Перспективы развития мировой валютной системы. 4

СОДЕРЖАНИЕ

Введение   ……………………………………………………………   4

1. Эволюция мировой валютной системы   ……………………......   5

2. Развитие современной  валютной системы   ………………….....   8

                    2.1.Характеристика современной валютной системы   ……..….....   8

2.2.  Проблемы функционирования современной МВС   ………...   11

2.3.  Пути трансформации современной валютной системы   …...   14

          3.   Перспективы развития мировой валютной системы   ………..   19

Заключение   ……………………………....………………….……..   23

Список использованной литературы   ………………………….....   25

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность  темы исследования

В век глобализации и интернационализации мировых  экономик все большее количество банков, правительств и их представительств, промышленно-торговых фирм и физических лиц осуществляют различные международные валютно-финансовые операции.

Мы почти  не задумываемся, как происходит осуществление валютно-финансовых операций, как, например, одна фирма осуществляет расчеты с другой, с иностранной фирмой. Вроде бы все ясно, заплатила одна другой в долларах США по курсу и все. А вот почему именно в долларах США, а не в своей валюте? На эти вопросы, да и на многие другие можно ответить,  изучив развитие мировой валютной системы и перспективы ее развития.

В последнее время ведется множество дискуссий по различным вариантам реформирования мировой валютной системы, в том числе, возврат к золотому стандарту, усиление валютного полицентризма, развитие валютной регионализации и т.д. Несмотря на актуальность реформы мировой валютной системы, ее подготовка достаточно замедлена и, по сути, заморожена, поэтому в современных условиях требуются совместные усилия стран по ее активизации. Анализ тенденций развития международных валютных отношений свидетельствует об их исторической преемственности и модификации под влиянием нынешних явлений в условиях глобализации.

Цель исследования

Изучить состояние  современной мировой валютной системы, определить недостатки ее функционирования, и предложить пути их решения.

Задачи исследования

1. Поэтапное изучение форм существования мировой валютной системы;

2. Определение факторов, влияющих на функционирование той или иной системы для правильного анализа недостатков функционирования;

3. На основе вышеперечисленного попытаться сделать заключение о возможной трансформации мировой валютной системы.

1. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Мировая валютная система представляет собой валютные отношения, организованные определенным образом в рамках мирового хозяйства. Валютные отношения, в свою очередь, определяются как совокупность платежно-расчетных операций между национальными хозяйствами.

Валютная система необходима для регулирования возникших  между странами валютных отношений. Понятие валютная система означает совокупность денежно-кредитных операций, происходящих в рамках установленных соглашений, международных договоров и правовых норм.

Исторически прежде чем  образовалась международная валютная система, функционировали национальные валютные системы, регулируемые нормами  национального законодательства. Международные валютные отношения и валютная система сложились к середине 19 века как неразрывно связанные с каждой отдельной национальной валютной системой. Такая связь и сегодня реализуется посредством национальных банков, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность. Валютная политика ведущих государств, а также межгосударственное регулирование валютных отношений – еще одно появление данной связи.

 Мировая валютная  система включает в себя набор элементов, таких как:

– платежные средства на международном уровне;

– механизм образования валютных курсов, а также их поддержание;

– установление баланса международных платежей;

– определение условий конвертируемости валют;

– определение режима и условий работы золотого и валютного рынков;

–установление прав и обязанностей межгосударственных институтов, которые оказывают регулирующее воздействие на валютные отношения.

       Элементы мировой валютной системы появились еще во времена Старинной Греции, где зародились и начали развиваться первоначальные формы вексельного и меняльного дела.

       Следующим  этапом развития валютных отношений  стали средневековые «вексельные  ярмарки», которые проводились в  известнейших торговых центрах  Западной Европы, таких как Лион, Антверпен и др. Таким образом, регламентация валютных отношений в мировом сообществе происходила в пределах генезиса мировой валютной системы. Международные валютные отношения были обусловлены процессом создания мирового рынка, углублением межнационального разделения труда и развитием экономических отношений между разными государствами.

Можно сказать, что МВС  начинает существовать с того момента, как двусторонние экономические  отношения превращаются в структуру, не просто международную, но и зависимую  от более или менее многосторонних соглашений и установлений. Поэтому во всех империях существовала какая-то примитивная форма МВС. В результате, некоторые античные императоры помышляли о введении одной единой, иногда даже всемирной, валюты. Около 800 г. Карл Великий ввёл в своей империи новую валютную систему (ливр, соль и денье) и намеревался распространить её на другие страны. Предшественником каролингской модели был император Диоклетиан 3-го века. Но единственные валюты, которые приблизились к достижению этой цели раннее чем доллар США, были испанский серебряный пиастр и фунт стерлингов, на протяжении всего периода золотого стандарта, с середины 19 в.

Если провести четкие границы между возникновением новых валютных систем, то можно сказать, что в своем развитии МВС прошла четыре этапа.

1. Первая Парижская валютная система была создана в 1867 году, и просуществовала до первой мировой войны в общей сложности 47 лет.  2. Самой недолговечной оказалась Генуэзская: возникнув в 1922 году, она распалась уже в 1931году с началом Великой депрессии.

3. Бреттон-вудская валютная система продержалась с 1944 по 1971 год, когда США прекратили размен долларов на золото — то есть, 27 лет.

4. Современная Ямайская валютная система, официально оформленная совещанием стран-членов МВФ в Кингстоне в январе 1976 года.

Первые две прекратили свое существование в связи с общемировыми катаклизмами. Распад Бреттон-вудской организации обошелся без глобальной драмы, она — в лице нефтяного и структурного кризиса случилась несколькими годами позже. Но внешний фактор присутствовал и здесь. Начало валютного кризиса в 1967 году совпал с  замедлением экономического роста. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют. Сделав доллар главной мировой валютой, США  бесконтрольно наращивали эмиссию доллара, особенно в связи с войной во Вьетнаме. С 1965 по 1969 года дефицит госбюджета США вырос с 1,4 до 25,2 млрд. долл.[5,24] Между тем, золотое содержание валют сохранялось. Внешние рынки охотно поглощали необеспеченные доллары, пока не выяснилось, что обменять их на золото по фиксированной цене (35 долларов за тройскую унцию) уже никак нельзя. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию ранка евродолларов. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

Смена валютной системы  всегда означала упразднение одних  элементом международного денежного  устройства и введение других. Закат  Парижской системы — это отмена золотомонетного стандарта. Во всех странах прекратилось хождение золотых монет, а обмен денег на золото стал осуществляться лишь через избранные валюты (девизы) — французский франк, фунт стерлингов и доллар США. С расстройством Генуэзской системы обменные курсы перестали фиксироваться по отношению к золоту. По Бреттон-вудским соглашениям лишь доллар сохранил связь с золотом, а все остальные валюты привязывались к нему. Ямайская система упразднила последнее звено в цепи, связывавшей деньги с золотом, мир раз и навсегда перешел к плавающим курсам.

Современный мировой  валютный рынок невообразимо далек  от того, каким он был в момент создания Ямайской системы. Однако способ его регулирования остался тем  же, что и в 1976 году.

В современном мире глобальных перемен как никогда встает вопрос о реформирование международной валютной системы. Это один из приоритетов действий стран «двадцатки». Оно направлено на обеспечение системной стабильности, содействие организованному ее приспособлению к новым условиям и устранению разрушительных колебаний потока капитала, беспорядочных движений валютных курсов и постоянного их противостояния. По данным на начало 2010 г., дневной оборот глобального валютного рынка достиг 4 трлн. долл. по сравнению с 3 трлн. долл. в 2007 г.  Ежедневные валютные сделки на условиях спот (немедленная поставка ценностей и немедленная оплата сделки покупателем) в апреле 2010 г. составили 1,5 трлн. долл. Основную долю ежедневного оборота на валютном рынке занимают сделки таких финансовых институтов, как пенсионные фонды, страховые компании, центральные банки и др. На эти финансовые институты приходится 2,5 трлн. долл. ежедневного оборота на валютном рынке.

По мере того как деградация экономики и финансовой системы  США становится все более очевидной, растет интерес к новой архитектуре мировой валютной системы, которая должна образоваться после распада старой.

Для того чтобы определить конфигурацию мировой валютной системы в новых геополитических условиях, проанализируем механизм ее формирования и развития с учетом роли доллара США в процессе трансформации мировой финансовой системы.

2. РАЗВИТИЕ СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

1. Характеристика современной валютной системы

Современная архитектура  глобальной валютно-финансовой системы  характеризуется доминированием Ямайской валютной системы и центральным положением доллара США, выполняющего функции мировой резервной валюты. Это положение стало следствием политического и экономического доминирования США в несоциалистическом мире в годы холодной войны, которое позволило ФРС США присвоить себе функцию монопольной эмиссии мировой валюты. Функционирование современной Ямайской валютной системы противоречиво. Это связано с рядом факторов:

1) разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы;

2) другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе;

3) всеобщая либерализация движения капиталов;

4) развитие информационных технологий;

5) изменение природы курсообразования;

6) распад социалистической системы;

7) введение евро.

О размахе валютной либерализации  говорит следующий факт: в 1976 году обязательства по VIII статье Устава МВФ (она запрещает ограничения  по текущим платежам, дискриминационные  валютные режимы и барьеры на пути репатриации средств иностранных инвесторов) выполняла 41 страна, в 2002 году — 152. Сравнительно недавно даже самые развитые страна Запада имели множество валютных ограничений. В Англии до середины 70-х годов резидентам запрещалось приобретать наличную иностранную валюту сверх установленного крайне низкого лимита. Во Франции в 1983 году были введены жесткие правила репатриации экспортной выручки, покупки валюты для импорта, покрытия валютных сделок на срок, финансирования инвестиций за границей. Французы отправлялись за границу со специальной книжкой, где отмечалось, сколько и какой валюты они потратили вдали от родины. Обязательная продажа экспортной выручки существовала до середины 80-х годов в Норвегии. Италия, Португалия и Греция ограничивали ввоз и вывоз наличной валюты в пределах от 20 до 130 долларов США. В Евросоюзе движение капиталов было либерализовано только к 1992 году – в связи с программой создания Единого внутреннего рынка. А в 1992– 1993 гг. Европейскую валютную систему поразил тяжелейший за ее историю кризис. Факт не закономерный, но символический.

Для многих развивающихся  стран и стран с переходной экономикой результаты валютной либерализации  конца прошлого века оказались далеко не однозначными. По утверждению МВФ, она должна была содействовать интеграции в мировую экономику и росту конкурентоспособности. На практике же отмена валютных ограничений часто выпадала из макроэкономического контекста, ее темпы не соизмерялись с темпами формирования механизмов и институтов рынка. Как следствие была создана почва для долларизации, утечки инвестиционных ресурсов, беспорядочного движения спекулятивных капиталов.

Революция в средствах  связи и обработки информации сделала международные финансовые потоки еще более подвижными. В 70-е  — 80-е годы во многих странах были созданы общенациональные системы расчетов в режиме реального времени (Real Time Gross Settlement — RTGS). В 90-е годы между ними возникли связующие звенья. Например, в Гонконге существуют такие системы расчетов в гонконгских долларах, в долларах США и с апреля 2003 — в евро, причем все они функционально дополняют друг друга. Кроме того, были усовершенствованы традиционные системы международного клиринга, повышена их надежность, увеличены лимиты кредитования, расширен круг участников и набор функций. Это позволило перемещать огромные суммы денег из одной точки мира в другую простым нажатием клавиши.

На рубеже 80-х — 90-х  годов распалась социалистическая система, бывшие страны СЭВ начали переход  к рыночной экономике. Большинство  из них сразу ввели конвертируемость своих валют и сняли основные ограничения по текущим операциям. В России в 1992 году был принят закон «О валютном регулировании и валютном контроле», разрешивший конверсионные операции и трансграничное движение капиталов. К мировым валютным рынкам добавился не существовавший ранее сегмент. Это серьезно изменило облик международной валютной системы, хотя на указанные регионы приходится только 2% совершаемых в мире конверсионных операций. Достаточно вспомнить, что все новые валюты пережили периоды высочайшей инфляции и резкого обесценения. Одновременно произошла глубокая долларизация постсоветского пространства. Американские деньги, будучи гораздо сильнее и надежнее, чем встававшие на ноги местные валюты, выдавили последние из большой части внутреннего оборота.

Еще один новый фактор современных валютно-финансовых отношений  — введение с 1 января 1999 года единой европейской валюты. Два первых года своей жизни она теряла в цене, еще два — держала глухую оборону, а потом перешла в наступление. На рубеже 2002 — 2003 годов евро стал стоить дороже доллара. Это дало знак инвесторам (частным и государственным), что европейская валюта может использоваться как средство диверсификации их накоплений. Конечно, и раньше при падении курса доллара инвесторы избавлялись от него, увеличивая квоту других валют. Однако масштаб международного использования прежних европейских денежных единиц был меньше, чем теперешнего евро.

В 2001 году 90% валютообменных операций в мире пришлось на доллар США и 38% — на евро (общий итог равен 200%, так как в каждой сделке участвует две валюты). Да, сейчас доля евро в два с лишним раза меньше, чем доллара. Но в 1998 году доля немецкой марки составляла 30%, а французского франка — 5%. То есть, тенденция уже сформировалась, и, если курс единой валюты останется стабильным, то ее привлекательность будет расти. С прежними национальными денежными единицами этого не могло случиться в принципе.

В средне- и долгосрочной перспективе позиции европейской  валюты будут укрепляться благодаря  расширению и консолидации финансового рынка ЕС. Сейчас капитализация фондового рынка 12 стран зоны евро втрое меньше, чем рынка США, что, в частности связано с сохраняющейся фрагментацией европейского финансового пространства. В 1998 году в ЕС принят План действий в области финансовых услуг, предусматривающий создание интегрированного фондового рынка в 2003 году и единого финансового рынка — в 2005 году. Для этого вводятся единые или совместимые правила в таких сферах, как бухгалтерский учет, страхование, предоставление залогового обеспечения, совершение сделок по телефону и через Интернет, регулирование деятельности финансовых конгломератов и пенсионных фондов. Иначе говоря, Евросоюз намерен кардинально улучшить «потребительские» характеристики своего финансового рынка, такие как устойчивость, репрезентативность, прозрачность и количество торгуемых инструментов. То есть, сложение европейских фондовых рынков даст больший результат, чем сумма слагаемых. А это создаст постоянный и стабильный спрос на единую валюту.

Для мировых финансовых рынков евро стал еще одним фактором турбулентности. Связано это с тем, что у операторов появилась реальная альтернатива доллару (пусть не во всех сферах), а у Евросоюза — возможность проводить более независимую от США экономическую и валютную политику. В 2001 году, по данным Банка международных расчетов в Базеле, волатильность (краткосрочная изменчивость) курса евро по отношению к доллару США была в три раза больше, чем аналогичный показатель для немецкой марки в 1998 году. Одновременно увеличилась амплитуда и частота колебаний в большинстве других важнейших валютных пар. В парах иена-доллар, евро-британский фунт и евро-швейцарский франк были зарегистрированы наивысшие показатели за последнее десятилетие. Случилось это не только из-за введения евро, но его «вклад» в усиление нестабильности валютных рынков — налицо.

2.2 Проблемы  функционирования современной МВС

Одна из проблем связана  с международным валютным  платежным  средством – СДР. Итоги функционирования современной девизной валютной системы с 1970 года по 2002 год свидетельствуют о том, что специальные права заимствования (СДР) далеки от того, чтобы выступать в роли мировых денег. Это возможно только в том случае, если они станут эквивалентом интернациональной стоимости. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса, сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран . Кроме того, стандарт СДР – скрытый долларовый стандарт, что ведет к недооценке или переоценке валют.

Следующая проблема – это нестабильность доллара как резервной валюты. Хронический дефицит платежного баланса по текущим операциям, разбухание краткосрочной внешней задолженности, уменьшение официального золотого запаса США, инфляция, две девальвации подорвали монопольное положение доллара как резервной валюты в 70-х годах. Формально лишенный этого статуса в результате Ямайской валютной реформы доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с другими странами, их огромными заграничными инвестициями (рис.1). Зарубежные предприятия американских монополий выпускают больше продукции, чем любая западноевропейская страна или Япония. Это определяет господствующую роль США в международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношениях. Используя положение доллара как резервной валюты, США покрывают дефицит платежного баланса национальной валютой.

Рис 1. Мировые валютные резервы

Еще одна проблема – это  режим плавающих валютных курсов. Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями ``горячих'' денег, валютной спекуляцией, способствовать решению проблемы безработицы. На повестке дня - проблема возвращения к стабильным курсовым соотношениям.

Проблема диспропорций. Вторая половина ХХ в. и начало ХХI в. ознаменовались ускорением диспропорциональной  динамики составных частей функционального  общественного капитала. Его размеры  и структура могут быть проиллюстрированы  на примере стран «семерки»(см. таблицу 1 ) Структурные сдвиги в функционирующем капитале были ускорены Ямайской валютной реформой 1970-х гг., сопровождавшейся дерегулированием финансовых рынков и банковских систем сначала в США, а в 1980-х гг. и в странах Европы и Азии. Неолиберальная модель развития без должного регулирования открыла дорогу массовым спекуляциям, мошенническим сделкам и криминальным операциям. Такая практика сделала возможным образование «кредитных пузырей» Потребности реальной экономики в денежно-ссудном капитале объективно ограничены размерами основного капитала и применяемой технологией обслуживания оборотного капитала, а также различиями в периодах их кругооборота. Поэтому опережающее накопление денежно-ссудного капитала сопровождается тем, что растет его применение вне сферы товарного производства и обращения. Например, 85–90% операций на фондовых и валютных биржах носят спекулятивный характер и лишь 10–15% связаны с функционированием реальной экономики.

 Таблица 1

Соотношение финансовых и материальных активов стран

 большой восьмерки

Источник: МВФ

Все это не могло не привести к ухудшению ситуации в  мировой экономике, о чем свидетельствует  разразившийся финансово экономический кризис.

И  наконец, соперничество экономически развитых стран. Сегодня Китай, Япония и другие страны мира намеренно снижают курсы валют, чтобы ускорить собственный экономический рост. При этом МВФ и некоторые аналитики предупреждают, что такие действия могут негативно отразиться на других странах мира и замедлить темпы послекризисного восстановления мировой экономики. Сейчас стремительно распространяется угроза «валютных войн». Но настоящим лидером по удержанию низкого курса национальной валюты стал Китай. Несмотря на многочисленные призывы американских и европейских политиков отпустить курс юаня, правительство КНР не стремится сделать курс национальной валюты свободным. Сейчас один доллар можно купить примерно за 6,69 юаня. Причем за последнее время отмечено значительное повышение курса: так с середины 2008 года и до мая 2010 года юань не опускался ниже 6,81 за доллар. Это снижение стало следствием ослабления валютной политики Китая, но юань все равно остается недооцененным, причем по разным оценкам, до 40%. «Гибкость валютного курса всецело отвечает интересам Китая», — так прокомментировал денежную политику страны президент ЕЦБ Жан-Клод Трише.[11,58] А палата представителей США в конце сентября одобрила введение специальных пошлин на китайские товары, цены которых оказываются меньше из низкой стоимости юаня. Вэнь Джибао, министр финансов КНДР комментирует заявления европейских и американских экономистов: «Не пытайтесь заставить нас переоценить курс юаня. Тогда многие из наших экспортноориентированных предприятий закроются, рабочим-мигрантам придется вернуться в свои деревни. Если Китай столкнется с социальными и экономическими проблемами, то весь мир ждет катастрофа».[11,57] Если лидеры G20 не согласуют свои действия, начнется классическая гонка курсов валют. Когда какая-нибудь страна впрыскивает слишком много денег в экономику, она тем самым создает для себя односторонние преимущества в международной торговле. Страны, являющиеся ее торговыми партнерами, вынуждены копировать ее действия, чтобы не разбалансировать свою внешнюю торговлю. Так раскручивается инфляционная спираль, вовлекающая все новых участников. Поспешные попытки разных стран провести девальвацию ведут только к одному: все валюты становятся менее стабильными, предупреждает МВФ. Напомним, что 3 ноября 2010г. ФРС США приняла решение о расширении так называемой программы «количественного смягчения» (QE2) — выкупа с рынка казначейских облигаций — в размере $600 млрд. Срок программы составит 8 месяцев. Размер будет регулярно пересматриваться и корректироваться в соответствии с необходимостью. Решение принято, чтобы стимулировать восстановление экономики и гарантировать приемлемые уровни инфляции в долгосрочном периоде. Из всего этого можно сделать вывод, что даже если бы США хотели лишить доллар роли одновременно несущего и разрушительного элемента международной финансовой архитектуры, то остальной мир вряд ли позволил бы это сделать. Это не так уж легко и безопасно, особенно учитывая огромные запасы американской валюты в официальных резервах нефтедобывающих стран, Китая, «азиатских тигров», России, наконец.[9,15]

2.3 Пути трансформации  современной валютной системы

Известно, что главным  элементом любой валютной системы является наличие «основных» валют, выполняющих функции средств международных расчетов и средств накопления международных резервов. В связи с этим рассмотрим процесс формирования и развития современной мировой валютной системы с позиции достижения разными валютами лидерства на мировом финансовом рынке.

Потребность в использовании какой-либо валюты в качестве мировой возникла в связи с необходимостью обеспечения расчетов в международной торговле. Долгое время с этой функцией успешно справлялось золото.   Однако по мере развития внешнеторговой деятельности, что было вызвано не только экономическим ростом стран, но и индустриальной революцией в начале ХХ в., стал наблюдаться и расти дефицит золота как средства платежа при обслуживании внешнеторговых операций. Это привело к необходимости поиска нового мирового платежного средства.

В целом высокая эффективность  какого-либо вида денег как средства платежа зависит от двух факторов: данный вид денег должен быть как  можно дешевле в изготовлении и обладать высокой устойчивостью к подделыванию.

Эти свойства в полной мере были присущи бумажным деньгам, что предопределило их будущую роль как на национальном уровне, так и в международном масштабе.

Однако использование  денег для международной торговли создает ряд побочных эффектов, которые не возникают при использовании этих денег внутри экономической системы одной страны.

Бумажные деньги, в отличие от золота, не имеют внутренней стоимости. Фактически они представляют собой долговое обязательство государства-эмитента. Следовательно, выпуск бумажных денег означает удобную возможность жить в долг. Данное свойство бумажных денег было быстро осознано основными мировыми державами (в первую очередь США и Англией), в результате чего эти страны начали активно продвигать свои валюты в качестве замены золота. Однако экономическая и политическая ситуации на мировом рынке сложились так, что доллар США имел существенные преимущества перед конкурирующими валютами. Важным фактором, способствовавшим этому, был экономический рост в США, вызванный промышленным перевооружением, на фоне экономического спада в странах Европы. В результате этого доллар занял лидирующие позиции в мировой валютной системе.

В международной торговле валюта используется главным образом для взаиморасчетов. Однако непостоянство объемов экспорта и импорта товаров создает необходимость создания некоторой величины резервов, предназначенных для сглаживания отклонений между расходованием и пополнением запаса валюты.