Перспективы развития мирового фондового рынка

Введение  

Непосредственным  объектом исследования в курсовой работе служит финансовый рынок и его  роль в мобилизации и перераспределении  ресурсов в национальной экономике  Кыргызкой Республики. 

Цель  работы в соответствии с предметом  всесторонне исследовать объект путем изучения источников правового, статистического, методического и учебного характера. 

Для достижения поставленной цели предполагается решить такие задачи: 

Ø  обобщить основные теоретические понятия  и нормативные положения, связанные  с финансовым рынком; 

Ø  дать макроэкономическую иллюстрацию общих  тенденций развития финансового  рынка; 

Ø  перечислить  основные мероприятия дальнейшего  регулирования операций на финансовом национальном рынке. 

Объект  работы - финансовый рынок Кыргызкой  Республики.

Рынок – это взаимодействие продавцов  и покупателей. Каждый из них самостоятелен  в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане; семьи; фирмы; посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные  учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. Рынок подразделяется на: рынок продовольственных и промышленных товаров, рынок услуг, рынок жилой площади, рынок средств производства, рынок рабочей силы, рынок инноваций, рынок духовного и интеллектуального продукта, рынок денег, валюты, ценных бумаг (финансовый рынок или рынок ссудных капиталов).

Необходимо  иметь в виду, что практика функционирования современных финансовых рынков в  зарубежных странах не может стать полностью адаптирована к условиям и возможностям Кыргызкой Республики. Для их активного развития в Кыргызкой Республике должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В Кыргызкой Республике финансовые рынки еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В Кыргызкой Республике рынок государственных облигаций – пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие будут зависеть от готовности Кыргызской Республики к их появлению.

1.  Теоретические  основы функционирования финансового рынка 1.1  Понятие и функции финансового рынка

Финансовый  рынок - это механизм перераспределения  капитала между кредиторами и  заемщиками при помощи посредников  на основе спроса и предложения на капитал, т.е. это механизм перераспределения  денежных средств субъектов экономических отношений. У одних субъектов потребность в деньгах в течение какого-то периода оказывается больше имеющейся суммы денежных средств, у других - наоборот. Такое несовпадение суммы собственных денежных средств с потребностью в них объективно способствует временному перераспределению свободных денег от их владельцев к пользователям на определенных взаимовыгодных условиях.

Финансовый  рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщиком. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов1.

Задача  финансовых рынков состоит в организации  торговли финансовыми активами и  обязательствами между покупателями и продавцами ресурсов через финансовый рынок (рис 1.1).

В экономике  постоянно происходит кругооборот  финансовых ресурсов, субъектами которого являются домашние хозяйства (хозяйства  граждан и их семей), предприятия, государство и различные финансовые институты — посредники (рис. 1.2.).

Функции финансового рынка:

·  Мобилизация  временно свободных денежных средств  через продажу ценных бумаг;

·  Эффективное  их размещение,

·  Финансирование воспроизводственного процесса;

·  Повышение  эффективности экономики в целом;

·  Мониторинг использования средств по проекту;

·  Обеспечение  выполнения контрактов (возврат средств);

·  Передача, разделение, агрегирование, диверсификация рисков.

· Обеспечение  максимальных доходов владельцам свободных  финансовых ресурсов,

·  Цивилизованное финансирование бюджетного дефицита,

·  Является новым рыночным механизмом перераспределения  финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования в дополнение к бюджетному механизму.

1.2  Структура  финансового рынка

В зависимости  от целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового  рынка существуют разные подходы  к классификации финансовых рынков.[2]

Валютный  рынок – это рынок, на котором  товаром являются объекты, имеющие  валютную ценность. К валютным ценностям относятся иностранная валюта (денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством)).

Объект  валютного рынка – любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях. Субъекты валютного рынка осуществляют следующие виды операций: передача покупательной способности, хеджирование (страхование валютных позиций), спекуляция (выгода от ожидания изменений валютных курсов).

Рынок золота – это сфера экономических  отношений, связанных с куплей – продажей золота как с целью накопления и пополнения золотого запаса станы, так и для организации бизнеса и (или) промышленного потребления.

В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств  и рынки капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента составляет не менее одно года, то это инструмент денежного рынка, а если боле одного года то это инструмент рынка капитала.

Денежный  рынок представляет собой финансовый рынок, предназначенный для осуществления  операций по предоставлению и заимствованию  денежных средств на короткий срок.

Дисконтный  рынок – это рынок на котором  продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно – кредитном регулировании экономики, а его значение заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

Рынок межбанковских кредитов – это рынок, на котором коммерческие банки кредитуют друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в форме продажи излишка средств коммерческого банка на резервном счете в центральном банке.

Рынок депозитных сертификатов. Депозитный сертификат – это свидетельство о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой.

Рынок капиталов охватывает среднесрочные  и долгосрочные кредиты, а также  акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок  ссудного капитала. Рынок капиталов  служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.[3]

На рынке  ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые  на условиях срочности, возвратности и  платности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд.

На рынке  ценных бумаг выпускаются и поглощаются  как собственно ценные бумаги, так  и их заменители (сертификаты, купоны и т.п.).

В зависимости  от сроков совершения операций с ценными  бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный. На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами.

В зависимости  от форм организации совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг.

Форвардный  рынок – это рынок, на котором  стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

Фьючерсный  рынок – это рынок, на котором  производится торговля контрактами  на поставку в определенный срок в  будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых  на финансовом рынке.

Опционный рынок – это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом купли - продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания срока его действия.

Рынок свопов – это рынок прямых обменов  контрактами между участниками сделки с ценными бумагами.

1.3  Инструменты  финансового рынка 

Финансовый  рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит мобилизация капитала и свободных денежных ресурсов. Основную pоль здесь играют финансовые инструменты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам.

Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций  и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования.

К инструментам денежного рынка относятся: депозитный сертификат, казначейские векселя, краткосрочные  и среднесрочные банковские кредиты.

Депозитный  сертификат - письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреёмника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Это обязательство по выплате размещенных депозитов юридических лиц (депозитный сертификат), сберегательных вкладов (сберегательный сертификат). То есть депозитный сертификат – это ценная бумага. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Депозитные сертификаты повсеместно принимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями.

Казначейские  векселя – это ценная бумага, выпускаемая государственным органом. На территории Кыргызкой Республики реализуются ГКВ – государственные казначейские векселя. ГКВ - краткосрочные (3, 6, 12 месяцев) дисконтные государственные ценные бумаги Правительства Кыргызской Республики. Номинал 1 ГКВ - 100 сом. Эмитентом ГКВ является Министерство финансов Кыргызской Республики. Национальный банк Кыргызской Республики (НБКР) - генеральный агент по обслуживанию выпусков ГКВ. Размещение выпусков ГКВ производится еженедельно через аукционы проводимые НБКР. Право участия в аукционах имеют прямые участники (первичные дилеры - коммерческие банки-резиденты Кыргызкой Республики, финансово-кредитные учреждения и др., заключившие договор с НБКР).

Краткосрочные и среднесрочные банковские кредиты  – это кредиты (до 1 года) предоставляемые  коммерческими банками предоставляемые  для обеспечения ликвидными средствами сферу бизнеса и т.п.

К инструментам рынка капитала относятся: акции, долгосрочные облигации, долгосрочные банковские кредиты.

Акция представляет собой ценную бумагу, выпускаемую акционерными обществами, коммерческими банками, биржами, концернами, корпорациями, фирмами, другими предприятиями разных форм собственности, без установленного срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их развития или членство в акционерном обществе и дающую право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

Существуют  два вида акции это простые  и привилегированные акции. Привилегированные  акции дают акционерам преимущественное право на получение более высоких  дивидендов, а также на распределение  имущества в случае ликвидации акционерного общества. Однако привилегированные акции не дают права на участие в управлении. По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются в размере не менее заранее установленного твёрдого процента к их номинальной стоимости независимо от суммы полученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году. По обычным акциям акционерных обществ дивиденды выплачиваются за счёт прибыли, остающейся после уплаты в бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по кредитам банков и облигациям, пополнения резервных фондов, отчислений на расширение производства или, к примеру, на накопления.

Облигации – ценная бумага, удостоверяющая факт внесения ее владельцем денежных средств  и подтверждают обязательство возвратить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги по истечении указанного в ней срока. До истечении срока владелец облигации не имеет права требовать у эмитента возврата ее номинальной стоимости, но имеет право на получение процентов.

В зависимости  от эмитента различают государственные  и корпоративные облигации. На территории Кыргызкой Республики реализуются ГКО – государственные казначейские обязательства. ГКО - долгосрочные государственные ценные бумаги Правительства Кыргызкой Республики с процентным доходом (купоном) и сроком обращения свыше 1 года. Номинальная стоимость 1 ГКО и параметры выпуска определяются эмитентом в момент выпуска ГКО. Эмитентом ГКО является Министерство финансов Кыргызкой Республики. Национальный банк Кыргызкой Республики (НБКР) - генеральный агент по обслуживанию выпусков ГКО.

Существуют  основные виды облигаций. Обычная облигация. Предлагая ее, эмитент указывает ежегодный процент, который должен выплачиваться в течение зафиксированного периода. Прибыльные облигации. Их владелец получает не заранее обусловленный процент, а процент от прибыли. Конвертируемые облигации. Они обладают одним принципиальным свойством: правом обмена на акции.

Долгосрочные  банковские кредиты – это кредиты  коммерческих или инвестиционных банков предоставляемые с целью инвестирования.

Финансовый  рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал, т.е. это механизм перераспределения денежных средств субъектов экономических отношений.

Основные  функции финансового рынка:

·  Мобилизация  временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;

·  Является новым рыночным механизмом перераспределения  финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования в дополнение к бюджетному механизму.

Финансовый  рынок состоит из: валютного рынка, рынка золота, денежного рынка и рынка капиталов. В свою очередь денежный рынок состоит из рынка депозитных сертификатов, дисконтного рынка и рынка межбанковских кредитов. Рынок капиталов состоит из рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг (фондового рынка), который включает рынок свопов, фьючерсов, опцион и форвардный рынок.

Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций  и сферы бизнеса. К инструментам денежного рынка относятся: депозитный сертификат, казначейские векселя, краткосрочные и среднесрочные банковские кредиты.

Инструменты рынка капитала связаны с процессом  сбережения и инвестирования. К инструментам рынка капитала относятся: акции, долгосрочные облигации, долгосрочные банковские кредиты. 
 
 
 
 
 
 
 

Финансовый  рынок 

Курсовую  работу выполнил студент гр. Н3-3 Спиранцев  Д. И. 

Финансовая  Академия при Правительстве Российской Федерации 

Кафедра “Финансы”. 

Москва, 1999. 

Введение. 

Финансовый  рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Их существует множество – фундаменталистские, технические, теория случайных блужданий и особняком – теория рефлексивности Сороса. И несмотря на некоторую неопределенность и множество методов анализа рынка, фондовые ценности – наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества инвесторов. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее м прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем. 

В связи с глубоким финансовым кризисом в России тема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания корпоративного рынка. Также необходима оценка перспектив как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом. 

Целью данной работы является освещение основных теоретических аспектов финансового и большей частью фондового рынка, изучение российских особенностей, состояния обоих секторов рынка – государственных и корпоративных ценных бумаг, а также попытка сводного прогноза и оценки перспектив российского рынка во взаимозависимости в международным фондовым рынком на основе прогнозов специалистов аналитических агентств, международных кредитных организаций и специалистов Министерсв экономики и финансов Российской Федерации. Освещение ситуации по небольшим внебиржевым (напр, вексельному) рынкам не включено в компетенцию данной работы, поскольку эти рынки не являются системообразующими. 

Глава 1. 

1.1 Понятие  финансового рынка. 

Финансовый  рынок состоит из денежного рынка  и рынка капиталов. Это обусловлено  разным характером финансовых ресурсов, обслуживающих основной и оборотный капитал. На дененжном рынке обращаются средства, обеспечивающие движение краткосрочных ссуд. На рынке капиталов же происходит движение долгосрочных накоплений. 

Внутри  финансового рынка функционирует  фондовый рынок. На нем объектом торговли выступают ценные бумаги, ценность которых должна определяться стоящими за ними активами. Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. Но ценные бумаги обслуживают лишь часть движения финансовых ресурсов (кроме них существуют еще внутрифирменные и межфирменные кредиты, прямые банковские ссуды и т.п.). 

Таким образом, финансовый рынок состоит  из двух частей- денежного рынка  и рынка капиталов. Входящий же в  его состав фондовый рынок является сегментом обоих этих рынков. Движение средств на финансовом рынке имеет направление от сберегателей к пользователям. Посредством финансового рынка может осуществляться перелив финансовых ресурсов из одних секторов экономики в другие. Всего выделяют 4 сектора: домохозяйства, коммерческие фирмы, государственный сектор и финансовые посредники. Большая часто капитала домашних хозяйств формируется за счет собственных средств. Именно здесь образуется основной избыток финансовых средств, направляемый на финансирование коммерческих фирм, государства и размещается в финансовых институтах (инвестиционные фонды, банки и т.д.). Наибольшую потребность в финансовых средствах испытывает крупнейший сектор – государство. Оно является крупнейшим заемщиком на финансовом рынке, но также выступает как крупнейший кредитор домохозяйств, коммерческих фирм и финансовых посредников. Имеет место и внутрисекторное движение средств. Однако эти денежные потоки “взаимопогашаются”, т.к. в конечном итоге сумма сбережений (финансовых активов) равна сумме инвестиций (финансовым обязательствам).  

Останавливаясь  подробнее на фондовом рынке, следует  отметить такой процесс, как секьюритизация (от англ. Security – ценная бумага). Сущность его заключается в повышении  роли ценных бумаг как средства повышения  эффективности привлечения финансовых ресурсов: низколиквидные активы трансформируются в ценные бумаги и предлагаются инвесторам. Это позволяет обойтись без кредитных посредников (банков) и привлечь ресурсы значительно дешевле и быстрее. Это особенно актуально в России, так как очень велика маржа банков – разница между кредитным и депозитным процентами достигала в 1997 году 43% у Инкомбанка (63 против 20). 

Таким образом, фондовый рынок возникает  из объективной необходимости привлечения  дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства. В то же время имеется ряд лиц (как юридических, так и физических), располагающих временно свободными денежными средствами. На фондовом рынке происходит купля-продажа финансовых средств. Фондовый рынок играет немалую роль в системе рыночных отношений, которую можно свести к следующим факторам: 1) привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства, 2) обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли, 3) привлечение средств для покрытия дефицита бюджета, 4) генерация индикаторов, по которым можно оценить состояние экономики в целом, 5) влияние на изменение темпов инфляции.  

1.2 Структура  фондового рынка. 

Как и  любой рынок, рынок ценных бумаг  – это сложная организационно – правовая система с определенной технологией проведения операций и торгов. Фондовый рынок состоит из трёх взаимосвязанных элементов: 

- ценные  бумаги и их производные (предмет  торговли); 

- профессиональные  участники; 

- система  регулирования. 

Учитывая  особый характер деятельности на фондовом рынке, государство берет на себя функцию организации отношений  на рынке. В первую очередь это  подразумевает жесткую систему  допуска организаций или физических лиц к работе на фондовом рынке. Для  осуществления профессиональной деятельности на этом рынке необходимо получить лицензию на право работы с ценными бумагами.  

В Российской Федерации лицензирование деятельности на фондовом рынке осуществляется с 1992 года. Изначально лицензии выдавало Министерство финансов РФ, которое выдавало лицензии инвестиционным институтам, функционирующим на фондовом рынке в качестве: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда. Одновременно Минфин осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.  

По мере развития фондового рынка появилась  необходимость в создании специального органа, регулирующего деятельность на фондовом рынке. Таким органом  стала Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ (ФКЦБ). В соответствии с действующим порядком, на ФКЦБ возложено лицензирование: деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и регистрацию их проспектов эмиссии, деятельности специализированных регистраторов, осуществляющих ведение реестров акционеров, брокерской и дилерской, а также депозитарной, клиринговой и деятельности по организации торговли ценными бумагами.  

Необходимо  отметить, что кроме профессиональных участников фондового рынка на нем работает большое число институциональных инвесторов, обладающих значительными финансовыми ресурсами, которые, попадая на рынок во многом определяют ситуацию на нем. К таким участникам можно отнести банки, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании. 

1.3. Классификация  ценных бумаг и их свойства. 

В соответствии со статьей 142 Гражданского Кодекса  Российской Федерации под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. При этом следует учитывать, что под предъявлением в данном случае понимается не просто демонстрация наличия физического носителя ценной бумаги, а доказательство прав собственности на ценную бумагу. Но с точки зрения теории фондового рынка это определение ценной бумаги не может быть признано оптимальным, поскольку не учитывает все её свойства.  

Для более  полной характеристики ценной бумаги необходимо рассмотреть ее основные свойства: 

- ценная  бумага свидетельствует о праве  собственности на капитал (акции); 

- ценная  бумага отражает отношения займа  между инвестором (покупателем ценной  бумаги) и эмитентом этой бумаги (облигации, векселя и т.п.) 

- ценная  бумага дает право на получение некоторой доли дохода эмитента; 

- ценные  бумаги в виде акций дают  право на участие в управлении  акционерным обществом; 

- ценные  бумаги дают право на получение  доли в имуществе предприятия  при его ликвидации.