Оценка состояния и эффективности внутреннего долга РФ

     ВВЕДЕНИЕ 

      Государственный долг играет существенную и многогранную роль в макроэкономической системе  любого государства. Это объясняется  тем, что отношения по поводу формирования, обслуживания и погашения государственного долга оказывают значительное влияние  на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного  климата, структуру потребления  и развития международного сотрудничества государств. Государственные заимствования как причина образования государственного долга как на макроуровне, так и на микроуровне все-таки помогает формировать дополнительные финансовые ресурсы, в том числе впервую очередь покрывать дефицит бюджета. Ведь основной причиной, по которой государство прибегает к заимствованиям заключается в том, чтобы поддержать страну в трудный период.

     С переходом к формированию рыночной экономики Россия столкнулась с  отсутствием отечественного опыта  по организации и ведению долговых операций, адекватного работе в условиях свободного рынка. В связи с этим пришлось фактически заново готовить специалистов, обращаясь к опыту  развитых стран, имеющих богатую  историю долговых отношений, а также  использовать забытую уже советскую  практику внутренних заимствований.

     Для современной России проблема эффективного управления государственным долгом как внутренним, так и внешним  является одной из самых актуальных на макроуровне, это связано с  тем, что государственные заимствования  приводят к увеличению бремени каждого  жителя  страны. Однако особую роль все-таки необходимо уделять оценке эффективности  внутреннего государственного долга, так как мировая практика последних лет показала, что чрезмерное использование кредитных средств  может привести к дефолту, как  на примере Америки, которая на протяжении нескольких десятилетий покрывала  дефицит своих бюджетов только за счет выпуска государственных облигаций с высокой доходностью, что позволяло США оставаться одной из самых стабильных и сильных стран мира. Но в конечном итоге такой механизм функционирования не привел ни к чему хорошему, а только усугубил нестабильную ситуацию в экономике мирового хозяйства.

     Цель  представленной курсовой работы заключается  в исследовании комплекса теоретических  и практических аспектов государственного внутреннего дола, а также осуществить  анализ и оценку современного состояния  внутреннего государственного долга  РФ.

     Для достижения обозначенной цели были поставлены следующее задачи:

• раскрыть экономическую сущность государственного долга и его составляющих;
• детализировать понятие государственного внутреннего долга;
• провести анализ динамики и структуры государственного внутреннего долга
• рассмотреть  основные  методы управления государственным внутренним долгом.

     Теоретической основой работы явились труды  и публикации отечественных и  зарубежных ученых, работающих в области  управления внутренним государственным  долгом. В данной курсовой работе использовались труды Поляка Г.Б, Макаровой Л.А., Николаевой Т.П., Ковалева  В.В., а также информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, статистические данные официальных сайтов Министерства финансов РФ и другие источники. 
 
 
 
 

1. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ДОЛГ:

 СОДЕРЖАНИЕ  И ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ 

1.1. Сущность  и понятие государственного долга 

       Основой существования любого  государства является его бюджет, при этом бюджет государства  должен быть сбалансированный, то  есть  доходы государства, получаемые  в процессе осуществления своей  деятельности и расходы государства  на различные программы и так  далее. Однако на практике очень  часто бывает, что бюджет не  сбалансирован, имеется или профицит  или же дефицит бюджета. В  подавляющем большинстве случаев   бюджет многих государств имеют  именно дефицит бюджета, то  есть когда расходы превышают  доходы. Поэтому государствам для  того чтобы покрыть расхождение  между доходами и расходами  прибегает к использованию   такого источника финансирования  как привлечение  займов и  кредитов на государственном  или же международном уровне. 

      В современных условиях исполнительной власти для покрытия огромных государственных  расходов не хватает налоговых поступлений, а денежная эмиссия ведет к  инфляции. Отказ правительства от использования на эти цели кредитов Центрального банка  РФ привел к  тому, что их место заняли займы  внутри страны и за рубежом. В результате резкого увеличения дефицита бюджета  и  растущих заимствований существенно  возрос государственный долг России, как внутренний, так и внешний.

      Значительные  размеры государственного долга  отражают кризисное состояние экономики  России. Увеличение заимствований на финансовом рынке и у зарубежных кредиторов приводит к росту расходов на обслуживание и погашение государственного долга и уменьшению государственных  расходов по другим направлениям.

      Большая часть государственного долга обычно возникает внутри страны. В основном займы поступают от предприятий  и более или менее зажиточных домашних хозяйств. Таким образом, граждане тем или иным образом способом оплачивают издержки государственного долга, в частности путем уплаты налогов, предоставляя государству возможность платить проценты по государственному долгу.

       Следует отметить, что дефицит государственного бюджета не всегда покрывается только за счет увеличения абсолютного размера государственного долга. Существует три основных способа финансирования дефицита бюджета в экономике рыночного типа: монетизация дефицита, внешнее и внутреннее долговое финансирование. Кроме того, мировая практика регулирования бюджетного дефицита в качестве одного из методов решения данной проблемы предлагает увеличение доходной или снижение расходной частей бюджета. Однако все-таки привлечение займов для некоторых государств легче, так как в большинстве случаев они не  предполагают разработки масштабных мероприятий по значительному изменению практически всей политики государства в области экономики.

       Государственный или муниципальный долг – обязательства, возникающие из государственных  или муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих  лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, установленными настоящим Кодексом, принятые на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным  образованием – ст. 6 Бюджетного кодекса РФ. «Как экономическая категория государственный долг находится на стыке финансов и кредита и воплощает в себе их черты, функционируя, тем не менее, как особое, специфическое отношение».¹

       Государственный долг России возникает, прежде всего, в  результате государственных заимствований  России, под которыми согласно п. 1 ст. 103 Бюджетного Кодекса РФ понимаются государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени России, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы РФ, кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства России.

       Другой  составляющей частью государственного долга России являются долговые обязательства  по государственным гарантиям, предоставленным  Россией.

     Третьей составляющей государственного долга  России являются долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов РФ об отнесении  на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие Бюджетного Кодекса. Речь идет, наряду с прочим, об обязательствах бывшего Союза ССР, принятых на себя Россией.

     Процесс смены социально-экономической формации, проходивший в России в начале 90-х годов, и кризисные явления  в мировой экономике и экономике  России в августе 1998 года привели  к тому, что вопросам государственного долга в Российской Федерации  в настоящее время уделяется  повышенное внимание.

     До  введения в действие Бюджетного кодекса  Российской Федерации законодательную  основу в сфере управления государственным  долгом составляли два основных закона: «О государственном внутреннем долге  Российской Федерации» от 13 ноября 1992 года №3877–1 и «О государственных  внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных  кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным  организациям» от 17 декабря 1994 года №76-ФЗ.

     Правовые  основы системы государственных  займов заложены в Конституции и  Гражданском кодексе Российской Федерации. Полномочия Правительства  Российской Федерации по вопросам управления государственным долгом были определены Федеральным конституционным Законом от 17 декабря 1997 года №2-ФКЗ «О Правительстве Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями). В соответствии с положениями вышеуказанного закона Правительство Российской Федерации осуществляет управление государственным внутренним и внешним долгом Российской Федерации. При этом отдельные вопросы, связанные с управлением государственным долгом, операциями с государственными долговыми обязательствами и учетом этих операций регулировались и продолжают в настоящее время прописываться в нормативных документах Правительства Российской Федерации, Министерства финансов Российской Федерации и соответствующих нормативных актах Банка России и Внешэкономбанка.

     Однако, по сути, единой, целостной системы  управления государственным долгом до настоящего времени не создано, и  первостепенную роль в этой ситуации играет несовершенство российского  законодательства.

     Ведущими  методами финансирования государственного долга являются денежно- кредитная  эмиссия и выпуск государственных  займов.

     Наиболее  целесообразным является выпуск государственных  ценных бумаг, но в этом случае перед  государством возникает серьезнейшая задача, связанная с поиском оптимального сочетания видов государственных  ценных бумаг по срокам обращения, уровням  доходности и другим качествам. Даже в странах со стабильной экономикой используются различные подходы. Так, долгое время в США предпочтение отдавалось долгосрочным ценным бумагам; в Германии, Японии, Франции, Англии – среднесрочным. Доля краткосрочных  ценных бумаг в этих странах незначительна.

     Рост  государственного долга влечет за собой  реальные негативные экономические  последствия.

     Во-первых, выплата процентов по государственному долгу увеличивает неравенство  в доходах, поскольку значительная часть государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной  части населения. Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят к более обеспеченным, т. е. те, кто владеет облигациями, становится еще богаче.

     Во-вторых, повышение ставок налогов как  средство выплаты государственного внутреннего долга или его  уменьшения, может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложениям  средств в новые рискованные  предприятия, а также усилить  социальную напряженность в обществе.

     В-третьих, существование внешнего долга предполагает передачу части созданного внутри страны продукта за рубеж (в случае выплаты  процентов или сумм основного  долга).

     В-четвертых, рост внешнего долга снижает международный  авторитет страны, это связано с тем, что в таком государстве проводится такая политика, согласно которой руководство страны не может поддерживать уровень развития государства на должном уровне.

     В-пятых, когда правительство берёт заем на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов по государственному, долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных капиталовложений, в результате последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшенным производственным потенциалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.

     Таким образом, государственный долг – это современная проблема любого государства, как развитого, так и развивающегося государства, так как многие экономические процессы, к сожалению, не поддаются четкому конкретному прогнозированию. За последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре совокупного национального долга России (государственный внешний и внутренний, внутренний корпоративный и корпоративный долг перед нерезидентами). Колоссальный рост его, уменьшение доли государственного долга и резкое увеличение доли менее надежного корпоративного долга обусловливают необходимость анализа его тенденции и динамики. Однако кризис внес коррективы,  такие как в 2009 году вновь возник дефицит бюджета,  так как один из основных доходов бюджета «доходы от продажи нефти» и в дальнейшем правительство разрабатывало и проводило различные мероприятия по поддержанию экономики страны, в особенности большое внимание уделялось финансированию банковской сферы. 

1.2 Формы  и виды государственного долга 

     Существует  несколько классификаций государственного дога в зависимости от признака положенного  в основу данной классификации.

     В зависимости от заемщика государственный  долг подразделяется на:

• государственный долг Российской Федерации;
• государственный долг субъекта Российской Федерации;
• муниципальный долг.

     Под государственным долгом Российской Федерации понимаются ее долговые обязательства  перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Государственный  долг Российской Федерации полностью  и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной  собственности имуществом, составляющим государственную казну.

     Под государственным долгом субъекта РФ понимается совокупность его долговых обязательств; он полностью и без  условий обеспечивается всем находящимся  в собственности субъекта имуществом, составляющим его казну. Под муниципальным  долгом соответственно понимается совокупность долговых обязательств муниципального образования; он полностью и без  условий обеспечивается всем имуществом, составляющим муниципальную казну. При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантированы. Для погашения своих обязательств и обслуживания долга органы законодательной и исполнительной власти соответствующего уровня используют все свои полномочия. Согласно Бюджетному кодексу РФ в зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют:

• внутренний долг;
• внешний долг;

     Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте².

     Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте.

     В зависимости от срока погашения  и объема обязательств выделяют:

• капитальный государственный долг;
• текущий государственный долг;

     Под капитальным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и  непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам.

     Под текущим государственным долгом понимают расходы по выплате доходов  кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

     Долговые  обязательства Российской Федерации  могут существовать в форме:

• кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
• государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;
• договоров и соглашений о получении РФ бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;
• договоров о предоставлении РФ государственных гарантий;
• соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет³.

     Государственные заимствования осуществляются в виде государственных займов и прямых кредитов. Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные средства физических и юридических лиц привлекаются путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг. Основным видом ценных бумаг, символизирующих долговое обязательство органа власти, является облигация. Она дает право ее владельцу на получение дохода, а по истечении определенного срока — и на получение обратно предоставленных взаймы средств. Продавая облигацию, орган власти обязуется вернуть сумму долга в определенное время с процентами или выплачивать кредиторам доход в течение всего срока пользования заемными средствами.

     Государственные кредиты предоставляются за счет бюджетных средств и внешних заимствований хозяйствующим субъектам, региональным и местным органам власти, иностранным государствам, международным организациям. При этом согласно первоначальной редакции Бюджетного кодекса РФ в зависимости от категории заемщика различают бюджетные кредиты, бюджетные ссуды и собственно государственные кредиты. Средства, предоставляемые на возвратной и возмездной основах российским юридическим лицам, получили название бюджетных кредитов. Если заемщиком является российский орган власти, то это — бюджетная ссуда. Финансовую помощь иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям называют государственными кредитами.

     Долговые  обязательства Российской Федерации  могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет). Долговые обязательства погашаются в сроки, которые определяются конкретными  условиями займа. По долговым обязательствам РФ и ее субъектов сроки погашения  не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципальных образований – 10 лет. В подобных формах могут существовать долговые обязательства субъектов РФ и муниципальных образований, за исключением международных соглашений и договоров на уровне муниципального образования. Все упомянутые формы в рыночной практике используются достаточно активно.

     По  признаку держателя ценных бумаг  внутренние государственные займы  делятся на: размещаемые только среди населения, только среди юридических лиц и универсальные⁴.

     В зависимости от формы выплаты  дохода внутренние государственные  займы делятся на процентные займы, выигрышные займы, процентно-выигрышные займы, беспроигрышные займы и беспроцентные (целевые) займы.

     В целом, необходимо отметить, что внутренний государственный долг со всей совокупностью  составляющих его форм должен быть и на самом деле является стратегически  более гибким и безопасным видом  обязательств государства, по сравнению  с внешними долгами. Поэтому, в дальнейшем, правительством страны делается акцент на увеличение внутренних заимствований при стабилизации и уменьшении уровня внешних долгов. Для этого важно сформировать оптимальную структуру внутреннего государственного долга, а также эффективно управлять им.  
 

     2. ВНУТРЕННИЕ ЗАЙМЫ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ  И ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ 

2.1. Понятие и сущность внутренних займов 

       Согласно Бюджетному кодексу РФ, государственные заимствования субъектов РФ – займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства субъекта РФ как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте обязательств⁵. Совокупность долговых обязательств субъекта образует государственный долг субъекта РФ. Формы долговых обязательств субъекта РФ соответствуют формам долговых обязательств РФ. В соответствии с Законом 1993г. № 4807-1 субъекты РФ получили право заимствовать средства из иных бюджетов, у коммерческих банков или выпускать ценные бумаги. Этот же закон предусматривал, что максимальный размер соотношения общей суммы займов, кредитов, иных долговых обязательств соответствующего бюджета и объема его расходов будет установлен дополнительно. Такая мера вполне оправданна, поскольку опыт развитых стран Запада дает нам многочисленные примеры банкротства отдельных территорий, в том числе и таких крупных городов, как Нью-Йорк. Однако долгое время заемная деятельность территорий в пределах нашего государства законодательно не ограничивалась.

       Первые  ограничения заемной деятельности субъектов Федерации были установлены  указами Президента. Однако они касались только тех субъектов, которые размещали  свои заимствования на внешних рынках.

       Бюджетный кодекс ввел следующие ограничения:

       1)  предельный объем государственного долга субъекта РФ (точно так же, как и муниципального долга) не должен превышать объема доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы⁶;

       2)  предельный объем расходов на обслуживание долга субъекта РФ не должен превышать 15% объема расходов его бюджета (аналогичные ограничения установлены и для муниципалитетов)⁷.

       Если  при исполнении бюджета субъекта РФ нарушаются требования, регулирующие предельные объемы расходов на обслуживание и погашение государственного долга, и субъект РФ не в состоянии обеспечить обслуживание и погашение своих долговых обязательств, Бюджетный кодекс допускает применение следующих мер: назначение проверки исполнения бюджета субъекта РФ; передачу исполнения бюджета субъекта РФ под контроль Министерства финансов РФ; принятие других мер, предусмотренных бюджетным законодательством.

       В середине 90-х годов объемы заимствований  территорий быстро увеличивались. Среди регионов, выпустивших и успешно разместивших займы, были не только такие экономически развитые регионы, как Татарстан, Московская область, Санкт-Петербург, Москва, но и экономически слабые регионы. Средства, привлекаемые путем выпуска ценных бумаг стали важным источником финансирования расходов бюджета для ряда территорий, например для Санкт-Петербурга, Ленинградской области, Астраханской области.

       Однако  под влиянием кризиса 1998г. многие субъекты РФ были вынуждены провести реструктуризацию своего долга. Возникшие при погашении проблемы вынудили заемщиков больше внимания уделять управлению своей задолженностью.

       В целях установления контроля за ценными  бумагами субъектов РФ было принято  постановление Правительства от 30 сентября 2000г. № 754 «О государственной регистрации нормативных правовых актов, содержащих условия эмиссии ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг, и об отчетах о проведенной эмиссии». Необходимость в таком постановлении назрела давно. Практика регистрации в Минфине проспектов эмиссии региональных ценных бумаг возникла еще в 1994г. Но ее формально-разрешительный характер и отсутствие требования представлять отчеты о результатах размещения бумаг как раз и привели к тому, что контроль над этим процессом со стороны федерального центра оказался утерянным.

     Программа государственных внутренних заимствований  Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований  представляет собой перечень внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных  образований на очередной финансовый год по видам заимствований, общий  объем  заимствований, направляемых на покрытие дефицита бюджета и погашение  государственных, муниципальных долговых обязательств.

     В случае выпуска долговых обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований  с обеспечением исполнения обязательств в виде обособленного имущества  программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных  образований должна содержать количественные данные об эмиссии указанных обязательств, выраженные в валюте Российской Федерации, а также перечень имущества, которое  может служить обеспечением исполнения этих обязательств в течение срока  заимствования.