Оценка риска банкротства на примере калмыцкого филиала ОАО «ЮТК»

      ФГОУ  ВПО «Волгоградская академия государственной  службы»

      Астраханский  филиал 

                                          Кафедра «Экономика и финансы» 
 
 
 
 
 

      КУРСОВАЯ  РАБОТА

      по  дисциплине экономический анализ

      на  тему:

      «Оценка риска банкротства

      на  примере калмыцкого филиала ОАО «ЮТК»» 
 
 
 
 

      Выполнил  студент

      4 курса

      «Финансы  и кредит»

      Шукурова  Закия

      Проверил  преподаватель

      Селиверстова  Ю.Ю. 
 

г. Астрахань

2011 г. 

      СОДЕРЖАНИЕ 

Введение…………………………………………………………………………..3

ГЛАВА 1. Прогнозирование вероятности банкротства..………………………6

1.1 Понятие и  виды банкротства………………………………………………...6

1.2 Причины банкротства  предприятия…………………………………………8

1.3 Методы диагностики  вероятности банкротства…………………………...11

1.4. Нормативная база анализа финансового состояния предприятия банкрота

…………………………………………………………………………………….16 

ГЛАВА 2. Анализ финансового состояния предприятия ……...……………..20

2.1 Краткая технико-экономическая характеристика калмыцкого  филиала ОАО «ЮТК».…………………………………………………………………….17

2.2. Анализ ликвидности баланса ……………………………………………...20

2.3 Исследование финансового состояния предприятия на примере ОАО «ЮТК»……………………………………………………………………………25 

ГЛАВА 3. Возможные пути финансового оздоровления предприятия ОАО «ЮТК……………………………………………………………………………..30

Заключение……………………………………………………………………….39

Список используемых источников……………………………………………..42

Приложение………………………………………………………………………43

      Введение 

     Изначально  в мировой практике законодательство о несостоятельности (банкротстве) развивалось по двум принципиально  разным направлениям: британская модель строилась на том, что банкротство есть способ возврата долгов кредиторам, который сопровождается ликвидацией предприятия-банкрота. По американской модели у банкротства противоположная цель - восстановить платежеспособность предприятия путем проведения реорганизационных процедур. В настоящее время в развитых странах с рыночной экономикой прослеживается тенденция сближения, соединения двух этих начал. То есть перед законодательством о банкротстве стоят две цели одновременно: удовлетворить требования кредиторов по возможности восстанавливая платежеспособность должника.

     Целью исследования моей курсовой работы является банкротство предприятий, причины  возникновения и последствия. С  переходом Российской Федерации  к рыночной экономике и частной  собственности появилась необходимость в институте несостоятельности (банкротства) для того чтобы уменьшить риск кредиторов, и если уж их потери неизбежны, то они должны быть распределены наиболее справедливым образом.

     Банкротство - неизбежное явление любого современного рынка, который использует несостоятельность в качестве рыночного инструмента перераспределения капиталов и отражает объективные процессы структурной перестройки экономики.

     Актуальность  и практическая значимость темы курсовой работы обусловлена рядом причин, а именно, в условиях массовой неплатежеспособности особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также восстановлению платежеспособности предприятия и стабилизации его финансового состояния. Данная деятельность объединяется понятием антикризисный менеджмент и на сегодняшний день весьма актуальна и перспективна.

     Целью создания и приведения в действие механизмов системы банкротства  в РФ является необходимость проведения структурной перестройки всего  народного хозяйства в соответствии с рыночным спросом населения при условии достижения прибыльной работы основных производящих товары и услуги структур.

     Процедура банкротства в нашей стране регулируется Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 05.02.2007, с изм. от 26.04.2007).

     В законе содержится четкое определение  самого понятия несостоятельности (банкротства): это признанная арбитражным  судом или объявленная должником  неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Следует уяснить существующие объективные условия для массовой несостоятельности предприятий и всего народно-хозяйственного комплекса РФ. Они порождены прежде всего непродуманностью экономической концепции и стратегии развития хозяйства в условиях рыночных отношений, низким качественным потенциалом управленческих кадров.

     Политическую  и экономическую нестабильность, разрегулирование финансового механизма и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значительным факторам, ухудшающим кризисную ситуацию российских государственных и частных предприятий. Для оценки глубины кризиса на предприятии и разработки конкретных мероприятий по восстановлению платежеспособности необходимо проводить анализ финансового состояния фирмы, который является основным инструментом антикризисного менеджера.

     Среди различных способов восстановления нормальной структуры баланса следует выделить возможность проведения реструктуризации задолженности по обязательным платежам в бюджет. Данная процедура регулируется соответствующим Постановлением Правительства, в соответствии с которым реструктуризация является добровольным делом предприятия-должника при угрозе принятия мер, предусмотренных законодательством о банкротстве.

     Основной  целью курсовой работы является освещение проблемы банкротства в целом с учетом современных российских условий. Особое внимание уделяется системному подходу к пониманию процесса банкротства, взаимосвязи составляющих его частей и элементов. Для достижения цели курсовой работы рассматриваются следующие задачи:

• изучение понятия, видов и причин банкротства;
• изучение различных методов диагностики вероятности банкротства;
• анализ финансового состояния конкретного предприятия;
• разработка возможных путей финансового оздоровления предприятия;

      Целью выполнения курсовой работы является оценка риска банкротства на предприятии.

      Объектом  исследования является калмыцкий филиал ОАО «ЮТК» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Прогнозирование вероятности банкротства 

      1.1 Понятие и виды банкротства

      Банкротство (финансовый крах, разорение) — это  признанная арбитражным судом или  объявленная должником его неспособность  в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

      Основной  признак банкротства - неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении этого  срока кредиторы получают право  на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

      Внешним признаком банкротства предприятия  является приостановление его текущих  платежей и неспособность удовлетворить  требования кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков их исполнения. Юридическое лицо находится в состоянии банкротства, если его задолженность в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей.[3]

      Банкротство предопределено самой сущностью  рыночных отношений, которые сопряжены  с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

      При определении признаков банкротства  во внимание принимаются суммы долга  за переданные товары, выполненные  работы и оказанные услуги, суммы  займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер обязательных платежей без учета установленных законодательством штрафов (пеней) и иных финансовых санкций.

      Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

      «несчастной»  — возникает не по собственной  вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

      «ложной» (корыстной) в результате умышленного  сокрытия собственного имущества с  целью избежания уплаты долгов кредиторам;

      «неосторожной»  вследствие неэффективной работы, осуществления  рискованных операций.

      В первом случае государство должно оказывать  помощь предприятиям по выходу из кризисной  ситуации. Во втором случае злоумышленное  банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

      «Неосторожное»  банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя  предугадать и предотвратить  его, необходимо систематически анализировать  финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.[9] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      1.2 Причины банкротства  предприятия 

     Успехи и неудачи деятельности  предприятия являются результатом  взаимодействия целого ряда факторов: внешних, на которые предприятие не может влиять вообще или может оказывать лишь слабое сияние, и внутренних, зависящих от организации работы самого предприятия.

     К числу внешних факторов, влияющих  на деятельность предприятия,  обычно относятся: размер и структура потребностей; уровень доходов и накоплений населения, а следовательно, и его покупательная способность (сюда же может быть отнесен уровень цен и возможность получения потребительского кредита); политическая стабильность и направленность внутренней политики; развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособности; уровень культуры, проявляющийся в привычках и нормах потребления, предпочтении одних товаров и отрицательном отношении к другим.[5] 

      Можно выделить следующие основные причины  возникновения кризисных ситуаций на предприятиях:

      1. Влияние внешних факторов макросреды, которые не зависят от предприятия  или на которые предприятие  может повлиять в незначительной  степени. Внешние факторы можно разделить на:

      - экономические: кризисное состояние  экономики страны, общий спад  производства, инфляция, нестабильность  финансовой системы, рост цен  на ресурсы, изменение конъюнктуры  рынка, неплатежеспособность и  банкротство партнеров. Одной  из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

      - политические: политическая нестабильность  общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

      - усиление международной конкуренции  в связи с развитием научно-технического  прогресса.

      - научно-технические прорывы, приводящие  к смене потребительских предпочтений

      - демографические: численность, состав  народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

      2. Неэффективное управление внутренними  факторами микросреды предприятия.  К внутренним факторам можно отнести следующие:

      - дефицит собственного оборотного  капитала как следствие неэффективной  производственно-коммерческой деятельности  или неэффективной инвестиционной  политики;

      - низкий уровень техники, технологии  и организации производства;

      - снижение эффективности использования  производственных ресурсов предприятия,  его производственной мощности  и как результат высокий уровень  себестоимости, убытки;

      - создание сверхнормативных остатков  незавершенного строительства, незавершенного  производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства;

      - плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;

      - отсутствие сбыта из-за низкого  уровня организации маркетинговой  деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики;

      - привлечение заемных средств  в оборот предприятия на невыгодных  условиях, что ведет к увеличению  финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;

      - быстрое и неконтролируемое расширение  хозяйственной деятельности, в результате  чего запасы, затраты и дебиторская  задолженность растут быстрее  объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

      3. Использование предприятием стратегии,  которая не адаптирована к  внешним факторам макросреды.

      4. Разбалансированность экономического  механизма воспроизводства капитала  предприятия.

      5. Снижение рентабельности продукции.[9] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      1.3 Методы диагностики вероятности банкротства 

      Для любого предприятия важно оценивать  свою платежеспособность и прогнозировать возможное банкротство. Для диагностики  вероятности банкротства могут  быть использованы следующие методы.

      Многокритериальный  подход.

      Многие  крупные компании и аудиторские  фирмы используют для своих аналитических  оценок системы критериев. В соответствие с ними выделяется две группы признаков  банкротства:

      К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных  финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

      - повторяющиеся существенные потери  в основной деятельности, выражающиеся  в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и  хронической убыточности;

      - низкие значения коэффициентов  ликвидности и тенденция к их снижению;

      - наличие хронической просроченной  кредиторской и дебиторской задолженности;

      - увеличение до опасных пределов  доли заемного капитала в общей  его сумме;

      - дефицит собственного оборотного  капитала;

      - систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

      - наличие сверхнормативных запасов  сырья и готовой продукции;

      - использование новых источников  финансовых ресурсов на невыгодных  условиях;

      - неблагоприятные изменения в  портфеле заказов;

      - падение рыночной стоимости акций предприятия;

      - снижение производственного потенциала.

      Во  вторую группу входят показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют  о возможности резкого его  ухудшения в будущем при неприятии действенных мер. К ним относятся:

      - чрезмерная зависимость предприятия  от какого-либо одного конкретного  проекта, типа оборудования, вида  актива, рынка сырья или рынка  сбыта;

      - потеря ключевых контрагентов;

      - недооценка обновления техники и технологии;

      - потеря опытных сотрудников аппарата  управления;

      - вынужденные простои, неритмичная  работа;

      - неэффективные долгосрочные соглашения;

      - недостаточность капитальных вложений  и т.д.

      К достоинствам этот системы индикаторов  возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев.[1]

      Дискриминантные факторные  модели.

      В зарубежных странах для оценки риска  банкротства широко используются дискриминантные  факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера.

      Наибольшую  известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего с помощью аппарата множественного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis, MDA) методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. 

      Дискриминантные факторные модели Альтмана. Чаще всего  для оценки вероятности банкротства  предприятия используются Z-модели, предложенные известным западным экономистом  Эдвардом Альтманом, который предполагает расчет индекса кредитоспособности. 

      Самый простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

      - коэффициент покрытия (характеризует  ликвидность);

      - коэффициент финансовой зависимости  (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. 

      Z = -0,3877 - 1,0736 Кп+ 0,579Кфз, 

      где Кп - коэффициент покрытия (отношения  текущих активов к текущим  обязательствам);

      Кфз - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

      Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность  банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

      Позднее Альтманом была предложена пятифакторная  модель прогнозирования. Данная формула  применима для акционерных обществ  открытого типа: 

      Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком 

      где Коб - доля оборотных средств в  активах, т. е. отношение текущих  активов к общей сумме активов;

      Кнп - рентабельность активов, исчисленная  исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли  к общей сумме активов;

      Кр - рентабельность активов, исчисленная  по балансовой стоимости (т. е. отношение  прибыли до уплаты % к сумме активов;

      Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.

      Для акционерных обществ закрытого  типа и предприятий, акции которых  не котируются на рынке, рекомендуется  следующая модель Альтмана: 

      Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком, 

      где Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитала (суммарная балансовая стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам.

      Константа сравнения — 1,23.

      Если Z < 1,23, то это признак высокой  вероятности банкротства.

      Если Z > 1,23, то это свидетельствует о малой его вероятности.

      Дискриминантная факторная модель Таффлера.

      Таффлер разработал следующую модель:

      Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4, 

      где x1 — прибыль от реализации/краткосрочные  обязательства;

      х2 — оборотные активы/сумма обязательств;

      х3 — краткосрочные обязательства/сумма  активов;

      х4 — выручка/сумма активов.

1.4    Нормативная база  анализа финансового состояния предприятия банкрота.

   1. Анализ финансового состояния  предприятия-банкрота проводится  в соответствии со следующими нормативными актами:

     - Правила проведения арбитражным  управляющим финансового анализа  (утв. Постановлением Правительства  РФ от 25.06.2003 г. №367);

     - Постановление Правительства РФ  от 20.05.1994 г. №498 «О некоторых мерах  по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (с изменениями от 27.07.1998 г., 27.08.1999г., 27.11.2000 г., 07.06.2001 г., 24.08.2002 г.) и Письмо Федерального управления по делам о банкротстве от 13.05.1997 г. №ВК-03/724 «Порядок расчетов системы критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций»;[7]

     - ФЗ № 127 «О несостоятельности  (банкротстве)».[3]

     2. Цели финансового анализа предприятия-банкрота 

     В соответствии с законодательством, финансовый анализ состояния должника проводится с целью:

     - расчета коэффициентов финансово-хозяйственной  деятельности должника;

     - нахождения причины утраты платежеспособности;

     - анализа активов и пассивов  должника;

     - выявления признаков фиктивного  и преднамеренного банкротства;

     -формирования  вывода о возможности (невозможности)  восстановления платежеспособности  должника;

     - формирования вывода о целесообразности  введения соответствующей процедуры  банкротства; формирования вывода  о возможности (невозможности)  покрытия судебных расходов[4]