Оценка рыночной стоимости. 2

СОДЕРЖАНИЕ 

 Введение…………………………………………………………………………..2

1 Характеристика  отрасли………………………………………………………..4

2 Характеристика  оцениваемого предприятия………………………………….8

3 Оценка  рыночной стоимости…………………………………………………13

Заключение……………………………………………………………………….16

Библиографический список……………………………………………………..18

Приложение А……………………………………………………………………19

Приложение  Б……………………………………………………………………21

     ВВЕДЕНИЕ 

     Оценка стоимости предприятий позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом и организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.

    Стоимость компании становится объектом стратегического  управления. Сейчас у топ-менеджеров стало появляться понимание того, что в конечном итоге эффективность управления предприятием определяется не его ликвидностью или рентабельностью, не величиной прибыли, а увеличением "цены" бизнеса. Это значит, что грамотно управляемое предприятие со временем увеличивает свою стоимость, а, следовательно, величина стоимости не только предмет фискальных интересов государства, но и объект стратегического планирования, мониторинга и управления.

    Управление  стоимостью - это процесс непрерывной максимизации стоимости компании. Оно должно служить ориентиром для принятия решений на всех уровнях - от стратегических, на уровне совета директоров, до повседневных оперативных решений менеджеров низшего звена.

    Отсюда, пожалуй, и вытекает сегодняшняя тенденция ужесточения требований к квалификации оценщиков бизнеса, к методологической и методической проработанности заключений по оценке бизнеса. Что в свою очередь требует разработки новых и усовершенствования уже существующих методик оценки бизнеса.

    Актуальность  и практическая значимость темы курсовой обусловлена тем, что на сегодняшний  день оценка всех видов собственности  необходима при совершении практически  любой операции и производится для  целей кредитования, принятия управленческих решений, страхования, переоценки, постановки на баланс, проведения операций купли-продажи и т.д.

    Объектом  исследования представленной курсовой работы является ОАО КБХА.

     Предметом исследования работы – оценка стоимости предприятия в современных условиях.

      Цель данной курсовой работы - оценка рыночной стоимости 

ОАО КБХА.

     Задачами  выступают

     - отрасли, в которой функционирует  предприятие;

     - характеристика ОАО КБХА,как объекта оценки.

     - определение рыночной стоимости данного предприятия.

     В работе применились метод дедукции, индукции, анализа и метод сравнения.

      В первой главе рассматривается характеристика отросли ОАО КБХА, описывается сущность деятельности компании,ее история .Во второй главе дается характеристика деятельности предприятия и финансов анализ предприятия. В третьей главе проводится рыночная оценка предприятия затратным подходом. 
 
 
 
 

1 ХАРАКТЕРИСТИКА ОТРАСЛИ 

     Общество  входит в структуру ракетно-космической  промышленности Российской Федерации (РКП России), которая объединяет научные, конструкторские, производственные, испытательные и другие организации.

     Уполномоченным  федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим единую государственную  политику в области космической  деятельности, а также управление организациями ракетно-космической промышленности, является Федеральное космическое агентство.

     Финансирование  космической деятельности осуществляется в рамках федеральных целевых  программ и за счет средств, инвестируемых  негосударственными заказчиками.

     На  этапе создания отечественной ракетно-космической промышленности сформировано основное направление деятельности КБХА – разработка двигателей на высококипящих компонентах топлива (амил и гептил) для межконтинентальных баллистических ракет, ракет-носителей, создаваемых на их основе, и двигателей для верхних ступеней РН на компонентах: жидкий кислород и керосин. С конца 1950-х годов КБХА разработано свыше шестидесяти двигателей, тридцать из которых доведены до серийного производства. С середины 1970-х годов и до начала 1990-х годов КБХА выполнило ОКР по созданию мощного кислородно-водородного ЖРД РД-0120 для ракетно-космического комплекса «Энергия-Буран».

     В современных условиях, в соответствии с потребностями государства  и рынка основными НИОКР, выполняемыми Обществом, являются:

     - разработка кислородно-керосиновых двигателей 14Д23, РД0124А;

     - кислородно-водородного двигателя  РД0146;

     - выполнение научно-исследовательских  работ, проведение работ в соответствии  с внешнеэкономическими контрактами  по кислородно-водородному, кислородно-метановому и кислородно-керосиновому направлениям.

     По  каждому из указанных направлений  Общество добилось значительных результатов: завершаются доводочные испытания двигателя 14Д23, РД0124А, ведутся поставки двигателей для летных испытаний, успешно прошли первые пуски РН «Союз – 2, 1 б» с двигателем 14Д23; впервые в России разработан и успешно прошел цикл огневых испытаний кислородно-водородный двигатель безгенераторной схемы РД0146; получены положительные технические результаты по всем направлениям исследований на опытных двигателях. 

     На 22 из 27 ракет-носителей, запуск которых  произведен в 2008 г., установлены двигатели, разработанные КБХА. Межконтинентальные баллистические ракеты, являющиеся основой стратегических ядерных сил, РС-18, РС-20, РСМ-54, находящиеся на вооружении РВСН и ВМФ, оснащены ЖРД разработки КБХА. 

    Открытое  акционерное общество «Конструкторское бюро химавтоматики» (ОАО КБХА) - один из мировых лидеров в создании жидкостных ракетных двигателей, участник всех отечественных пилотируемых программ освоения космоса.

    КБХА  сегодня - это современное научно-производственное объединение, осуществляющее полный цикл создания жидкостных ракетных двигателей (ЖРД) для ракет оборонного, научного и народнохозяйственного назначения, изготавливающее наукоёмкую высокотехнологическую конверсионную продукцию, включающее:

-конструкторский комплекс (НТК);

-завод ракетных двигателей (ЗРД);

-испытательный комплекс (ИК);

-централизованные службы управления и обеспечения.

КБХА  сегодня проводит:

разработку:

-двигателей для ракет-носителей «Союз-2» (Русь), «Ангара»;

-кислородно-водородных двигателей разгонных блоков;

-гиперзвукового прямоточного воздушно-реактивного двигателя и др.

научно-исследовательские  работы в области создания перспективных  ЖРД.

    КБХА  сотрудничает в области ракетных двигателей с США, Францией, Германией, Италией.

    Производственной  базой ОАО КБХА является завод  ракетных двигателей (ЗРД), занимающий 21 тыс. м2 производственных площадей и  численностью работающих 880 человек. ЗРД  располагает хорошо оснащенным производством, позволяющим изготавливать не только ЖРД различной модификации, но и конверсионную продукцию различного назначения.

    Научно-технический  комплекс (НТК)НТК ОАО КБХА традиционно  характеризуется высоким уровнем  интеллектуального потенциала, позволяющего реализовать самые масштабные технические задачи и проекты.

    Испытательный комплекс (ИК) предприятия занимает площадь 112 га.Испытательный комплекс предприятия оснащен стендами для  огневых и холодных испытаний  ЖРД, их агрегатов и узлов с  максимальной имитацией натурных условий  работы и обеспечением требований по экологии и безопасности.Испытания проводятся как на штатных компонентах ракетного топлива (амил, гептил, керосин, жидкий кислород, жидкий водород, газообразный водород), так и на имитационных жидкостях и газах (вода, нафтил, воздух, гелий, азот).

     Наряду  с изменением номенклатуры НИОКР, изменяется структура Общества – оно реформируется  в научно-производственное объединение, расширяя и модернизируя производственно-технологическую базу (завод ракетных двигателей) под выпуск серийных товарных двигателей. 

     Значительно изменилась структура кооперационных связей: объем собственных работ  в общем объеме НИОКР в 1987 году составлял порядка 30 %, в 2008 году –  порядка 90 %, то есть объем кооперационных связей снизился в 3 раза.

     Средний коэффициент загрузки оборудования:

     - производственного – 0,7;

     - испытательного – 0,5. 

    Таким образом, открытое акционерное общество «Конструкторское бюро химавтоматики» (ОАО КБХА) - один из мировых лидеров в создании жидкостных ракетных двигателей, участник всех отечественных пилотируемых программ освоения космоса. Это современное научно-производственное объединение, осуществляющее полный цикл создания жидкостных ракетных двигателей (ЖРД) для ракет оборонного, научного и народнохозяйственного назначения, изготавливающее наукоёмкую высокотехнологическую конверсионную продукцию, включающее:

-конструкторский комплекс (НТК);

-завод ракетных двигателей (ЗРД);

-испытательный комплекс (ИК);

-централизованные службы управления и обеспечения.

    Государство является инвестором реконструкции и технического перевооружения объектов Общества.  Объемы финансирования на реконструкцию и техническое перевооружение в 2008 составили:

     - из средств федерального бюджета  – 60,0 млн. руб.

     - из собственных средств предприятия  - 48,019 млн. руб. 
 

      2 ХАРАКТЕРИСТИКА ОЦЕНИВАЕМОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 

    Объектом  исследования данной курсовой работы является открытое акционерное общество «Конструкторское бюро химавтоматики» является коммерческой организацией, созданной путем реорганизации в форме преобразования федерального государственного унитарного предприятия «Конструкторское бюро химавтоматики» в соответствии с законодательством, действующим на территории Российской Федерации . Общество является правопреемником всех прав и обязанностей федерального государственного унитарного предприятия «Конструкторское бюро химавтоматики» в соответствии с передаточным актом, составленным в порядке, предусмотренном статьей 11 Федерального закона «О приватизации государственного и муниципального имущества».Общество действует на принципах полной хозяйственной самостоятельности, самофинансирования и самоокупаемости. 
В соответствии с Распоряжением Правительства Российской Федерации от 15 августа 2003 года № 1165-р 100 (сто) процентов акций Общества находятся в федеральной собственности.

Полное  фирменное наименование ОбществаОткрытое акционерное общество «Конструкторское бюро химавтоматики, сокращенное фирменное наименование Общества: на русском языке: ОАО КБХА;

Местонахождение Общества: Российская Федерация 394006, г. Воронеж, ул. Ворошилова.

Общество  создается на неограниченный срок деятельности. Общество является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

    Общество  имеет гражданские права и  несет обязанности, необходимые  для осуществления любых видов  деятельности, не запрещенных федеральными законами. Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляется по ценам и тарифам, устанавливаемым Обществом самостоятельно, кроме случаев, предусмотренных законодательством. Общество создается с целью:

    - получения прибыли; 

    - наиболее полного и качественного удовлетворения потребностей российских и иностранных граждан, предприятий и организаций в продукции, работах и услугах, производимых Обществом и реализации на этой основе социальных и экономических интересов государства;

    - создания конкурентоспособных товаров,  работ и услуг, организации  при этом дополнительных рабочих  мест.

     В перспективе на будущее  ОАО КБХА предполагает расширить ассортимент выпускаемой продукции и выполнение работ по государственным и иным заказам на всех этапах создания различных видов реактивных двигателей, лазеров и энергетических установок для ракетной техники, оборонных, аэрокосмических систем и сложных инженерно-технических комплексов гражданского назначения, а также стремиться к улучшению качества выпускаемой продукции путем изменения качества своей материально-сырьевой базы.

    Предприятие действует на рынке с апреля 1973 года. 

    Таблица 1 - Данные в динамике за 2006 – 2008 годы ОАО КБХА

    Среднегодовая численность работников на предприятии  на конец 2008 года составила 3085 чел., что по сравнению с 2006 годом на 98,2 % меньше (- 57 чел.). В 2008 году по сравнению с 2006 годом наблюдался рост по объему выпуска товарной продукции с 1004011 в 2006 до  1 465 420. Выручка от реализации  увеличилась - 151 %. Это изменение объясняется расширением рынка сбыта продукции и увеличением объема продаж. Рост объемов товарной продукции  обеспечен, в первую очередь, за счет увеличения выполнения работ в рамках государственного заказа, в том числе по федеральным целевым программам.  Прибыль от реализации в 2006 году составила 59 937,что на меньше чем в 2008 году. Выработка на одного работника ППП – 148%. Что касается средней заработной платы ППП,то она возросла на 152 %.Соответственно произошла стоимость чистых активов, в 2008 году она составила 1 502 561руб., что по сравнению с 2006 годом на 109,7% больше. Чистые активы превышают размер уставного капитала.

      В целом в период 2006-2008 годы предприятие ОАО КБХА имеет хорошую тенденцию к дальнейшему расширению размеров своего производства, о чем говорит проведенная модернизация, а также увеличение выпуска товарной продукции. Это же подтверждается и высокими финансовыми результатами.

      Данный  тип организационной структуры  относится к  линейно-функциональной. 

      Рисунок 1.-Структура аппарата управления . 

     В целом можно отметить, что в анализируемом периоде (2006-2008 гг.) торговое предприятие ОАО КБХА получало стабильный доход продукции (иных работ и услуг) в виде прибыли. То есть и само предприятие в данном периоде является прибыльным.

      3. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ (С  ПОМОЩЬЮ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА) 

    Методика  оценки рыночной стоимости предприятия исходя из затратного подхода базируется на предположении, что владелец собствен-ности при реализации объекта собственности на свободном рынке должен полностью компенсировать собственные затраты, связанные с созданием или приобретением предприятия и вводом его в действие, с учетом фактора времени и изменения экономических условий.

    Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Подход представлен двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационной стоимости. В данном случае применим метод чистых активов.

    Метод стоимости чистых активов применяют  в том случае, если предприятие обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием – ОАО КБХА как раз такое предприятие. Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных (в нашем случае) чистых активов. Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

    - бухгалтерский баланс;

    - отчет о финансовых результатах;

    - отчет о движении денежных  средств;

    - приложения к ним и расшифровки.

    Предварительно  оценщик проводит инфляционную корректировку финансовой документации.

    Для осуществления корректировки баланса  предприятия проводится оценка рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную (в данном случае рыночную) стоимость собственного капитала предприятия.

     Таким образом, базовой формулой является: Стоимость предприятия = Активы – Обязательства (1). 

    Таблица 2 – Активы и обязательства ОАО КБХА

    К числу активов предприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

    Активы  ОАО КБХА на начало 2008 г. = 83+1103974+593+58614+ 518852+ 246200+ 11639 = 1939955руб.

     Активы  ОАО КБХА на конец 2008 г. = 108+1106288+584+50468+ 590509+ 278311+ 56944 = 2083212руб.

     Обязательства ОАО КБХА на начало 2008 г. = 120532+155086+514187= 789805 тыс.руб.

     Обязательства ОАО КБХА на конец 2008 г. = 24715+412084+477589 = 914388 тыс.руб.

     Рыночная  стоимость (собственный капитал) ОАО КБХА на начало 2008 года = 1939955 –789805= 1150150руб.

     Рыночная  стоимость (собственный капитал) ОАО КБХА на конец 2008 года = 2083212 – 914388 = 1168824руб.

     Таким образом, рыночная стоимость предприятия  ОАО КБХА, рассчитанная методом нескорректированных чистых активов, составила на начало 2008 года – 1150150руб., на конец 2008 года – 1168824руб. 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В представленной курсовой работе была исследована тема – «Оценка рыночной  стоимости предприятия (на примере ОАО КБХА)».В процессе написания работы были сделаны следующие выводы:

    - Открытое акционерное общество «Конструкторское бюро химавтоматики» (ОАО КБХА) - один из мировых лидеров в создании жидкостных ракетных двигателей, участник всех отечественных пилотируемых программ освоения космоса.

    ОАО КБХА сегодня - это современное научно-производственное объединение, осуществляющее полный цикл создания жидкостных ракетных двигателей (ЖРД) для ракет оборонного, научного и народнохозяйственного назначения, изготавливающее наукоёмкую высокотехнологическую конверсионную продукцию.

    - ОАО КБХА является коммерческой организацией, создается с целью наиболее полного и качественного удовлетворения потребностей российских и иностранных граждан, предприятий и организаций в продукции, работах и услугах, производимых Обществом и реализации на этой основе социальных и экономических интересов государства.

     В целом в период 2006-2008 годы предприятие ОАО КБХА имеет хорошую тенденцию к дальнейшему расширению размеров своего производства, о чем говорит проведенная модернизация, а также увеличение выпуска товарной продукции. Это же подтверждается и высокими финансовыми результатами.

      В данной работе рассмотрена оценка рыночной стоимости имущества предприятия с помощью затратного подхода .

      Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает  стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

      Такой подход к оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения чистых активов. Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если предприятие обладает значительными материальными активами и ожидается.

     По  результатам оценки, рыночная стоимость предприятия ОАО КБХА, рассчитанная методом нескорректированных чистых активов, составила на начало 2008 года – 1150150руб., на конец 2008 года – 1168824руб. 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 

1. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа, -М.; Финансы и статистика. 2003.
2. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента - как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 2004.
3. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2004.
4. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учебн. пособие. — СПб.: Изд-во СПбГУ, 2001.
5. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов: Учебно-методич. пособие. — М.: Финстатинформ, 2007.
6. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов: Официальное издание. — М.: Экономика, 2000.
7. Оценка недвижимости / под ред. Грязновой А.Г., М, 2003;
8. Оцека стоимости бизнеса / под ред. Грязновой А.Г., М, 2003;
9. Симионова Н.Е, Симионов Р.Ю. , Оценка стоимости предприятия, М-Ростов н/Д, 2004;
10. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. – М.: Перспектива, 2004.
11. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. — СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2007.
12. ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29.07.98 № 135-ФЗ;