Оценка стоимости патента на изобретение в связи с конкретной ситуацией в бизнесе

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПАТЕНТА НА ИЗОБРЕТЕНИЕ В СВЯЗИ С КОНКРЕТНОЙ СИТУАЦИЕЙ В БИЗНЕСЕ

Задание. Рассчитать приемлемое значение ставки и размера роялти по правилу 25%, методом 10% от продаж и доходным методом.

Исходные данные для расчета приведены в табл. 1-5.

Таблица 1. Прибыль компании LP от продаж лазерных

двигательных систем на единицу продукции

Таблица 2. Балансовая ведомость компании LP

Таблица 3. Рыночная стоимость акций компании LP (получена из

биржевых котировок)

Таблица 4. Общие доходы по основной деятельности и чистая прибыль

компании LP

Таблица 5. Данные для расчета стоимости активов и долгов компании LP

Расчет суммы роялти по правилу 25%

Правило 25% гласит, что лицензиар должен получать роялти в сумме не менее, чем 25% от валовой прибыли без вычета налогов. Если принять, что прибыль лицензиата будет аналогична прибыли лицензиара, то нужная цифра легко подсчитывается путем умножения на 0,25 ожидаемой прибыли с каждой единицы товара. В данном случае сумма роялти на каждую проданную лицензиатом единицу товара L будет равна

L = 0,25·I,

где I – операционная прибыль на единицу продукции,

L = 0,25·100 = 25 долл.

Если компания LP продаст лицензию, но будет самостоятельно проводить необходимые исследования и разработки, делясь полученными результатами  с компанией-лицензиатом, то эти затраты можно было бы вычесть при расчете прибыли, которая составила бы тогда 490 долларов на каждую проданную единицу. Сумма роялти на единицу продукции в этом случае составила бы:

L = 0,25·(I + CR&D),

где CR&D – расходы на исследования и разработки;

L = 0,25·(100+390) = 122,5 долл.

И наконец, не имея никакой информации, касающейся прибыльности данной технологии для лицензиата, можно вычислить значение роялти, используя валовую прибыль, которую дает патент лицензиару (LP) и которая подсчитана без учета постоянных затрат. Для LP общие переменные затраты на единицу продукции составляют 1190 долларов. Эти затраты включают общие и административные расходы (140 долларов на единицу), затраты на маркетинг (150 долларов на единицу) и затраты на продажу (200 долларов на единицу), а также производственные расходы (700 долларов на единицу). Валовая прибыль на каждую единицу составит 2300–1190=1110 долларов. Используя правило 25%, можно вычислить разумное значение роялти:

L = 0,25·(Р – CV) / N,

где Р – цена за единицу продукции; CV  – средние переменные затраты;

L = 0,25·(2300 – 1190) = 277,5 долл.

Осознавая возможности будущих лицензиатов, компания LP была бы в состоянии увеличить в потенциале сумму роялти путем исключения некоторых постоянных и переменных затрат. Это могло бы быть оправданно в случае лицензиата с повышенным производственным потенциалом. Тем не менее,  правило  25%  как оценочный метод,  базирующийся на рыночной информации, имеет свои ограничения, так как он не  учитывает истинную вероятность и оценку риска возврата инвестиций. Его слабым местом является то, что  это правило не учитывает определения «валовая прибыль», то есть не отвечает на вопрос, необходимо ли рассматривать постоянные затраты при вычислении значений роялти. В ситуации, близкой  к  началу  судебного разбирательства, этот метод не самый лучший для использования.

Метод  10%  от  продаж

Применяя этот метод к вычислению суммы роялти, приходящейся на единицу товара, проданного лицензиатом, получаем

L = 0,1·Р;

L = 0,1·2300 = 230 долл.

Несмотря на то, что 100 долларов могут показаться подходящей суммой для роялти, следует отметить, что без рассмотрения главной цели проводимой  здесь  оценки  или  любой  другой оценки применительно к этому же вопросу никто не в состоянии точно определить наиболее подходящую методологию оценки.

Метод возвратных средств от продаж

Возвратные средства от продаж можно подсчитать, используя цифры, приведенные в табл, и интерпретируя их или как чистую прибыль, или как процент  от  тех  доходов,  которые  можно  отнести к коммерциализации данного изобретения:

L = I;

L = 100 долл.

Они составят 100 долларов на каждую единицу товара, а исходя из отношения между 1000000 долларов и 20 миллионами долларов дохода – 4,25% от суммы продаж. Этот метод позволяет быстро и дешево провести оценку стоимости интеллектуальной собственности, но он не учитывает истинной стоимости сопутствующей продукции при коммерциализации технологии и является не совсем корректным при определении правильного распределения прибылей между сторонами.

Доходный метод подсчета роялти

Здесь значение роялти вычисляется на основе способности собственности производить доход. Первый шаг – вычисление стоимости бизнеса предприятия Vbev по формуле

Vbev = Vc = Vd + Vj,

где Vc – инвестиционный капитал; Vd – общие долгосрочные денежные обязательства (см. табл. 10); Vj – рыночная стоимость акций.

Vbev=10000000 + 61425000 = 71425000 долл.

Второй шаг – вычисление суммарной стоимости чистого оборотного капитала и материальных активов. Стоимость чистого оборотного капитала рассчитывается по формуле

Vm = Vfa – Vsl = Vca – Vcd ,

где Vfa – оборотный капитал; Vsl – краткосрочная задолженность; Vca – текущие ликвидные активы; Vcd – текущие ликвидные денежные обязательства.

Vm = Vfa – Vsl =19597000 - 3576000=16021000 долл.

Третий шаг – вычисление стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов предприятия Vi  по формуле:

Vi = Vc – Vm – Vt ,

где Vc – сумма инвестированного капитала; Vm – чистый оборотный капитал Vt – стоимость собственности, машин и оборудования.

Vi =71425000-16021000-4715000=50689000 долл.

Четвертый шаг – вычисление средневзвешенной стоимости капитала (ССК). Здесь сначала подсчитывается процентное содержание активов и долгов в рыночной стоимости компании, затем возврат на капитал (доход от акций) и стоимость долгов (после налогообложения) умножаются на процентное содержание активов и долгов, что приводит к значению ССК:

ССК = [rf + (rm – rf ) β] Vj / Vc + r (1 – t) Vd / Vc

где  rf – ставка доходности по безрисковым вложениям; rm  – ожидаемая среднерыночная ставка доходности; β = – мера система-тического риска ценной бумаги (показывает, как доходность ценной бумаги коррелирует со среднерыночной доходностью); r  – номинальная ставка процента по кредитам; (rm – rf)∙β – корректировка на риск по сравнению с доходностью ценной бумаги, свободной от риска; t – эффективная ставка налога; (rm – rf )∙β + rf  – требуемый возврат на капитал (доход от акций); r(1 – t)  – номинальная доходность инвестиций после уплаты налогов; Vj – рыночная стоимость акций компании; Vd – сумма долгосрочной задолженности; Vc – сумма инвестированного капитала;

ССК = [8+(15-8)*1,7] * 50689000/71425000 + 10(1-0,24)*10000000/71425000 =  = 15,18%

Пятый шаг – определение требуемой ставки доходности для интеллектуальной собственности и нематериальных активов. Так как общая доходность бизнеса определяется средневзвешенной стоимостью капитала, а также с учетом того, что разумные ставки доходности для денежно-кредитных и материальных активов могут быть легко оценены (в данном случае они равны 9 и 10% соответственно), есть все данные для того, чтобы получить соответствующую ставку дохода, которая будет приходиться на интеллектуальную собственность и нематериальные активы:

ССК = (Vm Rm + Vt Rt + Vi ∙∙Ri)/Vc ,

где Vm, Vt и Vi – справедливые рыночные цены денежно-кредитных, материальных и нематериальных активов соответственно; Rm, Rt и Ri – относительные ставки дохода, связанные с компонентами актива предприятия; Vc – справедливая рыночная цена предприятия, являющаяся суммой Vm, Vt и V.

ССК = (16021000 * 10% + 4715000 * 9% + 50689000 * 17,39) / 71425000 = 15,17%

Простая алгебраическая операция позволяет получить из этого уравнения формулу для вычисления Ri:

Ri = (ССК∙Vc – Rm ∙Vm – Vt ∙ Rt) /Vi.

Подставляя в уравнение известные средние цены денежно-кредитных, материальных и нематериальных активов, бизнеса в целом, а также рассчитанную средневзвешенную стоимость капитала, получаем значение требуемой ставки доходности на интеллектуальную собственность и нематериальные активы:

Ri =(15,18 % *71425000 – 10% * 16021000 – 4715000 * 9%) / 50689000 = 17,39%

Шестой шаг – вычисление чистой, свободной от долгов прибыли, приходящейся на интеллектуальную собственность и нематериальные активы. умножением чистой прибыли на выделенные взвешенные возвраты получают прибыль In, приходящуюся на каждый из активов бизнеса, то есть для каждого актива справедлива формула

In = [Vn·Rn /(Vc·ССК)]·Idf,

где Vn – стоимость данного актива; Rn – требуемый возврат (ставка доходности) для данного актива; Vc – общая стоимость бизнеса (рыночная стоимость предприятия); ССК – средневзвешенная стоимость капитала предприятия; Idf – чистая, свободная от долгов прибыль предприятия.

Для интеллектуальной собственности и нематериальных активов

Ii = [50689000 * 17,39 / (71425000 * 15,18% )] * 12335000= 10028372,07 долл.

Последний шаг – определение суммы роялти (в процентах от суммы продаж). Она вычисляется делением прибыли, отнесенной к интеллектуальной собственности и нематериальным активам, на общие доходы компании LP:

L = Ii / RΣ ,

где RΣ – общие доходы компании;

L =10028372,07 /42770000 = 0,2344 или 23,44%

На  единицу  продукции  при   ее   фиксированной   цене  это  будет   составлять:

L = (Ii / RΣ)·P,

где P – цена единицы продукции;

L =(10028372,07 /42770000) * 2300 = 539,1 долл.

Приемлемое значение роялти

За время с момента образования– прошло менее двух лет – LP не имела реальной возможности увеличить стоимость нематериальных активов. У компании LP нет широко известного имени или других нематериальных активов, которые имели бы значение для клиентов. Патент на систему лазерных двигателей является основной интеллектуальной собственностью компании.

В результате значение роялти на патент при использовании доходного метода определяется как 23,44% от общих доходов, или 539,1 долларов роялти на единицу продукции.

РАСЧЕТ РАЗМЕРА КОМПЕНСАЦИИ ЗА ПРОТИВОПРАВНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЗАПАТЕНТОВАННОГО ИЗОБРЕТЕНИЯ

Так как патент действителен, и компания LP доказала факт нарушения, ей  будет  назначено  возмещение  ущерба  в  связи с  потерянной  прибылью

Ущерб от потерянных прибылей включает в себя:

1) прибыль от потерянных  продаж;

2) прибыль от потери  сопутствующих продаж;

3) эрозию цен, увеличивающиеся  затраты на ускоренное продвижение  новой продукции на рынок.

Расчет  выплат по каждой категории ущерба

1. Прибыль от потерянных продаж. Компании LP должна быть назначена компенсация за потерю прибыли от продаж. Компания LMSI продала лазерные двигательные системы на сумму более 74,750 миллионов долларов. Предполагая, что цена продажи этих систем  совпадает с аналогичной ценой у LP (то есть 2000 долларов за единицу), можно подсчитать, что было продано 32500 систем. Компенсацию  за  потерянные  прибыли  от  потерянных  продаж  подсчитывают следующим образом:

1) общий доход от продаж  компании LMSI – 74750000 долл.;

2) вычесть переменные  затраты:

– производственные затраты – 32500 единиц по 700 долл. =22750000 долл.;

– затраты на маркетинг – 32500 единиц по 150 долл. = 4875000долл.;

– общие и административные затраты – 32500 единиц по 140 долл. = 4550000долл.;

– затраты на продажу – 32500 единиц по 200 долл. = 6500000 долл.;

3) компенсация потерянной  прибыли от потерянных продаж  – это разница между общим  доходом и суммой переменных  затрат, которая равна 40625000 долларов.

2. Компенсация за убытки от сопутствующих продаж: составит 10%от компенсации прибыли от потерянных продаж – 0,1 *40625000 = 4062500 долларов.

3. Эрозию цен, увеличивающиеся затраты для ускоренного продвижения на рынок в данной ситуации не возможно рассчитать, так как отсутствует информация, подтверждающая существование этих убытков.

Общая сумма компенсации за убытки вычисляют следующим образом:

1) компенсация за потерянные  прибыли от потерянных продаж составляет 40625000 долларов;

2) компенсация за убытки  от сопутствующих продаж составляет 4062500долларов;

3) общая сумма компенсации равна 44687500долларов.

Кроме того, если LP сможет доказать в суде, что нарушение было намеренным, компенсация может быть утроена. Основываясь на предварительной информации, можно заключить, что сотрудники LMSI были осведомлены о наличии у компании LP патента и приняли решение о намеренном нарушении патентных прав этой компании. Сумма компенсации за убытки в троекратном размере составит:

44687500 ∙ 3 = 134062500 долларов.

Оценка разумного уровня роялти

Если бы компании LP и LMSI вместо судебного разбирательства могли договориться о размере компенсации на основе гипотетического лицензионного договора, то разумный уровень роялти составил бы 25,74% дохода от продаж. Умножение этого уровня роялти на 74,750 миллионов долларов продаж компании LMSI дает результат, равный 14092650 долларов, что существенно меньше суммы 44687500 долларов (потери с продаж), вычисленной ранее. Очевидно, что этот фактор действует в пользу компании LMSI. Все остальные факторы, которые принято рассматривать в США в подобных случаях, действуют в пользу компании LP или неприменимы в данном случае.

Расчет окончательного размера компенсации

Остается открытым вопрос, насколько ограничены возможности компании LP по продаже/производству и смогла ли бы она в ближайшем будущем освоить какую-то часть рынка или весь рынок в 74,750 миллионов долларов, принадлежащий компании LMSI.

При отрицательном ответе на вторую часть вопроса это обстоятельство могло бы повлиять на сумму потерянных прибылей, то есть если бы производственные возможности компании LP были ограничены так, что она не смогла бы  ответить  на возникновение  дополнительного  спроса,  то  в этой ситуации компании LP причиталась бы лишь разумная доля роялти, но не компенсация за потерянные прибыли. При доходном подходе, который является признанной методикой для использования в процессе судебного разбирательства, справедливые и разумные роялти на данную технологию составили бы 25,74% от общего дохода. Если за основу взять сумму 74,750 миллионов долларов, на которую компания LMSI реализовала свои лазерные двигательные системы, то значение роялти составило бы 14092650 долларов.

Другая ситуация сложится, если производственные возможности компании LP ограничены, но имеются, например, возможности по продаже продукции дополнительно на 20 миллионов долларов. В этой ситуации можно предположить, что суд признает условия теста Panduit удовлетворенными только относительно первых 20 миллионов долларов продаж. Следовательно, компенсация за нарушение прав на интеллектуальную собственность (с повышенным возмещением) будет назначена на первые 20 миллионов долларов продаж, на оставшиеся 44,687 миллионов долларов суд назначит разумный уровень роялти. Ниже приведены оценки этой суммы.

Компенсация убытков:

(20000000 / 74750000)· 44687500 = 11956587,5 долларов.

Полная компенсация за убытки (с учетом трехкратной стоимости намеренного нарушения прав собственности):

11956587,5 ·3 = 35869762,5 долларов.

Разумная сумма роялти на оставшиеся 54,750 миллионов долларов:

74750000 – 20000000 =54750000

54750000∙0,2574 = 14092650долларов.

Окончательный размер компенсации:

35869762,5 +14092650= 49962412,5 долларов.

По сравнению с другими использованными оценочными подходами доходному подходу подсчета роялти можно доверять в большей степени, поскольку эта методика среди других факторов учитывает стоимость дополнительных  активов,  риск/возврат  инвестиций  и  размеры  рынка.  Как подход, основанный на прибыли и рыночных параметрах, этот метод представляет собой один из трех основных подходов, с помощью которых можно проводить оценку суммы роялти за интеллектуальную собственность, наряду со стоимостным подходом и строгим рыночным подходом. Доходный метод также  является  идеальной  методикой  для  использования  его  в  судебных тяжбах  и  перед  началом  переговоров  на  стадии  определения  возможных значений роялти.

Любая оценка интеллектуальной собственности должна преследовать конкретные цели и соответствовать предъявленным к ней требованиям. В  данном случае эта оценка проводилась в ситуации, близкой к началу судебного разбирательства, и была призвана, по сути, показать минимально приемлемый для владельца интеллектуальной собственности уровень претензий к компании-нарушителю. Если бы эта же оценка проводилась в ситуации, когда права владельца собственности не нарушены и имеется обоюдное желание сторон заключить сделку, то доходный метод дал бы верхнюю границу цены, которую компания-лицензиат могла бы назначить за свой патент. Ее можно было бы использовать в ходе переговоров для достижения выгодного для себя уровня роялти.