Платёжный Баланс и Золотовалютные Резервы Центрального Банка. Динамика платежного баланса России в 1992-2008 гг

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

 «НОВОСИБИРСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»   
 

Кафедра "Экономической теории"  

Курсовая работа по дисциплине "Макроэкономика"

на тему №4

Платёжный Баланс и Золотовалютные Резервы Центрального Банка. Динамика платежного баланса России в 1992-2008 гг.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Новосибирск 2009

Содержание:

Введение  ………………………………………………………………………….3

Глава 1  ……………………………...…………………………………………….4

1.1.Понятие Платежного Баланса и его Математическое Описание  ………...5

1.2.Золоовалютные Резервы  …..………………………………………………..8

1.2.1.Понятие Золотовалютных Резервов  ……………………...……………...8

1.2.2.История Золотовалютных Резервов  ……...……………………………...8

1.2.3.Валютные Резервы России  ……………………………………………….9

1.3.Модель IS-LM для открытой экономики - модель Манделла-Флеминга .11

1.4.Внешнее и Внутреннее Равновесие Экономики и их Сочетание  ………16

Глава 2  …………………………………………………………………………..19

Динамика Платежного Баланса России в 1992-2008 гг.  …………………….19

Заключение  ……………………………………………………………………..24

Список Литературы  …………………………………………………………….25

Приложения 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

    В период капитализма свободной конкуренции интерес к проблеме учета международных экономических операций и их надлежащего отражения в платежном балансе был обусловлен главным образом стремлением отдельных государств предотвратить отлив золота в периоды экономических и кредитных кризисов, а со стороны экономистов - стремлением объяснить причины нарушения и восстановления платежного равновесия в рамках общей экономической теории равновесия.

    Практически все видные представители буржуазной экономической науки, включая классиков буржуазной политической экономии - А. Смита и Д. Рикардо, отдали дань проблеме равновесия платежного баланса, внося новые элементы и представления в процесс составления платежных балансов. Переход капитализма в современную стадию, отмеченный ростом вывоза капитала, быстрым развитием других международных экономических операций, привел к расширению содержания платежных балансов. Одновременно возрастает необходимость и совершенствуется практика учета международных расчетов как следствие усиления роли государства в формировании и урегулировании платежных балансов. Возрастает роль государственных экономических учреждений - казначейства, бюджетных и других учреждений, деятельность которых включает сбор и анализ данных о международных расчетах.

  Значение  движения капиталов для России наглядно продемонстрировал финансовый кризис августа 1998г., когда нерезиденты, владевшие значительной долей российских государственных ценных бумаг, опасаясь потерять свои активы, начали их массовую продажу, на полученные рубли стали покупать доллары, что в конечном итоге могло привести Центральный банк России к ситуации полной потери золотовалютных резервов. В результате государство объявило о своей неплатежеспособности (дефолте), а Центральный банк России в считанные дни девальвировал рубль в несколько раз.

    Цель работы - раскрытие структуры платежного баланса, факторов, влияющих на платежный баланс, основных методов его регулирования. В задачу курсовой работы входит обзор платежного баланса России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1

1.1.Понятие платежного баланса и его математическое описание 

    Платежный  баланс представляет собой составленный  в форме бухгалтерских счетов  статистический отчет о торговых  и финансовых сделках экономических  субъектов страны с остальным миром за определенный период (обычно за год). Поэтому закрепившееся за этим документом название не соответствует его сущности: в балансе отражаются запасы на определенную дату, в то время как в платежном балансе представлены потоки благ и капиталов (имущества) между странами в течение рассматриваемого периода. Показатели в платежном балансе выражаются обычно в единой мировой валюте (долларах США).

    В  платежном балансе выделяются  четыре счета, схематически представленные  в табл.1. В кредите каждого из них отражены операции, обеспечивающие в текущем периоде поступление иностранной валюты, а в дебете — операции, сопровождающиеся оттоком иностранной валюты. 

Схема платёжного баланса

Таблица 1

    В  счете № 1 учитываются ценностные  объемы экспорта и импорта  за период. Деление благ на  товары и услуги в нем связано  с особенностями статистического  учета международного обмена товарами и услугами. Если объемы экспортируемых и импортируемых товаров оперативно учитываются при их движении через границу таможенными службами, то для подсчета общей суммы ценности услуг, оказанных друг другу двумя странами, применяют специфические способы учета. Международный обмен услугами называют еще невидимым экспортом импортом.

    Доходы  от используемых за границей  труда и капитала отображаются  в счете № 2.

    В  счете переводов учитываются  безвозмездные поставки товаров  и услуг по их текущей ценности. Сюда относятся все виды помощи и безвозмездные денежные переводы. Ценность товаров и услуг, предоставленных в качестве помощи, показывается в платежном балансе дважды: в дебете баланса переводов и в кредите счета товаров и услуг. Если предоставляется денежная помощь, то она показывается в дебете баланса переводов и кредите счета валютных резервов.

    Три  рассмотренных балансовых счета  объединяются счетом текущих  операций. Сальдо по этому счету   представляет собой чистый экспорт  благ страны:

Nx = Ex – Im .  (1.1)

    Суммарное сальдо сделок, осуществленных в данном периоде по счету текущих операций, лишь случайно может оказаться нулевым. Положительное сальдо по этому счету (Nx > 0) означает, что приток иностранной валюты в страну выше, чем отток из нее. В этой ситуации данная страна кредитует остальной мир. А отрицательное сальдо (Nx < 0) говорит о том, что для расчета за поставку товаров и услуг данная страна вынуждена будет прибегать к займам за границей, т.е. страна увеличила свои обязательства перед заграницей. Эти изменения учитываются в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами.

    Кроме  предоставления торговых кредитов  на этом счету отражаются инвестиции, осуществленные нерезидентами в  стране и резидентами за границей, а также капитальные трансферты. При этом инвестиции подразделяют на портфельные (приобретение ценных бумаг), прямые и прочие. Для разграничения портфельных и прямых инвестиций на практике используют следующий критерий: если инвестор имеет более 10% обыкновенных акций предприятия, то вложенные им средства причисляют к прямым инвестициям. К прочим инвестициям относят покупку населением иностранной валюты для использования в качестве средства сбережений, торговые кредиты, просроченную задолженность.

    Сальдо  счета операций с капиталом называют чистым экспортом капитала (KNx). При KNx > 0 страна имеет чистый «отток» (вывоз) капитала, а при KNx < 0— чистый «приток» (ввоз) его. Сальдо по счету операций с капиталом рассчитывается следующим образом:

KNx = KEx – KIm.  (1.2)

    Суммарное  сальдо счетов текущих операций  и операций с капиталом есть  сальдо платежного баланса BP:

BP = Nx – KNx = (Ex – Im) – (KEx – KIm) = ΔR,        (1.3)

где ΔR представляет собой сальдо валютных резервов центрального банка.  Принято говорить, что страна имеет активный платежный баланс (избыток), если BP>0, и пассивный (дефицит) при BP<0.

    Дефицит  платежного баланса означает, что  жители страны в данном периоде  заплатили иностранцам больше (оплата  импорта благ плюс экспорт  капитала), чем получили от них (выручка от экспорта благ плюс импорт капитала). Следовательно, иностранцы имеют сумму денег данной страны, равную величине дефицита ее платежного баланса. Эти деньги будут предъявлены в центральный банк страны для обмена на девизы (иностранные деньги), и валютные резервы его сократятся. При избытке платежного баланса они возрастают на его величину.

    Изменение  валютных резервов страны по  своей сути является составной  частью счета операций с капиталом  и финансовыми инструментами,  но для макроэкономических исследований эту статью важно выделить отдельно.

    Теоретически  суммы по кредиту и дебету  платежного баланса всегда должны  совпадать. Однако на практике  баланс никогда не достигается.  Это объясняется тем, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, сведения об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за экспортные поставки обычно берут из банковской статистики. Расхождения между суммами кредитовых и дебетовых проводок называют чистыми ошибками и пропусками. Даже когда этот показатель составляет относительно небольшую величину, сумма абсолютных величин ошибок и пропусков может быть большой, так как противоположные по знаку цифры погашают друг друга. 

1.2.Золотовалютные Резервы

1.2.1.Понятие Золотовалютных Резервов

  Центральный  банк любой страны имеет так  называемые золотовалютные резервы,  представляющие собой определенную  сумму иностранной валюты и драгоценных металлов, которые могут быть проданы за иностранную валюту. Страны — члены Международного валютного фонда (МВФ) включают в сумму своих Золотовалютных резервов также свободный остаток лимита, в пределах которого они пользуются безусловным правом истребовать у Фонда иностранную валюту. Общая сумма этого лимита определяется размером взноса страны золотом в капитал Фонда в счёт своей квоты, а с начала 1970 — сверх того ещё установленной для страны суммой её участия в специальных правах на получение валюты в Фонде. Золотовалютные резервы выполняют в основном функции запасного фонда международных платёжных средств и используются в необходимых случаях для покрытия дефицита платёжного баланса, а также для интервенции на валютном рынке в целях поддержания курса национальной валюты страны. Истощение Золотовалютных резервов свидетельствует о неблагоприятном валютном положении страны. При избыточном спросе на иностранную валюту на валютных биржах центральный банк производит ее дополнительную продажу, поддерживая баланс спроса и предложения. Золотовалютные резервы при этом сокращаются. Наоборот, при превышении предложения иностранной валюты над спросом центральный банк скупает её, обеспечивая стабильность курса национальной валюты. Операции по купле-продаже иностранной валюты центральным банком называются валютными интервенциями. 
 
 

1.2.2.История Золотовалютных Резервов

Ранее государственные  резервы создавались в золоте, но по результатам конференции в  Бреттон-Вудсе (с 1 по 22 июля 1944 г.), Соединённые  Штаты Америки обеспечили поддержку доллара США в качестве мировой валюты за счёт обязательства обеспечивать конвертацию долларов США в золото. В процессе перехода от Золотого стандарта к свободной конвертации, доллар США стал одним из видов мировых денег, наряду с золотом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 г., США отказались от конвертации доллара США в золото, но с учётом того, что доля доллара США в мировых расчётах является доминирующей, доллар США остаётся главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объёмы международных резервов в долларах США. Изменение валютной структуры международных резервов в мире показывает, что на рубеже 20-21 веков наиболее укрепили свои валюты США и Англия.  

1.2.3.Валютные Резервы России

    По данным сайта Центрального Банка России, валютные резервы страны на 23 октября 2009 года составили 429,3 млрд. долларов США, а запасы золота - 523,7 тонны.

    Центральный  банк России придерживается следующих  целей при выборе резервных валют: -устойчивость;

                              -ликвидность;

                             -диверсификация.

    Теоретически  структура международных резервов  должна отражать структуру экспортно-импортных  операций страны.

    Предпочтение  даётся валюте с большей доходностью. Так Центробанк России начал диверсифицировать международные резервы в 2003 году. В структуре резервов появился евро, вслед за ним должен был прибавиться швейцарский франк. Но вместо франка в резервы включили английские фунты стерлингов. Английский фунт является одной из самых доходных резервных валют. Например, в 2005 году в портфеле международных резервов ЦБ доллар США приносил 3,2% годовых, евро – 2,2, а фунты стерлингов – 4,8%. В то время ставка LIBOR(London Interbank Offered Rate) по швейцарскому франку составляла порядка 2%.

    На  конец 2007 года валютная часть  резервов включала в себя 47% долларовой  части, 42% евро, 10% фунтов стерлингов  и 1% японской иены. При этом 60% активов вложены в ценные бумаги (из них треть со сроками погашения менее года и две трети со сроками погашения более года), 24% представлены валютными депозитами и остатками по счетам, а 16% валютных резервов составляют сделки РЕПО со сроками до 6 месяцев. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3.Модель IS-LM для открытой экономики –модель Манделла–Флеминга

  Прежде  всего, дадим иную интерпретацию  величины чистого экспорта Nx, определив ее как функцию от дохода Y.

  Nx = X – mY + vRE,                         (3.1)

  где X – постоянная, отражающая величину экспорта, а также влияние на чистый экспорт изменения дохода за рубежом (в остальном мире);

  m – коэффициента предельной склонности к импорту, показывающий, насколько вырастет импорт при увеличении дохода на единицу;

  v – коэффициент, показывающий влияние изменения реального валютного курса на чистый экспорт, v > 0: реальное обесценение национальное валюты (рост RE ) улучшает торговый баланс страны.

  График 3.1. График функции чистого экспорта. 

  На  графике 3.1 функция Nx¹ построена для данного уровня дохода за рубежом и для заданного реального валютного курса. При низких значениях Y значение Nx велико, так как расходы на импорт малы. По мере увеличения дохода Y расходы на импорт возрастают, и чистый экспорт снижается. Линия Nx тем круче, чем большее значение имеет коэффициент m. Увеличение дохода за рубежом является экзогенной (заданной извне) величиной и приводит к сдвигу линии чистого экспорта из положения Nx¹ в положение Nx². Аналогичное влияние на положение линии Nx оказывает обесценение национальной валюты, то есть рост величины RE.

  Уравнение, описывающее состояние равновесия на рынке товаров для модели открытой экономики, выглядит следующим образом. 

  Y = A + cY – bi + Nx = A + cY – bi + X – mY + vRE,   (3.2) 

  После простых преобразований получим уравнение линии IS для модели Манделла – Флеминга. 

  Y = 1/(s+m) *(A – bi + X + vRE),                      (3.3) 

  Где s = 1 – с – предельная склонность к сбережению. Величину 1/(s+m) принято называть мультипликатором открытой экономики, показывающим, какое воздействие на равновесный доход оказывает увеличение на единицу внутренних независимых затрат.

  Из (3.3) следует, что реальное обесценение  национальной валюты на единицу (рост RE на единицу) при прочих равных условиях приводит к увеличению равновесного дохода на величину v/(s+m).

  В модифицированном уравнении линии  IS в качестве дополнительных элементов автономных затрат включены экспорт, доход за рубежом (в неявном виде отражен в X), реальный валютный курс.

  Рассмотрим  пример того, как уменьшение реального валютного  курса  влияет  на  равновесный доход в модели IS–LM для открытой экономики.

  В результате снижения RE цены иностранных товаров, измеренные в национальной валюте данной страны, уменьшаются. Иначе говоря, происходит удорожание национальной валюты данной страны, и стоимость произведенных в ней товаров за рубежом возросла, а цены импортных товаров в данной стране, выраженные в ее национальной валюте, снизились.  
 
 
 

  График 3.2. Последствия уменьшения реального валютного курса RE в модели Манделла – Флеминга. Линия BP характеризует внешнее равновесие экономики, понимаемое как сбалансированность платежного баланса.  

  Следовательно, произошло снижение конкурентоспособности  товаров данной страны, что при  прочих равных условиях приводит к уменьшению равновесного дохода (см.  График 3.2). Линия Nx параллельно сдвигается влево вниз. На графике модели IS–LM для открытой экономики линия IS переходит из положения IS₁ в положение IS₂, а значение равновесного дохода изменяется от Y₁ до Y₂ (График 3.2 A).

  Уравнение линии LM в модели Манделла – Флеминга записывается следующим образом. 

  Y = 1/k*(M/P + i_f),                              (3.4)

  Где i_f – норма процента на международных финансовых рынках.

  Уравнение (3.4) построено при предположении, что валютный курс является плавающим, и нет ограничений по перетоку капитала из страны в страну, то есть имеет место полная или абсолютная мобильность капитала. Это означает, что в условиях, когда процентные ставки в разных странах различны, нет причин, которые помешали бы перевести капитал из активов в одной стране в активы другой страны. Следовательно, предполагается, что степень интегрированности рынка капиталов очень высока и ни в одной стране процентные ставки не могут существенно отклоняться от ставок в других странах в течение длительного времени. Например, если в какой – либо стране норма процента по ценным бумагам выше, чем в других странах, то с целью получения более высокого процента, туда будут переведены дополнительные капиталы, спрос на ценные бумаги возрастет, что приведет к росту их цены. В результате, норма процента по ценным бумагам начнет снижаться и стабилизируется на международном уровне.

  Высокие процентные ставки в какой – либо стране порождают приток капитала в  нее двумя путями: 1) покупка нерезидентами ценных бумаг, о чем было сказано выше; 2) приток из заграницы кредитных ресурсов, поскольку резиденты стремятся кредитоваться заграницей, где ниже ставки процента (в том числе и по кредитным ресурсам). Оба эти потока способствуют улучшению платежного баланса страны. Наоборот, низкие процентные ставки при прочих равных условиях  ухудшают платежный баланс в результате оттока капитала.

  Следовательно, изменения монетарной или фискальной политики, приводящие к изменению процентных ставок, влияют на платежный баланс, что необходимо учитывать при принятии органами государственного управления соответствующих решений.

  Из  уравнения (3.4) видно, что равновесный  для рынка активов уровень  дохода Y определяется объемом реальной денежной массы  и международным уровнем процентных ставок.

  При предположении для равновесного состояния экономики о равенстве  внутренней нормы процента норме  процента на международных рынках приравняем правые части уравнений (3.3) и (3.4) и  получим величину реального валютного курса, характеризующую состояние одновременного равновесия на рынке товаров и рынке активов. 

RE = (s + m)/(k*v)*(M/P) + [(s + m)h + k*b]* i_f /k*v – (

  При том же предположении можно получить значение равновесного дохода для модели открытой экономики.

  Y₀ = [h/(k*b+h*(s+m)]* (

  Из (3.5a) видно, что фискальная экспансия, то есть рост , приводит к снижению RE или к удорожанию национальной валюты, а монетарная экспансия, то есть увеличение M/P приводит к росту RE или к обесценению национальной валюты.

  Из (3.5b) видно, что фискальная экспансия, то есть рост , рост RE (обесценение национальной валюты) и увеличение экспорта, а также монетарная экспансия, то есть увеличение M/P, приводят, при прочих равных условиях, к росту равновесного дохода в открытой экономике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.4.Внешнее и Внутреннее Равновесие Экономики и их сочетание

  Каждая  страна стремится к тому, чтобы  иметь активный или нулевой платежный  баланс. В случае, когда платежный  баланс является отрицательным в  течение длительного периода  времени, золотовалютные резервы центрального банка начинают сокращаться и  в перспективе это может привести к девальвации валюты данной страны. Девальвация способствует повышению конкурентоспособности товаров данной страны, однако одновременно она представляет собой фактор экономической нестабильности, которая негативно отражается на экономическом развитии, так как в экономике повышается неопределенность, что всегда является фактором, снижающим инвестиционную привлекательность данной страны.

    Проблемы  макроэкономического равновесия  занимают центральное место в  экономической теории со времен Великой экономической депрессии 1929-1933 гг. Дж. М. Кейнс в качестве приоритетной цели экономической политики выдвигал достижение "полной занятости" с помощью регулирования совокупного спроса. Монетаристы основной целью экономической политики считали обеспечение экономического роста при отсутствии инфляции, предлагая в качестве средства достижения цели монетарное правило. Сторонники теории рациональных ожиданий основным препятствием на пути достижения потенциального уровня выпуска при минимальном уровне инфляции считали отсутствие доверия к правительству.