см. табл. 5), в которой нормативные ранги располагаются на левой диагонали, а фактические – в соответствии со своими значениями.
Таблица 5
Нормативные и фактические ранги
Факторный анализ финансовой устойчивости показывает, что всякое отклонение фактического ранга от нормативного того или иного показателя дает явное представление об опережении или отставании фактического темпа роста одноименного показателя от его нормативного значения. И хотя нормативные темпы показателей в данной цепочке не устанавливаются (это задача финансово-экономической службы предприятия), последовательные сравнения фактических рангов с нормативными позволяют в упрощенной форме получить представление о финансово-экономическом состоянии предприятия (в нашем примере наглядно иллюстрируется отставание денежных активов и ускоренное развитие неденежных активов, в силу того, что нарушается баланс между финансовым рычагом в структуре капитала и в структуре активов).
Финансовая устойчивость предприятия
Для определения финансового положения предприятия используется ряд характеристик, которые наиболее полно и точно показывают состояние предприятия как во внутренней, так и во внешней среде.
Финансовая устойчивость предприятия является одной из таких характеристик. Она связана с зависимостью от кредиторов, инвесторов, т.е. с соотношением “собственный капитал — заемный капитал”. Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств.
Все объявления
ЯндексДирект
Дать объявление
Услуги банкротство, оценка Помощь при взыскании проблемных, сложных долгов Оценочная деятельность www.fpk-molnia.ru |
| Как удачно оценить имущество? Оценочная компания. Работаем с 24 банками в Самаре. Оценка для кредита www.infostrah.com · Тольятти |
| Осенние акции от 1С БИТ! Спешите! 1С со скидкой 52% - только с 15 сентября по 15 ноября. ИТС. Обучение. www.1cbit.ru |
Финансовая устойчивость предприятия характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность предприятия. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.