Оценка финансовых активов предприятия

1.Оценка финансовых активов  предприятия. 
          Оценка финансовых активов находится в основе любого инвестиционного решения, независимо от того, связано ли это решение с покупкой, продажей или хранением активов.  
          Проведение независимой оценки рыночной стоимости активов необходимо сегодня не только в рамках сделок купли-продажи или при определении залоговой стоимости объекта, но также и для целей принятия правильных стратегических и управленческих решений.  
       При оценке активов предприятия определяется денежная сумма, предлагаемая, запрашиваемая или уплаченная за актив участниками совершенной или планируемой сделки.

          К финансовым  активам предприятия относятся  все виды ценных бумаг. Современная  концепция менеджмента предполагает, что руководитель предприятия  должен стремиться к повышению  капитализации активов в частности,  и всего предприятия в целом. 

Оценка стоимости  финансовых активов представляет собой  упорядоченный, целенаправленный процесс  определения в денежном выражении  их стоимости с учетом потенциального и реального дохода, приносимых ими  в определенный момент времени, в  условиях конкретного рынка.

Все финансовые активы обладают тремя  ключевыми характеристиками:

- стоимость; 

- цена;

- доходность.

В процессе оценки финансовых активов используется доходный подход, а именно метод  дисконтирования денежных потоков. Суть доходного подхода к оценке состоит в том, что основным фактором стоимости финансовых активов является реальный и потенциальный доход, который может получить собственник от владения данными финансовыми активами. При этом базовой моделью оценки финансовых активов является:

PV = CFt * 1/(1+i)n,

где PV – стоимость финансового  актива;

CFt – денежный поток, генерируемый финансовым активом;

I – ставка дисконтирования (требуемая  инвестором ставка доходности, учитывающая  инфляцию и риски финансового  актива);

Т – период дисконтирования.

Оценка финансовых активов  предприятия разделяется на следующие  этапы:

Заключение договора на проведение оценки финансового актива, включающего задание на оценку активов  компании;  
Осмотр, сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки стоимости активов;  
         Применение подходов к оценке стоимости актива, включая выбор методов оценки актива и осуществление необходимых расчетов;  
Обобщение результатов применения подходов к оценке и определение итоговой стоимости активов компании;

В случае проведения оценки стоимости активов предприятия, можно выделить следующие основные цели:

Оценка активов для  целей купли-продажи;  
 
Оценка стоимости активов при кредитовании под залог в банке;  
 
Оценка активов компании для целей налогообложения;  
 
Страхование актива от возможных рисков;  
 
Оценка актива при внесении в качестве вклада в уставный капитал предприятия;

Оценка активов предприятия  направлена на определение цены на активы какой-либо организации, которая  сложилась на рынке в данный момент времени. Оценка финансовых активов  проводится на основе стоимости восстановительной, при этом во внимание обязательно  принимается моральный и физический износ тех или иных активов.

В целом, под активами принято понимать блага, обладающие определенной ценностью  материальной, которые находятся  у владельца в собственности. В связи с этим и требуется  оценка стоимости активов. Методы оценки активов предприятия предполагают, что активами могут выступать  различные финансовые и материальные ресурсы, ценные бумаги, недвижимость и так далее.

Существует понятие оценки чистых активов, когда определяется стоимость  активов без учета долгов, расчетов с кредиторскими организациями, заемных средств и пр. Оценка стоимости  чистых активов всегда востребована, так как позволяет установить привлекательность той или иной компании для потенциального инвестора.

По сути, активы компании – это  комплекс прав имущественных, которые  находятся в собственности организации, и это всегда учитывают модели оценки активов, применяемые специалистами  оценочной компании. Оценке активов  предприятия подвергаются следующие  их виды:

- деньги наличные;

- всевозможные запасы;

- технологическое оборудование;

- земельные участки;

- здания и сооружения;

- вклады банковские;

- выручка от продажи продукции;

- ноу-хау;

- инвестиции в бумаги ценные;

- бренды и торговые марки. 

При оценке финансовых активов необходимо учитывать то, что балансовые статьи предприятия делят на немонетарные и монетарные активы. Под монетарными понимают средства и обязательства, которые выражены в денежном текущем плане. Такие активы, будь то средства в расчетах, депозиты в банках, вложения финансовые краткосрочные, средства денежные и т.д. не нуждаются в переоценке. А вот немонетарные активы – продукция на реализацию, производство незавершенного вида, капитальное незаконченное строительство, запасы производственные, основные фонды, готовые товары, нуждаются по истечении определенного периода времени не только в оценке активов, но и в их переоценке. 

Проводя оценку финансовых активов, оценщик  использует различные методы оценки активов, применимые для разных видов  активов. Так, например, при оценке активов  долгосрочных, нематериальных, а также  основных фондов организации применяются  одни модели оценки активов, а при  оценке оборотных активов – другие. Точно также есть и специализированные модели оценки активов (методы оценки активов) при осуществлении оценки оборотных активов. При этом и  оценка чистых активов, и оценка оборотных  активов производятся при помощи существующих методов оценки активов, принятых во всем цивилизованном мире.

Оценка финансовых активов базируется на предварительно проведенных действиях  по экспертизе прав (юридических), на итогах анализа финансового деятельности компании. Для этого заказчику  оценки стоимости активов, будь то оценка стоимости чистых активов или  оценка оборотных активов, необходимо представить отчетность финансовую оценщику. Результатом оценки стоимости активов станет рекомендуемая или другая цена, по которой будет возможность передать правовой пакет на всевозможные активы в другие руки. 

Оценка активов предприятия  позволяет владельцам компании иметь  четкое представление о финансовом положении своей организации. При  оценке финансовых активов постулируется  тот факт, что стоимость, которая  может быть внесена за какой-либо актив, обязана отражать потоки (денежные) в будущем. Другими словами при  оценке стоимости активов анализируются  те доходы, которые они могут принести в определенный расчетный период. Оценка активов и пассивов компании позволяет потенциальному инвестору  определиться с целесообразностью  инвестирования своих финансовых средств в конкретное предприятие.

В настоящее время разработаны  различные методы оценки активов, а  также специальные модели оценки активов предприятия, которые обеспечивают получение достоверных результатов  при проведении оценочных мероприятий. Оценка чистых активов и оценка оборотных  активов компании нередко заказывается для принятия управленческих и стратегических решений по дальнейшему развитию предприятия. Как показала практика, оценка стоимости чистых активов  в частности и оценка финансовых активов в целом гарантирует  принятие правильных решений менеджментом компании, обеспечивая стабильный рост доходов предприятия в наших непростых экономических условиях.

При оценке финансовых активов оценщик  оперирует тем фактом, что всякий актив, будь то реальный актив, внеоборотный или финансовый, характеризуется какой-либо конкретной стоимостью. При этом для выгодного управления активами и предприятием и инвестирования денежных средств в компанию необходимо не только знать «ценность» активов, но и ориентироваться в факторах, которые имеют значение для оценки активов. Именно поэтому оценку чистых активов, оценку оборотных активов и так далее, необходимо доверять оценщику с высоким квалификационными данными. Ведь он должен знать различные методы оценки активов, уметь применять на практике разные модели оценки активов, используя в каждом конкретном случае именно те подходы к оценке стоимости активов, которые обеспечат установление реальной стоимости компании.

Оценка активов предприятия  в широком понимании является процессом, цель которого состоит в  установлении рыночной цены на все  виды активов (оценка стоимости чистых активов, оценка оборотных активов  и т.д.) с учетом их физического  и морального износа. Все активы предприятия при проведении оценки стоимости активов можно подразделить на несколько основных групп: наличные запасы и денежные средства, вклады в банках, оборудование, машины и  механизмы, патенты, торговые марки, интеллектуальная собственность, земельные ресурсы, инвестиции ЦБ.

При этом при оценке активов предприятия  оценщик для выбора конкретного  метода оценки активов принимает  во внимание их вид. А оценка активов с длительными сроками эксплуатации (основные средства, нематериальные активы и пр.) предполагает использование других моделей оценки активов.

По стандартному методу оценки активов  их стоимость определяется исходя из цены покупки, либо по себестоимости  за исключением амортизационных  вычетов. Но в тех ситуациях, когда  наблюдается повышение цен, оценка стоимости активов по такой модели оценки активов может быть не совсем корректной. Как правило, активы постоянные, за исключением строений, зданий и  земельных участков, оцениваются  по первоначальной чистой стоимости (оценка чистых активов), а активы текущие  – по себестоимости или по вероятной  реализации.

2. Анализ финансового  состояния предприятия: основные  направления и методы.

Элементы аналитической  функции присущи любой хозяйственной  деятельности. К основным особенностям финансового анализа относятся

- обеспечение общей характеристики  имущественного и финансового  положения предприятия;

- приоритетность оценок: платежеспособности, финансовой устойчивости  и рентабельности;

- базирование на общедоступной  информации;

- информационное обеспечение  решений тактического и стратегического  характера;

- доступность к результатам  анализа любых пользователей;

- возможность унификации  состава и содержания счетно-аналитических  процедур;

- доминанта денежного  измерителя в системе критериев;

- высокий уровень достоверности  итогов анализа (в пределах  достоверности данных публичной  отчетности).

Основная цель финансового анализа - получение ключевых, наиболее информативных  параметров, дающих объективную и  точную картину финансового состояния  предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов  и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

В зависимости от конкретных задач  финансовый анализ может осуществляться в следующих видах:

- экспресс-анализ (предназначен для  получения за 1-2 дня общего представления  о финансовом положении компании  на базе форм внешней бухгалтерской  отчетности);

- комплексный финансовый анализ (предназначен для получения за 3-4 недели комплексной оценки финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.);

- финансовый анализ как часть  общего исследования бизнес-процессов  компании (предназначен для получения  комплексной оценки всех аспектов  деятельности компании - производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.);

- ориентированный финансовый анализ (предназначен для решения приоритетной  финансовой проблемы компании, например  оптимизации дебиторской задолженности  на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);

- регулярный финансовый анализ (предназначен  для постановки эффективного  управления финансами компании  на базе представления в определенные  сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных  результатов комплексного финансового  анализа).

     Главная цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки  в

финансовой деятельности и находить резервы улучшения  финансового  состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо  решать  следующие задачи:

    1.  На  основе  изучения   взаимосвязи   между   разными   показателями производственной,  коммерческой  и  финансовой  деятельности   дать   оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов  и  их  использованию  с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

    2.  Прогнозировать  возможные  финансовые   результаты,   экономическую рентабельность  исходя  из  реальных  условий  хозяйственной   деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных  моделей  финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

    3.  Разрабатывать   конкретные  мероприятия,   направленные   на   более

эффективное  использование  финансовых  ресурсов  и  укрепление  финансового состояния предприятия.

    Для оценки  устойчивости финансового состояния  предприятия  используется система показателей, характеризующих изменения:

  • структуры капитала предприятия по его  размещению  и  источникам

образования;

  • эффективности и интенсивности использования капитала;
  • платежеспособности и кредитоспособности предприятия;
  • запаса финансовой устойчивости предприятия.

    Анализ финансового  состояния предприятия основывается  главным  образом на относительных  показателях,  так  как  абсолютные  показатели  баланса  в условиях  инфляции  сложно  привести  к  сопоставимому  виду.  Относительные показатели   финансового   состояния    анализируемого   предприятия   можно сравнить:

  • с  общепринятыми  «нормами»  для   оценки   степени   риска   и

прогнозирования возможности  банкротства;

  1. с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить

сильные и слабые стороны  предприятия и его возможности;

  1. с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции

улучшения или ухудшения  финансового состояния предприятия.

         Анализом финансового состояния занимаются  не  только  руководители  и соответствующие службы предприятия, но  и  его  учредители,  инвесторы  –  с целью изучения эффективности использования  ресурсов;  банки  –  для  оценки условий  кредитования  и  определения  степени  риска;  поставщики   –   для своевременного получения платежей;  налоговые  инспекции  –  для  выполнения плана поступления средств в бюджет и  т.д.  В  соответствии  с  этим  анализ делится на внутренний и внешний     Внутренний  анализ  проводится  службами  предприятия,  его результаты используются  для  планирования,  контроля  и  прогнозирования   финансового состояния  предприятия.  Его  цель  –  обеспечить  планомерное   поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким  образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.

 

    Рис. 1.3.1. Направления  анализа хозяйственной деятельности

Оценка финансового состояния является частью финансового анализа. Характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов: труда, земли, капитала, предпринимательства.

Финансовое   состояние   проявляется   в   платежеспособности хозяйствующего субъекта, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вовремя вносить платежи в бюджет.

Основная цель анализа  финансового состояния заключается  в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные  резервы  укрепления  финансового положения и повышения платежеспособности.

Цель анализа финансового  состояния определяет задачи анализа  финансового состояния, которыми являются:

- оценка динамики, состава  и структуры активов, их состояния  и движения;

- оценка динамики, состава  и структуры источников собственного  и заемного

капитала, их состояния и  движения;

- анализ абсолютных и  относительных показателей финансовой  устойчивости

предприятия и оценка изменения  ее уровня;

- анализ платежеспособности  хозяйствующего   субъекта   и ликвидности активов его баланса.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния

хозяйствующего субъекта являются:

- информация о технической  подготовке производства;

- нормативная информация;

- плановая информация (бизнес-план);

- хозяйственный (экономический)  учет, оперативный (оперативно-технический) учет, бухгалтерский учет, статистический учет;

- отчетность (публичная финансовая  бухгалтерская отчетность (годовая),

квартальная отчетность (непубличная, представляющая собой коммерческую

тайну), выборочная статистическая и финансовая отчетность (коммерческая

отчетность, производимая по  специальным  указаниям),  обязательная

статистическая отчетность);

- прочая информация (публикации  в прессе, опросы руководителя, экспертная информация).

Большинство методик анализа  финансового состояния предприятия  предполагает расчет следующих групп показателей:

      • платежеспособности;
      • кредитоспособности;
      • финансовой устойчивости.

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью  коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициент абсолютной ликвидности Кла показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами – денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

   Кла=ДС/КП,      

где ДС – денежные средства и их эквиваленты; 

      КП  - краткосрочные пассивы.

Кредитоспособность –  это возможность, имеющаяся у  предприятия для своевременного погашения кредитов. Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия  являются:

1. Отношение объема реализации  к чистым текущим активам:

     К1=Nр / Aчт,                                           

где Ачт – чистые текущие активы, тыс.руб.; Nр – объем реализации, тыс.руб.

В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие  «финансовая устойчивость» - более  широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов.

1. Коэффициент  концентрации  собственного капитала (автономии,  независимости) К кс:      Ккс=СК / ВБ,

где СК – собственный капитал, тыс.руб.; ВБ – валюта баланса, тыс.руб.

Список  использованный литературы

  1. Ахметов Р.Р. Финансовый менеджмент. Учебно – методичнское пособие – Академия управления, 2009
  2. Ковалев В.В.. Финансовый анализ: методы и процедуры. Финансы и статистика. М.: 2004.
  3. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 2004.
  4. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: Проспект, 2004. - с. 240
  5. Справочник финансиста предприятия. 3-е изд., доп. и перераб. ИНФРА-М, 2004.
  6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2004.
  7. Финансовый менеджмент / Под ред. А.М. Ковалевой - М.: ИНФРА-М, 2004.
  8. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009
  9. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка, И.А.Акодис, Т. А.Краева - М.: Финансы, ЮНИТИ 2005
  10. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. - М.: Омега, 2003

 


Оценка финансовых активов предприятия