Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Дальневосточный государственный 

Университет путей сообщения 
 
 

Кафедра: «Финансы и кредит» 
 
 
 

Курсовая  работа

на тему: «Подходы к трактовке сущности

финансового анализа в РФ и за рубежом.»

      Вариант 3  
 
 

                Проверила: Зверева Е.В.

Выполнила: Габулова А.И. 348 гр. 
 
 
 
 
 
 

Хабаровск, 2010

Оглавление

Приложения………………………………………………………..………………………...49

Введение

     Проведение  анализа финансовой отчетности является функциональной обязанностью специалиста в области финансов. Целью выполнения курсовой работы по этой дисциплине является получение практических навыков анализа финансовой отчетности коммерческих организаций, умения и навыков использования аналитических инструментов для объективной оценки финансового состояния, выработки и обоснования рациональных решений в области управления финансами.

     Курсовая  работа включает введение, теоретическую часть, в которой рассматриваются вопросы теории финансового анализа согласно варианту, методологическую часть, в которой необходимо провести сравнительную характеристику методик финансового анализа, практическую часть, в которой необходимо провести анализ предприятия, заключение и приложение, которое содержит бухгалтерскую отчетность организации, на основе которой выполнен анализ.

     Курсовая  работа выполнена по данным бухгалтерской отчетности ОАО «РЖДстрой».

Теоретическая часть

1. История финансового анализа

     Родоначальником систематизированного анализа на уровне предприятия как составного элемента бухгалтерского учета (т.е. по сути внутрифирменного финансового анализа) следует считать француза Жака Савари (1622-1690), который ввел понятие синтетического и аналитического учета. Безусловно, становление и использование элементов экономического анализа наблюдалось в то время и в других странах, в частности в Италии. Так, Анжело ди Пиетро пропагандировал методологию сравнения последовательных бюджетных ассигнований с фактическими затратами; Бастиано Вентури строил и анализировал динамические ряды показателей хозяйственной деятельности предприятия за десять лет.

     Идеи  Савари были углублены в XIX в. итальянским  бухгалтером Джузеппе Чербони (1827-1917), который создал учение о синтетическом  сложении и аналитическом разложении бухгалтерских счетов. В конце XIX - начале XX вв. постепенно сформировалось оригинальное направление в учете – балансоведение. Оно развивалось по трем основным направлениям: экономический анализ баланса, юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансе среди пользователей.

     Первое  направление разрабатывалось И. Шером, П. Герстнером и Ф. Ляйтнером. В частности, Герстнер ввел понятие  аналитических характеристик баланса: о соотношении кратко- и долгосрочных обязательств, установление верхнего предела заемных средств в размере 50% авансированного капитала, взаимосвязь финансового состояния и ликвидности и др. Основной вклад в развитие второго направления внесли Р. Байгель, Э. Ремер, К. Порциг и другие ученые. В рамках этого направления была позднее разработана теория и практика бухгалтерской ревизии, трансформировавшейся в последние годы в аудит. Третье направление также разрабатывалось преимущественно представителями немецкой бухгалтерской школы: Брозиусом, Т. Губером, М. Шенвандтом и др.

     Российская наука тесно корреспондировала с немецкой, в немалой степени этим объясняется то обстоятельство, что балансоведение получило признание и в России. В таком контексте анализ баланса, а это и была суть микроэкономического анализа в узком смысле, понимаемого как система некоторых аналитических расчетов в отношении предприятия, вполне обоснованно рассматривался как составная часть бухгалтерского учета. В России расцвет балансоведения пришелся на первую половину XX в. Здесь, прежде всего, следует отметить А. К. Рощаховского, которого можно считать первым русским бухгалтером, по-настоящему оценившим роль микроэкономического анализа и его взаимосвязь с бухгалтерским учетом. В 20-е годы теория балансоведения и, в частности, методологические основы построения и анализа баланса были окончательно сформулированы в трудах А. П. Рудановского, Н. А. Блатова, И. Р. Николаева и др. Помимо аналитических процедур в рамках учета бухгалтерам с неизбежностью приходится выполнять также различные коммерческие и финансовые вычисления. Финансовые вычисления появились с возникновением капитализма, но стали складываться в отдельную отрасль знаний лишь в XIX в. В то время они были известны как «коммерческие вычисления», или «коммерческая арифметика». Быстрый экономический рост ряда стран в конце XIX в. связывают с образцовой постановкой и поддержанием системы распространения коммерческих знаний. Многие российские ученые, работавшие в области теории бухгалтерского учета в конце XIX – начале XX вв., разделяли идею о значимости навыков в области финансовых вычислений для бухгалтеров. Более того, Г. А. Бахчисарайцев не без основания утверждал, что без коммерческой арифметики знание бухгалтерии неполно; этим объясняется то обстоятельно, что коммерческая арифметика постепенно вошла в число базовых дисциплин системы коммерческого образования наряду с бухгалтерским учетом, торговым правом, политической и коммерческой экономией, товароведением и др.

     Актуальность  и важность коммерческого образования  понимали, конечно, и государственные деятели России. Однако усилия, предпринимавшиеся правительством по развитию коммерческих знаний, были мало результативными вплоть до середины XIX в., поскольку купеческое сословие равнодушно относилось к коммерческому образованию. В конце пятидесятых годов ситуация начинает меняться и в крупных центрах открываются коммерческие училища, которых, однако, было явно недостаточно. И только в конце XIX в. процесс распространения коммерческих знаний ускорился, чему в немалой степени способствовал ряд действий, предпринятых российским Правительством. В частности, заботы о распространении в России столь необходимого коммерческого образования перешли в ведение Министерства финансов, которое с этого же времени приняло все меры к возможно широкому осуществлению предназначенных задач. Появились новые коммерческие училища, торговые школы, классы, курсы.

     Основу  коммерческих наук составляла коммерческая арифметика как наука, применение которой  не только всегда сопровождает, но и  большею частью обусловливает каждый торговый акт, каждую финансовую операцию. С позиции сегодняшнего дня процедурная сторона новой науки кажется, относительно несложной – она включала технику процентных вычислений (простой и сложный проценты), технику вексельных вычислений (дисконт и методы дисконтирования), технику вексельно-курсовых вычислений, технику вычислений по процентным бумагам и акциям, технику вычислений по финансовым операциям (кратко- и долгосрочные вклады и ссуды). Содержательная сторона коммерческой арифметики не потеряла актуальности и в наше время.

     Развитие  теории и практики финансовых и коммерческих вычислений в дореволюционной России связано, прежде всего, с трудами  замечательного русского математика, финансиста и бухгалтера Н. С. Лунского, плодотворно работавшего в области  теории и практики коммерческих и финансовых вычислений в конце XIX – первой половины XX вв. Его по праву можно считать одним из родоначальников финансового менеджмента в России. Как утверждал Лунский, финансовая математика изначально называлась «политической арифметикой»; этот термин был введен в обиход знаменитым английским экономистом, представителем классической буржуазной политической экономии Уильямом Петти (1623-1687). Лунский значительно обогатил и систематизировал это направление; ему принадлежит и одно из примечательных определений финансовой математики: «Высшие финансовые вычисления – отрасль прикладной математики, посвященная исследованию доступных математическому анализу вопросов финансовой науки, статистики и политической экономии».

     В силу исторически сложившегося выбора в направлении строительства централизованно планируемой социалистической экономики коммерческая арифметика в России, в частности на уровне предприятий, не получила должного развития в послереволюционный период. Напротив, в странах с ориентацией на рыночную экономику по мере становления рынка капитала коммерческая арифметика стала составной частью науки и практики выросла в самостоятельное направление, известное ныне как «финансовый менеджмент», или «управление финансами».

     По  мере строительства планового социалистического хозяйства в СССР анализ баланса и финансовые вычисления сравнительно быстро были трансформированы в анализ хозяйственной деятельности. Среди множества причин можно особо выделить три: ликвидация рынков капитала, централизация банковской системы, лишение реальной самостоятельности предприятий. Подмена финансово-ориентированных аналитических процедур процедурами контроля за исполнением плановых заданий произошла путем естественного (в рамках социалистической экономики) принижения роли коммерческих вычислений, усиления контрольной функции, доминирования анализа отклонений фактических знаний показателей от плановых, снижения значимости баланса как инструмента управления финансами предприятия.

     Анализ  все более и более отделялся  от бухгалтерского учета, он превращался в технико-экономический анализ (анализ показателей производства, реализации, труда и заработной платы и др.). Суть такого анализа состояла в оценке отклонений между фактическими и плановыми значениями некоторых показателей. Процесс трансформирования анализа баланса в анализ хозяйственной деятельности приходится на 30-е годы – период, когда общее методологическое и методическое руководство бухгалтерским учетом, контролем и анализом хозяйственной деятельности было возложено на Народный комиссариат финансов. К началу 40-х годов появляются первые книги по анализу хозяйственной деятельности предприятия (С. К. Татур, Д. П. Андрианов, М. Ф. Дьячков, М. И. Баканов и др.); в начале 70-х годов – первые книги по теории анализа хозяйственной деятельности (М. И. Баканов, А. Д. Шеремет, И. И. Каракоз, Н. В. Дембинский и др.). В таком виде анализ на уровне предприятия и просуществовал в СССР вплоть до начала перестройки (конец 80-х годов).

     Любопытно, правда, отметить, что отдельные  авторы периодически предпочитали использовать вместо термина «анализ хозяйственной деятельности» термин «экономический анализ». Можно выделить два периода, когда подобное имело место: семидесятые и девяностые годы; причем если в семидесятые произошла лишь формальная кратковременная смена названия без какого-либо изменения содержательной части учебной дисциплины, то с началом перестройки экономики в постсоветской России при очередной смене названия были предприняты определенные усилия по расширению содержательной части дисциплины путем включения отдельных элементов анализа, характерных для рыночной экономики. Таким образом, в последние годы учебно-методические пособия, посвященные анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия, выходят уже с титулом «Теория экономического анализа» и «Экономический анализ».

     Итак, в конце 30-х годов анализ хозяйственной  деятельности фактически подменил собой  дисциплину «Анализ баланса», причем эту подмену ни в коем случае нельзя было рассматривать как логическое расширение направления, плодотворно развивавшегося в течение многих лет. Новая дисциплина отражала новую идеологию в отношении экономики вообще и роли государства в управлении ею. Ее появление было обусловлено процессом централизации социалистической экономики и ужесточением контрольно-аналитической функции бухгалтерского учета. Новое направление было посвящено изложению методик оценки, анализа и контроля внутрипроизводственных показателей: выручка, прибыль, численность, фонд заработной платы, себестоимость и др. Поскольку подобные методики базируются в основном на информации, которая в условиях рыночной экономики рассматривается как конфиденциальная, анализ хозяйственной деятельности был наукой, развивавшейся исключительно в СССР. Одной из лучших работ по этому направлению, написанных за годы советской власти, является монография А. П. Александровского.

     Начавшаяся  в рамках перестройки экономики  на рыночные рельсы трансформация бухгалтерского учета (начало 90-х годов) вновь вернула  к жизни такой важнейший элемент  аналитической работы, как финансовый анализ. Как отмечалось выше, он является составной частью финансового менеджмента, его исполнителями выступают бухгалтеры и финансовые менеджеры, а основными пользователями – любые юридические и физические лица, заинтересованные в деятельности данного предприятия и не имеющие доступа к его внутренней информационной базе.

     Таким образом, анализ хозяйственной деятельности в его прежнем понимании в  условиях рыночной экономики как  бы распадается на три блока:

     Финансовый  анализ – анализ в системе финансового менеджмента, результаты которого общедоступны;

     Внутрифирменный анализ – это анализ в общей  системе управленческого учета  и финансового менеджмента, результаты которого имеют ограниченный доступ даже внутри предприятия;

     Технико-экономический анализ – анализ в системе управления предприятием, результаты которого не обязательно выражаются в терминах эффективности и представляют интерес, прежде всего для линейных руководителей и не предназначены для внешних пользователей.

     В условиях рыночной экономики принцип конфиденциальности информации играет существенную роль. Именно этим объясняется то обстоятельство, что информационная база хозяйствующего субъекта в системах учета и микроэкономического анализа, подразделяется на два блока: один из них является общедоступным, тогда как доступ ко второму ограничен, причем не только для внешних по отношению к этому субъекту пользователей, но и для многих категорий собственных работников. С первым блоком связаны процедуры финансового учета и (внешнего) финансового анализа; со вторым – процедуры управленческого учёта и внутрифирменного (финансового) анализа.

     В системе микроэкономического анализа  в узком смысле анализ финансовых аспектов деятельности хозяйствующего субъекта занимает ключевое место, поскольку, во-первых, именно хозяйствующий субъект является базовой ячейкой экономической системы в любой стране и, во-вторых, управление финансами, которое немыслимо, в частности, без оценки финансового состояния предприятия и его контрагентов, представляет собой сердцевину системы управления предприятием.

2. Подходы к трактовке  сущности финансового  анализа в РФ и за рубежом

     Приоритетность  анализа, в основе которого лежит  финансовая модель предприятия, перед  анализом хозяйственной деятельности в устаревшей его трактовке признается уже многими специалистами; не случайно в последние годы на отечественном книжном рынке появилось множество учебных пособий с титулом «Финансовый анализ». В связи с упоминанием о соотношении и взаимосвязи аналитических дисциплин для подготовки специалистов экономических направлений, следует отметить, что единого подхода к пониманию сути и содержания дисциплины «Финансовый анализ» нет ни в России, ни за рубежом.

     В нашей стране к настоящему времени  сложились два основных подхода. Согласно первому «Финансовый анализ» понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, включая и рынок капитала. Второй подход ограничивает сферу его охвата анализом бухгалтерской отчетности. Стоит отметить, что сужение финансового анализа до анализа отчетности вряд ли правомерно; в этом смысле западный подход представляется достаточно логичным, оправданным и перспективным, так как анализ отчетности является лишь одним из разделов финансового менеджмента.

     В экономически развитых странах весьма распространена широкая трактовка  содержательной части финансового  анализа и функций финансового  аналитика. В содержательном плане финансовый анализ можно представить как процесс, заключающийся в идентификации, систематизации и аналитической обработке доступных сведений финансового характера, результатом которого является предоставление пользователю рекомендаций, которые могут служить формализованной основой для принятия управленческих решений в отношении данного объекта анализа. В качестве объекта анализа могут выступать различные социально-экономические системы и их элементы (предприятия сферы производства и обращения, бюджетные организации, фондовые биржи, финансовые компании и др.). Очевидно, что сфера и принципы деятельности данных объектов с позиции финансовых отношений и денежных потоков существенно различаются.

     Управленческие решения могут иметь отношение к обоснованию следующих основных направлений ее деятельности:

     - инвестиционная деятельность (куда  вложить денежные средства, не следует ли изменить структуру активов, каков должен быть страховой запас тех или иных видов оборотных средств, оптимален ли портфель финансовых инвестиций и др.);

     - поиск и оптимизация источников  финансирования (оптимальна ли структура  источников, может ли предприятие  поддерживать сложившуюся структуру  пассивов, нет ли смысла выйти на рынок капитала со своими ценными бумагами, какие финансовые инструменты более предпочтительны для мобилизации дополнительных источников и др.);

     - текущая деятельность (каково положение с ликвидностью и платежеспособностью, обеспечивают ли оборотные средства ритмичность производственного процесса, оптимальна ли политика предприятия в отношении своих кредиторов и дебиторов и др.);

     - оценка положения на рынке  капитала, товаров и услуг (какую  нишу стабильно занимает предприятие  на рынке данной продукции,  каковы тенденции в отношении  этого показателя, какова динамика собственных индикаторов на рынке капитала и др.);

     - целесообразность установления или продолжения бизнес-контактов с данным предприятием (каково финансовое положение фактического или потенциального контрагента в динамике, надежен ли этот контрагент в плане исполнения своих обязательств, какие условия можно ожидать от данного потенциального поставщика и др.).

     Таким образом, можно сформулировать определение  финансового анализа.

     Анализ  финансовый (микроэкономический) –  совокупность аналитических процедур, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, а также принятия управленческих решений в отношении оптимизации ее деятельности или участия в ней.

     К основным особенностям финансового  анализа относятся:

• обеспечение общей характеристики имущественного и финансового положения предприятия;
• приоритетность оценок:

- платежеспособности;

- финансовой  устойчивости;

- рентабельности;

• базирование на общедоступной информации;
• информационное обеспечение решений тактического и стратегического характера;
• доступность к результатам анализа любых пользователей;
• возможность унификации состава и содержания счетно-аналитических процедур;
• доминанта денежного измерителя в системе критериев;
• высокий уровень достоверности и верифицируемости итогов анализа (в пределах достоверности данных публичной отчетности).

     Из приведенного определения, анализ с очевидностью выполняет вспомогательную функцию, проявляющуюся в двух аспектах. Во-первых, анализ представляет промежуточный этап в процессе принятия решения. Любые аналитические процедуры сопровождаются затратами, т.е. анализ не бесплатен; поэтому он проводится исходя из вполне определенной целевой установки – помочь в обосновании принятия управленческого решения; следовательно, за этапом аналитических процедур с неизбежностью должен следовать факт принятия решения. Анализ ради анализа бессмыслен, а в некотором смысле и вреден, по крайней мере, из-за неоправданно понесенных затрат. Не случайно, поэтому в практической плоскости формализованный анализ нередко рассматривается как составная, хотя и исключительно важная, часть научной и практической деятельности, например финансового менеджмента.

     Во-вторых, результаты и выводы, полученные в ходе анализа, являются лишь одним из аргументов, учитываемых при принятии решения. Этот аргумент хорош сам по себе, поскольку получен с помощью формализованных методов и потому, в известном смысле, объективен, однако не следует думать, что он даст возможность принять однозначное, предопределенное решение. Очевидно, что нередко подобная объективность, в некотором смысле «бесстрастность» математических методов, носит кажущийся характер, поскольку опытный аналитик может управлять процессом формирования результатных количественных оценок путем подбора соответствующей информационной базы и аналитического инструментария. В качестве примера можно привести методы оценки инвестиционных проектов, которые, как известно, нередко противоречат друг другу; иными словами, целенаправленно выбирая тот или иной метод, можно обосновать диаметрально противоположные рекомендации в отношении целесообразности принятия анализируемого проекта. Именно этим объясняется тот факт, что почти наверняка окончательное решение будет приниматься с учетом других факторов, и, не исключено, что оно может быть вовсе не таким, на чем «настаивает» формальный анализ.

     Таким образом, анализ финансово-хозяйственной  деятельности предприятия целесообразно  трактовать не как самостоятельное научное направление, а как элемент системы финансового менеджмента, хотя и исключительно важный. Такой подход обусловливается неразрывностью общих функций управления – анализ, важен не сам по себе, а как неотъемлемая часть эффективной системы управления. Действительно, с одной стороны, обоснованное решение всегда базируется на данных некоторых аналитических процедур; с другой стороны, анализ выполняется для того, чтобы потом принять какое-то управленческое решение.

Методологическая часть

Вариант 3

Диагностика вероятности банкротства организации.

     26 октября 2002 г. в России вступил  в действие Федеральный закон  № 127-ФЗ «О несостоятельности  (банкротстве)». В законе дано  определение понятия несостоятельности  (банкротства).

     Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее — банкротство).

     В соответствии с п. 2 ст. 3 настоящего закона выделены признаки банкротства: «Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены».

     В настоящее время существуют как  западные, так и отечественные  модели прогнозирования банкротства  компаний. Рассмотрим наиболее известные  из них.

     Наиболее  широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска  банкротства нашли модели, разработанные  известными экономистами Альтманом, Лиссом и Таффлером.

1. Метод оценки вероятности банкротства Э. Альтмана

      Для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса предприятия и отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций. В 1968г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. При разработке этой модели Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946г. и 1965г. Исследование финансового состояния обанкротившихся американских фирм в сопоставлении с показателями процветающих предприятий тех же отраслей и аналогичных масштабов позволило ему выявить пять основополагающих показателей, от которых в значительной степени зависит вероятность банкротства, и определить их весовые коэффициенты. Общий вид модели Альтмана выглядит следующим образом:

Z = 0,717Х₁ + 0,874Х₂ + 3,10Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅,

где Х₁ — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х₂ — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х₃ — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х₄ — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х₅ — выручка от реализации / общая сумма активов.

     Показатели  рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

      Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675.

      Значения  Z и вероятность банкротства

      Статистический  подход дает возможность определить границы критической области: Z < 1,81 - область высокой вероятности банкротства, Z > 3,0 - область низкой вероятности банкротства.

      Точность  прогноза на один год составляет 95%, на два - до 83%, что является большим  достоинством данной модели. Недостаток заключается в том, что применяют  ее лишь в отношении крупных компаний.

2. Метод оценки вероятности банкротства Лисса

     В этой модели факторы-признаки учитывают  такие результаты деятельности, как  ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

     Дискриминантная модель, разработанная Лиссом для Великобритании в 1972 г. получила следующее выражение:

     Z = 0,063Х₁ + 0,092Х₂ + 0,057Х₃ + 0,001Х₄,

     где Х₁ — оборотный капитал / сумма активов;