Оценка стоимости предприятия. 12

Курсовая работа

по дисциплине: «Оценка стоимости предприятия»

на тему: Оценка стоимости бизнес линии ЧП «Натали»

Пояснительная записка

Реферат

1. 34 стр., 15 табл., 14 форм., 3 рис.
2. денежный поток, метод дисконтирование денежного потока, сравнительный подход, мультипликатор.
3. оценка бизнес линии фирмы, чтобы её стоимость и рыночная стоимость нефункционирующих активов охарактеризовала рыночную стоимость данной фирмы, как действующего предприятия. Осуществляется это на примере кондитерского цеха «Натали», который находится по адресу: г.Краснокаменск, 5 –й мкр.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Целью данной курсовой работы является овладение методологией оценки бизнеса, на примере кондитерского цеха «Натали».

Юридический адрес ЧП «Натали»: г. Краснокаменск, 5- й мкр.

Цель оценки – определить рыночную стоимость бизнес линии по производству тортов ЧП «Натали».

Вид стоимости – рыночная стоимость.

Назначение оценки – рассчитать внутреннюю фундаментальную стоимость для принятия управленческих решений.

Для оценки стоимости ЧП «Натали», как действующего предприятия, в данной курсовой работе будут применяться доходный и сравнительный подходы. Доходный подход предполагает, что рыночная стоимость бизнеса определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые можно получить, продолжая бизнес. В основе методов сравнительного подхода лежат цены на аналогичные предприятия. Производство тортов ЧП «Натали» при использовании доходного подхода мы будем оценивать по методу дисконтирования денежного потока (ДДП), а при сравнительном подходе – методом рынка капитала.

Использована следующая информация:

1. бухгалтерский баланс за 2004 – 2006 г.г.
2. отчет о прибылях и убытках за 2004 – 2006 г.г.
3. данные об ассортименте выпускаемой продукции ЧП «Натали»
4. данные об объемах производства, ценах, затратах за 2004 – 2006 г.г.

В процессе оценки 01.12 2007 г. рыночная стоимость ЧП «Натали» составила 7,385 млн.рублей.

1МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ РЕГИОНА

1.1Общая оценка социально-экономической ситуации в регионе за 2007 год

В январе 2007 года наблюдалось увеличение производства сельскохозяйственной продукции, оборота розничной торговли, реальных денежных доходов населения и заработной платы. При этом произошло снижение объемов производства промышленной продукции, объемов работ, выполненных по виду деятельности строительство и ввода жилья.

Таблица 1.1 - Основные показатели развития экономики (в % к соответствующему периоду предыдущего года)

1.2 Промышленное производство

В 2007 году преодолена тенденция снижения объемов в сфере деятельности « обрабатывающие производства». За счет роста производства

отдельных видов продукции объем  производства по данному виду экономической  деятельности увеличился на 11,1% .

Прирост производства пищевых продуктов, включая напитки увеличился на 8,1 %, в основном за счет увеличения производства товарной пищевой рыбной продукции на 5,1%; цельномолочной продукции – на 13,3 %; консервов – в 5,1 раза; муки – на 0,6 %; хлеба и хлебобулочных изделий – на 6,4 %; кондитерских изделий – на 22,2%; пива – на 12,1 %; безалкогольных напитков – на 14,7 %; минеральной воды – на 10,3 % .

1.3 Развитие агропромышленного комплекса

Производство продукции сельского хозяйства по сравнению с показателем предыдущего года увеличилось на 2,1% и составило 242 млн. рублей.

В январе 2007 года в хозяйствах всех категорий насчитывалось крупного рогатого скота 317,7 тыс.голов (100,3 % к  соответствующему периоду предыдущего  года), коров - 126,2 тыс.голов (99,3 %), свиней - 93,5 тыс. голов (116,3 %), овец и коз - 298 тыс.голов (96 %), птицы - 825,1 тыс.голов (105,1 %).

Произведено молока 10,5 тыс.тонн (99,9 %), яиц - 6 млн.штук (103,8%), скота и птицы  на убой в живом весе - 1,9 тыс.тонн (101,8 %).

В сельскохозяйственных организациях численность крупного рогатого скота  сократилась на 3,5 тыс.голов, или  на 7,6 %, коров - на 0,9 тыс.голов (на 5,9 %), овец и коз - на 16,6 тыс.голов (на 8,4 %), лошадей - на 0,8 тыс. голов (на 7,6 %), поголовье свиней увеличилось на 0,8 тыс.голов (на 6,3 %), птицы - на 22,6 тыс.голов (на 7,7 %).

В личных подсобных и крестьянских (фермерских) хозяйствах насчитывалось  крупного рогатого скота 273,6 тыс.голов (101,6 %), в том числе коров - 111 тыс.голов (100 %); свиней - 76,5 тыс.голов (118,9 %); овец и коз - 114,8 тыс. голов (104,1 %); птицы - 509,1 тыс.голов (103,5 %).

Производство молока составило 9,9 тыс.тонн (100,3 %), яиц - 1,6 млн. штук (103,7 %), реализация скота и птицы на убой в живом весе - 1,6 тыс. тонн (113 %).

В январе 2007 года из средств областного бюджета на развитие сельскохозяйственного  производства выделено 6,4 млн.рублей, из них на развитие животноводства - 2,7 млн.рублей, создание гарантийного фонда  развития сельскохозяйственных кредитных кооперативов - 1,1 млн.рублей, субсидирование процентных ставок по кредитам - 1,1 млн.рублей, на ремонт сельскохозяйственной техники и отопление теплиц - 1,5 млн.рублей.

Важнейшей задачей в 2007 году является обеспечение реализации приоритетного  национального проекта «Развитие агропромышленного комплекса», в рамках которого предполагается увеличить к уровню 2005 года производство молока на 4,7 %, мяса - на 6,9 %, создать 7 сельскохозяйственных потребительских кооперативов, улучшить жилищные условия 150 молодым специалистам.

1.4 Потребительский рынок

На потребительском рынке сохраняется  положительная тенденция предыдущего  года - рост физического объема оборота  розничной торговли. В январе 2007 года оборот розничной торговли составил 3764,4 млн. рублей, что на 17,6% выше соответствующего периода предыдущего года. Основную часть оборота розничной торговли (87,3 %) по-прежнему формировали торгующие организации и индивидуальные предприниматели, осуществляющие деятельность в стационарной торговой сети вне рынка.

В структуре оборота розничной  торговли соотношение продовольственных  и непродовольственных товаров  составляет 44,8 % и 55,2 %, соответственно.

1.5 Цены

Индекс потребительских цен  и тарифов на товары и платные  услуги населению в январе 2007 года составил 102,46%, что на 0,98 процентного пункта выше уровня предыдущего года.

Прирост цен на товары составил 1,21%, в том числе на продовольственные  товары без алкогольных напитков – 1,58%. Подорожали: плодоовощная продукция, включая картофель - на 6,22%, хлеб и хлебобулочные изделия – на 4,14%, яйца – на 2,34%, молоко и молочные продукты – на 2,18%.

Стоимость минимального набора продуктов питания  в январе 2007 года составила 1696,43 рублей в расчете на одного человека в месяц, что на 169,51 рубля (11,1%) выше аналогичного периода предыдущего года и на 71,63 рубля (4,41%) выше декабря 2006 года.

Индекс  цен сельскохозяйственных товаропроизводителей на реализованную продукцию в январе 2007 года к декабрю 2006 года составил 102,3%, в том числе растениеводства - 100,6 %, животноводства - 104 %.

Из данного анализа можно  сделать вывод, что в целом  за 2007 году в Читинской области  наблюдалась положительная тенденция  увеличения  производства сельскохозяйственной  продукции на 2,1%, и составило 242 млн. рублей; оборот розничной торговли увеличился на 17,6% и составил 3764,4 млн. рублей; объем промышленного производства - на 11,1%, в том числе производство кондитерских изделий увеличилось на 22,2%.

 Номинальные денежные доходы в расчете на душу населения области в январе 2007 года составили 5205,4 рублей и увеличились по сравнению с январем предыдущего года на 14,7%.

2 АНАЛИЗ ОТРАСЛИ

По данным комитета экономики г. Краснокаменска оптово-розничная торговля в 2006 году составила 322,7 млн. рублей, в 2007 году увеличилась на 116,8% и составила 377,01 млн. рублей. Обрабатывающее производство за 2006 год – 46,3 млн. рублей, за 2007 год – 165,7 млн. рублей, в том числе пищевая промышленность в 2007 году, по сравнению с 2006 годом, увеличилась на 112,4% и составила 48,2 млн. рублей.

Объем промышленной продукции в 2007 году увеличился на 106,3 % и составил 5954,5 млн. рублей.

Ёмкость рынка - это объём реализованных на рынке кондитерских изделий в течение определённого периода времени (в течение года). На практике расчёт реальной ёмкости затруднён из–за сложности определения некоторых количественных показателей. При определении средне годовой ёмкости рынка будем основываться на данных об интенсивности потребления кондитерских изделий.

,           (2.1) 

где - среднегодовая емкость рынка,

      - число потребителей,

      - кратность покупок (килограмм)

       - средняя продолжительность полного цикла эксплуатации товара.

килограмма

Значит, емкость рынка кондитерских изделий в г.Краснокаменске за 2006 год составляет 154983 килограмма.

По данным комитета экономики г. Краснокаменска, объем выпущенной продукции  ЧП «Натали» составляет 49%. И фактическая емкость рынка кондитерских изделий равна 153061 килограмм. Следовательно, рынок кондитерских изделий г. Краснокаменска заполнен не полностью, и у ЧП «Натали» есть возможность увеличивать объем производства своей продукции.

Таблица 2.1- Объем выпущенной продукции за 2006-2007

Рисунок 2.1 – Объем производства выпущенной продукции за 2006 год, млн.рублей

Рисунок 2.2 – Объем производства выпущенной продукции за 2007 год, млн.рублей

Из рисунка 2.1 и рисунка 2.2 видно, что в 2006 году на рынке производства кондитерских изделий, в г. Краснокаменске,  значительный долю занимает ЧП «Натали» - 49%, в 2007 году потребление продукции этого кондитерского цеха увеличилось до 59%, и объем производства продукции составил – 11,8 млн. рублей. Потребление продукции ЧП Рзаев в 2006 году составило 40%, в 2007 году снизилось до 38%, хотя объем выпущенной продукции, по сравнению с 2006 годом, увеличился и составил 7,5 млн. рублей. Кондитерские изделия, выпущенные ЧП Рябуха, и в 2006году и в 2007 году, потребляются 2% потребителями, и 1% составляют прочие кондитерские изделия (привозные).

3 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

ЧП «Натали» было создано 9 июня 2001 года. Цех являлся одним из структурных подразделений ресторана «Аргунь», а затем выделился в самостоятельное предприятие. В те времена это было единственное предприятие в городе по производству высокорецептурной продукции в производственных объемах. При цехе находится фирменный магазин.

Кондитерский цех имеет большой  ассортимент продукции.

Таблица 3.1 - Ассортимент выпускаемой продукции ЧП «Натали»

Объем производства тортов за год составляет 75000 килограмм, по средней цене 115 рублей за килограмм.

Численность работников составляет 30 человек.

Организационная структура ЧП «Натали» показана на рисунке 3.1

Рисунок 3.1 – организационная структура ЧП «Натали»

 Таблица 3.2 – Имущество ЧП  «Натали»

Для разработки производственной программы необходимо рассчитать производственную мощность.

Производственная мощность предприятия  – это максимально возможный  выпуск продукции за единицу времени  в натуральном выражении в  установленных производственной программой номенклатуре и ассортименте при полном использовании производственного оборудования, применении передовой технологии, современной организации производства и труда, обеспечении высокого качества продукции.

Для расчёта производственной мощности необходимо определить эффективный  фонд времени работы оборудования по формуле:

    ,                                                                  (3.2)

 где  – количество рабочих дней в году;

       –продолжительность смены в часах;

       –сменность работы предприятия;

       –ремонтный коэффициент, учитывающий затраты рабочего времени на плановый ремонт оборудования.

В общем  виде производственная мощность может  быть определена по формуле:

,                     (3.3)

где – это производительность оборудования;

      – это количество оборудования определённого вида.

Обобщающим  показателем является коэффициент использования производственной мощности:

,                   (3.4) 

где - фактический объём производства продукции.

Исходные данные для расчёта  производственной мощности за 2006 год:

ЧП «Натали» работает 1 смену, продолжительность смены 6 часов; число рабочих дней в году 248, количество оборудования на  2006 года 13 единиц, ремонтный коэффициент для оборудования 5%, производительность составляет 10 тортов в час.

Производственная  мощность составляет:

 часов,

килограмм.

Коэффициент использования производственной мощности на предприятии равен:

< 100%, то есть производственная мощность по производству тортов используется не полностью, необходимо повышать эффективность использования  оборудования предприятия.

Кондитеры ЧП «Натали» в 2001-2002 г.г. заняли 1 место в конкурсе «Лучший кондитер». В 2003 году кондитерский цех был награжден сертификатом «100 лучших товаров». Директор, Алеко Н.Г., награжден медалью за меценатство в строительстве храма «Спаса Нерукотворенного», ежемесячно оказывают помощь всероссийскому обществу инвалидов. ЧП «Натали» выступает спонсором в организации праздников.

4 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

При анализе финансового состояния  предприятия анализируют бухгалтерскую  отчетность оцениваемого предприятия за 2005 – 2007г.г. И определяют тенденции развития предприятия.

Таблица 4.1 – Расчет финансовых показателей

Рассчитав данные коэффициенты, мы можем  проанализировать финансовое состояние  предприятия и сделать следующие  выводы.

Показатели финансовой устойчивости находятся в пределах рекомендуемых норм, а значит, что предприятие незначительно зависит от источников внешних средств, и находится в хорошем финансовом состоянии.

Значения коэффициента маневренности собственных оборотных средств находятся в пределах рекомендуемых норм, что говорит о способности предприятия поддерживать уровень собственного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Причем, с каждым годом этот показатель увеличивается, следовательно, у предприятия больше возможности финансового маневра.

Показатели ликвидности предприятия  находятся в пределах норм, то есть предприятие способно покрывать  свои обязательства.

Предприятие может выполнять свои обязательства, так как  коэффициент автономии находится на достаточно высоком уровне и чем он выше, тем лучше предприятие выполняет свои обязательства

Из данных таблицы мы видим, что изменение объема реализации на 1% привело к изменению прибыли в 2005 году на 0,97, а в 2006 – 1, что говорит о низкой доли постоянных затрат.

5 ОЦЕНКА БИЗНЕС ЛИНИИ ПО ПРОИЗВОДСТВУ ТОРТОВ ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ

При оценке методами доходного подхода  учитывается только та часть капитала, которая участвует в создании денежного потока.

Определение стоимости методом  дисконтирования денежных потоков основано на предположении о том, что в результате согласований между продавцом и покупателем, стоимость предприятия оценивается как текущая стоимость будущих денежных потоков.

Этапы оценки методом дисконтирования  денежного потока:

1. Выбор модели денежного потока

Для оценки бизнес линии по производству тортов используется косвенный метод расчета денежного потока. Данный метод основан на корректировке величины чистой прибыли после налогообложения за отчетный период путем исключения влияния на нее не денежных операций и доходов от инвестиционной и финансовой деятельности.

2. Определение длительности прогнозного периода

Единица измерения прогнозного  периода определяется исходя из ритмичности  производства, и чаще всего приравниваются к 1 году.

В данной курсовой работе прогнозным периодом является 2007-2009г., а постпрогнозным периодом – 2010г.

3)Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации

Таблица 5.1 - Анализ валовой выручки предприятия от реализации

По данным таблицы видно, что объем производства тортов в 2005 году составил 105%, это связано улучшением качества производимой продукции и с покупкой нового оборудования. В 2006 году объем производства увеличился на 5%  в результате открытия нового фирменного магазина, и увеличения числа покупателей.

Цены на торты  в 2006 году повысились из-за увеличения цен на муку, так как в этот год из-за аномально высоких температур была засуха и неурожай пшеницы. 

Таблица 5.2 - Прогноз валовой выручки

,             (5.5)   где – оптимистический сценарий;

      – наиболее вероятный сценарий;

      – пессимистический сценарий;

Оптимистический прогноз: в результате покупки нового оборудования, улучшения вкусовых качеств тортов - объем производства увеличивается в среднем на 2%. Так как цены на сырье, топливо и энергию возрастает, то и цены на торт так же увеличиваются, в среднем на 1%.

Наиболее вероятный: предприятие развивается стабильно, объем производства тортов увеличивается за счет улучшения качества и вытеснения конкурентов с рынка. Оптовые цены увеличиваются на 1-2%, это связано с увеличением стоимости на основное сырье – муку.

Пессимистический: так как спрос на торты эластичен, то в результате увеличения цены на торт, из-за повышения цен на сырье и топливо, объем производства снижается в среднем на 1%.

4) Ретроспективный анализ и прогноз расходов предприятия

Таблица 5.3 - Анализ затрат