Оценка риска вероятности банкротства ООО «Ключ здоровья»

Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

Департамент научно-технологической политики и образования

Федеральное государственное бюджетное общеобразовательное учреждение высшего профессионального образования

«Костромская государственная сельскохозяйственная академия»

Факультет      Экономический     

Специальность     «Финансы и кредит»    

Кафедра      Финансы и кредит     

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Анализ финансово й отчетности»

Оценка риска вероятности банкротства ООО «Ключ здоровья»

Выполнила:

Студентка   241 группы            Лебедева К.С.

Проверил:

Преподаватель          Королёва Е.В.

Караваево, 2015

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………………………..3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА РИСКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ……………………….................................................................................5
1. Сущность риска вероятности банкротства предприятия………...………………..……..5
2. Методологические подходы к оценке риска вероятности банкротства предприятия....9
3. Пути снижения вероятности банкротства предприятий ………………………………13
2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «Ключ здоровья»………………….15
3. ОЦЕНКА РИСКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ООО «Ключ здоровья»……..20
1. Оценка риска вероятности банкротства по российским методикам…………………..20
2. Оценка риска вероятности банкротства по зарубежным методикам………………….24
3. Пути снижения риска вероятности банкротства ООО «Ключ здоровья»…………...28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. ………………………………………………………………......................34

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…..……………..………………………36

Введение

Экономический рост и благосостояние любого государства, в том числе и России, зависят, с одной стороны, от эффективности государственного регулирования экономики, с другой стороны, от качества менеджмента на уровне хозяйствующих субъектов. Недостатки в управлении на обоих уровнях проводят к финансовым кризисам предприятий. Одной из современных концепций управления, которая обеспечивает эффективную работу предприятия в условиях рынка, является антикризисное управление.

Финансовая диагностика выступает первым этапом антикризисного менеджмента, по результатам которой оценивается жизнеспособность предприятия, перспективы его развития. Диагностика банкротства - одно из основных направлений финансовой диагностики. Именно на этой стадии принимаются решения о дальнейших мероприятиях финансового оздоровления. На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства имеют достаточно важное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.

Несомненно, высокая актуальность и научно-практическая значимость указанных проблем на современном этапе развития Российской Федерации предопределила выбор темы исследования.

Целью данной работы является оценка риска вероятности банкротства организации с использованием финансово-экономических методов и выработка рекомендаций по укреплению финансового состояния предприятия.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

- изучение методов  финансово-экономической диагностики  банкротства предприятия;

- проведения анализа  финансового состояния конкретного  предприятия (ООО «Ключ здоровья»);

- разработка предложений  по улучшению финансового состояния  предприятия с учетом его особенностей.

Предметом исследования является финансовое состояние предприятия.

Объектом изучения в курсовой работе является ООО «Ключ здоровья».

Первая глава курсовой работы посвящена описанию теоретических аспектов несостоятельности (банкротства), характеристике методов диагностики финансового состояния предприятия. Во второй главе приведены результаты диагностики финансового состояния ООО «Ключ здоровья». В третьей главе проведена оценка вероятности банкротства с использованием методик разработанных западными и отечественными специалистами. Также сделаны выводы по проведенному анализу и предложены рекомендации по финансовому укреплению ООО «Ключ здоровья».

Теоретической основой курсовой работы послужили концептуальные положения отечественной и зарубежной теории антикризисного управления в части анализа понятия и причин банкротства, возможностей формирования стратегий финансового оздоровления.

Информационной основой работы являются данные бухгалтерской отчетности ООО «Ключ здоровья» за 2010 - 2013 гг.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА РИСКА ВЕРОЯТНОСТИ     БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Сущность риска вероятности банкротства предприятия

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для российской хозяйственной практики понятия - банкротство предприятия.

Банкротство - сложный процесс, включающий:

- рассмотрение  ситуации, в которой некоторое  предприятие объявляется несостоятельным;

- юридические  процедуры, с помощью которых  можно временно приостановить  деятельность предприятия в случае банкротства, используя законодательные или практические шаги;

- определение  ответственности для осуществления  отказа от осуществления необходимых шагов в финансовом, юридическом, социальном и политическом плане.

Банкротство является результатом развития кризисного состояния предприятия.

Современные экономические проблемы имеют специфические формы проявления. Одна из них - банкротство, неизбежное явление рыночного пространства, которое используется в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки национальной экономики.

Переход России к рыночной экономике обусловил появление в сферах политики и экономики новых организационных формирований и понятий. Смена одной формы общественного развития и управления государства другой, даже более прогрессивной, всегда болезнен и отличается нестабильностью, прежде всего в экономике.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ, вступивший в силу 2 декабря 2002 г., устанавливает основания для признания должника несостоятельным, регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также порядок и условия проведения процедур банкротства.

В соответствии со ст. 2 ФЗ РФ «О несостоятельности (банкротстве)» под несостоятельностью банкротством понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Необходимо отметить, что юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Дела о несостоятельности рассматриваются арбитражным судом по месту нахождения предприятия-должника, указанному в учредительных документах. Обращение в арбитражный суд возможно, если требования к должнику в совокупности составляют сумму не менее 100 тыс. руб.

При рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица в соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» применяются следующие процедуры банкротства:

- наблюдение;

- финансовое  оздоровление;

- внешнее управление;

- конкурсное  производство;

- мировое соглашение.

Закон предусматривает возможность исполнения обязательств должника перед кредиторами на любой стадии процедуры банкротства. Основная цель Закона - установление нормальной платежной дисциплины и нового баланса взаимоотношений всех участников процесса банкротства. В частности, он расширяет круг юридических лиц, которые могут быть признаны банкротами, уточняет порядок начала процедуры банкротства, а также вводит финансовое обеспечение последствий деятельности арбитражного управляющего, в том числе путем страхования ответственности. Законом предусмотрено расширение прав государства как собственника имущества должника - унитарного предприятия, усовершенствование порядка заключения мирового соглашения. Закон не преследует цели обязательной ликвидации предприятия при наличии признаков банкротства. Если имеются возможности оздоровить (восстановить) деятельность предприятия с целью предотвращения его ликвидации, предусматриваются специальные реорганизационные процедуры.

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом - только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия - в его основе лежат преимущественно финансовые причины.

Отечественные аналитики, исследуя причины, условно делят банкротство на три вида:

Первый вид - банкротство бизнеса, связанное с неэффективным управлением предприятием, неумелой маркетинговой стратегией, нерациональным расходованием ресурсов и т.д.

Второй вид - банкротство собственника, вызванное отсутствием инвестиций в оборотный капитал для осуществления простого воспроизводства (даже при наличии спроса на продукцию на рынке) и в развитие производства для поддержания рыночной стоимости предприятия.

Третий вид - банкротство производства, когда под влиянием первых двух факторов выпускается неконкурентоспособная продукция и требуется диверсификация этого производства.

Очевидно, что на практике все три вида могут сочетаться в различных пропорциях, и разделить их можно только по преимущественному фактору, определяющему его природу.

В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий.

1. Реальное банкротство.

Реальное банкротство характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое  банкротство.

Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное  банкротство.

Умышленное банкротство характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство.

Фиктивное банкротство характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

К основным из этих рисков относятся:

1. Серьезное нарушение  финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению  его хозяйственной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами. В числе причин реализации данного вида риска можно назвать неэффективность финансового управления, замедление платежного оборота в условиях нестабильной экономики, недостаточную квалификацию менеджеров и их приверженность к агрессивным формам осуществления финансовой деятельности и др.

2. Существенная  несбалансированность в рамках  относительно продолжительного  периода времени объемов его  денежных потоков. Реализация данного  риска характеризуется продолжительным  превышением объема отрицательного  денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

3. Продолжительная  неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Реализация этого риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

В настоящее время банкротство является предметом обширного государственного регулирования, и, прежде всего, в силу отрицательных последствий деятельности финансово несостоятельных предприятий для развития экономики страны в целом. Эти отрицательные последствия характеризуются следующими моментами:

- финансово несостоятельное  предприятие генерирует серьезные  финансовые риски для успешно  работающих предприятий -- его партнеров, нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это снижает общий потенциал экономического развития страны;

- финансово несостоятельное  предприятие осложняет формирование  доходной части государственного  бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию предусмотренных программ экономического и социального развития;

- неэффективно  используя предоставленные ему  кредитные ресурсы в товарной  и денежной форме, финансово несостоятельное  предприятие влияет на снижение  общей нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;

- вынужденно  сокращая объемы своей хозяйственной  деятельности в связи с финансовыми трудностями, такие предприятия генерируют сокращение численности рабочих мест и количества занятых в общественном производстве, усиливая тем самым социальную напряженность в стране.

С учетом изложенного, возможно, механизм банкротства предприятий следует рассматривать как действенную форму перераспределения общественного капитала с целью более эффективного его использования.

1.2 Методологические подходы  к оценке риска вероятности  банкротства    предприятия

Методические подходы прогнозирования банкротства предприятия, используемые в настоящее время в современном финансовом менеджменте, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние заемщика. Как правило, интегральная оценка рассчитанных показателей позволяет сделать оценку о вероятности банкротства.

Наиболее известным подходом, наиболее часто представленным в отечественной литературе, является модель Альтмана. «Z-счет» Э. Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счет = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5, (1)

Где, К1 – доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 – отношение накопленной прибыли к активам;

К3 – рентабельность активов;

К4 – отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам;

К5 – оборачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

если Z <1,81, то вероятность банкротства очень велика;

если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;

если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.

если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;

если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

Позднее Э. Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство, на период пять лет с точностью в семьдесят процентов. В этой модели используются следующие показатели:

- рентабельность  активов;

- динамика прибыли;

- коэффициент  покрытия процентов;

- отношение накопленной  прибыли к активам;

- коэффициент  текущей ликвидности;

- доля собственных  средств в пассивах;

- стоимость активов  предприятия.

У. Бивер предложил пятифакторную модель для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие показатели:

- рентабельность  активов;

- удельный вес  заемных средств в пассивах;

- коэффициент  текущей ликвидности;

- доля чистого  оборотного капитала в активах;

- коэффициент  Бивера (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.

Особенностью модели является то, что весовые коэффициенты для индикаторов в ней не предусмотрены и итоговый показатель вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями, рассчитанными У. Бивером для трех видов фирм: для благополучных компаний; для компаний, обанкротившихся в течение года; для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Конечно, нормативные значения автором модели были рассчитаны на примерах зарубежных компаний, что делает методику слабоприменимой для отечественной экономики. Поэтому были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к условиям российской экономики, в частности, двухфакторная математическая модель.

При построении этой модели учитываются всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Х = - 0,3877 – 1,0736 Кт.л. + 0,0579 Дз.с., (2)

где Кт.л. – коэффициент текущей ликвидности, Дз.с. – доля заемных средств в пассивах.

Рекомендуемые значения для этой модели:

если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика;

если – 0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя;

если Х < - 0,3, то вероятность банкротства мала;

если Х = 0, то вероятность банкротства равна 0,5.

Применение двухфакторной математической модели для условий функционирования российских предприятий было исследовано в работе М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель – рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

Однако, следует полагать, что если первые два из этих показателей соответствуют нормативным значениям, то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель – коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами:

  (3)

где Т – анализируемый период в месяцах; Ктлфакт – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце анализируемого периода; Ктлнач – значение коэффициента текущей ликвидности в начале анализируемого периода; Ктлнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если Куп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность будет утрачена, а если Куп > 1, то в течение 3 месяцев предприятие будет платежеспособным.

Если же структура баланса по первым двум приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

  (4)

Если Квп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность, а если Квп > 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.

Новые методики диагностики возможного банкротства для условий функционирования российских предприятий были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым.

В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается учитывать следующие коэффициенты:

- Куп – коэффициент  убыточности предприятия, характеризующийся  отношением чистого убытка к  собственному капиталу;

- Кз – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

- Кс – показатель  соотношения краткосрочных обязательств  и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной  величиной показателя абсолютной  ликвидности;

- Кур – убыточность  реализации продукции, характеризующаяся  отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

- Кфр – соотношение заемного и собственного капитала;

- Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг (5)

Весовые значения частных показателей для условий функционирования российских предприятий были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр, (6)

где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл – коэффициент текущей ликвидности; Ки – коэффициент оборачиваемости активов; Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, то есть предприятие имеет удовлетворительное финансовое состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

В общем виде каждый из методов диагностирования банкротства представлен в приложении 1.

1.3 Пути снижения вероятности  банкротства предприятий

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций и облигаций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства.

Поэтому в западных странах часто прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий – уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования.

Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Сокращение расходов на содержание объектов социальной сферы путем передачи их в муниципальную собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «Ключ здоровья»

Общество с ограниченной ответственностью «Ключ здоровья» расположено по адресу: г. Кострома, ул. Шагова,д. 33.

Компания зарегистрирована 2 декабря 2005 года Инспекцией Федеральной налоговой службы по г. Костроме.