Перспективы развития рынка золота в России
КУРСОВАЯ РАБОТА
Перспективы развития рынка золота в России
Челябинск 2011г.
Введение
История золота тесно связана с историей развития человечества. Тысячелетиями золото являлось мировыми деньгами, составляя основу валютно-финансовых отношений между государствами.
Сейчас, когда доллар, евро и
иена являются основными
Ошибочно предполагать, что Европа окажется заинтересованной в распродаже своих больших запасов золота. Никто из крупных держателей не заинтересован в снижении ценности такого важного резервного актива.
Обращение к золоту как
к спасительному инструменту
гарантии надежности
Все вышеизложенное, свидетельствующее
об актуальности разработки
Объектом исследования выступает российский рынок золота.
Предмет исследования –
Цель курсовой работы состоит в изучении современного состояния российского рынка золота и его перспектив.
Исходя из цели исследования,
в работе поставлены и
- Изучить теоретические основы функционирования мирового рынка золота;
- Охарактеризовать современное состояние российского рынка золота;
- Рассмотреть основные перспективы развития российского рынка золота.
Проблема российского рынков золота интересовала: Балабанова И.Т., Бархатова И., Белоглазову Г.Н., Братко А.Г., Валитова Ш., Голубева С.А., Дробозину М., Евстигнеева Е.Н., Жарковскую Е.П., Жукова Е.Ф., Зотова М., Козлова А., Козочкину Ф., Маричева С.А., Пунтовского Г.И., Смирнова А., Ушакова М., Филиппенко А., Цыпина И.С., Веснина В.Р.
Во введении аргументирована актуальность темы исследования, определены объект, предмет, цели, задачи. Отмечены теоретическая, практическая значимость, структура и объем исследования.
В первой главе изучены теоретические основы функционирования рынка золота.
Во второй главе охарактеризовано современное состояние российского рынка золота.
В третьей главе рассмотрены основные перспективы развития российского рынка золота .
В заключении представлены основные выводы по результатам работы.
- Теоретические основы существования рынка золота
1.1Мировые рынки золота и операции с золотом
Золото - главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Еще в древности жители нашей страны, а также и другие народы использовали золото в качестве нынешних бумажных денежных купюр и других видов используемых денег.
Золото - актуальный интерес всех народов и поколений. Для древних египтян источником золота была Нубия, для древних греков - Индия, Лидия, для римлян - Испания, Венгрия. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе - цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами [ 7;27].
Рынок золота в отличие от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов.
Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса). Золото издавна известно человеку. Украшения из желтого металла появились в III—II тысячелетиях до н. э. Упоминание о нем встречается в древних памятниках литературы (Библии, поэмах Гомера). Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII—VII вв. до н.э. - в Греции. Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. — монопольно. Золото служило основой денежной и валютной систем. В результате официальной демонетизации золото ушло из обращения в сокровище, а операции с ним сосредоточены на особых рынках.
Мировые рынки золота, т.е. международные свободные рынки – это центры международной торговли золотом в значительном количестве. На этих рынках по средством операций золото вывозиться в другие страны и регионы.
Современному механизму международной торговли золотом предшествовал двух ярусный рынок (1968 – 1971 гг.). Сегодня ведущее место по объему оборота занимают рынки Лондона, Цюриха, Нью-Йорка, Гонконга, Чикаго. На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей перепродажи на другие рынки золота[12;7].
Главным является Лондонский рынок золота. Он монополизирован 5 фирмами- официальными членами золотого рынка.
На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос промышленности, ювелиров, местных инвесторов и тезавраторов (частное лицо, накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних и местных рынках преобладают сделки с монетами, медалями, мелкими слитками золота. К внутренним свободным рынкам относятся рынки Парижа, Стамбула, Милана, Рио-де-Жанейро. К местным контролируемым рынкам золота относятся рынки Каира, Афин.
Рынки золота — специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретении необходимой валюты для международных расчетов. Основным источником (до 80%) предложения золота на рынке служит ею новая добыча. За всю историю производства золота, которая насчитывает около 6 тыс. лет, добыто более 125 тыс. т в капиталистическом мире. С 1905 г. первенство в сфере добычи золоти заняла Южная Африка за счет освоения обширных месторождений, применения новых методов добычи золота и эксплуатации дешевого труда рабочих-африканцев. Однако доля ЮАР в мировой добыче золота снизилась до 20,4% (491 т) в 1997 г. против 79% в 1970 г. Снижение добычи золота обусловлено переходом к эксплуатации более бедных руд. Годовая добыча золота на Западе колеблется в пределах 1—2,4 тыс. т, максимальный объем был достигнут в 1997 г. (2403 т), в ЮАР — в 1970 г. (1000 г). Золотодобыча сокращается в ЮАР (491 т в 1997 г.), но растет в Канаде, Австралии, Китае и других странах (Бразилии, Папуа-Новой Гвинее, Перу, Филиппинах, Чили, Гане, Колумбии). Из-за снижения мировой цены золота в конце 90-х годов оказалась нерентабельной половина рудников в мире. Россия в результате снижения добычи золота (148 т в 1996 г.; 137 т в 1998 г.) занимает шестое место (5% мирового производства). Геологические запасы золота оцениваются в 37 тыс. т. Монополизация золотопромышленности достигла высокой степени. Так, в ЮАР в ней господствует шесть ТНК с участием английского и американского капиталов. Примерно 1/4 добычи золота сосредоточена на трех крупнейших рудниках. Источником предложения золота на рынке служат также государственные и частные резервы золота, продажи инвесторов, тезавраторов, спекулянтов. Иногда золото завозится контрабандой.[8;12]
К основным участникам рынка относятся: золотодобывающие компании , а также частные прииски и рудники. Они поставляют на рынок основную часть золота, поэтому являются ведущими участниками рынка реального золота. По масштабу своей деятельности их можно разделить на две категории:
- Небольшие компании, которые не имеют возможности вести дела непосредственно с брокерскими конторами;
- Огромные корпорации, которые ведут дела во всех сферах рынка золота. Эти компании проводят свои операции в масштабах достаточно значительных для мгновенных изменений цен, вследствие чего их деятельность находится под пристальным вниманием других участников рынка.
Профессиональные брокеры и дилеры. Они закупают золото и затем перепродают его другим банкам. Иногда банки закупают металл для пополнения своих резервов.
Английский банк («Bank of England») с первых дней своего существования являлся центром торговли благородными металлами и по сей день остается главным учреждением, контролирующим Лондонский оптовый рынок слитков золота. После калифорнийской и австралийской «золотых лихорадок» в 50-х гг. XIX. рынок золота расширился и появились брокерские конторы, специализирующиеся на операциях с золотом в слитках. Одним из первых, возникших в этот период, были фирмы:
- «Моката энд Голдемит»»
- «Н.М. Ротшильд энд Санз»
- «Смюэл Монтегю»
- «Шарпс Пиксли»
Эти компании под различными названиями функционирую и в настоящее время.
В прошлом их деятельность заключалась главным образом в импорте золота, которое они покупали у зарубежных золотодобывающих компаний, и в продаже слитков Английскому банку. Эти фирмы стали первыми брокерами на рынке золота, выступая в качестве агентов-посредников между продавцами и покупателями и зарабатывая себе комиссионные при заключении сделок.[17;26]
Фирмы, торгующие золотом в слитках, действуют как в качестве брокеров, так и в качестве первичных дилеров, удерживая свои собственные позиции в торговле благородными металлами с целью получения прибыли за счет динамики цен. Лондонская ассоциация рынка золота, представляющая интересы участников на оптовом рынке, как отмечалось ранее, делит их на две категории: участники, формирующие рынок, и обычные участники.
Фирмы, выступающие в качестве маркет-мейкеров, обязаны прри запросе своих клиентов и других маркет-мейкеров котировать цену на металл в течение всего своего рабочего дня. При этом маркет-мейкеры котируют одновременно одну цену покупки и цену продажи металла. Обычные дилеры, как правило, устанавливают цены только для своих агентов и не обязаны формировать рыночные цены.
Брокеры выступают посредниками и способствуют заключению торговых сделок, «соединяя» между собой покупателей и продавцов золота. Брокеры действуют по поручению своих клиентов и за их счет. Они получают вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки. В роли брокеров могут быть банки, фирмы и отдельные лица.
В настоящее время перечисленные фирмы, так же как и другие брокеры, не ограничиваются брокерскими операциями иактивно участвуют в торговле золотом за свой счет.
Брокеры располагают хранилищами, которые позволяют им осуществлять посреднические операции в порядке консигнационной торговли золотом. При этой форме владелец металла (консигнант) передает его брокеру (консигнатору) для продажи. Право собственности на золото вплоть до получения денег сохраняется за продавцом. Брокер иногда за счет покупателя или продавца доводит золото до необходимой покупателю кондиции.
Дилеры – участники рынка, которые покупают золото от своего имени за свои деньги или деньги, полученные в виде кредита. Приобретенное золото они реализуют различным покупателям на международных рынках действует ограниченная группа дилеров, на внутренних - их состав значительно шире.
Дилеров международного рынка золота относят к экономической элите мира. В роли дилеров выступают крупные банки либо кмпании, теснейшим образом связанные с банками, то есть дилеры, зачастую являющиеся их дочерними фирмами. Дело в том, чтобы вести дилерские операции, нужны крупные суммы денег, которые не могут быть сконцентрированы без постоянного движения ссудного капитала, то есть банковского кредита. Число дилерских фирм, определяющих политику международного рынка, составляет примерно 20.[14;56]
Часть наиболее авторитетных дилеров получет право выступать в роли маркет-мейкеров.
Центральные банки. С одной стороны, они выступаю как крупные инвесторы, располагающие большим объемом металла, а также в их функцию входит установление правил игры на золотом и финансовом рынках; с другой стороны, они являются крупнейшими продавцами и покупателями металлов.
Наибольшим влиянием обладает центральные банк США – Федеральная резервная система. Далее за ним следует центральный банк Германии – Бундесбанк и Великобритании – Банк Англии.
Центральные банки других стран также играют существенную роль на рынке драгоценных металлов, поскольку значительную часть национальных резервов своей страны они хранят в виде золота. Вследствие большой величины этих запасов действия центральных банков могут оказывать решающее влияние на рынок золота. В прежние времена на долю центральных банков приходилась, как правило, примерно половина закупок всего поступающего на рынок золота, однако с 1971 г. после того, как исчезла возможность обмена долларов США на золото, банки превратились в «чистых» продавцов.[18;21]
Центральные банки некоторых золотодобывающих стран формируют рыночные цены на золото местного производства. Они выступают в качестве покупателей добытого золота. Наиболее влиятельными из них являются Южноафриканский резервный банк. Этот банк действует не только на рынке продажи золота с немедленной поствкой, но и проявляет также активность на вторичных рынках с целью хеджирования продажной цены производимого золота. Центральные банки Бразилии, Колумбии, Эквадора, Венесуэлы, Филиппин и Зимбабве также активно действуют в установлении рыноных цен на производимое в этих странах золото.
Английский банк относится к группе центральных банков, которые торгуют золотом за свой счет и выпускают золото на рынок с целью получения некоторой финансовой прибыли на свои золотые резервы, Английский банк и Банк международных расчетов действуют на рынке и от имени других центральных банков.
Коммерческие банки. Эти банки осуществляют операции с золотом и выступают на международном рынке как продавцы или покупатели, пользуясь услугами брокеров и дилеров. Во многих случаях они выполняют брокерские и дилерские операции, имея отношения с производителями и потребителями металла.
Единственным банком России, который до 1996 г. включительно проводил активную деятельность на международном рынке золота, выступает Внешторгбанк России. Он представлял на мировом рынке интересы страны и работал по поручению Правительства РФ и Центрального банка РФ.[17;10]
В настоящее время коммерческие банки имеют лицензии на право участия в международной торговле золотом. При этом активные операции проводят и российские коммерческие банки.
Промышленные потребители. К ним относятся ювелирное производство, промышленные предприятия, часто и аффинажные предприятия.
Значительную часть клиентуры предприятий по очистке золота составляют различные отрасли промышленности, нуждающиеся в получении золота с различными конкретными характеристиками. Для нужд электронной промышленности может птребоваться золото чистотой 999, 99, тогда как потребности ювелиров могут ограничиваться золотом в виде песка для последующей их переплавка. Несмотря на то, что промышленные предприятия часто производят свои первоначальные приобретения через брокерские фирмы, имеющие золото на консигнационных складах, в некоторых случаях именно брокерские конторы осуществляют очитку и облагораживание золота от имени и по поручению своих клиентов.[18;47]
Инвесторы. Кроме промышленного потребления наличных слитков существует также инвестиционный спрос, например, со стороны пенсионных фондов. На них рассчитаны определенные виды слитков и монет. Инвесторы, за исключением частных лиц, могут быть и поставщиками. Особую роль в этом случае играют различные фонды и международные организации.
Инвесторы представляют обширную категорию участников рынка золота и могут быть разделены на множество групп. Формы инвестиций в золото включают приобретение золотых монет, слитков или ювелирных изделий, дилерство на неопределенных условиях на рынке продаж за наличные или же участие в опционах и скупке золота в спекулятивных целях, а также приобретение акций каких-либо организаций и фондов, которые могут иметь золото или связанных с инвестициями золото. Именно инвесторы стали причиной резких изменений цен на золото.
Аффинажные заводы – перерабатывают продукцию золотодобытчиков и вторичное сырье для получения стандартных слитков по заказам банков или заготовок по заказам ювелирной и электронной промышленности. Аффинажные заводы перерабатывают полуфабрикаты в виде шлихового золота, золотосодержащих концентратов и сплавов, произведенных на шлихо-обогатительных фабриках, горно-обогатительных комбинатах и горно-металлургических комбинатах. Фабрики и комбинаты, как правило, располагаются вблизи мест добычи. Аффинажные заводы могут оказывать услуги по изготовлению слитков золота и серебра из монет.
Услуги по изготовлению слитков из монет с содержанием драгоценных металлов, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством (в том числе изъятых или изымаемых из обращения, но подлежащих обмену) как в Российской Федерации, так и в иностранных государствах, а также из монет, котируемых на мировых рынках, оказываются аффинажными заводами при наличии у заказчика специального разрешения Центрльного банка РФ.
Услуги по изготовлению слитков из любых иных монет с содержанием драгоценных металлов ( в том числе изъятых из обращения в Российской Федерации, но не подлежащих обмену, а также изъятых из обращения в иностранных государствах) оказываются аффинажными заводами при наличии специального разрешения Министерства культуры РФ и Гохрана России. [3;11]
Важное значение для функционирования рынка драгоценных металлов имеет биржа как организация, выполняющая роль посредника в торговых операциях, способствующая установлению контактов между продавцами и покупателями и формированию рыночных цен на золото. Биржу можно рассматривать в двух аспектах: во-первых, как учреждение, организующее торговлю реальным металлом; во-вторых, как организатора торговли контрактами на золото в виде фьючерсов и опционов.
В первом случае основным видом ее деятельности является обеспечение условий для совершения сделки куплипродажи аффинированных стандартных слитков в форме гласных публичных торгов, проводимых по установленным правилам.
Во втором случае торговля осуществляется ценными бумагами на покупку и продажу золота в будущем. Это открывает благоприятные условия для привлечения ресурсов коммерческих банков и внебюджетных источников для инвестиций в золотодобывающую промышленность.
Спрос на рынке золота предъявляют фирмы, коммерческие банки, частные лица. С 1978 г. МВФ разрешил центральным банкам совершать сделки на рынках золота по складывающимся на них ценам. Официальные золотые резервы используются ограниченно как чрезвычайные ликвидные активы. Поэтому потребление золота сосредоточено в основном в частном секторе. С экономической точки зрения различаются следующие источники спроса на рынке золота:
1.промышленно-бытовое
2.частная тезаврация и
3.спекулятивные сделки. Поскольку цена золота колеблется, оно является объектом спекуляции;
4.покупка золота центральными
банками (периодически). В 90-х годах
сложилось примерно следующее
соотношение между сферами
Особенности функционирования рынков золота. На этих рынках осуществляется купля-продажа стандартных слитков — крупных и мелких. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.
Особым спросом на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного стандарта) и новой чеканки. Чеканка этих монет осуществляется государственными монетными дворами, а иногда частными фирмами. Выпуск золотых монет в качестве законного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает как обмен валют. На чеканку монет ежегодно расходуется более 200 т золота, а в перспективе — до 300 т. 46 стран выпускают 93 вида монет, в том числе копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров. ЮАР расходует 1 /4 добываемого золота на изготовление монет (с 1967 г. крюгеррандов) и экспортирует их с 1970 г. Монеты продаются на рынке золота по рыночной цене с премиальной надбавкой сверх их золотого содержания. Нумизматические монеты котируются специализированными фирмами вне золотого рынка.[11;45]
Золото продается также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов — документов, удостоверяющих право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла.
Организационная структура и виды рынков золота. Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены. Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитком в мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 — в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева), 19 — в Ачни, 14 — в Америке (5 — США), 8 в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг). Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контролируемые (Афины, Каир), «мерные» рынки. До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих способствовала повышению роли этого мирового рынка золота. Почти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепродается на других рынках. Нью-Йорк стал ведущим рынком золота с 80-х годов.[13;61]
Внутренние свободные рынки золота (Париж, Гамбург, Франк-фурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. На рынке золотых монет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США. «Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на операции с золотом. В России постепенно формируется рынок золота.
Операции с золотом. До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского рынка состоит в процедуре «фиксинг». Представители 5 фирм — членов этого рынка дважды в день собираются на «фиксинги» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.
В России расчетная цена золота устанавливается Министерством финансов исходя из мировой цены, динамика которой влияет на стоимость выпущенных им золотых сертификатов. Для страхования риска инфляционного обесценения денег инвесторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, монетах). Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зависимости от рынка золота). Объем контракта строго определен и соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций, менее — по 1 и 3 кг.[11;11]
Создание рынка срочных контрактов с золотом полностью видоизменило механизм торговли желтым металлом. Это позвонило США стать с 1978 г. мировым центром операций с золотом, оттеснив Лондон и Цюрих. Канадская золотая биржа, начавшая срочные сделки с золотом с 1972 г., не выдержав конкуренции с Нью-Йорком и Чикаго, стала предлагать инвесторам опционы с золотом.
Банковские операции. С 1 ноября 1996г. вступило в действие Положение о совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций.
В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов открытой позиции по операциям с драгоценными металлами, устанавливает официальные котировки цен на них , покупает золото у банков по заранее определённой товарной цене .
Банки имеют право
1. покупать и продавать
2. сделки купли-продажи
2.сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки.
2. срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.
3. осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)
Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ . К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами. Однако сделки с драгоценными металлами, причём не в полном объёме , проводят только 20 банков, или около 17%.
Спекулятивная операция - это
краткосрочная сделка по
Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду.
В случае с операциями своп , владелец золота меняется , то есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь период данной операции. Операции своп проводятся с золотом в основном , так как золото является валютным металлом.
СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по обмену золото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп объём сделки установлен в тройских унциях , а цена золота -в долларах США за одну тройскую унцию.( Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в долларах США за 1 г.
