Оценка стоимости предприятия. 26

1 Общеэкономический анализ

1.1 Макроэкономический анализ

Для того чтобы  проанализировать макроэкономическую среду необходимо вовремя отслеживать  основные индикаторы, которые позволяют  нам оценить сложившуюся экономическую ситуацию в стране.

Макроэкономическая  среда — это состояние экономики  с множеством взаимосвязей, показателей  или факторов, которые воздействуют на экономику стран, или одной  страны или отдельно взятого сегмента. При проведении анализа, используются следующие экономические показатели: валовой внутренний продукт, валовой  национальный продукт, инфляция, процентные ставки, денежная масса, демографическая ситуация страны.

Сбор отраслевой  информация используется для анализа  рынка сбыта, факторов, влияющих на потенциал, объема производимой продукции, динамики спроса на данную продукцию  на данном сегменте рынка.

Валовой внутренний продукт (ВВП) — показывает совокупную рыночную стоимость конечных товаров  и услуг, произведенных на территории страны за определенный период (как  правило за год).

В условиях, когда в стране ситуация благоприятная, происходит экономический рост, вследствие этого валовой внутренний продукт  страны увеличивается, улучшается качество жизни населения. Или, наоборот, в  случае экономического спада, доходы населения  сокращаются, уменьшаются доходы предприятий, растет в стране безработица, государственный  долг страны увеличивается, что отражается на снижении показателя внутреннего  валового продукта. Следует обратить внимание на то, что ВВП рассматривается  в динамике по годам, поскольку цены на товары и услуги имеют тенденцию  изменяться в зависимости от сложившейся  ситуации на рынке.

В результате оценки ВВП % к предыдущему году в  постоянных основных ценах на 2011 год  составил 104,8 %, а согласно прогнозу на будущее средний % составит 103,4%.

Также важным показателем экономического развития страны является валовой национальный продукт, в который включается стоимость  продукта, созданного как в самой  стране, так и за рубежом, а также  вычитается стоимость товаров и  услуг, произведенных на территории страны иностранцами. Данный показатель применяют для анализа и сопоставления  цен с зарубежными рынками.

Еще одним  инструментом макроэкономического  анализа является показатель инфляции, который может оказывать существенное влияние на развитие экономики. Инфляция это процесс повышения общего уровня цен в экономике. Она может  проявляться в переполнении сферы  обращении деньгами вследствие их чрезмерного  выпуска или в сокращении товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег. Основным показателем инфляции является индекс потребительских цен, который рассчитывается для групп товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину. В потребительскую корзину включают товары и услуги первой необходимости (а именно, продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).

Индекс потребительских  цен измеряется отношением сумм цен  потребительской корзины для  данного периода к ценам прошлых  периодов.

Индекс потребительских  цен согласно оценки на 2011 год декабрь к декабрю предыдущего года составит 108,6 %, по прогнозу на будущийпериод средний индекс потребительских цен составит от 105,2 – 106,10 %.

Инфляция  оказывает сильное влияние на рынок акций. Так, к примеру, стоимость  акций растет вместе с инфляцией, поскольку при покупке акций  инвесторы становиться акционерами  предприятия и получают часть  активов, которые вслед за инфляцией  переоцениваются. Рынки государственных  ценных бумаг являются очень чувствительными  к инфляции, так как доход по облигациям заранее установленный, а при инфляции можно потерять полученный доход. При повышении  инфляции реальная процентная ставка (процентная ставка с учетом инфляции) уменьшается. Это является негативным фактором для экономики любой  страны.

Ещё один важный показатель, который необходим для  проведения фундаментального анализа  на уровне макроэкономики — это  показатель денежной массы. От этого  показателя, прежде всего, будет зависеть экономический подъем и выполнение государством страны своих первостепенных функций.

Экспорт металлов и изделий из них  в страны СНГ  по оценке социально-экономического развития страны составит на 2011 год - 0,3 млн. долл. США, на прогнозируемый период в среднем 0,37 млн. долл. США.

Демографическая ситуация в стране следующая: коэффициент  естественного прироста на 1000 человек населения в 2011 году составит 1,8, в период с 2012 по 2015 гг. коэффициент в среднем увеличится на 0,3.

Таким образом, необходимо постоянно анализировать  экономические индикаторы, поскольку  от их развития зависит ситуация на рынке ценных бумаг, что в свою очередь влияет на процесс.

1.2 Анализ  конъюнктуры рынка

В условиях растущей конкуренции и меняющихся потребительских предпочтений, возрастает значимость наличия у предприятия  способности гибко приспосабливаться  и рационально реагировать на частые изменения конъюктуры  рынка.

Главная цель изучения конъюнктуры рынка —  определить характер и степень его  сбалансированности, прежде всего соотношения  спроса и предложения.

ОАО «Металлист»  занимает доминирующее положение в  рыночном сегменте,  благодаря  оперативному реагированию, в сочетании с неплохой производственной базой, внутреннему  контролю за всеми циклами производственного  процесса, а также рациональной   политикой продвижения продукции  и услуг, направленной на совершенствование  методов  распространения рекламной информации,

Свою экономическую  деятельность ОАО «Металлист» ориентирует  на спрос потребительского рынка  товарами и услугами для строительных организаций, индивидуальных предпринимателей и частных лиц

Стоит отметить, что хорошее влияние на положение  рынка  металлических конструкций (изделий) оказывает положительная  динамика развития строительной отрасли  в Забайкальском крае. В свою очередь, при таких условиях наблюдается  серьезный рост предложения со стороны  производителей готовых металлических  изделий  из других регионов, а также  образование небольших по объемам  производства предприятий в нашем  городе и крае.

Заказчиками ОАО «Металлист» являются как  муниципальные образования, так  и строительные организации, предприниматели  и частные лица.

В этих условиях необходим поиск конкурентных преимуществ, которые  бы сделали изделия предприятия  более привлекательными для потенциальных  потребителей. В качестве таких  преимуществ на сегодняшний день можно выделить:

-достаточно  широкий спектр оказываемых услуг;

-широкий  ассортимент выпускаемых изделий;

-высокое  качество и гибкие сроки выполнения  заказов;

-хорошие  производственные мощности;

-хорошо построенная  работа по обслуживанию клиентов;

- и другое.

Таким образом,  положение предприятия в отрасли  на сегодняшний день можно охарактеризовать как достаточно стабильное, с хорошими перспективами развития.Предприятию удалось сохранить и возрастить устойчивые позиции на рынке металлических конструкций города Читы и Забайкальского края благодаря следованиям новым тенденциям в развитии данной отрасли промышленности.

 Свою  важнейшую задачу предприятие  видит в дальнейшем совершенствовании  управления, обеспечении надежной  защиты прав акционеров, предоставлении  потребителям спектра услуг и  продукции, эффективной и прибыльной  работы Акционерного Общества.

2 Характеристика  ОАО «Металлист»

2.1 Общие положения

Открытое  акционерное общество «Металлист»  создано в соответствии с Гражданским  Кодексом РФ и Федеральным законом  РФ об «Открытых акционерных обществах», как профильное предприятие по производству строительных металлических конструкций.

Открытое  акционерное общество является правопреемником  государственного предприятия «Металлист»  АО «Забайкалстрой».

Акционерами Общества являются физические лица.

ОАО «Металлист»  является юридическим лицом с  применением упрощенной системы  налогообложения с 17.12.2004 года. На рынке г. Читы предприятие работает более 17 лет, зарекомендовав себя с позиции надежности, широкой возможности и постоянного развития. Основным плюсом предприятия является наличие квалифицированных специалистов, готовых производить продукцию для самых взыскательных и требовательных заказчиков.

ОАО «Металлист»  является юридическим лицом с  применением упрощенной системы  налогообложения с 17.12.2004 года.

Бухгалтерский и налоговый учет на предприятии  ведется с использованием компьютерной техники и бухгалтерской программы  «1:С Предприятие», с применением  рабочего плана счетов, утвержденного  приказом Минфина РФ от 31.10.2000 г № 94 н.

Хозяйственные операции в учете оформляются  типовыми первичными документами, которые  утверждены законодательством. Применяется  журнально – ордерная форма учета  в электронном виде. Аналитические  и синтетические регистры распечатываются  ежемесячно.

Бухгалтерская и налоговая отчетность составляется в порядке и в сроки, предусмотренные  законодательством.

Предприятие ОАО «Металлист», занимающимся основным видом деятельности производства –  производство строительных металлических  конструкций, может выделить следующие  направления:

- производство  штамповочных изделий из металла;

-производство  широкого потребления из металла  для бытовых нужд населения: металлические двери, гаражные ворота, оконные решетки, контейнеры, урны для мусора, сейфы, детские площадки, котлы, печи для бань и саун, заборы, ворота из профлиста;

- производство  полимерного покрытия металла;

- производство  кованных изделий: кованые качели,фонари , лестницы, перила, кованые элементы для оформления каминов,.

Уставный  капитал Общества равен 28 000 рублей.Срок деятельности Общества не ограничен.

2.2 Финансовый  анализ

Бухгалтерский баланс ОАО «Металлист"

 на 31 Декабря 2011 г,  в тыс.  руб.

Таблица 2.1.- Актив баланса

Таблица 2.2.-Пассив баланса

Определим по балансу предприятия степень  финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  рядом показателей.

Таблица 2.3.- Показатели финансовой устойчивости ОАО «Металлист»

Таблица 2.4.- Показатели ликвидностиОАО «Металлист»

Таблица 2.5. Показатели рентабельности и доходности предприятия

Рассматривая  основные из каждой группы финансовые коэффициенты, мы видим, что общая  рентабельность активов предприятия  по бухгалтерской прибыли за 2011 год  составила 60,4%, исходя из соотношения  бухгалтерской прибыли к средней  стоимости имущества;

финансовая  рентабельность или рентабельность собственного капитала – 91,2%, рассчитывается, как соотношение чистой прибыли  к средней величине собственного капитала;

 рентабельность  основных производственных фондов -16,1%, как соотношение прибыли  от продажи к средней стоимости  основных средств.

Финансовая  рентабельность выше экономической, значит эффективно использовались активы предприятия.

На показатели рентабельности оказывают влияние  показатель рентабельности продукции  или эффективность управления.

Для обеспечения  непрерывной производственной деятельности предприятие в 2011 году пополнило  оборотные средства на 1895 тыс.руб;

ОАО «Металлист»  способно оплатить свои обязательства  за 1 год, так как на 1 рубль текущей  задолженности приходится 2,6 рублей, при этом за год коэффициент увеличился на 2;

Коэффициент быстрой ликвидности составил 1,2, что соответствует норме и  говорит о быстром превращении  актива в денежные средства;

 Коэффициент  абсолютной ликвидности составил 0,8 , что соответствует норме.

 Чистые  активы возросли, это произошло  за счет увеличения оборотных  средств ( производственных запасов  и денежных средств), снижения  кредиторской задолженности и  краткосрочных займов.

Собственный капитал организации составляет 80 % от доли общего капитала организации.

За рассматриваемый  отчетный период, соотношение групп  активов и пассивов характеризует  нормальную финансовую устойчивость предприятия  в части его платежеспособности, отсутствием нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины, упрочению финансового благополучия организации на перспективу.

3. Методы оценки

3.1. Метод доходного подхода.

Метод дисконтированных денежных потоков

При оценке стоимости предприятия в  рамках доходного подхода оцениваются  только те активы, которые учавствуют в создании денежного потока.

В основе метода дисконтирования денежных потоков (ДДП) лежит предпосылка  о том, что продавец и покупатель приходят к соглашению о том, что  стоимость бизнеса равна текущей  стоимости будущих денежных потоков.

Данный  метод применяется по отношению  к предприятиям, имеющим длительную положительную историю хозяйственного развития, находящихся в стадии роста  или стабильности.

Этапы оценки методом дисконтированных денежных потоков:

1 Этап. Выбор модели  денежного потока.

Существует  2 модели денежного потока:

1. денежный поток для собственного капитала;
2. денежный поток для всего инвестируемого капитала.

В табл. 3.1 представлен  расчет модели денежного потока для  собственного капитала.

Таблица 3.1. - Модель денежного потока для собственного капитала

2 Этап. Определение длительности  прогнозного периода

Прогнозный  период может продолжаться до тех  пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.

Анализ  выручки от реализации продукции  необходимо проводить за 2 - 3 года. Цель этого анализа – определение  основной тенденции изменения объемов  производства и соответственно выручки  от реализации продукции.

 В условиях  стабильной экономики в зависимости  от целей оценки, прогнозный период  может продолжаться от 5 до 10 лет.

В условиях нестабильного общества допустимо  сокращение прогнозного периода  до трех лет.

3 Этап. Ретроспективный  анализ и прогноз валовой выручки.

На  основании данных анализа осуществляем прогноз валовой выручки на прогнозный-  2012,2013, 2014 и послепрогнозный - 2015период.

Таблица 3.2 - Анализ валовой выручки от реализации

По  данным таблицы 3.2 видно, что объемы производства в период с 2009 по 2011 год увеличился на 984 тонны, это связано:

- с увеличением запасов производства;

- с ростом спроса на изделия из металла, в особенности кованную продукцию и продукцию для бытовых нужд;

- с оснащенностью  предприятия техническими средствами;

- обеспечение темпов роста и эффективности использования ресурсов.

Рассчитаем  средний темп роста:

Трср.=√ 1,64 ∙ 1,67=1,65 %

Производственная мощность (ПМ) = 1600 тн/год. Коэффициент использования ПМ = 1546/ 1600 =0,96

Таблица 3.3 Прогноз валовой выручки от реализации

Анализируя  прогноз валовой выручки предприятия от реализации можно проследить следующую тенденцию:

- оптовая  цена – величина неизменная;

-за счет  увеличение объема производства, увеличивается валовая выручка при среднем темпе роста  44 % в прогнозируемых периодах и 2% в послепрогнозном периоде.

4 Этап. Анализ и прогноз  расходов.

Анализ  и прогноз расходов предприятия по годам прогнозного периода требует:

– учесть взаимозависимости и тенденции  прошлых лет;

– изучить соотношение постоянных и переменных издержек;

– выявить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могли иметь место в прошлые годы, но в будущем вероятно не встретятся;

– амортизационные суммы следует  определять исходя из современного уровня активов и анализа будущего прироста и выбытия активов.

Результаты  анализа представлен в таблице 3.4.

Таблица 3.4 Анализ затрат на производство и реализацию продукции

Основную долю из всех затрат на предприятии составляют переменные затраты 64 %, которые состоят из затрат на сырье и материалы. Постоянные затраты составили 35,7%, из которых большая доля приходится на выплату заработной платы работникам 21,1%, доля амортизационных отчислений составила 0,3%