Оценка стоимости предприятия. 16

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

По мере развития рыночных отношений  в российской экономике стоимость  бизнеса начинает играть все большую  роль в жизни отечественных компаний и предприятий. Это объясняется рядом факторов:

• интенсивный процесс приватизации собственности, активное проведение операций по купле-продаже предприятий, требующие адекватной оценки стоимости продаваемых предприятий;
• некорректность отражения в текущей финансовой документации вследствие активных инфляционных процессов стоимости фондов большинства действующих предприятий и необходимость правильного отображения стоимости активов;
• активный процесс выход многих отечественных компаний на международный финансовый рынок, который невозможен без отлаженного в компании процесса бизнес-планирования, отвечающего принятым в мире нормам.

Таким образом, процедуры оценки стоимости  бизнеса прочно входят в повседневную деловую практику. Можно указать характерные случаи, когда возникает потребность в оценке стоимости действующего предприятия:

• продажа предприятия или части его имущества;
• реорганизация предприятия;
• купля/продажа акций предприятия или доли в уставном капитале;
• передача предприятия в аренду (для назначения арендной платы);
• получение кредита под залог имущества предприятия;
• страхование имущества предприятия;
• переоценка основных фондов и др.

Действующее предприятие (бизнес) – производственно-экономический и имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Это – живой организм. При осуществлении оценочной деятельности предприятие рассматривается как единое целое, в состав которого входят все виды имущества, права на это имущество, менеджмент и др.

Целью данной курсовой работы является определение стоимости предприятия, а также его активов, используя сравнительный, доходный и затратный подходы к оценке.

Объектом исследования является ОАО «Медведевский водоканал».

1. Задание на оценку

2. Календарный план  проведения оценки

3. Ограничительные  условия и сделанные допущения

1) Настоящий отчет достоверен  лишь в полном объеме. Использование  отдельных положений и выводов  отчета вне данного контекста является некорректным и может привести к искажению результатов;

2) Оценщик не несет ответственности  за юридическое описание прав  оцениваемой собственности и  за вопросы связанные с их  рассмотрением. Права на оцениваемый объект считаются достоверными. Оцениваемые права считаются свободными от каких-либо претензий или ограничений, кроме оговоренных в отчете;

3) При проведении оценки предполагалось  отсутствие каких-либо скрытых  факторов, влияющих на стоимость оцениваемого имущества;

4) Сведения, полученные оценщиком из разных источников и содержащиеся в отчете, считаются достоверными. Однако оценщик не может гарантировать абсолютную точность информации, поэтому для всех сведений указывается источник информации;

5)  Отчет об оценке производится исключительно для собственных целей заказчика и не может воспроизводиться и распространяться в любой форме без письменного согласия между заказчиком и оценщиком;

6)  От оценщика не требуется  появляться в суде или свидетельствовать  иным образом по поводу  составленного отчета или оцененного имущества, кроме как на основании отдельного договора заказчика или официального вызова в суд;

7)  Мнение оценщика относительно  стоимости объекта оценки действительно  только на дату оценки. Оценщик  не принимает на себя ответственность за последующие изменения социальных, экономических, юридических и природных условий, которые могут повлиять на стоимость оцениваемого имущества;

8) Отчет об оценке содержит  профессиональное мнение оценщика  относительно стоимости оцениваемого имущества и не является гарантией того, что оно перейдет из рук в руки по стоимости, равной указанной в отчете.

4. Краткий обзор состояния экономики России

После помесячного спада объемов ВВП в июне-августе, с наступлением осени наблюдается возобновление экономического роста, при этом в октябре тенденция роста заметно усилилась (0,3% в сентябре и 0,9% в октябре с исключением сезонного фактора). Основным фактором роста ВВП в октябре стал рост инвестиций в основной капитал на фоне прекращения падения потребительского спроса. Эти тенденции позитивно повлияли на динамику промышленного производства, как добывающих отраслей, так и обрабатывающих, объемы транспорта и торговли. На фоне очень низкой базы летних месяцев, положительный вклад в рост ВВП начинает вносить сельское хозяйство (с исключением сезонности) в результате снижения влияния негативных природно-климатических условий прошедшего лета.

В годовом выражении по сравнению  с октябрем прошлого года, по оценке Минэкономразвития России, ВВП увеличился на 3,9% и за десять месяцев в целом его прирост составил 3,7% к соответствующему периоду прошлого года.

Динамика промышленного производства характеризуется сохранением тенденции роста, в том числе как добывающих, так и обрабатывающих производств. С исключением сезонной и календарной составляющих по промышленности в целом в октябре прирост составил 1,0%, в добыче полезных ископаемых - 1,2%, в обрабатывающих производствах – 1,0 процент.

Ускорение в октябре (с исключением сезонности) произошло за счет увеличения темпов роста в видах деятельности, связанных с инвестиционным сектором: в производствах машин и оборудования, транспортных средств, электрооборудования, электронного и оптического оборудования, прочих неметаллических минеральных продуктов, а также в видах деятельности, ориентированных на потребительский спрос -  в текстильном и швейном производстве, производстве кожи, изделий из кожи и производстве обуви,  пищевых продуктов, включая напитки и табака. Снижение по сравнению с сентябрьскими значениями произошло в целлюлозно-бумажном производстве,  производстве кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов, издательской и полиграфической деятельности, в химическом,  металлургическом производствах, а также  производстве готовых металлических изделий.

По сравнению с октябрем прошлого года промышленное производство увеличилось на  6,6%, в январе-октябре по сравнению с соответствующим периодом прошлого года рост составил  8,6 процента.

В октябре отмечалось значительное усиление инвестиционной активности. Рост инвестиций с исключением сезонного и календарного фактора по сравнению с сентябрем оценивается на уровне 6,1 процента.

Вместе с тем, сохраняющийся  рост инвестиций по сравнению с соответствующим  периодом прошлого года (в октябре  на 10,7%, в январе-октябре прирост  составил 4,7%) в большей степени связан с эффектом низкой базы прошлого года.

Существенному росту инвестиционной активности способствовало  увеличение объема выполненных работ в строительстве, который в октябре на 2,3% превысил сентябрьское значение (с исключением сезонности).

По отношению к октябрю  прошлого года объем работ по виду деятельности «Строительство» увеличился на 6,3%, в целом за десять месяцев  по сравнению с соответствующим  периодом прошлого года – на 0,1 процента. При этом ввод жилых домов в  октябре текущего года снизился на 0,2% относительно уровня октября прошлого года.

После превышения докризисного максимума постепенно иссякает рост реальной заработной платы. С исключением сезонного фактора по сравнению с сентябрем текущего года произошло незначительное снижение (на 0,1 процента). По отношению к октябрю прошлого года прирост зарплат составил 2,0 процента. Продолжается снижение задолженности по заработной плате, которая на 1 ноября    2010 г.  составила 3062 млн. рублей и снизилась по сравнению с 1 октября текущего года  на 4,4 процента.

 Возобновился рост реальных располагаемых доходов населения после существенного спада в августе-сентябре. С исключением сезонного эффекта в октябре они увеличились на 0,8 процента. По отношению к октябрю прошлого года доходы снизились на 0,7 процента.

На фоне восстановления реальных доходов в октябре после двухмесячного снижения возобновился рост потребительского спроса. С исключением сезонности оборот розничной торговли вырос по отношению к сентябрю на 0,2 процента. Продолжился рост оборота розничной торговли по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. В октябре прирост составил 4,3%, в январе-октябре – 4,4 процента.

Сохраняется относительно стабильной ситуация на рынке труда. Уровень безработицы вырос с 6,6% в сентябре до 6,8% в октябре, однако этот рост полностью объясняется сезонным эффектом. С исключением сезонности уровень безработицы составил, как и в сентябре, 7,3 процента.

В октябре производство продукции сельского хозяйства по сравнению с октябрем прошлого года, по предварительным данным, сократилось на 18,8 процента. Вместе с тем темпы снижения сельскохозяйственного производства постепенно замедляются. Несмотря на значительное снижение по сравнению с  соответствующим периодом прошлого года (за счет более низкой базы), второй месяц продолжается рост помесячной динамики с исключением сезонного и календарного факторов. В октябре, по сравнению с сентябрем, по оценке Минэкономразвития России, прирост составил 7 процентов.

Экспорт товаров в октябре 2010 г., по оценке, составил 34,7 млрд. долларов США (113,8% к октябрю прошлого года и 102,1% к сентябрю текущего года).

Импорт товаров в октябре, по оценке, составил  24,6 млрд. долларов США (127,3% к октябрю прошлого года и 104,5% к сентябрю 2010 г.).

В октябре по сравнению с сентябрем 2010 г., по предварительным данным Федеральной таможенной службы, стоимостной объем импорта товаров из стран дальнего зарубежья увеличился на 5,3 процента.

Дефицит федерального бюджета на кассовой основе в январе-октябре текущего года составил, по предварительным данным Минфина России, 2,1% ВВП. При этом доходы бюджета составили 18,2% ВВП, а расходы бюджета (на кассовой основе) –20,35% ВВП. Непроцентные расходы составили 19,9% ВВП, а обслуживание государственного долга (процентные расходы) - 0,47 процента.

В октябре инфляция на потребительском рынке составила 0,5% против 0,8% в сентябре и нулевого прироста в октябре 2009 года. За январь-октябрь прирост цен составил 6,8% (за соответствующий период 2009 года – 8,1%), за период год к году – 7,5 процента.

5. Экономическая ситуация  в регионе

Республика Марий Эл расположена в центре европейской  части Российской Федерации, в средней  части бассейна р. Волги. Республика входит в состав Приволжского федерального округа. На севере и северо-востоке граничит с Кировской областью, на юго-востоке - с Республикой Татарстан, на юге - с Чувашской Республикой, на западе - с Нижегородской областью.

Площадь - 23,4 тыс. кв. км.

Население - 698,3 тыс. человек (по состоянию на 1 января 2010 г.).

Столица Республики Марий Эл - город Йошкар-Ола (население - 260,5 тыс. человек) расположена в 862 км от Москвы.

Климатические условия - Республика Марий Эл находится в зоне с умеренно континентальным климатом, на границе лесной и лесостепной природных зон. Средняя многолетняя температура воздуха в январе составляет -19^oС; в июле +20^oС. Более 50% территории республики занимают леса. В республике преобладают дерново-подзолистые, суглинистые, супесчаные и песчаные почвы.

Промышленный комплекс республики представлен 993 организациями и объединяет 10 предприятий по добыче полезных ископаемых, 937 предприятий - по обрабатывающим производствам и 46 предприятий - по производству и распределению электроэнергии, газа и воды. На долю промышленного комплекса приходится 28% валового регионального продукта, предприятия отрасли обеспечивают порядка 50% налоговых поступлений в бюджеты всех уровней. Среднесписочная численность работников предприятий промышленного комплекса составляет 63,7 тыс. человек, или 28,4% от среднесписочной численности работников организаций республики. По итогам 2009 года 12 организаций республики превысили миллиардный рубеж по объему отгруженной продукции.

Таблица 1

Республика Марий Эл в Приволжском  Федеральном округе занимает 2 место  по производству целлюлозы, 3 место - картона, 5 место - бумаги. Также республика находится  среди крупных производителей пиломатериалов (5 место), сыров жирных (7 место), колбасных изделий (8 место), переработки нефти (8 место). По выпуску целлюлозно-бумажной продукции республика входит в первую десятку российского рейтинга.

Экономическая ситуация в промышленном комплексе республики характеризуется  устойчивым ростом производства и опережающими темпами развития по сравнению со среднероссийскими показателями.

Динамика промышленного производства Республики Марий Эл и России (в % к 1990 году)

В республике имеются все условия для инновационного развития - значительный научно-производственный потенциал, высокий профессионально-образовательный уровень кадров.

В январе-октябре 2010 социально-экономическое развитие Республики Марий Эл характеризовалось ростом основных показателей социально-экономического развития.

Индекс промышленного  производства вырос на 17,6 %.

Индекс производства продукции сельского хозяйства  составил  82,6 %.

Ввод в действие жилых  домов вырос на 3,9 %.

Оборот розничной торговли увеличился на 4,3 %, объем платных услуг населению - на 1,4 %.

Среднедушевые денежные доходы населения за сентябрь  
2010 г. увеличились на 5,9 % по сравнению с сентябрем 2009 года.

Среднемесячная номинальная  начисленная заработная плата  
за август увеличилась на 13,0 % по сравнению с августом 2009 года.

Просроченная задолженность  по заработной плате  
на 1 октября 2010 г. по кругу наблюдаемых видов экономической деятельности снизилась на 0,8 %.

Итоги работы отрасли промышленности за январь-сентябрь 2010 года показывают, что предприятиями добывающих, обрабатывающих производств и по производству и распределению электроэнергии, газа и воды отгружено товаров собственного производства (выполнено работ и услуг собственными силами) на сумму 48,5 млрд.рублей, индекс промышленного производства составил 117,6% к соответствующему периоду 2009 года. В 2010 году развитие отрасли промышленности осуществляется за счет устойчивого экономического развития всех производственных видов экономической деятельности, наблюдается устойчивая динамика прироста выпуска продукции и услуг собственного производства, освоены новые технологии и новые виды продукции.

В январе-сентябре т.г. по сравнению  с январем-сентябрем 2009 года рост индекса  промышленного производства наблюдается  по производственным видам деятельности: «обрабатывающие производства» - 119,7 %, «производство и передача электроэнергии, газа и воды» - 105,5 %. Наибольшая доля отгрузки товаров собственного производства приходится на предприятия по видам деятельности «Обрабатывающие производства» - 42,7 млрд. рублей, индекс производства составил 136,7%, или 88,0 % от общего объема отгрузки.

Индекс цен производителей промышленных товаров за январь-сентябрь 2010 года составил 106,0% (98,5% за аналогичный  период  
2009 года), что связано с ростом цен в отрасли по производству и распределению электроэнергии, газа и воды (118,8%), в обрабатывающих производствах (104,4%) и по добыче полезных ископаемых (102,0%).

С целью привлечения  инвестиций в реальный сектор экономики, создания новых и расширения имеющихся производств в республике реализуется механизм государственной поддержки инвестиционных проектов, направленных на развитие производства. Государственная поддержка оказывается предприятиям в виде субсидирования части лизинговых платежей по договорам лизинга и части процентных расходов по кредитам, привлеченным предприятиями в кредитных организациях. В 2010 году в республиканском бюджете Республики Марий Эл предусмотрено 52,9 млн.рублей.

В настоящее время в  стране и регионе происходят значительные политические и экономические изменения, направленные на стабилизацию экономики и экономический рост. Проведена большая часть налоговой реформы.

Деятельность ОАО «Медведевский водоканал» не может быть подвержена рискам, связанным с военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками. Общество оценивает эти риски как крайне незначительные. ОАО «Медведевский водоканал» ведет свою деятельность в регионе с отсутствием сейсмической активности. Существует риск, связанный с опасностью других стихийных бедствий, однако считаем его также незначительным. ОАО «Медведевский водоканал» осуществляет свою деятельность в регионе с развитой транспортной инфраструктурой, и не подвержено рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью или труднодоступностью.

Осуществление инвестирования в строительство инфраструктурных и культурно-социальных объектов со стороны правительства Республики Марий Эл будет способствовать улучшению  финансово-экономической стабильности    Республики.

С целью предотвращения полной зависимости результатов  деятельности предприятия от экономической  ситуации в Республике Марий Эл, предприятие осуществляет деятельность на рынке подрядных работ в  г. Йошкар-Оле.

В целом же политический климат в России и Республике Марий Эл благоприятен для усиления темпов экономического роста ОАО «Медведевский водоканал».     

Финансовые риски

- Высокие процентные  ставки кредитования;

- Отсутствие возможностей  получения долгосрочных отечественных  кредитов (на 5-7-10 лет);

- Фактически медленное снижение инфляции в стране;

- Отсутствие инвестиций  на освоение работ и услуг;

- Недостаточность средств  на техническое перевооружение.

Предприятие осуществляет свою деятельность на внутреннем рынке России, валютных контрактов по состоянию на 01.01.2010 года не имеет, заемных средств не в российской валюте не имеет, поэтому валютному риску, связанному с изменением курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему, не подвержено.

Значительные непредвиденные колебания национальной валюты будут  существенно менять стоимость активов  и пассивов эмитента и данному  экономическому валютному риску  подвержены все предпринимательские  фирмы. Можно говорить о том, что  в результате влияния финансовых рисков наиболее подверженными изменению будут такие показатели финансовой отчетности, как стоимость чистых активов, чистая прибыль (убыток) отчетного периода и пр.

Риск отрицательного влияния  инфляции возникает, когда получаемые денежные доходы обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности денег, быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции может повлиять на финансовые результаты деятельности общества.

Правовые риски

Изменения в налоговом  законодательстве оказывают влияние на финансово-хозяйственную деятельность ОАО «Медведевский водоканал» и его рентабельность. Учитывая последовательное снижение налоговой нагрузки на юридические лица в рамках налоговой реформы, общество не ожидает существенного негативного влияния данного фактора на свою деятельность.

Риски, связанные с деятельностью предприятия

Риски, связанные с деятельностью предприятия, могут возникнуть из-за:

- конкуренции на внутреннем  рынке;

- роста цен на услуги  естественных монополий (электроэнергия, топливо, перевозки);

- низкой платежеспособностью  потребителей.

6. Обзор состояния  отрасли

Жилищно-коммунальное хозяйство – это отрасль, обеспечивающая функционирование инженерной инфраструктуры, различных зданий городских и сельских поселений, создающая удобства и комфортность проживания и нахождения в них граждан путем предоставления им широкого спектра жилищно-коммунальных услуг.

Под инженерной инфраструктурой  понимается комплекс сооружений технологического цикла инженерных сетей водо-, тепло-, электро- и газоснабжения, предназначенных для обеспечения жизнедеятельности населенных пунктов, являющихся субъектами хозяйствования и исполнителями по производству услуг жилищно-коммунального хозяйства. Системы водоснабжения и водоотведения в составе инженерных коммуникаций являются неотъемлемой частью жилищно-коммунального хозяйства города.

Коммунальное хозяйство  обеспечивает потребности в воде городского населения, коммунальных, транспортных и прочих непромышленных муниципальных  предприятий. Создавая условия для  жизнедеятельности населения, отрасль занимает важное место в системе социальной и производственной инфраструктуры городских агломераций и характеризуется большой капиталоемкостью и сложной организацией.

Значение подотраслей  водоснабжения и водоотведения  в жилищно-коммунальном комплексе страны обусловлено, в первую очередь, особенностями, связанными с использованием ценного природного ресурса - воды.

Строительство и управление системами водоснабжения также  имеют большое народнохозяйственное значение, поскольку удовлетворяются потребности населения в доброкачественной воде, улучшают культурно-бытовые условия жизни; значительно уменьшается количество инфекционных заболеваний, передаваемых водой; улучшается качество, а также снижается себестоимость продукции, выпускаемой промышленными предприятиями; вода является универсальным и дешевым огнетушащим средством.

Системы водоснабжения, канализации, сооружении водоподготовки, источники водоснабжения и участки  водных объектов, используемые для  разбавления и очистки сточных вод, являются составными частями материально-технической базы современного жилищно-коммунального комплекса РФ.

Место и роль деятельности по снабжению населения водой  и приему сточных вод характеризуется  следующими особенностями:

− имущественной основой  такой деятельности является сложная  инженерная инфраструктура, относящаяся  к конкретной территории;

− процесс подачи воды и отведения сточных вод подразумевает неразрывность и строгую последовательность процессов производства, передачи и потребления воды;

− процесс подачи воды предприятием ВКХ потребителю характеризуется  общедоступностью и непрерывностью;

− предприятие ВКХ использует для производства продукции ценный природный ресурс – пресную воду, что, в свою очередь, определяет естественно монопольный характер деятельности предприятия ВКХ.

В отличие от энергетического  и газового хозяйства, подавляющее  большинство объектов инженерной инфраструктуры ВКХ находится в собственности муниципальных образований и управляется муниципалитетом.

Рынок формируется локально на уровне одного или нескольких муниципальных  образований, т. е. не сверху на основе принятия федеральных законов и иных нормативных правовых актов, которые сливаются в отдельную отрасль российского законодательства, как это происходит в энергетике, а снизу в силу естественной потребности субъектов рыночных отношений в этой сфере.