Оценка стоимости компании «ОАО Рассвет»

РОСЖЕЛДОР

 

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

"Ростовский государственный  университет путей сообщения"

(ФГБОУ ВПО  РГУПС)

 

 

Кафедра «Экономика и финансы»

 

 

 

 

 

КУРСОВОЙ  ПРОЕКТ

По дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»

на тему: Оценка стоимости компании «ОАО Рассвет»

 

 

 

 

Выполнила          Бровкина А.В.

Ст. гр ДФК–5–019

 

 

Проверила

К.э.н.доц,         Тимофеева М.С.

 

 

 

 

 

 

 

Ростов–на–Дону

2012 г.

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1 ФОРМИРОВАНИЕ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ 5

1.1  Назначение бухгалтерской отчетности для оценки стоимости собственности организации ОАО «Рассвет» 5

1.2 Основы трансформации бухгалтерской отчетности 6

1.3 Расчет денежного потока (Cash Flow) 8

2 ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ОАО «РАССВЕТ» 9

2.1 Расчет «норма доходности» капитала 9

2.2 Метод средней взвешенной стоимости капитала (WACC) 13

2.3. Определение стоимости предприятия методом добавленной стоимости акционерного капитала. 15

2.4. Методика расчета экономической добавленной стоимости в ОСП (EVA) 17

3 ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ОАО «РАССВЕТ» 24

3.1 Метод расчета балансовой стоимости активов предприятия 24

3.2 Метод расчета восстановительной стоимости 25

3.3 Метод расчета ликвидационной стоимости 26

3.4 Оценка стоимости предприятия на основе показателя «чистые активы» 26

4 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ОАО «РАССВЕТ» 28

4.1 Расчет сравнительного подхода 28

5 КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «РАССВЕТ» ПО ДАННЫМ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ 31

5.1 Сравнительный анализ оценки стоимости предприятия на основе методов расчета затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами 31

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 34

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 35

 

Введение

Оценка  предприятия – это упорядоченный, целенаправленный процесс определения  стоимости объекта в денежном выражении в условиях настоящей  экономической ситуации. Под оценочной  деятельностью понимается деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление рыночной или иной стоимости объектов оценки, по которой объект может быть продан.

Оценка  предприятия может являться одним  из этапов реализации антикризисного управления, может обеспечить эффективное  функционирование предприятия.

В соответствии с международными стандартами при  оценке рыночной стоимости объектов применяются следующие подходы :

1. затратный – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа. Фактически затратный основывается на сравнительном анализе, который позволяет определять затраты, необходимые для воссоздания объекта недвижимости, представляющего точную копию оцениваемого объекта или замещающего его по назначению. Рассчитанные затраты корректируют на фактический срок эксплуатации, состояние и полезность оцениваемого объекта
2. доходный – совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении текущей стоимости объекта имущества как совокупности ожидаемых доходов от его использования. При оценке с позиции доходного подхода во главу угла ставятся будущие доходы от эксплуатации объекта на протяжении срока его полезного использования как основной фактор, определяющий современную величину стоимости объекта. В исчислении совокупного дохода от объекта за ряд лет его жизни, в методах доходного подхода используют приемы, известные из теории сложных процентов. Методы доходного подхода (метод капитализации и дисконтирование денежных потоков) опираются на такие отмеченные выше принципы, как принцип ожидания, учета факторов производства, наилучшего и полного использования, вклада.
3. рыночный (сравнительный) – сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется той суммой, за которую она может быть продана при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком. Сравнительный подход базируется на ретроинформации и, следовательно, отражает фактически достигнутые предприятием результаты производственно–финансовой деятельности.

В качестве объекта оценки выступает  предприятие ОАО « Рассвет». Для оценки деятельности предприятия были использованы исходные данные, на основе которых была составлена бухгалтерская отчетность на 4 периода.

Далее бухгалтерская отчетность была трансформирована в отчетность в  системе GAAP , форм 1, 2 – Тр.  Далее благодаря данной трансформации анализ предприятия доходным, затратным и рыночным подходами стала возможен.

Основная цель данной курсовой работы – научиться использовать различные  методы оценки, уметь из совокупности значений каждого подхода выбрать  одно наиболее оптимальное, подходящие инвесторам и владельцам предприятия.

 

 

 

 

 

1 ФОРМИРОВАНИЕ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1  Назначение бухгалтерской  отчетности для оценки стоимости собственности организации ОАО «Рассвет»

Для проведения оценки стоимости организации ОАО «Рассвет» необходимо использовать текущие и перспективные планы, а также другие документы, определяющие его развитие и перспективу. Сведения из следующих источников информации: данные бухгалтерского учета и составленной на его основе отчетности (см. Приложение1,2); данные статистической отчетности, которые позволяют выявить определенные экономические закономерности в развитии предприятия; материалы внутриведомственной и вневедомственной ревизии и внутреннего аудита; переписки с вышестоящими организациями, заказчиками продукции предприятия, с финансовыми и кредитными организациями, акты балансовых комиссий.

Чтобы дать обоснованную оценку стоимости организации, необходимо собрать информацию, включающую в себя общие и специальные  данные.

К общим  данным можно отнести данные о  состоянии рынка, в котором функционирует  данная организация, а также данные о местоположении организации. К  специальным данным относят информацию о документах,  удостоверяющих право  собственности, состав участников, их долю в уставном капитале и сопоставимых продажах.

Практика  оценочной деятельности показывает, что основную часть сведений для использования в расчетах оценщик получает из первичных бухгалтерских документов и регистров бухгалтерского учёта.

Система бухгалтерского учета является элементом  инфраструктуры рыночной экономики, прежде всего потому, что она представляет информацию, необходимую для принятия хозяйственных решений в частном секторе и политических – в государственном.

Управляющие нуждаются в финансовой информации для принятия управленческих решений.

Процедура оценки стоимости организации ОАО «Рассвет»  основывается на информации, полученной из бухгалтерской отчетности, а именно:

– бухгалтерский  баланс;

– отчет  о прибылях и убытках;

–отчет  об изменениях капитала;

–отчет  о движении денежных средств;

–приложение к бухгалтерскому балансу;

Вышеперечисленный набор отчетных данных является предпочтительным для комплексного анализа и формирования оценочных показателей стоимости  организации за исследуемый период.

1.2 Основы трансформации  бухгалтерской отчетности

 

В настоящее  время используется два варианта трансформации финансовой отчетности российских организаций в соответствии с международными стандартами. Первый называют подходом с точки зрения инфляции, второй – подходом с точки зрения валюты (см. Приложение 3,4)

Речь  идет лишь о различии технических приемов, поскольку и в том, и в другом случае основной целью трансформации является получение отчетности, скорректированной на инфляцию и, таким образом, достоверно и объективно отражающей экономическую реальность. 

Подход  с точки зрения инфляции основан  на использовании МСФО 29 «Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции». Суть данного подхода состоит в следующем: финансовая отчетность должна быть представлена в денежных единицах, учитывающих инфляцию, то есть в единицах измерения, действующих на дату составления отчетности. 

Для этого  данные отчетности пересчитываются с помощью общего индекса цен, отражающего изменение общей покупательной способности. Таким образом, отчетность, составленная в российских рублях, должна быть при трансформации скорректирована на общий индекс цен, переведена в валюту по курсу на дату составления отчетности и перегруппирована соответствующим образом. Кроме того, потребуется скорректировать отдельные статьи, учет которых не соответствует правилам, рекомендуемым международными стандартами. 

Второй  вариант трансформации основан на подходе с точки зрения валюты. Его использование рекомендовано пунктом 17 того же МСФО 29, который предполагает при отсутствии надежного общего индекса цен делать оценки на   основании движения курса обмена валюты, в которой составлена отчетность, и какой–либо стабильной иностранной валюты. Это положение предполагает использование при трансформации финансовой отчетности МСФО 21 «Влияние изменения валютных курсов». 

Этот  стандарт определяет следующее правило  выбора курсов валют для пересчета  различных статей финансовой отчетности:  
денежные статьи пересчитываются по курсу на дату составления отчетности;  
неденежные статьи, отражаемые по стоимости приобретения, пересчитываются по курсу на дату приобретения (этот курс обычно называют историческим);  неденежные статьи, отражаемые по рыночной стоимости, пересчитываются по курсу на дату определения рыночной стоимости. 

Таким образом, исходя из вышесказанного,  при трансформации финансовой отчетности российских организаций сначала проводится перегруппировка полученных статей, выраженных в валюте, в соответствии с правилами международных стандартов.

Кроме того, производятся корректировки отдельных  статей, учет которых не соответствует международным стандартам. Затем рублевые данные пересчитываются в валюту по различным курсам. Полученная разница носит название «трансформационная разница» и классифицируется как статья капитала. 

В данной курсовой работе используется подход с точки зрения валюты. В качестве примера приведены трансформационный  баланс и отчет о прибылях и  убытках по 5 периодам, оформленный  согласно разработанным формам 1–ТР и 2–ТР. (см. Приложение 3,4)

1.3 Расчет денежного  потока (Cash Flow)

Можно выделить несколько значений понятия «денежный» поток («cash flow»). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени – «свободный резерв». Для инвестора cash flow – ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Финансовое  благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально–необходимого запаса денежных средств указывает на финансовые затруднения. Избыток денежных средств свидетельствует о том, что предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость проведения анализа движения денежных средств на предприятии.

Для проведения финансового анализа необходимо оценить финансовый оборот фирмы  и выяснить, удалось ли ей организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств. Для этого  необходимо межгодовое сравнение финансовой структуры баланса.

Расчет  Cash Flow показан в приложении 5.

2 ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ОАО «РАССВЕТ»

2.1 Расчет «норма доходности»  капитала

Оценка  стоимости предприятия (бизнеса) методами доходного подхода основана на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за него сумму большую, чем текущая стоимость будущих доходов фирмы. Соответственно, и собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов.

Данный подход наиболее приемлем с точки зрения инвестиционных мотивов, так как инвестора интересует компания не как набор активов (здания, сооружения, машины, оборудование, товарные запасы), а как источник дохода. Доход, генерируемый предприятием, может быть представлен в виде прибыли, денежного потока, выручки, дивидендных выплат.

Доходный подход можно использовать для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности, находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития, и в меньшей степени – для оценки предприятий, терпящих систематические убытки.

В рамках доходного подхода применяют  два основных метода:

• метод капитализации;
• метод дисконтирования.

Для российских предприятий подходы к оценке стоимости ставки дисконтирования  доходности капитала используем показатель нормы доходности капитала (r^*), который определяется по следующей формуле:

r^* = + V      (2.1)

 

r^* =0,127+1,089=1,216

где:

 r^* – расчетная норма доходности капитала, %;

V – коэффициент вариации доходности капитала, характеризующий риск.

В данной курсовой работе активы предприятия  структурируются следующим образом:

• производственная деятельность: основные средства (стр. 210 №), нематериальные активы (стр. 220 №),прочие долгосрочные активы (стр.240 №),запасы (стр. 140 №), готовая продукция (стр.150 №).

A₁ = стр. 210 + стр.220 + стр.140 + стр.150   (2.2)

 

A_{1 (1пер)} =1124,8+272,9+55,6= 1453,3тыс. евро.

A_{1 (2пер).} =1180,9+286,6+58,4=1525,9тыс.евро.

A_{1 (3пер).} =1532,6+307,9+65,1=1905,6тыс.евро.

A_{1 (4пер).} =1627,2+322,7+68,4=2018,3тыс.евро.

A_{1 (5пер)}=1494+346,2+76,2=1916,5тыс.евро.

• инвестиционная деятельность – долгосрочные инвестиции и фонды (стр.230 №), дебиторская задолженность (стр. 130 №):

А₂ = стр.230 + стр.130     (2.3)

A_{2 (1 пер)} =3,0+1189,9= 1192,9тыс.евро.

A_{2 (2пер)} = 3,6+1249,4= 1253,0тыс.евро.

A_{2 (3пер)} = 3,2+1392,2= 1395,4тыс.евро.

A_{2 (4пер)} =3,4+1463,6= 1466,9тыс.евро.

A_{2 (5пер)} = 3,9+1630,2= 1634,1тыс.евро.

• финансовая деятельность – денежные средства (стр. 110 №), краткосрочные финансовые вложения (стр.120 №), прочие текущие активы (стр. 160 №):

А₃ = стр. 110 + стр.120 + стр. 160    (2.4)

A_{3 (1 пер)} = 2,9+36,4+3,8=43,1тыс.евро.

A_{3 (2пер)} = 3,4+38,2+4,0=45,6тыс.евро.

A_{3 (3пер)} = 4,0+42,6+4,4=51,0тыс.евро.

A_{3 (4пер)} = 4,6+44,8+4,7=54,0 тыс.евро.

A_3(5пер) = 5,0+49,9+5,2= 60,0 тыс.евро.

 

Соответственно  этому доля вложений в активы, обеспечивающая основную деятельность предприятия (Н₁) и прочую (Н₂) в общей валюте баланса составляет:

Н₁ = А₁ / А      (2.5)

Н_{1 (1пер)} = 1124,8/ 2699,4=0,54 

Н_{1 (2 пер).} = 1180,9/ 2835,1=0,54

Н_{1 (3 пер)} = 1532,6/ 3363,8=0,57

Н_{1 (4 пер)} = 1627, 2/ 3551,7=0,57

Н_{1 (5 пер).} = 1494/ 3624,8=0,53

Н_{1 С.Р.} =(0,54+0,54+0,57+0,57+0,53)/5=0,55

Н₂ = (А₂ + А₃) / А     (2.6)

 

Н_{2 (1пер).} =(1192,9+43,1)/ 2699,4=0,46 

Н_{2 (2 пер).} =(1253,0+45,6)/ 2835,1=0,46

Н_{2 (3 пер).} =(1395,4+51)/ 3363,8=0,43

Н_{2 (4 пер)} =(1634,1+60)/ 3551,7=0,43

Н_{2 (5 пер)} =(1466,9+54)/ 3624,8=0,46

Н_{2 С.Р.} =(0,21+0,22+0,21+0,21+0,21)/5=0,45

Показатели рентабельности от основной деятельности:

 

r₁ =      (2.7)

 

r_1(1пер) =355,0/((2699,4+2835,1)/2)=0,13

r_1(2пер) =170,9/((2835,1+3363,8)/2)=0,05

r_1(3пер) =170,9/((3363,8+3551,7)/2)=0,05

r_1(4пер) =170,9/((3551,7+3624,8)/2)=0,05

r_1(5пер) =867,7/((3624,8)/2)=0,5

r_1С.Р.=(0,13+0,05+0,05+0,5+0,5)/5=0,15

 

r₂ =     (2.8)

 

r_{2 (1пер)} = (2,8-16,7-172,1)/((2699,4+2835,1)/2) =0,07

r_{2 (2пер)} =(11,6-5,3-82,9)/ ((2835,1+3363,8)/2)=0,03

r_{2 (3пер)} =(7-7,9-82,9)/ ((3363,8+3551,7)/2)=0,03

r_{2 (4пер)} =(3,8-102,1-82,9)/ ((3551,7+3624,8)/2)=0,05

r_{2 (5пер)} =(17,6-121,5-420,6)/ ((3624,8)/2)=0,3

r_{2 С.Р.}=(0,07+0,03+0,03+0,05+0,3)/5=0,09

 

Тогда следующий  уровень доходности капитала за весь отчетный период можно представить  как:

 

(2.9)

= 0,15*0,55+0,09*0,45=0,46

 

Применительно к 2–м видам вложений в активы предприятия формула учета фактора риска выглядит следующим образом:

 

D² =    (2.10)

 

D² =0,03*0,3+0,01*0,2+2*0,17*0,11*0,55*0,44*0,99=0,019

 

,– показатели, характеризующие меру нестабильности  получения доходов от вложения  капитала в основную () и в прочую (инвестиционно–финансовую) деятельность ():

 

(2.11)

 

 

(2.12)

 

 

 

 – показатель, характеризующий степень взаимосвязи колебаний показателей доходности от вложения капитала в активы предприятия:

(2.13)

 

 

 

V= D / r ,     (2.14)

V=0,14/0,13=108%

 

Таким образом, норма доходности капитала составляют 98%

2.2 Метод средней взвешенной  стоимости капитала (WACC)

 

Показатель, отражающий относительный уровень  общей суммы расходов на поддержание  оптимальной структуры источников, характеризует стоимость капитала (Weighted Average Cost Cpital, WACC). Она отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной

Экономический смысл WACC заключается главным образом  в определении стоимости вновь  привлекаемой денежной единицы. Основное предназначение WACC состоит в том, чтобы использовать полученное значение в качестве коэффициента дисконтирования  при составлении бюджета капиталовложений. WACC – относительно стабильная величина. Она характеризует сложившуюся  структуру капитала. В данном случае оптимальность необходимо понимать несколько условно, так как она  нередко носит вынужденный характер, поскольку владельцы и руководство  компании, возможно, желали бы изменить структуру источников, но это не представляется возможным в силу ряда объективных и субъективных обстоятельств. Однако если уже сложившаяся  структура считается удовлетворительной, то тогда именно она должна поддерживаться при вовлечении новых источников средств для финансирования деятельности предприятия.

Оценка WACC необходима для решения многих задач финансового менеджмента. Она помогает привлечению стоимости  капитала, выбору вариантов финансирования проектов, необходимых для реализации финансовой стратегии.

Существует  два подхода в выборе весов. В  первом случае веса берутся исходя из рыночных оценок составляющих капитала, во втором – исходя из балансовых оценок. И тот и другой подход достаточно часто используются в финансовом менеджменте. Критерием выбора подхода  служит доступность необходимой  для его использования информации.

Точность  расчета WACC особенно важна в финансовом менеджменте. Она зависит от того, насколько аккуратно рассчитаны значения стоимости капитала отдельных источников предприятия. Однако никакая прогнозная оценка не дает абсолютной точности оцениваемого показателя, поэтому приведенные модели, используемые в конечном итоге для расчета WACC, не считаются идеальными. Но в то же время они приемлемы для аналитических целей.

Согласно  WACC ставка дисконта представляет собой минимально требуемую норму отдачи на единицу денежных средств смешанного финансирования проекта.

Численно  ставка дисконта для дисконтирования  ожидаемых по бизнесу бездолговых денежных потоков устанавливается следующим образом:

WACC = r^* * d_ск + r_кр * d_зк* (1–h)    (2.2)

 

где – r^* – ставка доходности капитала;

d_ск – доля собственного капитала;

d_зк – доля заемного капитала;

h – ставка налогообложения прибыли;

r_кр – ставка процента по заключенным кредитным соглашениям.

 

WACC = 1,22*0,98+0,14*0,98*(1-0,2) = 1,197

 

Таким образом, величина WACC = 1,197

2.3. Определение стоимости  предприятия методом добавленной  стоимости акционерного капитала.

Данный  метод применяется для определения  стоимости организации ОАО «Рассвет». При расчете данного метода используется модель свободного денежного потока.

                                SV=BV-V (стр.630 баланса),     (2.3)

 

Где BV – стоимость предприятия;

SV-стоимость акционерного капитала;

В – рыночная стоимость процентных долговых обязательств.

SV1=BV1 – подоходные налоги и прочее по последнему периоду;

SV2=BV2 – подоходные налоги и прочее по последнему периоду;

SV3=BV– подоходные налоги и прочее по последнему периоду;

SV4=NPV*DSO/текущий валютный курс

SV5=общее изменение денежных средств CF1/(1+WACC)

SV6=SV5+ общее изм.ден.средств CF2/(1+WACC)^2+общее изм.ден.средств CF3/(1+WACC)^3.

 

(2.3.1.)

+CV

 

CV – приведенная остаточная стоимость

BV1=758,4

BV2=366,6

Существуют 2 модели оценки приведенной  остаточной стоимости:

                                                                                 

(2.3.2.)

 

CV=(742,6/1,2-0,11)*(1/(1+1,2))=341,8 евро.

      

                                                                                                                         (2.3.3.)

 

 

=166,6 евро

 

 

2.3.2 Формула Миллера-Модильяни

                                                                                                                          (2.3.4)

 

 

 

Тогда значения SV1-SV6 рассчитываются следующим образом:

SV1=933,6 – 420,6= 513 тыс.евро.

SV2= 758,4 – 420,6= 337,8 тыс.евро.

SV3= 366,6 –420,6= - 54 тыс.евро.

SV4= 4126,4 тыс.евро.

SV5=742,6/(1+1,2)=337 тыс.евро

SV6=742,6/(1+1,2)+742,6/(1+1,2)^2+742,6/(1+1.2)^3=592 тыс.евро.

Оценка  индивидуальной стоимости работника  предприятия (SV4) рассчитывается следующим образом. Для получения расчетным путем комплексной оценки кадрового потенциала стоимости индивидуального работника рекомендуется рассчитать по следующим формулам:

С = (К + К₁) + D + П + И, где

• С – дисконтированная стоимость оценки потенциала индивидуального работника за периоды получения профессионального образования и последующей работы на коммерческом предприятии, руб.;
• К – приравненные к капитальным дисконтированные затраты денежных средств, израсходованных учащимся на получение профессионального образования за весь период обучения;
• К₁ – приравненные к капитальным дисконтированные затраты денежных средств, израсходованных учащимся на приобретение учебно-методической литературы, оплаты общежития, оплаты квартиры, канцелярии;
• D – совокупность дисконтированных доходов, полученных работником в течении определенного периода времени;
• П – доля дисконтированной валовой прибыли, созданной специалистом в определенном году на предприятии;
• И – инвестиции, вкладываемые в повышении квалификации специалиста.

Расчет  индивидуальной стоимости работника  предприятия начнем с определения  всех затрат, понесенных этим работником за последний год обучения. Исходные данные за период получения работником профессионального образования  представлены ниже в таблице 1.

Таблица 1. – Исходные данные на получение  профессионального образования

Наименование показателя	Год
	5
1. Норма дисконта (ry)	11
2. Норма дисконта, исп-я в расчетах при полугодовом исчислении, % (rt/2)	5,5
3. Числовая оценка знаменателя  формулы расчета коэффициента  дисконт-я (1+rt/2)	1,055
4. Затраты ден. средств за обучение за год (К)	90000
5. Затраты ден. Средств на приобретение канцелярии (К1)	700

 

Рассчитаем  значение дисконтированных денежных затрат (К), израсходованных учащимся на получение профессионального образования за последний год обучения.

                                                 К =                                                     (27)

Значение  дисконтированных затрат равно К = = 85308,06 руб.

Далее определим  дисконтированные затраты этим учащимся на приобретение канцелярских принадлежностей, аренды квартиры либо общежития и  других различных расходов за последний  год обучения (К₁).  

r_y = 1,055*2 – 1 = 1,1.

Поэтому расчет коэффициента К₁ имеет вид:

К₁ = 630,63 руб.

 Общие  затраты учащегося за последний  год получения профессионального  образования определяются как  сумма затрат на обучение и  затрат на различные нужды,  связанные с обучением:

                                               К_i = К + К₁                                                   (28)

Расчет  общих затрат учащегося представлен  ниже:

К_i = 85308,06 + 630,63 = 85936,69 руб.

Приступим к определению дисконтированного  дохода, полученного работником после  получения образования за два  последующих года. Исходные данные за период работы представлены в таблице 2.

Таблица 2. – Исходные данные по работнику  за период работы им на коммерческом предприятии