Планирование и управление денежными потоками

Содержание

Введение

В настоящее время  финансы предприятий выступают  основой системы предпринимательства, количественные и качественные параметры  финансового состояния предприятия определяют его место на рынке и способность функционировать в экономическом пространстве. Вследствие этого одно из ведущих мест в общем процессе управления хозяйствующими субъектами принадлежит управлению финансами (финансовому менеджменту).

В последние годы в системе управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятий все большую актуальность приобретают вопросы организации денежных потоков, поскольку только эффективно организованные денежные потоки могут обеспечить реализацию целей финансового развития предприятия, а любой значительный сбой в осуществлении платежей нарушает ритмичность работы хозяйствующего субъекта.

Таким образом, актуальность выбранной темы исследования является бесспорной. Целью курсовой работы является анализ системы планирования и управления денежными потоками сельскохозяйственного предприятия.

Для решения этой цели поставлены следующие задачи:

• изучить экономическую сущность и понятие денежных потоков предприятий,
• рассмотреть внутреннюю политику предприятия по планированию и управлению денежными потоками средств, значение и нормативное регулирование;
• исследовать проблемы организации и планирования денежных потоков в сельскохозяйственных предприятиях;
• изучить порядок прогнозирования денежных потоков в хозяйстве;
• рассмотреть, используются ли модели управления денежными потоками на предприятии,
• проанализировать направления использования денежных средств;
• предложить направления совершенствования планирования денежных средств и потоков.

В процессе написания курсовой работы применялись такие методы исследования, как анализ и синтез, диалектики, табличный, сравнения, финансовых коэффициентов.

Основными источниками  информации послужили нормативно-правовые акты Республики Беларусь по выбранной теме исследования, учебники и учебные пособия по анализу хозяйственной деятельности, а также материалы периодических изданий.

Объект исследования – РСКУП «Волковысское» Волковысского района.

Предмет исследования –  методологические и практические основы планирования денежных средств в  сельскохозяйственном предприятии.

Глава 1. Теоретические  аспекты планирования и управления денежными потоками предприятий

1.1. Экономическая сущность и понятие денежных потоков предприятий

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой «финансового кровообращения», обеспечивающей жизнеспособность организации. От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Поэтому современному бухгалтеру, финансовому менеджеру требуется знать современные методы анализа денежных потоков, используемых отечественной и зарубежной практикой.

Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам, методический подход к которой наиболее подробно освещен в работах ИА.Бланка.

1. По направленности движения  денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков [2, c.19]:

• положительный денежный поток (приток денежных средств);
• отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

На рис. 1.1 стрелки, направленные внутрь, показывают положительный денежный поток (приток денежных средств), наружу — отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

Рисунок 1.1. Денежные потоки

Примечание. Литературный источник: [2, c.19]

Следует отметить их тесную взаимообусловленность: сбой во времени  или в объеме одного из них обусловливает  сбой и другого потока. Поэтому  их целесообразно рассматривать  во взаимосвязи как единый объект управления.

2.  По методу исчисления  объема:

• валовой денежный поток — это все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде;
• чистый денежный поток (ЧДП), который представляет собой разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде:

ЧДП = ПДП - ОДП 

ЧДП может быть как  положительной, так и отрицательной - величиной.

3.  По видам деятельности:

• денежный поток от операционной деятельности, который отражает поступление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщикам, заработной платы персоналу, занятому в основном производстве, налоговых платежей, отчисления органам соцстраха и т.д.;
• денежный поток от инвестиционной деятельности — это поступления и расходования денежных средств, связанные с процессом реального и финансового инвестирования;
• денежный поток от финансовой деятельности — это поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов  и т.д.

4.  По уровню достаточности  объема:

• избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств значительно превышают реальную потребность предприятия в финансовых ресурсах, в результате чего накапливаются и простаивают свободные остатки денежной наличности на счетах в банке;
• дефицитный денежный поток, при котором поступление денежных средств значительно ниже реальных потребностей предприятия.

5.  По непрерывности  формирования:

• регулярный денежный поток, при котором в рассматриваемом периоде по отдельным хозяйственным операциям осуществляется регулярный приток или отток денежных средств;
• дискретный (эпизодический) денежный поток, который связан с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде.

6.  По стабильности  временных интервалов:                        

• с равномерными временными интервалами, который носит название аннуитета:
• с неравномерными временными интервалами (график платежей по согласованности сторон).

7.  По периоду времени:

• краткосрочные денежные потоки (до года);
• долгосрочные денежные потоки (свыше года).

8. В зависимости от  того, когда поступают денежные  средства — в начале периода  (предоплата) или в конце периода  — различают денежные потоки: пренумерандо; постнумерандо.

9.  По видам используемых  валют:

• денежные потоки в национальной валюте;
• денежные потоки в иностранной валюте.

10.  По законности  осуществления:

• легальный денежный поток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговому законодательству;
• нелегальный денежный поток, который осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды [2, c.20].

Рассмотренные классификации  позволяют более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование различных видов денежных потоков на предприятии.

Денежные потоки от операционной деятельности являются основным источником денежных средств, которые поступают  на предприятие. Поэтому естественно, что частично эти средства переходят в инвестиционную деятельность для развития и расширения бизнеса. Частично эти средства могут расходоваться и на финансирование, и, следовательно, перетекать в финансовую деятельность. В то же время, во время кризисов происходит переток денежных средств из инвестиционной и финансовой деятельности в операционную. Это происходит в связи с замораживанием капиталовложений и долгосрочных финансовых вложений, невыплатой дивидендов, продажей оборудования и другими причинами. В результате такая «экономия» может помочь предприятию пережить трудные времена и поддержать его основную деятельность.

К источникам поступления денежных средств относится также поступление арендной платы; поступления по векселям; поступления по процентам и дивидендам от владения ценными бумагами и от владения акциями других предприятий; выручка от продажи ценных бумаг; выручка от продажи валютных средств и т.д.

1.2. Внутренняя политика предприятия по планированию и управлению денежными потоками

Потоки денежных средств  предприятия представляют собой совокупность генерируемых деятельностью предприятия поступлений и выплат денежных средств, взаимосвязанных с факторами риска, времени, ликвидности.

Управление денежными  потоками направлено на возрастание  рыночной стоимости и обеспечение  постоянного финансового равновесия предприятия. Основные задачи управления денежными потоками включают в себя [1, c.34]:

• формирование требуемого, в соответствии с потребностями предприятия, объема денежных средств;
• оптимизацию распределения сформированного объема денежных средств по направлениям и видам деятельности;
• гарантию высокого уровня финансовой стабильности предприятия на стадии развития;
• стабилизацию платежеспособности;
• достижение максимального, необходимого для развития предприятия на условии самофинансирования, денежного потока;
• минимизацию потерь стоимости денежных средств под влиянием инфляции, рисков и времени.     

 На  предприятии, для проведения эффективного управления потоками денежных средств, формируется политика управления, являющаяся частью общей финансовой стратегии. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной его политики как части общей финансовой стратегии компании. Процесс реализации данной политики разрабатывается в соответствии со следующими основными этапами:

• анализом денежных потоков компании в предшествующем периоде;
• исследованием факторов, влияющих на формирование денежных потоков компании;
• обоснованием типа политики управления денежными потоками компании;
• выбором направлений и методов оптимизации денежных потоков компании, обеспечивающих реализацию избранной политики управления им;
• планированием денежных потоков компании в разрезе отдельных их видов;
• обеспечением эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками компании.

Основная цель анализа  денежных потоков состоит в определении  причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений  расходования для контроля текущей  платежеспособности компании [1, c.35].

На практике для определения  потоков денежных средств используются прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур, с помощью которых определяют величину потока денежных средств.

Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль. Данный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Косвенный метод базируется на изучении формы «Отчет о прибылях и убытках» снизу вверх, поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируют сверху вниз.

Чистые денежные потоки от финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным экономистам — бухгалтерам и экономистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами, данными аналитического учета и др.), удобен для расчета показателей контроля за поступлениями и расходованием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по компании в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями — их отток.

Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

Наиболее важным и  сложным этапом управления денежными  потоками компании является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Важными направлениями  оптимизации управления денежными потоками являются (рис. 1.2) 

 Рисунок 1.2. Направления оптимизации денежных потоков

Примечание. Литературный источник: [13]

Важнейшая задача, решаемая в процессе этого управления денежными потоками, — выявление резервов, позволяющих снизить зависимость компании от внешних источников привлечения денежных ресурсов. К внешним источникам финансирования относят рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов).

Методы оптимизации  дефицитного денежного потока предполагают следующие мероприятия [13]:

• в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;
• в долгосрочном — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.

Методы сбалансирования  дефицитного денежного потока от финансовой деятельности направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного денежного потока. Рост объема положительного денежного потока может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования.

Снижение объема отрицательного денежного потока может быть достигнуто за счет отказа от финансового инвестирования.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Результаты оптимизации  денежных потоков должны находить отражение  при составлении финансового  плана предприятия на год с  разбивкой по кварталам и месяцам.

Основной целью разработки плана и поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени денежных потоков компании в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

В системе оперативного управления денежными потоками по финансовой деятельности компании могут разрабатываться следующие виды платежного календаря [16, c.38]:

1. Календарь (бюджет) эмиссии акций. Этот вид платежного календаря имеет две разновидности: если он разработан до начала продажи акций на первичном рынке ценных бумаг, то включает лишь один раздел — «График платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций»; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов — «Графика поступления денежных средств от эмиссии акций» и «Графика платежей, обеспечивающих продажу акций».
2. Календарь (бюджет) эмиссии облигаций. Разработка такого планового документа носит периодический характер. Принципы его разработки аналогичны тем, которые применяются для платежного календаря эмиссии акций.
3. Календарь амортизации долга по финансовым кредитам. Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел — «График амортизации основного долга». Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего к погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами.

Решение о привлечении  кредита принимается при условии  большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования  от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками от финансовой деятельности компании требует формирования специальной политики этого управления как части общей финансовой стратегии компании.

1.3. Современные проблемы по организации планирования денежных потоков предприятия

Сельское хозяйство  является базовой отраслью в Республике Беларусь. Его состояние определяет продовольственную безопасность государства, обеспеченность сырьевыми ресурсами  работы ряда сопряженных производств. Поэтому не удивляет то особое внимание, которое уделяется правительством вопросам поддержки жизнедеятельности отрасли. Оно материализуется в огромные денежные суммы, которые прямо или косвенно перераспределяются в реальном секторе экономики в пользу производителей сельхозпродукции и продовольствия и без которых аграрная отрасль готова прекратить свое существование.

Финансовые инъекции в сельское хозяйство, притом в постоянно  увеличивающихся объемах, продолжаются десятки лет, а результат все  тот же - низкая эффективность производства и полное отсутствие перспектив ее повышения.  Давно назрела необходимость в повышении эффективности планирования денежных средств на предприятиях [4, c.21].

Раньше наличие у  предприятия денежных средств нередко  напрямую связывали с тем, прибыльна  или нет его деятельность. Однако такая связь теперь неочевидна. Само по себе наличие у фирмы на отчетную дату прибыли далеко не всегда является подтверждением ее финансового благополучия. Причиной этого во многом выступает игнорирование того факта, что денежные потоки чаще всего не отражают хозяйственного кругооборота предприятий зеркально, их последовательность часто не совпадает с его стадиями. В результате для многих предприятий отрыв хозяйственного кругооборота от движения денег превращается в реальную проблему, от которой ни в коем случае нельзя абстрагироваться.

Следует отметить, что  задача грамотного планирования и организации денежных потоков стала острейшей проблемой для предприятий, и особенно для сельскохозяйственных организаций в связи с тем, что ее решение осложняется необходимостью учета в процессе построения системы управления и планирования денежными потоками множества специфических особенностей, объективно присущих денежному обороту предприятий сельского хозяйства. Ключевыми из них являются [7, c.42]:

- сложность предсказуемости денежных потоков вследствие высокого уровня риска финансово-хозяйственной деятельности;

- значительная амплитуда колебаний денежных потоков аграрных формирований внутри производственно-коммерческого цикла;

- длительные временные лаги в расходах и поступлениях денежных средств.

Проанализировав денежные потоки любого хозяйства в течение  года, можно наблюдать крайнюю  асинхронность поступлений и  расходов денежных средств, их высокую  концентрированность по отдельным  временным интервалам. Подобные "приливы" и "отливы" денежных ресурсов на предприятиях отраслей с более высокой интенсивностью оборота средств компенсируются путем наложения друг на друга двух и более производственно-коммерческих циклов, в результате чего стадии авансирования денежных ресурсов естественно совпадают со стадиями их высвобождения. В сельском хозяйстве возможности такого сближения притоков и оттоков денежных средств весьма ограничены и определяются естественно-биологическими условиями выращивания растений и животных.

Проблемы длительных платежных разрывов создают дополнительные финансовые затруднения, связанные с тем, что в условиях инфляции сельскохозяйственные предприятия должны постоянно возмещать потери, возникающие вследствие повышения стоимости потребленных ресурсов. Производственные предприятия отраслей с более коротким по сравнению с сельскохозяйственными организациями операционным циклом менее чувствительны к подобным изъятиям средств (в зависимости от интенсивности оборота и уровня рентабельности), так как возмещают подобные финансовые потери в рамках нескольких циклов оборота средств.

В сельском хозяйстве  возможность устранения таких диспропорций сейчас даже на уровне Правительства  ставится в прямую зависимость от финансовой помощи государства: в бюджете, в частности, предусмотрена компенсация части затрат сельскохозяйственных товаропроизводителей, вызванных ростом цен на нефтепродукты. Такое решение еще более подчеркивает актуальность проблем неэквивалентных ценовых пропорций формирования денежных потоков в сельском хозяйстве [7, c.42].

Анализ показывает, что большинство сельскохозяйственных товаропроизводителей в настоящее время продолжают испытывать на себе (в большей или меньшей степени) негативные последствия нерациональной политики управления денежными потоками и отсутствия системы планирования ими. Среди них необходимо отметить общую несбалансированность денежных потоков организаций, отсутствие возможностей у большинства аграрных формирований самостоятельно обеспечивать себя необходимыми денежными средствами вследствие низкого уровня эффективности их использования предприятиями отрасли, хронический дефицит инвестиционных ресурсов и т.д.

Несмотря на общий  рост денежных потоков, остатки денежной наличности в распоряжении сельскохозяйственных организаций находятся на предельно низком уровне - 0,3 % активов и 1 % текущих обязательств. Это говорит о высокой интенсивности платежного оборота организаций и невозможности свободного маневрирования денежными средствами.

Также заметна тенденция нарастающего дефицита денежных средств в рамках текущей деятельности. Условием нормальной деятельности любого предприятия является получаемый из года в год положительный чистый денежный поток по текущей деятельности. Однако сельскохозяйственные предприятия до сих пор не способны накапливать самостоятельно объем финансовых ресурсов, необходимый для полного возмещения денежных расходов по основным видам деятельности.

Основной причиной дефицита денежных средств по текущей деятельности предприятий являются непокрытые убытки, которые не возмещаются ни суммой амортизационных отчислений, ни ростом кредиторской задолженности.

Опасной является ситуация резкого снижения роли текущей деятельности как главного источника денежных средств. Практика показывает, что основной отток денежных средств по текущей деятельности связан с оплатой приобретенных ТМЦ - семян, минеральных удобрений, запасных частей, ядохимикатов, нефтепродуктов и т.д. Высока также доля денежных расходов на оплату труда, составивших 15-16 % от общего объема расходов. Удельный вес налоговых платежей постепенно снижается. Одной из причин этого служит переход сельскохозяйственных организаций на уплату единого сельскохозяйственного налога, обеспечивающего существенное снижение налоговой нагрузки на денежные потоки предприятия [6, c.41].

К сожалению, в отношении сельскохозяйственных организаций в большинстве случаев можно говорить об отсутствии целенаправленного планирования и управления денежными потоками для достижения поставленных финансовых ориентиров. Весьма распространенной является реактивная форма управления денежными потоками, когда решения принимаются в основном как ответные меры (реакция) на текущие проблемы.

В целях совершенствования управления и планирования денежными потоками сельскохозяйственных организаций необходимо:

- проводить оптимизацию денежных потоков, направленную на достижение максимальной синхронности поступлений и расходов денежных средств в предстоящем периоде, для этого следует проводить анализ денежных потоков и отслеживать структуру баланса;

- в условиях риска  непогашения долгов со стороны контрагентов более широко использовать аккредитивную и инкассовую формы расчетов, новые платежные возможности (например, факторинг). Несмотря на объективные преимущества, расчеты в форме аккредитива используются недостаточно широко;

- организовать на предприятиях  систематический контроль за  состоянием расчетно-платежной дисциплины. С этой целью на постоянной  основе проводить анализ дебиторско-кредиторской  задолженности, ее ранжирование  по срокам возникновения;