ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

     Инвестиционная  политика в Республике Беларусь осуществляется в соответствии с Инвестиционным кодексом Республики Беларусь и с учётом Основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2015 годы. С помощью мер государственной поддержки, стимулирования налогового и таможенного льготирования основная часть инвестиционных ресурсов поступает на обеспечение приоритетных направлений - на техническое перевооружение производств с высокими наукоемкими и ресурсосберегающими технологиями экспортной и импортозамещающей направленностью; повышение качества и конкурентоспособности продукции, увеличение производства и расширение ассортимента продуктов питания, разработку и внедрение современных технологий [1].

     Инвестиции  имеют большое значение для будущего положения предприятия. Они обеспечивают динамичное развитие субъектов хозяйствования. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и не производственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы производства продукции, прибыли, улучшать условия труда и быта работников. От размера и эффективности инвестиций зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность. 

     Реализация  наиболее важных целевых инвестиционных проектов предусматривает их поддержку бюджетным финансированием, причем строго на конкурсной и возвратной основе. Главными критериями отбора проектов для совместного государственно- коммерческого финансирования являются эффективность инвестиций и срок окупаемости (1-3 года).

     Инвестиционная  деятельность является составной частью общей экономической стратегии  развития предприятий, объемы инвестиционной деятельности организации позволяют  оценить темпы ее экономического развития.      

     Объект  исследования - производственно- экономическая деятельность РУП «БМЗ».

     Предмет исследования -  оценка и пути повышения экономической эффективности инвестиционной деятельности РУП «БМЗ».

     Целью курсовой работы является формирование целостного представления об инвестиционной деятельности предприятия.

     Для достижения поставленной цели в работе ставятся следующие задачи:

     - рассмотреть основные аспекты, связанные с понятием инвестиционная деятельность;

     - дать полное определение понятию  инвестиций и их роли в обеспечении  повышения экономической эффективности деятельности предприятий;

     - определить основные пути совершенствования  инвестиционной деятельности Белорусского металлургического завода.

     При выполнении курсовой работы предполагается ознакомиться с Инвестиционным кодексом Республики Беларусь, учебными и методическими пособиями, а также специальной литературой из отечественной и зарубежной печати.

1 характеристика Белорусского металлургического завода

     Белорусский металлургический завод (РУП "БМЗ") - это унитарное предприятие молодой металлургической отрасли Беларуси, относящееся к разряду современных мини-заводов европейского уровня. Вот уже два десятилетия оно находится в числе авторитетных производителей металлопродукции. РУП «БМЗ» является национальным достоянием государства и внесено в государственный реестр предприятий республики с высокотехнологичным производством.

     БМЗ на сегодняшний день считается в  Беларуси одним из лучших предприятий  в области металлургии и имеет  хорошие перспективы для дальнейшего  роста. Благодаря плодотворному сотрудничеству с зарубежными партнерами ему удалось не только первоначально создать современное предприятие, но и значительно расширить его мощности в дальнейшем.  

     Общеизвестно, что проектирование, строительство  и оснащение завода новейшим оборудованием и передовой технологией с последующим вводом производственных мощностей в гарантийную эксплуатацию осуществлялось на принципах подряда европейских фирм со сдачей промышленных объектов и технологии «под ключ». Привлечение передового мирового опыта и новейших технологий при сооружении завода и дальнейшем его развитии позволило создать в городе Жлобине уникальный промышленный комплекс. Сегодня РУП «БМЗ» по энерговооруженности, уровню автоматизации производства и наукоемкости технологических процессов - это современное предприятие, соответствующее мировым критериям научно-технического прогресса [12].

     РУП «БМЗ» - экспортоориентированное предприятие и, вместе с другими промышленными предприятиями республики, составляет основу экономического потенциала и безопасности страны. Экспорт товарной продукции завода в целом превышает уровень 85%. Металлопродукция завода поставляется более чем в 50 стран мира и ее торговая марка широко известна на товарном рынке металлов.  

     Белорусский металлургический завод структурно состоит из четырех основных, связанных общей технологической цепочкой, производств: сталеплавильного, прокатного, трубного и метизного. Имеются также цеха инфраструктуры и подразделения управления жизнедеятельностью предприятия.

     Сталеплавильное производство включает в себя копровый цех и два электроплавильных цеха. Прокатное производство состоит из сортопрокатного цеха, имеющего в своем составе три разнопрофильных прокатных стана. Трубное производство размещено в отдельном корпусе площадью 40 тыс. кв.м.. Метизное производство представлено тремя сталепроволочными цехами, цехом порошковой металлургии и волок, а также цехом упаковки. Инфраструктура завода состоит из цехов ремонта энергетического, электрического, механического оборудования, железнодорожного и цеха технологического автотранспорта, других вспомогательных подразделений [11].

     Продукция предприятия используется в различных областях промышленности как в Республике Беларусь, так и за рубежом.

     Предприятие предлагает к реализации:

• прокат (сортовой, мелкосортный, арматурный)
• трубы бесшовные (для нефте- и газопроводов)
• металлокорд (для легковых, грузовых, крупногаборитных шин)
• проволока
• товары народного потребления

     Всего в мире ежегодно выпускается 17 млн тонн бесшовных горячекатаных труб, РУП «БМЗ» рассчитывает занять 1,5 % мирового рынка. По прогнозам специалистов предприятия, из общего объёма производства бесшовных горячекатаных труб 12 % будет поставляться на рынок Белоруссии, 26 % — в Россию и 62 % — в страны дальнего зарубежья.

     Запуск  трубопрокатного комплекса мощностью 250 тыс. тонн труб в год состоялся в 2007 — в августе состоялись первые отгрузки горячекатаных труб местным потребителям, в сентябре — октябре — в Польшу. Ведутся работы по сертификации продукции, чтобы в 2011 году начать поставки труб в другие страны Евросоюза, Азию и США. Помимо создания трубопрокатного производства в период 2007-2011 г.г. в реконструкцию предприятия планируется вложить 300—350 млн долларов.

     Объём товарной продукции, произведенной  Белорусским металлургическим заводом в 2008 году, составил 2,41 млн тонн, что на 11,4 % больше по сравнению с 2007 годом. По предварительным данным, в прошлом году предприятием произведено 1,43 млн тонн проката, 636 тыс. тонн литой заготовки и блюма, 95,3 тыс. тонн металлокорда, 40,5 тыс. тонн проволоки РМЛ, 37,5 тыс. тонн бортовой проволоки, 37,3 тыс. тонн бесшовных горячекатаных труб и 131,2 тыс. тонн прочей стальной проволоки. Выполнение намеченных планов позволило впервые в истории завода получить выручку от реализации товарной продукции, превышающую $2 млрд. Экспорт металлопродукции достиг $1,66 млрд, что на 44 % больше по сравнению с 2007 годом. Положительное сальдо внешней торговли составило $778 млн. Прибыль от реализации получена в размере $315 млн. Рентабельность продаж составила 19,6 %. Доля сертифицированной продукции в объёмах продаж достигла 73,8 % . [13].

     В результате проведения анализа затрат на производство и анализа прибыли, получаем следующие показатели:

     - уменьшение операционных затрат за 12 месяцев 2008 года вдвое превышает темп спада производства. При уменьшении объемов производства на 211 671 у.д.е, (17%) операционные затраты уменьшенные на 443 336 у.д.е. (34,4%), вместе с тем себестоимость произведенной продукции уменьшена лишь на 118 158у.д.е. или на 14%. Себестоимость единицы произведенной продукции увеличена с 0,88% до 0,97%, что при общем спаде производства оказывало содействие удержанию ущерба по предприятию в сумме 123 129у.д.е. (за 2007 год финансовый результат к налогообложению предприятия составлял +21 772 у.д.е..)

     - за 2009 г. по предприятию удалось удержать спад производства, (объемы производства в действующих ценах составляют 108,1% соответствующего периода в прошлом году), и уменьшить себестоимость единицы произведенной продукции с 0,97 до 0,91у.д.е. Как следствие, хотя по бухгалтерскому учету полученный отрицательный финансовый результат (-25 477 у.д.е.), ущерб уменьшен в сравнении с прошлым годом на 76,3%.

     - в структуре затрат на 2009 г. часть материальных затрат составляет 76%, затраты на оплату труда с отчислениями 14,5%, амортизационные затраты  5,3%. В составе материальных затрат наибольший удельный вес занимает сырье. Процент потерь от недостатка в себестоимости продукции в 2008 г. составляет 1,43% (в 2007г. - 3,33%).

     - себестоимость единицы произведенной продукции за 2009 год уменьшена в сравнении с 2008 годом на 0,06 пункта.

.

2 Понятие инвестиционной деятельности и показатели ее экономической эффективности

2.1 Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

     Развитие  общества в целом и отдельных  хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность.

     В инвестиционном кодексе под инвестиционной деятельностью понимают действия инвестора по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

     Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, различные предпринимательские организации: банковские, страховые и посреднические.

     Объектами инвестирования могут быть основные и оборотные фонды, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая продукция, земля и природные ресурсы. Запрещается инвестирование объектов, которые не соответствуют требованиям норм безопасности, санитарно-гигиеническим и экологическим нормам.

     Под инвестициями понимают любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, а также имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

     Объемы  инвестиционной деятельности предприятия  характеризуются двумя показателями:

     - сумма валовых инвестиций (общий объем инвестированных средств в определенном периоде, направленных на создание, расширение или обновление основных производственных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов товарно- материальных ценностей);

     - сумма чистых инвестиций (сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период).

     Успех инвестиционной деятельности зависит  от политики предприятия в этой области. Здесь важно все: выбор направлений инвестиционной деятельности; инновационная стратегия; рациональное использование инвестиционных ресурсов; организация инвестиционной деятельности; инвестиционный климат [6, 147].

     2.2 Методика экономической эффективности инвестиций

     В настоящее время имеется большой набор методик для оценки эффективности инвестиций. Они основаны на сравнении прибыльности инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или обращение в ценные бумаги.

     С позиции финансового анализа  реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций (накопления капитала) и процесс получения доходов от вложения средств. Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или на некотором отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса имеют разное распределение интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.

     Для оценки эффективности капитальных  вложений в качестве основных используются следующие четыре критерия:

     • чистый дисконтированный доход (NPV);

     • индекс доходности (PI);

     • внутренняя норма доходности (IRR);

     • срок окупаемости (РВ).

    Чистый  дисконтированный доход

     Суть  критерия состоит в сравнении  текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. В общем виде величина NPV определяется следующим соотношением: 

      NPV=

где:  S_n — результаты (доходы) на n- ом шаге расчета; 

      С_n — затраты на n- ом шаге расчета; 

      N — горизонт расчета (планирования реализации и эксплуатации проекта);

S_n - С_n — выгода, достигаемая на n- ом шаге расчета; 

      i- ставка (норма) дисконта;

     При расчете величины этого критерия следует обратить внимание на соответствие шага расчетного периода (шага расчета) с условием предоставления кредита. Желательно, чтобы шаг расчета был равен или кратен сроку начисления процентов за кредит.

     Необходимость учета ликвидной стоимости основных производственных фондов при определении критерия «Чистый дисконтированный доход» определяется назначением инвестиций. В случае замены оборудования, срок службы которого соответствует продолжительности расчетного периода, учет его ликвидной стоимости необходим.

     Положительная величина критерия «Чистый дисконтированный доход», соответствует целесообразности реализации проекта, причем, чем больше значение критерия, тем больше и  инвестиционная привлекательность  проекта.

     Индекс  доходности

     Критерий  представляет собой соотношение — доходы, деленные на затраты:

      PI=

     К- сумма дисконтированных капиталовложений (инвестиций)

     Здесь использованы те же обозначения, что  и в формуле (1).

     Очевидно, что величина критерия: PI > 1, свидетельствует о целесообразности реализации проекта, причем чем больше PI превышает единицу, тем больше инвестиционная привлекательность проекта.

     Срок  окупаемости

     Под сроком окупаемости проекта понимается период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала (на капитальное строительство).

     При расчете величины критерия «Срок  окупаемости» капитальные затраты  учитываются в дисконтируемой сумме  затрат на реализацию проекта, а эксплуатационные расходы входят в себестоимость готовой продукции и соответственно уменьшают сумму чистой прибыли в период эксплуатации объекта.

     Очевидно, что срок окупаемости достигается  на том шаге расчетного периода, когда  величина критерия «Индекс доходности» впервые превысит единицу, т.е. доходы от реализации превысят инвестиционные затраты.

     Уменьшение  срока окупаемости повышает инвестиционную привлекательность проекта.

     Внутренняя  норма доходности

     Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процента, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией».

     Показатель  IRR представляет собой поверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект.

     Исходя  из этих определений в общем виде можно записать, соотношение для  расчета критерия — «Внутренняя  норма доходности» в следующем  виде: 

      IRR=

     Все обозначения сохранены такими же, как они были приняты для формул (2.1) и (2.2).

     Очевидно, что чем больше величина дисконта, тем меньше сегодняшняя стоимость  будущих поступлений денежных средств. При оценке инвестиционной привлекательности проектов до начала расчета известны условия предоставления кредита, в том числе и ставка процентов за его предоставление. Если кредит предоставляется частями в разные периоды от момента начала реализации проекта, то повышение ставки процентов за кредит приведет к снижению стоимости будущих поступлений кредита, дисконтируемых к моменту начала реализации проекта. А это, в свою очередь, приведет к завышению величины поверочного дисконта.

     За  собственные средства — средства акционеров и учредителей — в результате реализации проекта должны быть выплачены дивиденды, в т.ч. и за время строительства объекта (по мере их поступления). Расчет величины  дисконта целесообразно начинать с того шага расчетного периода, когда величина критерия «Индекс доходности» превысит значение единицы, и определять его значение для каждого последующего шага до конца расчетного периода.

     Очевидно, чем выше величина дисконта для номинальных  исходных данных, тем больше инвестиционная привлекательность рассматриваемого проекта [6, 101].

     Из  рассмотренных четырех критериев, применяемых для оценки инвестиционной привлекательности проектов, по используемым для расчета нормам дисконта и  соответственно потоков платежей принципиально  различаются два критерия:

• чистый дисконтированный доход и
• внутренняя норма доходности,

которые по существу дополняют друг друга.

     При определении величин двух других критериев:

• индекс доходности и
• срок окупаемости

     используются  и потоки денежных средств, и их нормы  дисконта такие же, как и для критерия «Чистый дисконтированный доход».

     Запас финансовой устойчивости

     Определять  величину критерия «Запас финансовой устойчивости» как выраженное в  процентах отношение нераспределенной прибыли к валовой прибыли  от продаж. Валовая прибыль определяется как сумма продаж минус себестоимость с учетом амортизационных отчислений и минус разница НДС на выпускаемую продукцию и НДС, вошедшего в стоимость потребляемых ресурсов, сырья, материалов и комплектующих.

     Нераспределенная  прибыль вычисляется, исходя из валовой прибыли, но с учетом:

• операционных расходов;
• выплаты процентов за предоставление кредита;
• других доходов;
• всех видов налогов, начисляемых на прибыль и имущество;
• выплаты задолженности по кредитам и
• обеспечения необходимых быстроликвидных активов.

     Учет  указанных факторов при расчете  величины предлагаемого критерия позволяет  определить запас средств, необходимый  для безубыточной работы предприятия. Величина критерия «Запас финансовой устойчивости» не может быть отрицательной.

     Использование статистического моделирования позволяет определить номинальную величину рассматриваемого критерия и ее среднее квадратичное отклонение. Что, в свою очередь, дает возможность рассчитать вероятность получения значения критерия «Запас финансовой устойчивости» по шагам расчетного периода равного нулю, т.е. оценить степень риска лишения акционеров дивидендов, а предприятие – возможности развития за счет капитализации части нераспределенной прибыли.

     Результат инвестиций

     «Результат  инвестиций» по своему смыслу близок к показателю «Финансовый итог» (cast flow, CF). По существу, его можно считать одной из возможных разновидностей первого из рассмотренных выше критериев «Чистый дисконтированный доход». Критерии «Чистый дисконтированный доход» и «Результат инвестиций» отличаются только точкой приведения потоков затрат капитала и доходов от эксплуатации объекта. Если для расчета критерия «Чистый дисконтированный доход» все потоки затрат и доходов приводятся к моменту начала реализации проекта, то для определения «Результата инвестиций» те же самые потоки средств приводятся к концу расчетного периода. Очевидно, что при одинаковых условиях приведения одинаковых потоков затрат и доходов к различным моментам времени результаты вычислений окажутся идентичными.

     Однако  приведение потоков затрат капитала и доходов от эксплуатации объекта к концу расчетного периода при использовании статистического моделирования позволяют сделать две важные оценки риска для рассматриваемого проекта, а именно, для этого критерия могут быть вычислены два значения вероятности:

     1. Вероятность того, что «Результат  инвестиций» не превысит банковского  процента за кредит на собственный  капитал.

     2. Вероятность того, что «Результат  инвестиций» будет иметь положительное  значение отличное от нуля, т.е.  вероятность сохранения собственного первоначального капитала.

     Кроме этого, использование критерия «Результат инвестиций» позволяет представить  результаты оценки инвестиционной привлекательности  проекта более наглядными и доступными для понимания деловыми партнерами, не владеющими профессионально экономическими знаниями, так как этот критерий позволяет ответить на вопрос: что получит акционер на единицу первоначальных затрат в результате реализации проекта. Это обстоятельство может быть использовано в рекламной компаний для привлечения акционеров  [4, 106]. 

3 анализ экономической эффективности инвестиционной деятельности руп «бмз»

3.1 Инвестиционная деятельность  РУП «БМЗ

     Основной  целью инвестиций на РУП «БМЗ»  является развитие высокотехнологичных  производств с глубокой степенью переработки сырья, замена устаревшего оборудования и внедрение новых прогрессивных технологий, отвечающих мировому уровню развития металургической промышленности. При этом обеспечивается переход на выпуск продукции принципиально нового качества и потребительских свойств, соответствующей европейским и американским стандартам и лучшим мировым аналогам, при снижении удельной эноргоёмкости производства, повышении экологической чистоты технологии и производства в целом. Отличительной особенностью реализуемой инвестиционной программы является её направленость на поэтапное проведение комплексной полномаштабной реконструкции и модернизации производства по всем технологическим пределам. Программа предусматривает внедрение энерго- и ресурсосберегающих технологий и оборудывания (см. приложение 1 и приложение 2).

     Увелечение  объёмов производства и уровня реализации товарной продукции достигается  в первую очередь за счёт проведения поэтапной модернизации и реконструкции  существующих производств путём  внедрения прогрессивных технологий и оборудывания, ввода в строй новых производственных мощностей. На эти цели выделяются значительные финансовые ресурсы (см. приложение 3).

     В соответствии с графиком реализации инвестиционных проектов в 2008 г. Освоено  инвестиций в основной капитал в размере 99,3 млн. долларов (см приложение 4).

     Модернизация  и реконструкция проводилась  по следующим технологическим направлениям:

     Электросталеплавительное  производство - реконструкция машины неперерывного литья заготовок № 3, автоматизация дуговой сталеплавительной печи №2, реконструкция и комплексная модернизация пылегазоулавливающей установки № 2 и № 3.

     Прокатное производство – замена трубы нагревательной печи и реконструкция участка упаковки адьюстажа на станке 320, модернизация вальцетокарного станка СТН-1000 [11].

     Трубопрокатное  производство – установка вальцетокарного  оборудывания для обработки клетей раскатного стана в сборе, приобретение сварочных аппаратов с комплексом Супериор-260СЕ. 17 ноября 2010 года в г. Франкфурт-на-Майне (Германия) состоялся третий Белорусский инвестиционный форум, на котором, в числе прочих проектов, дан старт строительству в Жлобине комплекса по производству листового и плоского проката. Представительную белорусскую делегацию на форуме возглавил Премьер-министр Беларуси С.С. Сидорский. В число участников вошли руководители министерств, ведомств, отраслевых концернов, предпринимательских союзов, ведущих предприятий Беларуси. 
Инвестиционный форум, собравший представителей более 50 стран, охватывал все аспекты бизнеса — банковский сектор, промышленное производство, экологические проекты, программу развития малых городов, сельское хозяйство, альтернативную энергетику и другие. По результатам его работы подписано 18 различных соглашений, в том числе «Меморандум о намерениях строительства комплекса по производству листового и плоского проката» между РУП «БМЗ» и итальянской фирмой «Даниели». О масштабах данного проекта можно судить по следующему факту: доля соглашения составит не менее 50 процентов от общей суммы достигнутых на форуме инвестиционных соглашений, а это 2,2 млрд. долларов. Предполагается строительство производства полного цикла, от разгрузки металлолома в копровом цехе до отгрузки горячекатаного листа потребителям. После одобрения и утверждения всех положений планируется создание совместного белорусско-итальянского предприятия. Таким образом, проект, о котором шла речь в течение нескольких лет, получил мощный импульс развития. 
Строительные и монтажные работы планируется провести менее чем за 30 месяцев. Ожидается, что свою первую продукцию листопрокатное производство в Жлобине выпустит уже в марте 2014 года.