Оценка стоимости бизнеса. 2

CoolReferat.com

АННОТАЦИЯ

 

Калинина Ю.А. Курсовая работа по курсу «Оценка стоимости бизнеса».– Челябинск: ЮУрГУ, ЭиП-560, 56 с., 23 табл., библиогр. список – 10 наим.

 

В данной работе приводится оценка рыночной стоимости бизнеса. Рыночная стоимость предполагает применение методов трех подходов к оценке. Стоимость объекта оценки рассчитана с использованием затратного, сравнительного и доходного подходов.

В рамках затратного подхода  методология расчета основывался  на методе некорректируемых чистых активов.

Сравнительный подход основывался на методе сделок.

Доходный подход рассчитывался  методом дисконтирования денежных потоком.

В данной работе приводится анализ финансового состояния, который  включает в себя анализ динамики состава  и структуры баланса, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, оценку деловой активности, оценку рентабельности и финансовой состоятельности и вероятности банкротства.

В качестве объекта оценки выступает ООО «ЛюксСтрой»

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение 4

1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛюксСтрой»

1. Виды деятельности ООО «ЛюксСтрой» 6
2. Анализ рыночной ситуации 7 
2. Анализ ФИНАНСОВОГО СОТОЯНИЯ ООО «ЛюксСтрой»
1. Анализ финансовой устойчивости предприятия 15
2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия 21
3. Оценка деловой активности предприятия 26
4. Оценка рентабельности предприятия 29
5. Оценка финансовой состоятельности и вероятности банкротства 32
3. Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе затратного подхода 36
4. Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе сравнительного подхода 40
5. Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе доходного подхода 44
6. Итоговая оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» 57

Заключение 63

библиографический список 64 

ВВЕДЕНИЕ

 

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса растет. Оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка бизнеса позволяет  оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала предприятий с  недостаточно ликвидными акциями.

Возрастает потребность  в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.  
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.

Целью данной работы является определение рыночной стоимости ООО «ЛюксСтрой»  с использованием существующих подходов оценки бизнеса.

 

1 ОБЩАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛюксСтрой»

Организационно-правовая форма, ведомственная принадлежность: Общество с ограниченной ответственностью производственная компания ООО «ЛюксСтрой»

Общее количество работающих на данном предприятии составляет 23 человека.

 

1. Виды деятельности ООО «ЛюксСтрой»

• Деятельность агентов по оптовой торговле строительными материалами (основной вид деятельности - агрегированный)

• Прочая оптовая торговля (основной вид деятельности - детализированный)
• Оптовая торговля лесоматериалами
• Оптовая торговля лакокрасочными материалами
• Оптовая торговля прочими строительными материалами
• Розничная торговля лесоматериалами
• Розничная торговля металлическими и неметаллическими конструкциями и т.п.
• Производство бетонных и железобетонных работ
• Производство изделий из бетона для использования в строительстве
• Производство товарного бетона
• Производство сухих бетонных смесей
• Производство прочих изделий из бетона, гипса и цемента
• Монтаж зданий и сооружений из сборных конструкций
• Разборка и снос зданий, расчистка строительных участков
• Производство земляных работы
• Производство общестроительных работ по строительству прочих зданий и сооружений, не включенных в другие группировки
• Устройство покрытий зданий и сооружений
• Строительство спортивных сооружений
• Строительство водных сооружений
• Строительство фундаментов и бурение водяных скважин
• Производство каменных работ
• Производство электромонтажных работ

 

 

1.2 Анализ рыночной ситуации

 

Реальный объем ВВП  России за 2009 г сократился на 7,9% по сравнению  с предыдущим годом. Номинальный  объем ВВП России за 2009 г составил 39 трлн 016,1 млрд руб в текущих ценах. Об этом сообщается в сводке Федеральной службы государственной статистики (Росстат).

Рост валовой добавленной  стоимости в 2009 г зафиксирован лишь в госуправлении, обеспечении военной  безопасности и соцобеспечении - на 3,2%; в здравоохранении и предоставлении социальных услуг – на 0,6%.

Валовая добавленная  стоимость сократилась за год  в сельском хозяйстве, охоте и  лесном хозяйстве – на 1,7%; в рыболовстве  и рыбоводстве – на 1,6%, в добыче полезных ископаемых – на 1,9%, в обрабатывающих производствах – на 13,9%; в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – на 6%; в строительстве – на 16,4%, в оптовой и розничной торговле – на 8,3%, в гостиничном и ресторанном бизнесе - на 15,4%; на транспорте и в связи – на 2,3%, в финансовой деятельности – на 5,7%, в сфере операций с недвижимостью - на 5,3%, в образовании – на 1,3%; в сфере прочих коммунальных, социальных и персональных услуг - на 18,3%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.  Анализ ФИНАНСОВОГО СОТОЯНИЯ ООО «ЛюксСтрой»

2.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной  деятельности организации и является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными  средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу продажи товаров.

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия 

1. Абсолютная устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.
2. Нормальная устойчивость – предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.
4. Кризисное финансовое состояние – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

 

2.1.1 Абсолютные показатели  финансовой устойчивости

Смысл анализа финансовой устойчивости с помощью абсолютного  показателя заключается в том, чтобы  проверить, какие источники средств  и в каком размере используются для покрытия запасов. Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств.

Е_с = И_с – F,

где Е_с – наличие собственных оборотных средств;

И_с – источники собственных средств (итог разд. III «Капитал и резервы»);

F – основные средства и вложения (итог разд. I баланса «Внеоборотные активы»).

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Е_т = Е_с + К_т = (И_с + К_т) – F,

 

где Е_т – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

К_т – долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Е

= Е_т + К_t = (И_с + К_т + К_t) – F,

 

где Е – общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат;

К_t – краткосрочные кредиты и займы (стр. 610, 621, 627 разд. V баланса «Краткосрочные обязательства»).

На основе этих трех показателей, характеризующих  наличие источников, которые формируют  запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

 Е_с = Е_с – Z,

где Z – запасы и затраты (стр. 210 + стр. 220 разд. II баланса «Оборотные        активы»);

2. излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

 

 Е_т = Е_т – Z = (Е_с + К_т) – Z;

 

3. излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

 Е = Е – Z = (Е_с + К_т + К_t) – Z.

 

Показатели обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования ( Е_с; Е_т; Е ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

 

Таблица 1 – Определение  типа финансовой ситуации на предприятии ООО «ЛюксСтрой» за период с 2007 по 2009 год, тыс. руб.

Показатель	2007	2008	2009
источники собственных  средств	1059	1876	1948
основные средства и  вложения	3403	2880	1267
Наличие собственных  оборотных средств.	-2344	-1004	681
долгосрочные кредиты  и заемные средства	0	0	0
Наличие собственных  оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.	-2344	-1004	681
краткосрочные кредиты  и займы	6345	9188	7580
Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.	4001	8184	8261
запасы и затраты	1424	1959	2046
излишек (+) или недостаток (–) собственных  оборотных средств	-3768	-2963	-1365
излишек (+) или недостаток (–) собственных  оборотных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов и  затрат	-3768	-2963	-1365
излишек (+) или недостаток (–) общей  величины основных источников для формирования запасов и затрат	2577	6225	6215
Ес        Ет        Е	< 0 < 0 0	< 0 < 0 0	< 0 < 0 0
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивое финансовое состояние

 

По данным таблицы 1 можно определить не только тип финансовой устойчивости, но и выявить источники формирования запасов, которые оказали на него наибольшее воздействие. Судя по трехкомпонентному показателю типа финансовой ситуации, для предприятия за весь период характерно неустойчивое финансовое состояние.

Данное положение характеризуется  нарушением платежеспособности. Однако есть еще возможность ее восстановить. Основным источником покрытия запасов  и затрат на предприятии выступает кредиторская задолженность.

2.1.2  Относительные  показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия  характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Для характеристики финансовой устойчивости разработано множество относительных  показателей финансовой устойчивости. Наиболее приемлемыми для торговых предприятий являются следующие:

1 КУ коэффициент автономии - характеризует независимость предприятия  от земных источников.

2 КУ коэффициент обеспеченности  собственными средствами – характеризует  обеспеченность всех оборотных  активов предприятия оборотными средствами, необходимыми для его финансовой устойчивости.

3 КУ коэффициент обеспеченности  запасов собственными оборотными  средствами – означает, в какой  мере материальные запасы покрыты  собственными оборотными средствами  и не нуждаются в привлечении заемных.

4 КУ коэффициент маневренности  – показывает, какая часть собственных  средств предприятия находится  в мобильной форме, позволяющей  относительно свободно маневрировать  этими средствами.

5 КУ коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных средств х показывает, в какой степени мобильные активы превышают иммобилизованные, т.е. изменение структуры активов.

6 КУ коэффициент отношения собственного  капитала и краткосрочной задолженности  – характеризует соотношение  собственных источников формирования имущества и краткосрочных обязательств.

7 КУ коэффициент финансовой  зависимости – является обратным  коэффициенту автономии (финансовой  независимости).

8 КУ коэффициент финансирования  – показывает, какая часть активов  финансируется за счет собственных источников.

 

Таблица 2 – коэффициенты финансовой устойчивости ООО «ЛюксСтрой»

Показатель	Формула расчета	2007	2008	2009	норматив
1 КУ. Коэффициент автономии		0,135	0,162	0,191	0,5
2 КУ. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами		-0,525	-0,115	0,076	0,1
3 КУ. Коэффициент обеспеченности  запасов собственными оборотными  активами		-1,646	-0,513	0,333	0,6 – 0,8
4 КУ. Коэффициент маневренности		-0,689	-0,349	0,537	0,5
5 КУ. Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных средств		1,312	3,028	7,069	-
6 КУ. Коэффициент соотношения собственного  капитала и краткосрочной задолженности		0,156	0,193	0,235	-
7 КУ. Коэффициент финансовой зависимости		7,431	6,183	5,248	1,0
8 КУ. Коэффициент финансирования		0,156	0,193	0,235	-

Из данной таблицы  можно сделать следующие выводы:

Увеличилось значение коэффициента автономии, что говорит о повышении финансовой устойчивости, однако оно  по-прежнему значительно ниже нормы. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности в 2007 и в 2008 годах имеют отрицательное значение, но уже в 2009 году приближаются к нормативу. Рост коэффициента обеспеченности собственными средствами в динамике считается положительным.

Снижение коэффициента финансовой зависимости говорит о снижении доли заемных средств в финансировании предприятия, но его значение намного выше нормативного, это говорит о снижении платежеспособности предприятия.

По другим коэффициентам  наблюдается рост по сравнению с 2007 годом, что говорит о частичном изменении структуры активов и пассивов и о вилянии на укрепление финансовой устойчивости. В целом можно отметить: на предприятии неустойчивое финансовое положение.

 

2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в  банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность  отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Для оценки платежеспособности и ликвидности  могут быть использованы следующие  приемы:

• структурный анализ изменений активных и пассивных платежей баланса, т. е. анализ ликвидности баланса;
• расчет финансовых коэффициентов ликвидности.

 

2.2.1 Оценка ликвидности баланса

Для проведения анализа данные актива и пассива баланса группируются по следующим признакам:

• по степени убывания ликвидности (актив);
• по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250);

А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270);

А3 – медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 – стр. 216) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140);

А4 – труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 – стр. 140).

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 660);

П2 – краткосрочные пассивы. Разд. V баланса «Краткосрочные обязательства» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660);

П3 –  долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520);

П4 –  постоянные   пассивы.   Статьи   разд.   III   баланса   «Капитал   и   резервы»           (стр. 490 – стр. 216).

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1   П1;

А2 

П2;

А3 

П3;

А4

  П4.

 

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3 – анализ ликвидности баланса ООО «ЛюксСтрой», тыс. руб.

Актив	значение	Пассив	значение	соотношение
2007
А1	271	П1	7040	А1 < П1
А2	2771	П2	230	А2 > П2
А3	1402	П3	0	А3 > П3
А4	3403	П4	1037	А4 > П4
2008
А1	729	П1	10029	А1 < П1
А2	6032	П2	304	А2 > П2
А3	1959	П3	0	А3 > П3
А4	2880	П4	1876	А4 > П4
2009
А1	117	П1	8639	А1 < П1
А2	6793	П2	554	А2 > П2
А3	2068	П3	0	А3 > П3
А4	1245	П4	1970	А4 < П4

 

Анализ ликвидности  баланса показал, что предприятие на протяжении всего периода имеет проблемы в степени покрытия своих текущих обязательств: наиболее ликвидные активы (денежные средства) меньше наиболее срочных обязательств (А1<П1). Быстрореализуемые активы хоть и покрывают краткосрочные обязательства (банковские кредиты до года), но все же суммы активов А1+А2 не достаточно, чтобы рассчитаться по текущим обязательствам П1 +П2, это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия.

Отсутствие долгосрочных обязательств не говорит в пользу перспективной ликвидности (А3 > П3), а текущая ликвидность, в свою очередь, не может быть компенсирована наличием медленно реализуемых активов.

К концу 2009 года выполняется  условие А4 < П4 это говорит о  том что, на предприятии соблюдается  важное условие платежеспособности — наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс;

Сокращение дефицита активов по двум рассматриваемым  группам свидетельствует о наметившейся положительной тенденции, более объективную оценку которой необходимо дать в ходе последующего анализа коэффициентов ликвидности.

2.2.2 Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме  анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности.

• Коэффициент текущей ликвидности (покрытия долгов) (К_т.л. ):

.

Показывает достаточность  оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами.

Нормальным значением  для этого показателя считается от 1 до 2. Это главный показатель платежеспособности.

• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а.л. ):

.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Этот коэффициент интересен для поставщиков сырья и материалов.

Нормальное значение: К_ал > 0,2—0,5

• Коэффициент критической ликвидности (срочной) (К_к.л. ):